贸易已成为系统重要性基础设施的一部分——那些未能保护贸易的国家将面临失去经济主权的风险。

中国与欧洲的协议令欧洲分裂：为什么法国阻挠德国轻易通过的协议？

这笔交易在商业新闻中看似司空见惯，但其地缘政治影响却不容小觑：中国电商巨头京东收购了德国Ceconomy AG，从而获得了旗下传统品牌MediaMarkt和Saturn。尽管德国反垄断机构对此交易基本未加干预，认为这完全是市场驱动的行为，但巴黎方面却拉响了警报。法国政府正大力干预，试图阻止京东进入其零售连锁店Fnac Darty。.

这条贯穿欧洲经济政策的裂痕揭示了一个根本性的困境：21 世纪的零售贸易仅仅是商品的分销渠道，还是早已成为系统性的重要基础设施，其丰富的数据决定着经济主权？

本文将德国监管政策的危险幼稚之处与法国的战略远见进行直接对比。文章探讨了零售连锁店为何如今成为巨大的数据真空和把关人，中国国有企业获取欧洲消费者数据为何构成安全漏洞，以及我们为何迫切需要重新定义“关键基础设施”。因为未能保护零售业的企业不仅会失去市场份额，还会失去对自身经济未来的掌控。.

适合：

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欧洲零售连锁企业在经济主权与全球竞争之间——对中国扩张的不同应对

MediaMarkt收购案：当数据控制权成为权力问题，以及这家中国电商巨头的真实意图

中国电商巨头京东宣布收购Ceconomy，而法国同时出手保护Fnac Darty，这揭示了欧洲经济政策的根本分歧。德国几乎不受阻碍地允许这笔22亿欧元的交易进行，而法国却设置监管壁垒，阻止中国投资者间接进入法国零售体系。此案标志着关于零售连锁店是否应被视为战略基础设施，以及未能认识到这一点将会带来何种后果的辩论进入了一个新的阶段。.

只有深入分析，才能真正了解这一发展的全部经济影响。通过收购Ceconomy，京东不仅获得了遍布欧洲11个国家的约1000家MediaMarkt和Saturn品牌实体门店，还获得了年销售额达224亿欧元的市场，其中51亿欧元来自线上销售。更重要的是，京东还间接获得了法国零售连锁企业Fnac Darty 21.8%的股份。这一安排可能使这家中国企业深入了解消费者行为、市场动态以及欧洲两大电子产品零售商的战略规划——这些数据堪称一座战略宝库，其战略价值不容低估。.

德国联邦卡特尔局于2025年9月18日批准了这笔交易。卡特尔局局长安德烈亚斯·蒙特给出的理由在形式上是正确的，但在战略上却目光短浅：京东此前在德国的业务规模非常有限，因此此次合并几乎没有直接的竞争接触点。然而，这种纯粹基于反垄断的评估系统性地忽略了此次收购的地缘经济层面。尽管联邦经济和能源部仍负责安全政策方面的工作，但迄今为止，这项审查并未附加任何明显的条件或限制。德国的反应体现了一种与法国截然不同的克制模式。.

法国的反提案：国家干预和欧洲替代方案

法国选择了截然相反的道路。法国经济部积极干预Fnac Darty的股权结构，通过附加条件阻止京东和Ceconomy增持这家法国公司的股份。这种干预并非以官方禁令的形式，而是运用法国投资审查条例，该条例对敏感行业的外国投资者施加限制。法国经济部长罗兰·莱斯库尔证实，他与京东进行了谈判，京东承诺不再寻求增持股份。这一承诺实际上成为容忍Ceconomy通过收购间接参与Fnac Darty的条件。.

然而，法国的策略更进一步。政府积极推动欧洲替代方案，支持捷克亿万富翁丹尼尔·克雷廷斯基(Daniel Křetínský)。2026年1月26日，克雷廷斯基以每股36欧元的价格对Fnac Darty发起收购要约，较前一交易日的收盘价溢价19%。克雷廷斯基当时已持有Fnac Darty 28.5%的股份，因此，他成为法国政府的首选，从而避免了中国可能施加的影响。法国的做法展现了一种协调一致的经济政策战略，该战略融合了三个要素：对不受欢迎的投资者设置监管壁垒、积极推广欧洲替代方案以及主动保护具有战略意义的企业结构。.

各国反应的差异反映了它们对主权和经济安全的不同理解。几十年来，法国划定了11个受保护行业，使其免受恶意收购，其中包括国防、能源和信息技术公司。外国投资者若想收购这些公司超过三分之一的股份，必须获得财政部的批准。这种常被批评为保护主义的经济监管传统，在当前的地缘政治格局中正逐渐成为一种战略优势。法国明确将某些经济部门视为国家主权的延伸——而德国历来反对这种观点。.

相比之下，德国遵循的监管模式将国家干预限制在少数特定例外情况下。尽管《对外贸易和支付条例》在2017年和2018年进行了修订，扩大了联邦政府干预外国收购的权力，但即使在一些特别敏感的行业（例如关键基础设施、国防相关企业和媒体公司）中，仅持有10%的股份，交易仍可能受到审查。然而，零售业并不属于此类。德国的监管实践主要侧重于关键基础设施的传统标准：能源、水务、医疗保健、电信和金融。零售业仍不在此定义之内，构成了一个战略性缺口。.

数据权力与守门人：重新定义关键基础设施

在考虑现代零售业转型时，这种差距显得尤为突出。零售连锁店不再仅仅是实体商品的销售渠道，而是发展成为数据驱动型平台，其战略价值建立在三大支柱之上。首先，它们收集数百万消费者的行为、偏好和购买模式的精细数据。仅 MediaMarktSaturn 一家就拥有 5000 万会员卡用户，每年记录 22 亿次客户互动。这些数据能够预测需求趋势、市场发展和经济周期，其影响远远超出零售业本身。.

其次，大型零售连锁店扮演着制造商和消费者之间的守门人角色。它们不仅控制着货架空间，而且通过零售媒体日益掌控着数字化曝光度——这一业务领域在德国已占数字广告支出的20%以上。通过收购Ceconomy，京东得以进入这一生态系统，从而深入了解欧洲乃至全球制造商的产品发布、定价策略和营销活动。第三，零售数据与其他经济部门的联系日益紧密。MediaMarktSaturn驱动的全渠道战略整合了线上和线下渠道，生成了关于库存、物流和供应链的实时数据，这些数据对整个价值链都具有战略意义。.

战略不对称：中国进入欧洲市场

在中国产业战略的背景下，这种数据控制的地缘经济维度就显而易见了。京东不仅是中国营收最高的零售商，也是中国在全球关键领域扩张战略中不可或缺的一部分。该公司位列《财富》世界500强第44位，拥有高度发达的物流和电子商务技术。在中国，超过90%的订单都能在24小时内送达——这一能力得益于数据驱动的优化和人工智能预测模型。将这些技术转移到欧洲无疑会提升欧洲经济的竞争力。然而，与此同时，数据也在反向流动，为中国决策者提供了关于欧洲消费模式、创新周期和市场动态的深刻洞察。.

这种信息不对称结构具有长远的战略影响。自“中国制造2025”战略实施以来，中国一直致力于在关键产业领域追赶或实现全球技术领先地位。贸易数据是规划产业产能、识别市场机遇和开发竞争性产品的核心输入因素。欧洲企业在分散的国内市场运营，往往缺乏关于中国消费者的可比数据，而京东通过收购Ceconomy，获得了对11个欧洲市场的整合洞察。这种信息不对称加剧了中国补贴和产业政策支持造成的现有竞争扭曲。.

意大利很早就意识到了这个问题，并在2025年12月将严格的个人数据保护条件作为收购Ceconomy的先决条件。这些条件旨在控制流向中国的数据，确保意大利消费者的个人信息不会被无限制地传递给京东或中国政府。尽管《通用数据保护条例》（GDPR）在理论上为此提供了框架，但德国和其他欧盟成员国尚未采取类似措施。理论法律框架与其实际执行之间的差距，暴露出欧洲数据主权方面的缺陷。.

在此背景下，法国对Fnac Darty的干预必须被理解为对经济主权的预防性捍卫。Fnac Darty不仅是一家电子产品零售商，也是重要的文化产品供应商——书籍、音乐、电影——在法国，这些产品历来被视为文化认同乃至国家主权的组成部分。从法国的角度来看，中国对文化产品的产品范围、供应和定价的影响，意味着主权的丧失，而这种丧失远非纯粹的经济考量所能涵盖。尽管MediaMarkt和Saturn也销售媒体产品，但德国的讨论几乎完全忽略了这一文化政策层面。.

德国和法国不同的应对模式也反映了两国在产业政策和全球化方面不同的历史经验。几十年来，德国受益于开放的市场和出口导向型增长战略。社会市场经济的秩序自由主义传统依赖于有效的竞争，并反对国家干预，认为这会扭曲竞争。这种理念在相对稳定的地缘政治和以规则为基础的多边主义时代取得了成功。然而，在当前中美欧地缘经济竞争的时代，这种理念正日益成为劣势，因为其他国家都在系统性地运用产业政策工具来获取战略优势。.

相比之下，法国即使在全球化时代也始终保持着战略自主和积极的产业政策传统。历史上，法国政府曾入股关键企业，扶持民族冠军企业，并保护战略性行业免受外国收购。这项政策常被批评为效率低下且扼杀创新。然而，在当前形势下，它正成为一项重要的制度资源，能够帮助法国快速应对地缘经济威胁。法国政府拥有完善的法律工具和行政能力来引导投资——而德国却刻意忽视了这些能力的培养。.

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长期后果：技术依赖和供应安全风险

这些不同策略的后果将在未来几年逐渐显现。京东计划​​于2026年上半年将Ceconomy从证券交易所退市，目前已持有该公司85.2%的股份。京东承诺保留MediaMarkt和Saturn品牌，继续将总部设在杜塞尔多夫，并承诺三年内不裁员。这些承诺提供了短期稳定性，但并不构成长期义务。期限届满后，京东可以自由制定主要服务于中国企业利益的战略决策。Ceconomy融入京东全球战略可能会导致价值创造、研发和战略职能的逐步转移。.

技术转让问题尤为敏感。京东拥有先进的人工智能系统、物流算法和电商平台，旨在惠及中国经济。然而，这些技术的转让并非免费，而是会造成依赖。MediaMarkt和Saturn将越来越依赖中国的IT基础设施，从而引发网络安全和数据主权方面的担忧。如果中欧之间的地缘政治紧张局势升级，这种依赖可能演变为战略风险。俄罗斯能源供应的经验表明，单方面依赖会带来诸多脆弱性。.

关于贸易战略重要性的讨论也必须包含供应安全问题。在新冠疫情和地缘政治危机期间，供应链成为关键瓶颈。大型零售连锁店在日常用品、电子产品以及日益重要的医疗保健产品（包括医疗器械和健康技术）的分销中发挥着核心作用。主要以外部利益为导向的外国所有者，在危机情况下可能会优先考虑与欧洲供应利益相悖的交付方式。这并非假设：在疫情期间，一些国家曾试图扣留或转移医疗防护设备。.

另一个关键问题是公平竞争。京东受益于中国政府的大量补贴和优惠的融资条件，而其欧洲竞争对手却无法获得这些。收购Ceconomy使京东得以进入欧洲单一市场，但欧洲公司却无法获得进入中国市场的对等准入。中国严格限制敏感行业的外国投资，并通常要求以技术转让为条件成立合资企业才能进入市场。这种不对称的市场开放削弱了欧洲公司的长期竞争力。.

尽管欧盟于2020年推出了外国直接投资（FDI）审查机制，允许成员国审查关键领域的投资，但其执行情况仍然分散，各国之间差异显著。法国、意大利和西班牙积极运用这些机制，而德国和其他北欧国家则持谨慎态度。这种不一致性造成了监管套利机会：投资者可以选择监管较为宽松的国家作为切入点，进而拓展欧洲市场。京东收购Ceconomy的案例便体现了这一问题——尽管法国努力保护其外国投资者，京东仍通过德国进入法国市场。.

呼吁增强韧性：通往欧洲主权贸易政策的道路

本案例的战略意义在于，欧洲贸易政策需要系统性地考虑主权等因素。首先，这需要扩大关键基础设施的概念，将其纳入数据密集型贸易部门，这些部门汇集了与经济和社会系统性相关的关键信息。其次，需要在欧盟层面建立统一的投资审查机制，以防止个别成员国成为不良收购的门户。第三，互惠必须成为一项基本原则：欧洲企业只有在第三国也能获得同等程度的市场准入，才能获得相应的市场准入。.

第四，数据密集型行业的经济主权需要明确的数据传输和存储规则。《通用数据保护条例》（GDPR）提供了一个框架，但其在非欧盟投资者收购中的执行力度仍然不足。必须制定具有约束力的标准，以确保个人和商业相关数据不会自由流向第三国，尤其是在这些国家/地区有法律强制企业访问数据的情况下。中国的《国家情报法》强制中国企业与安全部门合作——这一规定从根本上破坏了欧洲的数据保护标准。.

第五，欧洲必须建立自身的产业政策能力，以积极促进和保护战略性产业。德拉吉于2024年9月发布的欧洲竞争力报告有力地论证了这一必要性。欧洲必须停止接受不对称的全球化，即其他国家推行产业政策，而欧洲却局限于竞争规则。这并非传统意义上的保护主义，而是战略自主：即在关键领域独立行动并追求自身利益的能力。.

支持欧洲本土企业，例如法国支持克雷廷斯基(Křetínský)在Fnac Darty公司的做法，是这一战略的组成部分。欧洲拥有资本和创业专长，但往往缺乏协调机制来战略性地部署这些资源。在关键领域打造欧洲领军企业——无论是通过并购、联合采购还是协调融资——都将增强欧洲与外部参与者谈判的地位。27个国家市场各自为政、监管不一，仍然是欧洲经济政策面临的主要障碍。.

因此，Ceconomy收购京东的案例不仅仅是一起简单的收购案，它标志着欧洲经济未来发展方向的一个转折点。在当前地缘经济竞争的时代，德国的被动和法国的干预体现了两种截然不同的经济政策理念。德国继续依赖基于规则的秩序和对市场机制的信任。而法国则奉行积极维护国家主权的战略，并将国家干预视为一种合法的经济政策工具。.

未来几年将证明哪种方法更具可持续性。然而，种种迹象表明，德国若继续天真地保持克制，必将付出沉重代价。经济主权的丧失是一个渐进的过程——通过看似无害的个别收购、数据流动和依赖关系，这些因素累积起来会造成战略上的脆弱性。将服务数百万消费者、掌握着精细经济数据的零售连锁企业视为所有权结构无关紧要的普通公司，恰恰暴露出对21世纪现实的认知不足。.

贸易长期以来都是具有系统重要性的基础设施。那些未能保护贸易的国家将面临丧失经济主权的风险。法国、意大利和其他成员国正逐渐认识到这一点。德国面临着一个选择：要么固守其教条式的经济政策，逐渐丧失行动能力；要么进行战略调整，将经济开放与主权控制相结合。Ceconomy 的接管仅仅是开始。真正的问题是：欧洲准备捍卫哪些经济部门，又将哪些部门拱手让给全球大国？这个问题的答案将决定欧洲能否在21世纪的地缘经济竞争中作为主权主体生存下去，还是沦为全球竞争的边缘地带。.

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