欧盟如何因监管热情而自取灭亡：监管如何扼杀了欧盟自身。

从经济引擎到露天博物馆：欧洲衰落的编年史

这是一个令人痛心的诊断，但却是早就应该做出的判断：欧洲正面临彻底失去其在全球领先经济体中地位的危险。过去那些被视为悲观末日预言的说法，如今正以确凿的经济数据印证。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙近期发表的精辟分析，犹如当头棒喝，敲醒了燃烧的房屋。这些分析揭示出，“旧大陆”不仅饱受周期性波动之苦，更面临着严重的结构性侵蚀。.

十五年前，欧盟曾与美国并驾齐驱，但如今却陷入了危险的下行螺旋。美国创新引擎与欧洲官僚机构之间​​的差距正在不断扩大。当大西洋彼岸的科技和生产力创造着数万亿美元的价值时，欧洲却深陷于繁杂的监管、飙升的能源成本和灾难性的资本外逃之中，举步维艰。.

本文毫不留情地揭开了政治辞令的面纱。我们分析了官僚主义的自我约束、地缘政治的幼稚以及人口结构变化这三者如何交织在一起，摧毁了欧洲的商业模式。从整个行业的转移到“独角兽”企业的外流，本文的评估揭示，如果不进行彻底改革，欧洲的福利国家模式正走向金融崩溃。本文旨在探究我们为何面临沦为全球经济露天博物馆而非塑造者的风险，以及我们是否还有出路。.

欧洲经济濒临崩溃：一份严峻的评估

诊断残酷却又必要：欧洲正处于经济和战略衰退之中，再也无法用华丽的政治辞藻掩盖。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙最近的言论，与其说是外部批评，不如说是对欧洲这颗“病人”的剖析。一个曾经是工业革命中心的大陆，在短短15年内，经济地位从与美国并驾齐驱沦为美国的附庸，这绝非偶然。这是结构性错误、优先事项错位以及前所未有的官僚主义自我束缚的结果。.

本文将深入剖析这一衰落的机制。我们将透过国内生产总值数据的表象，分析能源成本和监管过度带来的负面影响，并探究欧洲福利国家模式在其当前形式下是否仍然可行。如果我们想要理解欧洲为何面临沦为世界历史露天博物馆的危险，那么这项评估虽然痛苦却又不可回避。.

大脱钩：相对繁荣为何正在消退

杰米·戴蒙引用的统计数据意义重大，怎么强调都不为过：欧盟在全球GDP中的份额正在萎缩，与美国直接相比，差距正在拉大，而且难以弥合。2008年，欧元区的经济水平大致与美国持平——在某些情况下，甚至略胜一筹，这取决于汇率的计算方式。而如今，欧盟的GDP仅为美国的65%左右。.

2024年，美国与欧盟27国之间的经济分化将十分显著。美国的名义国内生产总值（GDP）约为28万亿美元，而欧盟仅为19万亿美元左右，这表明两国经济正处于动态脱钩状态，而美国在这方面处于领先地位。生产率增长率的差异加剧了这一趋势：美国生产率高企且由技术驱动，而欧盟生产率停滞不前，暴露出欧洲经济的结构性缺陷。尤其引人注目的是巨大的资本差距，这体现在七大科技公司的市值上。美国的科技公司市值超过13万亿美元，而欧盟的相应市值与之相比则微不足道。.

要全面理解这些数据，必须仔细分析。仅仅将这种下滑归因于欧元兑美元汇率的波动过于简单。问题的核心在于更深层次的生产力危机。自金融危机以来，美国通过对技术、水力压裂和数字平台的巨额投资，显著提高了生产力。而欧洲则仍然停留在“旧经济”的旧模式中。.

美国凭借硅谷打造了经济增长引擎，如今创造了数万亿美元的附加值，而欧洲却一直专注于管理现有资源。残酷的现实是，过去十年欧洲的增长主要依靠劳动力市场参与率（就业人数增加），而非提高每小时工作效率。考虑到人口结构的变化，这种模式终究是有限的。美国的增长依赖于创新；而欧洲的增长——即便存在增长——也仅仅是依靠产能利用率。.

这种脱钩的另一个方面体现在消费上。美国国内消费是一个巨大的引擎，其动力来自更高的可支配收入和更低的储蓄率。欧洲人储蓄往往是出于对未来的担忧，也是为了应对脆弱的养老金体系。然而，这些未在美国消费的资本并不一定会流入欧洲企业，而是会流向其他地方。我们看到资本配置存在系统性的劣势：欧洲的资金为美国的繁荣提供了资金，因为大西洋彼岸的预期回报更为现实。.

自我约束的架构：监管热情作为一种区位劣势

“27个国家才能做出一个决定。”戴蒙的这番话道出了欧洲僵局的本质。但问题不仅仅在于决策者的数量，更在于决策如何被转化为官僚主义的庞然大物。欧洲错误地高估了自己的实力，选择通过监管而非创新来引领世界（即所谓的“布鲁塞尔效应”）。.

欧盟根深蒂固的预防原则与美国的“无需许可创新”理念截然相反。在美国，除非明确禁止，否则任何事物都是允许的。而在欧洲，一项创新往往需要证明其在理论上不会造成任何危害才能推向市场。其后果往往不堪设想。

1. 合规成本：德国和欧洲的中型企业正被繁重的报告义务压得喘不过气来。无论是《供应链尽职调查法》(LkSG)、《企业可持续发展报告指令》(CSRD)还是《分类条例》，这些法律法规的初衷或许都是好的。然而，它们加起来却占用了数千个原本可以投入研发的工时。如今，德国中型企业的首席财务官花在ESG报告上的时间甚至超过了战略投资规划的时间。.
2. 单一市场的碎片化：理论上，美国是一个单一市场，但实际上却存在27种不同的税收制度、破产法和劳动法障碍。一家来自特拉华州的初创公司可以立即面向3.3亿美国消费者。然而，一家来自慕尼黑的初创公司一旦想要拓展到法国市场，就必须应对全新的法律规范和语言。因此，对于现代科技增长至关重要的规模经济从一开始就受到了阻碍。.
3. 技术恐惧症：人工智能法案就是最新的例证。欧洲甚至还没出现任何能与OpenAI或谷歌DeepMind匹敌的强劲对手，就通过了世界上最严格的人工智能监管框架。它监管的“幽灵”甚至连它自己都没召唤出来。这向投资者传递的信息很明确：去加州或伦敦做实验吧；在那里，你甚至还没赚到第一桶金就可能被起诉。.

官僚主义不仅是一个成本因素，也是一个时间因素。在技术更新周期以月计算的今天，欧洲的审批流程却需要数年时间。如果一家工厂的扩建项目需要等待三年才能获得环境审批，那么原本计划用于生产的技术往往已经过时。这并非夸张之词，而是像勃兰登堡的特斯拉工厂或众多化工企业每天都在面临的现实困境。.

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资本外逃和独角兽企业外流：欧洲的金融贫血

真是命运弄人：欧洲储蓄充裕，投资却匮乏。欧盟私人家庭坐拥数万亿欧元的金融资产。然而，这些资金并没有为欧洲的未来创造价值。它们要么闲置在无息的活期账户中，要么通过机构投资者直接流入美国资本市场。.

为什么会出现这种情况？因为欧洲缺乏一个运转良好的资本市场联盟（CMU）。欧洲金融市场本质上是由一个个小型国家组成的，缺乏深度和流动性，这对创新造成了严重影响。

年轻且前景光明的公司（“独角兽”）通常还能在欧洲找到种子轮融资。但一旦它们进入增长阶段，需要数亿欧元资金（“规模扩张”），市场就会萎缩。几乎没有欧洲养老基金或风险投资家能够像美国风险投资家那样轻松地完成如此大规模的交易。.

其结果是企业出现严重的“人才流失”：

百奥科技

这是一家德国的瑰宝企业，但它的首次公开募股却是在纳斯达克进行的。.

Spotify

起源于瑞典，但在纽约证券交易所上市。.

林登

德国市值最高的公司退出了DAX指数，并完全迁往美国。.

勃肯鞋

在纽约进行首次公开​​募股（IPO）。.

这些公司去美国并非仅仅为了更高的估值。它们去美国是因为那里拥有分析师、专业投资者和收购机会等完善的生态系统。欧洲输出其最优秀的创意，然后再以高价产品或服务的形式购回。我们已经沦为美国经济的孵化器。.

每年约有3000亿欧元的欧洲储蓄流向海外，主要流向美国。我们实际上是在用自己的储蓄资助最大竞争对手的技术领先。这简直是经济上的自虐。如果不能建立一个真正意义上的资本市场联盟，使跨境投资像在美国一样便捷，欧洲在技术上将继续落后。.

实时去工业化：当能源成为奢侈品

德国，以及欧洲的工业中心，其繁荣建立在一种隐性的商业模式之上：从俄罗斯获取廉价能源，从东欧进口高效的中间产品，然后以高价出口到中国。这种模式已经崩溃。.

俄罗斯廉价管道天然气的中断是一次外生冲击，但由此引发的反应却暴露了欧洲能源政策的脆弱性。尽管美国通过页岩气革命（水力压裂法）将能源成本稳定在历史低位，但欧洲工业在电力和天然气方面支付的费用却是美国的数倍。.

对工业能源价格的比较显示，美国与德国/欧盟之间存在显著差异。美国天然气价格约为每百万英热单位2-3美元，而德国/欧盟的价格则高出约四倍，约为每百万英热单位10-12美元。工业用电的情况也类似：在美国，每千瓦时电价约为6-8美分，而德国/欧盟的电价（包括电网费用）约为两倍半，为每千瓦时16-20美分。.

能源价格相差2到4倍，对于能源密集型行业（化工、钢铁、玻璃、造纸、铝业）而言，不再仅仅是激烈的竞争，而是致命的打击。全球最大的化工企业巴斯夫的案例就充分说明了这一点。该公司关闭了位于路德维希港总部11家工厂，同时在中国湛江投资100亿欧元新建一座综合生产基地，这并非“扩张”，而是搬迁。.

杰米·戴蒙说欧洲“吓跑了投资”，他的意思正是如此。资本就像一只胆小的鹿，它只会去那些欢迎它、且投入要素合适的地方。在美国，《通货膨胀控制法案》（IRA）以巨额补贴和低能源成本吸引投资者。在中国，庞大的市场和政府的保护是吸引投资的因素。而在欧洲，高昂的能源价格、缺乏全球保障的碳定价以及规划的不确定性才是主要的诱因。.

我们目前经历的并非典型的衰退后复苏，而是结构性去工业化。价值链正在瓦解。如果基础化工行业崩溃，炼油企业也将步其后尘，最终，依赖这些本地产业集群的汽车行业也将面临风险。目前正在发生的工业技术流失是不可逆转的。一座被拆除的化工厂在欧洲将永远无法重建。.

和平红利的幻觉：地缘政治上的无能为力

经济衰退与军事重要性的丧失直接相关。戴蒙所指的“大幅削减”军费开支，既符合事实，又具有战略破坏性。冷战结束后，欧洲获得了所谓的“和平红利”。德国联邦国防军和其他军队削减开支，用于扩大社会福利体系和掩盖财政赤字。.

几十年来，欧洲一直依赖美国的安全保护伞。结果是：欧洲如今几乎没有军事行动能力。美国持续将超过3%的GDP用于国防（约9000亿美元），而欧洲主要国家多年来国防开支仅占GDP的1.0%至1.3%。只有乌克兰战争迫使人们改变了这种观念，但差距依然巨大。.

这不仅是一个安全政策问题，也是一个经济问题。军事研究是美国技术创新的最大驱动力。互联网（ARPANET）、GPS、触摸屏、语音控制（Siri 源自 DARPA 的一个项目）——所有这些数字时代的基础技术都起源于美国的军工复合体。.

欧洲已经瓦解了这一创新生态系统。欧洲没有像美国国防高级研究计划局（DARPA）那样具有同等影响力的机构。我们常常从美国购买现成的武器系统（例如F-35），而不是发展自身的技术自主权。这使得纳税人的钱流入美国产业，而不是用于培育国内高科技产业集群。地缘政治上的无力感导致了经济上的依赖。那些无法保护自身贸易路线、依赖美国保护关键基础设施的国家，在贸易协定谈判桌上处于劣势。.

人口寒冬：当福利国家变得难以负担时

戴蒙赞扬了社会保障体系（“真是好东西”），但他的赞扬却暗藏玄机。他暗示，由于欧洲的经济基础正在崩溃，这些体系已经成为欧洲无力承担的奢侈品。数据也印证了他的说法。.

欧洲正面临一场人口海啸，相比之下，当前的经济衰退简直微不足道。老年抚养比正在急剧恶化。上世纪90年代，德国每位退休人员对应着大约四到五名劳动年龄人口。到2050年，这一比例将降至二比一以下。在南欧部分地区，情况甚至更为严峻。.

这意味着越来越少的劳动者需要用他们的税款和缴款来供养日益增多的退休人员。这自然会导致以下两种情况之一：

1. 非工资性劳动力成本飙升：欧洲的劳动力成本日益高昂，已丧失全球竞争力。德国的劳动力成本和税收负担已位居世界前列。.
2. 福利崩溃：养老金和医疗福利必须大幅削减，这将对社会构成威胁。.

美国也在老龄化，但速度较慢——这得益于历史上较为强劲的移民潮和相对较高的出生率。欧洲迄今为止未能主要通过经济手段有效管理移民。加拿大和澳大利亚等国通过积分制选拔“最优秀、最聪明”的人才，而欧洲的移民往往进入社会福利体系，而非高科技就业市场。.

如果GDP不再增长（见第一节），而人口老龄化导致社会成本激增（见第六节），那么国家破产几乎是必然的。“代际契约”正在被打破，但这并非法律所致，而是现实所致。预见到这种情况的公司不会投资于一个税收负担必然会增加以弥补养老金缺口的国家。.

改革还是被淘汰：最后的机遇之窗

分析结果令人沮丧，但宿命论并非良策。马里奥·德拉吉在其近期关于欧洲竞争力的报告中，恰如其分地将当前形势描述为“缓慢的煎熬”，除非采取根本性的变革。人们正逐渐意识到这一点，但政治落实却滞后数年之久。.

要发生什么事才能推翻迪蒙的预言？

1. 单一市场的完善：尤其是在服务业、数字技术和资本领域。欧洲公司法（第28条规定）可以与国家法律并行存在，使创始人能够摆脱繁琐的官僚程序，实现规模化发展。.
2. 彻底放松管制：严格执行“一进二出”的监管原则。暂停出台新的报告要求五年。.
3. 能源务实主义：意识形态必须让位于物理规律。欧洲需要具有竞争力的能源价格，无论是通过大规模电网扩建、氢气进口，还是——在那些有意愿的国家——发展现代核能。阻止去工业化比单边国家行动更为重要。.
4. 资本市场联盟现在：为了调动欧洲的私人资本，股权和债务资本的税收平等以及破产法的协调早已迫在眉睫。.
5. 国防欧洲化：联合采购、武器系统标准化（欧洲不需要 17 种不同类型的坦克，美国只有一种），以及建立一个真正的欧洲“DARPA”来进行颠覆性创新。.

时间紧迫。世界不会坐等欧洲27个拥有否决权的国家协调行动。亚洲正在崛起，美国正在迎头赶上。杰米·戴蒙的批评或许刺耳，甚至会被视为傲慢（“美国人告诉我们世界是什么”），但其核心却是一封写给欧洲大陆的情书，因为欧洲正在挥霍自身的潜力。如果政界人士不能意识到这一点，欧洲最终会变成今天的威尼斯：一个风景优美、历史文化底蕴深厚、人们喜爱游览的地方——但未来却不再由他们书写。.

这是在痛苦的转型和安逸的衰落之间做出的选择。目前，欧洲选择了安逸。但为此付出的代价很快就会到来。.

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