Ekonomický dopad války mezi Ruskem a Ukrajinou – Obrázek: Xpert.Digital
Ekonomické důsledky tří let války
Boom zbrojení versus strukturální problémy: Proč se ruský růst hroutí
Válka mezi Ruskem a Ukrajinou, která začala v únoru 2022, si nejen vyžádala obrovské lidské ztráty, ale také hluboké a trvalé ekonomické škody v obou zemích. Více než tři roky po zahájení invaze se začíná projevovat celá složitost ekonomických důsledků. Ačkoli obě ekonomiky trpí přímými i nepřímými dopady konfliktu, vyvinuly si odlišné strategie pro zvládání ekonomických výzev.
Ukrajina zažila během prvního roku války dramatický propad svého hospodářského výkonu, který klesl o téměř 30 procent svého hrubého domácího produktu. Od roku 2023 se však stabilizovala a od té doby vykazuje mírné tempo oživení. Rusko na druhou stranu zpočátku těžilo z hospodářského boomu souvisejícího s válkou, který byl poháněn především zbrojním průmyslem. Ruská ekonomika vzrostla v letech 2023 i 2024 o 4,1 procenta, ale tento růst se nyní znatelně zpomaluje a strukturální problémy jsou stále zřetelnější.
Souvisí s tím:
Ruská válečná ekonomika pod tlakem
Zpomalení hospodářského růstu
Ruská ekonomika se nachází v bodě zlomu. Po silném růstu v posledních letech se ekonomika značně zpomaluje. V lednu 2025 celkový ekonomický výkon překročil úroveň předchozího roku pouze o 3 procenta, oproti 4,5 procenta v prosinci 2024. Centrální banka předpovídá další zpomalení na 2,9 procenta za první čtvrtletí roku 2025 a za celý rok očekává růst pouze mezi 1,0 a 2,0 procenty.
Tento vývoj je obzvláště pozoruhodný, protože růst v posledních letech byl způsoben především masivní expanzí zbrojního průmyslu. Produkce zpracovatelského průmyslu v roce 2024 vzrostla o 8,5 procenta, ale to bylo z velké části způsobeno nárůstem produkce zbraní. Zároveň produkce v těžebním a surovinovém sektoru klesla o 0,9 procenta.
Finanční výzvy a strukturální problémy
Financování války představuje pro Rusko stále větší výzvy. Vojenské výdaje se v roce 2024 již zvýšily o 42 procent a schválený obranný rozpočet na rok 2025 předpokládá další masivní nárůst. 13,5 bilionu rublů odpovídá přibližně 145 miliardám amerických dolarů, což je nárůst o více než 25 procent oproti předchozímu roku. To znamená, že vojenské výdaje budou tvořit 7 až 8 procent hrubého domácího produktu Ruska, což je rekord v postsovětské historii Ruska.
Pro financování těchto enormních výdajů čerpá ruská vláda z různých zdrojů. Obzvláště znepokojivým jevem je drancování fondu sociálního zabezpečení, z něhož má být v roce 2025 vybrána částka odpovídající 4,8 miliardám eur na vyrovnání rozpočtového deficitu. Tento fond byl původně určen pro ruský penzijní systém a jeho neustálé vyčerpávání představuje značnou zátěž pro budoucí sociální zabezpečení.
Inflace a měnová politika jako brzda růstu
Klíčovým problémem, kterému čelí ruská ekonomika, je přetrvávající inflace, živená vládními výdaji souvisejícími s válkou. Aby se ruská centrální banka vypořádala s rostoucími cenami, dočasně zvýšila klíčovou úrokovou sazbu na 21 procent; nyní je na 18 procentech. Tato drastická opatření však měla značné negativní dopady na soukromý sektor.
S takto vysokými úrokovými sazbami si malé a střední podniky (MSP) již nemohou dovolit půjčky. Mnoho spotřebitelů dává přednost ukládání peněz na spořicí účty, než aby utráceli nebo investovali. Tento trend vede k výraznému zpomalení hospodářského růstu mimo sektor obrany a hrozí vlnou bankrotů firem, které by mohly postihnout i velké a klíčové společnosti.
Strukturální transformace k válečné ekonomice
Válka vedla k zásadní transformaci ruské ekonomické struktury. Stát převzal v ekonomice ještě ústřednější roli a opustil svou předchozí konzervativní fiskální politiku ve prospěch vyšších deficitů. Tato transformace však s sebou přináší značné problémy.
Masivní přesun pracovní síly do zbrojního průmyslu, kde se platí výrazně vyšší mzdy, vedl k akutnímu nedostatku pracovních sil v jiných odvětvích ekonomiky. Zároveň se značně zvýšily mzdové a úvěrové náklady v soukromém sektoru. Základní spotřební zboží, jako je máslo a vejce, nejen zdražilo, ale dokonce se dočasně potýkalo s nedostatkem.
Ukrajinská ekonomika bojuje o přežití
Stabilizace po počátečním šoku
Ukrajinská ekonomika prokázala po dramatickém kolapsu v prvním roce války pozoruhodnou odolnost. Po poklesu o 28,8 procenta v roce 2022 dokázala v roce 2023 vzrůst o 5,3 procenta. Pro rok 2024 se předpokládá růst přibližně o 2,9 až 3,5 procenta. Tato stabilizace je o to pozoruhodnější, že k ní došlo za nepřetržitých válečných podmínek s téměř každodenními nálety na města a infrastrukturu.
Ukrajina se nové realitě rychle přizpůsobila. Firmy přesunuly svou výrobu do bezpečnějších západních a centrálních regionů, vyvinuly alternativní logistické trasy a přešly na alternativní zdroje energie. Díky těmto úpravám ekonomika fungovala navzdory probíhajícímu konfliktu.
Obrovské válečné škody a zničení infrastruktury
Přímé škody způsobené válkou jsou obrovské a neustále rostou. Posouzení škod a potřeb Světové banky odhaduje válečné škody za rok 2024 na 155 miliard USD, což odpovídá současnému hrubému domácímu produktu Ukrajiny. Celková potřeba obnovy se odhaduje na 524 miliard USD za desetileté období, což je téměř trojnásobek HDP za rok 2024.
Zničení energetické infrastruktury je obzvláště dramatické. Do roku 2024 zbývala Ukrajině pouze asi třetina její kapacity dodávek energie. Největší evropská jaderná elektrárna v Záporoží je od března 2022 okupována ruskými vojsky. Okupace východní Ukrajiny navíc dostala pod ruskou kontrolu téměř všechny její zásoby uhlí a velkou část zásob zemního plynu.
Zemědělství, tradičně důležité odvětví ukrajinského hospodářství, bylo také vážně zasaženo. Čtvrtina ukrajinského území je zaminována a poškozena nepřátelskými akcemi, přičemž velkou část tvoří zemědělská půda. Obdělávaná plocha se snížila z 28,5 milionu hektarů v roce 2021 na 22,5 milionu hektarů v roce 2023. Přibližně polovina zemědělské techniky již není v provozu.
Demografická krize a nedostatek pracovních sil
Ukrajina čelí vážné demografické krizi, která má významný dopad na její dlouhodobé ekonomické vyhlídky. Počet obyvatel se od začátku konfliktu v roce 2014 snížil přibližně o 10 milionů lidí, tj. o 25 procent, včetně 8 milionů od začátku totální ruské invaze v roce 2022. Počet pracovních sil klesl ze 17,4 milionu v roce 2021 na současných zhruba 14 milionů.
Očekává se, že se tento trend zhorší. Odhady naznačují, že by mohlo zůstat neobsazeno až 100 000 pracovních míst, zejména v klíčových odvětvích, jako je logistika, doprava, IT, stavebnictví a zemědělství. Do roku 2033 by poptávka po dalších kvalifikovaných pracovnících mohla vzrůst až na 4,5 milionu. Míra porodnosti prudce klesla na jedno dítě na ženu, což je nejnižší hodnota v Evropě a jedna z nejnižších na světě.
Dlouhodobé důsledky tohoto demografického trendu jsou závažné. I v optimistických scénářích demografové předpovídají pokles populace o 21 procent do roku 2052. V nejpesimističtějším scénáři by se populace mohla zmenšit až o 31 procent.
Financování prostřednictvím mezinárodní pomoci
Ekonomická stabilita Ukrajiny je silně závislá na mezinárodní podpoře. Více než polovina jejího státního rozpočtu je financována ze zahraničí. Ukrajinský státní rozpočet na rok 2025 předpokládá příjmy přibližně 50,5 miliardy eur a výdaje kolem 85 miliard eur. Předpokládaný deficit činí 35,4 miliardy eur, což představuje 19,4 procenta hrubého domácího produktu.
Největší položkou rozpočtu je národní obrana s výdaji ve výši 48 miliard eur, což představuje více než čtvrtinu celkového ekonomického výkonu země. Kromě těchto rozpočtových výdajů Ukrajina v letech 2022 až 2024 dostávala v průměru 46 miliard amerických dolarů ročně v podobě přímé vojenské pomoci.
Evropa se etablovala jako nejdůležitější podporovatel Ukrajiny. Do února 2025 zmobilizovala celkem o 23,2 miliardy eur více na podporu než USA. Jen Německo poskytlo Ukrajině od února 2022 pomoc v celkové výši téměř 44 miliard eur. Klíčovým nástrojem je úvěrový mechanismus ERA, který poskytuje Ukrajině celkem 45 miliard eur v podobě úvěrů financovaných z výnosů ze zmrazených ruských aktiv.
Účinnost západních sankcí
Komplexní sankční režim
Západní sankce proti Rusku nyní zahrnují 18 balíčků a patří k nejkomplexnějším ekonomickým sankcím v historii. Zaměřují se na různá odvětví ruské ekonomiky: energetický a finanční sektor, zbrojní průmysl a tzv. ruskou stínovou flotilu.
V energetickém sektoru byl cenový strop pro ruskou ropu snížen z 60 dolarů na 47,60 dolarů za barel. EU uvalila embargo na ruskou ropu přepravovanou lodí a zakázala dovoz produktů vyrobených z ruské ropy, které byly rafinovány ve třetích zemích. Kromě toho bylo 444 lodí ruské stínové flotily vystaveno omezením přístupu do přístavů a zákazům služeb.
Ve finančním sektoru bylo z finančního komunikačního systému SWIFT vyloučeno dalších 13 bank a transakce pro tři ruské finanční instituce byly zakázány. Ruská aktiva v hodnotě přesahující 300 miliard eur byla zmrazena.
Střednědobý dopad sankcí
Sankce jistě měly účinek, i když ne v původně očekávané míře. Ruská ekonomika se stala výrazně zranitelnější vůči vnějším šokům. Pokud by klesly příjmy z vývozu, ruská centrální banka by velmi postrádala své zmrazené měnové rezervy a nemohla by udělat mnoho pro to, aby čelila kolapsu rublu.
Z dlouhodobého hlediska bude Rusko velmi trpět skutečností, že sankce učinily zemi toxickou pro zahraniční investory. Ani čínští investoři v současné době nejeví zájem o dlouhodobé ekonomické závazky v Rusku, protože vazby se Západem zůstávají důležitější. Vyvlastnění západních společností ruskou vládou učinilo zemi na velmi dlouhou dobu neatraktivní investiční lokalitu.
Výzva Stínové flotily
Klíčovým problémem při vymáhání sankcí je ruská stínová flotila. Tato flotila se skládá z přibližně 650 až 1200 lodí s neprůhlednou vlastnickou strukturou, které se používají k obcházení sankcí. Za posledních šest měsíců flotila roste v průměru o 30 lodí měsíčně, což je třikrát rychleji než v roce 2024.
Zatímco na jaře 2022 bylo zhruba 20 procent ruského vývozu ropy přepravováno tankery bez spojení se západními zeměmi, podíl stínové flotily nyní u ropy činí 85–90 procent. Od zavedení cenového stropu Rusko získalo z vývozu ropy prostřednictvím tankerů stínové flotily téměř 15 miliard eur dodatečných příjmů.
Provozování lodí ve stínové flotile je extrémně lukrativní. Jedna loď může za pouhý jeden rok vygenerovat 30 až 40 milionů dolarů, zatímco nákup použitých ropných tankerů stojí kolem 12 milionů dolarů. Tyto obrovské ziskové marže vysvětlují rychlý růst stínové flotily navzdory rizikům.
Centrum pro bezpečnost a obranu - Poradenství a informace
Centrum pro bezpečnost a obranu - Obrázek: Xpert.Digital
Centrum pro bezpečnost a obranu nabízí odborné poradenství a aktuální informace, které efektivně podporují společnosti a organizace při posilování jejich role v evropské bezpečnostní a obranné politice. Úzce spolupracuje s pracovní skupinou SME Connect Defence a podporuje zejména malé a střední podniky (MSP), které chtějí dále rozvíjet své inovační kapacity a konkurenceschopnost v obranném sektoru. Jako ústřední kontaktní místo tak centrum vytváří klíčový most mezi malými a středními podniky a evropskou obrannou strategií.
Souvisí s tím:
Demografie, růst, náklady: Dlouhodobé důsledky války pro obě země
Strategie a opatření pro vytrvalost
Ruské adaptační strategie
Rusko vyvinulo různé strategie ke zmírnění ekonomických dopadů války a sankcí. Nejdůležitější je již zmíněný posun k válečné ekonomice s masivními státními investicemi do obranného průmyslu. Tato politika vojenského keynesiánství však dosáhla svých limitů a vede ke strukturálním deformacím.
Pro financování války vytvořilo Rusko prakticky tajný finanční plán. Od února 2022 stát přebírá od ruských bank půjčky související s válkou na základě zvláštní legislativy. Ruská vláda stanoví podmínky pro tyto půjčky, které pak plynou společnostem, které vyrábějí válečný materiál. Tyto skryté výdaje jsou hlavní příčinou vysoké inflace a z ní vyplývajících vysokých úrokových sazeb.
Dalším důležitým prvkem je zvýšená hospodářská spolupráce s Čínou a dalšími nezápadními zeměmi. Válka proměnila Rusko v uzavřenější ekonomiku, která je více závislá na Číně. Tato nová orientace umožňuje nepřímo získávat západní technologie a zboží a rozvíjet alternativní trhy se surovinami.
Ukrajinské strategie přežití
Ukrajina provedla pozoruhodné úpravy, aby udržela svou ekonomiku v chodu i za válečných podmínek. Nejdůležitější strategií je prostorová redistribuce ekonomické aktivity. Již v roce 2014 se výrobní kapacity začaly přesouvat z východních regionů do západních a centrálních regionů, což je proces, který se po totální invazi v roce 2022 zintenzivnil.
Společnosti vyvinuly nové logistické trasy, aby obešly blokádu tradičních obchodních cest. Ukrajinský námořní koridor zlepšil logistiku, ačkoli se očekává, že export v roce 2025 zůstane slabý. Mnoho společností přešlo na alternativní zdroje energie a vyvinulo decentralizované energetické systémy, aby byly méně zranitelné vůči útokům na centralizovanou energetickou infrastrukturu.
Důležitým aspektem je mobilizace vnitřních zdrojů. Navzdory válce se udržela pozoruhodně vysoká úroveň investic do ekonomiky s ročním tempem růstu 10 až 50 procent. Tato čísla daleko převyšují tempo růstu HDP a svědčí o silné víře v ochranu území a v mír.
Mezinárodní podpůrná opatření
Mezinárodní společenství vyvinulo pro Ukrajinu rozsáhlá podpůrná opatření. Kromě přímé finanční a vojenské pomoci byly vytvořeny inovativní finanční mechanismy. Úvěrový mechanismus ERA využívá výnosy ze zmrazených ruských aktiv k financování ukrajinské obrany a obnovy.
Konkrétní plány na rekonstrukci již byly vypracovány. Ukrajina odhaduje celkové náklady na více než 850 miliard eur za období 14 let. Financování má být zajištěno prostřednictvím dvou fondů: ukrajinského fondu spravovaného Kyjevem s více než 460 miliardami eur ze zabavených ruských aktiv a druhého fondu s téměř 400 miliardami eur ze soukromých investic.
Evropa se ujala vedoucí role v poskytování podpory. Německo, Francie, Itálie a Polsko společně s Evropskou komisí a Evropskou investiční bankou spustily Evropský vlajkový fond pro obnovu Ukrajiny. S počátečním kapitálem 220 milionů eur si fond klade za cíl mobilizovat do roku 2026 přibližně 500 milionů eur.
Souvisí s tím:
Ekonomické prognózy a dlouhodobé dopady
Ruský ekonomický výhled
Prognózy ruského hospodářského vývoje jsou trvale pesimistické. Mezinárodní instituty očekávají pro rok 2025 růst pouze o 1,0 až 2,0 procenta, oproti 4,1 procenta v předchozích dvou letech. Kielský institut pro světovou ekonomiku dokonce předpovídá pouze 1,5 procenta pro rok 2025 a 0,8 procenta pro rok 2026. Mezinárodní měnový fond je ještě pesimističtější a očekává pro rok 2025 růst pouze o 0,9 procenta.
Toto zpomalení je způsobeno především drastickým zmrazením měnové politiky ruské centrální banky. Vysoké úrokové sazby, které v současnosti dosahují 18 procent, brzdí ekonomiku, protože úvěry se stávají nedostupnými a hrozí vlna bankrotů, která by mohla postihnout i velké korporace.
Z dlouhodobého hlediska bude ruský ekonomický rozvoj stále více zaostávat za tím, čeho by země mohla dosáhnout bez války a sankcí. Vzhledem ke ztracenému potenciálu ekonomického růstu by válka mohla Rusko stát dokonce 1,3 bilionu dolarů, pokud se extrapoluje, jak by se růst mohl vyvíjet do roku 2026.
Ukrajinský ekonomický výhled
Krátkodobé prognózy pro Ukrajinu jsou také utlumené. Pro rok 2025 se předpovídá ekonomický růst pouze kolem 2 procent ve srovnání s předchozím rokem. Vídeňský institut pro mezinárodní ekonomická studia dokonce očekává další zhoršení ekonomického výhledu, zejména v důsledku ničení kritické infrastruktury a zhoršujícího se nedostatku pracovních sil.
I za optimistických předpokladů se očekává, že reálný HDP v roce 2025 bude přibližně o 20 procent nižší než předválečná úroveň z roku 2021. Návrat k předválečné úrovni se neočekává dříve než v roce 2033. Celkově se očekává, že ukrajinská ekonomika v reálném vyjádření zůstane v roce 2026 o 17 procent pod svou předválečnou úrovní.
Dlouhodobé důsledky jsou však ještě závažnější. Demografická krize bude utvářet Ukrajinu po celá desetiletí. Počet obyvatel klesl z 51,9 milionu v roce 1991 na přibližně 37,6 milionu v roce 2023. Pokud vezmeme v úvahu pouze vládou kontrolované území, je toto číslo ještě nižší, pouhých 32,6 milionu.
Rekonstrukce jako příležitost
Navzdory obrovským výzvám nabízí plánovaná obnova Ukrajiny také příležitosti pro udržitelný hospodářský rozvoj. Koncepty obnovy se silně spoléhají na obnovitelné zdroje energie a zelené technologie. Města jako Trostyanec v Sumské oblasti usilují o to, aby se stala vzorovými zelenými městy a aby zcela přešla na dodávky energie z obnovitelných zdrojů.
Ukrajina má značný potenciál pro lokalizaci výrobních kapacit v zelených hodnotových řetězcích, jako je solární energie, větrná energie a bateriová technologie. Kombinace domácích surovin, kvalifikované pracovní síly a poptávky v EU by mohla přispět k hospodářskému oživení a integraci do evropských dodavatelských řetězců.
Evropská banka pro obnovu a rozvoj představila nástroj na zmírnění rizik obnovitelných zdrojů energie na Ukrajině, který má chránit investory před cenovými výkyvy na ukrajinském trhu s elektřinou. Tyto nástroje jsou klíčové pro mobilizaci soukromých investic do obnovy.
Ekonomická odolnost obou zemí
Po více než třech letech války vykazují obě ekonomiky odolnost i strukturální slabiny. Rusko zpočátku těžilo z válkou vyvolaného hospodářského boomu, ale nyní čelí značným strukturálním problémům. Přechod na válečnou ekonomiku krátkodobě podpořil růst, ale zbrzdil dlouhodobé cíle růstu a vytvořil nerovnováhu v ekonomice.
Ukrajina prokázala po počátečním šoku pozoruhodnou přizpůsobivost a stabilizovala svou ekonomiku. Zůstává však silně závislá na mezinárodní podpoře a čelí obrovským demografickým a infrastrukturním výzvám.
Obě země dokáží válku ekonomicky po určitou dobu udržet, i když za velmi odlišné náklady. Rusko má větší finanční rezervy, ale trpí strukturálními deformacemi válečné ekonomiky a rostoucí mezinárodní izolací. Ukrajina je zranitelnější, ale dostává nepřetržitou mezinárodní podporu a svou ekonomiku již přizpůsobila válečným podmínkám.
Z dlouhodobého hlediska bude válka pro obě země znamenat obrovské náklady. Pro Rusko to znamená rostoucí izolaci od globální ekonomiky a strukturální problémy, které budou přetrvávat ještě roky po skončení války. Pro Ukrajinu nejde o nic menšího než o kompletní rekonstrukci země za zcela nových demografických a ekonomických podmínek. Mezinárodní podpora bude klíčová nejen pro stabilizaci Ukrajiny, ale také pro její udržitelnou modernizaci.
Váš globální partner pro marketing a rozvoj obchodu
☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina
☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem rodném jazyce!
Konrad Wolfenstein
Já a můj tým jsme rádi, že vám můžeme být k dispozici jako váš osobní poradce.
Můžete mě kontaktovat vyplněním kontaktního formuláře zde jednoduše zavolat na číslo +49 7348 4088 965. Moje e-mailová adresa je wolfenstein@xpert.digital:nebo
Těším se na náš společný projekt.
