Мілей з Аргентини проти Мерца: Як "божевільний економіст" бентежить канцлера Німеччини

Незважаючи на різку критику: економічний експеримент Аргентини показує дивовижні цифри

Розпад держави чи вічна криза: чого Німеччина може навчитися з аргентинського економічного дива

Коли наприкінці 2024 року Фрідріх Мерц розпочав нищівну атаку на президента Аргентини Хав'єра Мілеї на німецькому телебаченні, ролі здавалися чітко визначеними: з одного боку, шановний німецький політик, який захищає боргове гальмо; з іншого боку, «божевільний економіст», який нібито веде свою країну до руїни. Сьогодні, через півтора року, тверезий погляд на голі факти показує зовсім іншу реальність. У той час як Аргентина після безпрецедентної радикальної фіскальної реформи вперше за понад десять років фіксує профіцит бюджету, подолавши гіперінфляцію та знову повідомляючи про економічне зростання, Німеччина залишається в застої.

За часів канцлера Фрідріха Мерца коефіцієнт державних витрат різко зріс, державний сектор продовжує безконтрольно зростати, а колись палко захищене боргове гальмо було фактично обійдено спеціальним фондом у розмірі 500 мільярдів євро. Це комплексне системне порівняння безжально показує, що відбувається, коли політик насправді виконує свої радикальні обіцянки, і що відбувається, коли він цього не робить. Воно дає глибоке розуміння реальної економічної лабораторії та ставить незручне питання: який економічний ризик насправді більший у довгостроковій перспективі?

Початкова точка: Політик втрачає самовладання

У грудні 2024 року ток-шоу «Майшбергер» на телеканалі ARD показало яскравий огляд того часу. Тодішній провідний кандидат від ХДС/ХСС Фрідріх Мерц, зіткнувшись із питанням, чи повинна Німеччина перейти на більш ринкову економіку за зразком аргентинського президента Хав'єра Мілеї, відреагував з надзвичайною гостротою. Мерц заявив, що Мілей «руйнує країну» та «топче народ». У тій самій передачі він захищав боргове гальмо та пообіцяв скасування базового доходу як центральний елемент своєї програми реформ.

Сьогодні, через півтора року, можна зробити тверезий аналіз. Аргентина, яку значною мірою списують з рахунків міжнародні економісти та західні ЗМІ, переживає економічне зростання, падіння інфляції та значне зниження рівня бідності. Німеччина ж, навпаки, бореться зі стагнацією економіки, зростанням державного боргу та державним сектором, який продовжує розширюватися, незважаючи на всі обіцянки реформ. Боргове гальмо не було підтримано, а навпаки, послаблено поправкою до Основного закону та фактично обійдено спеціальним фондом у розмірі 500 мільярдів євро. Гарантію базового доходу не скасували.

Початкова точка Аргентини: країна на межі

Щоб зрозуміти політику Мілеї, важливо врахувати історичний контекст. Коли Мілей обійняв посаду в грудні 2023 року, економіка Аргентини перебувала у глибокому занепаді. Річний рівень інфляції перевищував 276 відсотків, що є одним із найвищих у світі. Майже 53 відсотки населення жили за межею бідності. Роками держава накопичувала хронічний дефіцит бюджету, використовувала центральний банк для фінансування державних витрат, створила надмірну бюрократію та запровадила далекосяжну систему субсидій та контролю за рухом капіталу, яка систематично придушувала економічне зростання країни. Аргентина була яскравим прикладом у світовій економіці того, як багата на ресурси країна може бути доведена до руйнування десятиліттями інтервенціоністської політики.

Мілей ніколи не був традиційним політиком. Як економіст-лібертаріанець, який відкрито посилався на Фрідріха фон Гаєка та Мілтона Фрідмана, він обійняв посаду президента з виразно ідеологічною програмою: радикальне скорочення уряду, фіскальна дисципліна, що межує з одержимістю, та принципова відмова від державного дефіцитного фінансування. Його кредо, відоме як «No hay plata» – немає грошей – було не популістською риторикою, а керівним принципом.

Демонтаж державного апарату

Відразу після вступу на посаду Мілей розпочала скорочення штату. Кількість міністерств була скорочена вдвічі з 18 до початкових 8; незалежні міністерства праці, охорони здоров'я, освіти, культури та навколишнього середовища були скасовані або інтегровані до інших відомств. Субсидії на електроенергію, воду, газ та громадський транспорт були різко скорочені. Державні будівельні проекти були зупинені, тимчасові контракти не поновлювалися, а постійні посади були ліквідовані.

Скорочення робочих місць у державному секторі, мабуть, є найбільш відчутним окремим заходом, запровадженим урядом Мілей. Ще у квітні 2024 року уряд вже звільнив приблизно 15 000 державних службовців. До квітня 2025 року, за даними Міністерства скорочення регуляторних заходів та трансформації державного сектору, з державного бюджету було скорочено загалом 47 925 посад. Тільки у 2025 році майже 22 000 працівників державного сектору втратили роботу. За офіційними розрахунками, ці заходи призвели до сукупної економії близько 2,44 мільярда євро, розрахованої за рахунок скорочення заробітної плати та непрямих витрат. Сам Мілей наголосив, що скорочення робочих місць було «необхідним заходом» для зміцнення економіки, оскільки державний сектор, виміряний з точки зору його потенціалу для створення вартості, являє собою непродуктивну зайнятість.

Ці скорочення викликали значну соціальну напруженість. Профспілки закликали до протестів, що призвело до загальнонаціональних демонстрацій та страйків, причому аргентинська CGT неодноразово мобілізувала своїх членів. Зокрема, державні університети опинилися в центрі конфлікту. За даними профспілок, професори зазнали середніх втрат реальної заробітної плати на 34 відсотки під час перебування на посаді Мілеї, кілька факультетів оголосили страйк, і надходили скарги на відтік викладачів до приватних закладів. Соціальна побічна шкода від реформ була реальною та помітною відразу — у цьому не може бути серйозних сумнівів.

Вперше за покоління: профіцит бюджету

Основний фіскальний результат політики Мілея є історично визначним. Аргентина досягла свого першого профіциту бюджету за понад десять років у 2024 році – за іншими розрахунками, першого за понад 123 роки. Сам Мілей прокоментував перший первинний профіцит за квартал, сказавши: «Ми зробили неможливе можливим. Цей профіцит бюджету є гарантією того, що ми залишимо інфляційне пекло в Аргентині позаду»

Таким чином, структурна мета не витрачати більше, ніж заробляється, вперше стала політично відчутною. У грудні 2025 року аргентинський парламент вперше ухвалив бюджет, запропонований Мілеєм, з явною більшістю голосів у Конгресі – 132 голоси «за» та 97 «проти» у Палаті депутатів. Новий бюджет включає витрати приблизно в 102 мільярди доларів США; на 2026 рік уряд продовжує прогнозувати збалансований бюджет, зростання ВВП близько п'яти відсотків та рівень інфляції 10,1 відсотка.

Інфляція: від гіперінфляційної країни до відносної стабілізації

Динаміка рівня інфляції є найбільш статистично вражаючим досягненням адміністрації Мілея. Коли він обійняв посаду, щомісячний рівень інфляції становив близько 25,5 відсотка – апокаліптичний показник у річному обчисленні. До кінця 2025 року річний рівень інфляції впав до 31,5 відсотка – найнижчого показника за вісім років. У квітні 2024 року, лише через кілька місяців після обіймання посади Мілея, річний рівень інфляції все ще становив майже 300 відсотків.

Механізми цього спаду аналітично добре вивчені. Мілей доручив центральному банку припинити друк нових песо, тим самим зупинивши монетарне фінансування уряду та позбавивши інфляцію її основного рушійного фактора. Одночасно фіскальна консолідація завадила уряду продовжувати фінансуватися за рахунок зростання грошової маси. Уряд пояснив спад поєднанням фіскальної консолідації, обмежувальної монетарної політики та рекапіталізації центрального банку. Тим не менш, на рівні 31,5 відсотка інфляція залишається далекою від нормальної. Критики зазначають, що щомісячний рівень інфляції знову дещо зріс до 2,8 відсотка у грудні 2025 року, а річна крива не показала значного подальшого спаду з весни 2025 року.

Рівень бідності: Зниження з обмеженнями

Зниження рівня бідності є найбільш політично суперечливим аспектом діяльності Мілей. За даними державного статистичного агентства INDEC, офіційно показники бідності знизилися з приблизно 53 відсотків, коли Мілей обійняла посаду, до 31,6 відсотка до середини 2025 року. Це являє собою зниження приблизно на 15 відсоткових пунктів протягом дванадцяти місяців. Однак, за даними незалежного Католицького університету Аргентини, рівень бідності на рівні 36 відсотків був найнижчим з 2018 року. За оцінками, це вивело з бідності приблизно десять мільйонів аргентинців.

Однак ці цифри слід інтерпретувати з кількома застереженнями. Самі співробітники INDEC публічно розкритикували методологію вимірювання та відхилили останні вимірювання бідності. Обсерваторія соціального боргу Католицького університету Аргентини (UCA) підтвердила, що виміряне зниження рівня бідності може бути «надмірно представленим» та «неточним». Ключовою структурною проблемою є неформальний сектор, який становить майже половину працездатного населення Аргентини. Цей сектор не повністю охоплюється стандартними вимірюваннями. Крім того, кількість бездомних лише в Буенос-Айресі зросла з 2024 року, а соціальні програми, безкоштовні їдальні та охорона здоров'я були скорочені до такої міри, що це не відображається одразу в традиційній статистиці бідності. Зниження виміряної бідності є реальним, але його глибина та стійкість є предметом суперечок.

Однак, безперечно, що основним механізмом зниження рівня бідності є саме зниження інфляції. Коли заробітна плата виплачується в більш стабільній валюті, а щомісячна інфляція падає, купівельна спроможність автоматично зростає – навіть без підвищення заробітної плати. Реальна заробітна плата в Аргентині справді зросла за часів Мілея, оскільки інфляція падала швидше, ніж номінальна заробітна плата.

Економічне зростання: Відновлення після глибокого спаду

Картина економічного зростання Аргентини є складною і не може бути інтерпретована без врахування базового ефекту. У 2024 році аргентинська економіка спочатку скоротилася приблизно на 1,3 відсотка. Скорочення особливо вплинули на внутрішній попит: зменшення субсидій, звільнення та втрата купівельної спроможності спочатку призвели до зниження попиту. Валове нарощування основного капіталу впало на 17,2 відсотка у 2024 році – це різкий спад.

Відновлення відбулося у 2025 році. За даними державного статистичного агентства INDEC, економіка Аргентини зросла на 4,4 відсотка. Міжнародний валютний фонд (МВФ) прогнозує зростання приблизно на чотири відсотки як на 2026, так і на 2027 рік. Основними рушійними силами цього зростання були сільське та лісове господарство, гірничодобувна промисловість та фінансові послуги. Сировинний сектор переживає бум, особливо у видобутку міді, а експорт енергоносіїв зріс на 13 відсотків за перші десять місяців 2025 року. Однак критики, які наголошують на структурних недоліках, зазначають, що коефіцієнт використання потужностей в аргентинській промисловості у грудні 2025 року становив лише 53,8 відсотка – значно нижче рівня 2023 року в 65,6 відсотка. Це свідчить про те, що зростання ВВП не повністю пояснюється промисловим піднесенням, а значною мірою – статистичним базовим ефектом різкого спаду у 2024 році.

Наш досвід у сфері розвитку бізнесу, продажів та маркетингу в ЄС та Німеччині - Зображення: Xpert.Digital

Галузеві напрямки діяльності: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Більше інформації тут:

• Експертний бізнес-центр

Тематичний центр, що пропонує аналітичні матеріали та досвід:

• Платформа знань, що охоплює світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збірка аналітичних матеріалів, ідей та довідкової інформації з наших ключових напрямків діяльності
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Центр для компаній, які шукають інформацію про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Німеччина: Коефіцієнт державних витрат перевищує 50 відсотків

Картина в Німеччині навряд чи могла б бути більш контрастною. Коефіцієнт державних витрат – тобто співвідношення загальних державних витрат до валового внутрішнього продукту – становив 50,3 відсотка у 2025 році, перевищивши символічну позначку в 50 відсотків вперше з часів пандемії COVID-19 2020 та 2021 років. Це означає, що понад половина кожного євро, заробленого в Німеччині, потрапляє до рук уряду. Для порівняння, це співвідношення становить 46,9 відсотка у Великій Британії, 41,3 відсотка в Японії та 39,6 відсотка у Сполучених Штатах.

Державний сектор продовжував стабільне зростання. У середині 2024 року в державному секторі було зайнято близько 5,4 мільйона осіб – на 95 900 більше, ніж у попередньому році, тобто на 1,8 відсотка більше. Це означає, що дванадцять відсотків усіх зайнятих у Німеччині працювали в державному секторі. Особливо різко ці показники зросли в школах, університетах та дитячих садках, що частково виправдано, але не змінює структурної картини: Німеччина розширює свій державний сектор, а не скорочує його.

Борг: Нові рекорди з приємною регулярністю

Державний борг Німеччини – це показник, який говорить сам за себе. У четвертому кварталі 2025 року державний борг зріс до 2 661,5 млрд євро, що на 151 млрд євро більше, ніж лише на початку 2025 року. Бундесбанк оцінює зростання національного боргу Німеччини за весь 2025 рік у 144 млрд євро, що загалом становить 2,84 трлн євро. Левову частку становив федеральний уряд, включаючи його позабюджетні фонди, – це збільшення боргу на 107 млрд євро.

За даними Федерального статистичного відомства, загальний дефіцит державного бюджету на 2025 рік прогнозується на рівні 107 мільярдів євро, що відповідає коефіцієнту дефіциту 2,4 відсотка ВВП. Чисті запозичення лише з федерального бюджету за попередніми даними склали 66,9 мільярда євро – результат, який вважається успіхом, оскільки він був на 14,9 мільярда євро нижчим за початкові очікування. Міністр фінансів Клінгбайль, тим не менш, закликав до швидшого інвестування та визнав, що низький рівень витрат також зумовлений повільною реалізацією державних проектів.

До цього додається структурна особливість боргової ситуації Німеччини: у березні 2025 року Бундестаг 20-го скликання, який досі не завершив свою роботу, на суперечливому спеціальному засіданні незадовго до скликання нового парламенту ухвалив поправку до Основного закону, яка закріпила спеціальний фонд у розмірі 500 мільярдів євро на інфраструктуру та захист клімату поза межами боргового гальма. Боргове гальмо, яке Мерц публічно захищав ще в грудні 2024 року, таким чином не було скасовано, а радше обійдено інструментом із порівнянним ефектом. Тільки у 2025 році 500 мільярдів євро з цього нового спеціального фонду надійшло до бюджету поза межами існуючих боргових правил.

Економічне зростання: системне порівняння показників

У 2025 році зростання реального ВВП Аргентини становитиме 4,4%, тоді як у Німеччині – лише 0,2%. Річний рівень інфляції в Аргентині становитиме 31,5%, порівняно з приблизно 2,0% у Німеччині. Рівень бідності в Аргентині оцінюється приблизно в 31–36%, тоді як у Німеччині він становить приблизно 14% (Євростат). Державні витрати Аргентини у відсотках від ВВП зменшуються з метою збалансованого бюджету; у Німеччині вони становлять 50,3%. Аргентина здійснює різке скорочення робочих місць у державному секторі, тоді як Німеччина створює 95 900 посад. Аргентина досягне профіциту бюджету, тоді як державний борг Німеччини зросте на 144 мільярди євро. Це порівняння не є прямим аналогічним, оскільки обидві країни мають різні економічні структури, інституції та системи соціального захисту; проте воно ілюструє різні варіанти економічної політики та їх короткострокові наслідки.

Баланс Мерца: обіцянки проти реальності

Фрідріх Мерц обійняв посаду канцлера у лютому 2025 року після перемоги ХДС/ХСС на виборах. У грудні 2024 року, ще будучи лідером опозиції, він різко критикував Мілеї, захищав боргове гальмо та обіцяв скасувати гарантований базовий дохід. Реальність його перебування на посаді значно відрізняється від цих обіцянок.

Боргове гальмо, основа його тодішньої реформаторської риторики, було фактично доповнено спеціальним фондом у розмірі 500 мільярдів євро, що діяв поза межами звичайних боргових норм, як частина конституційної поправки від березня 2025 року. Базовий дохід, скасування якого ХДС висував як ключову вимогу, був заблокований його партнером по коаліції, СДПН, та міністром соціальних справ Бербель Бас. Федеральний уряд поступово знижував свій прогноз зростання на 2025 рік – з початково прогнозованих 1,1 відсотка до остаточних 0,0 відсотка, що свідчить про стагнацію. На 2026 рік федеральний уряд очікує зростання лише на один відсоток.

Інститут ZEW прогнозує середнє економічне зростання Німеччини лише на 0,1 відсотка у 2025 році; близько 30 відсотків опитаних експертів фінансового ринку очікували третього року рецесії поспіль. Федеральне статистичне відомство зрештою повідомило про зростання ВВП на 0,2 відсотка за 2025 рік – після двох років рецесії поспіль. Виробничий сектор зафіксував третє поспіль зниження, а будівельна галузь скоротилася на 3,6 відсотка. Економічне зростання було зумовлене переважно приватним та державним споживанням, жоден з яких не забезпечує надійної основи для сталого відновлення.

Критична оцінка: чого може досягти порівняння, а чого не може досягти

Серйозний економічний аналіз не може представити порівняння Мілей-Мерца як чіткий доказ переваги лібертаріанської моделі – це було б методологічно нечесним.

Аргентина та Німеччина перебувають у принципово різних економічних контекстах. Аргентина вийшла з гіперінфляції, колапсу державних фінансів та дисфункціональної системи субсидій. З огляду на цю ситуацію, різкий фіскальний шок є економічно узгодженим, хоча й соціально болісним, підходом – він усуває безпосередню причину кризи. Німеччина бореться не з гіперінфляцією, а радше з втратою конкурентоспроможності, слабкими інвестиціями, високими цінами на енергоносії та демографічними проблемами. Сліпе копіювання підходу Мілеї було б не лише політично нереалістичним, але й економічно сумнівним.

Крім того, існують значні питання щодо власних даних про ефективність Аргентини. Статистика бідності методологічно недосконала. Неформальний сектор, який становить майже половину працездатного населення Аргентини, недостатньо враховується офіційними вимірами. Зростання ВВП у 2025 році значно виграє від статистичного базового ефекту рецесії 2024 року. Рівень використання потужностей у 53,8 відсотка сигналізує про структурну слабкість, а не про відновлення промисловості. А інфляція, яка становить 31,5 відсотка, все ще значно вища за ту, що можна було б вважати стабільною.

Водночас було б інтелектуально нечесно категорично ігнорувати фіскальну консолідацію Мілей. Аргентина справді досягла профіциту бюджету, подолала монетарну інфляцію та скоротила державу, яка зростала десятиліттями, не будучи економічно продуктивною. Це емпірично доведені досягнення, навіть якщо соціальні витрати були значними, а стійкість ще не гарантована.

Чого Німеччина може навчитися в аргентинської лабораторії

Окрім прямого порівняння, аргентинський випадок пропонує деякі структурні уроки, що мають відношення до дебатів щодо економічної політики Німеччини, навіть якщо контексти відрізняються.

По-перше: Фіскальна консолідація можлива – навіть політично. Країна, яка колись вважалася економічно непридатною для реформ, досягла профіциту бюджету протягом двох років. Це спростовує аргумент про те, що структурні скорочення політично неможливі. Реформи можуть отримати схвалення, коли населення чітко усвідомлює зв'язок між провалом уряду та економічними труднощами – і сприймає біль від відсутності альтернативи, окрім як залишатися нереформованим, як ще більший.

По-друге, державний сектор не є двигуном зростання. Той факт, що Німеччина розширила свій державний сектор до 5,4 мільйона працівників, поки економіка стагнувала, ілюструє структурний дисбаланс. Це не означає, що державна зайнятість за своєю суттю нічого не варта – наприклад, в освіті Німеччина має реальну потребу наздогнати. Однак це означає, що зростання зайнятості в державному секторі без відповідного виробничого обсягу не створює сталої економічної основи.

По-третє: коефіцієнт державних витрат понад 50 відсотків – це не мета, а попереджувальний сигнал. У 2025 році, вперше з часів пандемії COVID-19, Німеччина знову спрямувала понад половину свого ВВП у державні руки. Ця цифра в довгостроковій перспективі стримує приватні інвестиції та утримує податкове та внескове навантаження на рівні, що шкодить конкурентоспроможності.

По-четверте: Борг відкладає проблеми, а не вирішує їх. Спеціальний борг у розмірі 500 мільярдів євро може забезпечити короткостроковий інвестиційний стимул. Однак це не змінює структурного питання про те, чи працює німецька держава ефективніше та продуктивніше, ніж приватний сектор, – і історичний досвід реалізації великих програм державної інфраструктури в цьому відношенні неоднозначний.

Справжня дилема: короткочасний біль проти довготривалого тиску

Основне політико-економічне питання, яке піднімається в результаті цього порівняння, є не ідеологічним, а емпіричним: який тип фіскального ризику є більшим у довгостроковій перспективі? Короткострокові, різкі скорочення, які обмежують споживання та зайнятість, створюють соціальну напруженість і є політично непопулярними? Чи постійно зростаюча держава з постійно зростаючим боргом, зростанням коефіцієнта державних витрат та структурною слабкістю зростання?

Аргентина обрала перший шлях – зі значними соціальними витратами та помітними ранніми успіхами, стійкість яких залишається неперевіреною. Німеччина послідовно обирає другий шлях. Наслідки цього шляху – поступове зниження конкурентоспроможності, зростання процентного навантаження на зростаючий борг, демографічно зумовлений тиск на соціальні системи – менш драматичні та менш помітні в ЗМІ, ніж дані про бідність в Аргентині. Але вони накопичуються.

Фрідріх Мерц не відмовився від своєї критики Мілея з моменту призначення канцлером. Федеральний уряд відмовився коментувати його попередні заяви. Це політично зрозуміло, але аналітично недостатньо. Той, хто, як опозиція, обіцяє структурні реформи, а потім, як уряд, нарощує борги, розширює бюрократію та чекає імпульсів зростання, які нібито надходять від державних інвестицій, винен своїм виборцям незручне пояснення.

Заключне зауваження: Чого навчає справжній лабораторний експеримент

Реальні економічні експерименти трапляються рідко і ніколи не є етично безпроблемними. Те, що відбувається в Аргентині, є одночасно справжнім експериментом зі справжніми людьми та однією з небагатьох можливостей спостерігати за наслідками радикальної фіскальної консолідації в сучасній державі. Дані показують, що політика Мілеї поки що не змогла призвести до того, що передбачав Мерц — ні національної руїни, ні масового зубожіння, ні краху економіки. Навпаки: спостерігається зростання, падіння інфляції та статистичне зниження рівня бідності.

Але експеримент ще не закінчено. Глибокі структурні питання – промисловий потенціал, неформальний сектор, стійкість фіскальної стабілізації без зовнішніх потрясінь та соціальна згуртованість глибоко розділеного суспільства – залишаються відкритими. Мілей дотримав свого слова; дані це підтверджують. Чи виграє країна в довгостроковій перспективі, стане зрозуміло лише в найближчі роки. Однак одне вже можна сказати напевно: твердження про те, що послідовна фіскальна консолідація сама по собі зруйнує країну, не підтверджується емпіричними даними останніх двох років.

Квазі-власне рішення: Як Xpert.Digital усуває операційні прогалини в B2B-маркетингу та продажах – Розумний контент-орієнтований бізнес - Зображення: Xpert.Digital

Xpert.Digital — це галузевий центр B2B, що базується на даних, який очолює Konrad Wolfenstein . Компанія виступає зовнішнім, квазі-внутрішнім рішенням для промислових партнерів, усуваючи операційні прогалини в маркетингу, контенті та продажах, не вимагаючи додаткових ресурсів з боку клієнта.

Більше інформації тут:

• Квазі-власне рішення: як Xpert.Digital усуває операційні прогалини в B2B-маркетингу та продажах – Розумний контент-орієнтований бізнес