今年最重要的股市事件：投资者如何保护自己免受英伟达压力测试的影响——害怕DeepSeek冲击？
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发布日期：2026年2月24日 / 更新日期：2026年2月24日 – 作者：Konrad Wolfenstein
年度最重要的股市事件：投资者如何在英伟达压力测试前保护自己——避免DeepSeek冲击？——图片来源：Xpert.Digital
股市动荡即将到来？即使英伟达周三公布的业绩亮眼，也可能不足以平息危机。
股市崩盘还是繁荣？英伟达股票的三种走势——以及它们对您投资组合的影响。
2月25日星期三，金融界将屏息凝神：英伟达将在美国股市收盘后公布备受瞩目的季度业绩。这不再仅仅关乎一家加州芯片制造商的业绩，而是对全球股市和全球人工智能繁荣未来发展的一次根本性压力测试。由于英伟达在标普500等主要指数以及无数ETF中占据举足轻重的地位，即将到来的价格反应将直接影响数百万个人投资者的投资组合。鉴于市场预期已高得惊人，加上中国人工智能初创公司DeepSeek带来的新不确定性以及价值数十亿美元的Blackwell平台的推出，期权市场正严阵以待，准备迎接剧烈的波动。我们将阐述为何即便业绩亮眼也可能导致抛售潮，并分析目前最有可能出现的三种市场情景，以及作为投资者——无论持有个股还是广泛分散的全球ETF——如何在这一历史性的紧张时期保持冷静。.
英伟达的季度报告为何在全球范围内引发紧张局势？
英伟达将于2月25日星期三美国股市收盘后发布季度业绩报告。电话会议将于欧洲中部时间晚上11点开始。这不仅仅关乎一只股票。这份报告将对指数、ETF以及数百万个人投资者的投资组合产生显著影响。市场对这份报告的预期极高，其结果可能决定人工智能领域的涨势是会延续还是停滞。对于数百万投资者而言，周三晚上查看自己的投资组合可能会是一次令人紧张的经历，因为英伟达的影响远远超出了公司本身。.
英伟达的独特之处在哪里？
英伟达远不止是一家传统的芯片制造商。该公司被视为全球人工智能投资的驱动力。数据中心、云服务提供商和众多软件公司都依赖于这家总部位于加利福尼亚的公司提供的高性能图形处理器 (GPU)。近年来，由于GPU被视为人工智能应用开发和运行不可或缺的组件，市场对这些GPU的需求呈爆炸式增长。因此，全球投资者密切关注着该公司发出的每一个信号。Evercore ISI甚至将英伟达视为千载难逢的投资良机，认为该公司不仅是一家半导体公司，更是一个引领新计算时代的完整生态系统。.
为什么一只股票可以影响整个指数？
英伟达的规模如此庞大，以至于其股票本身就对主要股指产生了显著影响。它在标普500指数中的权重超过7%，在纳斯达克100指数中的权重甚至超过13%。路透社最近的数据显示，其在标普500指数中的权重约为7.8%。具体而言，这意味着如果英伟达的股价大幅上涨或下跌，ETF和指数基金的走势也会随之改变。因此，即使从未主动购买过英伟达股票的投资者，其投资组合也会受到影响。根据Statista的数据，仅英伟达一家公司在2025年前十个月就贡献了标普500指数近20%的年度回报。如果没有英伟达，该指数的总回报率将约为14%，而不是17.5%。这种极高的集中度意味着，美国主要股指的表现不成比例地依赖于这家权重股的表现。.
为什么英伟达会成为人工智能热潮的核心？
英伟达为众多人工智能应用提供芯片支持。当大型科技公司斥资数十亿美元建设新的数据中心时，英伟达将直接受益。仅亚马逊和Alphabet两家公司今年的资本支出预计就将超过3800亿美元。在2025财年第四季度，数据中心销售额已占英伟达总收入的91%。因此，关键问题是：这波投资热潮能否持续？还是客户会变得更加谨慎？如果英伟达确认市场需求强劲并给出乐观的展望，这将增强人们对人工智能持续发展的信心。然而，如果展望较为疲软，则可能会引发人们对这波热潮能否继续保持强劲势头的质疑。尤其值得一提的是，近期推出的全新Blackwell平台带来了显著的增长，仅在Blackwell平台上市的第一个季度，英伟达就实现了110亿美元的收入。.
为什么市场现在反应如此敏感？
今年股市反复展现了市场情绪的瞬息万变。即使是与预期略有偏差，近期也导致了价格的大幅波动。在这种环境下，可靠的数据往往不足以支撑市场。市场预期异常高涨，投资者的紧张情绪也显而易见。人们担心，围绕人工智能及其带来的巨额利润的狂热可能会过度，这动摇了股市创纪录上涨的关键支柱。德国联邦银行董事会成员迈克尔·图雷尔甚至警告称，市场可能出现挫折和冲击性回调。批评人士质疑，在可预见的未来，投资于人工智能数据中心的数千亿美元能否收回成本。此外，近几个月来，中国人工智能初创公司DeepSeek也带来了新的不确定性，引发了人们对是否真的需要越来越多、越来越昂贵的英伟达芯片的质疑。.
分析师对本季度有何具体预期？
分析师预计营收和利润将强劲增长。据伦敦证券交易所集团的数据，分析师普遍预期英伟达上一季度（即第四财季）的营收约为659亿美元。高盛分析师詹姆斯·施耐德甚至预测营收将达到673亿美元，比市场普遍预期高出约20亿美元。每股收益预计将增长约71%，具体而言，分析师预测调整后每股收益为1.52美元，而去年同期为0.89美元。对于即将到来的财年，分析师预计平均每股收益为7.76美元，预测区间为6.28美元至9.68美元。这清楚地表明，市场甚至对需求曲线的稳定性都存在分歧。美国银行重申了对英伟达的买入评级，目标价为275美元，理由是英伟达在人工智能计算和网络市场占据主导地位。.
期权市场对预期波动率有何看法？
期权市场已将财报发布后的大幅波动预期计入价格。隐含价格波动幅度预计在7%至8%之间。彭博数据显示，隐含波动幅度甚至高达9.9%，创下自2022年以来季度财报发布日的最高纪录。考虑到英伟达的市值，这将相当于约2300亿美元的市值变动。这一数字超过了许多大型企业的总市值。然而，从历史数据来看，实际市场反应并非总是如预期般剧烈。2025年2月，财报发布后股价上涨了16.4%，而2024年11月，股价仅上涨了0.53%。这种不确定性使得投资者难以针对特定情况做好准备。.
季度数据公布后，可能出现哪些市场情景？
场景一：AI 拉力赛获得新助力
如果英伟达的业绩大幅超出预期并上调盈利预测，这将强烈表明市场对人工智能芯片的需求依然旺盛，投资也在按计划进行。在这种情况下，不仅英伟达的股价可能会上涨，其他科技和芯片类股票也会受到提振。关于Blackwell和Rubin平台到2026年底营收将达到5000亿美元的预测，尤其可能对市场起到刺激作用。积极的业绩可以安抚近期情绪紧张的投资者，并支撑整体市场。押注人工智能趋势的投资者可能会因此感到安心，并更有动力维持或增持现有仓位。.
情景二：数据亮眼，但缺乏热情
这或许正是最大的隐患所在。多年来，市场对英伟达的期望值一直异常高。资产管理公司 Empower 的 Marta Norton 这样说道：“近年来，市场对英伟达业绩高于平均水平的预期一直存在。因此，当所有人都期待英伟达能带来惊喜时，它很难真正做到。” 即使业绩表现良好，如果实际数据未能显著超出预期，股价也可能下跌。分析师的评估也反映了这一风险，他们强调，即使业绩超出预期，也无法保证股价上涨。市场情绪十分脆弱，在这种环境下，哪怕是略微令人失望的业绩展望，或是管理层谨慎的评论，都可能导致投资者获利了结，进而引发股价下跌。.
情景三：极度失望
如果实际数据远低于预期，或者前景明显疲软，市场压力可能会大幅增加。最初，这将影响人工智能和芯片股，随后可能波及更广泛的指数。最严重的后果是，市场被迫重新评估整个人工智能投资逻辑。在当前市场本已紧张的情况下，投资者可能会更加谨慎，降低风险敞口。BayCrest 的 David Boole 等专家指出，业绩令人失望甚至可能引发长达数月的股价波动。这种情况的影响深远，不仅对英伟达的直接投资者，而且对所有投资于广泛分散的 ETF 或指数基金的投资者都将产生影响。.
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股市地震？英伟达的报告成为对整个人工智能市场上涨行情的压力测试。
价格波动对私人投资者的影响有多大？
许多投资者并不直接持有英伟达股票，而是通过全球或科技ETF进行投资。英伟达在众多主题ETF中权重较高，包括半导体、人工智能和元宇宙ETF。这意味着，即使是这些广泛分散的投资产品，英伟达股价的大幅下跌也会对其业绩产生显著影响。因此，对于个人投资者而言，关键问题是：英伟达股价下跌10%或15%是否会对我的投资组合产生重大影响？那些广泛投资于全球股票ETF的投资者会感受到这种影响，但通常能够承受。然而，那些大量投资于美国科技行业的投资者则应该意识到潜在的波动。专注于半导体或人工智能的ETF尤其容易受到英伟达股价波动的影响。过去的经验表明，英伟达股价单日疲软就足以对众多ETF的业绩产生重大影响。.
这是短期反应还是结构性问题？
并非所有剧烈的价格波动都一定是预警信号，这取决于其背后的原因。如果营收和前景持续稳健增长，短期下跌可能只是市场过度反应，几天后即可自行修正。关键在于基本面驱动因素是否依然稳固。英伟达近几个季度的业绩持续超出预期。在2025财年第四季度，该公司营收达到创纪录的393亿美元，同比增长78%。净利润增长82%，达到220.9亿美元。只要这种增长势头能够持续，基本面就表明这只是暂时的调整，而非结构性问题。然而，如果业绩明显低于预期，前景下调，那么增长前景是否从根本上恶化就值得关注了。此外，对华人工智能芯片出口可能受到限制，以及对人工智能基础设施的大规模投资能否真正产生足够的回报，也构成了额外的风险。.
在财报发布前，投资者应该立即考虑哪些因素？
财报发布前一天并非关乎预测的对错，而是要做好准备，无论市场如何反应。投资者应该问自己几个关键问题。首先：他们对英伟达和科技板块的依赖程度如何？那些投资组合多元化程度高且投资期限较长的投资者通常无需根据个别季度的业绩采取行动。大型指数能够随着时间的推移平滑个别公司的股价波动。其次：他们的风险承受能力如何？如果投资者对投资组合突然下跌10%感到恐慌，那么他们或许应该在财报发布前重新评估仓位，而不是发布后。第三：我的投资组合是否高度集中于少数几只科技股？如果是这样，单个季度的业绩可能会产生不成比例的影响。.
为什么仅仅拥有不错的数字往往还不够？
过去几年，市场对英伟达的预期稳步上升。许多投资者已经将强劲的业绩反映在了股价中。加拿大皇家银行分析师斯里尼·帕朱里认为，英伟达的业绩还有可能再超出市场预期3%到4%，并预计2025年和2026年的订单积压将超过5000亿美元。然而，这种普遍的乐观情绪却带来了一个悖论：当所有人都预期英伟达会取得优异的业绩时，想要获得惊喜的难度就特别高。雷蒙德·詹姆斯首席策略师马特·奥顿已经警告称，英伟达的股价波动性将非常显著，并强调这种模式正在重演。华尔街的疑问本质上是：英伟达究竟会宣布什么消息，才能让股价在一天之内再飙升20%？在找到令人信服的答案之前，股价的上涨空间仍然有限，而下跌风险却在增加。.
Blackwell平台未来将扮演什么角色？
英伟达的全新Blackwell平台是其持续增长的关键因素。投资者正翘首以盼有关产能和需求的具体消息。英伟达此前已宣布，其Blackwell超级计算机已完成产能提升，并在上市首季度创造了110亿美元的营收。然而，数据中心业务的毛利率是分析师密切关注的焦点。据Visible Alpha的数据显示，市场对英伟达2026财年数据中心业务毛利率的普遍预期已下降近300个基点至75.2%，表明市场预期有所下调。Blackwell产能的潜在延迟可能会对毛利率构成压力。此外，市场目光也已转向Rubin平台，该平台预计将于2026年下半年投产，并有望将AI代币的成本降低至上一代的十分之一左右。管理层关于产能和预计交付日期的任何声明都将受到投资者的密切关注。.
DeepSeek之争对英伟达意味着什么？
中国人工智能初创公司DeepSeek的崛起进一步加剧了围绕英伟达未来发展的争论。DeepSeek已经证明，强大的AI模型可以用比之前预想的更少的计算能力进行训练。这引发了一个问题：市场对日益昂贵且性能强大的英伟达芯片的需求是否会像预期那样强劲？DeepSeek效应一度给英伟达的股价带来了巨大压力，并加剧了关于人工智能泡沫的讨论。与此同时，人们担心围绕DeepSeek的关注可能会促使美国当局对人工智能芯片出口到中国实施进一步的限制。英伟达目前已被禁止向中国出售其最先进的芯片，并生产专门针对中国市场的定制版本。.
长期投资者应该如何应对这种情况？
在许多情况下，一条简单的原则适用：不要操之过急。长期投资者如果拥有广泛的投资组合和定期储蓄计划，通常无需因为个别公司的季度业绩而采取行动。大型指数能够随着时间的推移平滑个别公司的股价波动。然而，如果投资者的投资组合高度集中于少数几只科技股，或者其个人风险承受能力较低，则应仔细审视自身策略。无论如何，切勿凭一时冲动做出决定。通常情况下，几天后情况会更加明朗。历史经验表明，英伟达过去曾多次超出预期。但与此同时，历史也表明，即使业绩良好，短期股价反应也可能难以预测。那些投资组合广泛且投资期限较长的投资者不应被个别公司的季度业绩所诱惑，仓促地进行投资组合再平衡。.
在这种环境下，投资者面临的最大风险是什么？
最大的风险并非季度业绩本身，而是极高的预期与本已紧张的市场环境相结合。近年来，人工智能领域的上涨行情带来了令人瞩目的回报。英伟达的股价在过去两年里上涨了超过440%。但正是这种成功推高了估值，使其几乎没有犯错的余地。如果实际情况低于市场预期，连锁反应将不可避免。首先，人工智能和芯片股可能会承压，然后是更广泛的科技股指数，最终，这种紧张情绪可能会蔓延到其他市场板块。与此同时，值得注意的是，迄今为止，对人工智能基础设施的基本需求依然强劲。主要的云服务提供商仍在继续大力投资数据中心。最终的问题在于，投资速度能否跟上股价预期上涨的速度。.
发布产品时，哪些关键绩效指标（KPI）应该特别关注？
公司发布财报时，投资者应密切关注几个关键指标。首先，数据中心业务的收入至关重要，因为这部分业务占据公司业务的绝大部分，并且是人工智能需求的直接指标。其次，毛利率至关重要。分析师预计，随着Blackwell等新产品的推出，由于产能爬坡成本和存储成本的上升，毛利率将面临压力。第三，管理层对下一季度和整个财年的展望至关重要。Blackwell和Rubin的需求、产能和交付日期等具体细节将决定未来几个月的走向。第四，值得关注有关中国市场和潜在监管风险的声明。任何出口限制的收紧都可能对增长前景产生重大影响。.
如果前景乐观呢？
如果英伟达发布一份令人信服的强劲展望报告，其影响可能远远超出其股价本身。这样的信号将证实，大型科技公司在人工智能基础设施领域数十亿美元的投资仍然是合理的。这不仅可能支撑芯片股，还可能提振整个科技行业。从内存芯片制造商到数据中心设备供应商，供应链上的其他公司也将受益。例如，在德国，西门子能源和霍赫蒂夫被认为是人工智能热潮的受益者，因为它们为数据中心提供基础设施。积极的展望还有助于至少暂时消除人们对人工智能泡沫的担忧，并增强投资者对整个科技行业的信心。.
从以往的季度报告中可以吸取哪些经验教训？
近几个季度的经验呈现出喜忧参半的局面。英伟达过去一直超出分析师的预期。在2025财年第四季度，其每股收益为0.89美元，比此前预测的0.84美元高出5.95%。营收为393亿美元，比预期高出约3.4%。2025年11月，英伟达预测第四季度营收将达到650亿美元，这一预测也高于当时分析师预测的616.6亿美元。然而，股价对这些业绩的反应并非总是与相应的财务成功相符。期权市场往往高估了波动性，而实际价格波动有时远小于预期。这表明短期市场反应难以预测，投资者明智的做法是保持冷静和理性。.
下周交易的结论是什么？
英伟达将于2月25日发布季度财报，这不仅仅是季度财报季的例行公事，更是对全球股市人工智能发展前景的一次压力测试。市场预期极高，估值也相当诱人，市场环境紧张。无论投资者是否愿意，所有投资于广泛指数或科技ETF的投资者都将感受到其投资组合受到的影响。对投资者而言，关键问题不在于财报数据是好是坏，而在于他们是否已做好应对各种可能结果的准备。保持冷静、了解自身投资组合结构、避免冲动决策：这些原则将在未来几天发挥决定性作用。.
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