Опубліковано: 20 червня 2025 р. / Оновлено: 20 червня 2025 р. – Автор: Konrad Wolfenstein
Соціальна стабільність понад усе: Китай підтримує збиткові компанії та витрати на політичні пріоритети – Креативне зображення: Xpert.Digital
Дилема Китаю: чому Пекін штучно підтримує життя збанкрутілих компаній
Компанії-зомбі в Китаї між крахом і контролем: Як Китай політично керує своєю економікою:
Китайська Народна Республіка стикається з фундаментальною дилемою економічної політики: для забезпечення соціальної стабільності уряд систематично підтримує роботу збиткових компаній, які за нормальних ринкових умов давно б закрилися. Така політика підтримки компаній, що переживають труднощі, чітко демонструє пріоритети китайського керівництва – соціальна стабільність має перевагу над економічною ефективністю.
Підходить для цього:
Масштаби проблеми збиткових компаній
Різке зростання кількості неефективних компаній
Масштаб проблеми підкреслюють останні дані: частка збиткових компаній у Китаї зросла з 8 відсотків у 2023 році до 13 відсотків у першій половині 2024 року. Цей розвиток значно перевищує світову тенденцію, де частка зросла з 4 до 6 відсотків за той самий період. Особливо тривожним є той факт, що навіть без урахування сектора нерухомості, частка зросла з 7 до 11 відсотків.
Особливо постраждалі сектори
Автомобільна промисловість є прикладом цієї тенденції. Частка збиткових промислових компаній досягла найвищого рівня з 2001 року у 2024 році. У провінції Шаньсі, яка перепозиціонує себе як центр чистої енергії, майже 40 відсотків промислових компаній працюють зі збитками – що вдвічі перевищує середній показник по країні.
Приклад компанії Daun Automobile у провінції Шаньсі ілюструє проблему: попри невдалий перехід на преміальні електромобілі та реструктуризацію за рішенням суду у 2024 році, компанія продовжує виробляти вантажівки. Це демонструє небажання місцевої влади дозволяти вихід компаній з ринку.
Механізми державного втручання
Комплексна політика субсидій
Китайський уряд застосовує широкий спектр заходів підтримки. Понад 99 відсотків компаній, що котируються на біржі, отримали прямі державні субсидії у 2022 році. Це особливо помітно у випадку виробника електромобілів BYD, чиї прямі субсидії зросли з 220 мільйонів євро у 2020 році до 2,1 мільярда євро у 2022 році.
Урядова підтримка включає не лише прямі субсидії, але й податкові пільги, позики з низькими відсотками, знижені тарифи на електроенергію та субсидовані ділянки під забудову. З 2021 по 2023 рік китайська автомобільна промисловість отримала понад 5,7 мільярда євро прямих субсидій.
Інституційні перешкоди для консолідації ринку
Китайська система неплатоспроможності значно перешкоджає необхідній корекції ринку. Суди неохоче схвалюють закриття підприємств, оскільки суддів можуть притягнути до відповідальності за потенційні соціальні заворушення. Юридичний документ 2021 року показує, що суди часто зобов'язані заздалегідь придушувати протести, перш ніж санкціонувати банкрутство.
Соціальна напруженість попри низький рівень безробіття
Оманлива стабільність даних ринку праці
Офіційно низький рівень безробіття в середньому на рівні 5,2 відсотка у 2024 році створює враження економічної стабільності. Однак ця цифра маскує реальні проблеми: рівень безробіття серед молоді досяг 18,8 відсотка у серпні 2024 року, зрісши з 17,1 відсотка у липні. Рівень безробіття серед осіб віком від 25 до 29 років становив 6,9 відсотка.
Підходить для цього:
Зростання протестів та соціальних заворушень
Незважаючи на зусилля уряду щодо підтримки стабільності, соціальна напруженість зростає. China Dissent Monitor задокументував загалом 937 випадків протесту у третьому кварталі 2024 року, що на 27 відсотків більше порівняно з аналогічним періодом попереднього року. Більшість цих протестів очолювали робітники (41 відсоток), власники нерухомості (28 відсотків) та сільські жителі (12 відсотків).
Ще однією ознакою занепокоєння уряду є призупинення публікації даних про заробітну плату великою платформою з працевлаштування 51.com, ймовірно, для маскування слабкості ринку праці.
Економічні наслідки цієї політики підтримки
Дефляційні тенденції та слабкий внутрішній попит
Політика, яка штучно утримує на плаву неефективні фірми, сприяє дефляційним тенденціям. У листопаді 2024 року споживчі ціни зросли лише на 0,2 відсотка, тоді як фактично вони впали на 0,6 відсотка порівняно з попереднім місяцем. Ціни виробників впали на 2,5 відсотка, що відображає постійний дефляційний тиск у виробничому секторі.
Внутрішній попит стагнує, а споживча довіра страждає від краху сектора нерухомості. Цей слабкий внутрішній попит збільшує залежність Китаю від експорту та призводить до структурних дисбалансів.
Надмірні потужності та торговельні конфлікти
Субсидування нежиттєздатних компаній призводить до величезного надлишку потужностей. За оцінками, надлишок потужностей у сфері електромобілів та літієвих акумуляторів достатньо великий, щоб подвоїти експорт у цих секторах. Навіть зі збільшенням коефіцієнта використання виробничих потужностей до 80 відсотків експорт електромобілів мав би зрости приблизно на 30 відсотків, а експорт літієвих акумуляторів – приблизно на 70 відсотків.
Це надвиробництво призводить до міжнародних торговельних конфліктів. У жовтні 2024 року ЄС запровадив тарифи до 35 відсотків на китайські електромобілі. США підвищили імпортні тарифи на китайські товари до 125 відсотків, тоді як Китай відповів відповідними тарифами у розмірі 84 відсотків.
Думки експертів та пропозиції щодо реформ
Критика відсутності ринкової дисципліни
Шон Роуч, головний економіст Азіатсько-Тихоокеанського регіону S&P Global Ratings, критикує наслідки такої політики: «Відсутність ринкової дисципліни шкодить здоровим компаніям». Неефективний розподіл ресурсів перешкоджає економічному розвитку та послаблює конкурентоспроможність.
Пропозиції щодо структурних реформ
Відомий економіст Девід Лі Даокуй пропонує систему квот, за якою компанії можуть продавати права на виробництво, щоб зменшити надлишкові потужності ринково-орієнтованим чином. Такі ринкові механізми можуть стати альтернативою прямому втручанню уряду.
Майкл Петтіс, професор фінансів Пекінського університету, наголошує на глобальних наслідках: «Політичні заходи щодо зменшення втрат робочих місць і доходів для компаній можуть здаватися суто внутрішньою проблемою, але оскільки ця політика призводить до швидшого зростання виробництва, ніж пов’язаного з ним споживання, вона також фактично є торговельною політикою».
Історична перспектива та сучасні виклики
Відмінності від попередніх реформ
У 1990-х роках прем'єр-міністр Чжу Жунцзі закрив тисячі неефективних державних підприємств, що сприяло подальшому буму виробництва в Китаї. Однак сьогодні надлишкові потужності зосереджені переважно в приватних компаніях, над якими місцеві органи влади мають менший прямий контроль.
Пріоритетність, яку Сі Цзіньпін надає національній безпеці та технологічній самодостатності, залишає мало місця для ринкової волатильності. Місцеві чиновники в першу чергу оцінюються за темпами зростання та зайнятості, що не дозволяє їм закривати збиткові підприємства.
Слабке впровадження реформ
Хоча Державна рада у 2023 році видала вказівки щодо обмеження місцевих субсидій та доручила банкам призупинити кредитування компаній, що знаходяться під загрозою неплатоспроможності, їхня реалізація залишається слабкою. Це демонструє складність виконання центральних директив щодо реформ на місцевому рівні, коли вони суперечать місцевим інтересам.
Нестійкий баланс
Політика Китаю щодо штучного підтримання збиткових компаній у житті свідчить про фундаментальну суперечність між короткостроковою соціальною стабільністю та довгостроковим економічним здоров'ям. Низький рівень безробіття досягається ціною неефективного використання ресурсів та ескалації торговельної напруженості.
Без фундаментальних реформ Китай ризикує зіткнутися зі стагнацією, яку навіть Комуністична партія не може ігнорувати. Уряд стоїть перед складним вибором: або ризикувати соціальними заворушеннями через необхідні корекції ринку, або продовжувати жертвувати економічною ефективністю заради короткострокової стабільності. Час напівзаходів спливає, і ціна такої політики стає дедалі очевиднішою як для Китаю, так і для світової економіки.
Підходить для цього:
Ваш глобальний партнер з маркетингу та розвитку бізнесу
☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька
☑ Нове: листування на вашій національній мові!
Konrad Wolfenstein
Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.
Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital
Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.
