汽车行业发生地震：宝马欢庆胜利，大众和奔驰却惶恐不安？
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发布日期：2025年11月5日 / 更新日期：2025年11月5日 – 作者：Konrad Wolfenstein
汽车行业发生地震：宝马欢庆胜利，大众和奔驰却惶恐不安——图片来源：Xpert.Digital
慕尼黑带来救赎：宝马“新车型”能否挽救德国汽车的荣耀？
电动汽车革命的赢家和输家——一个正在转型中的行业
德国汽车行业正经历一场地震，最新的季度数据不仅仅是冰山一角，更是这场巨大危机的有力佐证。国内两大汽车巨头之间的差距从未如此之大：宝马凭借清晰一致的战略，坐拥数十亿欧元的利润，并自信地引领着电动汽车的未来；而大众和梅赛德斯-奔驰却深陷危机，战略失误频频，损失惨重，正竭力追赶。
决定成败的关键转折点在于向电动化转型这一不可逆转的进程。宝马大胆的战略决策正引领其“新级别”车型创下业绩新高，订单爆满；而保时捷的犹豫不决和反复无常却将整个大众集团拖入亏损泥潭。与此同时，梅赛德斯-奔驰正苦苦挣扎于其在曾经蓬勃发展的中国市场的影响力日渐式微，而本土电动汽车制造商正在重塑市场格局。本文将分析近期财务报表中鲜明的对比，揭示导致成败的战略举措，并阐明德国这一关键产业的未来究竟面临怎样的风险。
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转型中的分歧：为什么德国汽车工业必须自我革新
德国汽车工业目前正经历着历史上最重大的转型阶段之一。尽管一些公司成功渡过了这段动荡时期，但另一些公司却遭受了巨额损失。2025年第三季度的业绩报告描绘了一幅喜忧参半的景象：该行业正在诸多领域进行自我重塑，而内燃机和电动汽车之间的战略选择将决定其成败。
通过持续的战略协同实现爆炸式利润——宝马现象
宝马公司2025年第三季度税前利润高达23.3亿欧元，较去年同期增长178%。净利润接近17亿欧元，是去年同期的三倍多。这些数字本身就十分亮眼；然而，值得注意的是，去年同期受到严重的刹车系统采购问题的影响，导致产量下降。尽管存在基数效应，但运营状况的显著改善依然显而易见，这表明宝马的战略制定得当。
汽车业务板块的息税前利润 (EBIT) 增长了 33.3%，息税前利润率也从去年同期的 2.3% 上升至 5.2%。集团整体的息税前利润率 (EBT) 为 7.2%。公司第三季度交付了 588,140 辆汽车，较去年同期增长 8.7%。尤其值得一提的是，汽车业务板块的自由现金流增长至 27 亿欧元，凸显了公司的财务稳健性。
宝马正受益于其广泛的产品攻势，而这一攻势并非仅仅集中于电动汽车。高性能品牌宝马M为增长做出了显著贡献，与此同时，电动车型的重要性也日益提升。在欧洲，电动汽车的销量占比达到了40.9%，这表明在当前的市场环境下，多元化的产品组合能够实现盈利。这一战略使宝马能够避免对单一驱动技术的依赖，从而更好地响应不同市场的需求结构。
首席执行官齐普斯表示，公司业绩证明了其商业模式的稳健性和韧性。公司的融资结构使其能够在无需额外灵活机制的情况下同时实现欧洲二氧化碳减排目标。这一承诺向市场表明了公司清晰的战略方向，并为投资者和客户提供了保障。
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战略失误及其后果——大众汽车灾难
大众汽车集团曾是西欧引以为傲的市场领导者，并拥有进军亚洲的战略雄心，但在2025年第三季度却录得10.72亿欧元的净亏损。与上年同期15.6亿欧元的盈利相比，亏损高达26.32亿欧元。对于这样规模的公司而言，如此惨重的亏损或许令人震惊，但其根源却十分根本，暴露出公司管理中存在的深层次问题。
问题的核心在于保时捷子品牌，它正面临生死存亡的危机。保时捷第三季度录得9.67亿欧元的营业亏损，而去年同期则盈利约10亿欧元。造成这一巨大转变的原因在于一项堪称误入歧途的战略调整。保时捷最初计划将电动出行作为战略重点，但该计划后来被彻底修改。管理层决定放缓新型电动汽车的研发，转而加大对传统内燃机汽车的投入。这一决定导致公司产生了约18亿欧元的巨额一次性费用，用于重组和改造生产线。
对大众汽车集团整体而言，这意味着包括保时捷商誉减值在内的特殊项目总额约为75亿欧元。经调整后的业绩本应达到5.4%的营业利润率，但这些特殊费用导致公司出现亏损。集团的销售数据也呈现出喜忧参半的局面。尽管总收入增长了2.3%，达到约800亿欧元，车辆交付量也略有增长，但这些数据掩盖了严重的区域性问题。
然而，大众汽车的核心品牌通过成本削减计划初步取得了进展。尤其值得注意的是，第三季度西欧电动汽车订单量增长了64%。这表明，核心问题并非电动汽车市场需求不足，而是集团层面，特别是保时捷的战略失误。
首席财务官阿诺·安特利茨强调，这些一次性影响是暂时的，重组措施旨在带来长期改善。然而，这些数据揭示了管理结构和战略规划方面存在的严重危机。大众汽车集团不仅面临着巨大的技术转型压力，也面临着组织结构调整的压力。
高端市场的疲软——梅赛德斯-奔驰的危机管理
作为工程卓越和盈利能力的象征，梅赛德斯-奔驰在2025年第三季度面临严峻挑战。集团净利润同比下降近三分之一，至11.9亿欧元，而上年同期为17.2亿欧元。经调整后的营业利润（EBIT）下降约17%，至21亿欧元；而报告的EBIT则暴跌约70%，至7.5亿欧元，主要原因是超过4亿欧元的重组成本。
该公司营业利润率从上年的11.5%降至约8%。这处于梅赛德斯-奔驰自身预测的4%至6%区间的下限，表明其管理存在不足。营收下降6.9%至321亿欧元，但分析师认为这一数字低于预期。
销售数据显示，全球市场整体疲软。梅赛德斯-奔驰交付了52.53万辆汽车，同比下降12%。其中，中国市场的问题最为严重，销量暴跌约27%。这对梅赛德斯-奔驰来说尤其令人痛心，因为中国市场一直是其增长引擎。造成此次销量下滑的原因有很多：高利率、地缘政治不确定性，以及最重要的，比亚迪和蔚来等本土电动汽车制造商日益增强的市场地位，都显著降低了消费者对欧洲高端汽车的需求。
此外，美国对进口车辆加征的新关税也加剧了这一局面。据该公司称，这给其资产负债表造成了数十万美元的损失。这些外部因素，加上生产成本上升和生产结构调整的压力，最终导致了资产负债表的疲软。
电动汽车领域迎来了一线曙光。纯电动汽车销量增长22%，达到42,600辆。加上插电式混合动力汽车，电动车型的销量占比约为总销量的18%。首席执行官康林松强调，季度业绩符合预期，并宣布将加大成本削减力度。公司正更加专注于盈利能力强的细分市场，并已开始推出GLC等新款电动车型，以提升自身竞争力。公司拥有充足的财务资源，净流动资金约为270亿欧元，足以支持这一转型。
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保时捷正处于转折点——战略调整的代价
保时捷的案例充分说明了相互矛盾的战略决策会带来怎样的后果。2025年前九个月，该公司净收入暴跌95.9%，仅为1.14亿欧元。营业利润率在往年曾高达15%，使保时捷成为德国最赚钱的汽车制造商，而如今却跌至仅0.2%。
造成此次业绩下滑的原因在于保时捷在2025年9月宣布的战略调整。保时捷并未继续推进原计划的激进电气化战略，而是决定推迟或重新设计关键电动车型，转而更加专注于传统燃油车和插电式混合动力车型。保时捷方面声称，这一决定是基于市场现实：在许多地区，纯电动车型的需求低于预期。然而，这种说法值得商榷，因为它并非基于实证数据，而是反映了意识形态上的考量。
保时捷的销售数据喜忧参半。1月至9月，总销量下降6%，约为21.2万辆。德国市场的降幅更为显著，达到16.7%。中国市场的情况尤为糟糕，销量下降约26%。911和卡宴依然是销量主力，而德国新车注册量中电动车型（Macan和Taycan）的占比约为30.5%。这表明，该细分市场对电动汽车确实存在需求。
2025年重组成本约为18亿欧元，包括调整生产流程、取消原计划的电池制造厂以及重新设计车型系列。首席财务官约亨·布雷克纳辩称，为了确保长期盈利，必须接受短期亏损，以此来解释这些决定。然而，许多市场分析师对这种说法提出质疑，因为全球电动汽车的发展趋势恰恰相反。
保时捷将于2025年底迎来领导层更迭。在此次危机期间领导公司并兼任大众汽车集团首席执行官的奥利弗·布鲁姆将卸任。自2026年起，曾任迈凯伦经理的迈克尔·莱特斯将接管公司。与此同时，保时捷正计划实施一项全面的成本削减计划，预计到2029年将裁员约1900人。首席财务官布雷克纳预计2025年将是公司业绩的低谷，并从2026年开始出现显著好转。
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全球市场力量：中国既是驱动力也是威胁
只有将全球市场动态纳入考量，才能充分理解德国汽车制造商业绩的根本差异。中国是其中的关键因素。2025年前三个季度，中国电动汽车市场增长了24.5%，新车注册量达到889万辆，占中国汽车总销量的52.4%。其中，纯电动汽车（BEV）的增长更为强劲，达到32%，市场份额也提升至32.1%。
这一发展对德国汽车制造商构成了巨大挑战。汽车管理中心的数据显示，大众集团在中国快速增长的电动汽车市场仅占0.9%的市场份额，较去年同期下降了51.3%。比亚迪以28.7%的市场份额领先，吉利以12.3%的市场份额紧随其后。这揭示了一个深层次的问题：德国制造商无法在全球汽车行业增长最快的市场中保持竞争力。
原因有以下几点。首先，中国制造商在电池生产方面拥有成本优势，使其能够生产价格具有竞争力的电动汽车。其次，中国制造商很早就专注于电动汽车领域，而德国制造商则长期在燃油车和电动车之间摇摆不定。第三，中国制造商对本土市场有着深刻的了解，能够生产满足当地需求的车辆。此外，中国政府已明确表示，电动汽车不再被列入战略重点产业，这意味着对该行业的补贴即将结束，市场整合期即将到来。
对德国汽车制造商而言，这意味着其最重要的市场之一——中国市场的长期增长前景目前极其有限。梅赛德斯-奔驰受到的影响最为严重，在中国的销量下滑了27%。而对中国市场依赖程度较低的宝马则实现了11.2%的增长。这凸显了地域多元化布局的重要性。
欧洲的情况则有所不同。电动汽车市场增长速度超出预期。2025年前九个月，欧洲新增电动汽车注册量达272万辆，同比增长27.7%。电动汽车在欧洲的市场份额达到27.4%。其中，纯电动汽车（BEV）的增幅为25.4%。这为德国制造商巩固其市场地位提供了契机。
通过技术重组实现救赎——宝马新级别
德国竞争战略的核心是宝马所谓的“新级别”车型。这个名称源于上世纪60年代，正是这些车型帮助宝马走出了早期的危机。如今，“新级别”车型标志着宝马发展历程中一个同样意义重大的转折点。首款量产车型iX3在2025年慕尼黑国际车展（IAA）上亮相，并引起了广泛关注。
宝马 iX3 基于专为纯电动动力系统设计的全新车辆架构打造。该车型承诺在多项技术上进行改进。根据 WLTP 测试标准，其续航里程预计可达 805 公里。800 伏充电架构相比 400 伏系统，充电速度显著提升。宝马对软件和操作理念进行了根本性改进，从而解决了此前德国制造商电动汽车存在的系统顿挫和充电时间过长等已知缺陷。
起售价低于7万欧元，远低于同级别豪华车型，也低于传统燃油版X3的价格。这表明宝马不仅希望瞄准预算无限的客户，也力图在大众市场豪华车领域占据一席之地。
市场反响出乎意料地强劲。在法兰克福车展亮相后的前六周，iX3 就收到了超过 3000 份订单。这一数字远高于以往车型，例如燃油版 X3 的订单量。值得注意的是，许多客户在 iX3 发布初期就直接下单，甚至没有进行试驾，这表明他们对宝马品牌以及这款车型的理念充满信心。然而，iX3 的生产基地——匈牙利的产能可能会成为一个制约因素。宝马管理层已经表示，现有产能将无法满足 2026 年的巨大市场需求。
宝马计划到2027年推出六款全新级别车型，涵盖从入门级到高端的各个细分市场。其长远愿景是，全新级别将成为宝马的新标杆，并在未来几年内主导宝马的产品线。
欧洲协调及其局限性
与宝马的举措相呼应，其他欧洲汽车制造商也纷纷开发新的电动汽车平台。梅赛德斯-奔驰推出了基于MB.EA平台的GLC车型，而大众汽车则推出了ID. Polo和ID. Cross这两款价格亲民的入门级车型。分析人士预测，宝马凭借其iX3战略，有望在塑造欧洲电动汽车市场格局中扮演关键角色。
然而，问题在于这种欧洲协调是零散的，而且并非总是基于同样的战略清晰度。宝马奉行一致的路线，而保时捷和大众则相互矛盾。梅赛德斯-奔驰则在不同的战略之间摇摆不定。这为那些行动更迅速、决策更果断的企业创造了机会，无论是在欧洲还是在全球范围内。
结构性变革：危机的真正含义
除了短期季度业绩之外，这些数据还揭示了汽车行业更深层次的结构性转变。在保持成本效益的同时持续推进电动化正成为一项战略差异化优势。宝马已经找到了这种平衡，大众和保时捷则失去了这种平衡，而梅赛德斯-奔驰正在努力重新获得这种平衡。
麦肯锡和奥纬咨询等管理咨询公司的分析师警告称，未能成功完成转型的企业将面临严重后果。他们预测，如果转型失败，到2035年，高达三分之一的工业价值创造可能会损失，相当于约4400亿欧元。目前，已有数十万人失业。大众汽车宣布裁员3.5万人，保时捷计划到2029年裁减1900个职位。
德国汽车行业并非仅仅经历周期性低迷，而是正经历着商业模式、价值链和组织结构的根本性重组。成功应对这一转型的企业将变得更加强大。而犹豫不决或选择错误战略的企业则面临长期衰落的风险。
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地缘政治环境正在加剧局势。
危机的另一层面在于日益加剧的地缘政治不确定性和贸易壁垒。美国对进口汽车征收的关税已经对德国制造商的资产负债表造成了影响。新的贸易紧张局势和潜在的关税上调可能会使情况雪上加霜。这尤其会影响在美国生产或进口汽车的制造商，并凸显了建立或扩建本地生产设施的紧迫性。
欧洲自2035年起禁止内燃机的相关法规造成了更多不确定性。一些欧洲政客试图放宽这项禁令，允许使用插电式混合动力汽车和电动燃料汽车。这导致消费者和投资者对汽车行业的中期发展方向感到困惑。然而，专家分析表明，这种做法适得其反，因为它会延缓对真正电动汽车的必要投资，从而损害欧洲汽车行业的竞争力。
适合：
这是一个处于转型期的市场，赢家和输家泾渭分明。
德国汽车制造商的季度业绩揭示了该行业正处于转型期。宝马公司证明，在推行持续电气化战略的同时，实现盈利增长是完全可行的。其秘诀在于丰富的产品组合、清晰的战略方向以及将成本控制与产品创新相结合的能力。
大众汽车，尤其是保时捷，都展现了战略决策自相矛盾的危险性。在燃油车和电动车之间不断摇摆，加上巨额的重组成本，最终导致损失，并造成利益相关者的困惑。梅赛德斯-奔驰目前正处于转型期，但只要战略保持一致，它就拥有足够的财力和技术实力走出这场危机。
未来几年，全球竞争格局，尤其是中国市场的竞争格局，将至关重要。德国汽车制造商必须提高成本效益，重建在中国的市场地位，并巩固其在欧洲的地位。宝马的新车型或许能够改变市场格局，但成功并非唾手可得。未来两到三年对于德国汽车行业的长期竞争力至关重要。
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