法国危机：法国债务为何如此危险——对法国、德国乃至整个欧盟而言——图片来源：Xpert.Digital
比希腊更糟糕？法国债务炸弹威胁整个欧元区
政治混乱和创纪录的债务：这是法国大危机的真正原因
作为欧元区第二大经济体，法国正濒临严重的主权债务危机。该国债务总额超过3.3万亿欧元，创历史新高，自新大选以来，政治僵局一直令国家陷入瘫痪，一种危险的态势正在形成。由于大规模紧缩预算的失败和政府的倒台，巴黎正陷入政治混乱，而国债利息负担则急剧上升，首次成为预算中最大的支出项目，甚至超过了教育和国防。
但这场危机已不再仅仅是法国的问题。它正在发展成为对德国乃至整个欧盟稳定的严重威胁。不断上升的利率、对法国国债抛售的担忧，以及对一场新的、更具破坏性的欧元危机日益增长的担忧，正在扰乱金融市场。专家们紧急警告：法国正在发生的事情不仅仅是一场国家预算危机——这是对欧元韧性和欧洲一体化未来的一次生死考验。
人均债务55,000欧元：法国危机的破坏程度以及现在对我们造成的威胁
法国为何陷入如此严重的债务危机？这场危机如何演变成不仅威胁法国自身，还危及德国乃至整个欧盟的威胁？随着巴黎政治和金融危机的加剧，这些问题正困扰着专家、政界人士和民众。
法国债务危机的规模
法国的国债究竟有多高？这些数字确实令人担忧。法国的绝对国债总额超过3.3万亿欧元，是欧元区最高的国家。这相当于国内生产总值（GDP）的约114%。这使得法国成为欧元区负债第三高的国家，仅次于希腊和意大利。
这些数字具体意味着什么？根据ZEW经济学家弗里德里希·海涅曼（Friedrich Heinemann）的计算，从新生儿到退休人员，每个法国公民每年要承担2400欧元的政府赤字和55000欧元的债务。自2017年以来，法国国债增加了1万亿欧元——而同期德国的债务增幅仅为法国国债的一半。
预算赤字是如何形成的？法国预算赤字占GDP的5.8%，远高于欧盟3%的门槛。2025年的计划赤字率为5.4%，仍然远高于欧盟的目标。自1999年欧元区成立以来，法国仅在短短几年内就达到了3%的标准。
政治封锁及其后果
法国为何无法摆脱债务泥潭？主要问题在于政治无能。自2024年夏季提前选举以来，总统埃马纽埃尔·马克龙在欧洲议会选举中失利后解散了议会下院，无论是总统阵营还是左翼或右翼阵营，都未能获得多数席位。
贝鲁总理的计划是什么？弗朗索瓦·贝鲁提出了一项严厉的紧缩预算，计划节省438亿欧元。该计划包含几项不受欢迎的措施：冻结养老金和社会支出，裁减3000个公务员职位，甚至取消包括复活节星期一在内的两个公共假日。此外，该计划还提议对收入超过30亿欧元的盈利企业增税。
贝鲁的紧缩措施为何失败？因为他的政府在议会中缺乏多数席位。当他提出在2025年9月8日进行信任投票时，所有反对党——从极右翼的国民联盟党到社会党、绿党和共产党——都宣布将投票反对他。结果不出所料：政府垮台，法国进一步陷入政治危机。
利息负担为何成为问题
利率上升究竟起了什么作用？法国政府债务的融资成本急剧上升。法国现在必须支付的新国债利率高于希腊，几乎与意大利持平。到2025年，利息负担将首次成为最大的预算项目，甚至超过教育或国防。到2025年，法国仅债务偿还就将花费670亿欧元。
金融市场如何反应？法国国债相对于德国国债的风险溢价大幅上升。法国国债收益率与意大利国债收益率趋同，这意味着法国国债再融资的成本正在不断上升。这种趋势具有自我强化的趋势：利率上升导致债务增加，债务增加又可能进一步推高利率。
对德国和欧洲的威胁
为什么法国危机对德国也同样危险？ZEW经济学家弗里德里希·海涅曼紧急警告称，这将对德国乃至整个欧元区造成严重后果。如果欧元区第二大经济体法国陷入债务危机，人们对欧元的不信任感可能会加剧。这将成为包括德国在内的整个欧元区的问题。
德国具体会受到哪些影响？影响途径有多种。首先，德国国债收益率上升也推高了德国国债的成本，包括所谓的“特别基金”（Sondervermögen）。欧元区国债利率是挂钩的，因此法国利率上升也会影响到德国。
欧洲央行扮演着什么角色？欧洲央行正面临困境。法国财政民粹主义者希望欧洲央行能够为法国提供所需的任何贷款。然而，这将损害欧元的稳定性。如果法国国债出现抛售，欧洲央行可能不得不通过其传导保护工具（TPI）大规模购买法国债券。
这对欧盟的信用状况意味着什么？随着法国信用评级下降，欧盟自身的信用状况也随之下降。这可能导致金融市场出现巨额利率溢价。由于欧盟目前正在自行承担债务，例如通过欧盟复苏基金，欧洲金融架构面临额外压力。
法国经济的结构性问题
法国经济面临哪些潜在问题？法国正面临着与德国类似的结构性挑战：新技术带来的转型压力、来自中国的日益激烈的竞争以及高昂的能源价格。法国经济的生产率低于其他国家，这进一步抑制了经济增长。
工业发展如何？法国工业的现状加剧了本已紧张的经济形势。2024年，超过6.6万家公司破产，约26万个工作岗位面临风险。从汽车供应商到建筑业再到零售业，许多公司正在计划缩减规模。自2024年9月以来，法国全国范围内的工厂关闭和裁员人数持续增加。
法国的增长前景如何？法国央行（Banque de France）预计，2025年法国实际经济产出仅会小幅增长0.7%。专家预测，新一季度法国经济增速仅为0.2%。疲软的经济发展使得稳定债务比率更加困难。
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为什么欧洲央行不能成为巴黎的生命线
欧洲央行救助的希望及其风险
法国政客为何依赖欧洲央行？许多法国政客，尤其是民粹主义者，似乎期望欧洲央行能够提供法国所需的任何贷款。然而，这种对欧盟廉价贷款的期望是骗人的，正如中欧经济研究所（ZEW）的弗里德里希·海涅曼（Friedrich Heinemann）警告的那样：随着法国信用评级的下降，这些希望正在“破灭”。
欧洲央行有哪些可用的工具？欧洲央行拥有“传导保护工具”（TPI），该工具允许其从符合预算削减和结构性改革标准的国家购买债务证券。然而，这种干预可能会导致法国的政治紧张局势，因为它可能被视为侵犯国家主权。
欧洲央行干预的风险是什么？欧洲央行的大规模干预将进一步使货币政策政治化，并危及央行的独立性。弗里德里希·海涅曼警告说：“欧洲央行将陷入一种纠结于哪些政治力量值得支持、哪些不值得支持的问题。” 这在政治上极其敏感，并可能动摇货币联盟的根基。
新欧元危机的危险
欧洲是否正面临新的主权债务危机？许多专家认为，此次危机与2010-2012年的欧元危机有着惊人的相似之处。经济学家丹尼尔·斯特尔特警告称：“法国债务危机十分严重，有可能引发下一场欧元危机。” 然而，与希腊危机不同的是，法国主权债务危机可能拖累所有其他欧盟国家。
当前形势与以往的危机有何不同？法国是欧元区第二大经济体，因此其系统重要性比希腊或葡萄牙更高。法国的经济实力（与德国合计）占欧元区经济实力的47%，并在欧洲救助机制中占有相应的担保份额，因此，法国危机将威胁到欧元区货币联盟的存亡。
蔓延风险有哪些？由于欧元区政府债券收益率与欧元挂钩，法国利率上升将影响所有其他欧洲国家。意大利或西班牙等负债累累的国家也会发现，为额外支出融资的成本更高。这可能会引发恶性循环。
政治不稳定的作用
政治危机如何影响经济？政治不稳定显著加剧了经济问题。许多公司正在推迟或取消投资项目，等待政治稳定。持续的政府危机使得必要的结构性改革难以实施。
政府无力采取行动意味着什么？缺乏有效的政府，法国既无法实施必要的紧缩措施，也无法进行增强竞争力的结构性改革。公共财政紧张，严重限制了法国政府应对经济挑战的能力。
民众反应如何？计划中的紧缩措施正面临民众的强烈抵制。工会已呼吁在2025年9月10日举行总罢工。此次抗议活动令人想起2018年的“黄背心”运动，并可能进一步破坏国家稳定。
国际比较与警告
法国在国际上的表现如何？就绝对值而言，法国债务总额达3.3万亿欧元，远超德国（2.8万亿欧元）和负债水平相当的意大利（3.1万亿欧元）。就债务比率而言，法国债务占GDP的114%，远高于德国（约60%），但低于意大利（137%）和希腊（164%）。
国际专家怎么说？前欧盟委员皮埃尔·莫斯科维奇警告称，法国可能陷入“财政深渊”，并强调：“我们仍然可以自愿采取行动，但明天市场就可能把紧缩政策强加给我们。” 警告很明确：如果法国不主动采取行动，金融市场将迫使该国采取更严厉的措施。
国际货币基金组织是否即将介入？法国财政部长埃里克·隆巴尔甚至警告称，国际货币基金组织可能介入。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德驳斥了这一评估，但强调法国必须“理顺公共财政”。
对德国公共财政的影响
法国危机将如何影响德国债务？德国本身正计划通过一项5000亿欧元的基础设施专项基金和增加国防开支来大规模发行新债。受法国危机影响，欧元区利率上升，这也使德国的借贷成本显著上升。
德国将承担哪些具体的额外成本？据估计，基民盟/基社盟和社民党的债务计划最早到2025年就可能导致利息支出增加15亿欧元。德国财政计划公布后，十年期德国国债收益率立即上升了20个基点，这表明欧洲市场之间的联系非常紧密。
德国金融市场如何反应？ICF银行的亚瑟·布伦纳警告称：“德国正在积累巨额债务，这些债务必须偿还。”“对政府国防债务不断增加的担忧”也推动了欧洲政府债券收益率的上升。
长期情景和风险
如果法国未能稳定债务，会发生什么？持续的高赤字和疲软的增长，威胁着债务可持续性危机。债务上升、增长疲软以及利率上升，可能会导致投资者怀疑该国持续偿还债务的能力。
可能出现哪些情况？最糟糕的情况是，法国可能陷入类似意大利近年来的恶性循环。这意味着利率不断上升，预算赤字不断增加，最终导致资本市场融资能力丧失。
这对欧洲一体化意味着什么？法国主权债务危机将动摇整个欧洲架构。改革后的欧盟债务规则将面临考验，欧洲央行的作用将受到根本性质疑，人们对欧洲一体化的信心也可能遭受永久性损害。
可能的解决方案及其局限性
法国有哪些改革方案？提高生产力的结构性改革、臃肿的公共部门改革以及可信的财政整顿都是必要的。然而，由于社会分裂的政治阻力，所有这些措施迄今为止都失败了。
为什么妥协如此困难？法国政坛在左右翼民粹主义者以及弱势中间派之间严重分化，以至于即使不受欢迎但必要的改革也难以获得切实可行的多数支持。即使是像将退休年龄从60岁提高到64岁这样的温和提案，也被证明不可能实现。
欧洲可以提出哪些解决方案？欧盟可以放宽债务规则，欧洲央行可以扩大支持，或者可以创建新的欧洲债务工具。然而，所有这些措施都只能拖延时间，而无法解决结构性问题。
对德国和欧洲的警告
德国能从法国危机中学到什么？经济学家丹尼尔·斯特尔特紧急警告：“法国应该成为我们的警示信号。” 德国也“在没有适当改革的情况下，大幅增加新债务”。五到十年后，德国可能会陷入如今法国的境地。
需要采取哪些预防措施？德国必须反思自身的债务政策，推进结构性改革，并防止政治两极分化导致合理的财政政策无法实施。在此背景下，“债务刹车”和财政纪律显得尤为重要。
最终的利害攸关是什么？这关乎货币联盟的稳定、欧洲一体化的可信度以及超过3亿欧洲人的经济未来。法国债务危机是对欧洲计划韧性的一次考验——欧洲若想作为一个统一的经济和货币联盟生存下去，就必须通过这场考验。
这些问题的答案凸显了法国债务危机的严重范围。它不仅威胁法国自身，还可能通过蔓延效应、利率上升以及欧洲金融架构的不稳定，使德国乃至整个欧盟陷入深度危机。解决问题的时间已所剩无几，而巴黎的政治不作为依然持续，金融市场也日益紧张。
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