Велика бульбашка штучного інтелекту лопається: чому ажіотаж минув, і перемагають лише великі гравці

### З усіх людей, генеральний директор ChatGPT б'є на сполох: чи індустрія штучного інтелекту на межі краху? ### Велике зникнення штучного інтелекту: чому у малих стартапів зараз масово закінчуються гроші ### Золота лихоманка штучного інтелекту закінчилася: лише деякі зараз заробляють мільярди ###

Від ажіотажу до холодного душу: чому початкова ейфорія від штучного інтелекту зникла

Вечірка закінчена: після періоду безмежної ейфорії та, здавалося б, нескінченних інвестицій, сектор штучного інтелекту охоплює відчутне розчарування. Колись широкий потік венчурного капіталу, який підживлював незліченну кількість стартапів, тепер спрямовується на кілька масштабних угод із відомими гравцями. Цей перехід від менталітету золотої лихоманки до стратегічної консолідації знаменує собою поворотний момент для всієї галузі.

Ознаки безпомилкові: хоча невеликі, інноваційні стартапи у сфері штучного інтелекту дедалі більше борються за фінансування та бояться «великого зникнення», навіть презентації технологічних гігантів, таких як OpenAI, більше не викликають одностайного ентузіазму, а й значної критики. Коли навіть ключові фігури, такі як Сем Альтман, який відіграв важливу роль у формуванні ажіотажу, публічно попереджають про бульбашку, це більше, ніж просто слабкий попереджувальний сигнал. В основі цього зрушення лежить фундаментальна невідповідність: астрономічні оцінки та суми інвестицій, що перевищують 100 мільярдів доларів, зіставляються з реальністю, в якій, згідно з дослідженнями, більшість проектів у сфері штучного інтелекту ще не принесли жодного вимірного прибутку. У наступному тексті аналізуються причини цього розчарування та розкриваються наслідки цього зрушення для інвесторів, технологічних гігантів та всієї екосистеми стартапів.

Що мається на увазі під поточною зміною парадигми в секторі інвестицій у штучний інтелект?

Ринок інвестицій у штучний інтелект зараз переживає фундаментальну трансформацію. Після років повсюдної ейфорії та численних дрібних ставок на різні стартапи у сфері штучного інтелекту, відбувається чіткий стратегічний зсув у бік вибіркових великомасштабних інвестицій. Цей розвиток характеризується кількома відмінними рисами, які матимуть тривалий вплив на інвестиційну поведінку.

Інвестори все частіше зосереджуються на відомих компаніях з перевіреними бізнес-моделями або концентруються на кількох перспективних масштабних проектах. Замість того, щоб розподіляти наявний капітал між численними меншими стартапами у сфері штучного інтелекту, вони об'єднують свої ресурси для стратегічних великомасштабних інвестицій, які обіцяють вищі шанси на успіх. Такий розвиток подій відображає реалістичну переоцінку індустрії штучного інтелекту, де початковий ентузіазм поступається місцем тверезому аналізу реального ринкового потенціалу.

Цифри чітко підтверджують цю тенденцію: хоча інвестиції у штучний інтелект у 2024 році зросли більш ніж удвічі до понад 100 мільярдів доларів і зараз становлять 37 відсотків світового ринку венчурного капіталу, ці суми зосереджені на все меншій кількості компаній. Водночас загальна кількість раундів фінансування зменшилася, що свідчить про те, що інвестори використовують свої ресурси більш стратегічно.

Які конкретні ознаки вказують на зростаюче розчарування?

Це розчарування проявляється на різних рівнях і стає помітним у кількох конкретних подіях. Особливо яскравим прикладом стало впровадження GPT-5 від OpenAI, яке замість очікуваного ентузіазму викликало хвилю критики. Такі експерти, як Гері Маркус, почесний професор психології та неврології Нью-Йоркського університету, назвали нову модель «запізнілою, переоціненою та розчаровуючою».

Реакція користувачів була ще більш різкою. Всього за кілька годин після презентації в соціальних мережах сформувався опір новій моделі. Критика включала короткі та неадекватні відповіді, більш нав'язливий стиль штучного інтелекту та відсутність «індивідуальності» попередніх моделей. Багато користувачів вважали особливо проблематичним те, що GPT-5 рекламувався як «оновлення», але на практиці мав обмеження.

Наукова оцінка була не менш тривожною. Дослідження MIT показало, що 95 відсотків проектів штучного інтелекту, розглянутих у компаніях, досі не принесли жодного вимірного прибутку. Стів Соснік, головний стратег Interactive Brokers, назвав ці результати «ляпасом», ілюструючи таким чином розбіжність між величезними інвестиціями та фактично досягнутою прибутковістю.

Як цей розвиток впливає на невеликі стартапи у сфері штучного інтелекту?

Ситуація для малих стартапів у сфері штучного інтелекту різко погіршується. Зосередження на великих інвестиціях означає, що для фінансування на ранній стадії доступно менше капіталу. Ця тенденція вже відображається в конкретних цифрах: наприклад, у Німеччині кількість малих угод на суму до одного мільйона євро значно скоротилася більш ніж на п'яту частину порівняно з попереднім кварталом.

Ситуація викликає особливе занепокоєння у випадку нещодавно заснованих стартапів у сфері штучного інтелекту. У той час як компанії, засновані у 2021 році, отримали загалом приблизно 535 мільйонів доларів, стартапи 2022 та 2023 років отримали лише близько 93 мільйонів доларів разом. Доктор Філіп Гатчінсон, старший експерт зі штучного інтелекту в Інституті прикладного штучного інтелекту, стурбований цією тенденцією: «Стартапам у сфері штучного інтелекту, заснованим у 2022 році або пізніше, стає дедалі важче залучати капітал».

Висока вартість навчання моделей ШІ та дорогі фахівці зі ШІ ще більше посилюють цю проблему. Невеликі стартапи часто не можуть залучити величезні ресурси, необхідні для розробки конкурентоспроможних рішень ШІ. Це створює замкнене коло: без достатнього фінансування вони не можуть розробляти конкурентоспроможні продукти, а без переконливих продуктів вони не можуть отримати фінансування.

Незалежні платформи штучного інтелекту як стратегічна альтернатива для європейських компаній - Зображення: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: Найбільш гнучкі рішення AI-таїлові рішення, що зменшують витрати, покращують свої рішення та підвищують ефективність

Незалежна платформа AI: інтегрує всі відповідні джерела даних компанії

• Швидка інтеграція AI: індивідуальні рішення AI для компаній у години чи дні замість місяців
• Гнучка інфраструктура: хмарна або хостинг у власному центрі обробки даних (Німеччина, Європа, вільний вибір місця розташування)

• Найвища безпека даних: Використання в юридичних фірмах - це безпечні докази
• Використовуйте в широкому спектрі джерел даних компанії
• Вибір власних або різних моделей AI (DE, EU, США, CN)

Детальніше про це тут:

• Незалежні платформи штучного інтелекту проти гіперскейлерів: яке рішення підходить саме вам?

Чому саме Сем Альтман попереджає про бульбашку штучного інтелекту?

Попередження Сема Альтмана щодо потенційної бульбашки штучного інтелекту особливо дивують, враховуючи, що, будучи генеральним директором OpenAI, він відіграв ключову роль у підживленні нинішнього буму штучного інтелекту. Його критичні зауваження вказують на кілька можливих мотивів, усі з яких можуть мати стратегічний характер.

По-перше, тиск інвесторів різко зростає. Ера сліпої віри та необмеженого фінансування кожного підходу до штучного інтелекту добігає кінця. Інвестори з розумними грошима дедалі більше вимагають надійних бізнес-моделей та відчутних результатів. Попередження Альтмана може бути розумним превентивним кроком – першим, хто попереджає про бульбашку, можна позиціонувати себе як далекоглядний голос обережності, а не як несвідомий послідовник.

По-друге, це може бути спробою витіснити слабших конкурентів з ринку до початку масового вимирання. Публічна заява Альтмана про те, що «деякі інвестори втратять багато грошей», може спонукати інвесторів більше зосередити свої кошти на таких визнаних гравцях, як OpenAI.

Фінансові реалії підтверджують це тлумачення. Хоча OpenAI потроїла свій дохід приблизно до 3,7 мільярда доларів у 2024 році, компанія, як повідомляється, зафіксувала збитки близько 5 мільярдів доларів. До цього додається небезпечна спіраль витрат: модель OpenAI o3 була приблизно в 100 разів дорожчою за свою попередницю.

Що саме означає термін «тенденція масштабних інвестицій»?

Тенденція до масштабних інвестицій характеризується фундаментальною зміною інвестиційних стратегій. Замість того, щоб розподіляти багато менших сум між різними стартапами, інвестори зосереджуються на кількох, але дуже великих раундах фінансування. Цей розвиток подій можна проілюструвати кількома конкретними прикладами.

Databricks забезпечила один з найбільших раундів фінансування 2024 року, провівши раунд фінансування серії J на ​​суму 10 мільярдів доларів. Очолюваний Thrive Capital, раунд підвищив оцінку компанії до 62 мільярдів доларів, перевершивши навіть таких гігантів, як OpenAI, xAI та Waymo.

Ця тенденція також очевидна в Німеччині. Мюнхенська компанія Helsing, яка спеціалізується на штучному інтелекті для оборонної промисловості, залучила 450 мільйонів євро. Кельнський перекладацький сервіс DeepL отримав 277 мільйонів євро, а Black Semiconductor з Аахена забезпечив 254 мільйони євро. Тільки на ці три угоди припадала значна частина загального обсягу німецьких інвестицій у штучний інтелект.

Статистика ілюструє масштаб цього зрушення: у 2024 році в Німеччині було здійснено 29 великих інвестицій, кожна з яких мала обсяг фінансування щонайменше 50 мільйонів євро – на вісім більше, ніж у попередньому році. Водночас загальна кількість раундів фінансування скоротилася на дванадцять відсотків, що свідчить про те, що менше компаній отримали фінансування, але ті, що його отримали, отримали значно більші суми.

Яку роль відіграють технологічні гіганти в цьому розвитку?

Великі технологічні компанії відіграють вирішальну роль у зосередженні інвестицій у штучний інтелект на кількох масштабних проектах. Такі компанії, як Meta, Amazon, Microsoft та Alphabet, докорінно змінили свої інвестиційні стратегії та вкладають мільярди в розширення своєї інфраструктури штучного інтелекту.

Meta подвоїла свої інвестиції у 2025 році, Amazon будує гігантські кампуси AWS, а Microsoft масово будує нові центри обробки даних. Ці масштабні інвестиції в інфраструктуру поглинають мільярди та призводять до парадоксальної ситуації: хоча прибутки зростають, вільний грошовий потік скорочується. Для чотирьох найбільших американських технологічних компаній він впав приблизно на 30 відсотків з 2023 року.

Технологічні гіганти дотримуються чіткої стратегії: вони хочуть розділити ринок штучного інтелекту між собою та контролювати або купувати потенційних конкурентів у міру їх появи. Великі раунди фінансування та придбання цими корпораціями дедалі більше формують ринковий ландшафт. Це створює своєрідну олігополічну структуру, в якій лише кілька великих гравців визначають розвиток подій.

Цей розвиток подій також має географічні наслідки. Хоча США домінують з 62-відсотковою часткою ринку світових венчурних інвестицій, Європа вперше обігнала Азію, ставши другим за величиною венчурним регіоном. Тим не менш, абсолютні відмінності залишаються величезними: стартапи в США отримали 41,4 мільярда євро венчурного капіталу у другому кварталі 2024 року порівняно з лише 1,8 мільярда євро в Німеччині.

Як розвивається оцінка компаній, що займаються штучним інтелектом?

Оцінки у секторі штучного інтелекту в деяких випадках досягли гротескних масштабів, що виправдано лише за умови різкого зростання прибутків у довгостроковій перспективі. Акції Tesla зараз торгуються зі співвідношенням ціни до прибутку близько 200, тоді як акції Nvidia – близько 60. Ці рівні відображають екстремальні майбутні очікування, що викликає скептицизм у багатьох експертів.

Розбіжність між оцінками та фактичними прибутками є особливо проблематичною. Хоча компанії, що займаються штучним інтелектом, досягають астрономічних оцінок, більшість із них залишаються далекими від прибутку. За оцінками, OpenAI, оцінений приблизно в 300 мільярдів доларів, продовжуватиме зазнавати величезних збитків.

Бульбашка оцінки також очевидна в надзвичайній концентрації ринку. Nvidia та Microsoft зараз становлять близько 15 відсотків S&P 500 – вага, яка є безпрецедентною навіть на технологічно одержимому ринку США. Така концентрація робить весь ринок вразливим до корекцій, оскільки навіть незначні невдачі для цих компаній можуть мати значний вплив.

Тривожні сигнали зростають: Nvidia втратила 3,6 відсотка за три дні, Microsoft 3 відсотки, а для інших компаній, таких як Palantir, спад був ще серйознішим і становив мінус 14 відсотків. Така волатильність свідчить про те, що ринки стають дедалі нервовішими.

Які галузі промисловості та сфери застосування особливо постраждали?

Трансформація інвестицій у штучний інтелект по-різному впливає на різні галузі та сфери застосування. Особливо постраждали споживчо-орієнтовані програми штучного інтелекту та традиційні рішення «програмне забезпечення як послуга», які борються зі зниженням оцінок.

Натомість спеціалізовані сектори виграють від зосередження на масштабних інвестиціях. Сектор охорони здоров'я домінує в обсязі фінансування з 1,039 мільярдами швейцарських франків, що становить 45 відсотків коштів, інвестованих у швейцарські стартапи. Тільки біотехнологічні стартапи отримали 703 мільйони швейцарських франків.

Оборонний сектор переживає особливий бум. Німецькі компанії зі штучного інтелекту, такі як Helsing, яка спеціалізується на штучному інтелекті для оборонної промисловості, залучають величезні інвестиції. Цей розвиток відображає суспільні зміни та геополітичну напруженість, які все більше привертають увагу до військового застосування ШІ.

Ситуація особливо драматична для традиційних компаній електронної комерції та онлайн-роздрібної торгівлі. Берлін, який традиційно був сильним у цьому секторі, був змушений погодитися на значне скорочення фінансування, тоді як Баварія, зосереджуючись на технологіях та штучному інтелекті, вперше обігнала столицю за обсягом фінансування.

Скористайтеся перевагами великого, п'ятикратного досвіду Xpert.Digital у комплексному пакеті послуг | Дослідження та розробки, XR, PR та оптимізація цифрової видимості - Зображення: Xpert.Digital

Xpert.digital має глибокі знання в різних галузях. Це дозволяє нам розробити кравці, розроблені стратегії, пристосовані до вимог та проблем вашого конкретного сегменту ринку. Постійно аналізуючи тенденції на ринку та здійснюючи розвиток галузі, ми можемо діяти з передбаченням та пропонувати інноваційні рішення. З поєднанням досвіду та знань ми створюємо додаткову цінність та надаємо своїм клієнтам вирішальну конкурентну перевагу.

Детальніше про це тут:

• Використовуйте 5 -разову компетентність xpert.digital в одній упаковці - від 500 € на місяць

Які довгострокові наслідки для екосистеми стартапів?

Довгострокові наслідки поточних подій фундаментально змінять усю екосистему стартапів. Зосередження уваги на великих інвестиціях призводить до поляризації: кілька компаній отримують значний капітал, тоді як більшість стартапів стикаються зі значними труднощами з фінансуванням.

Цей розвиток подій загострює існуючу проблему нерівних шансів на виживання. Хоча усталені стартапи з надійними бізнес-моделями продовжують мати доступ до капіталу, інноваційним, але ще неперевіреним бізнес-ідеям стає дедалі важче отримати необхідне початкове фінансування.

Цифри говорять самі за себе: у 2024 році 336 стартапів у Німеччині подали заяву про банкрутство, що на 17 відсотків більше, ніж у попередньому році. Близько одинадцяти відсотків опитаних стартапів очікують, що стануть неплатоспроможними протягом дванадцяти місяців – це різке збільшення порівняно з попереднім роком.

Особливо проблематичною є тенденція до фінансування на ранніх стадіях. Зниження обсягів малих інвестицій до одного мільйона євро в першу чергу впливає на молоді компанії, які часто все ще перебувають на стадії розвитку. Цей дефіцит фінансування може послабити інноваційний потенціал усієї екосистеми в довгостроковій перспективі.

Які регіональні відмінності очевидні в цьому розвитку?

Регіональні відмінності в інвестиційному ландшафті штучного інтелекту стають дедалі помітнішими та відображають різні стратегічні підходи. США продовжують безперешкодно домінувати, маючи 62 відсотки світових венчурних інвестицій, тоді як у Європі та Німеччині розвиваються інші моделі.

У Німеччині відбувається помітний географічний зсув. У 2024 році Баварія вперше обігнала Берлін за обсягом фінансування, залучивши 2,33 мільярда євро – на цілих 600 мільйонів євро більше, ніж у 2023 році. Берлін, навпаки, отримав лише 2,17 мільярда євро, що на 200 мільйонів євро менше. Цей розвиток подій головним чином пояснюється бумом технологій та штучного інтелекту, в якому Баварія традиційно була сильнішою.

Північний Рейн-Вестфалія також продемонстрував значне зростання, досягнувши 951 мільйона євро, що на 620 мільйонів євро більше. Такий регіональний перерозподіл показує, що інвестиційні пріоритети зміщуються з традиційних онлайн-магазинів, традиційної сильної сторони Берліна, до технологічно орієнтованих секторів.

По всій Європі картина неоднозначна. Хоча Європа обігнала Азію як регіон, ставши другим за величиною регіоном венчурного капіталу, абсолютні цифри залишаються скромними. У Франції стартапи отримали 2,1 мільярда євро венчурних зобов'язань у другому кварталі 2024 року, а у Великій Британії цей показник склав 5,1 мільярда євро – все ще далеко від 41,4 мільярда євро у США.

Як інвестори реагують на зміну ринкової ситуації?

Інвестори фундаментально скоригували свої стратегії та демонструють значно більш вибірковий підхід. Очікувана внутрішня норма прибутковості (IRR) загалом знизилася: для інвестицій на ранніх стадіях вона впала з 36 до 31 відсотка, а для фінансування зростання – з 32 до 25 відсотків. Лише для інвестицій на пізніх стадіях IRR зросла з 24 до 28 відсотків, що відображає перевагу пізнішим, менш ризикованим фазам інвестування.

Ця зміна схильності до ризику призводить до збільшення періодів утримання акцій та збільшення кількості вторинних угод. Оскільки торговельні продажі та IPO стають дедалі рідкіснішими, інвестори шукають альтернативні стратегії виходу. Вторинні угоди венчурного капіталу пропонують можливість генерувати ліквідність, не чекаючи повного виходу.

Процеси належної перевірки стали суворішими. Інвестори ретельніше перевіряють компанії та висувають вищі вимоги до бізнес-моделей та шляхів прибутковості. Якщо в роки буму часто фінансувалися ідеї та команди, то сьогодні інвестори вимагають конкретних доказів ринкового потенціалу та конкурентоспроможності.

Особливо варто відзначити роль іноземних інвесторів у великих угодах. Майже половина всіх венчурних угод, що перевищують 50 мільйонів євро в Німеччині, здійснюється виключно іноземними інвесторами. Це свідчить про певну форму арбітражу оцінки: іноземні інвестори інвестують за більш сприятливими європейськими оцінками з метою подальшого виходу в США за вищими оцінками.

Які висновки можна зробити щодо майбутнього сектору штучного інтелекту?

Поточні події в секторі штучного інтелекту вказують на фундаментальну консолідацію ринку, яка створює як можливості, так і ризики. Зосередження на великих інвестиціях, ймовірно, призведе до олігополізації, коли кілька великих гравців домінуватимуть на ринку. Такий розвиток подій може задушити інновації, оскільки проривні ідеї від менших компаній матимуть менше шансів на отримання фінансування.

Водночас, більш вибіркова інвестиційна стратегія може призвести до більш стійких бізнес-моделей. Тиск на розробку прибуткових та масштабованих рішень змушує компанії застосовувати більш реалістичний підхід до застосування штучного інтелекту. Дослідження MIT, яке показало, що 95 відсотків проектів зі штучним інтелектом не забезпечують вимірної віддачі від інвестицій, підкреслює необхідність цієї корекції.

Географічні зрушення, ймовірно, посиляться. Регіони з сильними технічними університетами та усталеними технологічними екосистемами, такі як Баварія чи Баден-Вюртемберг, можуть набути більшого значення, тоді як традиційні стартап-центри, зосереджені на споживчих додатках, можуть занепасти.

Це являє собою важливі сфери для дій політиків. Запропоновані ваучери на штучний інтелект та посилена підтримка співпраці між малими та середніми підприємствами та стартапами можуть допомогти подолати дефіцит фінансування. Без цілеспрямованої підтримки менших новаторів існує ризик того, що Німеччина та Європа ще більше відстануть у світовій гонці штучного інтелекту.

Попередження Сема Альтмана про бульбашку штучного інтелекту слід сприймати серйозно, навіть якщо воно може бути стратегічно мотивованим. Паралелі з бульбашкою доткомів незаперечні: завищені оцінки, відсутність життєздатних бізнес-моделей та сліпа віра в технології. Контрольоване зниження оцінок може бути корисним і призвести до більш сталого розвитку в секторі штучного інтелекту.

Зрештою, сектор штучного інтелекту стикається з вирішальним випробуванням. Ера необмеженого фінансування без конкретних результатів добігає кінця. Тільки компанії, які вирішують реальні проблеми та створюють очевидну цінність, будуть успішними в довгостроковій перспективі. Цей розвиток може бути болісним, але він може призвести до більш зрілої та стійкої індустрії штучного інтелекту, яка фактично принесе суспільні та економічні переваги.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка стратегії AI

☑ Піонерський розвиток бізнесу

Konrad Wolfenstein

Я радий допомогти вам як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши контактну форму нижче або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) .

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

Xpert.digital - це центр для промисловості з фокусом, оцифруванням, машинобудуванням, логістикою/внутрішньологічною та фотоелектричною.

За допомогою нашого рішення щодо розвитку бізнесу на 360 ° ми підтримуємо відомі компанії від нового бізнесу до після продажу.

Ринкова розвідка, маха, автоматизація маркетингу, розвиток контенту, PR, поштові кампанії, персоналізовані соціальні медіа та виховання свинцю є частиною наших цифрових інструментів.

Ви можете знайти більше на: www.xpert.digital - www.xpert.solar - www.xpert.plus