Ekonomický dopad války mezi Ruskem a Ukrajinou – Obrázek: Xpert.Digital
Ekonomické důsledky tří let války
Boom zbrojení versus strukturální problémy: Proč se ruský růst hroutí
Válka mezi Ruskem a Ukrajinou, která probíhá od února 2022, si v obou zemích vyžádala nejen obrovské lidské ztráty, ale také hluboké a trvalé ekonomické škody. Více než tři roky po zahájení invaze se ekonomické důsledky stávají zjevnými v celé své složitosti. Obě ekonomiky sice trpí přímými i nepřímými dopady konfliktu, ale vyvinuly si odlišné strategie pro řešení ekonomických problémů.
Ukrajina zaznamenala v prvním roce války dramatický pokles svého hospodářského výkonu o téměř 30 procent hrubého domácího produktu, ale od roku 2023 se jí podařilo stabilizovat a od té doby vykazuje mírné tempo obnovy. Rusko na druhou stranu zpočátku těžilo z válkou vyvolaného hospodářského boomu, který byl poháněn především zbrojním průmyslem. Ruská ekonomika vzrostla v letech 2023 i 2024 o 4,1 procenta, ale tento trend se nyní znatelně zpomaluje a strukturální problémy se stávají jasně viditelnými.
Vhodné pro:
Ruská válečná ekonomika pod tlakem
Zpomalení hospodářského růstu
Ruská ekonomika se nachází v bodě zlomu. Po silném růstu v posledních letech ekonomika výrazně oslabuje. V lednu 2025 celková ekonomická produkce překročila úroveň předchozího roku pouze o 3 procenta, oproti 4,5 procenta v prosinci 2024. Centrální banka předpovídá další zpomalení na 2,9 procenta za první čtvrtletí roku 2025 a za celý rok 2025 očekává růst pouze mezi 1,0 a 2,0 procenty.
Tento vývoj je obzvláště pozoruhodný vzhledem k tomu, že růst v posledních letech byl tažen především masivní expanzí obranného průmyslu. Výroba v roce 2024 vzrostla o 8,5 procenta, a to především díky nárůstu obranné produkce. Zároveň produkce v těžebním a těžebním sektoru klesla o 0,9 procenta.
Finanční výzvy a strukturální problémy
Financování války představuje pro Rusko stále větší výzvy. Válečné výdaje se v roce 2024 již zvýšily o 42 procent a schválený obranný rozpočet na rok 2025 počítá s dalším masivním navýšením. S 13,5 biliony rublů to odpovídá přibližně 145 miliardám amerických dolarů a představuje to nárůst o více než 25 procent oproti předchozímu roku. To znamená, že vojenské výdaje budou tvořit 7 až 8 procent hrubého domácího produktu Ruska, což je rekord v postsovětské historii Ruska.
Pro financování těchto enormních výdajů se ruská vláda spoléhá na různé zdroje. Obzvláště znepokojivým vývojem je drancování fondu sociálního zabezpečení, z něhož má být v roce 2025 vybrána částka odpovídající 4,8 miliardám eur na vyrovnání rozpočtového deficitu. Tento fond byl původně určen pro ruský penzijní systém a jeho pokračující vyčerpávání představuje značnou zátěž pro budoucí sociální zabezpečení.
Inflace a měnová politika jako brzda růstu
Ústředním problémem, kterému čelí ruská ekonomika, je přetrvávající inflace, živená vládními výdaji souvisejícími s válkou. Aby se s tímto spirálovitě rostoucím růstem cen vypořádala, ruská centrální banka dočasně zvýšila klíčovou úrokovou sazbu na 21 procent; nyní je na 18 procentech. Tato drastická opatření však měla značný negativní dopad na soukromý sektor.
Vzhledem k tak vysokým úrokovým sazbám si malé a střední podniky již nemohou dovolit půjčky. Mnoho spotřebitelů dává přednost ukládání peněz na spořicí účty, než aby utráceli nebo investovali. Tento vývoj vede k výraznému zpomalení hospodářského růstu mimo sektor obrany a hrozí vlnou bankrotů firem, které by mohly postihnout i velké společnosti a klíčové podniky.
Strukturální transformace k válečné ekonomice
Válka vedla k zásadní transformaci ruské ekonomické struktury. Stát převzal v ekonomice ještě ústřednější roli a opustil svou předchozí konzervativní rozpočtovou politiku ve prospěch vyšších deficitů. Tato transformace však s sebou přináší značné problémy.
Masivní přesun pracovní síly do obranného průmyslu, kde jsou mzdy výrazně vyšší, vedl k akutnímu nedostatku pracovních sil v jiných odvětvích ekonomiky. Zároveň výrazně vzrostly náklady na práci a úvěry v soukromém sektoru. Důležité spotřební zboží, jako je máslo a vejce, nejen zdražilo, ale dokonce se setkalo s dočasným nedostatkem.
Ukrajinská ekonomika bojuje o přežití
Stabilizace po počátečním šoku
Ukrajinská ekonomika prokázala po dramatickém propadu v prvním roce války pozoruhodnou odolnost. Po poklesu o 28,8 procenta v roce 2022 vzrostla v roce 2023 o 5,3 procenta. Pro rok 2024 se předpokládá růst přibližně o 2,9 až 3,5 procenta. Tato stabilizace je o to pozoruhodnější, že k ní došlo za nepřetržitých válečných podmínek s téměř každodenními leteckými útoky na města a infrastrukturu.
Ukrajina se nové realitě rychle přizpůsobila. Firmy přesunuly svou výrobu do bezpečnějších západních a centrálních regionů, vyvinuly alternativní logistické trasy a přešly na alternativní zdroje energie. Díky těmto úpravám ekonomika fungovala navzdory probíhajícímu konfliktu.
Obrovské válečné škody a zničení infrastruktury
Přímé válečné škody jsou obrovské a neustále rostou. Hodnocení škod a potřeb Světové banky odhaduje válečné škody za rok 2024 na 155 miliard dolarů, což odpovídá současnému hrubému domácímu produktu Ukrajiny. Celkové potřeby rekonstrukce se odhadují na 524 miliard dolarů za desetileté období, což je téměř trojnásobek HDP za rok 2024.
Zničení energetické infrastruktury je obzvláště dramatické. Do roku 2024 měla Ukrajina pouze asi třetinu své kapacity dodávek energie. Největší evropská jaderná elektrárna v Záporoží je od března 2022 okupována ruskými vojsky. Okupace východní Ukrajiny také dostala pod ruskou kontrolu téměř všechny zásoby uhlí a velkou část zásob zemního plynu.
Zemědělství, tradičně důležité hospodářské odvětví na Ukrajině, bylo také vážně zasaženo. Čtvrtina ukrajinského území je zaminována a poškozena válkou, přičemž velkou část tvořila zemědělská půda. Obdělávaná půda se snížila z 28,5 milionu hektarů v roce 2021 na 22,5 milionu hektarů v roce 2023. Přibližně polovina zemědělské techniky již není v provozu.
Demografická krize a nedostatek pracovních sil
Ukrajina čelí vážné demografické krizi, která má významný dopad na její dlouhodobé ekonomické vyhlídky. Počet obyvatel se od začátku konfliktu v roce 2014 snížil přibližně o 10 milionů lidí, tj. o 25 procent, včetně 8 milionů od zahájení totální ruské invaze v roce 2022. Pracovní síla se snížila ze 17,4 milionu v roce 2021 na současných zhruba 14 milionů.
Očekává se, že se tento trend zhorší. Odhady naznačují, že by mohlo zůstat neobsazeno až 100 000 pracovních míst, zejména v klíčových odvětvích, jako je logistika, doprava, IT, stavebnictví a zemědělství. Do roku 2033 by poptávka po dalších kvalifikovaných pracovnících mohla vzrůst až na 4,5 milionu. Míra porodnosti klesla na jedno dítě na ženu, což je nejnižší hodnota v Evropě a jedna z nejnižších na světě.
Dlouhodobé dopady tohoto demografického vývoje jsou závažné. I v optimistických scénářích demografové předpovídají pokles populace o 21 procent do roku 2052. V nejpesimističtějším scénáři by se populace mohla zmenšit až o 31 procent.
Financování prostřednictvím mezinárodní pomoci
Ukrajina je pro svou ekonomickou stabilitu silně závislá na mezinárodní podpoře. Více než polovina státního rozpočtu je financována ze zahraničí. Ukrajinský státní rozpočet na rok 2025 počítá s příjmy ve výši ekvivalentu 50,5 miliardy eur a výdaji přibližně 85 miliard eur. Předpokládaný deficit činí 35,4 miliardy eur, což představuje 19,4 procenta hrubého domácího produktu.
Největší položkou rozpočtu je národní obrana s výdaji ve výši 48 miliard eur, což odpovídá více než čtvrtině celkového ekonomického výkonu. Kromě těchto rozpočtových výdajů Ukrajina v letech 2022 až 2024 dostávala v průměru 46 miliard dolarů ročně v podobě přímé vojenské pomoci.
Evropa se etablovala jako nejdůležitější podporovatel Ukrajiny. Do února 2025 zmobilizovala celkem o 23,2 miliardy eur více na podporu než Spojené státy. Jen Německo poskytlo Ukrajině od února 2022 pomoc v celkové výši téměř 44 miliard eur. Klíčovým nástrojem je úvěrový mechanismus ERA, který poskytuje Ukrajině celkem 45 miliard eur v podobě úvěrů financovaných z výnosů ze zmrazených ruských aktiv.
Účinnost západních sankcí
Komplexní sankční režim
Západní sankce proti Rusku nyní zahrnují 18 balíčků a patří k nejkomplexnějším ekonomickým sankcím v historii. Zaměřují se na různá odvětví ruské ekonomiky: energetický a finanční sektor, zbrojní průmysl a tzv. ruskou stínovou flotilu.
V energetickém sektoru byl cenový strop pro ruskou ropu snížen z 60 dolarů na 47,60 dolarů za barel. EU uvalila embargo na ruskou ropu přepravovanou lodí a zakázala dovoz produktů vyrobených z ruské ropy rafinované ve třetích zemích. Kromě toho bylo 444 plavidel ruské stínové flotily předmětem zákazu přístupu do přístavů a zákazu provozu.
Ve finančním sektoru bylo z finančního komunikačního systému SWIFT vyloučeno dalších 13 bank a transakce pro tři ruské finanční instituce byly zakázány. Ruská aktiva v hodnotě přesahující 300 miliard eur byla zmrazena.
Střednědobý dopad sankcí
Sankce jistě měly účinek, i když ne v původně očekávané míře. Ruská ekonomika se stala výrazně zranitelnější vůči vnějším šokům. Pokud by klesly příjmy z exportu, ruská centrální banka by velmi postrádala své zmrazené měnové rezervy a v případě kolapsu rublu by neměla moc co dělat.
Z dlouhodobého hlediska bude Rusko velmi trpět skutečností, že sankce učinily zemi toxickou pro zahraniční investory. Ani čínští investoři v současné době nejeví zájem o dlouhodobé ekonomické angažmá v Rusku, protože vazby se Západem zůstávají důležitější. Vyvlastnění západních společností ruskou vládou učinilo zemi na velmi dlouhou dobu neatraktivní investiční lokalitu.
Výzva Stínové flotily
Klíčovým problémem při vymáhání sankcí je ruská stínová flotila. Ta se skládá z přibližně 650 až 1 200 lodí s neprůhlednými vlastnickými strukturami, které se používají k obcházení sankcí. Flotila v posledních šesti měsících roste v průměru o 30 lodí měsíčně, což je třikrát rychleji než v roce 2024.
Zatímco na jaře 2022 bylo přibližně 20 procent ruského vývozu ropy přepravováno loděmi pomocí tankerů bez spojení se západními zeměmi, stínová flotila nyní tvoří 85–90 procent vývozu ropy. Od zavedení cenového stropu Rusko získalo téměř 15 miliard eur na dodatečném vývozu ropy pomocí tankerů stínové flotily.
Provozování plavidel Stínové flotily je extrémně lukrativní. Jedna loď může za pouhý jeden rok vydělat 30 až 40 milionů dolarů, zatímco pořízení použitých ropných tankerů stojí kolem 12 milionů dolarů. Tyto obrovské ziskové marže vysvětlují rychlý růst Stínové flotily navzdory rizikům.
Hub pro bezpečnost a obranu - rady a informace
Hub pro bezpečnost a obranu - Image: Xpert.digital
Hub pro bezpečnost a obranu nabízí opodstatněné rady a současné informace, aby efektivně podporovaly společnosti a organizace při posilování jejich role v evropské bezpečnosti a obranné politice. V úzké souvislosti s pracovní skupinou Connect SME propaguje zejména malé a středně velké společnosti (SMS), které chtějí dále rozšířit svou inovativní sílu a konkurenceschopnost v oblasti obrany. Jako centrální kontaktní bod vytvoří rozbočovač rozhodující most mezi a středními a evropskou obrannou strategií.
Vhodné pro:
Demografie, růst, náklady: Dlouhodobé důsledky války pro obě země
Strategie a opatření k vytrvalosti
Ruské adaptační strategie
Rusko vyvinulo různé strategie ke zmírnění ekonomických dopadů války a sankcí. Nejdůležitější je již zmíněný přechod k válečné ekonomice s masivními státními investicemi do obranného průmyslu. Tato politika vojenského keynesiánství však dosáhla svých limitů a vede ke strukturálním deformacím.
Pro financování války vytvořilo Rusko prakticky tajný finanční plán. Od února 2022 stát přebírá od ruských bank půjčky související s válkou na základě zvláštní legislativy. Ruská vláda stanoví podmínky pro tyto půjčky, které pak plynou společnostem vyrábějícím válečné zboží. Tyto skryté výdaje jsou hlavní příčinou vysoké inflace a z ní vyplývajících vysokých klíčových úrokových sazeb.
Dalším důležitým stavebním kamenem je zvýšená hospodářská spolupráce s Čínou a dalšími nezápadními zeměmi. Válka proměnila Rusko v uzavřenější ekonomiku, která je více závislá na Číně. Tato nová orientace umožňuje nepřímo získávat západní technologie a zboží a rozvíjet alternativní trhy se surovinami.
Ukrajinské strategie přežití
Ukrajina provedla pozoruhodné úpravy, aby udržela svou ekonomiku nad vodou i ve válečných podmínkách. Nejdůležitější strategií je prostorová redistribuce ekonomické aktivity. Přesun výrobních kapacit z východních regionů do západních a centrálních regionů začal již v roce 2014 a tento proces se zintenzivnil po totální invazi v roce 2022.
Společnosti vyvinuly nové logistické trasy, aby obešly blokádu tradičních obchodních cest. Ukrajinský námořní koridor zlepšil logistiku, ačkoli se očekává, že export v roce 2025 zůstane slabý. Mnoho společností přešlo na alternativní zdroje energie a vyvinulo decentralizované energetické systémy, aby byly méně zranitelné vůči útokům na centralizovanou energetickou infrastrukturu.
Důležitým aspektem je mobilizace domácích zdrojů. Navzdory válce se udržela pozoruhodně vysoká úroveň investic do ekonomiky s ročním tempem růstu 10 až 50 procent. Tato čísla daleko převyšují tempo růstu HDP a svědčí o silné víře v ochranu území a udržení míru.
Mezinárodní podpůrná opatření
Mezinárodní společenství vyvinulo pro Ukrajinu komplexní podpůrná opatření. Kromě přímé finanční a vojenské pomoci byly vytvořeny inovativní mechanismy financování. Úvěrový mechanismus ERA využívá výnosy ze zmrazených ruských aktiv k financování ukrajinské obrany a obnovy.
Konkrétní plány na rekonstrukci již byly vypracovány. Ukrajina odhaduje celkové náklady na více než 850 miliard eur za období 14 let. Financování bude zajištěno prostřednictvím dvou fondů: ukrajinského fondu spravovaného Kyjevem s více než 460 miliardami eur ze zabavených ruských aktiv a druhého fondu s téměř 400 miliardami eur ze soukromých investic.
Evropa se ujala vedoucí role v poskytování podpory. Německo, Francie, Itálie a Polsko společně s Evropskou komisí a Evropskou investiční bankou spustily Evropský stěžejní fond pro obnovu Ukrajiny. S počátečním kapitálem 220 milionů eur si fond klade za cíl mobilizovat do roku 2026 přibližně 500 milionů eur.
Vhodné pro:
Ekonomické prognózy a dlouhodobé dopady
Ruský ekonomický výhled
Prognózy ekonomického vývoje Ruska jsou trvale pesimistické. Mezinárodní instituty očekávají pro rok 2025 růst pouze o 1,0 až 2,0 procenta, oproti 4,1 procenta v předchozích dvou letech. Kielský institut pro světovou ekonomiku předpovídá pro rok 2025 pouze 1,5 procenta a pro rok 2026 0,8 procenta. Mezinárodní měnový fond je ještě pesimističtější a pro rok 2025 očekává růst pouze o 0,9 procenta.
Toto zpomalení je způsobeno především tím, že ruská centrální banka prudce ubrzdila svou měnovou politiku. Vysoké úrokové sazby, které v současnosti dosahují 18 procent, brzdí ekonomiku, protože úvěry se stávají nedostupnými a hrozí vlnou firemních bankrotů, které by mohly postihnout i velké korporace.
Z dlouhodobého hlediska bude ruský ekonomický rozvoj i nadále zaostávat za tím, čeho by země mohla dosáhnout bez války a sankcí. Pokud jde o ztracený potenciál ekonomického růstu, válka by Rusko mohla stát dokonce 1,3 bilionu dolarů, na základě projekcí růstu do roku 2026.
Ukrajinský ekonomický výhled
Krátkodobé prognózy pro Ukrajinu jsou také opatrné. Pro rok 2025 se předpovídá ekonomický růst pouze kolem 2 procent ve srovnání s předchozím rokem. Vídeňský institut pro mezinárodní ekonomická studia dokonce předpovídá další zhoršení ekonomického výhledu, a to především v důsledku ničení kritické infrastruktury a zhoršujícího se nedostatku pracovních sil.
I za optimistických předpokladů bude reálný HDP v roce 2025 pravděpodobně o 20 procent nižší než předválečná úroveň z roku 2021. Návrat k předválečné úrovni se v nejlepším případě očekává pro rok 2033. Celkově se očekává, že ukrajinská ekonomika v roce 2026 zůstane v reálném vyjádření o 17 procent pod předválečnou úrovní.
Dlouhodobé dopady jsou však ještě závažnější. Demografická krize bude utvářet Ukrajinu po celá desetiletí. Počet obyvatel se snížil z 51,9 milionu v roce 1991 na přibližně 37,6 milionu v roce 2023. Pokud vezmeme v úvahu pouze vládou kontrolované území, je počet obyvatel ještě nižší, 32,6 milionu.
Rekonstrukce jako příležitost
Navzdory obrovským výzvám nabízí plánovaná rekonstrukce Ukrajiny také příležitosti pro udržitelný hospodářský rozvoj. Koncepty rekonstrukce se do značné míry spoléhají na obnovitelné zdroje energie a zelené technologie. Města jako Trostyanec v Sumské oblasti usilují o to, aby se stala vzorovými zelenými městy a převedla své zásobování energií výhradně na obnovitelné zdroje.
Ukrajina má velký potenciál pro lokalizaci výrobních kapacit v zelených hodnotových řetězcích, jako je solární energie, větrná energie a bateriová technologie. Kombinace domácích surovin, kvalifikované pracovní síly a poptávky v EU by mohla přispět k hospodářskému oživení a integraci do evropských dodavatelských řetězců.
Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) představila na Ukrajině nástroj pro snižování rizik v oblasti obnovitelných zdrojů energie, jehož cílem je chránit investory před výkyvy cen na ukrajinském trhu s elektřinou. Tyto nástroje jsou klíčové pro mobilizaci soukromých investic do obnovy.
Ekonomická odolnost obou zemí
Po více než třech letech války vykazují obě ekonomiky jak odolnost, tak strukturální slabiny. Rusko zpočátku těžilo z válkou vyvolaného hospodářského boomu, ale nyní čelí značným strukturálním problémům. Přechod na válečnou ekonomiku krátkodobě podpořil růst, ale zbrzdil dlouhodobé cíle růstu a způsobil, že ekonomika byla nevyvážená.
Po počátečním šoku Ukrajina prokázala pozoruhodnou odolnost a stabilizovala svou ekonomiku. Je však silně závislá na mezinárodní podpoře a čelí obrovským demografickým a infrastrukturním výzvám.
Obě země dokáží válku ekonomicky po určitou dobu udržet, i když za velmi odlišné náklady. Rusko má větší finanční rezervy, ale trpí strukturálními deformacemi válečné ekonomiky a rostoucí mezinárodní izolací. Ukrajina je zranitelnější, ale dostává nepřetržitou mezinárodní podporu a svou ekonomiku již přizpůsobila válečným podmínkám.
Z dlouhodobého hlediska válka přinese oběma zemím obrovské náklady. Pro Rusko to znamená rostoucí odtržení od globální ekonomiky a strukturální problémy, které budou mít následky ještě roky po skončení války. Pro Ukrajinu nejde o nic menšího než o kompletní rekonstrukci země za zcela nových demografických a ekonomických podmínek. Mezinárodní podpora bude klíčová nejen pro stabilizaci Ukrajiny, ale i pro dosažení udržitelné modernizace.
Váš globální partner pro marketing a rozvoj podnikání
☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina
☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem národním jazyce!
Konrad Wolfenstein
Rád vám a mému týmu posloužím jako osobní poradce.
Kontaktovat mě můžete vyplněním kontaktního formuláře nebo mi jednoduše zavolejte na číslo +49 89 89 674 804 (Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: wolfenstein ∂ xpert.digital
Těším se na náš společný projekt.
