Новий план пенсійних накопичень: пенсійна реформа Німеччини 2027 року – кінець пенсії Рістера та до 540 євро державних субсидій

З'являється новий пенсійний накопичувальний рахунок: заощадження в ETF з державними субсидіями

Скасування пенсійного контракту Riester? Що вам потрібно знати про пенсійну реформу 2027 року

Приватні пенсійні заощадження в Німеччині переживають історичний переломний момент. Після понад 20 років, сповнених бюрократичних перешкод, високих витрат та мізерної прибутковості, політики фактично припинили пенсійну схему Riester. Щоб ефективно боротися з загрозою бідності в похилому віці та нагальними демографічними змінами, у 2027 році буде запущено новий план пенсійних заощаджень, що субсидується урядом. Завдяки принципово новій моделі фінансування, сміливому переходу від жорстких гарантій на користь високодохідних інвестицій у ETF та інноваційним компонентам, таким як «пенсія раннього старту» для дітей, уряд прагне нарешті зробити приватні пенсійні заощадження доступними для широких мас.

Але чи справді широко розрекламована пенсійна реформа виконує свої обіцянки на практиці? Що цей переворот означає для мільйонів існуючих вкладників Riester, і чи приховує модель інвестиційного портфеля, орієнтована на ринок капіталу, також приховані ризики? У наступній статті детально аналізується новий законодавчий процес, висвітлюються можливості моделі субсидій на основі внесків та виявляється, де законодавчому органу все ще бракує сміливості для справжніх змін системи.

Держава робить внесок, але чи справді цього достатньо, щоб запобігти загрозі бідності в старості?

Кінець епохи: Чому пенсійна схема Рістера провалилася

Протягом понад двох десятиліть пенсія Riester була синонімом усього, що пішло не так у німецькій пенсійній політиці: надмірної складності, невтішної прибутковості, високих адміністративних зборів та системи субсидій, яка регулярно приголомшувала навіть фінансових експертів. Те, що було задумано у 2001 році як революційна відповідь на демографічні зміни, фактично провалилося. З 2018 року кількість активних контрактів Riester неухильно скорочується, причому до чверті всіх контрактів вважаються недіючими або такими, що не передбачають сплати внесків. Мільйони громадян, які колись вважали, що вони забезпечили собі надійне виходу на пенсію, тепер з розчаруванням виявляють, що їхні фактичні виплати після всіх витрат значно виправдовують очікування.

Структурні проблеми пенсійної схеми Riester були очевидними. Законодавчо закріплений принцип гарантування – принаймні сплачені внески мали бути гарантовані на початку пенсійного періоду – змусив постачальників послуг застосовувати захисну інвестиційну стратегію з низькою дохідністю. Цей принцип гарантування виявився фатальним недоліком саме в періоди тривалих низьких процентних ставок. Водночас високі витрати на встановлення та адміністрування поглинали значну частину мізерної прибутковості. Результат: продукт, який не був ні привабливим, ні доступним, і майже не пропонував реальних переваг тим групам населення, які його найбільше потребували.

Демографічний переломний момент: чому потрібно діяти

Провал пенсійної схеми Рістера сам по собі не був би надзвичайною ситуацією, якби Німеччина одночасно не зіткнулася з демографічним зрушенням історичних масштабів. Система обов'язкового пенсійного страхування базується на системі «по мірі використання» – внески сьогоднішнього працездатного населення фінансують сьогоднішні пенсії. Ця система перебуває під різким тиском, оскільки співвідношення між платниками внесків та пенсіонерами швидко погіршується. На початку 1990-х років статистично на кожного пенсіонера припадало 2,7 працюючих. До 2023 року цей показник знизиться до лише 2,1. До 2050 року це співвідношення може скоротитися майже до 1:1.

Рівень пенсій – тобто співвідношення стандартної пенсії до середньої заробітної плати – наразі становить близько 48 відсотків від валової заробітної плати, що залишається значно нижчим за той, що вважається достатнім для підтримки певного рівня життя. Наслідки вже відчуваються: близько 42 відсотків із майже 19 мільйонів пенсіонерів у Німеччині отримують менше 1000 євро нетто на місяць. Офіційний поріг ризику бідності становить 1381 євро нетто на місяць. Жінки перебувають у структурно невигідному становищі в цьому відношенні: на кінець 2024 року їхній середній рівень пенсії за віком становив лише 955 євро порівняно з 1405 євро для чоловіків – різниця майже на третину.

Так званий розрив у пенсійному забезпеченні є реальним і зростає. Згідно з «Пенсійним компасом» Школи менеджменту Отто Байсхайма Всесвітнього університету в Хусейн-Прадеш за 2026 рік, німецькі пенсіонери витрачають в середньому 3148 євро на місяць, але мають поточний дохід лише 2988 євро. Отримана різниця наразі компенсується шляхом виведення активів – стратегія, яка не буде стійкою в довгостроковій перспективі для зростаючого сегмента населення. Зокрема, молодші працівники, яким довелося б приватно заощаджувати в середньому від 10 до 20 відсотків свого чистого доходу, щоб підтримувати рівень пенсій, безпосередньо відчувають тягар цього системного провалу. Тому реформування приватного пенсійного забезпечення є не розкішшю соціальної політики, а структурною необхідністю.

Законодавчий процес: довгий шлях до реформ

Німецький уряд, коаліція ХДС/ХСС та СДПН, ініціював реформу приватних пенсійних схем, що субсидуються з податків, за допомогою Закону про пенсійну реформу. 17 грудня 2025 року Федеральний кабінет міністрів схвалив законопроект, який був підготовлений під керівництвом федерального міністра фінансів Ларса Клінгбайля (СДПН). 27 лютого 2026 року законопроект був обговорений у першому читанні в Бундестазі та переданий до відповідних комітетів. Фінансовий комітет Бундестагу, який відповідав за це законодавство, провів публічні слухання з експертами 11 березня 2026 року.

Засідання Фінансового комітету 25 березня 2026 року мало вирішальне значення: на прохання коаліційних партій ХДС/ХСС та СДПН до початкового урядового проєкту в останню хвилину було внесено суттєві зміни. Ці виправлення в останню хвилину демонструють інтенсивність політичних суперечок щодо деталей. Крім того, на прохання Бундесрату (Федеральної ради) буде розглянуто можливість розширення кола осіб, які мають пряме право на фінансування, щоб включити до нього самозайнятих осіб та всіх осіб працездатного віку. Закон ще має бути ухвалений Бундестагом (Федеральним парламентом) та Бундесратом; запуск нової лінійки продуктів заплановано на 1 січня 2027 року.

Основний інструмент: пенсійний накопичувальний рахунок, що субсидується державою

Центральним елементом реформи є нова концепція продукту: пенсійний накопичувальний рахунок, що субсидується державою. Він принципово відрізняється від попереднього пенсійного плану Riester тим, що не має раніше законодавчо обов'язкової гарантії повного сплати внесків. Це вперше дозволяє прямі та субсидовані державою інвестиції в активи, орієнтовані на ринок капіталу – глобально диверсифіковані акції, біржові інвестиційні фонди (ETF), облігації, а в майбутньому також ELTIF (європейські довгострокові інвестиційні фонди). Для більш консервативних вкладників залишається можливість скористатися класичними гарантованими продуктами – з 80-відсотковою або 100-відсотковою гарантією капіталу при виході на пенсію.

Поряд із варіантом, орієнтованим на дохідність, без гарантії, запроваджується так званий стандартний рахунок. Цей стандартний продукт навмисно має просту структуру, його можна відкрити онлайн і він має бути доступним у кожного постачальника. Він орієнтований на споживачів, які не хочуть або не можуть глибоко заглиблюватися в деталі продукту. Індивідуальні рішення потрібні лише для стандартного рахунку, якщо вкладник явно бажає відхилитися від попередньо визначених стандартних налаштувань. Спочатку запланований ліміт ефективних витрат у розмірі максимального річного зниження дохідності на 1,5 відсотка для стандартного продукту був знижений до 1,0 відсотка Фінансовим комітетом – важливий крок до захисту дохідності інвесторів.

Щоб підвищити прозорість ринку та захистити споживачів від непрозорих структур оплати, витрати на закриття договорів пенсійних накопичень у майбутньому будуть розподілені на весь термін дії договору. Це значно обмежує фінансові втрати від передчасної зміни постачальників послуг. На практиці це означає, що будь-хто, хто бажає змінити постачальника послуг протягом перших п'яти років, сплачуватиме максимальний збір за перехід у розмірі 150 євро. Після цього періоду перехід є абсолютно безкоштовним.

Нова модель фінансування: система допомог на основі відсотків замість фіксованої субсидії

Одна з найважливіших відмінностей у порівнянні з пенсійною схемою Riester полягає в новій системі фінансування. Стара логіка Riester з її фіксованою базовою надбавкою у розмірі 175 євро та фіксованими дитячими допомогами замінюється моделлю, що базується на внесках – чим більше сплачується, тим вища субсидія, аж до максимальної межі. Початкова модель в урядовому проекті передбачала базову надбавку в розмірі 30 центів за кожне євро, що сплачується, протягом перших 1200 євро на рік, яка зросте до 35 центів з 2029 року. Для подальших внесків до максимальної межі 1800 євро на рік планувалося додати 20 центів за кожне євро.

Поправки, прийняті Фінансовим комітетом 25 березня 2026 року, додатково скоригували модель субсидування на користь дрібних вкладників. Нова система передбачає субсидію у розмірі 50 відсотків річних внесків до 360 євро, тобто особа, яка вносить 30 євро на місяць і заощаджує 360 євро на рік, отримує державну субсидію у розмірі 180 євро. Для внесків, що перевищують цю суму, до річного максимуму 1800 євро, субсидія становить 25 відсотків. Максимальна субсидія становить 540 євро на рік для щомісячних внесків у розмірі 150 євро. Це нове положення варте уваги: ​​воно встановлює значно вищу ставку субсидії для найнижчого рівня внесків, спеціально розроблену для стимулювання малозабезпечених осіб та дрібних вкладників розпочати приватні пенсійні заощадження.

Паралельно з цим розвивається податкова система. Вирахування спеціальних витрат залишається чинним і охоплює самостійно здійснені внески на пенсійні заощадження до 1800 євро, а також будь-які відповідні субсидії. Податкова служба продовжуватиме автоматично перевіряти, в рамках оцінки більш сприятливого податкового режиму, чи є зниження податку вигіднішим за пряму субсидію. Фундаментальний принцип відстроченого оподаткування – звільнення від сплати податків під час фази заощаджень, податкове зобов’язання після виплати на пенсії – залишається незмінним. Тому вкладники повинні знати, що їхня наступна додаткова пенсія оподатковуватиметься як дохід, навіть якщо державні субсидії здаються привабливими під час фази заощаджень.

Галузеві напрямки діяльності: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Більше інформації тут:

• Експертний бізнес-центр

Тематичний центр, що пропонує аналітичні матеріали та досвід:

• Платформа знань, що охоплює світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збірка аналітичних матеріалів, ідей та довідкової інформації з наших ключових напрямків діяльності
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Центр для компаній, які шукають інформацію про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Діти як цільова група: ранній вихід на пенсію

Амбітним та цікавим з освітньої та актуарної точки зору компонентом реформи є так звана пенсія за ранній початок роботи. Вона спрямована на те, щоб ціле покоління ознайомилося з ринком капіталу в ранньому віці та дозволило ефекту складних відсотків проявитися протягом десятиліть. За дітей віком від шести до 18 років, які навчаються в навчальних закладах Німеччини, держава щомісяця сплачує десять євро на індивідуальний, фінансований капіталом та приватно керований пенсійний ощадний рахунок.

Практичне впровадження є складним, але прагматичним. Батьки можуть відкрити індивідуальний рахунок для своєї дитини у обраного ними постачальника послуг, який відповідає суворим вимогам нового стандартного продукту. Якщо для їхньої дитини не буде відкрито індивідуальний рахунок, дитина автоматично буде зарахована до державної системи соціального захисту – жодна дитина не повинна бути у невигідному становищі через бездіяльність батьків. Також можливі додаткові внески від батьків, бабусь і дідусів або інших осіб. Найголовніше, що доходи від рахунку не оподатковуються до виходу на пенсію.

З фіскальних причин дострокову пенсію спочатку було запроваджено лише для тих, хто народився у 2020 році, тобто для дітей, яким виповниться шість років у 2026 році. У федеральному бюджеті на 2026 рік на цю першу категорію було виділено близько 50 мільйонів євро. Субсидія має застосовуватися ретроактивно з 1 січня 2026 року. Повне впровадження для всіх вікових груп від шести до 18 років коштуватиме приблизно 1 мільярд євро щорічно – сума, яка пояснює бюджетний тиск, що призвів до поетапного впровадження. З 2029 року будуть включені інші когорти, щоб модель поступово поширилася на всі вікові групи до 18 років.

Для сімей, які вже активно заощаджують у новій системі, існують додаткові стимули. Допомога на дитину у розмірі до 300 євро на рік надається за щомісячні внески у розмірі 25 євро або більше. Разом із базовою допомогою це призводить до суттєвих державних субсидій для сімей з кількома дітьми, що може значно збільшити їхні приватні пенсійні заощадження.

Перехід: Що потрібно знати вкладникам Riester

Реформа такого масштабу неминуче ставить питання про те, що станеться з мільйонами існуючих контрактів Riester. Уряд Німеччини обрав чітку політику «дідівства»: існуючі контракти Riester залишаться чинними та можуть фінансуватися за старими умовами субсидування. Ніхто не буде змушений розривати свій чинний контракт, змінювати постачальників або повертати вже отримані субсидії. Однак після 1 січня 2027 року нові контракти Riester не можуть бути укладені.

Для активних вкладників Riester існує три конкретні варіанти. Перший: продовжити договір без змін та робити внески за існуючими умовами. Другий: перевести накопичені заощадження на новий пенсійний накопичувальний рахунок або новий гарантований продукт, повністю зберігши всі раніше отримані субсидії та податкові пільги. Третій: призупинити дію договору Riester та одночасно відкрити новий пенсійний накопичувальний рахунок. Перехід протягом перших п'яти років терміну дії договору може коштувати максимум 150 євро у поточного постачальника; після цього він безкоштовний. Ці перехідні рішення є розумно розробленими, але вимагають індивідуальної оцінки кожним вкладником: тим, хто несе високі поточні витрати за існуючим договором Riester, може бути значно вигідніше перейти на нову систему в середньостроковій перспективі.

Очікується, що перші продукти на основі нового пенсійного накопичувального рахунку будуть запущені в четвертому кварталі 2026 року, що дасть зацікавленим сторонам достатньо часу для ознайомлення з системою. Державні субсидії розпочнуться 1 січня 2027 року. Центральне агентство пенсійних заощаджень (ZfA) залишається відповідальним за розгляд та розподіл субсидій. Субсидія буде виплачуватися безпосередньо на рахунок і не може бути внесена на поточний рахунок.

Новий суверенний фонд добробуту: більше, ніж просто деталь

Серед найважливіших змін, внесених Фінансовим комітетом 25 березня 2026 року, є рішення включити до системи фонд, керований державою, як додатковий інвестиційний варіант. Цей суверенний фонд буде доступний поряд із приватними постачальниками як стандартизована, недорога альтернатива. Концепція базується на скандинавських та англосаксонських моделях, де державні фонди, такі як шведська модель AP7 або британський Національний фонд заощаджень зайнятості (NEST), успішно функціонують вже багато років як доступна базова альтернатива для роздрібних інвесторів.

Політичний підхід очевидний: ті, хто не хоче мати справу з безліччю приватних постачальників або не має доступу до фінансових консультацій, повинні мати простий, прозорий та економічно ефективний стандартний варіант, запропонований державою. Це пряма відповідь на критику щодо того, що навіть запланований ліміт ефективних витрат у розмірі 1,0 відсотка для активно керованих портфелів ETF все ще значно вищий за мінімальні витрати на широкоринкові індексні ETF, які доступні для самостійного використання за ставкою 0,06 відсотка. Точна структура суверенного фонду ще не остаточно визначена і, ймовірно, стане предметом інтенсивних дебатів під час подальшого законодавчого процесу – не в останню чергу тому, що страхова та фондова галузі мають значний економічний інтерес у тому, щоб суверенний фонд не створював серйозної конкуренції для їхніх продуктів.

Критичні голоси: Чого реформа не вирішує

Реформа загалом вітається, але не позбавлена ​​серйозних недоліків та вразливостей. Хоча фінансовий та страховий сектори загалом вітають закон, різні асоціації та групи захисту прав споживачів висловили значну критику.

Центральна проблема ризику полягає в природі інвестицій на ринку капіталу без гарантій. Навіть широко диверсифіковані акціонерні ETF можуть втратити 50 відсотків або більше своєї вартості під час кризи, а історичні періоди збитків можуть тривати до 15 років. Будь-хто, хто пережив серйозний крах фондового ринку незадовго до виходу на пенсію, може опинитися в значно гіршому становищі за новою системою, ніж за старою гарантованою моделлю. Федеральне управління фінансового нагляду (BaFin) та експерти на слуханнях вказали саме на цей сценарій. Пенсійний фонд Riester захищав від таких сценаріїв – за рахунок прибутковості. Нова система надає пріоритет вищій прибутковості – за рахунок безпеки.

Страхова галузь, у свою чергу, критикує той факт, що велика вага рішень ETF не враховує належним чином ризик довголіття. Ті, хто базує свої пенсійні заощадження на плані виплат з кінцевим віком 85 років, ризикують залишитися без доходу від своїх субсидованих пенсійних заощаджень у дуже старому віці. Довічна ануїтетність як бажаний варіант виплат стає менш очевидним у моделі портфеля ETF.

Захисники прав споживачів та профспілки скаржаться, що навіть ліміт вартості стандартного продукту, знижений до 1,0 відсотка після внесення поправок комітетом, залишається відносно високим. Опозиція, зокрема «зелені», критикує відсутність автоматичної реєстрації для всіх громадян – моделі відмови, заснованої на скандинавській системі. Без такої обов’язкової участі або принаймні автоматичної реєстрації з активною опцією відмови, досвід показує, що програма охоплює лише ті верстви населення, які вже є поінформованими та фінансово стабільними. Люди з низькими доходами, недостатньою фінансовою грамотністю або нестабільною трудовою історією – саме ті, хто найбільше потребує додаткових пенсійних заощаджень – за нашим досвідом мають менше шансів бути охопленими добровільними програмами.

Фінансові витрати на реформу є значними, але керованими в ширшому економічному контексті. Прогнозується, що федеральний уряд витратить 50 мільйонів євро у 2026 році та до 197 мільйонів євро у 2030 році, федеральні землі – від 52 до 198 мільйонів євро, а муніципалітети – від 18 до 70 мільйонів євро. Ці суми здаються скромними порівняно із загальною пенсійною проблемою, але вони свідчать про політичну волю до реальних інвестицій.

Міжнародний контекст: чого Німеччина може навчитися в інших

Погляд за межі Німеччини показує, що приватні пенсійні схеми, що фінансуються капіталом та субсидуються державою, успішно використовуються в багатьох країнах протягом десятиліть. З 1990-х років Швеція поєднує пенсійну систему з обов'язковим компонентом, що фінансується капіталом (преміальна пенсія). Велика Британія спирається на систему автоматичного зарахування, яка автоматично зараховує всіх працівників до професійних пенсійних схем з активним правом відмови – з переконливими результатами з точки зору рівня охоплення. США використовують добре налагоджену систему приватних пенсій, пов'язаних з ринком капіталу, з податковими пільгами через свої плани 401(k), хоча їм бракує законодавчих гарантій.

Зі своїм пенсійним фондом Німеччина йде шляхом до структури, яка давно перевірила свою міжнародну ефективність. Водночас країна наздоганяє повільніше, ніж потрібно, і вирішальний крок – повсюдне автоматичне включення всіх працюючих осіб – досі відсутній у поточному проекті. Це різниця між реформою, яка ретельно модернізує існуючу пенсійну систему, та справжньою системною зміною, яка могла б структурно зменшити розрив у пенсіях.

Практичні поради: Що вкладникам слід робити зараз

З огляду на часові рамки, для різних груп вкладників рекомендується диференційований підхід. Тим, хто ще не має договору про пенсійні заощадження, слід ретельно порівняти перші пропозиції на ринку, починаючи з четвертого кварталу 2026 року, зокрема щодо фактичних ефективних витрат, пропонованих інвестиційних стратегій та гнучкості під час фази виплат. Розгляд нового стандартного рахунку зберігання є надійною відправною точкою, оскільки він повинен відповідати законодавчо визначеним граничним значенням витрат та мінімальним структурним вимогам.

Вкладникам Riester слід використати час, що залишився до 2027 року, для критичного перегляду своїх чинних договорів. Поточні витрати, фактична прибутковість та те, чи пропонуватиме поточний постачальник послуг пізніше новий пенсійний накопичувальний рахунок, є ключовими критеріями прийняття рішення. Для багатьох власників дорогих полісів фондів Riester або дорогих банківських ощадних планів перехід на нову систему може принести значні переваги у середньостроковій перспективі, особливо враховуючи, що субсидії та податкові пільги повністю зберігаються після переведення.

Батькам дітей, народжених у 2020 році, слід розглянути, чи хочуть вони відкрити індивідуальний інвестиційний рахунок для своєї дитини після того, як буде запроваджено правову базу, чи достатньо гарантованого урядом плану заощаджень. Початковий бонус, накопичення багатства без оподаткування протягом десятиліть та можливість інтегрувати його з власною схемою пенсійних заощаджень роблять індивідуальний рахунок більш привабливим варіантом у більшості випадків.

Крок у правильному напрямку – але не прорив

Закон про пенсійну реформу з новим пенсійним рахунком – це давно назрілий і принципово правильний крок. Відхід від невдалої логіки Рістера, відкриття для високодохідних інвестицій на ринку капіталу, значне спрощення структури субсидій та обмеження вартості стандартного продукту – це досягнення, які роблять систему привабливішою та справедливішою. ​​Збільшення субсидій для дрібних вкладників у сегменті першого внеску та дострокова пенсія для дітей – це соціально розумні доповнення.

Тим не менш, було б ілюзорно вважати, що сама лише реформа може подолати структурний ризик бідності серед людей похилого віку в Німеччині. Доки відсутній автоматичний широкий вплив, тобто система, яка охоплює всіх працюючих, а не лише поінформованих та залучених, приватні пенсійні заощадження залишатимуться інструментом для тих, хто вже достатньо думає про свої фінанси. Новий рахунок пенсійних заощаджень покращує приватне пенсійне планування. Чи зробить він його також масовим явищем, яке фактично допоможе скоротити розрив у пенсіях в умовах демографічних змін, ще належить побачити. Воля до реформ очевидна, але рішуча мужність для справжніх системних змін ще не повністю проявлена.

Я буду радий служити вашим особистим консультантом.

Ви можете зв'язатися зі мною за адресою wolfenstein∂xpert.digital або

Просто зателефонуйте мені за номером +49 7348 4088 965 .

LinkedIn