大众汽车面临生存危机：利润减半，5万人失业，大众管理团队坚守阵地——图片来源：Xpert.Digital
当一家公司保护其“关键人物”时——一个德国工业巨头走向衰落的故事。
2026年3月10日，星期二：沃尔夫斯堡企业史上的黑暗一天
有些资产负债表事件会被载入企业史册——不是作为成功的里程碑，而是作为失败的标志。2026年3月10日星期二，大众汽车就经历了这样一个日子。大众汽车首席执行官奥利弗·布鲁姆不得不面对公众，承认几个月来季度数据已经显露的事实：这家全球最大汽车集团的营业利润（按销售额计算）已腰斩至89亿欧元。营业利润率更是跌至仅2.8%——这是自2016年柴油车排放丑闻爆发以来的最低水平。.
该集团税后净利润从上年的124亿欧元骤降至仅69亿欧元，降幅高达44%。尽管集团营收基本保持稳定，约为3220亿欧元，而总销量不足900万辆，仅小幅下降0.5%，但利润依然下滑。这些数据传递的信息显而易见：大众汽车仍在大规模生产和销售，但利润却在不断减少。成本正在蚕食收入。.
布鲁姆对这些严峻数据的回应是他此前已经宣布过的，但他现在在一封致股东的公开信中再次强调：到2030年，集团在德国将裁员约5万人。这相当于目前德国284,032名员工中约五分之一。这个数字并非新消息——早在2024年底就已公布——但此次再次强调表明管理层已经意识到：必须立即采取行动。然而，令投资者、员工和观察人士都感到担忧的问题是：这样的管理层是否是采取行动的合适人选？
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十年的结构性衰退
大众汽车目前的危机并非由外部冲击引发的突发事件，而是数十年来结构性衰退的恶果，而管理层长期以来一直试图用过去的成功掩盖这一问题。如今困境的根源可以追溯到2015年，当时柴油车排放丑闻震动了整个企业文化。全球数百万辆汽车被安装了篡改排放软件。罚款、赔偿和法律纠纷等直接经济损失超过300亿欧元。但真正的代价远不止于此：消费者对品牌的信任、德国汽车制造业的整体声誉，以及——最重要的是——加速向电动汽车转型的必要性，都受到了这场丑闻的严重冲击。.
向电动出行的转型并非一帆风顺。布鲁姆本人也承认，他们之所以专注于电动汽车，是因为资金只能投入一次。但这一策略带来了严重的副作用：燃油车的续航里程过早地被削减，而电动汽车在关键的增长阶段却未能产生足够的利润。最终导致产品组合中出现了一个危险的缺口，燃油车和电动汽车都无法有效地填补这一缺口。.
软件子公司Cariad的惨败尤其令人痛心。该公司成立于2020年，旨在为集团旗下所有品牌开发统一的软件平台，从而使大众汽车摆脱对昂贵外部供应商的依赖。然而，这个最初充满远见的数字化项目最终却沦为德国工业史上代价最惨重的失败之一。麦肯锡公司估算，原计划的软件架构成本将比预期高出约35亿欧元。Cariad在其年度财务报表中仅录得21亿欧元的亏损。包括保时捷Macan电动版在内的众多车型被迫推迟上市数年。.
大众汽车斥资约50亿欧元与美国电动汽车初创公司Rivian合作，原本希望借此扭转局面。然而，最新报道显示，这项合作也陷入停滞——空中升级故障频发，进展缓慢，令人担忧未来可能遭受数十亿欧元的损失。大众汽车的软件战略使其陷入了依赖的恶性循环：规模庞大、官僚作风严重，难以适应科技公司的敏捷性；同时，其数字化转型也难以满足现代汽车的需求。.
优质子公司的自由落体式下跌
当保时捷这样一个多年来一直是集团摇钱树的品牌利润暴跌91%时，这并非孤立事件，而是系统性失败。2025年第二季度，保时捷汽车业务（不包括金融服务）的营业利润约为1.54亿欧元，而上年同期约为17亿欧元。与上年同期相比，保时捷的利润也暴跌了91%。新任保时捷首席执行官迈克尔·莱特斯（Michael Leiters）于2026年初接替布鲁姆（Blume）执掌这家跑车子公司，上任伊始便宣布进一步裁员。.
是什么引发了这场崩溃？公司内部的诊断是，奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）——他曾同时担任大众集团和保时捷的首席执行官，任期至2026年初——过早地将战略重心放在了电动汽车上，而且过于强调电动汽车。在关键时刻，原本仍能盈利的燃油车型却被忽略了。投资者和机构股东代表——包括联合投资（Union Investment）和DWS——早在2025年大众汽车年度股东大会上就批评了这种双重角色，认为其结构与专注的重组计划不符。他们认为，布鲁姆只是大众汽车的“兼职首席执行官”，他根本无力同时处理两家公司的问题。.
此外，还有一些外部因素，布鲁姆私下里认为这些是业绩不佳的主要原因：仅在2025年上半年，特朗普总统实施的美国关税就给公司造成了约13亿欧元的损失，而按年计算，与关税相关的额外成本约为50亿欧元。除此之外，还有电池业务的减值和其他一次性影响。这些解释并非毫无道理，但它们掩盖了一个根本性的结构性问题：公司试图同时做太多事情，结果导致各方面都处于劣势。.
工厂倒闭的幽灵
大众集团内部权力失衡在工厂关闭问题上体现得淋漓尽致。其背后的商业逻辑显而易见：大众在德国面临严重的产能过剩问题。所有德国工厂均未能实现2025年的成本目标。尽管沃尔夫斯堡、茨维考和埃姆登工厂的成本平均下降了近30%，但这还远远不够。据估算，每个工厂还需要进一步降低10%至15%的成本，才能在2026年底前达到目标。集团整体的技术产能将减少73.4万辆。.
埃姆登和茨维考的情况尤为严峻。拥有约8000名员工的埃姆登工厂面临着一个关键抉择：大众汽车计划在2026年底前决定该工厂是否将于2032年永久关闭。其未来取决于ID.4的继任车型是否会从2031年开始在东弗里西亚生产——而这一决定很可能更多地受到政治因素而非纯粹的经济考量。茨维考工厂是大众汽车在欧洲的第一家纯电动汽车工厂，目前也正面临着生存危机。.
然而，什么也没发生——或者至少进展甚微。位于德累斯顿的透明工厂是一家具有象征意义的小型企业，根据2024年的一项董事会决议，它本应早已关闭。但预计要到2026年夏末才会真正关闭。经验表明，在德国，关闭一座核电站比关闭一家汽车工厂要容易得多。在德国汽车工业的整个战后历史中，只有一家工厂的关闭被彻底执行——位于波鸿的欧宝工厂。大众汽车即将成为第二家。.
但为什么这项决定迟迟未能做出？答案在于该公司独特的政治结构。大众汽车并非仅仅是一家对股东负责的上市公司，它更是一个政治机构。下萨克森州政府持有约20%的投票权，并任命州长进入监事会。尽管欧盟进行了干预，但经修改后仍然有效的《大众汽车法》保障了员工代表和下萨克森州政府拥有强大的否决权。工会主席丹妮拉·卡瓦洛（50岁）有效地利用了这些结构性保障措施，她在监事会中也拥有强大的支持。.
领导三人组：三个男人和他们的问号
一家深陷结构性危机的公司由三位掌舵人执掌，到2026年春季，他们的职位都将岌岌可危。令人震惊的并非他们之中是否有人会丢掉饭碗，而是某种独特的机制似乎让这三人继续留任——尽管公司业绩惨淡。.
自2015年10月起担任大众汽车集团监事会主席的汉斯-迪特·珀奇（74岁）也因此成为沃尔夫斯堡最有权势的人物。如今，他面临着又一次考验：他的任期将于2026年6月18日的年度股东大会后结束，届时他必须重新选举。珀奇是在柴油车排放丑闻爆发后接任监事会主席一职的，当时传奇人物费迪南德·皮耶希辞职。此后，他带领公司度过了多次危机，但即便如此，大众汽车的业绩却持续下滑。.
在公司内部，珀奇深受管理层和员工的尊敬。他的优势在于其调解能力：他比任何人都更懂得如何在脆弱的妥协中平衡家族股东、员工代表、机构投资者和下萨克森州政府之间相互冲突的利益。但正是这种能力，如今却让他成为最急躁的股东眼中的眼中钉。保时捷/皮耶希家族成员——尤其是82岁高龄的沃尔夫冈·保时捷——认为，外交手段的时代已经结束。据接近他的人士透露，工厂早就应该关闭了。批评的焦点在于，珀奇对员工代表的要求过于迁就，从而阻碍了必要的彻底改革。.
因此，沃尔夫冈·保时捷推荐奥地利企业家西格弗里德·“西吉”·沃尔夫（68岁）作为可能的继任者。沃尔夫是保时捷的狩猎好友，并深受保时捷的信任。但这一提议很快就失败了——原因在当前的欧洲地缘政治形势下不容忽视：2023年，沃尔夫曾致信俄罗斯总统弗拉基米尔·普京，提出帮助俄罗斯重建汽车工业。他提议重启大众汽车位于卡卢加和下诺夫哥罗德的工厂，并在那里生产斯柯达汽车，同时希望重振伏尔加品牌，并向普京请求600亿卢布的贷款。大众汽车立即与这一提议划清界限。因此，在大多数决策者眼中，沃尔夫根本不是大众汽车监事会主席的合适人选。.
因此，应急计划设想进一步延长珀奇的任期——据公司内部消息人士透露，至少再延长两年。最终决定权在于珀奇本人。沃尔夫斯堡方面没有人相信，如果被要求续约，他会拒绝。.
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陷入权力三角：家族、政治和职工委员会如何使大众集团陷入瘫痪
布鲁姆：这位曾被视为救世主，如今却被视为问题人物的人
2022年9月，奥利弗·布鲁姆接替赫伯特·迪斯出任大众汽车集团首席执行官时，沃尔夫斯堡上下都如释重负。迪斯这位魅力四射的战略家，凭借其激进的改革要求和对抗性作风，几乎将公司拖入了泥潭，失去了所有支持。而布鲁姆则被视为一位具有整合能力的人物，一位阳光开朗、善于沟通的“阳光男孩”。他的任务是：将拥有十二个品牌的大众汽车集团打造成一个真正的整体，让所有人都参与其中——包括家族企业、工会和管理层。.
但曾经被视为优势的特质，在这场危机中却日益成为劣势。在沃尔夫斯堡，许多人认为他过于软弱，无法做出必要的艰难决定。这种指责并非新鲜事——布鲁姆在担任保时捷首席执行官期间就曾遭受过类似的指责。他同时担任两家上市公司的首席执行官，任期至2026年初，这加剧了问题的严重性：一个人如果同时领导两家DAX指数成分股公司，实际上就无法真正领导其中任何一家。.
他在保时捷留下的遗产令人警醒：新任保时捷首席执行官迈克尔·莱特斯在2026年3月初的首场年度新闻发布会上明确表示，这家跑车子公司未能达到预期目标，并宣布进一步裁员。利润暴跌91%并非完全可以用美国关税和资产减记来解释，而是表明公司在根本性战略决策上存在缺陷。.
尽管如此，布鲁姆目前仍担任首席执行官。公司内部管理层已经在猜测他能否留任至年底。接近家族的消息人士称，他现在必须证明自己有能力领导大众汽车。这一评估无疑是一个警告信号，但并非意味着他将被解雇。只要没有令人信服的继任者出现，且各利益相关方的复杂平衡无法容忍权力真空，布鲁姆就会继续留任。这与珀奇的情况如出一辙：没有更好的选择，所以他们维持现状。.
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人脸之谜：凭空冒出的六十亿
管理层三人组中还包括首席财务官阿诺·安特利茨（55岁），他的故事或许最能揭示沃尔夫斯堡的企业文化。2026年1月底，安特利茨在一份强制性披露文件中宣布，令人惊讶的是，公司年底的净现金流高达60亿欧元。此前，公司内部一直认为这一数字接近于零——据媒体报道，就连其他董事会成员和监事会成员也对此感到十分意外。.
这一数字的意义在于其薪酬体系：大众汽车董事会的最高奖金只有在现金流目标达到56亿欧元时才能发放——这意味着每位董事最多可额外获得175万欧元。如果现金流为零，董事会成员将不得不放弃大部分年度奖金。而目前，他们获得了全额奖金——与此同时，通常在5月份发放的员工奖金却被取消了2026年和2027年的发放。.
这60亿欧元是如何来的？据公司内部人士透露：研发成本被推迟到2026年，钢材和芯片库存减少，准备金也被取消。所有这些措施本身都是合法的。然而，一些分析人士称之为“会计造假”，工会也公开要求公司做出解释：“我们认同对公司迄今为止信息披露政策的批评，”一位发言人表示。根本问题不在于这些措施的合法性，而在于其逻辑：延期支付的款项最终必须偿还。2025年存入金库的资金，到2026年将不复存在。.
安特利茨的合同本应在今年续签。然而，对他的批评之声却丝毫未减——既有来自职工委员会的，也有来自他自己团队内部的。监事会计划在今年讨论续约事宜，但最终决定尚未做出。安特利茨的困境正是整个领导层失职的缩影：这位首席财务官不与同事进行透明沟通，似乎一心只想优化薪酬体系，而这样做却辜负了最重要的内部审计人员的信任。.
系统性瘫痪：公司治理的结构性问题
任何想要了解大众汽车为何在问题重重的情况下仍难以采取人事行动的人，都需要仔细审视该公司的公司治理结构。大众汽车并非一家普通的公司。它是由三个相互制衡的权力中心构成的：保时捷和皮耶希家族（两大家族的所有者）、下萨克森州政府以及工会。此外，还有另一位主要股东——卡塔尔主权财富基金，其利益并非总是与保时捷家族的利益一致。.
监事会由二十名成员组成，其中十名是员工代表——这一特点源于德国的共同决策法，并在大众汽车公司内部因《大众汽车法》而得到进一步强化。工会主席丹妮拉·卡瓦洛对监事会拥有相当大的影响力，任何涉及大规模工厂关闭或大幅裁员的决策都常常因为她的否决权而失败。.
其结果是结构性改革的无能为力。在正常时期，这种无能为力会被誉为社会伙伴关系的遗产；但在深刻的结构性危机中，它却成了令人瘫痪的障碍。过去几十年里，传奇人物费迪南德·皮耶希之所以还能在幕后斡旋各方利益，是因为公司盈利颇丰，足以服务于所有利益相关者。如今，这样的机会已不复存在。然而，所有相关人员却依然我行我素，仿佛昨日的规则依然适用。.
国际投资者长期以来对此表示担忧。在2025年大众汽车年度股东大会上，资产管理公司Union Investment抱怨称，尽管大众汽车存在明显的治理缺陷，但该公司仍在原地踏步，并未最终解决这些问题。分析人士还批评珀奇同时担任大众汽车监事会主席和保时捷汽车控股公司首席执行官的双重职务——这种情况造成了结构性的利益冲突，并损害了监事会的真正独立性。.
从整个工业层面来看：如果大众汽车倒闭，整个行业都会崩溃。
大众汽车的经济意义远远超出公司本身。德国数十万个工作岗位直接或间接地依赖于这家公司——通过其供应链、服务公司，以及像沃尔夫斯堡、埃姆登和茨维考这样的地区，这些地区的经济生存都依赖于这家大型雇主。.
直接竞争对手的高管们纷纷表达了担忧。一位不愿透露姓名的董事会高层强调：“如果大众汽车倒闭，将会影响到所有人——供应商的工厂都满负荷运转，生产大众汽车的产品，而奔驰、宝马和其他汽车制造商的生产都与大众汽车息息相关。”另一位高管补充道：“如果没有大众汽车作为德国汽车行业的领头羊，所有人的前景都将黯淡。”.
这种评估并非夸大其词。大众汽车不仅是德国最大的私营雇主，更是德国工业认同的核心。对许多德国人来说，大众品牌不仅仅是一款汽车：它代表着可靠性、大众出行以及经济奇迹带来的繁荣。大众的衰落也将象征着德国工业模式的衰落。.
与此同时，审视国际竞争对手便可发现，在某些领域，双方差距已然巨大。近年来，比亚迪等中国电动汽车制造商不仅在技术上，而且在成本方面也建立了相当大的领先优势。特斯拉继续主导着高端电动汽车市场。此外，特朗普政府加征的美国关税也大幅增加了欧洲制造商跨大西洋市场的成本。因此，大众汽车陷入了三重困境：来自中国的低价位市场竞争、美国的高端市场主导地位，以及欧洲国内市场的产能过剩。.
剩下的：一家在自我保护和必要革新之间左右为难的公司。
2026年春季，大众汽车面临的关键问题不再是是否存在危机。危机已然显现，数据也充分证明了这一点。关键问题是：目前的领导三人组是否有能力带领公司走出这场危机？过去十年糟糕的决策、结构瘫痪以及缺乏人事方面的惩罚措施，都表明他们无力回天。.
奥利弗·布鲁姆面临着来自家族企业越来越大的压力，他正努力证明自己有能力扭转颓势。汉斯-迪特·珀奇正在等待最终的续约合同，因为目前还没有找到合适的继任者。阿诺·安特利茨必须证明他卓越的现金流管理能力没有对公司造成任何结构性损害。这三人目前都还留在原位——并非因为他们的业绩令人信服，而是因为大众集团的体制结构无法找到更合适的替代者。.
这才是利润暴跌、裁员五万人以及工厂关闭引发的僵局背后的真正原因。这并非个别管理者的失职——管理者犯错在所难免。问题在于缺乏一套有效的机制来识别和解决领导层的失职，并用新人才取而代之。只要大众汽车的权力结构阻碍了这一机制的运作，公司就将继续步履维艰——而德国工业基础的很大一部分也将随之受损。.
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