中国与系统性过度投资的内卷：国家资本主义作为增长加速器和结构性陷阱——图片来源：Xpert.Digital
当国家产业政策吞噬自身：中国太阳能产业陷入内需的束缚
系统性过度投资如何将一个曾经备受赞誉的成功故事转变为一场威胁生存的结构性危机
产业政策悖论剖析：中国太阳能主导地位为何成为全球挑战
十五年来，中国实现了前所未有的崛起，成为光伏产业无可争议的全球强国。中国在太阳能多晶硅、硅片、太阳能电池和组件领域分别占据超过95%、97%、85%和75%的市场份额，几乎主导了价值链的各个环节。这种主导地位乍一看似乎是国家产业政策和技术创新的成果。然而，在这些令人印象深刻的生产数据背后，却隐藏着一场根本性的系统性危机，这清楚地揭示了中央控制的资本配置的局限性。
中国的“内卷”现象，最初被描述为农业内卷化，指的是一种没有生产进步的破坏性竞争形式。在太阳能行业，这一术语如今表现为毫无意义的价格战，制造商系统性地以低于成本的价格出售产品，这不仅危及自身的生存，也破坏了整个全球价值链的稳定。中国四大组件制造商隆基股份、晶科能源、天合光能和晶澳太阳能仅在2025年上半年就报告净亏损110亿元人民币（约合15.4亿美元），比上一年增长了150%。晶科能源营收下降32.63%，亏损也随之激增；隆基股份营收达328亿元人民币，但利润却下降了14%。
这一发展的影响深远，远远超出了中国国界。欧美制造商几乎被完全挤出了市场，而曾经拥有Q-Cells、Solarworld和Centrotherm等公司、占据全球市场领先地位的德国太阳能产业几乎不复存在。2025年9月，欧洲最后一家大型生产商梅耶博格关闭了其位于比特费尔德-沃尔芬和海恩斯坦-恩斯特塔尔的德国工厂，600名员工失业。西方在能源转型关键技术上对中国供应链的战略依赖，使政治决策者面临着气候保护、工业主权和经济效率之间根本性的目标冲突。
本分析系统地探讨了政府引发的产能过剩的历史根源、当前的市场动态和整合进程、国际市场对竞争对手和贸易关系的影响以及技术创新流动，从而揭示了中国太阳能行业危机背后的复杂机制。最后，本文探讨了危机对各参与者的战略影响以及未来几年可能的发展情景。
适合：
国家资本主义作为增长加速器和结构性陷阱：中国太阳能产业的历史进程
当前产能过剩危机的根源可以追溯到2010年，当时中国中央政府将发展可再生能源列为战略重点。这一决定基于一个清醒的认识：中国在传统内燃机技术上落后于西方和日本制造商，但可以通过向电动汽车和太阳能技术迈进来弥补这一差距。随后，中国发起了现代经济史上最全面、最协调的产业扶持运动之一。
2010年至2023年间，估计有2000亿美元以直接购买补贴、免税、基础设施建设资金和研究补贴的形式流入光伏行业。这些支持体现在多个方面。太阳能系统买家可享受高达30%的终端用户系统折扣，而为期十年的增值税豁免进一步压低了价格。与此同时，省级和地方政府投资数十亿美元用于建立生产能力，往往不考虑实际需求或长期盈利能力。基尔世界经济研究所计算，仅比亚迪一家在2022年就获得了超过20亿欧元的汽车行业补贴，尽管实际援助金额可能要高得多。流入太阳能行业的资金可能也相当可观。
这项政策最初取得了显著成效。中国光伏制造商数量从2010年的屈指可数激增至2018年的500多家。到2023年，中国将成为全球最大的锂离子电池生产国，控制着全球约75%的太阳能电池组件产能，以及超过一半的锂、钴和石墨等关键原材料的加工。2024年，国内光伏装机容量扩张达到创纪录的277.57吉瓦，比上一年增长28.3%。累计装机容量因此增至887吉瓦，超过所有其他国家的总和。
然而，在数量增长的同时，结构性失衡也逐渐加剧。尽管中央政府补贴已于2022年正式结束，但地方补贴和慷慨的政府贷款部分抵消了这些补贴。更重要的是，多年来积累的产能增长速度远远超过了实际需求。2022年至2024年间，多晶硅产能增长了三倍，达到年均约325万吨，而实际利用率却停滞在平均产能的55%至70%之间。组件产能超过全球需求两倍多，超过800吉瓦。
事实证明，分散实施的激励机制存在根本缺陷。地方政府被鼓励投资产能，不顾宏观经济的合理性，因为这能带来就业和税收。一个典型的委托代理问题由此产生：中央政府致力于推动战略性产业的发展，而省市政府则主要追求短期的地方发展目标。结果导致行业碎片化，数百家制造商都生产类似产品，产能重叠。
只有当产能过剩给整个供应链带来系统性风险，盈利能力成为绝对例外时，中央政府才会发出无序竞争的警告。2025年8月，中国光伏行业协会呼吁停止低于成本的销售，并提倡优胜劣汰的竞争，但并未要求关闭产能。这种半心半意的干预凸显了中央政府的困境：一方面，它想遏制破坏性竞争，但另一方面，它又担心工厂关闭会造成大规模失业和社会不稳定。
“内卷”的字面意思是“向内滚动”，通常被翻译成英文“involution”。该术语描述的是一种社会或经济现象，即人们的努力、竞争和复杂性不断增加，但却没有任何真正的进步或收益的增加。
这个词起源于人类学，由美国文化研究者克利福德·格尔茨在20世纪60年代推广，用来描述停滞不前的发展进程。在中国，“内卷”在2020年前后成为一个流行的网络词汇，最初出现在学术界，后来成为学校、大学和公司中过度绩效压力的象征。
如今，在中国，“内柔”指的是社会陷入过度竞争的困境——例如在教育体系、就业或房地产市场。它描述了一种感觉，尽管付出了巨大的努力却依然没有取得进步，因为其他人都在付出同样的努力。例如996工作文化（每周工作六天，早上9点到晚上9点）、科技公司的过度工作，以及在学业和职业上取得巨大成功的巨大压力。
作为“内娟”运动的反面，中国兴起了“平躺”运动，倡导人们有意识地拒绝表现和竞争的压力。许多年轻人，尤其是Z世代，批评“内娟”是一种“竞相压价”的运动，会导致倦怠、焦虑和人生意义的丧失。
自我毁灭的机制：成本结构、市场参与者和价格永久下跌的逻辑
中国太阳能行业当前的市场动态受多种因素复杂相互作用的影响，这些因素相互作用形成了一种自我强化的恶性循环。其核心是典型的经济问题，即高固定成本、低可变成本行业的产能过剩。太阳能组件的生产需要在设备、工具和研发方面投入巨额资金，而每增加一个组件的额外成本相对较低。在结构性产能过剩的情况下，任何额外的销售额，只要超过可变成本，就会成为固定成本的贡献利润。这为大幅降价提供了强大的动力，即使这会侵蚀行业的整体盈利能力。
价格现实令人震惊。2025年第一季度至第二季度，中国出口组件的平均离岸价下跌了28%。组件价格跌至每瓦0.07美元至0.09美元之间，这一价格水平甚至迫使高效的制造商也不得不承受生产成本的冲击。2024年10月，中国光伏行业协会将每瓦0.68元的参考价格设定为高质量生产的绝对最低成本，但即使是这一门槛，现货市场的价格也经常被压低。多晶硅价格从每公斤65元跌至40元，硅片价格则从2元跌至1元，TOPCon太阳能电池价格则从每瓦0.45元跌至0.30元以下。
这对企业财务的影响是毁灭性的。2024年，中国太阳能行业的平均净利润率降至仅4.3%。供应链上的关键企业收入平均下降28.8%，利润下降72.2%。应收账款周转天数（DSO）从2023年的69天大幅增加到2024年的180天，这清楚地表明整个价值链都存在流动性问题。
市场结构进一步强化了这种动态。处于领先地位的是大型垂直整合制造商，例如隆基、晶科能源和天合光能，它们运营着从多晶硅到成品组件的完整价值链。这种垂直整合提供了显著的成本优势：据估计，与必须外包零部件的竞争对手相比，其成本降低了30%。对关键供应的控制不仅降低了成本，还提供了定价方面的战略灵活性，并避免了供应链中断。
第二类是数百家中小型制造商，通常月产量不足5000台，运营水平远低于盈利能力。许多此类企业之所以能够生存，完全是因为地方政府的支持，因为它们对区域就业和供应链至关重要。这些公司既缺乏规模经济所需的规模，也缺乏实现产品差异化的技术专长，导致产能过剩。
适合：
电池单元供应链的集中度进一步加剧了竞争态势。全球最大的电动汽车电池单元制造商宁德时代（CATL）控制着全球约38%的市场份额。这种集中度与多晶硅生产领域的集中度类似，中国四大制造商控制着约70%的产能，这使得垂直整合的制造商相对于单一的组件生产商拥有相当大的议价能力。
另一个关键因素是监管框架。2022年直接购买补贴到期后，政府于2024年推出了一项以旧换新计划，该计划为购买者提供最高2万元人民币的补贴，用于购买新的太阳能系统，以换取报废旧系统。这项预算相当于110亿美元的计划虽然刺激了需求，但也增加了价格压力，因为制造商必须提供额外的补贴才能享受这项激励措施。
关键时刻：行业十字路口的量化指标
一系列量化指标可以精准地反映中国太阳能产业的现状，这些指标描绘出宏观经济成功与微观经济混乱之间截然相反的景象。需求方面，数据令人印象深刻。2024年，中国太阳能电池组件安装量达277.57吉瓦，比上一年增长28.3%，超过所有其他国家的总和。截至2024年底，光伏累计安装量达到887吉瓦，这一规模在十年前似乎是不可想象的。太阳能和风能在中国电力结构中的新增装机容量首次超过50%。
在生产方面，尽管价格下跌，产量却持续增长。多晶硅产量增长23.6%，达到182万吨；硅片产量增长12.7%，达到753吉瓦；电池片产量增长10.6%，达到654吉瓦；组件产量增长13.5%，达到588吉瓦。尽管利润率惨淡，但产量仍持续增长，凸显了竞争的非理性：即使公司整体处于亏损状态，制造商仍会继续生产，因为每个单位的边际贡献都高于变动成本。
但这些销量数据掩盖了令人担忧的盈利趋势。分析师预计，在中国活跃的129个电动汽车品牌中，到2030年只有15个能够实现财务可行性。太阳能行业也预计会出现类似的整合。晶科能源是最后一家在美国纳斯达克证券交易所上市的中国大型光伏制造商，尽管其销量增长了50%以上，但2025年上半年的收入却下降了32.63%。全行业毛利率下降，而2024年整个中国太阳能行业的净利润率降至仅4.3%，而北美制造商的净利润率则超过10%。
产能过剩的状况反映在实际数据中。中国每年的组件产能超过800吉瓦，而全球需求量约为600吉瓦。多晶硅年装机产能约为325万吨，而实际需求量约为200万吨。产能利用率急剧下降：多晶硅制造商的产能利用率仅为55%至70%，而组件制造商的平均产能利用率仅为65%。
库存已累积至临界水平。截至2024年底，多晶硅库存已达40万吨，足以维持数月的生产。在美国，一家主要供应商的进口库存已缩减至仅100兆瓦，这表明价格预期上涨，供应出现瓶颈。中国仓库库存充裕，而西方库存却枯竭，这种差异凸显了全球市场的碎片化。
国际因素加剧了这一困境。2024年，中国太阳能出口创下新高，但这一出口攻势正日益遭遇保护主义的阻力。自2024年10月起，欧盟除10%的常规进口关税外，还额外征收了17.0%至35.3%的反补贴关税。美国通过征收50%的关税以及对电动汽车征收超过100%的综合税，有效地将中国太阳能电池组件排除在市场之外。作为回应，中国自2025年8月起将太阳能产品的出口退税率从13%提高到9%，以稳定国内市场并抵消供应过剩。
这些贸易壁垒意味着中国制造商无法简单地通过向发达市场出口来减少过剩产能。其余出口市场，例如非洲、拉丁美洲和东南亚，虽然具有增长潜力，但购买力明显较低，市场规模也较小。尽管非洲国家在2024年7月至2025年6月期间从中国进口的组件增加了60%，是2021年的六倍，但整个非洲的电动汽车装机量不足5万辆，太阳能总装机容量远低于100吉瓦。
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非洲太阳能带：中国的新市场和原材料战略
面对内卷的差异化策略：中国 vs. 西方
不同行为体对结构性产能过剩危机的应对模式截然不同，体现在地缘政治和经济体系的断裂线上。中国采取的应对方式是行政干预与审慎的市场机制相结合，而西方行为体则在保护主义和务实合作之间摇摆不定。
在中国方面，北京正在采取一系列行政措施应对这种“内卷化”现象。这些措施包括加强价格监控、限制新建工厂、关闭低效产能，以及抑制省际补贴竞争。在硅生产方面，现有产能的三分之一将被淘汰。工业和信息化部限制新建多晶硅工厂，并要求企业降低产能利用率。结果，主要制造商目前的产能利用率仅为55%至70%，仅2025年9月，多晶硅价格就上涨了48%。
2024年12月，33家中国领先的多晶硅和太阳能企业同意效仿石油输出国组织（OPEC）减产。该协议根据市场份额、产能和预期需求，为参与企业分配生产配额。行业巨头们还在设立基金，用于收购老旧生产设施并淘汰市场产能。此外，中国光伏行业协会正在推行价格管控，组件最低价格为每瓦0.68元。
这些措施已开始显现成效。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）分析师预计，从2025年第四季度开始，太阳能电池组件和储能系统的价格将上涨约9%。市场干预措施结束了每瓦0.07至0.09美元的不可持续低价阶段。在此期间，制造商获得了市场份额，但同时也遭受了巨额亏损，投资也陷入停滞。
但这些干预措施的可持续性仍值得怀疑。迄今为止，减产幅度不足以消化高库存。除非制造商大幅收紧供应，否则中国多晶硅价格在2027年之前不太可能升至每公斤5美元以上。此外，分析师警告称，过剩产能的彻底消除可能导致2028年出现新的短缺，类似于2018年至2020年的动荡时期，最终导致2022年价格达到每公斤39美元的峰值。
在西方，保护主义情绪主导了各方反应。2024年10月，欧盟对中国电动汽车征收惩罚性关税，除10%的常规进口关税外，分别对比亚迪、吉利和上汽集团分别征收17.0%、18.8%和35.3%的关税。多年来，欧盟一直对太阳能电池组件征收3.5%至11.5%的反补贴税，具体税率取决于制造商。2018年1月，美国最初对太阳能电池和洗衣机征收30%的进口关税，后来又对太阳能电池组件征收50%的额外关税。
这种推理遵循着一个惯常的模式：中国制造商受益于不公平的国家补贴，这导致了竞争的扭曲。世界贸易组织在2024年7月发布的一份长达173页的报告中指责中国在国家补贴方面缺乏透明度，包括在光伏领域。许多成员国对中国补贴申报的完整性表示怀疑，并担心中国的补贴会扭曲全球市场并加剧产能过剩。
中国否认这些指控，认为西方国家政府也对其产业进行了大规模补贴。美国《降低通胀法案》为气候友好型技术提供了3690亿美元的资金。此外，中国的竞争优势主要源于其最大国内市场的激烈竞争，这带来了创新和高效生产的压力。基尔世界经济研究所承认，成本优势并非仅仅源于补贴，还源于持续的产业政策、低廉的能源和劳动力成本以及原材料的获取。
保护主义政策的后果是矛盾的。关税在短期内保护了国内就业和工业产能，但却延缓了运输部门的脱碳进程，并加重了消费者的价格负担。模拟显示，长期的跨大西洋关税战可能导致欧盟对美出口减半，而这一负担在成员国之间分配不均。此外，关税还会引发报复性措施，从而损害其他工业部门。
欧洲太阳能组件制造商的命运凸显了保护主义措施的局限性。曾被视为欧洲太阳能制造业希望的梅耶博格公司（Meyer Burger）于2025年6月为其德国子公司申请破产。该公司表示，主要原因是来自中国的廉价进口产品以及未来美国和欧洲对可再生能源支持的不确定性。由于唐纳德·特朗普能源政策的逆转和进口关税的威胁，将生产从德国迁至美国的尝试失败了。此外，德国“红绿灯”联盟未能就2023年和2024年国内生产的额外财政支持达成一致。迄今为止，欧洲支持太阳能产业脱离中国发展的计划更多停留在理论层面，而非实践层面。
Solarwatt于2024年8月关闭了其300兆瓦的组件生产设施，而就连晶科能源、隆基绿能、通威股份、天合光能和晶澳太阳能等中国制造商也都报告了巨额亏损。这一发展标志着一个根本性的转变：即使在欧洲运营的中国制造商也受到了价格战的冲击，规模较小的欧洲公司已无生存希望。
一种替代性方案正在出现。一些个人声音呼吁中欧之间务实的利益融合。中国可以接受国际透明度要求和数据本地化，以解决安全问题。欧盟和中国可以达成最低价格协议，作为关税的替代方案，同时就劳工标准和补贴纪律达成多边协议。在这种情况下，中国将推行适应区域的商业模式，让欧洲工厂为欧洲生产产品，并整合本地供应商。
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技术创新跃升为差异化战略和新的竞争维度
尽管价格战占据了媒体头条，但太阳能电池生产领域正在发生根本性的技术范式转变，这可能会在中期内重塑竞争格局。光伏行业目前正经历着从P型到N型太阳能电池的快速转型，主要有三种技术：TOPCon、HJT和IBC。
TOPCon 是隧道氧化物钝化接触 (Tunnel Oxide Passivated Contact) 的缩写，它采用 N 型硅片以及电池背面由氧化硅和掺杂多晶硅构成的钝化接触结构。该结构改善了载流子传输，降低了复合损耗，将效率提升至实际应用的 24.5%，接近 28.7% 的理论极限。TOPCon 的关键优势在于它与现有的 PERC 生产线兼容，这些生产线可以相对较低的资本支出升级到 TOPCon。这使得 TOPCon 成为最具成本效益的 N 型技术，并解释了其在当前产能扩张中占据主导地位的原因。
HJT（本征薄层异质结）技术将晶体硅衬底与非晶硅薄层结合在一起，形成异质结结构。与TOPCon不同，HJT需要新建生产线，并代表着一条完全独立的工艺路径。HJT电池在实验室中已达到26%至27%的效率，被认为是一项前景光明的中长期技术，在串联结构、光伏建筑一体化以及高温弱光市场中具有优势。随着银浆替代、铜电镀和硅片减薄等技术的成熟，HJT有望降低成本并与TOPCon展开竞争。
市场渗透速度惊人。中国已决定全面转向N型技术；P型技术的投资几乎停滞。转型速度比预期更快，主要的一级制造商主要依赖TOPCon技术，而新进入者则通过HJT和TOPCon技术补充其产品线。中国主要的设备制造商提供拥有数千兆瓦产能的交钥匙工厂，即使没有光伏经验的制造商也可以轻松订购。
然而，这种技术转型也存在风险。许多新产能（主要来自拥有交钥匙生产线的公司）最初难以生产出高质量的产品。目前，只有那些多年来一直研究N型技术并拥有经验丰富的团队的一级制造商才知道自己在做什么。建议买家优先购买一级制造商的产品，即使它们的价格略高一些。
单晶硅电池的理论效率极限为29.43%。由于TOPCon和HJT技术在实验室中已达到26%至27%的水平，进一步的突破取决于叠层技术，尤其是钙钛矿-硅叠层技术。如果固态电池在2030年之前达到市场成熟度，并真正实现能量密度翻倍的同时降低成本，这将抵消锂离子电池产能带来的既有竞争优势。中国正在大力投资固态技术，但日本和欧洲公司在该领域拥有大量的专利组合。
对于西方制造商而言，技术差异化或许是唯一仅存的竞争优势。传统汽车制造商在生产成本和开发速度方面都无法与垂直整合的中国竞争对手竞争。他们的生存机会取决于通过卓越的软件集成、服务质量或品牌声誉实现差异化——这些因素的可扩展性较差，但更难模仿。
地缘政治动荡与战略依赖：全球能源体系的新架构
中国在太阳能行业的主导地位超越了单纯的经济层面，正日益体现为一种地缘政治因素，对战略自主、供应安全和国际权力结构产生深远影响。德国政府的对华战略体现了这一困境：中国在诸多绿色技术领域处于领先地位，但为了实现自身的气候目标，它需要德国企业的绿色技术。绿色技术的领导地位不仅与经济息息相关，还会影响政治决策。在光伏等关键领域，中国已经出现了单方面依赖的局面。
这种依赖体现在多个方面。中国控制着全球70%以上的稀土以及电池和太阳能电池关键原材料的产量。全球超过70%的钴矿开采来自刚果民主共和国，但80%的精炼在中国进行。锂的产量80%来自澳大利亚和智利，但全球超过50%的精炼集中在中国。这种对关键原材料和加工能力的控制赋予了中国相当大的战略优势。
数据保护和安全担忧加剧了地缘政治层面的担忧。根据中国《国家情报法》，中国企业可能被要求与安全部门合作。现代光伏逆变器和智能逆变器收集了大量关于电力消耗、电网频率和负载分布的数据。数百万个太阳能系统为德国家庭供电，其中大部分组件来自中国。专家警告说，理论上中国可能会破坏我们的电力供应，甚至导致完全停电。一些欧洲公司已经建议员工不要在配备中国系统的车辆上讨论工作事宜。
中国太阳能企业的扩张战略正日益瞄准非洲、拉丁美洲和亚洲的新兴市场。在2024年9月举行的第九届中非峰会上，习近平主席宣布将加强以绿色技术为重点的经济关系。中国企业已在非洲实施了数百个太阳能、风能和水电项目。2023年，非洲太阳能装机容量增长了19%，埃及、摩洛哥、突尼斯、尼日尔和纳米比亚等国宣布了雄心勃勃的能源转型计划。2024年7月至2025年6月期间，非洲国家从中国进口的太阳能组件增加了约60%，自2021年以来，进口量增长了六倍。
这一扩张遵循着清晰的逻辑。由于惩罚性关税，中国的太阳能电池板和电动汽车在美国和欧洲市场面临巨大困难。非洲提供了替代的销售市场，而中国同时寻求改善其在博茨瓦纳、纳米比亚和津巴布韦获取锂、钴和铜等原材料的渠道。计划中的首个重大合作项目是“非洲太阳能带”，旨在到2027年为约5万户非洲家庭提供分散式太阳能。
拉丁美洲也遵循着类似的模式。自2018年以来，中国已与21个拉丁美洲和加勒比国家签署了谅解备忘录，加入新的“一带一路”倡议。过去十年，中国的商品出口翻了一番，主要销往东南亚、拉丁美洲和中东地区。海湾国家、中国和中亚构成的三角关系正在复杂的地缘政治格局中发展，这可能对全球能源体系产生影响。
这对欧洲和德国有着深远的影响。为了确保欧洲在该地区的长期影响力，我们需要对大亚洲地区正在形成的复杂关系网络有新的战略理解。德国和欧盟不仅在中亚的可再生能源领域，而且在能源、气候和地缘政治方面都面临被边缘化的风险。尽管亚洲内部动态的重要性日益凸显，但我们仍需要制定更加一致的中亚战略，并采取建设性的方式处理与海湾阿拉伯国家的关系。
从德国的角度来看，气候保护领域至关重要的国际合作不应被用作施压手段，以推动其他领域的利益。然而，鉴于能源安全和气候保护与地缘政治力量问题日益交织的现实，这一原则的实施正面临挑战。
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关税、贸易集团和能源转型：谁来买单？谁将赢得光伏市场？三种可能改变一切的情景
未来情景：整合、分裂或新的平衡
全球太阳能产业的未来发展可以概括为几种可能的情景，每种情景对技术、监管和地缘政治发展做出了不同的假设。这些情景不应被理解为预测，而应被视为捕捉可能发展路径的分析框架。
整合格局持续，并加剧了当前的趋势。到2030年，中国将迎来一场残酷的市场洗牌，超过80%的现有制造商将消失或被收购。剩下的10到15家供应商，以隆基、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能和阿特斯太阳能为主，控制着全球80%的市场。这些幸存下来的供应商平均每年销售超过200万片组件，从而实现了至关重要的规模经济，最终实现了盈利。
在这种情况下，最大的制造商将利用其成本优势和垂直整合来进一步抢占市场份额。全球组件生产集中在中国的几个大型工厂，每个工厂的年产能都超过50吉瓦。在实力较弱的竞争对手被淘汰、价格压力缓解后，盈利能力将从2027年起恢复。组件价格稳定在每瓦0.08美元至0.10美元，多晶硅价格稳定在每公斤6至8美元。这些价格使剩余的制造商能够实现8%至12%的净利润率，足以进行可持续的研发再投资。
在这种情况下，欧洲和北美制造商仍将处于边缘地位，只有少数专注于特殊应用的利基市场参与者，例如建筑一体化光伏或航空航天及军事应用的高效组件。到2030年，在亚洲、非洲和拉丁美洲新兴经济体的推动下，全球市场年产能扩张将超过900吉瓦。尽管存在西方贸易壁垒，但中国仍将出口约40%的光伏产量，相当于每年300至400吉瓦。
另一种碎片化情景假设保护主义加剧，地缘政治集团形成。美国和欧盟将对中国太阳能产品的关税提高至100%以上，或实施数量进口限制。中国则采取报复措施，对欧美出口产品实施报复性措施，并对关键原材料实施限制。全球太阳能市场正在分化成几个大致独立的集团：中国及其盟友，例如俄罗斯、伊朗和中亚部分地区；西方国家，包括美国、欧盟、日本和韩国；以及由东南亚、拉丁美洲、非洲和中东组成的竞争激烈的中间市场。
在这种情况下，中国可以扩大其在国内和新兴市场的主导地位，但在西方市场仍处于边缘地位。西方政府大力补贴国内产能建设，但其成本效益仅为中国的20%至30%。全球光伏产业正分裂成两个技术生态系统，逆变器、支架系统和电网接入的标准互不兼容。这种分化削弱了规模经济，减缓了创新，并使全球能源行业的脱碳进程预计推迟五到十年。
各集团之间的组件价格差异巨大：在中国及其盟友市场，组件价格降至每瓦0.05至0.06美元之间，而在西方国家，价格仍维持在每瓦0.15至0.20美元之间。这种价格差异给西方消费者和企业造成了巨大的福利损失，因为他们不得不承担更高的电力生产成本。然而，与此同时，它也为那些能够在受保护的市场中盈利的西方专业制造商创造了新的机会。
第三种共存情景基于务实的利益融合。西方政府认识到，激进的关税政策会危及自身气候目标，并加重国内消费者的价格负担。中国接受国际透明度要求和数据本地化，以应对安全担忧。欧盟和中国已达成最低价格协议，作为关税的替代方案，同时，关于劳工标准和补贴纪律的多边协议正在涌现。
在这种情况下，中国制造商将以真正的全球性公司的身份运营，并采用适应当地市场的商业模式。欧洲工厂为欧洲生产，整合本地供应商；拉丁美洲工厂则为美国生产。中国与欧洲和日本的合作伙伴在电池技术和充电基础设施方面展开合作，而西方制造商则保留了进入中国市场的渠道。全球市场竞争依然激烈，有三到四家大型中国企业、两到三家西方领军企业以及一些专注于特定领域的企业。
全球组件价格趋于在每瓦0.08美元至0.12美元之间，但产品差异化和服务模式为所有参与者提供了足够的利润空间。在经济高效的技术和持续的气候政策的推动下，到2030年，全球光伏年装机量将超过1太瓦。这一设想将最大限度地提高全球福祉并加快脱碳速度，但需要各方做出重大的政治妥协。
技术突破可能会从根本上改变这些情况。如果钙钛矿串联电池在2030年之前达到商业成熟度，并在成本相当的情况下实现30%以上的效率，这将彻底改变整个市场。中国制造商正在大力投资这项技术，但欧洲和北美的研究机构也拥有领先的专业知识。中国以外的技术突破可能会重塑竞争格局。
需求发展仍然是关键的不确定因素。中国光伏行业协会预测，2025年中国新增装机容量将在215至255吉瓦之间，较2024年大幅下降。SolarPower Europe预计，在中等情景下，2025年全球新增装机容量将达到655吉瓦，2029年将达到每年930吉瓦。如果这些预测准确，需求可能会与产能保持同步，从而缓解价格压力。然而，如果监管不确定性或宏观经济下行抑制需求，产能过剩危机将加剧。
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在市场力量与市场毁灭之间：内卷的战略教训
对中国太阳能产业的分析揭示了国家主导型产业政策在集中式目标与分散式实施之间协调不足的情况下的局限性和风险。十五年来，中国在光伏领域建立了现代经济史上前所未有的技术和产业主导地位。这一主导地位的实现得益于巨额国家补贴、协调一致的产业政策以及对研发的持续支持。然而，这种成功也埋下了其自身毁灭的种子。
历史发展揭示了中央集权经济体特有的政府诱导过度投资模式。激励机制鼓励地方政府不顾宏观经济理性，投资于生产能力，因为这能带来就业和税收。一个典型的委托代理问题由此出现，中央政府的目标与地方行为主体的动机出现分歧。其结果是结构性产能过剩超过50%，引发了破坏性的价格竞争，即使是最高效的生产商也无法再盈利。
有三个关键发现。首先，中国太阳能产业的案例表明，在缺乏市场化资本配置的情况下，国家主导的产业政策存在局限性。虽然协调一致的补贴创造了令人印象深刻的生产能力并加速了技术进步，但同时也造成了系统性过度投资，对盈利能力造成了破坏性后果。中国模式在短期内或许能够有效地调动资源，但在中期内却存在大规模资本破坏的风险。
其次，这一发展表明，在技术快速变革的行业中，垂直整合面临着挑战。对多晶硅、硅片、电池和组件的控制，能够带来成本优势，并增强对供应链中断的抵御能力。与此同时，这种策略会占用大量资金，并降低技术范式转变时的灵活性。如果新的电池或太阳能电池技术使现有产能的大规模投资变得过时，那么所谓的优势就会变成负担。
第三，全球太阳能市场沿着地缘政治断层线的碎片化凸显了经济效率与战略自主之间的根本冲突。从纯粹的经济角度来看，自由贸易和国际分工是最佳选择，它能让中国制造商利用其成本优势，而西方公司则专注于高端市场和软件。然而，地缘政治和安全考量却会诱发保护主义和区域化，即使这会牺牲效率。
政策制定者面临着复杂的权衡。激进的关税政策在短期内会保护国内就业和工业产能，但却会延缓脱碳进程并加重消费者负担。更为平衡的做法可能是通过促进创新和基础设施投资来加强战略产业，同时建立补贴纪律、劳工权利和数据保护的国际标准。多边合作而非双边贸易战能够最大限度地实现全球福祉，但需要做出重大的政治妥协。
对于中国以外的企业领导者来说，该分析强调了根本性商业模式创新的必要性。传统制造商在生产成本或开发速度方面都无法与垂直整合的中国竞争对手竞争。他们的生存机会取决于通过卓越的软件集成、服务质量、技术优势或品牌声望来实现差异化——这些因素的可扩展性较差，但更难模仿。
太阳能行业对投资者而言呈现出一种矛盾的前景。市场增长依然强劲，预计到2030年全球装机量将增长两倍。与此同时，严重的产能过剩意味着盈利能力可能在未来三到五年内持续疲软。投资应重点关注五到十家规模最大的制造商，它们拥有充足的财务储备，能够度过整合期。此外，逆变器、支架系统、储能和电网整合等下游领域的公司，其回报率更具吸引力，产能过剩程度也更低。
这一议题的长远意义超越了太阳能产业本身，并提出了关于21世纪全球经济关系架构的根本性问题。无节制的全球化和国际分工时代正在让位于一个更加碎片化的世界秩序，在这个秩序中，战略自主权和供应安全至少与经济效率同等重要。中国已经证明，国家主导的产业政策，加上充分的资源调动，能够在关键行业取得全球技术市场的领先地位。然而，这一战略同时也造成了产能过剩和破坏性竞争，危及中国自身的产业。
西方应对这一挑战的举措将显著塑造未来几十年的全球经济秩序。重蹈保护主义和经济集团的覆辙将减缓创新，削弱繁荣，并推迟亟需的全球脱碳进程。务实合作的同时维护战略利益需要政治勇气和多边妥协。这场辩论的结果将决定能源转型能否成功，还是会在地缘政治竞争的磨砺中被碾压。
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