欧洲最大的科技公司：硅谷低估我们太久了——但这还不够吗？

欧洲的科技幻象：尽管有了 Revolut 和 Spotify，我们为何仍然面临资金短缺？

从弗莱堡到巴黎：欧洲新一代人工智能精英如何打破美国的垄断地位

如今，任何关注欧洲科技生态系统的人都会发现，这片大陆正在经历一场翻天覆地的变革。就在2017年，与占据主导地位的硅谷相比，欧洲科技生态系统还像一块零散的拼布被。当时，欧洲的希望寄托在少数几家公司身上，其估值在全球范围内也显得相当低调。近十年后，情况发生了巨大的变化：凭借英国新银行Revolut、瑞典流媒体巨头Spotify和荷兰支付巨头Adyen等巨头企业，欧洲已经证明了其在全球范围内扩张的能力。此外，得益于人工智能的飞速发展，从巴黎到伦敦，再到巴登-符腾堡州的弗莱堡，众多初创企业正蓄势待发，准备直接挑战美国的主导地位。.

但这些新晋独角兽企业的魅力具有欺骗性。在令人瞩目的增长数据背后，隐藏着一个威胁整个生态系统的结构性缺陷。尽管欧洲人才正在开发世界一流的技术，但后期资本的严重匮乏却显而易见。繁杂的国家监管和犹豫不决的资本市场仍然迫使欧洲最有价值的公司在美国证券交易所寻求发展。这篇深度分析文章追溯了欧洲主要科技国家自2017年至今的发展历程，揭示了近年来谁是赢家谁是输家，人工智能如何彻底重塑了行业格局——以及为什么克服这些经济政策障碍对欧洲而言已不再是可选项，而是关乎生死存亡的大事。.

硅谷在嘲笑，但欧洲科技界正利用人工智能进行反击。

一张载入史册的照片

2017年4月，Statista发布了一张信息图，乍看之下平平无奇，但仔细分析后却清晰地展现了当时欧洲科技生态系统的全貌。信息传递的信息十分明确：尽管欧洲已经迎头赶上，但与美国科技巨头之间的差距依然巨大。以市值超过10亿美元的数字公司总市值衡量，英国以499亿美元位居欧洲榜首，瑞典以359亿美元紧随其后，德国以273亿美元位列第三。法国仅为81亿美元，荷兰为38亿美元，而芬兰凭借Supercell和Rovio两大巨头，市值也达到了可观的142亿美元。

这些数据当时无法揭示其背后的动态。像Klarna、Spotify、Zalando和Delivery Hero这样的公司当时都还处于增长的初期阶段。与此同时，图表也暴露出一些至今尚未完全克服的结构性缺陷：地域分散的企业格局、对外部资本的过度依赖，以及最具价值的欧洲初创企业倾向于选择美国市场而非本土市场进行IPO。.

本分析以Statista 2017年的数据点为起点，考察了当时被识别的公司如今的发展状况，哪些新玩家重塑了行业格局，以及当今应如何评估欧洲科技生态系统的结构基础。这是一个关于令人瞩目的崛起、痛苦的衰落、顽强复苏以及人工智能主导的新时代的故事。.

英国：拥有全球领导地位的金融科技中心

2017年，英国在欧洲科技排名中保持领先地位，且优势明显，此后这一基本格局变化不大。然而，真正发生根本性变化的是英国公司的质量和估值规模。最引人注目的例子是Revolut：这家英国新型银行于2015年推出，最初是一家简单的旅行货币卡服务公司。在成功完成超额认购的25.7亿欧元融资后，Revolut于2025年11月估值达到750亿美元。这使得Revolut的估值水平跻身于以往只有传统大型银行才能达到的行列，并彻底重新定义了欧洲金融科技公司的标杆。.

2025年，英国诞生的新独角兽企业数量超过其他任何欧洲国家：九家市值超过10亿美元的新公司，其中包括人工智能驱动的药物研发公司Isomorphic Labs。Isomorphic Labs是谷歌DeepMind的衍生公司，在2025年的首轮外部融资中获得了6亿美元，由Thrive Capital领投；同年，该公司融资总额超过21亿美元。与此同时，总部位于英国的人工智能数据中心公司Nscale完成了欧洲历史上规模最大的B轮融资，筹集了8.18亿英镑。总体而言，英国科技公司在2025年共吸引了约117亿英镑的融资。仅在人工智能领域，英国公司在2025年就筹集了令人瞩目的83亿英镑。.

尽管英国脱欧改变了格局——使得技术移民和欧盟市场准入变得更加复杂——但伦敦作为全球金融中心的吸引力依然不减，其作为后期融资首选地点的地位也依然稳固。伦敦与巴黎和柏林并列为欧洲三大最活跃的创业生态系统之一。.

瑞典：一个并非偶然的特殊案例

2017年，瑞典作为一个当时人口不足一千万的国家，其科技实力已经非常强劲。Spotify、Klarna、King、Skype、Mojang、Avito和Evolution Gaming——这些全球知名的科技公司云集于此，其实力之强甚至令经验丰富的经济学家都感到震惊。如今，瑞典的成功并非偶然，而是建立起了一种可复制的模式。.

Spotify 已在全球范围内巩固了其作为欧洲领先股票市场表现者的地位，令人瞩目。这家音乐流媒体巨头的市值在 2025 年达到峰值，超过 1200 亿欧元。到 2026 年 5 月，其市值约为 770 亿欧元，较上年下降约 25%。然而，这并不会影响其中期增长前景，因为到2024年，其市值仍将达到508.4亿欧元。Klarna曾出现在2017年的信息图中，是众多公司之一，它经历了欧洲企业史上最惊人的估值过山车之一：2021年估值高达450亿美元，到2022年暴跌至约67亿美元，之后这家瑞典金融科技公司于2025年9月在纽约证券交易所上市。发行价为每股40美元，IPO时的估值约为151亿美元——远低于2021年被炒作的估值，但仍然是一个令人瞩目的新开始。此次IPO认购倍数高达25倍，开盘价较发行价高出约30%。.

2025年，瑞典再次展现了其惊人的创业活力：在仅有1070万人口的国家中，诞生了四家独角兽企业，位居欧洲独角兽企业数量第三，其中包括人工智能办公系统Sana和人工智能编程工具Lovable等公司。瑞典成功的秘诀在于其独特的优势组合：世界一流的工程教育、勇于冒险的企业文化、高度完善的福利制度（为创业失败者提供社会支持）以及成熟企业与初创企业之间紧密的联系。.

德国：在疫情调整的失败者和人工智能新希望之间

根据Statista发布的2017年信息图，德国的电商市场规模似乎相当可观：273亿美元，主要由Trivago、Delivery Hero、Zalando、HelloFresh、Xing、Auto1和Rocket Internet等公司推动。随后是一段增长期，但紧接着是一次令人沮丧的调整，其中一些公司至今仍未完全恢复元气。.

Zalando在2017年被视为电商巨头，预计到2026年5月，其市值约为51亿至54亿欧元——仅为疫情期间估值高峰的一小部分，当时其市值一度短暂突破200亿欧元。仅2024年至2025年，其市值就下降了约24%，从85.6亿欧元降至64.7亿欧元。预计这一下滑趋势将持续到2026年。Zalando已采取战略应对措施，近期更加注重平台模式，并与丹麦竞争对手Bestseller建立了合作关系——但从结构上看，该公司仍面临相当大的利润率压力。.

HelloFresh的股价调整幅度更为剧烈：这家总部位于柏林的餐食配送公司在疫情期间加入德国DAX指数，股价一度超过97欧元，但在2026年3月跌破4欧元。2025财年，其营收下降近12%，至约67.6亿欧元，管理层预计2026年营收将进一步下滑。退出意大利市场以及在西班牙启动终止程序表明，该公司正在大幅精简其业务版图。Delivery Hero也面临着类似的结构性挑战：美国银行分析师将其目标价下调至26欧元——低于当时28.50欧元的股价——这反映出该公司在韩国和中东地区面临的风险日益增加，以及在西班牙配送成本不断上涨。.

然而，这些下调不应掩盖新的发展趋势。自2024年以来，德国经历了令人瞩目的AI初创企业浪潮。截至2026年初，德国科技创新协会（Bitkom）统计，德国共有29家活跃的独角兽企业，其中6家成立于2025年。最引人注目的新晋企业之一是来自弗莱堡的Black Forest Labs：这家成立于2024年8月的AI初创公司专注于图像生成，并与Adobe、Canva、微软和Meta等客户合作。该公司在2025年底完成了一轮3亿美元的融资，总估值达到32.5亿美元，累计融资额达4.5亿美元。这使得Black Forest Labs成为德国最具价值的AI公司，也是全欧洲增长最快的AI初创公司之一。 2025 年，德国也诞生了新的独角兽企业：Parloa（人工智能支持的企业通信）、n8n（工作流程自动化）、Quantum Systems（无人机技术）和 Isar Aerospace（太空旅行）。.

尽管出现了这些令人鼓舞的迹象，但长期以来被视为独角兽企业堡垒的柏林正在逐渐失去其主导地位。虽然过去超过50%的德国独角兽企业都位于柏林，但这一比例现在已降至45%左右。这表明创业生态系统正变得更加地域分散——这在某些方面是积极的，但也削弱了集中型大都市的网络效应。就泛欧风险投资而言，德国在2026年第一季度仍然保持着其核心地位，共投资22亿美元，涉及189笔交易。.

芬兰：游戏开发者与下一代技术前沿

芬兰在2017年凭借142亿美元的初创企业市值跻身榜单，这几乎完全归功于Supercell和Rovio。但如今情况已大不相同。Rovio于2023年被世嘉收购，不再是一家独立的初创企业。Supercell仍由中国腾讯控股，但其位于赫尔辛基的研发中心仍在运营。.

然而，更引人注目的发展却在其他方面：芬兰如今已跻身欧洲量子计算和卫星技术领先国家之列。IQM Quantum Computers 和 ICEYE 这两家芬兰独角兽企业于 2025 年成立，它们在尖端技术领域蓬勃发展。ICEYE 已开展商业活动多年，被公认为合成孔径雷达 (SAR) 卫星领域的全球技术领导者，这些卫星广泛应用于地球观测、灾害救援和国防领域。芬兰的成功案例充分展现了，一个拥有卓越技术高等教育和强大政府投资体系的小国，如何在细分技术领域建立世界一流的地位。.

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法国：从落后者到人工智能产业强国

在2017年Statista的图表中，法国的排名并不显眼，仅有81亿美元的规模和三家公司——BlaBlaCar、Criteo和vente-privée。但自那以后，法国发生了翻天覆地的变化。巴黎已成为欧洲最具活力的科技中心之一，没有任何其他国家能在如此短的时间内在人工智能领域建立起如此强大的影响力。.

Mistral AI 是这一变革的典型代表：该公司由三位前谷歌 DeepMind 和 Meta 的研究员于 2023 年 4 月创立，并在 2025 年 9 月完成 20 亿欧元的融资后，估值达到约 120 亿欧元。领投方荷兰半导体公司 ASML 收购了 11% 的股份，并投资了约 13 亿欧元。这使得 Mistral 不仅成为欧洲最具价值的人工智能公司，也是最具技术雄心的公司之一：该公司奉行开源战略，并明确将自身定位为 OpenAI 和 Anthropic 的欧洲替代方案——专注于数据主权和符合欧盟法规的要求。.

总体而言，法国在2025年Tech Tour Growth欧洲50家增长最快的风险投资支持型科技公司排名中位居榜首，领先于排名第二的德国。这50家入选的成长型公司中，13家来自法国，9家来自德国。Criteo于2017年上市，目前仍作为一家独立的绩效营销公司运营，但一直保持低调。而BlaBlaCar则巩固了其作为一家盈利的欧洲出行公司的地位。.

荷兰：Adyen 是支付处理领域的低调领军者

2017年，荷兰在所考察的国家中似乎排名垫底，仅有38亿美元的规模和两家公司——Adyen和Takeaway.com。如今，这一情况已完全过时。Adyen已发展成为全球最重要的支付基础设施提供商之一。该公司在2025财年创造了23.8亿欧元的收入，目前的市值约为310亿至350亿欧元。虽然这一估值远低于2021年的峰值（当时Adyen的市值一度超过700亿欧元），但其核心业务依然强劲。Adyen被认为是传统支付服务提供商在技术上更胜一筹的替代方案，并已系统性地获得了众多全球主要客户，其中包括多家德国DAX指数成分股公司和美国科技平台。.

Framer是一款专注于基于浏览器的网页设计工具，也在2025年跻身独角兽行列，这凸显了荷兰科技生态系统的日益壮大。阿姆斯特丹已成为具有全球雄心的欧洲科技公司的中心，部分原因是它在英国脱欧后接管了伦敦的部分金融基础设施。.

2025年欧洲的规模：它究竟取得了哪些成就？

将当前数据与 Statista 2017 年的快照数据进行比较，结果喜忧参半。尽管欧洲取得了显著进展——欧洲独角兽企业总数已超过 134 家，均为活跃的私人融资公司——但与美国之间的差距仍然相当显著。预计到 2025 年，欧洲将拥有约 134 家独角兽企业，而美国将拥有 611 家。仅旧金山和纽约这两个美国城市拥有的独角兽企业数量就超过了整个欧洲大陆。.

2025年，欧洲初创企业获得的风险投资总额接近620亿欧元。虽然远低于2021年（880亿欧元）和2022年（750亿欧元）的纪录水平，但明显回升，弥补了2023年和2024年的低迷。然而，2025年的融资轮数下降至7738轮，较上年减少16%。资金流入的轮次减少，但每轮融资的规模显著扩大：平均投资额增加，投资者将资金集中于少数几家发展前景良好、具有明显增长潜力的公司。.

人工智能已成为绝对焦点：2025年，人工智能领域吸收了欧洲所有风险投资的约35.5%。欧洲在2025年共诞生了27家新的独角兽企业，是上一年的两倍多，这无疑是复苏的明显迹象。在这些新晋独角兽企业中，有多家国防和军民两用技术公司，而这一领域此前在欧洲发展不足：2025年上半年，国防技术行业增长了26%，其中Helsing脱颖而出，成为一家新的欧洲国防技术独角兽企业，估值达到120亿欧元。.

结构性差距：为什么欧洲仍在落后

尽管近年来取得了令人瞩目的发展，但一个根本性问题依然存在，掩盖了所有个别成功案例：欧洲未能涌现出像苹果、微软、Alphabet、亚马逊或Meta那样规模的科技公司。造成这种情况的原因并非缺乏创意或人才，而是影响多个层面的结构性缺陷。.

首先，资本市场疲软是主要问题：2016年至2024年间，欧洲初创企业共筹集了1330亿美元的风险投资，而同期美国的风险投资额接近1万亿美元。尽管欧洲人拥有超过20万亿欧元的储蓄，但其中相当一部分流向了美国，而非欧洲的成长型企业。马里奥·德拉吉于2024年9月提出的欧洲资本市场联盟的完成，仍然是一项紧迫的战略项目。德拉吉估计，欧洲经济要保持竞争力，每年需要7500亿至8000亿欧元的投资——否则，他警告说，欧洲的经济实力将面临缓慢衰退的风险。.

其次，监管碎片化也是一个问题：尽管欧洲在法律上拥有统一的单一市场，但实际上它由27个不同的生态系统组成，这些生态系统拥有各自不同的国家规则、税收制度、劳动法和投资文化。一家在德国成功扩张的初创公司，若想进入英国、法国或波兰市场，则需要付出巨大的适应成本。与此同时，欧盟通过《人工智能法案》、《通用数据保护条例》（GDPR）以及其他众多监管举措，不断推高合规成本，给小型企业带来了不成比例的负担。德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温（Christian Sewing）曾恰如其分地将欧洲比作监管的硅谷。因此，全球科技公司正在推迟甚至放弃在欧洲推出某些人工智能服务：Meta公司没有在德国或欧盟推出其人工智能助手Meta AI，苹果公司最初也搁置了新的人工智能应用。.

第三，IPO文化：欧洲最有价值的初创公司往往选择美国市场进行股票上市。Klarna在纽约上市，Spotify在纽交所上市，许多欧洲科技公司更倾向于纳斯达克和纽交所，而不是法兰克福证券交易所或伦敦证券交易所。这剥夺了欧洲投资者的回报，并从长远来看削弱了欧洲资本市场的流动性和吸引力。.

第四，后期增长阶段资金短缺：欧洲独角兽企业平均需要八年时间和3.2轮融资才能达到10亿欧元的估值。它们获得的股权融资少于同等规模的美国或中国公司，而且在欧洲进行大规模后期投资的基金数量有限。2025年，欧洲新成立的风险投资基金的募资额降至十年来的最低水平，仅为120亿欧元——如果这种情况没有改善，可能在18到24个月内导致严重的资金短缺。.

人工智能作为转折点：欧洲最后也是最好的机会

人工智能驱动的全球科技投资格局转变，为欧洲提供了一个难得的历史性机遇，使其得以重新定位。人工智能基础设施和应用的扩展速度远超实体产品，可由小型团队开发，并能充分利用欧洲在数学、物理和工程等领域的优势。.

这些例子令人鼓舞：德国弗莱堡的黑森林实验室（Black Forest Labs）是全球领先的人工智能图像生成模型开发商之一，其Flux系列模型在技术上可与谷歌的人工智能图像工具相媲美，并为Adobe、微软和Meta等公司提供技术支持。由Robin Rombach和Andreas Blattmann领导的团队（他们此前在Stability AI共同开发了世界知名的稳定扩散模型）证明，弗莱堡也能取得世界级的成就。巴黎的Mistral AI已成为欧洲最有力的OpenAI挑战者，估值高达120亿欧元。伦敦的Isomorphic Labs专注于人工智能驱动的药物研发，并以诺贝尔奖得主AlphaFold的突破性成果为基础，在2025年筹集了超过20亿美元的资金，被认为是目前最具技术吸引力的数据价值链之一。.

此外，新兴的国防科技领域也值得关注，欧洲长期以来在该领域一直存在结构性真空：随着Helsing（人工智能防御）、Isar Aerospace（航天）和Quantum Systems（无人机）等欧洲深度科技领军企业在具有战略意义的领域崭露头角。这些公司并非主要受消费市场逻辑驱动，而是受政府合同和地缘政治安全需求的驱动——这是一种稳健且周期性较小的基础。.

细节强，规模弱。

2017 年至 2026 年间，欧洲经历了令人瞩目的技术成熟过程。Statista 2017 年的图表显示，六个国家的累计价值约为 1390 亿美元，而如今，欧洲已发展成为一个拥有市值达 750 亿美元的单一公司 Revolut，以及市值在 2025 年达到顶峰的 Spotify 的欧洲大陆，其市值超过 1200 亿欧元。.

然而，根本性的差距依然存在。欧洲目前仅有134家活跃的独角兽企业，明显落后于美国的611家。欧洲在从初创企业打造真正全球平台巨头方面存在结构性缺陷。这并非由于缺乏创新，而是因为现有的体系在达到一定规模后会系统性地扼杀增长：后期资本投入不足、监管负担过重以及市场过度分散。德拉吉报告向欧洲监管机构证实了这一诊断，并概述了一项投资议程，但该议程的实施需要政治意愿和尚未完成的体制改革。.

未来十年欧洲如何利用这一机遇，将决定整整一代人的经济繁荣。世界一流科技的要素已经具备——弗莱堡、斯德哥尔摩、巴黎、伦敦、阿姆斯特丹。所缺乏的是能够将优秀企业打造成为真正全球领军者的经济环境。弥合这一差距并非可有可无，而是关乎经济政策存亡的大事。.

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