Французька криза: Чому борг Франції такий небезпечний – для Франції, Німеччини та ЄС загалом – Зображення: Xpert.Digital
Гірше, ніж Греція? Боргова бомба Франції загрожує всьому євро
Політичний хаос і рекордний борг: ось справжня причина мегакризи Франції
Франція, друга за величиною економіка єврозони, знаходиться на межі глибокої кризи суверенного боргу. З рекордним боргом понад 3,3 трильйона євро та політичним глухим кутом, який паралізував країну після нових виборів, склалася небезпечна динаміка. Після провалу різкого бюджету жорсткої економії та падіння уряду Париж занурюється в політичний хаос, тоді як відсоткове навантаження на державний борг стрімко зростає, вперше стаючи найбільшою статтею бюджету – навіть випереджаючи освіту та оборону.
Але ця криза вже не є лише французькою проблемою. Вона переростає в серйозну загрозу стабільності Німеччини та всього Європейського Союзу. Зростання процентних ставок, побоювання щодо розпродажу французьких державних облігацій та зростаюче занепокоєння щодо нової, ще більш руйнівної кризи євро, тривожать фінансові ринки. Експерти терміново попереджають: те, що відбувається у Франції, — це більше, ніж просто криза національного бюджету, це екзистенційне випробування на стійкість євро та майбутнє європейської інтеграції.
55 000 євро боргу на душу населення: руйнівні масштаби французької кризи – і що нам загрожує зараз
Чому Франція переживає таку серйозну боргову кризу? Як ця ситуація перетворилася на загрозу не лише для самої країни, а й для Німеччини та всього Європейського Союзу? Ці питання хвилюють експертів, політиків та громадян у той час, як у Парижі розгортається драматична політична та фінансова криза.
Розміри французької боргової кризи
Наскільки високий насправді державний борг Франції? Цифри справді тривожні. Понад 3,3 трильйона євро Франція має найвищий абсолютний державний борг серед усіх країн єврозони. Це відповідає приблизно 114 відсоткам валового внутрішнього продукту. Це ставить Францію на третє місце за величиною заборгованості в єврозоні після Греції та Італії.
Що ж ці цифри означають конкретно? Згідно з розрахунками економіста ZEW Фрідріха Хайнемана, кожен громадянин Франції, від новонароджених до пенсіонерів, відповідає за щорічний дефіцит державного бюджету в розмірі 2400 євро та рівень боргу в 55 000 євро. Державний борг зріс на один трильйон євро з 2017 року – у Німеччині збільшення боргу за той самий період було лише вдвічі меншим.
Як розвивався дефіцит бюджету? На рівні 5,8 відсотка ВВП дефіцит бюджету Франції значно перевищує європейський поріг у три відсотки. На 2025 рік заплановано коефіцієнт дефіциту в 5,4 відсотка, що все ще значно перевищує цільовий показник ЄС. З 1999 року, року заснування єврозони, Франція досягла критерію у три відсотки лише за дуже мало років.
Політична блокада та її наслідки
Чому Франція не може вирватися зі своєї боргової спіралі? Головна проблема полягає в політичній недієздатності. З моменту дострокових виборів влітку 2024 року, коли президент Еммануель Макрон розпустив нижню палату парламенту після поразки на виборах до Європейського парламенту, ні президентський табір, ні ліві чи праві блоки не мають більшості.
Яким був план прем'єр-міністра Байру? Франсуа Байру представив радикальний бюджет жорсткої економії, який пропонував заощадити 43,8 мільярда євро. План включав кілька непопулярних заходів: пенсії та соціальні витрати мали бути заморожені, 3000 робочих місць на державних службах мали бути скорочені, і навіть два державні свята, включаючи Великодній понеділок, мали бути скасовані. Також пропонувалося підвищення податків для прибуткових компаній з доходом понад 3 мільярди євро.
Чому заходи жорсткої економії Байру провалилися? Його уряд не мав більшості в парламенті. Коли 8 вересня 2025 року він вніс вотум довіри, всі опозиційні партії — від ультраправого Національного об'єднання до соціалістів, зелених і комуністів — оголосили, що голосуватимуть проти нього. Результат був передбачуваним: уряд розпався, і Франція ще глибше занурилася в політичну кризу.
Чому відсоткове навантаження стає проблемою
Яку роль відіграє зростання процентних ставок? Вартість фінансування державного боргу Франції різко зросла. Франція тепер має платити вищі процентні ставки за новими державними облігаціями, ніж Греція, і майже стільки ж, скільки Італія. Процентне навантаження вперше стане найбільшою статтею бюджету у 2025 році – випереджаючи навіть освіту чи оборону. До 2025 року Франції доведеться витратити 67 мільярдів євро лише на обслуговування боргу.
Як реагують фінансові ринки? Премія за ризик для французьких державних облігацій порівняно з німецькими бундами значно зросла. Дохідність французьких державних облігацій зблизилася з дохідністю італійських облігацій, а це означає, що рефінансування державного боргу стає дедалі дорожчим для Франції. Ця тенденція самопідсилюється: вищі процентні ставки призводять до зростання боргу, що, у свою чергу, може призвести до ще вищих процентних ставок.
Загроза для Німеччини та Європи
Чому французька криза також небезпечна для Німеччини? Економіст ZEW Фрідріх Хайнеманн терміново попереджає про наслідки для Німеччини та всієї єврозони. Недовіра до євро загалом може зрости, якщо Франція, друга за величиною економіка єврозони, потрапить у боргову кризу. Це стане проблемою для всієї єврозони, включаючи Німеччину.
Як саме це може вплинути на Німеччину? Існує кілька каналів передачі. По-перше, підвищення дохідності німецьких державних облігацій також збільшує вартість німецького державного боргу, включаючи так званий "Sondervermögen" (спеціальний фонд). Процентні ставки за державними облігаціями в єврозоні пов'язані між собою, тому вищі процентні ставки у Франції також впливають на Німеччину.
Яку роль відіграє Європейський центральний банк? ЄЦБ опинився у скрутному становищі. Французькі фіскальні популісти сподіваються, що ЄЦБ надасть країні будь-який необхідний кредит. Однак це підірве стабільність євро. У разі розпродажу французьких державних облігацій ЄЦБ, можливо, доведеться масово купувати французькі облігації через свій Інструмент захисту передачі (TPI).
Що це означає для кредитоспроможності ЄС? Зі зниженням кредитного рейтингу Франції падає і кредитоспроможність самого Європейського Союзу. Це може призвести до величезного зростання процентних премій на фінансових ринках. Оскільки ЄС зараз сам бере на себе борги, наприклад, через Фонд відновлення ЄС, європейська фінансова архітектура зазнає додаткового навантаження.
Структурні проблеми французької економіки
З якими основними проблемами стикається французька економіка? Франція стикається з подібними структурними викликами, як і Німеччина: тиском на трансформацію через нові технології, зростаючою конкуренцією з боку Китаю та високими цінами на енергоносії. Нижча продуктивність французької економіки порівняно з іншими країнами ще більше пригнічує економічне зростання.
Як розвивається промисловість? Ситуація у французькій промисловості загострює і без того напружену економічну ситуацію. У 2024 році збанкрутували понад 66 000 компаній, що поставило під загрозу близько 260 000 робочих місць. Від постачальників автомобільної продукції до будівельної галузі та роздрібної торгівлі, численні компанії планують скорочення штатів. Закриття заводів та звільнення працівників зростають по всій країні з вересня 2024 року.
Які перспективи зростання Франції? Французький центральний банк, Banque de France, очікує лише незначного зростання реального економічного виробництва на 0,7 відсотка у 2025 році. Експерти прогнозують зростання лише на 0,2 відсотка у новому кварталі. Такий слабкий економічний розвиток ще більше ускладнює стабілізацію коефіцієнта боргу.
Наша рекомендація:
Від барів до глобального: МСП завойовують світовий ринок розумною стратегією - Зображення: xpert.digital
У той час, коли цифрова присутність компанії вирішує її успіх, виклик, як ця присутність може бути розроблена автентично, індивідуально та широко. Xpert.digital пропонує інноваційне рішення, яке позиціонує себе як перехрестя між промисловим центром, блогом та послом бренду. Він поєднує переваги каналів комунікації та продажів на одній платформі та дозволяє публікувати 18 різних мов. Співпраця з порталами -партнерами та можливість публікувати внески в Google News та дистриб'ютора преси з близько 8000 журналістів та читачів максимізують охоплення та видимість вмісту. Це є важливим фактором зовнішніх продажів та маркетингу (символи).
Детальніше про це тут:
Чому ЄЦБ не може бути рятівним колом для Парижа
Надія на порятунок з боку ЄЦБ та її ризики
Чому французькі політики покладаються на ЄЦБ? Багато французьких політиків, особливо популісти, схоже, очікують, що Європейський центральний банк надасть країні будь-який необхідний кредит. Однак ця надія на дешеві кредити ЄС оманлива, як попереджає Фрідріх Хайнеманн з Центральноєвропейського інституту економічних досліджень (ZEW): Зі зниженням кредитного рейтингу Франції ці надії «випаровуються».
Які інструменти має у своєму розпорядженні ЄЦБ? ЄЦБ має Інструмент захисту передачі коштів (TPI), який дозволяє йому купувати боргові цінні папери країн за умови дотримання критеріїв скорочення бюджету та структурних реформ. Однак таке втручання може призвести до політичної напруженості у Франції, оскільки його можна розглядати як порушення національного суверенітету.
Які ризики втручання ЄЦБ? Масштабне втручання ЄЦБ ще більше політизує монетарну політику та поставить під загрозу незалежність центрального банку. Фрідріх Хайнеманн попереджає: «ЄЦБ зісковзне до ролі, яка займається питанням, які політичні сили заслуговують на підтримку, а які ні». Це було б політично надзвичайно делікатним і могло б похитнути основи валютного союзу.
Небезпека нової кризи євро
Чи стикається Європа з новою кризою суверенного боргу? Багато експертів бачать тривожні паралелі з кризою євро 2010-2012 років. Економіст Даніель Стелтер попереджає: «Французька боргова криза є серйозною і може спровокувати наступну кризу євро». Однак, на відміну від грецької кризи, французька криза суверенного боргу може потягнути вниз усі інші країни ЄС.
Чим відрізняється поточна ситуація від попередніх криз? Франція є другою за величиною економікою єврозони, а отже, має більш системне значення, ніж Греція чи Португалія. Маючи 47 відсотків економічної потужності єврозони (разом з Німеччиною) та відповідну частку гарантій у європейських механізмах порятунку, французька криза загрожуватиме самому існуванню валютного союзу.
Які ризики поширення кризи? Оскільки дохідність державних облігацій у єврозоні фіксована, вищі процентні ставки у Франції вплинуть на всі інші європейські країни. Країнам з високим рівнем заборгованості, таким як Італія чи Іспанія, також буде дорожче фінансувати додаткові витрати. Це може спровокувати низхідну спіраль.
Роль політичної нестабільності
Як політична криза впливає на економіку? Політична нестабільність значно загострює економічні проблеми. Багато компаній відкладають або скасовують інвестиційні проекти, очікуючи політичної стабільності. Триваюча урядова криза унеможливлює впровадження необхідних структурних реформ.
Що означає нездатність уряду діяти? Без ефективного уряду Франція не може ні впровадити необхідні заходи жорсткої економії, ні провести структурні реформи для посилення конкурентоспроможності. Здатність французького уряду реагувати на економічні виклики суттєво обмежена через напружений стан державних фінансів.
Як реагує населення? Заплановані заходи жорсткої економії стикаються з масованим опором серед населення. Профспілки оголосили загальний страйк на 10 вересня 2025 року. Протести нагадують рух «жовтих жилетів» 2018 року та можуть ще більше дестабілізувати країну.
Міжнародні порівняння та попередження
Як Франція виглядає на міжнародному рівні? В абсолютному вираженні, з 3,3 трильйона євро, Франція значно випереджає Німеччину (2,8 трильйона євро) та таку ж високу заборгованість Італії (3,1 трильйона євро). За коефіцієнтом боргу, який становить 114 відсотків ВВП, Франція значно вища за Німеччину (близько 60 відсотків), але нижча за Італію (137 відсотків) та Грецію (164 відсотки).
Що кажуть міжнародні експерти? Колишній комісар ЄС П'єр Московічі попереджає про «фіскальну прірву», наголошуючи: «Ми все ще можемо діяти добровільно, але завтра ринки можуть нав'язати нам режим жорсткої економії». Попередження чітке: якщо Франція не діятиме добровільно, фінансові ринки змусять країну вжити ще жорсткіших заходів.
Чи неминуче втручання МВФ? Міністр фінансів Ерік Ломбард навіть попередив про можливе втручання Міжнародного валютного фонду. Президент ЄЦБ Крістін Лагард заперечила цю оцінку, але наголосила, що Франція повинна «навести лад у своїх державних фінансах».
Вплив на державні фінанси Німеччини
Як французька криза може вплинути на німецький борг? Сама Німеччина планує величезні нові борги через спеціальний фонд на 500 мільярдів євро для інфраструктури та збільшення витрат на оборону. Процентні ставки в єврозоні, які зросли через французьку кризу, також роблять німецькі запозичення значно дорожчими.
Які конкретні додаткові витрати понесе Німеччина? За оцінками, плани ХДУ/ХСС та СДПН щодо боргу можуть призвести до збільшення процентних платежів на 1,5 мільярда євро вже у 2025 році. Збільшення дохідності десятирічних державних облігацій Німеччини на 20 базисних пунктів одразу після оголошення німецьких фіскальних планів демонструє, наскільки тісно взаємопов'язані європейські ринки.
Як реагують німецькі фінансові ринки? Артур Бруннер з ICF Bank попереджає: «Німеччина накопичує величезну гору боргів, і цей борг потрібно сплатити». Зростання дохідності європейських державних облігацій також зумовлене «побоюваннями щодо зростання державного боргу на оборону».
Довгострокові сценарії та ризики
Що станеться, якщо Франції не вдасться стабілізувати свій борг? Постійно високий дефіцит і слабке зростання загрожують кризою стійкості боргу. Зростання боргу, слабке зростання та вищі процентні ставки можуть змусити інвесторів сумніватися у здатності країни продовжувати обслуговувати свій борг.
Які можливі сценарії? У найгіршому випадку Франція може потрапити у низхідну спіраль, подібну до тієї, що сталася в Італії в останні роки. Це означатиме постійно зростаючі процентні ставки, постійно зростаючий дефіцит бюджету та, зрештою, втрату фінансових можливостей на ринку капіталу.
Що це означає для європейської інтеграції? Криза суверенного боргу Франції похитне всю європейську архітектуру. Реформовані правила ЄС щодо боргу будуть поставлені під сумнів, роль ЄЦБ буде поставлена під фундаментальний сумнів, а довіра до європейської інтеграції може бути безповоротно підірвана.
Можливі рішення та їхні обмеження
Які варіанти реформ має Франція? Необхідні структурні реформи для підвищення продуктивності, реформа роздутого державного сектору та надійна фіскальна консолідація. Однак усі ці заходи досі зазнали невдачі через політичний опір фрагментованого суспільства.
Чому компроміси такі складні? Французька політика настільки поляризована між лівими та правими популістами, а також ослабленим центром, що життєздатна більшість для непопулярних, але необхідних реформ є невловимою. Навіть помірковані пропозиції, такі як підвищення пенсійного віку з 60 до 64 років, виявилися неможливими.
Які європейські рішення можливі? ЄС міг би послабити свої боргові правила, ЄЦБ міг би розширити свою підтримку або ж могли б бути створені нові європейські боргові інструменти. Однак усі ці заходи лише виграли б час, не вирішуючи структурних проблем.
Попередження для Німеччини та Європи
Чого може навчитися Німеччина з французької кризи? Економіст Даніель Штельтер терміново застерігає: «Франція має бути для нас попереджувальним сигналом». Німеччина також «нарощує нові борги великими кроками без належних реформ». Через п'ять-десять років Німеччина може опинитися в такій самій ситуації, як сьогодні Франція.
Які превентивні заходи будуть необхідні? Німеччина повинна буде переглянути власну боргову політику, просувати структурні реформи та запобігти політичній поляризації, яка унеможливить проведення розумної фіскальної політики. Боргове гальмо та фіскальна дисципліна набувають нового значення в цьому контексті.
Що зрештою поставлено на карту? Йдеться не що інше, як про стабільність валютного союзу, довіру до європейської інтеграції та економічне майбутнє понад 300 мільйонів європейців. Французька боргова криза є випробуванням на стійкість європейського проекту — випробуванням, яке Європа має пройти, якщо хоче вижити як єдиний економічний та валютний союз.
Відповіді на ці питання демонструють драматичні масштаби французької боргової кризи. Вона не лише загрожує самій Франції, але й може занурити Німеччину та весь ЄС у глибоку кризу через наслідки поширення кризи, підвищення процентних ставок та дестабілізацію європейської фінансової архітектури. Час для рішень спливає, тоді як політична бездіяльність у Парижі зберігається, а фінансові ринки стають дедалі нервовішими.
Ваш глобальний партнер з маркетингу та розвитку бізнесу
☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька
☑ Нове: листування на вашій національній мові!
Конрад Вольфенштейн
Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.
Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital
Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.
