Очевидний гігант і розчарований бегемот: Китай може врятувати своє слабшаюче внутрішнє зростання лише за допомогою рекордного профіциту торговельного балансу

Видима сила гігантського торговельного профіциту маскує небезпечну внутрішню слабкість

Китай ледве досяг своєї цільової позначки зростання у п'ять відсотків на 2024 рік, але радість від цього досягнення залишається затьмареною масштабними структурними проблемами. Зростання у четвертому кварталі 2024 року становило лише 4,5 відсотка, що є значним зниженням порівняно з попереднім кварталом. Офіційна статистика показує, що хоча китайська економіка все ще генерує зростання, якість та стійкість цього зростання все частіше ставляться під сумнів. Міжнародні економічні дослідження представляють більш нюансовану картину. У той час як Національне бюро статистики Китаю повідомило про зростання на 5,4 відсотка у четвертому кварталі, незалежні аналітики дійшли значно нижчих цифр. Кельнський інститут економічних досліджень (IW) вказує на прогнози, які передбачають середнє зростання лише на 4,6 відсотка на 2024 рік. Rhodium Group, відомий американський дослідницький інститут, навіть оцінює фактичне зростання на 2024 рік лише на рівні від 2,4 до 2,8 відсотка.

Розбіжність між офіційними даними та незалежними оцінками є разючою та викликає питання щодо статистичної якості китайських даних. Прогнози на 2025 рік ще песимістичніші. З 22 провідних економічних інститутів лише один очікує, що зростання знову досягне позначки в п'ять відсотків. Середній прогноз на 2025 рік становить 4,4 відсотка, а на 2026 рік – лише 4,1 відсотка. Ці цифри не сигналізують про тимчасове падіння, а радше про глибокий структурний зсув до значно помірнішої фази зростання.

Підходить для цього:

• Слабкий внутрішній ринок Китаю: економічна могутність Китаю між регіональною динамікою та глобальними викликами

З 5,3 відсотка до 4,5 відсотка: Зростання втрачає оберти

Уповільнення зростання не є новим явищем, але швидкість та тривалість цього уповільнення викликають занепокоєння. Після потужних 5,3 відсотка у першому кварталі 2024 року економіка неухильно втрачала імпульс. Другий та третій квартали вже демонстрували чіткі ознаки слабкості, які можна було компенсувати лише масованим стимулюванням експорту в останньому кварталі. Ця залежність від експорту є проблематичною, оскільки вона робить Китай вразливим до зовнішніх потрясінь та геополітичної напруженості. Структура економіки останніми роками дедалі більше змінюється. Хоча промислове виробництво все ще зростає відносно впевнено, приватне споживання стагнує, а приватних інвестицій бракує. Причини цього численні та варіюються від триваючої житлової кризи та високого рівня безробіття серед молоді до загальної втрати впевненості споживачів у економічному майбутньому.

Китайський уряд реагує поєднанням циклічних заходів та структурних реформ, але їхня ефективність обмежена. Тривала криза ліквідності в секторі нерухомості, обтяжені боргами місцеві органи влади та високий рівень заборгованості домогосподарств обмежують можливості для експансіоністської монетарної політики. Зниження процентних ставок останніми місяцями мало тривалий вплив на інвестиційну активність. Центральний уряд стикається з дилемою: надмірно експансіоністська монетарна політика може ще більше підживити і без того високий рівень боргу та поставити під загрозу фінансову стабільність, тоді як надмірно обмежувальна політика ще більше послабить динаміку зростання.

Підходить для цього:

• Китайська промисловість продовжує скорочуватися: Червона тривога в Пекіні – дані за листопад свідчать про провал стратегії внутрішнього ринку

Профіцит у трильйон доларів: експортна машина працює на повній швидкості

У 2024 році торговельний профіцит Китаю досяг історичного максимуму, вперше перевищивши позначку в один трильйон доларів. За перші одинадцять місяців експорт склав 3,415 трильйонів доларів, тоді як імпорт досяг лише 2,339 трильйонів доларів. Це призвело до профіциту в 1,076 трильйонів доларів, що вже перевищує рівень попереднього року майже на дев'ять відсотків. Цей профіцит еквівалентний майже всьому економічному обсягу Швейцарії чи Польщі. Китайський експорт перевищує імпорт майже на 50 відсотків, що є надзвичайним дисбалансом, який дестабілізує світову економіку.

Структура експорту показує, що Китай більше не функціонує виключно як країна з низькою заробітною платою. Високотехнологічні продукти, такі як електромобілі, акумулятори, сонячні панелі та електронні компоненти, домінують в експорті. Ці продукти просуваються за допомогою величезних державних субсидій, що призводить до значних спотворень конкуренції на світових ринках. Комплексне дослідження Європейського Союзу підтвердило, що китайські електромобілі можуть пропонуватися приблизно на 20 відсотків за нижчими цінами, ніж аналогічні продукти ЄС, виключно завдяки державній підтримці. Експорт до Європи зріс приблизно на вісім відсотків у 2024 році, тоді як імпорт з Європи знизився на два відсотки. Розвиток особливо вражаючий у торгівлі з Німеччиною та Італією, де китайський експорт зріс більш ніж на десять відсотків у кожній країні, тоді як імпорт з Німеччини знизився на 3,5 відсотка, а з Італії – на 6,6 відсотка.

Торговельний профіцит штучно завищується через скорочення імпорту. Китайський імпорт у 2024 році знизився на 0,6 відсотка порівняно з попереднім роком, тоді як експорт зріс на 5,4 відсотка. Така тенденція є нетиповою для економіки, що зростає, і свідчить про слабкий внутрішній попит. Причина полягає у високому рівні заощаджень приватних домогосподарств та їхній потребі в безпеці перед обличчям невизначеного економічного майбутнього. Споживачі більше заощаджують і менше споживають, що пригнічує попит на імпорт споживчих товарів. Водночас Китай використовує експорт як ринок для своїх надлишкових потужностей у численних промислових секторах.

Стагнація споживання: Чому китайці більше не купують

Слабкий внутрішній попит є центральною структурною проблемою китайської економіки. Приватне споживання зростає лише помірно та відстає від очікувань. Споживачі невпевнені та збільшують свою норму заощаджень до рекордних рівнів. Причини такої поведінки численні. Тривала житлова криза завдала шкоди багатству мільйонів сімей, оскільки більшість приватного багатства Китаю пов'язана з нерухомістю. Падіння цін на нерухомість підірвало відчуття процвітання та безпеки. Крім того, високий рівень безробіття серед молоді зменшує готовність молодих людей, які традиційно були ключовим фактором зростання споживання, витрачати гроші.

Приватні інвестиції також стагнують. Компанії вагаються робити нові інвестиції, оскільки перспективи попиту є невизначеними, а рівень використання потужностей у багатьох секторах вже низький. Уряд запровадив численні програми підтримки споживання, включаючи субсидії на придбання електромобілів та побутової техніки, але їхній вплив залишається обмеженим. Основна причина полягає у втраті довіри серед економічних суб'єктів. Невизначеність щодо майбутнього економічного розвитку, політичної стабільності та соціального забезпечення призводить до більш обережної поведінки як домогосподарств, так і підприємств.

Норма заощаджень у Китаї традиційно висока, але за останні роки вона значно зросла. Приватні домогосподарства заощаджують як запобіжний захід від хвороби, старості та соціальної нестабільності. Система соціального забезпечення в Китаї менш комплексна, ніж у розвинених країнах, що збільшує потребу в приватних заощадженнях. Культурні фактори також відіграють певну роль, оскільки заощадження традиційно вважаються чеснотою в китайському суспільстві. Однак нинішнє зростання норми заощаджень виходить за межі культурних та демографічних норм і відображає справжню економічну нестабільність.

Підходить для цього:

• Китай | Дилема Пекіна між експортним бумом та стагнацією внутрішнього ринку: структурна залежність від експорту як пастка зростання

Торговельна війна 3.0: каральні тарифи Вашингтона як каталізатор нового геоекономічного режиму

Торговельний конфлікт між Китаєм та Сполученими Штатами за останні роки перетворився з класичної тарифної суперечки на всеохопний геоекономічний системний конфлікт. Уряд США різко розширив штрафні тарифи на широкий спектр китайської продукції, зокрема у стратегічних галузях, таких як електромобілі, акумулятори, напівпровідники, сонячні технології та інші високотехнологічні продукти. Тарифи на певні категорії товарів були підвищені до 100 відсотків, що фактично виключило багато китайських товарів з ринку США. Цю політику слід розуміти не стільки як короткостроковий захід тиску, скільки як частину довгострокової стратегії стримування зростання Китаю в ключових майбутніх галузях промисловості та зменшення залежності Заходу від китайських ланцюгів поставок.

Ці заходи мають значні наслідки для Китаю. Хоча Сполучені Штати більше не є найбільшим окремим покупцем китайських товарів, вони залишаються важливим ринком з високою купівельною спроможністю та технологічним впливом. Втрата частки ринку в США змушує китайські компанії перенаправляти своє надлишкове виробництво на інші ринки, зокрема в Європу, країни, що розвиваються, та країни Глобального Півдня. Це, у свою чергу, загострює торговельну напруженість з Європейським Союзом, який дедалі більше відчуває тиск від хвилі агресивно завищеного цінового тиску на китайський імпорт. Таким чином, американська тарифна політика має наслідки, що виходять далеко за межі двосторонніх рамок, і призводить до глобальної фрагментації світової торгівлі.

Китайське керівництво реагує на заходи США правовими діями в рамках Світової організації торгівлі та двосторонньої дипломатії, а також стратегічною переорієнтацією своїх експортних потоків та інвестиційних цілей. Китай намагається відкрити нові ринки на глобальному Півдні, наприклад, шляхом посилення діяльності в рамках ініціативи «Пояс і шлях», двосторонніх угод про вільну торгівлю та інвестицій в інфраструктурні проекти в Африці, Латинській Америці та Південно-Східній Азії. Крім того, Пекін дедалі більше зосереджується на створенні власних технологічних платформ, щоб зменшити свою залежність від американських технологій, зокрема в галузях чіпів, програмного забезпечення та високотехнологічного обладнання. Таким чином, торговельна війна прискорює технологічне роз'єднання, яке, ймовірно, змінить структуру світової торговельної системи в довгостроковій перспективі.

Наша китайська експертиза в розвитку бізнесу, продажах та маркетингу - Зображення: Xpert.Digital

Галузевий фокус: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Детальніше про це тут:

• Бізнес-центр Xpert

Тематичний центр з аналітичними матеріалами та експертними знаннями:

• Платформа знань про світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збір аналізів, імпульсів та довідкової інформації з наших пріоритетних напрямків
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Тематичний центр для компаній, які хочуть дізнатися про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Брюссель під тиском: боротьба Європи з хвилею китайського експорту

Європейський Союз опинився між агресивною експортною стратегією Китаю та протекціоністською політикою Сполучених Штатів. Європа є одночасно значним ринком і важливим технологічним партнером для Китаю, але все частіше опиняється мішенню експортного потоку, що підживлюється надлишковими потужностями в Китайській Народній Республіці. Це особливо помітно в таких секторах, як електромобілі, сонячні технології, компоненти вітрових турбін, акумулятори, сталь та хімікати. Європейські виробники скаржаться на значний ціновий тиск, який, на їхню думку, був би неможливим без значних державних субсидій у Китаї. Тому Європейська комісія розпочала кілька розслідувань щодо спотворення конкуренції та запровадила тимчасові компенсаційні мита та мінімальні ціни в чутливих секторах.

Ці заходи торговельної політики знаменують собою зміну парадигми в європейській політиці щодо Китаю. У той час як Європа довгий час покладалася на діалог, співпрацю та відкриття ринку, захисний промисловий захист все більше займає центральне місце. У секторі електромобілів було запроваджено додаткові тарифи та мінімальні ціни, щоб запобігти руйнівній ціновій війні, яка може структурно послабити європейську автомобільну промисловість. У сфері сонячних технологій, які колись були доведені до межі колапсу хвилею китайського експорту, повторення цього розвитку має бути запобігнуто. ЄС намагається поєднати цілі промислової політики, такі як створення власних потужностей для виробництва акумуляторів, напівпровідників та зелених технологій, з інструментами захисту торговельної політики.

Для Китаю цей розвиток подій є неоднозначним. З одного боку, європейські ринки залишаються привабливими, незважаючи на додаткові тарифи, оскільки готовність платити висока, а попит на зелені технології просувається політично. З іншого боку, Брюссель недвозначно сигналізує, що постійна бізнес-модель, заснована на субсидованому надлишковому виробництві, не буде прийнятна. Для європейських компаній виникає питання, як знайти баланс між захистом від демпінгу та відкритістю для конкуренції. Надмірно жорсткий протекціоністський підхід несе ризик контрзаходів з боку Китаю, таких як обмеження експорту критично важливої ​​сировини або доступу до технологій, тоді як надмірно поблажливий підхід може посилити тенденції деіндустріалізації в Європі.

Зростання, зумовлене експортом, як глухий кут: обмеження китайської моделі

Протягом десятиліть модель зростання Китаю базувалася на поєднанні високих інвестицій, швидкого промислового розвитку, низької заробітної плати та експортно-орієнтованого виробництва. Ця модель була надзвичайно успішною, але в нинішніх умовах вона досягає своїх меж. Світові ринки не можуть нескінченно поглинати постійно зростаючі виробничі потужності Китаю. Торговельні конфлікти зі США та зростання оборонних витрат ЄС демонструють, що епоха практично неконтрольованого розширення експорту закінчилася. Водночас на Глобальному Півдні зростає політичний тиск щодо розвитку власної промисловості, а не постійним ринком збуту для надлишкового виробництва Китаю.

Китай намагається вирішити цю дилему, зміщуючи промисловий ланцюжок створення вартості вгору, зосереджуючись на високих технологіях, зелених технологіях та складних промислових продуктах. Однак це мало що змінює на фундаментальній логіці моделі: надлишкові потужності продовжують скорочуватися за рахунок експорту, тоді як внутрішній попит відстає від потенціалу зростання. Структурна слабкість приватного споживання, низька частка заробітної плати в національному доході та висока норма заощаджень заважають вітчизняній економіці взяти на себе роль стабільного двигуна зростання. Спроби замаскувати цю проблему постійно розширюваними промисловими програмами та державними субсидіями зрештою посилюють ризики надлишкових потужностей та боргів.

Стала трансформація моделі зростання Китаю вимагатиме значного зміцнення приватного споживання та сектора послуг. Це вимагатиме далекосяжних реформ систем соціального забезпечення та пенсійного забезпечення для скорочення обов'язкових пенсійних заощаджень, а також більшого перерозподілу доходів на користь домогосподарств. Крім того, держава повинна бути готова до скорочення неефективних державних підприємств, зміцнення ринкових механізмів та створення більшого простору для приватних компаній. Однак ці заходи суперечать політичній меті керівництва, яка полягає у пріоритезації контролю та стабільності над динамікою ринку. Результуючий глухий кут реформ сприяє посиленню слабкості структурного зростання.

Ризики для Європи: якщо слабкість Китаю стане глобальним шоком

Для Європи, і особливо для експортно-орієнтованих економік, таких як Німеччина, події в Китаї мають центральне значення. Китай є не лише основним ринком для машин, автомобілів, хімічної продукції та засобів виробництва, але й ключовим компонентом глобальних ланцюгів створення вартості. Таким чином, значне уповільнення зростання в Китаї впливає на європейську промисловість через кілька каналів. По-перше, попит на європейський експорт, зокрема на капіталомісткі промислові товари, знижується. По-друге, Китай компенсує це, посилюючи свій експортний тиск на інші ринки, посилюючи конкурентний тиск на європейських виробників. По-третє, реакції фінансових та валютних ринків, такі як девальвація юаня, можуть спровокувати подальші збої у світовій торгівлі.

Таким чином, Європа стикається з дилемою: з одного боку, існує інтерес у стабільному, процвітаючому Китаї, який слугує ринком збуту, місцем для інвестицій та партнером у вирішенні глобальних проблем, таких як захист клімату та енергетичний перехід. З іншого боку, експортна стратегія Китаю дедалі більше змушує ЄС захищати власні галузі промисловості від демпінгу та зменшувати стратегічну залежність. Хоча глибока криза в Китаї може стимулювати експорт у короткостроковій перспективі, вона також може сприяти глобальній рецесії в середньостроковій перспективі, що особливо сильно вдарить по експортно-орієнтованих європейських економіках. Тому європейська відповідь повинна складатися з подвійної стратегії диверсифікації ризиків та вибіркової співпраці.

Для німецьких та європейських компаній це означає, що залежність від Китаю в закупівлях, виробництві та продажах має бути систематично зменшена. Диверсифікація ланцюгів поставок у бік інших азійських країн, Латинської Америки чи Східної Європи ставатиме дедалі важливішою. ​​Водночас китайський ринок залишається незамінним для багатьох галузей промисловості, що робить суто конфронтаційний підхід нереалістичним. Стратегічно важливо визначити ті сегменти, де співпраця з Китаєм залишається доцільною, і ті, де пріоритет має надання розбудови незалежних потужностей або формуванню альтернативних партнерств.

Вихід Китаю з пастки зростання стає глобальним випробуванням

Поточний стан китайської економіки являє собою суперечливу картину вражаючої експортної потужності та зростаючої структурної крихкості. Хоча цільовий показник зростання у п'ять відсотків досягається завдяки поєднанню експортних наступів, державного втручання та статистичного згладжування, внутрішній двигун зростання дає збій. Внутрішній попит залишається значно нижчим за свій потенціал, криза на ринку нерухомості діє як гальмо, рівень боргу високий, а довіра споживачів та бізнесу є нестійкою. Водночас, надлишкові потужності в ключових галузях промисловості загострюють торговельну напруженість зі США та ЄС і прискорюють фрагментацію світової економіки.

Для Китаю головним викликом буде перехід від експортно-орієнтованої надлишкової продукції до більш орієнтованої на внутрішній ринок, інноваційної та продуктивної структури. Успіх цього переходу визначатиме не лише соціальну та політичну стабільність Китайської Народної Республіки, але й майбутню архітектуру світової економіки. Контрольований перехід, що підтримується реформами, обмежить глобальні потрясіння та збереже можливості для співпраці. З іншого боку, невпорядкований процес коригування, що характеризується фінансовою нестабільністю, протекціоністською реакцією та зростаючою політичною невизначеністю, може стати найбільшим стресовим випробуванням для міжнародної економічної системи за останні десятиліття.

Європа та США стикаються з викликом чіткого визначення своїх інтересів щодо Китаю, одночасно максимально зберігаючи відкритість світової торговельної системи. Суто конфронтаційний підхід призвів би до втрати добробуту з усіх сторін та перешкоджав би вирішенню глобальних проблем. Прагматична, стратегічна політика, яка поєднує захисні інструменти проти недобросовісної торговельної практики з цілеспрямованою співпрацею в окремих сферах, видається реалістичним шляхом уперед. Саме в цій напрузі між суперництвом та співпрацею визначатиметься результат: чи стане перехід Китаю до нової моделі зростання впорядкованим коригуванням, чи глобальною точкою спалаху.

☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька

☑ Нове: листування на вашій національній мові!

Konrad Wolfenstein

Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка цифрової стратегії та оцифрування

☑ Розширення та оптимізація міжнародних процесів продажів

☑ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑ Піонерський розвиток бізнесу / маркетинг / PR / Мір