埃尔旺根 | Varta破产及其4000名员工的未来：接下来会发生什么？

破产分四部分：电池巨头瓦尔塔的下一步发展

尽管投入了1亿美元资金：施瓦本电池神话的戏剧性破灭

施瓦本电池制造商瓦尔塔（Varta）正面临着近期重组努力的失败。这家历史悠久的公司在大幅削减债务并注资1亿欧元仅仅一年半后，于上周五再次向斯图加特地方法院申请破产——这次是以母公司和三家运营子公司分别提交的四份申请的形式。虽然利润丰厚的家用电池业务将不会受到破产程序的影响，并可能由债权人剥离，但约4000名员工的未来却充满不确定性。失去苹果等主要客户以及现有投资者的犹豫不决，暴露出该公司深层次的结构性问题。瓦尔塔的案例正成为欧洲电池行业危机的一个鲜明象征，并表明，如果没有有效的运营模式，单纯的财务救助措施往往是不够的。.

当施瓦本神话破灭时

电池制造商瓦尔塔（Varta）于周五向斯图加特地方法院申请破产管理。除总部位于埃尔旺根的母公司瓦尔塔股份公司（Varta AG）外，此次破产程序还涉及其运营子公司瓦尔塔微型电池有限公司（Varta Microbattery GmbH）、瓦尔塔微型生产有限公司（Varta Micro Production GmbH）和瓦尔塔存储有限公司（Varta Storage GmbH）。这标志着该公司约4000名员工将面临一段充满不确定性的时期，但管理层强调，此举并非由于日常运营出现严重问题，而是为了确保公司的长远经济前景。.

这家拥有悠久传统的施瓦本公司在两年内第二次陷入生存危机——而且这一次，它面临的不是温和的重启，而是被拆分。

就在2025年1月，瓦尔塔公司根据德国破产法（StaRUG）进行了一项复杂的重组程序，期间其股本被削减至零，少数股东的股份被完全没收。斯图加特地方法院在投资者保护组织提出质疑但败诉后，维持了这项激进措施的合法性。首席执行官迈克尔·奥斯特曼称，这是解决过度负债和流动性问题、为重新开始奠定基础的必要步骤。当时，奥地利投资者迈克尔·托伊纳（他已是瓦尔塔的大股东）、跑车制造商保时捷以及参与的银行注资1亿欧元。然而，就在一年半前注资的这些投资者如今却不愿继续提供资金，这充分表明了瓦尔塔公司运营问题的严重性，以及之前的财务重组未能解决其商业模式的结构性缺陷。.

失去核心客户是触发因素

瓦尔塔公司将市场环境显著恶化、需求疲软、汇率波动带来的负面影响以及一家主要客户终止合作关系列为此次危机再度爆发的主要原因。这家主要客户是科技公司苹果，该公司计划将其AirPods耳机纽扣电池的生产转移到中国。苹果公司已于今年5月终止了供货合同，导致瓦尔塔公司宣布将于10月关闭其位于巴伐利亚州诺德林根的工厂。该工厂拥有约350名员工，此次停产实际上使该工厂的产能完全丧失。失去这家客户凸显了瓦尔塔公司在微型电池领域商业模式的一个根本风险：对少数几家大客户的极度依赖使得公司极易受到突然订单取消的影响，而自身对此却缺乏有效的应对措施。.

债权人计划拆分这家公司。

随着破产申请的提交，瓦尔塔公司继续维持现有企业架构的可能性也日益明朗。包括德意志银行以及RBC BlueBay、Blantyre和Whitebox等金融投资者在内的主要债权人，认为目前已找不到可行的整体解决方案，而是希望将盈利的传统家用电池业务从集团剥离，并转移到新的所有权结构中。债权人集团发言人表示，尽管与所有利益相关方进行了深入磋商，但尚未收到任何一方提供必要额外融资的承诺。与此同时，奥地利投资者迈克尔·托伊纳(Michael Tojner)表示有意继续运营剩余的微型电池和解决方案部门，特别是微型电池和纽扣电池领域，例如用于助听器的电池。然而，另一位现有股东保时捷似乎不愿再注资。.

分拆的逻辑：家用电池业务为何能够幸存

从商业角度来看，此次分拆计划的逻辑十分清晰：家用电池业务，即瓦尔塔公司以其知名消费品牌销售的经典AA和AAA电池，被认为是集团盈利能力最强的业务板块之一。正如公司此前宣布的那样，该业务明确不受破产程序的影响。对于德意志银行和相关对冲基金等债权人而言，剥离这一价值高、现金流稳定的核心品牌并进行独立销售，比将更多资金投入资本密集型、利润率较低的微型电池和储能解决方案等工业领域更具财务意义。这种策略在重组案例中十分常见：在首次重组尝试失败后，债权人接管公司并沿着价值链进行拆分，以尽可能挽回部分投资。.

危机背后的数字

最新公布的2024年财务数据显示，瓦尔塔公司（Varta）的财务困境显而易见：营业额超过7.9亿欧元，亏损约6450万欧元。这些数据表明，即使在StaRUG计划的注资和债务重组之后，运营问题依然没有得到解决。该公司显然无法实现足够的盈利来履行其长期财务义务，最终导致资金再次短缺，并最终导致其申请破产。.

自我管理对员工意味着什么

自主管理下的破产程序与传统的破产程序有着本质区别。在自主管理模式下，现有管理层仍能基本维持运营并继续掌控日常业务，而由法院指定的管理人负责监督整个程序，而非由外部破产管理人全面接管。据报道，对于员工而言，自主管理的一项实际优势在于，他们的工资可以通过破产福利在长达三个月的过渡期内得到保障。此外，自主管理还允许公司积极参与寻找解决方案并与债权人协商重组计划，而不是受制于外部控制的清算程序。.

工会和员工的反应

IG Metall工会的代表发出紧急警告，称整个家庭的生计都岌岌可危，并要求管理层迅速提高透明度，以及让员工真正参与未来的决策。由于各利益相关方（债权人财团、Tojner公司以及其他潜在投资者）之间业务部门的具体划分尚未最终确定，因此受此次拆分影响的确切工作岗位数量仍不清楚。瓦尔塔公司约3260名员工中的大多数都在埃尔旺根的主厂区工作，该厂区的员工将面临一段充满不确定性的时期。.

欧洲电池行业危机的象征

瓦尔塔的案例是整个欧洲电池行业面临的结构性挑战的典型例证。尽管全球储能和移动出行解决方案市场正经历结构性增长，但老牌欧洲制造商却日益陷入高昂的能源成本、高昂的劳动力成本以及来自亚洲竞争对手的激烈价格竞争之中。瓦尔塔曾是德国电池制造技术和质量的代名词，但由于全球成本压力、对少数主要客户的依赖以及金融市场的制约，该公司最终无法长期维持这一地位。类似的问题也困扰着欧洲供应商行业的许多企业，它们面临着结构性高于国际竞争对手的生产成本，却无法通过规模经济或独特的技术卖点来弥补这一差距。.

对东符腾堡的区域意义

对于埃尔旺根这个传统工业中心所在的东符腾堡州而言，瓦尔塔公司的案例具有特殊的经济意义。几十年来，该公司一直是该地区的主要雇主之一，任何大规模裁员或永久性缩减厂址规模的举措都将对当地经济结构产生显著影响，包括供应商和区域服务业。当地民众希望，即使该公司以目前的企业形式继续存在的可能性不大，至少也能保留其核心竞争力以及相当数量的就业岗位。.

未来几周充满不确定性

未来几周将决定业务部门的有序重组能否成功，还是公司将面临进一步的动荡。至关重要的是，相关债权人、投资者托伊纳以及管理层能否尽快就家用电池业务可行的全新所有权结构达成一致，以及其余部门——微型电池、微型生产和存储——的未来前景如何。在此之前，员工们只能静观其变，等待负责的斯图加特地方法院对已提交的四份破产申请进行审查。.

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瓦尔塔面临重大变革：四份申请，一个命运

瓦尔塔集团正式结束了其原有的组织结构，但并非提交了一份破产申请，而是同时启动了四项平行的破产程序——这一程序已在法律上为公司计划中的分拆做好了准备。.

据法院发言人证实，施瓦本电池制造商瓦尔塔公司于周五向斯图加特地方法院提交了四份独立的破产申请。目前，主审法官正在对这些申请进行审查。提交四份申请而非针对整个集团提交一份申请并非巧合，而是反映了该公司复杂的组织结构，其由多个法律上独立的实体组成。.

具体受影响的人群有哪些？

除了总部位于埃尔旺根的母公司瓦尔塔股份公司（Varta AG）之外，旗下三家运营子公司也已申请破产：瓦尔塔微型电池有限公司（Varta Microbattery GmbH）、瓦尔塔微型生产有限公司（Varta Micro Production GmbH）和瓦尔塔储能有限公司（Varta Storage GmbH）。这种按法律实体划分的破产情况意义重大，因为它表明财务问题并非均匀分布于整个集团，而是主要集中在微型电池、生产设施和储能系统等工业部门。而独立运营的传统家用电池业务部门则被刻意排除在外，该部门目前以独立的非破产结构运营，这在法律上支持了债权人剥离并独立运营该业务部门的战略计划。.

申请之路：数周的不确定性

在正式提交破产申请前几天，瓦尔塔公司面临重大重组的局面已成定局。有报道称，由于公司财务状况岌岌可危，别无其他可行方案，主要投资者希望将家用电池业务从集团剥离。路透社此前一天已获悉，这家总部位于埃尔旺根的公司将再次申请破产，原因是其前任所有者——跑车制造商保时捷和奥地利投资者迈克尔·托伊纳——拒绝继续注资。这两大主要投资者的撤资标志着一个决定性的转折点，最终导致正式破产申请不可避免。.

自主管理而非常规破产：一种自觉的战略选择

需要注意的是，瓦尔塔公司目前并未申请常规破产程序，而是申请了自主管理程序。这一区别具有重要的法律和经济意义。在常规破产程序中，法院指定的破产管理人将完全接管公司及其资产。而在自主管理程序中，现有管理层仍基本能够继续运营，并在受托人的监督下继续管理公司。当公司能够令人信服地证明继续经营符合债权人的利益，并且结构化重组比由外部管理人立即清算更为现实时，通常会选择这种程序。瓦尔塔公司强调，此次申请并非由于其持续经营陷入严重的财务困境，而是为了确保其经济前​​景并实现可持续发展。.

诉讼背后的债权人结构

债权方的主要参与者包括德意志银行以及RBC BlueBay、Blantyre和Whitebox等金融投资者。该集团表示，尽管与所有利益相关方进行了深入磋商，但仍未获得提供必要额外融资的承诺，因此打算利用其债权人的地位来控制集团中最具价值的业务板块。这种情况在重组案例中并不罕见：当像本案中的保时捷和Tojner这样的股权投资者不再愿意提供进一步的风险投资时，公司的实际控制权就会自动转移到债权人手中，他们可以通过债权对后续的重组进程施加相当大的影响。.

托伊纳身兼双重角色，既是前任所有者，又是潜在买家

奥地利企业家迈克尔·托伊纳（Michael Tojner）的角色值得关注。尽管之前的控股股东不愿向现有架构投入任何新的资金，但他同时表示有意收购微型电池业务，特别是用于助听器的纽扣电池部门。这种情况揭示了破产重组中常见的一种模式：原股东通常会在破产程序中原有股东架构价值缩水后，以大幅降低的估值收购各个业务单元。这使他们既能摆脱公司遗留问题，又能以优惠的价格收购具有战略意义的业务单元。.

背景：一项无持久效果的StaRUG手术

当前事态发展不能脱离该公司在2024年至2025年经历的首次重大危机来看待。当时，瓦尔塔公司已濒临破产，并根据德国《企业稳定与重组法》（StaRUG法案）进行重组。2025年1月，斯图加特地方法院维持了这些重组程序的合法性，将公司股本减至零，少数股东血本无归——投资者保护组织曾试图挑战这一决定，但最终败诉。首席执行官迈克尔·奥斯特曼当时称，这些程序是公司重新开始的必要基础，并强调它们为成功的重组奠定了基础。然而，仅仅一年半之后，公司又迈出了走向破产的更深远的一步，这表明，单纯的财务重组措施，例如减资和债务豁免，如果没有相应的业务模式调整，往往不足以使公司长期稳定下来。.

市场反应和媒体报道

这四起破产申请的报道表明，一个苦苦挣扎、看似重组的传统品牌，如何在短时间内沦为破产法庭的案例。多家媒体一致认为，这一事态发展是这家昔日世界市场领导者和德国电池技术象征的转折点。观察人士认为，前任所有者突然撤资是触发因素，如同拔掉一个本已不稳定的系统插头，最终使早已注定的破产程序不可避免地进入了第二阶段。.

接下来会发生什么？

申请提交后，斯图加特地方法院正式启动司法审查。通常情况下，审查过程包括指定一名临时管理人，负责在公司自主管理期间监督运营。与此同时，相关债权人、管理层以及潜在投资者（例如Tojner）之间的谈判预计将在未来几周内继续进行，以明确资产和业务部门的具体分配方案。对于破产公司中受影响的员工而言，这意味着在有限的过渡期内，他们将通过破产福利获得经济保障，但关于其长期就业前景的最终决定尚未做出。因此，瓦尔塔案将成为未来几个月内检验自主管理破产程序在复杂多层级公司结构中实际运作情况的最重要案例之一。.

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