Торгівля стала частиною системно важливої ​​інфраструктури – ті, хто не зможе її захистити, ризикують втратити економічний суверенітет

Угода з Китаєм розділяє Європу: Чому Франція блокує те, що пропонує Німеччина

Це угода, яка здається майже рутинною в бізнес-новинах, але геополітичні наслідки якої важко недооцінити: поглинання Ceconomy AG – і, отже, традиційних брендів MediaMarkt і Saturn – китайським гігантом електронної комерції JD.com. У той час як німецькі антимонопольні органи здебільшого мовчки схвалюють угоду, розглядаючи її як суто ринкову справу, у Парижі дзвонять тривожні дзвінки. Французький уряд масово втручається, щоб заблокувати доступ до власної мережі роздрібної торгівлі Fnac Darty.

Цей розкол, який проходить крізь усю європейську економічну політику, виявляє фундаментальну дилему: чи є роздрібна торгівля у 21 столітті лише каналом розподілу товарів, чи вона вже давно стала системно важливою інфраструктурою, багатство даних якої визначає економічний суверенітет?

У наступній статті аналізується небезпечна наївність німецької регуляторної політики у прямому порівнянні зі стратегічним передбаченням Франції. У ній розглядається, чому роздрібні мережі зараз є величезними вакуумами даних та «привратниками», чому доступ китайських державних підприємств до європейських споживчих даних є вразливістю безпеки, і чому нам терміново потрібно переосмислити те, що ми розуміємо під «критичною інфраструктурою». Тому що ті, хто не захищає роздрібну торгівлю, втрачають більше, ніж просто частку ринку — вони втрачають контроль над власним економічним майбутнім.

Підходить для цього:

• Боротьба за владу над MediaMarktSaturn (Ceconomy): Чи поглинання JD.com, яке вважалося гарантованим, все ж таки не таке вже й безперечне?

Європейські роздрібні мережі між економічним суверенітетом та глобальною конкуренцією – нерівномірна реакція на китайську експансію

Поглинання MediaMarkt: Коли контроль над даними стає питанням влади та чого насправді хоче китайський торговий гігант

Оголошене поглинання Ceconomy китайським гігантом електронної комерції JD.com та одночасне втручання Франції для захисту Fnac Darty свідчать про фундаментальну розбіжність у європейській економічній політиці. У той час як Німеччина дозволяє транзакції на 2,2 мільярда євро проходити практично безперешкодно, Франція зводить регуляторні бар'єри, щоб запобігти опосередкованому доступу китайських інвесторів до французьких роздрібних структур. Цей випадок знаменує собою поворотний момент у дискусії про те, чи слід вважати роздрібні мережі стратегічною інфраструктурою – і які наслідки матиме невизнання цього.

Повний економічний вплив цього розвитку стає очевидним лише при детальнішому розгляді. З придбанням Ceconomy, JD.com отримує доступ не лише до приблизно 1000 фізичних магазинів під брендами MediaMarkt та Saturn в одинадцяти європейських країнах, але й до річного обсягу продажів у розмірі 22,4 мільярда євро, з яких 5,1 мільярда євро генерується онлайн. Ще більш значною є непряма 21,8-відсоткова частка у французькій роздрібній мережі Fnac Darty, яку JD.com автоматично набуває. Ця домовленість потенційно дає китайській корпорації розуміння поведінки споживачів, динаміки ринку та стратегічного планування двох найбільших європейських роздрібних продавців електроніки – скарбницю даних, стратегічну цінність якої важко переоцінити.

Федеральне картельне відомство Німеччини дало зелене світло на угоду 18 вересня 2025 року. Обґрунтування, надане президентом Картельного відомства Андреасом Мундтом, було формально правильним, але стратегічно недалекоглядним: JD.com раніше діяла в Німеччині лише в дуже обмеженій мірі, тому злиття мало мало точок конкурентного дотику. Однак ця оцінка, що ґрунтується виключно на антимонопольних принципах, систематично ігнорує геоекономічний вимір придбання. Хоча Федеральне міністерство економіки та енергетики залишається відповідальним за аспекти політики безпеки, цей перегляд поки що відбувається без будь-яких видимих ​​умов чи обмежень. Реакція Німеччини дотримується схеми стриманості, яка принципово відрізняється від французької практики.

Контрпропозиція Франції: державне втручання та європейські альтернативи

Франція обрала діаметрально протилежний шлях. Міністерство економіки Франції активно втрутилося у структуру власності Fnac Darty, встановивши умови, які перешкоджали JD.com та Ceconomy збільшувати свої частки у французькій компанії. Це втручання не мало форми офіційної заборони, а радше застосування французьких правил перевірки інвестицій, які накладають обмеження на іноземних інвесторів у чутливих секторах. Ролан Лескюр, міністр економіки Франції, підтвердив, що з JD.com відбулися переговори, в яких компанія мала зобов'язатися не прагнути до нових акцій. Ця обіцянка стала фактичною умовою для терпимості до непрямої участі через поглинання Ceconomy.

Однак французька стратегія пішла ще далі. Уряд активно просував європейську альтернативу, підтримуючи чеського мільярдера Даніеля Кретінського, який 26 січня 2026 року зробив пропозицію про поглинання Fnac Darty за 36 євро за акцію – на 19 відсотків більше, ніж попередня ціна закриття. Таким чином, Кретінський, який вже володів 28,5 відсотками акцій, став кращим варіантом порівняно з потенційним китайським впливом. Французький підхід демонструє скоординовану стратегію економічної політики, яка поєднує три елементи: регуляторні бар'єри для небажаних інвесторів, активне просування європейських альтернатив та проактивний захист стратегічно важливих корпоративних структур.

Різниця в національних реакціях відображає різні уявлення про суверенітет та економічну безпеку. Протягом десятиліть Франція визначала одинадцять секторів, захищених від небажаних поглинань, включаючи оборонні, енергетичні та ІТ-компанії. Іноземні інвестори, які прагнуть придбати понад третину капіталу таких компаній, потребують схвалення Міністерства фінансів. Ця традиція економічного дирижизму, яку часто критикують як протекціонізм, виявляється стратегічною перевагою в сучасному геополітичному ландшафті. Франція прямо розглядає певні економічні сектори як продовження державного суверенітету — погляд, який Німеччина традиційно відкидала.

Німеччина, навпаки, дотримується регуляторної парадигми, яка обмежує державне втручання вузько визначеними винятками. Хоча Постанова про зовнішню торгівлю та платежі була посилена у 2017 та 2018 роках, щоб розширити повноваження федерального уряду щодо втручання в іноземні поглинання, транзакцію може бути розглянуто навіть з 10-відсотковою часткою в особливо чутливих секторах — критичній інфраструктурі, оборонних компаніях, медіакомпаніях. Однак сектор роздрібної торгівлі не підпадає під цю категорію. Німецька регуляторна практика в основному зосереджена на класичних критеріях критичної інфраструктури: енергетика, водопостачання, охорона здоров'я, телекомунікації та фінанси. Роздрібна торгівля залишається поза цим визначенням, що являє собою стратегічну прогалину.

Сила даних та «гейткіпери»: переосмислення критичної інфраструктури

Цей розрив стає особливо проблематичним, якщо врахувати трансформацію сучасної роздрібної торгівлі. Роздрібні мережі вже не є просто каналами розповсюдження фізичних товарів, а перетворилися на платформи, керовані даними, стратегічна цінність яких ґрунтується на трьох стовпах. По-перше, вони збирають детальні дані про поведінку, уподобання та моделі купівлі мільйонів споживачів. Тільки MediaMarktSaturn обслуговує 50 мільйонів клієнтів карток лояльності та щорічно реєструє 2,2 мільярда взаємодій з клієнтами. Ці дані дозволяють прогнозувати тенденції попиту, розвиток ринку та економічні цикли, які виходять далеко за межі сектору роздрібної торгівлі.

По-друге, великі роздрібні мережі виступають посередниками між виробниками та споживачами. Вони контролюють не лише простір на полицях, але й дедалі більше цифрової видимості через роздрібні медіа – сферу бізнесу, на яку вже припадає понад 20 відсотків витрат на цифрову рекламу в Німеччині. Завдяки придбанню Ceconomy, JD.com отримує доступ до цієї екосистеми і, таким чином, до інформації про запуски продуктів, цінові стратегії та маркетингові кампанії європейських та світових виробників. По-третє, дані роздрібної торгівлі все більше взаємопов'язані з іншими секторами економіки. Омніканальна стратегія, що керується MediaMarktSaturn, яка інтегрує онлайн- та офлайн-канали, генерує дані в режимі реального часу про наявність, логістику та ланцюги поставок, що є стратегічно важливим для всього ланцюга створення вартості.

Стратегічна асиметрія: доступ Китаю до європейського ринку

Геоекономічний вимір цього контролю даних стає зрозумілим у контексті промислової стратегії Китаю. JD.com є не лише найбільшим роздрібним продавцем Китаю за обсягом доходу, але й невід'ємною частиною стратегії Китаю щодо глобальної експансії в ключових секторах. Компанія посідає 44-е місце у списку Fortune Global 500 та володіє високорозвиненими технологіями логістики та електронної комерції. У Китаї понад 90 відсотків замовлень доставляються протягом 24 годин — ця потужність базується на оптимізації на основі даних та прогностичних моделях на основі штучного інтелекту. Перенесення цих технологій до Європи, безсумнівно, зробить китайську економіку більш конкурентоспроможною. Водночас, дані рухаються у зворотному напрямку, надаючи китайським особам, які приймають рішення, глибоке розуміння європейських моделей споживання, інноваційних циклів та динаміки ринку.

Ця асиметрична інформаційна структура має довгострокові стратегічні наслідки. З моменту впровадження стратегії «Зроблено в Китаї 2025» Китай прагне до заявленої мети наздогнати або досягти світового технологічного лідерства в ключових галузях промисловості. Торговельні дані є центральним фактором для планування промислових потужностей, визначення ринкових можливостей та розробки конкуруючих продуктів. У той час як європейські компанії працюють на фрагментованих національних ринках і часто не мають доступу до порівнянних даних про китайських споживачів, JD.com, завдяки придбанню Ceconomy, отримує консолідовану інформацію про одинадцять європейських ринків. Ця інформаційна асиметрія посилює існуюче спотворення конкуренції, спричинене китайськими субсидіями та підтримкою промислової політики.

Італія визнала цю проблему на ранній стадії та в грудні 2025 року запровадила суворі умови захисту персональних даних як умову для придбання Ceconomy. Ці умови спрямовані на контроль потоку даних до Китаю та гарантування того, що персональна інформація італійських споживачів не передається без обмежень JD.com або китайській владі. Німеччина та інші держави-члени ЄС ще не вжили аналогічних заходів, хоча Загальний регламент про захист даних (GDPR) теоретично забезпечує основу для цього. Розбіжність між теоретичною правовою базою та її практичним застосуванням свідчить про прогалину в європейському суверенітеті даних.

На цьому тлі французьке втручання у справи Fnac Darty слід розуміти як превентивний захист економічного суверенітету. Fnac Darty — це не лише роздрібний продавець електроніки, а й значний постачальник культурних продуктів — книг, музики, фільмів, — які у Франції традиційно вважаються частиною культурної ідентичності, а отже, й національного суверенітету. З французької точки зору, вплив Китаю на рішення щодо асортименту продукції, її доступність та ціноутворення на культурні товари означатиме втрату суверенітету, яка виходить за межі суто економічних міркувань. Цей вимір культурної політики майже повністю відсутній у німецьких дебатах, хоча MediaMarkt та Saturn також продають медіапродукцію.

Різні моделі реагування Німеччини та Франції також відображають різний історичний досвід промислової політики та глобалізації. Протягом десятиліть Німеччина вигодовувалася перевагами відкритих ринків та стратегії зростання, орієнтованої на експорт. Ордоліберальна традиція соціальної ринкової економіки спирається на функціонуючу конкуренцію та відкидає державне втручання як спотворення конкуренції. Ця філософія була успішною в епоху відносної геополітичної стабільності та багатосторонності, заснованої на правилах. Однак у сучасну епоху геоекономічного суперництва між США, Китаєм та Європою вона дедалі більше виявляється недоліком, оскільки інші актори систематично використовують інструменти промислової політики для отримання стратегічних переваг.

Франція, навпаки, зберегла традицію стратегічної автономії та активної промислової політики навіть у часи глобалізації. Історично склалося так, що французька держава брала частки в ключових компаніях, сприяла розвитку національних лідерів та захищала стратегічні сектори від іноземних поглинань. Цю політику часто критикували як неефективну та таку, що стримує інновації. Однак у нинішніх умовах вона виявляється інституційним ресурсом, який дозволяє швидко реагувати на геоекономічні загрози. Французький уряд має усталені правові інструменти та адміністративні можливості для управління інвестиціями – можливості, які Німеччина навмисно нехтувала розвивати.

Наш досвід у розвитку бізнесу, продажах та маркетингу в ЄС та Німеччині - Зображення: Xpert.Digital

Галузевий фокус: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Детальніше про це тут:

• Бізнес-центр Xpert

Тематичний центр з аналітичними матеріалами та експертними знаннями:

• Платформа знань про світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збір аналізів, імпульсів та довідкової інформації з наших пріоритетних напрямків
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Тематичний центр для компаній, які хочуть дізнатися про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Довгострокові наслідки: Технологічна залежність та ризики для безпеки постачання

Наслідки цих різних підходів стануть очевидними в найближчі роки. JD.com планує виключити Ceconomy з фондової біржі в першій половині 2026 року та вже забезпечила собі 85,2 відсотка акцій. Компанія зобов'язалася зберегти бренди MediaMarkt та Saturn, зберегти свою штаб-квартиру в Дюссельдорфі та утримуватися від звільнень протягом трьох років. Ці зобов'язання пропонують короткострокову стабільність, але не створюють довгострокових зобов'язань. Після закінчення цих періодів JD.com може вільно приймати стратегічні рішення, в першу чергу обслуговуючи інтереси китайських корпорацій. Інтеграція Ceconomy в глобальну стратегію JD.com може призвести до поступового зміщення функцій створення цінності, досліджень та стратегічних функцій.

Питання передачі технологій є особливо делікатним. JD.com володіє передовими системами штучного інтелекту, логістичними алгоритмами та платформами електронної комерції, які призначені для покращення китайської економіки. Однак передача цих технологій не є безкоштовною; вона створює залежність. MediaMarkt та Saturn ставатимуть дедалі залежнішими від китайської ІТ-інфраструктури, що порушуватиме питання щодо кібербезпеки та суверенітету даних. У разі загострення геополітичної напруженості між Європою та Китаєм ця залежність може стати стратегічним ризиком. Досвід постачання енергоносіїв з Росії продемонстрував вразливості, які можуть виникнути внаслідок односторонніх залежностей.

Дебати щодо стратегічної важливості торгівлі також повинні включати питання безпеки поставок. Під час пандемії COVID-19 та геополітичних криз ланцюги поставок стали критичними вузькими місцями. Великі роздрібні мережі відіграють центральну роль у розподілі товарів повсякденного вжитку, електроніки та все частіше продуктів охорони здоров'я через продаж медичних виробів та медичних технологій. Іноземний власник, який переважно відданий зовнішнім інтересам, може в кризових ситуаціях пріоритезувати постачання таким чином, щоб це суперечило європейським інтересам у постачанні. Це не гіпотетичне міркування: під час пандемії різні держави намагалися затримувати або перенаправляти медичне захисне обладнання.

Ще одним критичним аспектом є питання чесної конкуренції. JD.com отримує вигоду від значних державних субсидій та сприятливих умов фінансування в Китаї, які недоступні для її європейських конкурентів. Придбання Ceconomy надає компанії доступ до єдиного європейського ринку без взаємного доступу європейських компаній до китайського ринку. Китай суворо обмежує іноземні інвестиції в чутливі сектори та часто вимагає спільних підприємств з передачею технологій як умову доступу до ринку. Таке асиметричне відкриття ринку підриває довгострокову конкурентоспроможність європейських компаній.

Хоча Європейський Союз запровадив механізм перевірки прямих іноземних інвестицій (ПІІ) у 2020 році, що дозволяє державам-членам ретельно перевіряти інвестиції в критичні сектори, його впровадження залишається фрагментарним і варіюється залежно від країни. У той час як Франція, Італія та Іспанія активно використовують ці інструменти, Німеччина та інші країни Північної Європи вагаються. Ця непослідовність створює можливості для регуляторного арбітражу: інвестори можуть вибирати країни з більш м’якими правилами як точки входу та звідти розширюватися на європейські ринки. Придбання Ceconomy є прикладом цієї проблеми – JD.com отримує доступ до Франції через Німеччину, незважаючи на зусилля Франції захистити своїх іноземних інвесторів.

Заклик до стійкості: шляхи до суверенної європейської торговельної політики

Стратегічний урок з цього випадку полягає в необхідності європейської торговельної політики, яка систематично враховує аспекти суверенітету. Це вимагає, по-перше, розширення концепції критичної інфраструктури, щоб включити сектори торгівлі з інтенсивним використанням даних, які агрегують системно важливу інформацію про економіку та суспільство. По-друге, це вимагає гармонізованих механізмів перевірки інвестицій на рівні ЄС, щоб запобігти перетворенню окремих держав-членів на ворота для небажаних поглинань. По-третє, взаємність має стати фундаментальним принципом: доступ до ринку має надаватися лише в тій самій мірі, в якій він також доступний європейським компаніям у третіх країнах.

По-четверте, економічний суверенітет у секторах з інтенсивним використанням даних вимагає чітких правил передачі та зберігання даних. GDPR забезпечує певну основу, але його забезпечення дотримання при придбаннях інвесторами з країн, що не входять до ЄС, залишається недостатнім. Необхідно розробити обов'язкові стандарти, щоб гарантувати, що персональні та бізнес-дані не можуть вільно передаватись до третіх країн, особливо там, де ці країни мають закони, що зобов'язують компанії отримувати доступ до даних. Закон Китаю про національну розвідку зобов'язує китайські компанії співпрацювати з органами безпеки, що принципово підриває європейські стандарти захисту даних.

По-п'яте, Європа повинна розвинути власний потенціал у галузі промислової політики для активного просування та захисту стратегічних секторів. Звіт Драгі про європейську конкурентоспроможність від вересня 2024 року переконливо продемонстрував цю необхідність. Європа повинна припинити миритися з асиметричною глобалізацією, коли інші актори проводять промислову політику, тоді як Європа обмежує себе правилами конкуренції. Це не означає протекціонізм у класичному сенсі, а радше стратегічну автономію: здатність діяти самостійно в критичних сферах та переслідувати власні інтереси.

Підтримка європейських альтернатив, як це робить Франція з Кретінскі у Fnac Darty, є одним із елементів цієї стратегії. Європа має капітал та підприємницький досвід, але часто їй бракує скоординованих механізмів для стратегічного розподілу цих ресурсів. Створення європейських чемпіонів у ключових секторах – чи то шляхом злиттів, спільних закупівель, чи скоординованого фінансування – зміцнило б переговорну позицію Європи із зовнішніми гравцями. Фрагментація на 27 національних ринків з різними правилами залишається центральною перешкодою європейської економічної політики.

Отже, справа Ceconomy-JD.com — це більше, ніж просто поодиноке захоплення. Вона знаменує собою поворотний момент у тому, як Європа має намір формувати своє економічне майбутнє. Німецька пасивність та французьке втручання є прикладами двох принципово різних концепцій економічної політики в епоху геоекономічного суперництва. Німеччина продовжує покладатися на порядок, заснований на правилах, та довіряти ринковим механізмам. Франція дотримується стратегії активного захисту суверенітету, яка розуміє державне втручання як легітимний інструмент економічної політики.

Найближчі роки покажуть, який підхід виявиться більш стійким. Однак, ознаки вказують на те, що наївне продовження німецької стриманості матиме значну ціну. Втрата економічного суверенітету – це поступовий процес – через окремі придбання, потоки даних та залежності, які спочатку здаються нешкідливими, але в сукупності створюють стратегічні вразливості. Ставлення до роздрібних мереж, які обслуговують мільйони споживачів та агрегують детальні економічні дані, як до звичайних компаній, структура власності яких є політично нерелевантною, демонструє нездатність визнати реалії 21 століття.

Торгівля вже давно є системно важливою інфраструктурою. Ті, хто не захищає її, ризикують втратити економічний суверенітет. Це усвідомлення набирає обертів у Франції, Італії та інших державах-членах. Німеччина стоїть перед вибором: або чіплятися за свій догматичний підхід до економічної політики та поступово втрачати здатність діяти, або ж здійснити стратегічну перебудову, яка поєднує економічну відкритість із суверенним контролем. Захоплення економіки Європою – це лише початок. Справжнє питання полягає в наступному: які економічні сектори Європа готова захищати, а які вона залишить на розсуд світових держав? Відповідь на це питання визначить, чи зможе Європа вижити як суверенний актор у геоекономічній конкуренції 21 століття, чи стати економічною периферією глобального суперництва.

☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька

☑ Нове: листування на вашій національній мові!

Konrad Wolfenstein

Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка цифрової стратегії та оцифрування

☑ Розширення та оптимізація міжнародних процесів продажів

☑ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑ Піонерський розвиток бізнесу / маркетинг / PR / Мір

Скористайтеся перевагами великого, п'ятикратного досвіду Xpert.Digital у комплексному пакеті послуг | Дослідження та розробки, XR, PR та оптимізація цифрової видимості - Зображення: Xpert.Digital

Xpert.digital має глибокі знання в різних галузях. Це дозволяє нам розробити кравці, розроблені стратегії, пристосовані до вимог та проблем вашого конкретного сегменту ринку. Постійно аналізуючи тенденції на ринку та здійснюючи розвиток галузі, ми можемо діяти з передбаченням та пропонувати інноваційні рішення. З поєднанням досвіду та знань ми створюємо додаткову цінність та надаємо своїм клієнтам вирішальну конкурентну перевагу.

Детальніше про це тут:

• Використовуйте 5 -разову компетентність xpert.digital в одній упаковці - від 500 € на місяць