Nový plán spoření na důchod: Německá penzijní reforma 2027 – konec důchodu Riester a až 540 eur státních dotací

Přichází nový spořicí účet pro důchod: úspory na ETF s vládními dotacemi

Zrušení vaší penzijní smlouvy Riester? Co potřebujete vědět o penzijní reformě z roku 2027

Soukromé penzijní spoření v Německu se nachází v historickém bodě zlomu. Po více než 20 letech sužovaných byrokratickými překážkami, vysokými náklady a nízkými výnosy tvůrci politik fakticky ukončili penzijní systém Riester. Aby se účinně bojovalo s hrozící hrozbou chudoby ve stáří a naléhavým demografickým posunem, bude v roce 2027 spuštěn nový, vládou dotovaný penzijní spořicí plán. Díky zásadně novému modelu financování, odvážnému odklonu od rigidních záruk ve prospěch investic do ETF s vysokým výnosem a inovativním prvkům, jako je „předčasný důchod“ pro děti, si vláda klade za cíl konečně zpřístupnit soukromé penzijní spoření široké veřejnosti.

Ale skutečně tolik ohlašovaná penzijní reforma v praxi plní své sliby? Co tento otřes znamená pro miliony stávajících střadatelů Riesteru a skrývá model investičního portfolia orientovaný na kapitálový trh také skrytá rizika? Následující článek podrobně analyzuje nový legislativní proces, zdůrazňuje příležitosti modelu dotací založeného na příspěvkech a odhaluje, kde zákonodárci stále chybí odvaha ke skutečné změně systému.

Stát přispívá – ale stačí to opravdu k odvrácení hrozby chudoby ve stáří?

Konec jedné éry: Proč selhal penzijní systém Riester

Již více než dvě desetiletí je Riesterův důchod synonymem pro vše, co se v německé penzijní politice pokazilo: nadměrná složitost, neuspokojivé výnosy, vysoké administrativní poplatky a systém dotací, který pravidelně zahlcoval i finanční experty. To, co bylo v roce 2001 koncipováno jako revoluční reakce na demografické změny, fakticky selhalo. Od roku 2018 počet aktivních Riesterových smluv neustále klesá, přičemž až čtvrtina všech smluv je považována za nečinné nebo bez příspěvků. Miliony občanů, kteří kdysi věřili, že si na důchod zajistili důkladné zabezpečení, nyní s rozčarováním zjišťují, že jejich skutečná výplata po odečtení všech nákladů zdaleka zaostává za očekáváními.

Strukturální problémy penzijního systému Riester byly zřejmé. Zákonem stanovený princip garance – alespoň zaplacené příspěvky musely být garantovány na začátku penzijního pojištění – nutil poskytovatele k defenzivní investiční strategii s nízkým výnosem. Tento princip garance se ukázal jako fatální handicap právě v obdobích dlouhodobě nízkých úrokových sazeb. Zároveň vysoké náklady na zřízení a správu spotřebovaly značnou část skromných výnosů. Výsledkem byl produkt, který nebyl ani atraktivní, ani dostupný a nenabízel téměř žádné skutečné výhody těm skupinám obyvatelstva, které ho nejvíce potřebovaly.

Demografický zlom: Proč je třeba jednat

Selhání penzijního systému Riester by samo o sobě nepředstavovalo nouzovou situaci, kdyby Německo současně nečelilo demografickému posunu historických rozměrů. Systém zákonného důchodového pojištění je založen na systému průběžného financování – příspěvky dnešní pracující populace financují dnešní důchody. Tento systém je pod dramatickým tlakem, protože poměr mezi přispěvateli a důchodci se rapidně zhoršuje. Na začátku 90. let 20. století připadalo statisticky na jednoho důchodce 2,7 pracujících. Do roku 2023 toto číslo klesne na pouhých 2,1. Do roku 2050 by se tento poměr mohl zmenšit na téměř 1:1.

Výše důchodu – tedy poměr standardního důchodu k průměrné mzdě – se v současnosti pohybuje kolem 48 procent hrubé mzdy, což je stále výrazně pod úrovní, která je považována za dostatečnou k udržení určité životní úrovně. Důsledky jsou již pociťovány: Přibližně 42 procent z téměř 19 milionů důchodců v Německu pobírá méně než 1 000 eur čistého měsíčně. Oficiální hranice rizika chudoby je 1 381 eur čistého měsíčně. Ženy jsou v tomto ohledu strukturálně znevýhodněny: Na konci roku 2024 činila jejich průměrná výše starobního důchodu pouze 955 eur, oproti 1 405 eurům u mužů – což je rozdíl téměř o třetinu.

Takzvaný rozdíl v důchodech je reálný a stále roste. Podle studie Pension Compass School of Management Otto Beisheim z roku 2026, kterou vypracovala WHU Otto Beisheim School of Management, němečtí důchodci utratí v průměru 3 148 eur měsíčně, ale jejich současný příjem je pouze 2 988 eur. Výsledný rozdíl je v současné době překlenován výběrem aktiv – strategie, která nebude pro rostoucí část populace dlouhodobě udržitelná. Zejména mladší pracovníci, kteří by museli soukromě spořit v průměru 10 až 20 procent svého čistého příjmu, aby si udrželi úroveň důchodů, přímo pociťují břemeno tohoto systémového selhání. Reforma soukromého důchodového zabezpečení proto není luxusem sociální politiky, ale strukturální nutností.

Legislativní proces: Dlouhá cesta k reformě

Německá vláda, koalice CDU/CSU a SPD, zahájila reformu daňově dotovaných soukromých penzijních systémů zákonem o penzijní reformě. Dne 17. prosince 2025 schválila spolková vláda návrh zákona, který byl připraven pod vedením spolkového ministra financí Larse Klingbeila (SPD). Dne 27. února 2026 byl návrh zákona projednán v prvním čtení v Bundestagu a postoupen příslušným výborům. Finanční výbor Bundestagu, který byl za tento návrh zákona odpovědný, uspořádal 11. března 2026 veřejné slyšení s odborníky.

Zasedání Finančního výboru 25. března 2026 bylo klíčové: na žádost koaličních stran, CDU/CSU a SPD, byly v původním vládním návrhu na poslední chvíli provedeny významné změny. Tyto opravy na poslední chvíli ukazují intenzitu politických tahanic o detaily. Dále bude na žádost Spolkové rady (Bundesrat) prozkoumána možnost rozšíření okruhu osob přímo oprávněných k financování na osoby samostatně výdělečně činné a všechny osoby v produktivním věku. Zákon musí ještě schválit Spolkový sněm (Bundestag) a Spolková rada; spuštění nové produktové řady je plánováno na 1. ledna 2027.

Hlavní nástroj: Státem dotovaný penzijní spořicí účet

Ústředním bodem reformy je nový koncept produktu: státem dotovaný penzijní spořicí účet. Od předchozího penzijního systému Riester se zásadně liší tím, že se obejde bez dříve zákonem nařízené plné záruky příspěvků. To poprvé umožňuje přímé a státem dotované investice do aktiv orientovaných na kapitálový trh – globálně diverzifikovaných akcií, burzovně obchodovaných fondů (ETF), dluhopisů a v budoucnu i fondů ELTIF (evropských dlouhodobých investičních fondů). Pro konzervativnější střadatele zůstává možnost uzavřít si klasické garantované produkty – buď s 80% nebo 100% zárukou kapitálu v době odchodu do důchodu.

Vedle možnosti orientované na výnos bez záruky se zavádí tzv. standardní účet. Tento standardní produkt má záměrně jednoduchou strukturu, lze jej otevřít online a musí být dostupný u každého poskytovatele. Je určen pro spotřebitele, kteří nechtějí nebo nemohou podrobně probírat detaily produktu. Individuální rozhodnutí jsou u standardního účtu vyžadována pouze v případě, že si střadatel výslovně přeje odchýlit se od předem definovaného standardního nastavení. Původně plánovaný limit efektivních nákladů s maximálním ročním snížením výnosu o 1,5 procenta u standardního produktu byl finančním výborem snížen na 1,0 procenta – což je důležitý krok k ochraně výnosů investorů.

Aby se zvýšila transparentnost trhu a ochránily spotřebitele před neprůhlednými strukturami poplatků, budou náklady na uzavření smluv o penzijním spoření v budoucnu rozloženy na celou dobu trvání smlouvy. To výrazně omezuje finanční nevýhodnost předčasné změny poskytovatele. V praxi to znamená, že každý, kdo si přeje změnit poskytovatele během prvních pěti let, zaplatí maximální poplatek za změnu ve výši 150 EUR. Po uplynutí této doby je změna zcela zdarma.

Nový model financování: Systém příspěvků založený na procentech místo paušální dotace

Jedním z nejzásadnějších rozdílů oproti penzijnímu systému Riester je nový systém financování. Stará logika systému Riester s paušálním základním příspěvkem ve výši 175 eur a fixními přídavky na děti je nahrazována modelem založeným na příspěvkech – čím více příspěvků je přispíváno, tím vyšší je dotace, a to až do maximálního limitu. Původní model ve vládním návrhu stanovil základní příspěvek ve výši 30 centů za každé připsané euro z prvních 1 200 eur ročně, který se od roku 2029 zvýší na 35 centů. Pro další příspěvky až do maximálního limitu 1 800 eur ročně se plánovalo dalších 20 centů za euro.

Pozměňovací návrhy schválené Finančním výborem 25. března 2026 dále upravily model dotací ve prospěch malých střadatelů. Nový systém stanoví dotaci ve výši 50 procent ročních příspěvků až do výše 360 ​​EUR – což znamená, že někdo, kdo přispívá 30 EUR měsíčně a spoří 360 EUR ročně, obdrží vládní dotaci ve výši 180 EUR. Pro příspěvky přesahující tuto částku, až do ročního maxima 1 800 EUR, činí dotace 25 procent. Maximální dotace je 540 EUR ročně pro měsíční příspěvky ve výši 150 EUR. Toto nové nařízení je pozoruhodné: stanoví výrazně vyšší sazbu dotace pro nejnižší příspěvkovou úroveň, která je konkrétně navržena tak, aby motivovala osoby s nízkými příjmy a malé střadatele k zahájení soukromého spoření na důchod.

Souběžně se dále rozvíjí daňový rámec. Odpočet zvláštních výdajů zůstává v platnosti a zahrnuje vlastní příspěvky na spoření na důchod až do výše 1 800 EUR plus případné dotace. Finanční úřad bude i nadále automaticky kontrolovat v rámci posouzení příznivějšího daňového zacházení, zda je snížení daně výhodnější než přímá dotace. Základní princip odloženého zdanění – osvobození od daně během fáze spoření, daňová povinnost při výplatě v důchodu – zůstává nezměněn. Spořitelé si proto musí být vědomi toho, že jejich následný doplňkový důchod bude zdaněn jako příjem, i když se vládní dotace během fáze spoření jeví jako atraktivní.

Naše odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v EU a Německu - Obrázek: Xpert.Digital

Oblasti zájmu v průmyslu: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více informací zde:

• Centrum pro expertní podnikání

Tematické centrum nabízející poznatky a odborné znalosti:

• Znalostní platforma zahrnující globální a regionální ekonomiky, inovace a trendy specifické pro dané odvětví
• Soubor analýz, poznatků a podkladových informací z našich klíčových oblastí zaměření
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Centrum pro firmy hledající informace o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Děti jako cílová skupina: Předčasný odchod do důchodu

Ambiciózní a z hlediska vzdělávání i pojistné matematiky zajímavou součástí reformy je tzv. důchod s předčasným nástupem do penzijního systému. Jeho cílem je seznámit celou generaci s kapitálovým trhem v raném věku a umožnit, aby se účinky složeného úročení projevily po celá desetiletí. Za děti ve věku od šesti do osmnácti let, které navštěvují vzdělávací instituci v Německu, stát vyplácí deset eur měsíčně na individuální, kapitálově financovaný a soukromě spravovaný penzijní spořicí účet.

Praktická implementace je složitá, ale pragmatická. Rodiče si mohou pro své dítě otevřít individuální účet u poskytovatele dle vlastního výběru, který splňuje přísné požadavky nového standardního produktu. Pokud pro jejich dítě není otevřen žádný individuální účet, bude dítě automaticky zařazeno do státní záchranné sítě – žádné dítě by nemělo být znevýhodněno kvůli nečinnosti rodičů. Možné jsou i další příspěvky od rodičů, prarodičů nebo jiných osob. Důležité je, že výnosy z účtu jsou osvobozeny od daně až do důchodu.

Z fiskálních důvodů byl předčasný důchod původně zaveden pouze pro děti narozené v roce 2020, tedy pro děti, které v roce 2026 dosáhnou šesti let. Ve federálním rozpočtu na rok 2026 bylo na tuto první skupinu vyčleněno přibližně 50 milionů eur. Dotace má platit zpětně od 1. ledna 2026. Úplné zavedení ve všech věkových skupinách od šesti do 18 let by ročně stálo přibližně 1 miliardu eur – tato částka vysvětluje rozpočtové tlaky vedoucí k postupnému zavádění. Od roku 2029 mají být zahrnuty další skupiny, takže se model postupně rozšíří na všechny věkové skupiny až do 18 let.

Pro rodiny, které již aktivně spoří v novém systému, existují další pobídky. Při měsíčních příspěvcích ve výši 25 eur a více je poskytován přídavek na dítě až do výše 300 eur ročně. Spolu se základním příspěvkem to vede k značným státním dotacím pro rodiny s více dětmi, které mohou výrazně zvýšit jejich soukromé úspory na důchod.

Přechod: Co by měli vědět střadatelé Riesteru

Reforma takového rozsahu nevyhnutelně vyvolává otázku, co se stane s miliony stávajících smluv Riester. Německá vláda se rozhodla pro jasné zachování původních podmínek: Stávající smlouvy Riester zůstanou v platnosti a budou financovány za starých podmínek dotací. Nikdo nebude nucen ukončit stávající smlouvu, změnit dodavatele nebo vrátit již obdržené dotace. Po 1. lednu 2027 však již nebude možné uzavřít žádné nové smlouvy Riester.

Pro aktivní střadatele Riester existují tři konkrétní možnosti. První: Pokračovat ve smlouvě beze změny a přispívat za stávajících podmínek. Druhá: Převést nashromážděné úspory na nový spořicí účet pro důchodové zabezpečení nebo na nový garantovaný produkt, přičemž si v plné výši zachovají všechny dříve obdržené dotace a daňové výhody. Třetí: Pozastavit smlouvu Riester a současně otevřít nový spořicí účet pro důchodové zabezpečení. Přechod během prvních pěti let trvání smlouvy může u stávajícího poskytovatele stát maximálně 150 EUR; poté je zdarma. Tato přechodná řešení jsou rozumně navržena, ale vyžadují individuální posouzení každého střadatele: Ti, kteří v rámci stávající smlouvy Riester vynakládají vysoké průběžné náklady, by mohli ve střednědobém horizontu výrazně lépe přejít na nový systém.

První produkty založené na novém spořicím účtu pro důchodové spoření by měly být spuštěny ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026, což zájemcům poskytne dostatek času seznámit se se systémem. Vládní dotace začnou poskytovat 1. ledna 2027. Za kontrolu a vyplácení dotací zůstává zodpovědná Ústřední agentura pro důchodové spoření (ZfA). Dotace bude vyplácena přímo na účet a nelze ji vkládat na běžný účet.

Nový státní investiční fond: Víc než jen detail

Mezi nejvýznamnější změny, které provedl Finanční výbor 25. března 2026, patří rozhodnutí zahrnout do systému státem spravovaný fond jako další investiční možnost. Tento suverénní investiční fond bude k dispozici vedle soukromých poskytovatelů jako standardizovaná a nízkonákladová alternativa. Koncept vychází ze severských a anglosaských modelů, kde státem regulované fondy – jako je švédský model AP7 nebo britský National Employment Savings Trust (NEST) – již léta úspěšně fungují jako cenově dostupná základní alternativa pro drobné investory.

Politický směr je jasný: ti, kteří se nechtějí zabývat množstvím soukromých poskytovatelů nebo nemají přístup k finančnímu poradenství, by měli mít k dispozici jednoduchou, transparentní a nákladově efektivní standardní možnost nabízenou státem. To je přímá reakce na kritiku, že i plánovaný limit efektivních nákladů ve výši 1,0 procenta pro aktivně spravovaná portfolia ETF je stále výrazně vyšší než minimální náklady ETF fondů s širokým tržním indexem, které jsou k dispozici pro samosprávné použití s ​​úrokovou sazbou 0,06 procenta. Přesná struktura státního investičního fondu ještě není finalizována a pravděpodobně bude předmětem intenzivní debaty během dalšího legislativního procesu – v neposlední řadě proto, že pojišťovací a investiční odvětví mají značný ekonomický zájem na tom, aby státní investiční fond nepředstavoval vážnou konkurenci pro jejich produkty.

Kritické hlasy: Co reforma neřeší

Reforma je obecně vítána, ale není bez závažných slabin a zranitelností. Zatímco finanční a pojišťovací sektor zákon obecně uvítal, různá sdružení a skupiny na ochranu spotřebitelů vyjádřily značnou kritiku.

Ústřední problém s rizikem spočívá v povaze investic založených na kapitálovém trhu bez záruk. I široce diverzifikované akciové ETF mohou v krizi ztratit 50 procent nebo i více své hodnoty a historická období ztrát mohou trvat až 15 let. Každý, kdo zažije krátce před odchodem do důchodu vážný krach akciového trhu, by na tom mohl být v novém systému výrazně hůře než v rámci starého garantovaného modelu. Federální úřad pro finanční dohled (BaFin) a experti na slyšení poukázali právě na tento scénář. Riesterův penzijní fond chránil před takovými scénáři – na úkor výnosů. Nový systém upřednostňuje vyšší výnosy – na úkor bezpečnosti.

Pojišťovací průmysl zase kritizuje skutečnost, že vysoká váha ETF řešení dostatečně neřeší riziko dlouhověkosti. Ti, kteří zakládají své penzijní spoření na výplatním plánu s konečným věkem 85 let, riskují, že ve vysokém věku nebudou mít žádný příjem ze svých dotovaných penzijních úspor. Doživotní anuita jako preferovaná možnost výplaty se v modelu portfolia ETF stává méně samozřejmostí.

Obhájci spotřebitelů a odbory si stěžují, že i cenový limit pro standardní produkt, snížený na 1,0 procenta po pozměňovacích návrzích výboru, zůstává relativně vysoký. Opozice, zejména Zelení, kritizuje absenci automatického zápisu pro všechny občany – modelu odhlášení založeného na severském systému. Bez takové povinné účasti, nebo alespoň automatické registrace s aktivní možností odhlášení, zkušenosti ukazují, že program dosahuje pouze těch segmentů populace, které jsou již informované a finančně stabilní. Lidé s nízkými příjmy, nedostatečnou finanční gramotností nebo nestabilní pracovní historií – tedy přesně ti, kteří doplňkové spoření na důchod nejnaléhavěji potřebují – mají podle našich zkušeností menší šanci, že se dobrovolné programy dostanou do kontaktu.

Fiskální náklady reformy jsou značné, ale v širším ekonomickém kontextu zvládnutelné. Předpokládá se, že federální vláda utratí v roce 2026 50 milionů eur a v roce 2030 až 197 milionů eur, spolkové země 52 až 198 milionů eur a obce 18 až 70 milionů eur. Tyto částky se v porovnání s celkovou důchodovou otázkou zdají být skromné, ale signalizují politickou vůli skutečně investovat.

Mezinárodní kontext: Co se Německo může naučit od ostatních

Pohled za hranice Německa odhaluje, že soukromé penzijní systémy financované z kapitálu a dotované státem jsou v mnoha zemích úspěšně praktikovány již po celá desetiletí. Švédsko od 90. let 20. století kombinuje penzijní systém typu „prémiový systém“ s povinnou kapitálově financovanou složkou (prémiový důchod). Spojené království se spoléhá na systém automatického zápisu, který automaticky registruje všechny zaměstnance do zaměstnaneckých penzijních systémů s aktivním právem na odhlášení – s přesvědčivými výsledky, pokud jde o míru krytí. USA využívají zavedený systém soukromých penzijních systémů vázaných na kapitálový trh s daňovými výhodami prostřednictvím svých plánů 401(k), ačkoli těmto plánům chybí zákonné záruky.

Německo se svým penzijním fondem směřuje ke struktuře, která se mezinárodně dlouhodobě osvědčila. Zároveň však dohání zpoždění pomaleji, než je nutné, a v současném návrhu stále chybí klíčový krok – široké automatické začlenění všech zaměstnaných osob. To je rozdíl mezi reformou, která pečlivě modernizuje stávající penzijní systém, a skutečnou systémovou změnou, která by mohla strukturálně zmenšit rozdíly v důchodech.

Praktické rady: Co by měli střadatelé dělat nyní

Vzhledem k časovému harmonogramu se pro různé skupiny střadatelů doporučuje diferencovaný přístup. Ti, kteří dosud nemají smlouvu o spoření na důchod, by měli pečlivě porovnat první nabídky na trhu od čtvrtého čtvrtletí roku 2026 – zejména s ohledem na skutečné efektivní náklady, nabízené investiční strategie a flexibilitu během fáze výplaty. Spolehlivým výchozím bodem je pohled na nový standardní účet v úschově, protože musí splňovat zákonem definované stropy nákladů a minimální strukturální požadavky.

Spořitelé Riesteru by měli zbývající čas do roku 2027 využít ke kritickému přezkoumání svých stávajících smluv. Klíčovými kritérii pro rozhodování jsou průběžné náklady, skutečné výnosy a to, zda současný poskytovatel později nabídne nový spořicí účet pro důchod. Pro mnoho držitelů drahých fondů Riester nebo nákladných bankovních spořicích plánů by přechod na nový systém mohl ve střednědobém horizontu přinést značné výhody – zejména proto, že dotace a daňové výhody zůstávají po převodu plně zachovány.

Rodiče dětí narozených v roce 2020 by měli zvážit, zda chtějí pro své dítě otevřít individuální investiční účet, jakmile bude zaveden právní rámec, nebo zda postačí vládní garantovaný spořicí plán. Počáteční bonus, nezdanitelné hromadění majetku po celá desetiletí a možnost integrovat jej s vlastním penzijním spořením činí z individuálního účtu ve většině případů atraktivnější možnost.

Krok správným směrem – ale ne průlom

Zákon o penzijní reformě s novým penzijním účtem je dlouho očekávaný a v zásadě správný krok. Odklon od neúspěšné Riesterovy logiky, otevření se vysoce výnosným investicím na kapitálovém trhu, výrazné zjednodušení struktury dotací a strop nákladů pro standardní produkt jsou pokroky, které systém činí atraktivnějším a spravedlivějším. Zvýšené dotace pro drobné střadatele v segmentu prvního příspěvku a předčasný důchod pro děti jsou sociálně rozumnými doplňky.

Bylo by však iluzorní domnívat se, že reforma sama o sobě dokáže překonat strukturální riziko chudoby mezi staršími lidmi v Německu. Dokud nebude chybět automatický široký dopad – tedy systém, který zahrnuje všechny zaměstnané osoby, a nejen informované a angažované – soukromé spoření na důchod zůstane nástrojem pro ty, kteří již dostatečně přemýšlejí o svých financích. Nový spořicí účet na důchod zlepšuje soukromé plánování důchodu. Zda se z něj také stane masový fenomén, který skutečně pomůže zmenšit rozdíly ve výši důchodů v demografických změnách, se teprve uvidí. Vůle k reformám je zřejmá – ale rozhodující odvaha ke skutečné systémové změně ještě nebyla plně projevena.

Konrad Wolfenstein

Rád/a bych sloužil/a jako váš osobní poradce.

mě kontaktovat wolfenstein ∂ xpert.digital

Zavolejte mi na +49 89 89 674 804 (Mnichov) .

LinkedIn