俄罗斯：俄罗斯经济统计数据的系统性造假及其背后的战争经济真实状况——图片来源：Xpert.Digital
帝国岌岌可危：这就是俄罗斯经济的真实状况。
300亿美元的缺口：为什么俄罗斯的经济奇迹如今只是一场幻觉
有毒的战争债务：普京银行体系中的定时炸弹
官方层面，克里姆林宫向世界展示的是一个无视西方制裁、持续增长的经济体。然而，在这精心构建的表象之下，这个体系正在急剧崩溃。包括德国联邦情报局（BND）和瑞典军事情报机构MUST在内的欧洲情报机构持续发布的报告，描绘了一幅严峻而令人震惊的图景：俄罗斯正在系统性地操纵其经济数据，以营造经济稳定的假象。从大幅膨胀的通货膨胀率、巨额的隐性预算赤字，到正在从内部侵蚀银行体系的有毒战争债务，俄罗斯的战争经济越来越像一个虚假的波将金村。尤其令人震惊的是，如今，将令人不安的真相传递给高层的程度已经达到了一个令人担忧的地步，这表明就连弗拉基米尔·普京本人也已经对其帝国的真实状况视而不见。深入的分析揭示了制裁为何会产生影响，以及俄罗斯经济面临的是渐进式衰退还是突然崩溃。.
弥天大谎：俄罗斯经济为何走向崩溃——俄罗斯的经济数据为何撒谎
2026年4月，《金融时报》报道了瑞典军事情报机构MUST（Militära underrättelse- och säkerhetstjänsten）的一项令人震惊的评估：俄罗斯正在系统性地操纵其经济数据，以向西方观察家和本国民众展现一种与现实相去甚远的经济稳定假象。这一发现并非新近发布，但时机却格外敏感：普京本人在国家电视台直播的内阁会议上首次承认，经济发展落后于预期。与此同时，越来越多的独立证据表明，俄罗斯的经济模式在结构上是不可持续的。.
克里姆林宫的承认及其有限意义
这是罕见的公开自我批评：2026年4月，弗拉基米尔·普京在与政府和央行官员的会议上承认，经济发展落后于他自己的预期。克里姆林宫官方公布的2026年1月和2月经济产出下降了1.8%。央行行长埃尔维拉·纳比乌琳娜表示，“外部环境几乎持续恶化”。.
但据西方情报机构称，即使是这些承认也严重夸大其词。瑞典军事情报局（MUST）局长托马斯·尼尔森告诉《金融时报》，实际的经济形势比官方描述的“还要糟糕”。他的机构掌握的情报显示，俄罗斯正在故意篡改关键经济指标，其公开目的是让西方相信俄罗斯经济能够轻松承受制裁的压力和战争的代价。.
尼尔森对俄罗斯权力结构内部信息流动的评估尤其发人深省：“如果你建立了一个像普京那样的体制，他本人可能都不知道实际情况究竟有多糟糕。” 这句话触及了威权体制的一个核心问题：系统性地向上过滤令人不快的真相，导致统治者甚至基于扭曲的信息做出决策——历史学家也曾在苏联后期经济中记录过这种现象。.
统计操纵作为国家政策：一种历史分类
操纵官方经济数据在俄罗斯由来已久。即使在苏联时期，粉饰生产数据、夸大计划完成率以及对不利数据进行分类也是司空见惯的做法。多年来，俄罗斯国家统计局（Rosstat）一直被视为克里姆林宫的延伸机构，其独立性在结构上受到限制。.
自2022年2月对乌克兰发动侵略战争以来，俄罗斯当局对经济数据的掩盖程度急剧加剧。此后，俄罗斯当局已从政府网站上删除了近600份数据集，其中包括进出口、外贸、外汇和黄金储备以及石油产量等信息——所有这些指标都有助于人们了解战争和制裁造成的真实经济负担。.
在此背景下，斯德哥尔摩经济研究所（Rosstat）发布了一份受瑞典当局委托的分析报告，质疑官方公布的2023年3.6%的GDP增长率可能只是统计上的假象——实际增长率可能在-1.7%到-10.8%之间。近年来，Rosstat屡次因其对初始数据的异常修正而备受关注：最初显示显著下降的数据随后被改写为正值，而没有任何明显的方法论依据。.
一个尤其引人注目的细节是：2018年，普京暗示统计数据收集可能存在问题后不久，俄罗斯联邦统计局（Rosstat）就更换了局长。结果是：公布的2018年GDP增长数据突然超过了所有私人分析师的预期，甚至令国际金融机构也感到意外。时任财政部长、后任审计署署长的阿列克谢·库德林也公布了他自己更为保守的预测数据。.
通胀谎言：官方政策与货币现实之间的差距
俄罗斯经济统计数据中最明显的矛盾之一就是通货膨胀率。俄罗斯央行最近公布的通货膨胀率为5.86%——考虑到货币政策的实际情况，这个数字简直令人难以置信。.
最重要的间接证据就是央行的关键利率。2024年10月，俄罗斯央行将关键利率上调至21%，这是自2003年以来的最高水平。如果实际通胀率低于6%，任何理性的央行都不会维持如此高的关键利率。关键利率的主要作用是抑制通胀；21%的利率是一种紧急货币政策措施，表明实际物价上涨速度远高于预期。.
因此，瑞典军事情报机构必须得出结论：俄罗斯的实际通胀率更可能在15%左右——更接近关键利率而非官方目标。这一数字与独立经济学家的评估相符，他们分析了俄罗斯通胀的结构性驱动因素：政府大幅增加的军费开支、制裁导致的西方进口减少、前线服役和移民造成的严重劳动力短缺，以及由此引发的工资螺旋式上涨。.
自2025年6月起，在经济疲软和企业诉讼案件增多的压力下，俄罗斯央行开始逐步下调基准利率。到2026年2月，基准利率已降至15.5%，但仍处于较高水平，表明物价压力问题依然严峻。与此同时，俄罗斯外债20年来首次突破600亿美元大关。.
真正的预算赤字：两个情报机构，一个实现
西方情报机构发现的数据差异中，有一项与俄罗斯预算赤字有关。瑞典军事情报局（MUST）和德国联邦情报局（BND）均得出相同结论：俄罗斯少报了约300亿美元的预算赤字。.
2026年3月，德国联邦情报局（BND）发布了一份分析报告，指出2025年德国联邦预算实际赤字比官方公布的数字高出2.36万亿卢布（约合260亿欧元）。这相当于实际预算赤字约占国内生产总值（GDP）的3.6%至3.7%。包括《世界报》研究所在内的独立经济学家估计，2026年赤字甚至可能超过GDP的4.4%。.
这一差距背后究竟隐藏着什么？一方面，俄罗斯的国防开支呈爆炸式增长。官方数据显示，2025年的国防预算高达13.5万亿卢布，约占公共支出总额的40%。另一方面，克里姆林宫建立了一套体系，强制国有银行以国家设定的利率向军火公司发放贷款——无论借款人的信用状况如何。这些贷款并未出现在官方预算中，但却加重了银行的资产负债表负担，掩盖了战争的真实财政成本。.
哈佛大学金融史学家、前投资银行家克雷格·肯尼迪在一项广受赞誉的研究中，将这套体系描述为“俄罗斯的隐性战争债务”。自战争爆发以来，克里姆林宫一直奉行“双管齐下的策略”：除了官方国防预算外，它还通过影子贷款为战争融资。这些影子贷款迫使俄罗斯银行在克里姆林宫的授意下发放，而不管信用风险如何。肯尼迪认为，这套体系可能会发展成一个破坏稳定的有毒债务体系——类似于引发2007/2008年美国银行业危机的机制。.
军工复合体：增长的幻觉
多年来，俄罗斯军工产业一直被认为是经济的真正驱动力。国家对武器和军事装备的投资推动了GDP的增长，并创造了数十万个就业岗位。西方经济学家将这种模式称为“军事凯恩斯主义”，这个名称既贴切又危险。.
这种模式的问题在于其根本性：这种经济活动的产物——坦克、导弹、弹药——最终都会在战场上被摧毁。它既没有创造任何基础设施，也没有提高生产力，更没有创造任何社会价值。俄罗斯经济学家亚历山德拉·普罗科彭科一针见血地指出：“如今俄罗斯的经济运转依赖于所谓的‘军租’：拨给国防企业的预算资金虽然能创造工资并模拟经济活动”，但这些资金却被用来购买注定要被摧毁的物资。.
这一模式的裂痕在2025年秋季开始显现。俄罗斯国防部门的工资自战争爆发以来首次下降——这一新动向表明军事扩张速度正在放缓。俄罗斯工业部副部长瓦西里·奥斯马科夫早在2025年3月就曾表示，战时经济已达到一个“转折点”。到2025年8月，国防部门对新增劳动力的需求降至战争爆发以来的历史最低水平。.
俄罗斯国防工业的主要贷款机构——俄罗斯工业银行（Promsvyazbank，简称PSB）的情况尤其值得关注。该行报告称，由于不得不为不良贷款拨备3000亿卢布，预计2025年将亏损192亿卢布（约合2.2亿欧元）。该行向国防企业提供的贷款总额超过2000亿美元，占俄罗斯企业贷款总额的23%以上。克里姆林宫下属机构——宏观经济分析与短期预测中心（Centre for Macroeconomic Analysis and Short-term Forecasting）已经将此次危机称为“银行业危机”。.
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为什么俄罗斯的石油繁荣只是暂时的救命稻草
石油收入：短期缓冲，结构性不足
为俄罗斯经济实力辩护的一个常用论点是石油收入。的确，在本文付印前的几个月里，由于中东冲突升级和霍尔木兹海峡封锁，油价一度上涨，俄罗斯也因此受益。俄罗斯问题专家亚尼斯·克鲁格在接受德国电视一台（ARD）每日新闻节目采访时表示，俄罗斯目前的石油价格是2026年1月和2月的两倍多。.
然而，瑞典情报局长尼尔森认为，这种上涨势头在结构上是不够的。仅为了弥补预算赤字，俄罗斯乌拉尔原油价格就必须保持在每桶100美元以上整整一年——而要解决其他商业问题，则需要更长时间。考虑到油价的历史波动性，这个目标似乎异常高。.
此外，石油和天然气出口带来的结构性收入长期呈下降趋势。芬兰智库CREA的数据显示，截至2026年2月的12个月内，俄罗斯化石燃料出口收入较上年同期下降19%，甚至比战争爆发前水平低27%。其最重要的客户印度和中国也大幅削减了从俄罗斯的进口量，印度下降了31%，中国下降了14%。针对俄罗斯影子舰队的制裁和价格上限迫使莫斯科以大幅折扣出售石油。.
2025年12月，俄罗斯国家预算中的石油和天然气收入降至2020年新冠疫情爆发以来的最低水平。独立经济学家估计，2026年石油和天然气总收入可能达到7.5万亿至7.8万亿卢布，远低于10.5万亿卢布的计划目标。.
银行业结构性问题：有毒债务如同定时炸弹
俄罗斯经济面临的最被低估的风险之一在于银行体系。俄罗斯银行实际上被卷入了战时循环：在克里姆林宫的指示下，它们以优惠利率向军火公司发放贷款，但自身却不得不以高得多的市场利率进行再融资。这种利率差距——贷款利率为5%至8%，再融资利率为15%至21%——系统性地导致损失不断增加。.
俄罗斯央行承认了这一问题，并在2025年11月收紧了向高负债企业放贷的银行的资本要求。2025年前九个月，负债水平极高的企业集团占比从6.5%上升至10.2%。央行将此类贷款的资本附加费从20%提高到40%，翻了一番。在俄罗斯最大的78家企业中，有13家企业上一年的利息保障倍数低于1，这意味着它们的盈利不足以支付自身的利息支出。.
据彭博社报道，至少有三家俄罗斯大型银行已在寻求政府援助。俄罗斯联邦储蓄银行首席执行官赫尔曼·格列夫承认，“这并不容易”。在消费贷款领域，13.3%的贷款已处于危险区域。这种有毒债务的累积蔓延至整个企业信贷市场，其结构性特征与系统性金融危机的先决条件颇为相似。.
制裁：影响比预期更大，但不会迅速造成致命打击。.
西方关于俄罗斯经济形势辩论的核心问题是：制裁究竟有没有效果？从情报分析和独立研究中可以得出这样的答案：答案是肯定的，制裁确实有效果——但效果缓慢且滞后。.
德国联邦情报局（BND）在其2026年3月的分析报告中指出：“对俄制裁的影响深远。” 除了对石油收入的影响外，制裁主要影响俄罗斯，因为俄罗斯的武器生产和工业设施需要西方技术。俄罗斯的军工经济不仅依赖债务，而且在结构上也依赖中国中间商采购西方商品。.
欧盟第18轮制裁方案于2026年1月生效，首次将矛头指向俄罗斯原油提炼的成品油，无论其加工地在哪里。俄罗斯原油价格上限从每桶60美元降至47.60美元。这些措施目前仅部分奏效，因为土耳其和印度的炼油厂仍在继续加工俄罗斯原油——但压力正在显著增加。.
制裁背后的逻辑在于逐步削弱：它们无法阻止经济立即崩溃，但随着战争持续的时间越长，克里姆林宫的回旋余地就越小。军工产业放缓，银行不良贷款累积，石油和天然气收入结构性萎缩，通货膨胀侵蚀民众购买力。.
两种可能的情况：逐渐衰退或突然冲击
瑞典军事情报局局长托马斯·尼尔森以异常清晰的措辞阐述了俄罗斯经济的未来前景：俄罗斯经济不可避免地将经历两种局面之一——要么是长期衰退，要么是突发冲击。无论哪种情况，俄罗斯都将“继续滑向金融灾难的螺旋式下滑”。.
渐进式衰退的情景更有可能出现：石油收入结构性下降，国防工业发展势头减弱，银行不良贷款负担沉重，政府支出则依靠不断提高的税收来融资。增值税税率将从20%上调至22%，2026年国防预算虽然官方略有削减——尽管同期国家安全支出有所增加，但实际降幅仅为0.6%。.
突发冲击的可能性较小，但并非完全不可能。如果油价持续下跌至俄罗斯预算的盈亏平衡点以下，再加上银行业危机和对俄罗斯政府债券信心的丧失，就可能引发连锁反应。正如尼尔森所强调的，问题的系统性本质恰恰在于，没有人——甚至普京本人——了解经济脆弱性的全部程度，因为整个体系的运作都建立在虚假数据之上。.
哈佛大学经济学家肯尼迪在其研究中指出，俄罗斯金融危机与2008年美国金融危机存在结构性相似之处：当时，系统性风险也通过误导性的会计手段被掩盖多年，最终导致整个体系在几周内崩溃。不同之处在于：在美国，幕后黑手是私人市场参与者；而在俄罗斯，国家才是掩盖风险的核心策划者。.
战争经济是一台自我毁灭的机器
俄罗斯经济模式最深层的结构性矛盾在于其核心：经济增长不可能通过生产随后在战场上被摧毁的商品来实现。尼尔森简洁地指出：“如果你生产的物资用于战争，然后又在战场上被摧毁，那就不是可持续增长。”
总部位于华盛顿的战略与国际研究中心估计，到2026年初，俄罗斯军方伤亡人数将达到120万，其中阵亡32.5万人。每一位阵亡或终身残疾的士兵都意味着经济损失：无论是作为劳动者、消费者还是纳税人。自2022年以来，又有数百万俄罗斯人离开了祖国。这场战争带来的长期人口和人力资本后果，将在未来几十年里持续影响俄罗斯的经济潜力。.
据《实用主义》杂志分析，俄罗斯的战时经济模式建立在三个相互关联的循环之上：财政体系将约40%的预算用于国防；金融循环将私人存款通过发行利率高达18%的政府债券转化为战争贷款；以及将整个地区与军火生产捆绑在一起的工业网络。这三个循环在结构上都是无利可图的——它们只能通过不断增加政府收入或增加债务来维持。.
可信度问题：当说谎者对自己说谎时。
最终，这引出了一个具有系统性意义的经济政策洞见：篡改统计数据的政府，从长远来看，会丧失制定理性经济政策的能力。当通胀数据被操纵时，货币政策会发出错误的利率信号。当预算赤字被隐瞒时，健全财政政策的信息基础就会缺失。当工业生产数据被夸大时，国家就会投资于一些实际上并非优势的所谓优势领域。.
苏联模式的失败恰恰在于此：计划经济最终并非为了满足需求而生产，而是为了迎合统计数据。俄罗斯正在重蹈覆辙，这一次是在全球互联互通的市场经济环境下，而这种经济模式却存在着明显的异常——关键利率高达15%至21%，官方通胀率却很低；军工行业尽管被视为经济增长引擎，却持续亏损；银行体系正从结构上滑向危机，而国家却维持着稳定的地位。.
德国联邦情报局（BND）和俄罗斯联邦科学技术研究所（MUST）的双重分析不仅评估了俄罗斯的经济形势，也为威权政体下的信息国家失灵理论做出了贡献。那些篡改自身数据的人不仅会失去外部信誉，也会丧失内部的自我定位能力。在一个真相成为危险、谎言成为国家政策的体系中，经济政策沦为一场盲目逃亡。.
这场盲目逃亡是在透支时间——高油价随时可能再次下跌，以及银行体系在隐藏的战争债务重压下缓慢但肯定地崩溃——但这并没有让俄罗斯的处境变得不那么危险，反而更加危险。.
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