中国在危机中的经济？增长国家的结构性挑战
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发表于：2025年4月24日 /更新，发表于：2025年4月24日 - 作者： Konrad Wolfenstein
中国在危机中的经济？增长国家的结构性挑战 - 图像：XPERT.Digital
问号的增长：中国的经济数字揭示了深刻的裂缝
中国的经济正在面临严重问题：危机，改革和全球后果 - 房地产，缩水和债务
中国经济是全球增长的长期引擎，目前正面临着深远的挑战阶段。最初被解释为一种周期性削弱的东西越来越多地表现为一种结构性危机，对全球经济产生了巨大的影响。尽管官方的增长数据证实了政府目标的实现，但仍有基本经济转型的迹象，结果不确定。曾经可靠的增长保证是在通货紧缩，严重的房地产危机，内部消费疲软和地缘政治紧张局势方面挣扎 - 而几乎四分之一的中国公司的运作是无利可图的。
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上下文中的经济数字：有问号的增长
中国经济在2023年增长了5.2％，因此实现了政府“约5％”的官方目标。乍一看，这个数字显得坚固，但是在仔细检查后，揭示了更具不同的图片。如果您花了多年的大流行，它是中国数十年来最弱的经济增长。经济产出升至约126万亿元（约16万亿欧元），但专家们看着怀疑的官方数字。
“如果您设定了目标，无论发生什么事，都可以实现目标。”他和其他经济学家指出，“统计数据通常是有些美化的”，而中国GDP的独立重建率降低了增长率。法国投资银行Natixis的亚太地区首席经济学家Alicia Garcia Herrero也假设实际增长较低。
值得注意的是，纯粹的增长数字比大多数中国人感觉要好。副总裁银行首席经济学家托马斯·吉泽尔（Thomas Gitzel）指出：“感知到的经济状况没有显着改善”。统计和生活现实之间的这种差异表明了更深层的结构问题。
增长的驱动力
增长的组成尤其令人惊讶。仅出口贡献了1.5％的中国增长，这意味着国内需求仅增长了3.5％。这种出口依赖使中国经济容易受到外部冲击的影响，尤其是鉴于与美国的地缘政治紧张局势。
结构性挑战：转折点的经济模型
投资驱动增长的限制
过去几十年中，中国的经济奇迹是基于投资驱动的增长模式，在国际比较中，国际比较超过40％。但是，该模型越来越达到极限。随着资本存量的不断增长，投资这一范围的盈利能力变得越来越困难。公共基础设施和住房投资的收益率下降大大证明了这一发展。
中国已经拥有全国性的高速通道网络，无数的桥梁和最先进的高速公路，直到该国遥远的角落。资本回报率缩小，对基础设施的需求在许多领域都在很大程度上涵盖。同时，中国的总要素生产率（TFP）至少自2014年以来倾向于下降，这表明基本效率问题。
不truts悔的公司和产能过剩
同样令人震惊的是，几乎四分之一的中国上市公司目前正在运营无利可图。在加工贸易的某些行业中，大量产能已经建立，现在已经出口国外并在那里提供了紧张局势。
广东省是中国制造业的核心，在2024年上半年，GDP的增长仅为3.9％，这落后于全国平均水平4.7％。这种发展尤其令人担忧，因为广东拥有强大的私营部门，并且比其他省份更依赖政府的支持。
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中国经济危机的节日
作为阿喀琉斯高跟鞋的房地产危机
房地产部门约占中国经济的四分之一，已经陷入了两年多的危机。在建筑开发商埃弗格兰德（Evergrande）之后，乡村花园现在也威胁要清算。房地产价格下跌和需求疲软，进一步加强了局势。
房地产危机起源于系统特征：共产主义宪法规定，允许私人没有理由，但只能从地方政府那里获得70年的权利。这些政府人为地提高了价格，从而加剧了房地产泡沫。
尽管缺乏替代方案，但中国家庭在住房市场上最多投资了四分之三的储蓄。根据哈佛大学的一项研究，2017年已经有6500万公寓已经空了，这是一个明显的迹象，表明市场过热。
放气：危险的下降螺旋
中国已经滑倒。与上一年相比，2025年2月，消费者价格指数下降了0.1％，而生产商的价格指数降低了2.7％，因此自2022年9月以来一直在下降。这标志着自2000年代初以来中国第五次缩水阶段。
通货紧缩带有很大的经济风险。消费者在短时间内受益于价格下跌，但是对进一步价格下跌的期望也扼杀了消费。此外，通货紧缩媒体销售公司的利润，这可能导致削减工资或裁员 - 这是一个恶性循环，将进一步恶化经济状况。
内部消费和未解决的消费者
中国经济的内部需求持续疲软。在“零循环”措施结束后很长一段时间，消费量并没有完全恢复，并且私人家庭仍然非常不安。不断上升的失业率，尤其是在年轻人中，进一步加剧了这种情况。
青年失业率处于创纪录的水平，尽管统计局自2023年8月以来尚未发布任何具体数字。这一发展又削弱了消费支出并增加了经济不确定性。
债务问题
中国的市政当局和银行备受赞誉，这威胁到该国的财务稳定。专家们赞赏地方政府的债务，超过一百万欧元。几十年来，这些主要由土地销售提供资金，这是一种越来越多的收入来源，随着房地产危机而枯竭。
中央银行货币政策委员会成员Huang Yiping在这种情况下谈到了“深层结构性弱点”，并呼吁政治领导才能进行勇敢的改革。因此，他与习近平总统的官方线相矛盾，后者只将经济问题描述为“周期性削弱”。
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中国的改革压力：为什么增长模型达到极限
外贸：同时支持和风险因素
在不确定时间的出口依赖性
外贸仍然是中国经济的核心支持。在2024年第一季度，广东省的外贸量达到了2.04万亿元（约2.592亿欧元），与上一年相比增加了12％。出口增长了9％，而进口量增加了17.6％。
但是出口依赖性也带来了很大的风险。全球需求和日益增长的贸易检查主义给中国出口部门施加了压力。尽管出口批量增加，但中国还是出口业务的利润率下降。
特朗普的影响和地缘政治紧张局势
地缘政治紧张局势，尤其是在美国，对中国经济构成了日益严重的威胁。唐纳德·特朗普（Donald Trump）在2024年11月取得胜利之后，美国进口关税的平均征收税率增加了40％，可能使该国在2025年的经济增长约为1％。
在他当选的竞选中，特朗普已经对中国商品的60％的关税传播了关税，在他胜利后，除了现有关税之外，他宣布了10％的统一利率。瑞士银行瑞银（UBS）促使这一发展将其对2025年中国经济增长的预测从4.5降低到4.0％左右。
美国和中国的出口控制和制裁清单还限制了出口为导向公司的行动的选择，这进一步增加了经济不确定性。
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从经济奇迹到停滞：历史转折点
改革和开放政策作为进步的基础
中国的经济崛起始于邓小平领导下的改革和开放政策，该政策于1978年正式始于“四个现代化”。在邓小平的领导下，受欢迎的市政当局被解散，并被农民能够独立运作的系统所取代。私营公司还被允许建立在工业和贸易中，外国资本和专有技术通过经济特区被带入该国。
根据世界银行的数据，在1978年至2014年之间，真正的国内生产总值（GDP）增长了48倍。2010年，中国超越了日本，成为世界第二大经济体。这种前所未有的经济增长导致生活水平的显着增长，也导致了不平等和生态问题的日益增长。
在增长模型结束时
如今，中国面临着从根本上改变其增长模式的挑战。数十年来一直在投资和出口方面取得成功的模型基本上已经筋疲力尽。像卡内基捐赠中心的迈克尔·佩蒂斯（Michael Pettis）这样的经济学家认为，这一发展是十年前可以预见的，不能主要归因于习近平总统的政策。
分析师越来越肯定了中国是否可以在1990年代像日本这样的经济停滞的问题。结构性相似性 - 房地产泡沫，投资，人口变化和通货紧缩 - 是无误的。
未来的前景和改革需求
可持续增长的新策略
为了克服结构增长和生产力弱点，在“发展新生产力”的经济政策模型下，中国领导人对科学和技术创新有所增加。通过促进科学和技术中的“独立性和自我完善”，行业将进行现代化，总要素生产率提高。
同时，政府采取了各种经济措施，例如通过新电动汽车或过时的家用电子产品进行补贴的旧车替换。这些措施旨在促进内部消费和振兴经济。
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从专家的角度来看的改革要求
几乎所有专家都同意，中国必须改变其增长模式。欧盟贸易专员Valdis Dombrovskis建议中国政府建立一个刺激计划以促进消费。从长远来看，中国必须将纯粹的投资和出口驱动的增长转变为以消费者为导向的增长。
Huang Yiping要求采取“综合措施”来稳定房地产市场，并强调仅症状治疗是不够的 - 必须对系统本身进行改革。国际货币基金组织（IMF）还表示短期宏观经济支持和长期改革。
十字路口的经济力量
中国的经济处于关键的转折点。结构性问题 - 房地产危机，通缩，内部消费疲软，高债务和生产率下降 - 需要深刻的改革以及对增长模型的重新调整。地缘政治紧张局势，尤其是在美国，还加剧了挑战。
这种转型的成功不仅对中国至关重要，而且对整个全球经济至关重要。作为世界第二大经济体以及许多国家的重要贸易伙伴，中国的经济发展具有全球影响。这个问题不再是中国是否必须改变其增长模式，而是以多么速度有效地进行这种变化，以及以什么社会和政治价格进行这种变化。
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