美国当前最大的问题：经济挑战和解决方案——图片来源：Xpert.Digital
五大危机导致美国经济陷入瘫痪：37万亿美元债务、失业、通货膨胀、信心丧失和贸易政策
目前美国最严重的经济问题是什么？
美国面临着诸多复杂的经济挑战，这些挑战既有短期影响，也有长期影响。作为当前形势的观察者，我们清楚地看到，一些关键问题领域已经浮现，正在动摇美国经济的根基。
或许最紧迫的问题是美国不断攀升的国家债务。目前，美国债务水平接近37万亿美元，债务与GDP之比超过120%，财政状况岌岌可危。利息负担的趋势尤其令人担忧：预计最早到2025年，美国就必须向债权人支付7940亿美元，而短短几年内，每年的利息支出就可能超过1万亿美元。这些债务偿还支出已经超过了国防开支，并占用了基础设施、教育和其他关键领域投资所需的大量资源。
另一个严重问题是特朗普政府反复无常的关税政策，这导致了相当大的经济不确定性。美国对中国商品的关税已高达145%，引发中国对其征收125%的报复性关税。这些贸易冲突不仅导致中美双边关系紧张，还扰乱了全球供应链，并对欧洲企业造成了负面影响。
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当前的关税政策如何影响美国经济？
关税政策的影响已显而易见，导致美国经济在2025年第一季度意外萎缩。国内生产总值（GDP）下降了0.3%，而经济学家此前预计其将增长0.3%。这一下降主要是由于美国企业在全面关税实施前急于增加库存。
难以预测的关税政策带来的不确定性导致许多投资项目被搁置。由于每周都会有新的关税政策宣布、实施、撤销或推迟，企业缺乏商业决策的依据。这种规划的不确定性不仅会减缓投资，还会导致国内需求减弱，因为各大零售集团纷纷发布盈利预警并宣布涨价。
关税政策也会对通胀产生影响。大多数经济学家预计，2025年通胀将上升，因为美国进口商将把很大一部分关税转嫁给最终消费者。这将对美国低收入家庭造成尤其严重的打击，因为他们将更大比例的收入用于进口商品。
美国劳动力市场呈现出哪些发展态势？
美国劳动力市场正显示出令人担忧的疲软迹象，这被视为潜在经济衰退的明显警示信号。失业率从2025年6月的4.1%上升至8月的4.3%，为2021年10月以来的最高水平。尤其令人担忧的是，8月份新增就业岗位仅2.2万个，不到预期7.5万个就业岗位的三分之一。
职场新人的处境急剧恶化。据媒体一致报道，中小学和大学毕业生的就业前景急剧恶化。许多公司不愿招聘新员工，2025年4月，每个新增职位对应一位求职者，而两年前这一比例仅为0.6。
劳动力参与率也急剧下降，2025年7月降至62.2%，为2022年11月以来的最低水平。这一趋势表明，越来越多的人由于缺乏就业机会或灰心丧气而完全离开劳动力市场。
美国通胀趋势有多严重？
美国通胀趋势喜忧参半，令人担忧。2024年9月，总体通胀率为2.4%，接近美联储2%的目标，但不包括食品和能源的核心通胀率依然保持稳定，上涨0.1%，达到3.3%。2025年8月，通胀率再次加速至2.9%，创下自今年1月以来的最高水平。
各类商品的价格走势尤其令人担忧。服务价格仍在大幅上涨，例如住房成本同比上涨4.9%。汽车价格也出现上涨：二手车和卡车价格上涨6%，而上个月为4.8%；新车价格上涨0.7%，而上个月为0.4%。
长期以来一直具有通货紧缩效应的能源成本在2025年8月出现了七个月来的首次上涨。这可能对整体通胀构成上行风险，特别是如果中东战争局势升级导致油价继续上涨的话。
美联储在解决这些问题中发挥了什么作用？
美联储面临着在抗击通胀和支持疲软的劳动力市场之间左右为难的困境。2025年9月，美联储自2024年12月以来首次将基准利率下调25个基点，至4.00%至4.25%的区间。这一决定是在劳动力市场恶化的背景下做出的，尽管通胀尚未完全得到控制。
美联储正承受着来自特朗普总统的巨大政治压力，特朗普呼吁美联储“大幅降息”。新任理事、前特朗普首席经济学家斯蒂芬·米兰是唯一投票支持更大幅度降息50个基点的理事。这反映出美联储内部在货币政策立场选择上存在分歧。
美联储面临着一个矛盾的局面：一方面不得不降息以支持经济，另一方面又担心关税政策导致通胀再次加速。美联储已将2026年个人消费支出（PCE）通胀预期从2.4%上调至2.6%，反映出持续的通胀担忧。
美国债务问题到底有多严重？
美国债务问题已达到威胁其长期财政可持续性的程度。自2015年以来，美国国债规模翻了一番，从18.2万亿美元增至目前的36.6万亿美元。如果不采取增税或削减开支等有针对性的应对措施，美国可能会陷入比此前预想更深的债务漩涡。
德国复兴信贷银行的模拟描绘了令人担忧的情景：每年赤字仅增加10%，利率仅增加0.1个百分点，十年内债务比率超过GDP的170%并非不可能。即使在更保守的假设下，债务比率也将上升到GDP的150%以上。
利息成本上升与支出增长之间的相互作用尤其成问题。更高的利息支出会减少可用的财政空间，再加上支出的增加，加剧了债务比率的动态变化。国际投资者对美元的信心已经动摇，这反映在美元汇率下跌和美国债券利率上升上。
哪些结构性问题给美国经济带来了额外的压力？
除了严峻的经济挑战之外，美国还面临严重的结构性问题，威胁着其长期竞争力。美国的基础设施状况岌岌可危。美国土木工程师学会在2021年给予美国基础设施令人担忧的“C-”评级，并估计未来十年的投资缺口接近2.6万亿美元。
美国约有6万座桥梁亟待维修，43%的道路状况不佳或平庸。基础设施的恶化不仅会造成必要维修的直接成本，还会因交通拥堵和绕行造成间接损失。未来八年，美国将因交通拥堵、绕行和其他交通中断损失约一万亿美元。
医疗保健体系是另一个结构性负担。美国人均医疗保健支出每年为12500美元，而德国的支出还不到这个数字的一半。尽管支出如此之高，但美国的平均预期寿命却低于德国，婴儿死亡率也高于德国。2500万美国人根本没有医疗保险，而同样数量的美国人则被认为保险不足。
美国教育危机到底有多严重？
美国的教育危机主要体现在学生贷款债务的激增。目前，4400万美国人正在偿还学生贷款，500万人已经违约。未偿还的学生贷款总额高达1.5万亿美元，相当于加拿大的国内生产总值。
大学毕业生平均负债35,051美元；对于知名私立大学和博士学位来说，这一数字甚至可能超过25万美元。美国大学的平均学费为每年38,270美元，迫使许多年轻人背负巨额贷款。
问题因这些债务长期影响毕业生的经济行为而加剧。只有偿还债务后，大学毕业生才能自由支配收入、购买房屋和汽车，甚至可能创业。经济学家越来越多地将学生债务视为经济增长的障碍。
美国房地产市场面临哪些问题？
美国房地产市场正处于困境，原因多种多样。住房负担能力已接近历史最低水平。自1999年以来，租金上涨了135%，而同期居民收入仅增长了77%。
一个根本问题是住房短缺。目前住房缺口超过300万套，导致房价持续上涨。无家可归者人数已增至65万。年轻人尤其受到影响：约45%的18至29岁年轻人仍然与父母同住或正在重新与父母同住——这是自20世纪30年代大萧条以来的最高水平。
美联储的利率政策加剧了房地产市场的问题。抵押贷款利率从2021年的不到3%升至8%。2021年底，30年期抵押贷款利率约为2.7%，并在2023年10月底达到略低于7.8%的峰值。
2023年第三季度，美国商业地产市场的空置率超过19%，高于2008年金融危机后的水平。许多建筑项目由于利率上升而变得无利可图，因此不再继续推进。
美国政府如何解决这些经济问题？
美国政府解决国内经济问题的策略多种多样，但往往充满争议，有时甚至相互矛盾。在关税政策方面，特朗普政府试图通过保护主义措施来增强国内产业，减少贸易逆差。特朗普不断承诺，他的关税政策将使美国更加富裕，美国经济将比以往任何时候都更加成功。
然而，这一政策的负面影响已逐渐显现。尽管中美两国已将关税从145%降至30%，但潜在的贸易冲突依然存在。由于产能和专业知识不足，用美国制造的产品替代进口商品至少在短期内是不现实的。
拜登政府在基础设施建设方面已迈出重要一步。《2021年基础设施投资与就业法案》为各种基础设施改善拨款1.2万亿美元，其中包括400亿美元专门用于桥梁维修。但考虑到到2029年预计会出现2.6万亿美元的投资缺口，这些资金仅仅是一个开始。
在教育领域，拜登政府努力减少学生债务，但高等教育体系的结构性改革基本未能实现。高昂的学费及其相关的债务问题仍未得到解决。
美联储正在采取哪些货币政策措施？
美联储奉行谨慎而灵活的货币政策，既要抑制通胀，又要支撑疲软的劳动力市场。9月份美联储宣布了2025年首次降息，降息25个基点，这是在这两个相互冲突的目标之间达成的平衡。
美联储调整了经济预测，预计2025年底前将再次降息50个基点，2026年将再降息25个基点。同时，将2025年GDP增长预测从1.4%上调至1.6%，表明对经济发展持谨慎乐观的评估。
然而，美联储面临着艰难的平衡之道。由于白宫持续推行低利率，美联储必须消除外界对其放松货币政策的疑虑，从而损害其在金融市场的信誉。关税政策带来的持续通胀威胁进一步加剧了决策的复杂性。
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迄今为止，解决国家债务问题的措施效果如何？
迄今为止，应对国家债务的措施不足，在某些情况下甚至适得其反。特朗普总统的“大美法案”可能使美国债务到2034年再增加3万亿美元。无论是特朗普政府还是前任拜登政府，都没有采取切实措施来减少结构性赤字。
美国预算赤字目前占GDP的5%至6%，高盛经济学家称这令人担忧。美国的长期财政前景处于“不可持续的境地”。即使是像太平洋投资管理公司（Pimco）这样的大型债券管理公司，也因对债务可持续性的疑虑日益加深而不愿购买更多美国国债。
可持续的解决方案需要大幅增税或大幅削减开支，但这两种方案在政治上都难以实施。德国复兴信贷银行研究公司的模拟显示，即使对储蓄力度持乐观态度，债务比率仍将继续上升。
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这些问题对美国经济有何长期影响？
当前经济问题对美国造成的长期影响十分严重，可能危及美国作为世界主要经济强国的地位。高额的国家债务导致生产性支出不断被利息支出所取代。华盛顿的利息支出已经超过了国防支出，而且这种趋势还将继续恶化。
基础设施危机威胁着美国的长期竞争力。如果预计2.6万亿美元的投资缺口得不到弥补，到2039年，美国将面临10万亿美元的经济损失。破旧的道路、摇摇欲坠的桥梁和过时的公用事业系统会降低生产力，增加企业成本。
教育危机给经济带来了几代人的负担。1.5万亿美元的学生债务束缚了整整一代人的购买力，阻碍了创业、房地产和消费方面的投资。这正在抑制长期经济增长。
功能失调的医疗体系给企业和家庭带来了不成比例的负担。高昂的医疗成本削弱了美国企业的国际竞争力，并导致中产阶级的购买力持续下降。
专家如何评价当前的解决方案？
专家们对当前解决方案的评估大多持批评态度。关于关税政策，国际货币基金组织警告称，特朗普挑起的贸易战不会给美国带来好处。美国经济学家批评称，进口关税对美国企业和美国工人都不利。如果美国陷入孤立，中产阶级将损失29%的购买力。
美联储的谨慎态度受到专家们的赞扬，但也招致了批评。LBBW Research认为，美联储正陷入两难境地：一方面是劳动力市场状况意外大幅恶化，另一方面是关税政策导致通胀持续飙升的威胁。在这一困境中，货币政策失误的风险正在上升。
关于国家债务，专家们一致认为需要采取紧急行动。德国复兴信贷银行首席经济学家德克·舒马赫认为，“毫无疑问，由于这项法律的影响，美国的债务将继续快速增长”。华盛顿颇具影响力的布鲁金斯学会指出，“美国民主的根基出现了危险的裂痕”，而经济问题也加剧了这些裂痕。
基础设施投资普遍受到欢迎，但被认为不足。尽管《基础设施投资与就业法案》代表着向前迈出了重要一步，但拨出的1.2万亿美元不足以弥补预计2.6万亿美元的投资缺口。
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正在讨论哪些替代方法？
在经济政策辩论中，人们正在讨论解决结构性问题的各种替代方法。关于政府债务，经济学家建议采取增税和削减支出相结合的措施。具体来说，他们正在讨论对企业和富人增税，以及审查社会支出。
在贸易政策领域，许多专家主张回归多边协议，并采取对华低度对抗的态度。欧洲商会批判性地看待贸易战，并警告其对全球供应链的负面影响。
医疗体系的根本性结构性改革正在讨论中，包括加强政府在与制药公司价格谈判中的作用。一些专家甚至提议效仿欧洲模式建立单一支付者体系，尽管这在政治上实施起来会比较困难。
在教育领域，短期债务减免计划和长期成本控制改革方案均在讨论之中。提案内容涵盖限制学费、增加政府对高等教育的资助等。
关于基础设施，需要增加公共投资，可能通过特殊基础设施税或改革自 1993 年以来一直未增加的汽油税来提供资金。
这些问题对美国的国际地位有何影响？
美国的经济问题已经开始削弱其国际地位。国际投资者对美元的信心正在动摇，导致美元汇率下跌，美国债券利率上升。鉴于美元作为世界储备货币的地位是美国经济实力的重要支柱，这种情况尤其令人担忧。
贸易冲突促使其他国家寻求贸易关系多元化。例如，中国在特朗普第一任期内就已建立了替代供应链，目前从巴西而非美国进口的大豆更多。中欧商学院一位教授预测，欧盟与中国之间的经济关系将进一步加强，导致美国失去竞争力。
基础设施危机正在损害美国作为科技领先国家的形象。其他国家正在投资建设现代化的交通和通信系统，而美国却在苦苦挣扎于桥梁破损和系统陈旧的问题。这可能会削弱美国对国际投资的长期吸引力。
政治不稳定，加上经济问题，正在使美国在国际关系中失去其可靠的合作伙伴地位。特朗普政府反复无常的政策已经动摇了许多盟友的信心。
政治两极分化在解决问题中起什么作用？
美国政治两极分化已成为解决经济问题的重大障碍。各方难以就共同解决方案达成一致，即使是对于明显必要的措施也是如此。《基础设施投资与就业法案》经过艰难谈判才得以通过，其预算也大幅削减至1.2万亿美元，而非最初的2.3万亿美元。
在国家债务问题上，各党派互相阻挠：共和党坚决反对增税，而民主党则反对大幅削减开支。这种阻挠立场阻碍了必要的结构性改革，并导致问题进一步加剧。
贸易政策已成为政治筹码，短期政治利益往往优先于长期经济利益。关税政策更多地受政治因素而非经济因素的影响，导致其不可预测性及其引发的问题。
即使在货币政策领域，也存在试图施加政治影响力的尝试。特朗普总统多次向美联储施加公众压力，并威胁要解雇美联储成员。这损害了美联储的独立性，使健全的货币政策更加困难。
这些问题对美国社会造成什么影响？
经济问题正在对美国社会产生深远影响，加剧了现有的不平等现象。通货膨胀对低收入群体的打击尤为严重，因为他们必须将更大比例的收入用于住房、食品和能源等基本必需品。
住房危机进一步加剧了社会不平等。富裕阶层依然有能力购房，而中低收入群体却日益被挤出住房市场。无家可归者人数已增至65万人，加剧了社会紧张局势。
教育债务具有代际效应。年轻人不得不推迟人生决策——例如成家立业、购房创业——直到还清学生贷款。这导致人生重要里程碑的推迟，并影响人口趋势。
医疗体系功能失调加剧了民众的不安全感。医疗费用是个人破产的主要原因之一，这意味着即使是有保险的美国人也难逃财务危机。这种不确定性影响着家庭消费行为和储蓄倾向。
破旧的基础设施对所有美国人的生活质量都产生了负面影响。驾驶员不仅要面对更高的燃油成本，还要承担因路况不佳而产生的额外维修费用。例如，在罗德岛州，驾驶员每年要额外支付476美元用于因路况不佳而导致的维修费用。
美国经济未来前景如何？
美国经济的未来前景喜忧参半，但总体而言令人担忧。尽管美联储略微上调了2025年GDP增长预测至1.6%，但这远低于历史平均水平。预计2026年GDP增长率仅为1.8%。
国际货币基金组织大幅下调了对美国经济的预测。尽管国际货币基金组织最初预期美国经济增速会更高，但现在预计2025年和2026年的增长率分别为1.8%和1.7%。这两个数字分别比最初的预测低了0.9个百分点和0.4个百分点。
政府债务的长期预测尤其令人担忧。如果不进行根本性改革，到2034年，债务比率可能升至GDP的170%以上。这将严重限制政府的财政能力，并可能引发信任危机。
通胀预期依然偏高。美联储预计2025年个人消费支出（PCE）通胀率为3%，并已将2026年的通胀预期从2.4%上调至2.6%。这表明关税政策将继续产生通胀效应。
预计劳动力市场将进一步恶化。美联储预测2025年失业率为4.5%，远高于当前水平，表明劳动力市场持续疲软。
从当前形势中我们可以吸取什么教训？
美国当前的经济形势为经济政策提供了重要的教训。首先，它表明保护主义贸易政策在全球化的世界中可能适得其反。反复无常的关税政策弊大于利，加剧了经济的不确定性。
其次，即使在经济繁荣时期，财政责任也同样重要。美国在经济强劲时期未能削减国债，目前正面临危险的债务螺旋。这凸显了逆周期财政政策的重要性。
第三，基础设施危机表明，公共基础设施投资刻不容缓。数十年来的翻修工程积压，导致成本和经济损失呈指数级增长。
第四，教育危机凸显了高昂的教育成本可能对经济发展产生反作用。让年轻人背负高额债务的教育体系会阻碍创新创业。
第五，高效的医疗体系不仅是社会需要，也是经济需要，这一点已逐渐清晰。美国高昂的医疗成本不仅给企业和家庭带来负担，也降低了其国际竞争力。
经验也表明，政治极化使经济问题的解决变得极其复杂，只有通过跨党派合作才能应对结构性挑战。
最后，显而易见的是，央行的独立性对于货币政策的成功至关重要。政治干预美联储会损害其信誉，并使抗击通胀变得更加复杂。
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