Старі гроші для нових ідей: Податок на спадщину як інноваційний капітал – прагнення до цільового фінансування стартапів

Криза венчурного капіталу в Німеччині: чи справді податок на спадщину є рішенням?

Мільярди, успадковані майже без оподаткування: ризикований план порятунку німецької стартап-сцени

Німецька стартап-сцена страждає від хронічної нестачі капіталу та дедалі більше втрачає інноваційні таланти на користь інших країн. Водночас, мільярди євро активів передаються наступному поколінню майже без сплати податків щороку під час спадкування компаній. У цьому контексті пропозиція відомих підприємців викликає ажіотаж: частина податку на спадщину має бути спеціально спрямована на фінансування молодих, перспективних технологічних компаній. Ідея звучить переконливо – існуючий капітал має стати двигуном інновацій завтрашнього дня. Але за цією елегантною пропозицією криються величезні перешкоди: конституційні проблеми, опір німецьких федеральних земель та питання про те, чи достатньо взагалі відносно невеликих сум, про які йде мова, щоб конкурувати з такими міжнародними гігантами, як США. Чи є цільове стягнення податку на спадщину довгоочікуваним рішенням кризи венчурного капіталу, чи це просто відволікає увагу від справжніх, глибоко вкорінених структурних проблем країни?

Пов'язано з цим:

• HANDELSBLATT : Бізнес-лідери закликають федеральний уряд впровадити «сміливі» реформи

Якщо наявний капітал має фінансувати нові ідеї – ризикована пропозиція реформи чи правильна відповідь на інноваційну кризу в Німеччині?

Спочатку ідея звучить оманливо просто: від одного до п'яти відсотків податку на спадщину, що стягується під час передачі компанії, має бути спрямований на фінансування молодих, інноваційних стартапів. Відомі підприємці сформулювали цю пропозицію у так званому «листі дій» до німецького уряду, тим самим розпочавши дискусію, яка виходить далеко за межі податкової політики. Вона торкається фундаментальних питань щодо інноваційного потенціалу Німеччини, розподільчої справедливості та ролі держави як каталізатора зростання.

Основа дискусії: Що насправді приносить податок на спадщину?

Щоб зрозуміти пропозицію в перспективі, важливо спочатку розглянути фактичні надходження від податку на спадщину. У 2024 році німецькі податкові органи нарахували податок на спадщину та дарування на загальну суму 13,3 мільярда євро – це новий рекордний показник, що на 12,3 відсотка більше, ніж у попередньому році. З них 8,5 мільярда євро припадало на сам податок на спадщину (на 9,5 відсотка більше, ніж у попередньому році), а 4,8 мільярда євро – на податок на дарування, що з 2021 року зросло більш ніж удвічі.

Ці цифри спочатку свідчать про вражаючу податкову свободу. Однак є важливий нюанс: нарахована сума податку не ідентична фактичним доходам. Через значні положення про податкові пільги для бізнес-активів у 2024 році було нараховано 13,3 мільярда євро, але фактично належним було сплатити лише близько 10 мільярдів євро. Зокрема, того ж року податки на спадщину були скасовані для 45 основних спадкоємців. Спочатку податки на суму 3,5 мільярда євро були нараховані на відповідні активи на загальну суму приблизно 12 мільярдів євро, але згодом було скасовано близько 95 відсотків цієї суми. Фактично, ці 45 основних спадкоємців сплатили лише близько 180 мільйонів євро, що відповідає приблизно двом відсоткам переданих активів.

Податок на спадщину розроблений як державний податок: згідно зі статтею 106, пунктом 2 Основного закону, його доходи повністю надходять до федеральних земель та адмініструються державними податковими службами. Наразі гроші потрапляють до загального бюджету відповідних земель – без будь-якого юридичного цільового призначення на конкретні сфери витрат, такі як освіта, інфраструктура чи інновації. Критики роками вказують на те, що значна частина цих коштів використовується на споживання, а не на виробничі інвестиції.

Сліпа пляма в системі: яка частина активів компанії фактично оподатковується?

Центральний парадокс дебатів щодо податку на спадщину в Німеччині полягає в разючій невідповідності між номінально переданими бізнес-активами та фактично сплаченими з них податками. У 2024 році бізнес-активи на загальну суму 21,5 мільярда євро було передано через спадщину та подарунки – на 27,9 відсотка менше, ніж у попередньому році. Щодо так званих великих придбань, тобто бізнес-активів вартістю понад 26 мільйонів євро, передана сума навіть зменшилася вдвічі до 8,6 мільярда євро.

В принципі, чинне законодавство передбачає значні податкові пільги для спадкоємців підприємств: будь-хто, хто продовжує вести бізнес у його існуючих масштабах протягом щонайменше семи років і зберігає робочі місця, може скористатися звільненням від сплати податків у розмірі 85 відсотків (стандартна пільга) або навіть 100 відсотків (додаткова пільга). З 2021 року активи компаній на суму приблизно 24 мільярди євро були передані майже без сплати податків таким чином, що призвело до втрати доходів податкових органів у розмірі близько 7,6 мільярда євро. Федеральний конституційний суд неодноразово визнавав ці положення частково неконституційними та зобов'язував законодавчий орган прийняти нове законодавство – процес, який триває вже десятиліттями і зараз знову набирає обертів.

Структурний дисбаланс особливо вражає: у 2024 році 45 великих спадкоємців отримали в середньому по 260 мільйонів євро кожен, але фактично сплатили лише близько двох відсотків податку з цього. Звичайні громадяни, навпаки, які успадковують кондомініум або малий бізнес, сплачують повну ставку податку. Мережа податкової справедливості оцінює економію штату на податках для цих 45 великих спадкоємців у 3,4 мільярда євро.

Кількісна оцінка потенціалу: Чого саме досягне ця ініціатива

Розрахунок потенціалу пропозиції на основі наявних даних показує наступне: з приблизно 10 мільярдів євро доходів від податку на спадщину, фактично зібраних у 2024 році, близько 100 мільйонів євро було б доступно для фінансування стартових підприємств, якби один відсоток було виділено на цю мету. При п'яти відсотках ця цифра зросте до 500 мільйонів євро. Обмеження бази оподаткування податком на спадщину від передачі бізнесу призводить до ще меншої суми, особливо враховуючи, що фактичні податкові платежі, що здійснюються з активів бізнесу, є структурно низькими через положення про податкові пільги.

Для порівняння: обсяг інвестицій на весь німецький ринок венчурного капіталу у 2025 році склав 7,2 мільярда євро. Того ж року США інвестували у стартапи близько 209 мільярдів доларів – порівняно з їхнім валовим внутрішнім продуктом, це відповідає 0,7 відсотка її економічного обсягу, тоді як Німеччина досягла лише близько 0,20 відсотка. Таким чином, виділена частина податку на спадщину не створить структурного рішення, але може слугувати сигналом і додатковим компонентом.

Наш досвід у сфері розвитку бізнесу, продажів та маркетингу в ЄС та Німеччині - Зображення: Xpert.Digital

Галузеві напрямки діяльності: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Більше інформації тут:

• Експертний бізнес-центр

Тематичний центр, що пропонує аналітичні матеріали та досвід:

• Платформа знань, що охоплює світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збірка аналітичних матеріалів, ідей та довідкової інформації з наших ключових напрямків діяльності
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Центр для компаній, які шукають інформацію про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Справжня проблема: криза фінансування стартапів у Німеччині

Ініціатива підприємців вирішує реальну та нагальну проблему. Згідно з нещодавнім опитуванням Bitkom, проведеним серед 133 технологічних стартапів, майже 48 відсотків планують новий раунд фінансування на 2026 рік із середнім цільовим обсягом у чотири мільйони євро. Водночас лише 17 відсотків опитаних стартапів вважають наявний запас венчурного капіталу в Німеччині достатнім. Особливо тривожно те, що чверть опитаних компаній розглядають можливість виходу з Німеччини через брак фінансування.

Цей дефіцит капіталу не є новою проблемою, але він стає структурно гострішим. Порівняно з іншими європейськими країнами, розвиток венчурного капіталу (ВК) у Німеччині значно відстає від її економічного потенціалу. У той час як британський ринок венчурного капіталу зріс на 39 відсотків у 2025 році порівняно з попереднім роком, а Франція – на 31 відсоток, Німеччина стагнувала з незначним падінням на чотири відсотки, досягнувши загального обсягу 7,2 мільярда євро. Висока залежність від іноземного капіталу є особливо критичною: близько двох третин венчурних інвестицій у німецькі стартапи у 2025 році надійшли від міжнародних інвесторів. Це робить екосистему німецьких стартапів вразливою до зовнішніх потрясінь та геополітичних потрясінь.

Відтік інноваційних компаній за кордон – насамперед до США, Великої Британії та Швейцарії – це не лише економічна проблема, а й структурна проблема процвітання: разом зі стартапами втрачаються робочі місця, податкові надходження та технологічні ноу-хау.

Сильні сторони пропозиції: Що говорить на користь ідеї

Ідея цільового виділення коштів має значну привабливість з кількох точок зору. По-перше, вона намагається активувати раніше невикористаний потік капіталу, не створюючи додаткового навантаження на державний бюджет. Пропозиція не вимагає ні нових боргів, ні перерозподілу з існуючих програм. По-друге, вона створює інституційний зв'язок між двома економічно значущими явищами: масовою передачею капіталу між поколіннями у вже існуючих компаніях та хронічною нестачею капіталу, з якою стикаються молоді, інноваційні компанії.

По-третє, цей підхід має певну політичну елегантність: якщо Федеральний конституційний суд, який знову винесе рішення щодо конституційності привілеїв щодо бізнес-активів, зобов'яже посилити податок на спадщину для передачі бізнесу, додаткові доходи можна було б цілеспрямовано спрямувати на сприяння інноваціям. Замість того, щоб розробляти податкову реформу як простий захід перерозподілу, вона стала б активним інструментом економічної політики. По-четверте, таке регулювання було б сумісним з міжнародними стандартами: Ізраїль, США та Швеція практикують різні форми податкового спрямування капіталу на ринки венчурного капіталу – частково через суверенні фонди добробуту, частково через прямі податкові пільги.

Слабкі сторони та ризики: що говорить проти цієї ідеї

Незважаючи на ці позитивні аспекти, структурні заперечення є значними. Найсерйозніший аргумент стосується кількості: навіть за оптимістичного розрахунку з використанням п'яти відсотків фактичних доходів це становить менше 500 мільйонів євро щорічно. Враховуючи мільярди євро дефіциту фінансування в німецькій системі венчурного капіталу, це крапля в морі. Для порівняння, лише уряд Німеччини надає близько 30 мільярдів євро державних коштів та гарантій через Німецький фонд венчурного капіталу, а загальний обсяг інвестицій, як очікується, становитиме 130 мільярдів євро.

Друга проблема має конституційний та федеральний характер. Оскільки податок на спадщину є суто державним податком, усі 16 федеральних земель повинні були б погодитися на його цільове використання, або ж федеральний уряд мав би змінити юрисдикцію шляхом внесення змін до Основного закону (конституції Німеччини). Фінансово слабкі землі, такі як Саксонія, Тюрінгія чи Мекленбург-Передня Померанія, які вже отримують лише незначні надходження від податку на спадщину, відкинули б таке регулювання, оскільки воно ще більше послаблює їхню фіскальну автономію. Тому політична доцільність цієї ідеї в рамках федеральної системи видається надзвичайно складною.

По-третє, існують фундаментальні занепокоєння щодо самого інструменту цільових коштів. Німецький бюджетний принцип неврахування (принцип повного покриття) передбачає, що всі доходи повинні використовуватися для покриття всіх витрат і не розподіляються заздалегідь на конкретні цілі. Хоча існують винятки, такі як податок на мінеральні масла для будівництва доріг, вони вважаються аномалією фіскальної політики, яка може призвести до негнучкості та неправильного розподілу. Фінансовий експерт з асоціацій сімейного бізнесу справедливо стверджує, що навіть якщо податок на спадщину з бізнес-активів буде реформовано, немає гарантії, що додаткові доходи насправді будуть використані продуктивно – історично додаткові податкові надходження, як правило, використовуються для споживання.

По-четверте, фундаментальна передумова самої пропозиції є сумнівною. Ініціатива неявно передбачає, що податок на спадщину при передачі бізнесу значно зросте. Враховуючи існуючі пільги, які є надзвичайно сприятливими для передачі бізнесу, та можливість подальшої лібералізації після очікуваного рішення Конституційного Суду, це аж ніяк не можна назвати певним. Можливо, навіть реформа зменшить, а не збільшить податкове навантаження на активи бізнесу.

Слон у кімнаті: структурні рішення для кризи венчурного капіталу Німеччини

Пропозиція підприємців вирішує реальну проблему, але вирішує її за допомогою структурно неадекватного інструменту. Корінна причина дефіциту венчурного капіталу в Німеччині полягає не у відсутності індивідуальних програм фінансування, а в системній прогалині: інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди, страхові компанії та пенсійні схеми, майже не інвестують у венчурний капітал у Німеччині, хоча вони є основними постачальниками венчурного капіталу в інших країнах, зокрема в США, Ізраїлі та Швеції. Американські пенсійні фонди, наприклад, систематично розподіляють частину своїх активів під управлінням до венчурних фондів, тим самим фінансуючи інноваційний портфель Кремнієвої долини.

Уряд Німеччини визнав це вузьке місце: Законом про просування локації від вересня 2025 року було зроблено перші кроки для вдосконалення системи венчурного капіталу та зменшення інвестиційних бар'єрів. Ініціатива WIN, в якій об'єднали зусилля бізнес, асоціації та політики, має на меті спрямувати приблизно 12 мільярдів євро додаткового капіталу в екосистему німецького венчурного капіталу до 2030 року. Ці підходи є структурно ефективнішими, ніж цільове виділення доходів від податку на спадщину.

Соціальний контекст: Хто насправді успадковує в Німеччині?

Щоб повністю зрозуміти пропозицію, варто дослідити загальний вплив динаміки спадкування на розподіл майна в Німеччині. За оцінками DIW Berlin, у Німеччині щорічно успадковуються або передаються у дар активи вартістю приблизно від 300 до 400 мільярдів євро. Однак лише близько чверті цієї суми відображаються в податковій статистиці – решта залишається повністю звільненою від оподаткування через високі пільги та звільнення. Таким чином, податкова статистика з її оціночною вартістю 13,3 мільярда євро відображає лише невелику частину фактичного переміщення багатства.

Більше половини всього приватного багатства в Німеччині успадковується, а не заробляється. Така структура багатства структурно сприяє тим, хто вже багатий, і перешкоджає соціальній мобільності завдяки особистим досягненням. Якщо податок на спадщину – єдиний інструмент, який хоча б починає виправляти цю концентрацію багатства – тепер буде перепрофільовано переважно як інструмент фінансування стартапів, виникає фундаментальне питання: Cui bono? Бенефіціарами будуть переважно технологічно підковані, добре пов'язані підприємці з міських районів – не обов'язково ті соціальні групи, які найбільше виграють від справедливого податку на спадщину.

Оцінка та перспективи: Що залишилося від пропозиції

Загалом, пропозиція підприємців є інтелектуально цікавою та, з певної точки зору, зрозумілою ініціативою, але такою, що не має достатньої практичної реалізації. Вона заслуговує на визнання за започаткування конструктивного діалогу щодо податкової політики та сприяння інноваціям – у політичному кліматі, де бізнес-асоціації та політики часто обговорюють лише дерегуляцію та скорочення субсидій. Діагноз – що Німеччина втрачає інноваційні стартапи на користь інших країн через брак венчурного капіталу – є точним та добре підтвердженим актуальними даними.

Однак запропонована терапія є занадто маломасштабною та концептуально занадто слабкою, щоб вирішити структурну проблему. Сума від 100 до 500 мільйонів євро щорічно – навіть за оптимістичного сценарію – недостатня, щоб скоротити розрив між Німеччиною та США (209 мільярдів доларів), Великою Британією та Францією. Крім того, існують значні федеральні та бюджетні перешкоди для цільового використання доходів від податку на спадщину.

Було б розумніше відкрити базу інституційних інвесторів для венчурного капіталу, послідовно впроваджувати вже започаткований закон про просування локацій та провести справжню реформу податку на спадщину бізнес-активів, яка б серйозно враховувала конституційний принцип рівного оподаткування. Якщо спадщина вартістю мільярди доларів фактично оподатковується двома відсотками, тоді як успадкований кондомініум оподатковується від 15 до 30 відсотків, то цю систему не можна легітимізувати, виділяючи кошти на стартапи. Це система, яку потрібно фундаментально переосмислити, і питання фінансування інновацій має бути лише одним із багатьох міркувань.

☑️ Наша ділова мова – англійська або німецька

☑️ НОВИНКА: Листування вашою рідною мовою!

Konrad Wolfenstein

Я та моя команда раді бути вашим особистим консультантом.

Ви можете зв'язатися зі мною, заповнивши контактну форму тут , або просто зателефонувавши мені за номером +49 7348 4088 965. Моя адреса електронної пошти : [email protected]

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проєкту.

☑️ Підтримка МСП у стратегії, консалтингу, плануванні та впровадженні

☑️ Створення або переорієнтація цифрової стратегії та діджиталізації

☑️ Розширення та оптимізація процесів міжнародних продажів

☑️ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑️ Розвиток бізнесу Pioneer / Маркетинг / PR / Виставки

Квазі-власне рішення: Як Xpert.Digital усуває операційні прогалини в B2B-маркетингу та продажах – Розумний контент-орієнтований бізнес - Зображення: Xpert.Digital

Xpert.Digital — це галузевий центр B2B, що базується на даних, який очолює Konrad Wolfenstein . Компанія виступає зовнішнім, квазі-внутрішнім рішенням для промислових партнерів, усуваючи операційні прогалини в маркетингу, контенті та продажах, не вимагаючи додаткових ресурсів з боку клієнта.

Більше інформації тут:

• Квазі-власне рішення: як Xpert.Digital усуває операційні прогалини в B2B-маркетингу та продажах – Розумний контент-орієнтований бізнес