2.2万亿美元的未偿债务——从贷款方到债权方：中国丝绸之路的结构转型

债务的地缘政治：当缺乏透明度给全球金融体系带来沉重负担时

“一带一路”倡议最初被视为21世纪最伟大的基础设施建设承诺，如今却日益成为许多国家的财政噩梦。在“一带一路”倡议启动十年后，一项新的分析揭示了中国全球扩张带来的灾难性后果，以及北京为何正在彻底改变其战略。.

2013年，中国国家主席习近平提出“一带一路”倡议时，世界曾憧憬着新的贸易路线、现代化的铁路和繁荣的经济区。然而到了2026年，最初的兴奋之情已所剩无几。取而代之的是一幅横跨各大洲的巨额债务陷阱图景。最新数据显示，中国迄今已发放总额高达2.2万亿美元的贷款——而且贷款条件往往令受援国难以承受。.

角色已发生巨大转变：中国曾经是桥梁和水坝建设的积极出资方，如今这个超级大国却日益扮演着全球债务催收者的角色。巴基斯坦、安哥拉和老挝等国被逼入绝境，被迫抵押原材料或出让战略基础设施来满足北京的还款要求。但中国自身也面临压力：国内房地产危机和不断攀升的债务迫使领导层收紧财政，并更加积极地追讨未偿债务。.

以下报告分析了这一全球债务迷宫的构成。报告揭示了富有远见的建设项目如何沦为资金瓶颈，西方提出的替代方案为何迄今为止大多收效甚微，以及如果亚洲最大经济体收回贷款，将会引发哪些地缘政治后果。.

债务的地缘政治：当缺乏透明度给全球金融体系带来沉重负担时

2013年，中国国家主席习近平高调宣布“一带一路”倡议——一项旨在连接亚洲和欧洲、重塑整个大陆经济未来的庞大基础设施计划。十多年过去了，现实的经济状况与当初的“救世承诺”相去甚远。中国已从世界最大的贷款国转变为世界最大的债务催收国，而众多发展中国家则在沉重的债务负担下苦苦挣扎，这从根本上威胁到它们的经济主权。.

这些原始数据描绘了一幅令人不安的全球金融体系图景。据研究机构AidData的计算，2000年至2021年间，中国向165个国家共计贷款1.34万亿美元。更新至2023年的数据显示，贷款总额更高，达到2.2万亿美元，遍及200多个国家和地区。尤其令人担忧的是，中国对外贷款的80%流向了那些已经深陷财政困境的国家。这些国家对中国的未偿债务总额接近9200亿欧元，这一数字甚至超过了传统多边机构的贷款总额。.

债务危机的剖析

全球债务结构中，中国债务构成呈现出复杂的区域和经济依赖格局。巴基斯坦以689亿美元的债务位居债务国之首，占该南亚国家外债总额的22%。作为“一带一路”倡议旗舰项目的中巴经济走廊，投资额超过600亿美元，使巴基斯坦陷入了岌岌可危的依赖困境。巴基斯坦政府的困境可见一斑：仅在2025年3月，为了避免迫在眉睫的违约风险，巴基斯坦就不得不追加20亿美元的贷款。.

安哥拉的案例尤其具有启发意义，它揭示了石油债务的弊端。这个西南非洲国家欠中国170亿美元的债务，占其外债总额的40%。该国采取了一种债务偿还与石油交付直接挂钩的模式。所谓的“安哥拉模式”规定，大宗商品出口将作为贷款偿还的担保。然而，随着中国开始从俄罗斯、波斯湾和亚洲进口更多石油，这种安排开始出现问题。如今，偿还债务几乎消耗了安哥拉国家预算的一半，该国每年必须向中国债权人支付101亿美元。.

斯里兰卡和汉班托塔港的案例被认为是批评者所称的“债务陷阱外交”的典型例子。斯里兰卡利用中国贷款在其南部海岸建造了一座雄心勃勃的深水港，但之后却无力偿还贷款。最终，斯里兰卡与招商局港口控股有限公司达成协议，以11.2亿美元的价格出售了该港口85%的股份，并获得了99年的租赁权。该港口位于世界最重要的海上贸易航线之一，具有极其重要的战略意义，印度正密切关注中国在其邻近地区的活动，并日益感到担忧。.

埃塞俄比亚背负着140亿美元的中国债务，占其280亿美元外债总额的一半。亚的斯亚贝巴-吉布提铁路是一项耗资45亿美元的标志性工程，其中25亿美元由中国进出口银行提供融资。该铁路旨在将首都与港口之间的旅行时间从两天缩短至十二小时。然而，技术问题、电力中断和客流量低迷等问题使该项目变成了沉重的财政负担。埃塞俄比亚政府被迫在2018年重新谈判债务，将原有的还款期限从十年延长至三十年。.

在“一带一路”沿线国家中，老挝的债务负担或许最为沉重。2023年，老挝的公共债务占其国内生产总值（GDP）的112%，外债中约有50%欠中国，该国正处于经济崩溃的边缘。耗资60亿美元的老挝-中国铁路项目相当于老挝GDP的三分之一。2022年，老挝基普贬值一半，导致以美元计价的债务实际上翻了一番。迄今为止，只有中国多次延期付款才避免了老挝正式的主权违约。.

2020年的范式转变

2020年标志着中国对外贷款的一个根本性转折点。新冠肺炎疫情导致新增贷款大幅下降近50%。在2015年和2016年的高峰期，中国每年对外贷款超过1500亿美元，而到了2020年，这一数字骤降至约600亿美元。然而，这一下降并非完全由疫情造成。2019年，净金融转移就已经转为负值，这清楚地表明，以偿债形式回流中国的资金超过了新增贷款的规模。
这种战略调整的原因错综复杂，既反映了中国自身的经济挑战，也反映了“一带一路”倡议失败带来的惨痛教训。中国自身面临着巨大的内部问题。地方政府债务、房地产危机以及结构性经济缺陷严重制约了北京的对外贷款能力。 2024年，国内债务占GDP的303%，政府不得不启动一项为期多年的10万亿元人民币债务转换计划，以减轻地方政府的债务负担。

与此同时，“一带一路”倡议框架下令人失望的项目完工率也抑制了北京的风险承受能力。一项针对24个中国在东南亚大型项目的研究显示，平均完工率仅为33%。这些项目总价值达770亿美元，其中仅有8个项目竣工，另有8个项目（价值350亿美元）仍在建设中，还有5个项目（价值210亿美元）已彻底停工。中国基础设施项目的平均完工率仅为35%，远低于日本的64%和亚洲开发银行的53%。.

从贷款到紧急救援

新的基础设施贷款正日益被紧急贷款和救助方案体系所取代。2008年至2021年间，中国向22个陷入财政困境的国家提供了总计2400亿美元的援助。其中，1700亿美元是通过中国人民银行的货币互换额度提供的流动性支持，另有700亿美元由国有银行以直接国际收支支持的形式提供。这笔资金约占同期国际货币基金组织（IMF）贷款总额的20%，实际上使中国成为了一个平行的最后贷款人。.

阿根廷、巴基斯坦、斯里兰卡、土耳其和委内瑞拉等国曾多次向中国寻求紧急贷款。仅巴基斯坦就连续数年获得国际收支支持，这种模式与国际货币基金组织的连续贷款模式颇为相似。然而，与国际货币基金组织的援助计划不同，中国的救助方案缺乏多边机构通常具备的改革条件和透明度。这些紧急贷款的利率通常远高于优惠发展贷款，进一步加重了受援国的财政负担。.

对债务国的经济后果

中国债务对受援国的经济和社会影响差异显著，但总体上呈现出明显的规律。肯尼亚在2000年至2023年间共向中国借款96亿美元，如今仅偿还肯尼亚标准轨铁路的债务，每年就需支出超过10亿美元。截至2025年7月，肯尼亚支付给中国的款项占其外债总额的81%以上。肯尼亚审计长的一份报告显示，肯尼亚铁路公司欠中国进出口银行7.41亿美元的本金、2.22亿美元的利息以及4100万美元的滞纳金。.

赞比亚是2020年11月新冠疫情期间首个发生债务违约的非洲国家，这凸显了中国信贷结构的复杂性。尽管埃德加·伦古领导的前政府声称赞比亚欠中国的债务为34亿美元，但中非研究倡议组织（China Africa Research Initiative）认定实际金额为66亿美元，几乎是官方数字的两倍。造成这种差异的原因在于合同条款不透明、存在保密条款，以及将一些未列入官方统计数据的国有企业债务也纳入其中。.

对单一商品的依赖正极大地加剧许多国家的债务危机。赞比亚70%的出口收入来自铜，安哥拉依赖石油出口，而委内瑞拉则将其全部债务偿还与石油交付挂钩。2014年大宗商品价格暴跌时，这些国家陷入了收入下降和债务负担加重的恶性循环。委内瑞拉目前每天向中国出口超过30万桶石油，以偿还估计在190亿至250亿美元之间的债务。这些石油出口占委内瑞拉出口总额的四分之一以上，使这个深陷危机的国家损失了急需的外汇。.

债务的地缘政治维度

“一带一路”倡议从来就不仅仅是一个经济项目。从一开始，中国就通过“一带一路”追求深远的地缘政治目标。2017年将该倡议写入中国共产党党章，凸显了其在习近平政治议程中的核心地位。“一带一路”旨在确保战略贸易通道的畅通，获取关键资源，并扩大中国在传统上由西方主导地区的影响力。.

港口项目在这一战略中扮演着关键角色。除了斯里兰卡的汉班托塔港，中国还为巴基斯坦的瓜达尔港和位于非洲之角的吉布提的战略港口提供了融资。吉布提对中国的债务占其GDP的38%，该国不仅拥有中国在境外唯一的军事基地，还驻扎着美国和法国的军事设施。中国进出口银行向吉布提提供的12亿美元基础设施贷款，使得这个东非小国78%的欠款都来自中国债权人。.

债务会造成超越纯粹经济关系的政治依赖。对华负债高企的国家与巴黎俱乐部（传统债权国联盟）合作的可能性显著降低。一项学术研究发现，对华债务越高，与巴黎俱乐部进行债务重组的可能性就越低，约为5.7个百分点。这表明，中国作为危难之际的替代贷款方和救助者，正在系统性地削弱传统西方债权国的谈判地位。.

我们在中国的业务发展、销售和营销方面的专业知识 - 图片：Xpert.Digital

行业重点：B2B、数字化（从AI到XR）、机械工程、物流、可再生能源和工业

更多相关信息请点击这里：

• Xpert 商业中心

具有见解和专业知识的主题中心：

• 全球和区域经济、创新和行业特定趋势的知识平台
• 收集我们重点领域的分析、推动力和背景信息
• 提供有关当前商业和技术发展的专业知识和信息的地方
• 为想要了解市场、数字化和行业创新的公司提供主题中心

债务重组不透明的问题

由于中国拒绝参与既定的多边债务重组机制，解决全球债务危机变得更加复杂。与巴黎俱乐部成员国不同，中国坚持双边谈判，拒绝披露贷款条款，并断然拒绝债务减免。相反，北京倾向于延长债务期限和推迟利息支付，但这最终只会增加而非减轻整体债务负担。.

尤其令人担忧的是，许多中国贷款协议中包含保密条款。肯尼亚正是基于这些条款拒绝披露标准轨铁路的合同，理由是这样做会违反与中国的双边协议。这种缺乏透明度的情况使得其他债权人和国际金融机构极难评估各国债务的真实规模。国际货币基金组织只有在所有主要债权人都做出融资承诺的情况下才能启动援助计划，但中国的双边做法却系统性地拖延或阻碍了此类协议的达成。.

刚果共和国的案例生动地展现了这种动态。2018年，刚果（布）向国际货币基金组织（IMF）申请援助计划时，由于中国拒绝签署IMF要求的融资承诺，谈判陷入僵局一年多。中华人民共和国并未否认债务重组的必要性，但坚持通过双边谈判解决。直到2019年，中刚两国达成双边债务重组协议后，IMF的援助计划才得以启动。刚果的外债占其国内生产总值（GDP）的61.75%，其中约三分之一（即GDP的21.4%）欠中国。.

就业与发展：一带一路的复杂遗产

尽管债务问题饱受诟病，但不可忽视的是，中国的基础设施投资确实在某些领域取得了积极的发展成效。一项针对“一带一路”倡议在51个非洲国家就业影响的综合研究发现，参与“一带一路”倡议有助于企业层面降低1%至10%的失业率，宏观层面降低11%至17%的失业率。然而，“一带一路”倡议本身并不直接创造就业岗位，而是放大了经济增长的就业创造效应。.

具体项目的结果各不相同。肯尼亚标准轨铁路在建设阶段创造了超过46000个就业岗位，并刺激了服务业的经济活动。蒙巴萨-内罗毕铁路大幅缩短了两座城市之间的旅行时间，深受乘客欢迎。然而，铁路货运价格高于公路运输，且与工业区缺乏整合，这意味着许多出口商仍然倾向于选择成本更高但更灵活的公路运输。.

连接雅加达和万隆的中印高速铁路于2023年10月开通，是东南亚首条高速铁路，将行程时间从三个半小时缩短至45分钟。在莫桑比克，一个由“一带一路”倡议资助的项目为上千个村庄带来了卫星电视。吉布提-埃塞俄比亚铁路显著缩短了埃塞俄比亚首都至港口的运输时间，但技术问题和客流量低迷正在影响其经济效益。.

然而，关键在于，许多此类项目主要由中国公司、中国技术和中国劳动力实施，这限制了技术转让和本地能力的培养。埃塞俄比亚政府发现，将亚的斯亚贝巴铁路的运营和维护权授予缺乏运营经验的中国建筑公司，导致了诸多问题。相比之下，亚的斯亚贝巴轻轨系统的运营则更为成功，三年后，该系统的日常运营完全移交给了埃塞俄比亚方面。.

西方替代方案：雄心勃勃，影响甚微

为应对中国的“一带一路”倡议，西方国家推出了一系列与之竞争的倡议。七国集团（G7）于2021年宣布启动“重建更美好世界倡议”（Build Back Better World Initiative），后更名为“全球基础设施与投资伙伴关系”（Partnership for Global Infrastructure and Investment），旨在五年内筹集6000亿美元。欧盟于2021年启动了“全球门户倡议”（Global Gateway Initiative），计划在2021年至2027年间投资3000亿欧元。美国、日本和澳大利亚早在2019年就启动了“蓝点网络”（Blue Dot Network），初始资金为600亿美元。.

然而，这些西方倡议迄今为止远未达到预期目标，甚至远远落后于中国的“一带一路”倡议。一个根本问题在于融资结构的差异。中国的国有银行和企业提供直接贷款和投资，而西方项目主要依靠公私合营模式调动私人资本。但私人资本厌恶风险，往往会避开那些位于不稳定或贫困国家、最迫切需要基础设施建设的高风险项目。.

此外，条款和条件也大相径庭。中国贷款通常不附加政治条件，不要求在民主、人权或环境标准等领域进行改革，而且实施速度更快。相比之下，西方发展贷款往往附带诸多条件，虽然这些条件原则上是可取的，但却会显著延缓项目启动。对于面临国内政治压力、亟需快速、显著改善基础设施的发展中国家政府而言，中国贷款往往更具吸引力。.

西方方案的另一个问题是缺乏具体项目。中国已建成超过2万个项目，而西方的举措迄今为止鲜有实质性成果。媒体关注的焦点往往集中在各种公告和意向声明上，但实际的资金拨付和开工建设却远未达到预期。发展中国家更倾向于选择中国现有的基础设施，而非西方承诺的替代方案，即便后者理论上能提供更好的条件。.

中国自身的经济局限性

中国对外贷款的未来在很大程度上取决于中国自身的经济发展。中华人民共和国面临诸多结构性挑战，限制了其吸引大规模外资的能力。以恒大等大型开发商倒闭为顶峰的房地产危机严重打击了消费者信心。2024年，家庭贷款仅增长1%，银行贷款占GDP的比重达到192%。.

地方政府债务问题更为严峻。国际货币基金组织估计，到2024年底，中国实际公共债务占GDP的比重将达到124%，而这一数字尚未完全计入地方政府融资工具的隐性债务。2024年11月，中国政府启动了一项规模达10万亿元人民币的债务转换计划，旨在缓解地方政府的债务负担。该计划预计将在五年内节省约6000亿元人民币的利息支出，并赋予地方政府更大的财政灵活性。.

与此同时，中国正面临通缩、投资下降和人口老龄化等问题。2024年，消费者价格仅上涨0.2%，而生产者价格则下降了2.2%。2024年10月和11月，基础设施投资同比下降约12%。尽管2024年出口顺差首次突破万亿美元大关，但其扩张只能部分抵消这些结构性弱点。中国人民银行面临两难境地：进一步降息将进一步削弱本已举步维艰的银行的盈利能力，而紧缩的货币政策又会加剧通缩风险。.

在当前形势下，中国不太可能恢复到2013年至2017年“一带一路”倡议高峰期的大规模贷款规模。中国将继续谨慎选择对外贷款对象，重点关注具有战略意义的项目、用于防止违约的救助贷款，以及越来越多地转向更环保、规模较小的项目。大型项目阶段似乎已基本结束，取而代之的是一种更加务实、风险意识更强的模式，这种模式也越来越多地吸纳中国民营企业参与，尤其是在电池技术、可再生能源和电动汽车等面向未来的领域。.

从债务迷宫走向可持续发展？

全球债务危机因中国的贷款而显著加剧，亟需多边协调解决方案。到2025年，75个最贫困国家每年向中国偿还的债务将达到创纪录的220亿美元。这笔巨额债务使这些国家无法获得急需的医疗、教育和社会发展资源。若不大幅减免债务，其中许多国家将陷入债务缠身、经济增长停滞和社会紧张的恶性循环。.

解决债务危机需要中国更充分地参与多边机制。二十国集团框架下建立的《债务处理共同框架》已取得初步进展。2023年，斯里兰卡成为首个就42亿美元中国债务重组达成初步协议的国家。赞比亚经过多年谈判，于2024年与中国债权方签署了双边债务重组协议。然而，这些进程仍然漫长、不透明，远未达到预期效果。.

与此同时，受援国必须认真反思自身角色。许多“一带一路”项目失败并非主要源于中国的债务陷阱外交，而是受援国治理不善、腐败以及不切实际的期望所致。老挝政府在没有进行充分成本效益分析的情况下，决定斥资60亿美元修建一条相当于其国内生产总值三分之一的铁路。肯尼亚政府接受了标准轨铁路虚高的建设成本，部分原因也是由于腐败。这些错误决策的责任并非完全在于中国。.

更可持续的发展融资需要多元化的信贷来源、更高的合同条款透明度、更切合实际的项目评估，以及当地民众参与规划过程。西方提出的“一带一路”替代方案必须超越意向声明，真正调动资金投入具体项目。与此同时，中国也应认识到，破坏债务国的稳定最终也会损害中国的利益。转向更多优惠贷款、更积极地参与多边债务重组机制，以及更加注重那些已被证明具有经济可行性的项目，符合北京自身的利益。.

“一带一路”倡议从根本上改变了全球发展融资格局，使许多国家获得了传统捐助方无法提供的基建资金。然而，随之而来的债务危机却有可能抵消这些积极的发展成果。中国能否从全球最大的债务催收国转型为负责任的发展伙伴，将是未来十年最重要的经济和地缘政治问题之一。这个问题的答案不仅将影响众多发展中国家的命运，也将对未来全球经济秩序的格局产生深远影响。.

☑️我们的业务语言是英语或德语

☑️ 新：用您的国家语言进行通信！

Konrad Wolfenstein

我很乐意作为个人顾问为您和我的团队提供服务。

您可以通过填写此处的联系表，或者直接致电+49 89 89 674 804 （慕尼黑）。我的电子邮件地址是： wolfenstein ∂ xpert.digital

我很期待我们的联合项目。

☑️ 为中小企业提供战略、咨询、规划和实施方面的支持

☑️ 创建或调整数字战略和数字化

☑️国际销售流程的扩展和优化

☑️ 全球数字 B2B 交易平台

☑️ 先锋业务发展/营销/公关/贸易展览会

受益于 Xpert.Digital 全面的五重专业知识和全面的服务包 | 研发、XR、PR 和数字可视性优化 - 图片：Xpert.Digital

Xpert.Digital 对各个行业都有深入的了解。 这使我们能够制定量身定制的策略，专门针对您特定细分市场的要求和挑战。 通过不断分析市场趋势并跟踪行业发展，我们可以前瞻性地采取行动并提供创新的解决方案。 通过经验和知识的结合，我们创造附加值并为客户提供决定性的竞争优势。

更多相关信息请点击这里：

• 在一个软件包中使用 Xpert.Digital 的 5 倍专业知识 - 每月仅需 500 欧元起