债务刹车机制实为权力斗争：德国联邦银行为何质询弗里德里希·默茨

德国联邦银行透露，到2028年，联邦预算赤字将达到4.8%，存在数十亿欧元的巨大缺口。

没有未来规划：德国如何明知故犯地走向下一场宪政危机

德国联邦银行指出，当前形势错综复杂：利息支出激增，到2029年可能翻一番，达到650亿欧元；人口老龄化导致社会支出不断攀升；此外，德国还面临着高达1720亿欧元的融资缺口，而目前却没有任何应对方案。法兰克福方面给出的诊断十分严厉：政府寄希望于“希望原则”来支撑经济增长，却明知故犯地走向违宪的债务刹车机制。.

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来自法兰克福的批评异常尖锐：德国联邦银行打破了政府对经济增长的押注。

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德国联邦银行12月的月度报告并非一篇普通的学术论文，而是一份披着经济术语外衣的政治警告。这家总部位于法兰克福的中央银行对默茨政府的财政政策提出了异常尖锐的批评——这种罕见的现象表明，技术官僚精英对联邦政府管理财政政策的能力信心正在下降。本文将分析德国联邦银行为何选择在圣诞节前夕发出警告，这对未来几年意味着什么，以及它如何引出一个根本性的权力问题：究竟谁还在掌控德国的预算？

圣诞节前不久，德国联邦银行发出警告，直接挑战默茨政府的财政政策。在其12月的月度报告中，德国央行预测，政府赤字将从目前的约2.5%上升至2028年的4.8%。这并非一个抽象的百分比，它标志着一个历史性的转折点。4.8%的赤字水平与上世纪90年代中期东西德统一后不久的水平相当。当时，德国陷入了一场关乎存亡的危机，需要巨额政府支出。而如今，这种危机论调已不再适用。德国并非濒临崩溃，它只是想要重塑自我。.

债务占GDP的比重将升至68%。从国际比较来看，这还算不上灾难性的——法国和意大利的这一比例要高得多。但这恰恰是问题所在。这个数字给人一种一切正常的错觉，而实际上，诸多实质性问题正在浮现。最重要的是，德国联邦银行发出了明确而毫不含糊的警告：根据目前的规划，到2028年，联邦政府的债务将超过《基本法》（德国宪法）规定的债务上限。而迄今为止，没有任何明显的措施可以阻止这种情况的发生。这才是严峻的现实，绝非纸上谈兵。.

作为政府的观察员和顾问，德国联邦银行很少直接反驳政府。它的角色历来谨慎，有时仅提供建议。因此，它此次的立场如此鲜明就显得格外引人注目。它实际上是在说：根据目前的计划，联邦政府将在2028年突破债务刹车机制的借贷上限，而且没有任何明显的应对措施。政府内部没有人对之后的时期有计划。这使得一个纯粹的预算问题演变成一个权力问题——即政府是否仍然清楚自己在做什么。.

结构性危机：为什么赤字不会轻易消失

德国联邦银行在其分析中，精准地剖析了赤字增加的原因。而这正是关键所在，因为德国联邦银行明确指出，这并非周期性疲软，不会随着下一轮经济好转而消失。这是结构性的，也就是永久性的支出增长。许多观察人士忽略了这一关键区别。.

预计赤字增加源于持续的额外支出。主要来源是不断增长的社会福利支出。德国对养老金体系的投入日益增加。人口老龄化，就业人口减少，领取养老金的人口增加。这是一个固有的结构性问题，任何改革都只能减缓而非根除。此外，基本收入支出也加剧了这一问题，到2025年，这项支出已增长至约520亿欧元，如果将住房和取暖费用也计算在内，则将超过420亿欧元。这相当于总预算的十二分之一。如果联邦政府打算削减这些福利，就必须预料到会引发大规模的社会动荡。弗里德里希·默茨正是倡导改革基本收入制度，但这并非快速节省成本的良方。.

第二个来源是利息支出。德国联邦银行预测，年度利息支出将从目前的约300亿欧元增至2029年的约650亿欧元，翻一番。政府借入的每一欧元，未来都将转化为偿债支出。这是一个纯粹的机械过程。新增债务越高，利息支出也就越高。而这些利息支出会减少政府用于其他方面的财政空间——例如基础设施建设、教育和投资。这并非一个抽象的经济问题，而是关乎代际财富再分配的问题。子孙后代将承担今天债务产生的利息。.

第三个所得税减免来源是联邦政府实施的减税措施。这些减税措施旨在解决所谓的所得税“税级爬升”效应。这意味着所得税税级每年都会进行调整，以防止雇员和个体经营者因通货膨胀而被自动推入更高的税级。2025年，基本免税额增加了312欧元，达到12,096欧元，2026年又增加了252欧元。税级分别向右移动了2.6%（2025年）和2.0%（2026年）。这每年给国库造成约34亿欧元的损失。虽然这在政治上很有吸引力——谁不希望雇员真正受益于与通货膨胀相关的工资增长呢？然而，这确实会减少政府收入。.

第四个来源是转移支付和社会福利的增加。通过联合政府，基社盟推动扩大了母亲养老金的覆盖范围，该政策最早将于2027年1月1日生效。这并非一项小的监管调整，而是一项持续性的重大支出。此类福利在政治上难以逆转，因为它们会形成预期、赋予民众法律权利，并巩固选民基础。.

与此同时，财政收入增长速度低于支出增长速度。税率档次的逐步提高正在侵蚀税收收入。虽然政府受益于不断增长的社会保障缴款，但这只能部分弥补税收缺口。此外，2025年的经济增长预测仅为0.2%，而2026年的预测则因机构不同，介于0.6%至1.2%之间。这是疲软的增长。而疲软的增长意味着税收收入的减少。.

尽管像维罗妮卡·格林这样的经济专家一再发出警告，但德国政府仍然缺乏明确的紧缩方案。德国政府在基础设施和国防上投入数十亿欧元，寄希望于更强劲的经济增长，但却没有一项能够同时遏制结构性支出增长的明显紧缩计划。这正是德国联邦银行指出的根本缺陷。.

关键转折点：如何处理这 1720 亿欧元？

德国财政计划中存在一个尤为关键的缺口。德国政府已承诺在2029年前承担巨额新增债务。仅2026年一年，新增借款就超过1800亿欧元。这得益于放松国防开支的债务限制以及设立基础设施专项基金。但之后呢？2027年至2029年间，德国财政缺口高达1720亿欧元。这是一笔巨款。仅2027年一年，缺口就约为300亿欧元，到2028年将达到600亿欧元。.

这一缺口是如何产生的？2025年夏天，德国政府通过了一项紧缩方案，即所谓的“投资计划”，其中包括对企业的税收减免。但各州和地方政府必须获得补偿，以弥补这些税收损失——这是联合政府内部达成一致的规定。此外，政府还承诺提供更多社会福利，其中最引人注目的是为母亲提供的提前退休金。新增债务的利息支出也必须考虑在内。所有这些因素加在一起，导致了这一巨大的缺口。德国联邦银行目前得出结论，联邦政府将从2028年起突破债务上限——而且目前还没有任何具体的措施可以阻止这种情况的发生。.

对于一家中央银行而言，这是一次异常直接的批评。德国政府斥资数十亿欧元，却没有说明如何才能有效控制预算。这不仅仅是一份财务报表，更是关乎政府信誉的一份声明。.

德国联邦银行预计，额外支出可在2025年至2028年间累计提振经济增长1.3个百分点。然而，这些影响存在滞后性。一项在2026年决定的基础设施项目，要到2027年或2028年才会开始产生影响。到那时，财政赤字早已累积。这使得默茨政府难以争取时间。财政回旋余地收窄的速度超过了新的增长刺激措施生效的速度。这是一个典型的宏观经济时机选择难题。除非经济复苏远超预期，否则这个问题几乎无法解决。.

宪法层面：来自卡尔斯鲁厄的威胁

因此，冲突已成定局。政府要么在未来12到18个月内纠正政策方向，削减开支或增加收入；要么就得冒着最终由联邦宪法法院而非德国联邦银行来划定界限的风险。.

联邦宪法法院过去曾多次就债务刹车机制发表意见。其中最著名的裁决发生在2023年，当时法院对执政联盟政府进行了训诫。联邦政府在2021年没有动用新冠疫情救济资金，而是将其重新分配给了气候保护专项基金。法院裁定此举违反了债务刹车机制。这是一项相对技术性的判决，但具有重要的象征意义。宪法法院此举表明：债务刹车机制不容谈判。我们将监督其执行情况。.

一项尤其值得关注的法律进展是，理论上公民个人可以提起所谓的“债务宪法诉讼”。这意味着任何纳税人都可以主张联邦政府因其债务相关行为侵犯了其宪法权利——具体而言，是侵犯了其民主权利和未来自由权利。联邦宪法法院迄今为止尚未明确排除这种可能性。这是一种尚未被使用的法律武器，但它的确存在。.

德国联邦银行的实质是：我们公开警告大家，联邦政府自身正在逐渐失去控制。如果联邦宪法法院在2027年或2028年不得不介入，那将对联邦政府的政治合法性造成灾难性打击。届时，默茨总理将不再是政策的设计者，而只是在紧急状态下的改革者。.

增长赌注：一场结果不确定的风险游戏

诚然，德国政府正在刻意推行增长战略。弗里德里希·默茨在2025年9月的预算辩论中明确阐述了他的立场。他解释说，政府有意增加支出，以恢复德国的行动能力。这包括国防、基础设施和经济援助方面的支出。这是一项战略决策。默茨认为：如果我们进行投资，如果我们加强武装力量，如果我们为企业提供援助，那么这些投资就会盈利。然后经济将增长得更强劲。然后我们就能偿还债务。.

这并非根本错误。其经济逻辑令人信服：国家投资基础设施，这些投资日后可以带来税收收入。汽车在新修的高速公路上行驶，耗时更短，能耗更低，从而提高生产效率。电力供应更充足的公司生产效率更高。国防预算若能降低德国的对外依赖，则有助于降低地缘政治风险。理论上可行。.

但从经验来看，这并非一个成功的投资策略。ifo经济研究所预计，政府投资在2026年对经济增长的贡献仅为0.3个百分点左右，2027年约为0.7个百分点。这远低于乘数效应乐观者的预期。德国联邦银行则更为谨慎，预计2026年和2027年分别仅能带来0.8个百分点和0.4个百分点的额外增长。这意味着政府投入了数千亿欧元，却只获得了微弱的经济效益。这是一个低回报的局面。.

此外，德国是一个老龄化社会，技术工人短缺。即使基础设施得到改善，也没有足够的劳动力来使用这些设施。如果没有大量合格专业人才的移民，也没有教育改革，新增资本并不会提高生产力，而只会转化为更高的工资，推高通货膨胀，迫使央行提高利率。这就是许多经济学家所担心的滞胀局面。.

因此，弗里德里希·默茨押注的是经典的增长型经济。在美国，在唐纳德·特朗普的领导下，这种策略目前奏效——美国经济增长相对迅速，为巨额国防开支提供了资金，且通胀保持温和。但德国的结构性问题截然不同。劳动力市场更加紧张，生产率停滞不前，出口面临压力。这与美国的情况截然不同。这更像是处于危机中的欧洲。.

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社会动荡：谁来付出代价？

德国联邦银行的隐晦批评还在于，政府拒绝实施必要的结构性改革，以可持续地减少赤字。默茨明确反对增税，联合执政协议也要求他这样做。但如果不增税，就只剩下一个选择：削减福利国家的开支。.

德国政府计划在2026年核心预算中新增980亿欧元债务，创历史新高。此外，国防和基础设施专项基金也将用于增加债务。总计新增债务将超过1800亿欧元，几乎占联邦预算总额5245亿欧元的三分之一。这意味着每三欧元中就有一欧元是债务。.

这样做的代价将以利息支出和未来的财政紧缩措施的形式体现出来。如果到2029年利息支出从300亿欧元增加到650亿欧元，那就意味着每年有350亿欧元无法用于社会项目、教育或基础设施建设。这些利息支出是不可避免的，必须支付。.

政府已宣布实施一揽子紧缩计划。财政部长拉尔斯·克林贝伊尔已向其联合执政伙伴预告，未来将面临艰难时期。联合执政协议中的许多承诺不太可能实现，包括削减社会福利，甚至可能取消补贴和资助项目。基本收入改革是第一步，但如果资金缺口达到1720亿欧元，则需要更大幅度的削减。.

这导致了政治冲突。作为执政联盟成员的社民党拒绝从根本上削减福利国家。财政部长克林贝伊尔与劳工部长芭贝尔·巴斯意见相左，后者反对大规模削减福利。工会和福利组织——这些强大的力量都在抵制此类措施——也参与其中。弗里德里希·默茨可能面临这样的困境：要么认真履行财政责任，大幅削减社会福利；要么无视债务刹车机制，冒着被联邦宪法法院挑战的风险。.

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政治策略：权力问题

德国联邦银行在圣诞节前夕发出如此公开的警告，传递出一个至关重要的信号：来年的财政政策冲突已经开始。2026年将不再是讨论债务问题的年份，而是决定谁最终在德国执行预算规则的年份。.

三种情景是可能的。第一种：联邦政府及时纠正错误。它采取雄心勃勃的紧缩方案，必要时提高税收（即使这与联合执政协议相悖），并对社会福利进行更彻底的改革。它成功地在2028年没有突破债务上限。这会引发重大的国内政治冲突，但从宪法角度来看，这是合理的解决方案。.

第二种情况：联邦政府勉强应付。它决定采取一些小规模的紧缩措施，并将增税描述为“例外情况”。它未能完全遵守债务刹车机制，超支了0.2或0.3个百分点。它希望这种情况在政治上能够被容忍，或者宪法法院会从轻发落。这是最有可能出现的情况。.

第三种情况：联邦宪法法院介入。2027年或2028年，卡尔斯鲁厄对联邦政府进行训诫，或宣布部分预算违宪。默茨被迫冻结预算资金，政治损失巨大。这对默茨政府的合法性而言是最糟糕的情况。.

德国联邦银行发出信号：自由决策的时代已经结束。从今以后，每项选择都伴随着代价——要么是紧缩措施引发的社会冲突，要么是违反债务刹车机制引发的宪政冲突，要么是货币调整造成的政治损害。这关乎权力，因为它关系到一个民主国家自我治理的能力。.

国际背景与对怀疑主义的批判

然而，对德国联邦银行的立场也存在合理的批评。一些经济学家认为，债务刹车机制本身就是问题所在。它人为地限制了国家的行动能力。如果国家在关键时期无法进行投资，那么它就是在自我毁灭。美国没有如此严格的债务刹车机制，因此可以进行大规模投资。有人认为，德国也可以“改革”债务刹车机制，将投资与经常性支出分开。.

事实上，德国联邦银行自身也提出了一项分三个阶段实施的改革方案。第一阶段持续到2029年，维持现有限额。第二阶段从2029年到2036年，设想逐步降低赤字。第三阶段从2036年起，将允许适度放宽规则，以鼓励投资。但这项方案并非毫无争议。批评者认为这不过是“数字操纵”，最终不会降低债务水平。.

因此，核心的反驳问题是：彻底改革债务刹车机制，从而拥有更大的财政灵活性，岂不是更好？德国有太多需要投资的领域——基础设施、数字化、能源转型、国防等等。一个阻碍所有这些投资的债务刹车机制，最终可能比债务本身对德国的损害更大。.

这是一个切实的经济论点，而且颇具分量。但德国联邦银行的实质是：这是一个政治决定，而非技术决定。如果德国想要改革债务刹车机制，就必须经过深思熟虑、公开透明地进行，并且需要联邦议院和联邦参议院都以三分之二的多数票通过。它不能仅仅举债，然后寄希望于形势日后会自行好转。.

因此，德国联邦银行主要批评的并非借贷本身，而是政府蓄意制造一种超出宪法限制的局面，且并未公开透明地进行借贷。这是一个至关重要的区别。.

暴风雨前的宁静：为什么2026年至关重要

德国联邦银行选择在2025年底发出警告，这显然是经过深思熟虑的战略举措。2026年将是谈判的关键之年。政府必须制定2027年的新预算，并实施紧缩措施。社民党将抗议削减社会福利。商界则寄希望于经济复苏。如果宪法遭到违反，联邦宪法法院已做好介入的准备。德国联邦银行也已公开承认局势的严峻性。.

在此背景下，德国联邦银行的警告并非仅仅是技术预测，而是要求追究责任。它表明：我们看到了你们的计划，也看到了你们的应对措施。如果你们违反宪法，我们将指出这一点。.

这种制度性控制方式在宪政民主国家行之有效。它并非依靠武力或直接命令，而是通过透明度、公众批评和明确界限来实现。德国联邦银行无法阻止政府举债，但它可以公开表明这是一个宪法问题。.

弗里德里希·默茨会明白这一点。他是一位精明的政治家，深知自身权力的局限。当德国联邦银行声称债务刹车机制将在2028年失效时，这并非仅仅是预测，而是对宪政秩序的威胁。这将影响到有关紧缩措施的谈判。.

更深层次的危机：结构性增长疲软

但事情远不止于此。德国联邦银行并非仅仅警告赤字问题，它也警告经济增长存在结构性缺陷。德国的经济增长过于疲软。2025年仅为0.2%，2026年也只有0.6%至1.2%——这样的增速并非一个富裕国家塑造未来应有的速度，而是一个正在经历结构性变革、丧失竞争力的国家应有的速度。.

为什么？二十年前，德国拥有全球竞争优势，在机械工程、汽车和化工领域都表现出色。但向电动汽车、数字化、自动化和气候中和的结构性转型——这种变革让德国不堪重负。老牌企业反应迟缓，创业环境薄弱，官僚主义盛行，基础设施破败不堪，教育体系也培养不出足够的人才。.

这个问题不能简单地通过增加债务来解决。它需要结构性改革：放松管制、加快审批流程、改善中小学和大学教育，以及引进技术工人。默茨已经认识到这些改革的必要性。因此才有了基础设施投资、国防预算（以避免对美国的依赖）以及企业减税。.

但这同样需要时间。2026年批准的基础设施项目，要到2030年或2031年才能产生价值。与此同时，债务必须偿还，利息支出不断攀升。如果改革措施不能迅速生效，经济增长乏力将演变成长期危机。.

因此，德国联邦银行也间接地发出了警告，指出这条路走不通。你无法通过不断增加的债务来弥补增长中的结构性缺陷。债务终究会达到极限。届时，经济本身必须增长。而这不仅需要资金，更需要结构性变革。.

2026年的决策危机

因此，德国联邦银行12月的月度报告不仅仅是一份经济报告，更是一份政治声明。德国联邦银行在表明：从今以后，任何决策都将不再有代价。政府每多花一欧元，都会加剧2027年至2029年的预算危机；而每少花一欧元，都会损害经济。这是一个典型的两难困境，没有简单的解决办法。.

2026年将会发生什么？政府很可能会选择阻力最小的方案。它会取消或推迟一些承诺。它会试图将一些小规模的紧缩措施包装成重大改革。它会寄希望于经济复苏势头强于预期。而且，它会将财政政策上的冲突推迟到2026年夏季，届时将就新的预算进行谈判。.

但德国联邦银行已公开表示，这种做法行不通。你不能仅仅依靠举债就指望时间能治愈一切创伤。最终，债务是必须偿还的。要么现在通过紧缩措施和改革，要么将来通过宪法冲突和政治危机来偿还。.

弗里德里希·默茨处境艰难。他接任联邦政府时，立志要实现德国现代化。但债务占GDP的比重、利息负担、增长结构性疲软——所有这些问题都无法简单地视而不见。德国联邦银行发出警告并非出于恶意，而是因为它已经意识到财政可持续性的局限性。.

2026年将检验默茨政府能否应对这一警告。如果不能，2027年和2028年将会动荡不安。这并非危言耸听，而是对宪法和财政现实的冷静分析。.

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