Елльванген | Неплатоспроможність Varta та майбутнє її 4000 співробітників: що буде далі?

Банкрутство в чотирьох частинах: що буде далі з гігантом акумуляторів Varta

Незважаючи на 100-мільйонне вливання коштів: Драматичне падіння міфу про швабські акумулятори

Швабський виробник акумуляторів Varta стикається з наслідками нещодавніх зусиль з реструктуризації. Лише через півтора року після різкого скорочення боргу та вливання 100 мільйонів євро, компанія з давньою історією була змушена знову подати заяву про неплатоспроможність у п'ятницю до окружного суду Штутгарта – цього разу у вигляді чотирьох окремих заяв для материнської компанії та трьох операційних дочірніх компаній. Хоча прибутковий бізнес з виробництва побутових акумуляторів не буде включено до процедури неплатоспроможності та, очевидно, буде виділено кредиторами, близько 4000 співробітників стикаються з невизначеним майбутнім. Втрата великих клієнтів, таких як Apple, та вагання існуючих інвесторів свідчать про глибокі структурні проблеми. Таким чином, справа Varta стає драматичним символом кризи в європейській індустрії акумуляторів і демонструє, що суто фінансових заходів порятунку без функціонуючої операційної бізнес-моделі часто недостатньо.

Коли швабський міф руйнується

Виробник акумуляторів Varta у п'ятницю подав до окружного суду Штутгарта заяву про неплатоспроможність у режимі самоврядування. Окрім материнської компанії Varta AG зі штаб-квартирою в Елльвангені, провадження також торкається операційних дочірніх компаній Varta Microbattery GmbH, Varta Micro Production GmbH та Varta Storage GmbH. Це знаменує собою початок періоду глибокої невизначеності для приблизно 4000 співробітників компанії, хоча керівництво наголошує, що цей крок не пов'язаний з гострою неплатоспроможністю в повсякденній діяльності, а радше спрямований на забезпечення довгострокового економічного майбутнього компанії.

Швабська компанія з її давніми традиціями вдруге за два роки занурюється в екзистенційну кризу – і цього разу їй загрожує не плавний перезапуск, а розпад

Зовсім недавно, у січні 2025 року, Varta пройшла складний процес реструктуризації відповідно до німецького законодавства про неплатоспроможність (StaRUG), під час якого її акціонерний капітал було зменшено до нуля, а міноритарних акціонерів було повністю експропрійовано. Регіональний суд Штутгарта підтвердив законність цього радикального заходу після того, як групи захисту інвесторів безуспішно його оскаржили. Генеральний директор Міхаель Остерманн назвав це необхідним кроком для вирішення проблем надмірної заборгованості та ліквідності, а також для закладання основи для нового початку. Свіжий капітал у розмірі 100 мільйонів євро на той час був внесений австрійським інвестором Міхаелем Тойнером, який вже був мажоритарним акціонером, виробником спортивних автомобілів Porsche та банками-учасниками. Той факт, що ці ж інвестори, які внесли свіжий капітал лише півтора року тому, зараз не бажають надавати подальше фінансування, демонструє справжню глибину операційних проблем компанії та те, наскільки мало попередня фінансова реструктуризація вирішила структурні недоліки її бізнес-моделі.

Втрата основного клієнта як тригер

Varta називає основними причинами поновлення кризи значне погіршення ринкових умов, зниження попиту, негативний вплив обміну валют та рішення одного з основних клієнтів розірвати партнерство. Цим клієнтом є технологічна компанія Apple, яка перенесе виробництво батарейок-ґудзиків для своїх навушників AirPods до Китаю. Apple вже розірвала контракт на постачання у травні цього року, що призвело до оголошення про закриття Varta у жовтні свого заводу в Нордлінгені, Баварія, на якому працює близько 350 осіб, оскільки це фактично позбавило завод повного використання потужностей. Ця втрата клієнта підкреслює фундаментальний ризик бізнес-моделі Varta у секторі мікробатарейок: надзвичайно висока залежність від кількох великих клієнтів робить компанію вразливою до раптового скасування замовлень, від якого вона має мало захисту.

Кредитори планують поділ компанії

Паралельно з поданням заяви про банкрутство стає зрозуміло, що Varta не продовжуватиме свою нинішню корпоративну структуру. Основні кредитори, включаючи Deutsche Bank та фінансових інвесторів RBC BlueBay, Blantyre та Whitebox, більше не бачать життєздатного комплексного рішення для компанії та натомість хочуть виділити прибутковий бізнес з традиційними побутовими батареями зі складу групи та передати його новій структурі власності. Речник групи кредиторів заявив, що, незважаючи на інтенсивні переговори з усіма зацікавленими сторонами, жодних зобов'язань щодо надання необхідного додаткового фінансування не було отримано від жодної сторони. Тим часом австрійський інвестор Міхаель Тойнер висловив зацікавленість у продовженні діяльності решти підрозділів мікробатарей та рішень, зокрема сегмента мікробатарей та ґудзикових елементів живлення, таких як ті, що використовуються в слухових апаратах. Однак Porsche, ще один існуючий акціонер, схоже, не бажає вливати додатковий капітал.

Логіка розділення: Чому бізнес побутових батарейок вижив

З точки зору бізнесу, запланований поділ відповідає чіткій логіці: бізнес побутових акумуляторів, тобто класичних елементів типу AA та AAA, які Varta продає під своїм відомим споживчим брендом, вважається одним із найприбутковіших сегментів групи. Як оголосила компанія, цей бізнес явно не постраждав від процедури банкрутства. Для таких кредиторів, як Deutsche Bank та задіяних хедж-фондів, з фінансової точки зору має більше сенсу виділити цінний та стабільний за грошовим потоком основний бренд та продавати його окремо, ніж інвестувати подальший капітал у капіталомісткі та низькорентабельні промислові сектори мікробатарей та рішень для накопичення енергії. Ця стратегія типова у випадках реструктуризації, коли після невдалої початкової спроби реструктуризації кредитори беруть під контроль і розділяють компанію по всьому ланцюжку створення вартості, щоб врятувати хоча б частину свого інвестованого капіталу.

Цифри, що стоять за кризою

Найновіші опубліковані фінансові показники за 2024 рік чітко дають уявлення про фінансові труднощі компанії: з оборотом понад 790 мільйонів євро Varta зафіксувала збитки у розмірі приблизно 64,5 мільйона євро. Ці цифри свідчать про те, що навіть після вливання капіталу та реструктуризації боргу за програмою StaRUG операційні проблеми не були вирішені. Компанія, очевидно, не змогла працювати достатньо прибутково, щоб виконувати свої довгострокові фінансові зобов'язання, що зрештою призвело до поновлення дефіциту капіталу, який тепер спричинив порушення справи про банкрутство.

Що означає самоврядування для робочої сили

Процедури банкрутства в рамках самоврядування принципово відрізняються від традиційних процедур банкрутства. У цьому процесі існуюче керівництво залишається значною мірою оперативним та зберігає контроль над поточною діяльністю, тоді як призначений судом керує процедурою, а не зовнішній керуючий у справах про банкрутство бере на себе повне управління. Для працівників це має практичну перевагу, оскільки їхня заробітна плата гарантується за рахунок виплат у разі банкрутства протягом перехідного періоду до трьох місяців, як повідомлялося. Крім того, самоврядування дозволяє компанії активно брати участь у пошуку рішення та переговорах щодо плану реструктуризації з кредиторами, замість того, щоб підлягати зовнішньо контрольованому процесу ліквідації.

Реакція профспілки та працівників

Представники профспілки IG Metall виступили з терміновими попередженнями про те, що на карту поставлено життя цілих сімей, і вимагали від керівництва швидкої прозорості, а також справжньої участі працівників у майбутніх рішеннях. Точна кількість робочих місць, на які вплине майбутній розпад, залишається неясною, оскільки точний розподіл бізнес-одиниць між різними зацікавленими сторонами – консорціумом кредиторів, Tojner та потенційно іншими інвесторами – ще не остаточно визначено. Робоча сила на головному об'єкті в Елльвангені, де працює більшість із приблизно 3260 співробітників Varta, стикається з періодом значної невизначеності.

Символ кризи в європейській акумуляторній промисловості

Справа Varta є символом структурних викликів, з якими стикається європейська індустрія акумуляторів загалом. У той час як світовий ринок рішень для зберігання енергії та мобільності переживає структурне зростання, відомі європейські виробники все частіше стикаються з високими витратами на енергію, дорогою робочою силою та жорсткою ціновою конкуренцією з боку азійських конкурентів. Varta колись була синонімом німецької інженерії та якості у виробництві акумуляторів, але, опинившись у розриві між глобальним тиском на ціни, залежністю від кількох основних клієнтів та обмеженнями фінансових ринків, компанія не змогла зберегти цю позицію в довгостроковій перспективі. Подібні проблеми турбують значну частину європейської галузі постачальників, яка бореться зі структурно вищими виробничими витратами порівняно зі своїми міжнародними конкурентами, не маючи змоги належним чином компенсувати це за рахунок економії на масштабі або унікальних технологічних переваг.

Регіональне значення для Східного Вюртемберга

Для регіону Східний Вюртемберг, де Елльванген є традиційним промисловим центром, справа Varta має особливе економічне значення. Компанія була одним з провідних роботодавців регіону протягом десятиліть, і потенційне масове скорочення штату або постійне зменшення площ об'єкта матиме помітний вплив на місцеву економічну структуру, включаючи постачальників та регіональний сектор послуг. На місцевому рівні є надія, що принаймні основні компетенції та значна кількість робочих місць будуть збережені, навіть якщо компанія у своїй нинішній корпоративній формі навряд чи продовжить свою діяльність.

Попереду невизначені тижні

Найближчі тижні визначатимуть, чи буде успішною впорядкована реструктуризація бізнес-підрозділів, чи компанія зіткнеться з подальшими потрясіннями. Найважливіше значення матиме те, як швидко залучені кредитори, інвестор Tojner та керівництво зможуть домовитися про життєздатну нову структуру власності для бізнесу з виробництва побутових акумуляторів, а також які перспективи з'являться для решти підрозділів: Microbattery, Micro Production та Storage. До того часу працівникам залишається лише чекати і спостерігати за розвитком подій, поки відповідний окружний суд Штутгарта розглядатиме чотири подані заяви про неплатоспроможність.

Наш досвід у сфері розвитку бізнесу, продажів та маркетингу в ЄС та Німеччині - Зображення: Xpert.Digital

Галузеві напрямки діяльності: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Більше інформації тут:

• Експертний бізнес-центр

Тематичний центр, що пропонує аналітичні матеріали та досвід:

• Платформа знань, що охоплює світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збірка аналітичних матеріалів, ідей та довідкової інформації з наших ключових напрямків діяльності
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Центр для компаній, які шукають інформацію про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Varta зіткнулася з великими потрясіннями: чотири заявки, одна доля

Жодної заяви про неплатоспроможність, а чотири паралельні провадження знаменують собою формальний кінець групи Varta у її попередній структурі – процедури, яка вже юридично готує до запланованого поділу компанії.

У п'ятницю до окружного суду Штутгарта було подано чотири окремі заяви про неплатоспроможність від швабського виробника акумуляторів Varta, що підтвердила речниця суду. Наразі заяви розглядаються головуючим суддею. Той факт, що було подано чотири заяви замість однієї для всієї групи, не є випадковістю, а радше відображає складну структуру компанії, яка складається з кількох юридично незалежних структур.

Хто конкретно постраждав?

Окрім Varta AG, материнської компанії зі штаб-квартирою в Елльвангені, три операційні дочірні компанії також подали заяви про неплатоспроможність: Varta Microbattery GmbH, Varta Micro Production GmbH та Varta Storage GmbH. Ця розподілена структура за юридичними особами є важливою, оскільки вона показує, що фінансові проблеми нерівномірно розподілені по всій групі, а в основному зосереджені в промислових підрозділах мікробатарей, виробничих потужностей та систем накопичення енергії. Окремий бізнес зі звичайними побутовими батареями, який працює за власною, неплатоспроможною структурою, навмисно виключено, таким чином юридично підтримуючи стратегічний план кредиторів щодо виділення та незалежного продовження цього сегмента.

Шлях до заявки: тижні невизначеності

За кілька днів до фактичного подання заяви про банкрутство стало зрозуміло, що Varta зіткнеться з масштабною реструктуризацією. Повідомлення свідчили про те, що ключові інвестори хотіли виділити бізнес побутових акумуляторів зі складу групи, оскільки напружене фінансове становище компанії не залишало іншого життєздатного рішення. Інформаційне агентство Reuters напередодні вже дізналося, що компанія з Елльвангена знову подасть заяву про банкрутство після того, як її попередні власники – виробник спортивних автомобілів Porsche та австрійський інвестор Міхаель Тойнер – відмовилися надавати подальші капітальні вливання. Цей вихід двох основних інвесторів став вирішальним поворотним моментом, який зрештою зробив офіційне подання заяви про банкрутство неминучим.

Самоврядування замість звичайної неплатоспроможності: свідомий стратегічний вибір

Важливо розуміти поточну ситуацію, коли Varta не подала заяву про звичайну процедуру неплатоспроможності, а скоріше про процедуру самоврядування. Ця відмінність має велике юридичне та економічне значення. У звичайній процедурі неплатоспроможності призначений судом керуючий з питань неплатоспроможності отримує повний контроль над компанією та її активами. Однак у процедурі самоврядування існуюче керівництво залишається по суті здатним діяти та може продовжувати керувати компанією під наглядом довіреної особи. Така форма процедури зазвичай обирається, коли компанія може достовірно продемонструвати, що продовження діяльності відповідає інтересам її кредиторів, і що структурована реструктуризація видається більш реалістичною, ніж негайна ліквідація зовнішнім керуючим. Сама Varta наголосила, що заява була подана не через гостру неплатоспроможність у її поточній діяльності, а радше для забезпечення її економічного майбутнього та забезпечення її сталого продовження.

Структура кредиторів, що стоять за проваджень

Ключовими гравцями з боку кредиторів є Deutsche Bank та фінансові інвестори RBC BlueBay, Blantyre та Whitebox. Ця група заявляє, що, незважаючи на інтенсивні обговорення з усіма зацікавленими сторонами, вона не отримала зобов'язання надати необхідне додаткове фінансування і тому має намір використати своє становище кредитора, щоб взяти під контроль найцінніший сегмент групи. Такі ситуації не є рідкістю у випадках реструктуризації: коли інвестори в акціонерний капітал, такі як Porsche та Tojner у цьому випадку, більше не бажають вкладати додатковий венчурний капітал, фактичний контроль над компанією автоматично переходить до кредиторів, які можуть здійснювати значний вплив на подальший процес реструктуризації через свої вимоги.

Подвійна роль Тойнера як колишнього власника та потенційного покупця

Варто зазначити роль австрійського підприємця Міхаеля Тойнера. Хоча попередній мажоритарний акціонер не бажав інвестувати будь-який подальший свіжий капітал у існуючу структуру, він одночасно висловив зацікавленість у придбанні бізнесу з виробництва мікробатарейок, зокрема, підрозділу з виробництва ґудзикових елементів, що використовуються в слухових апаратах, серед іншого. Ця ситуація ілюструє повторювану закономірність у процедурах банкрутства із самоврядуванням: колишні власники часто стратегічно позиціонують себе для подальшого придбання окремих бізнес-одиниць за значно зниженими оцінками після того, як старі структури акціонерів були економічно знецінені під час процедури банкрутства. Це дозволяє їм позбутися проблем, що склалися у спадок компанії, одночасно купуючи стратегічно привабливі бізнес-одиниці за вигідними цінами.

Передумови: процедура StaRUG без тривалого ефекту

Поточні події не можна розглядати окремо від першої великої кризи компанії у 2024 та 2025 роках. На той час Varta вже була на межі банкрутства та пройшла процедуру реструктуризації відповідно до німецького Закону StaRUG, Закону про стабілізацію та реструктуризацію корпорацій. У січні 2025 року Регіональний суд Штутгарта підтвердив юридичну обґрунтованість цих проваджень, які зменшили акціонерний капітал до нуля та залишили міноритарних акціонерів ні з чим – рішення, проти якого групи захисту інвесторів безуспішно оскаржили. Генеральний директор Міхаель Остерманн назвав тодішні провадження необхідною основою для нового початку та наголосив, що вони заклали основу для успішної реструктуризації. Той факт, що через півтора року зроблено ще один, ще більш далекосяжний крок до неплатоспроможності, свідчить про те, що суто фінансові заходи реструктуризації, такі як скорочення капіталу та списання боргів, без паралельної операційної перебудови бізнес-моделі часто недостатні для стабілізації компанії в довгостроковій перспективі.

Реакція ринку та висвітлення у ЗМІ

Звіти про чотири заяви про банкрутство ілюструють, як швидко традиційний бренд, що переживає труднощі, але нібито реструктуризований, може за короткий проміжок часу стати об'єктом судового розгляду у справах про банкрутство. Різні ЗМІ одноголосно назвали цю подію переломним моментом для колишнього лідера світового ринку та символу німецької технології акумуляторів. Спостерігачі інтерпретували раптове виведення капіталу попередніми власниками як спусковий гачок, який діяв як відключення від мережі і без того нестабільної системи та зрештою зробив неминучим назрілий другий крок до банкрутства.

Що відбувається далі

Після подання заяв, окружним судом Штутгарта розпочинається офіційний судовий розгляд. Зазвичай це передбачає призначення тимчасового керуючого для нагляду за управлінням під час процесу самоврядування. Паралельно очікується, що переговори між залученими кредиторами, керівництвом та потенційними інвесторами, такими як Тойнер, продовжаться в найближчі тижні для уточнення конкретного розподілу активів та бізнес-одиниць. Для постраждалих працівників неплатоспроможних компаній це спочатку означає фінансову безпеку через виплати у разі неплатоспроможності протягом обмеженого перехідного періоду, поки остаточне рішення щодо довгострокового майбутнього їхніх робочих місць ще не прийнято. Таким чином, справа Варта стане одним з найважливіших тестових випадків у найближчі місяці для того, як процедури неплатоспроможності в рамках самоврядування працюють на практиці для складних багаторівневих корпоративних структур.

☑️ Наша ділова мова – англійська або німецька

☑️ НОВИНКА: Листування вашою рідною мовою!

Konrad Wolfenstein

Я та моя команда раді бути вашим особистим консультантом.

Ви можете зв'язатися зі мною, заповнивши контактну форму тут [email protected]:, або просто зателефонувавши мені за номером +49 7348 4088 965. Моя адреса електронної пошти

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проєкту.

☑️ Підтримка МСП у стратегії, консалтингу, плануванні та впровадженні

☑️ Створення або переорієнтація цифрової стратегії та діджиталізації

☑️ Розширення та оптимізація процесів міжнародних продажів

☑️ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑️ Розвиток бізнесу Pioneer / Маркетинг / PR / Виставки

Від видимості до довіри: Ваш масштабований шлях з Xpert.Digital - Зображення: Xpert.Digital

У промисловому B2B сталий бізнес-відносини рідко виникають за одну ніч. Вони розвиваються крок за кроком – через видимість, професійну релевантність, повторювані точки дотику та зростання довіри. 4-етапна модель Xpert.Digital саме це і робить: вона пропонує структурований шлях, який починається з керованої точки входу та може перерости в глибшу співпрацю в розвитку бізнесу, якщо це необхідно.

Замість того, щоб покладатися на гучні маркетингові обіцянки, ця модель ставить на перший план відносини. Компанії починають з чітко визначених, легко обчислюваних показників, а потім, виходячи з власного досвіду, вирішують, наскільки вони хочуть розширити співпрацю. Ключовим фактором для цього безперешкодного процесу побудови довіри є те, що платформа повністю уникає надокучливої ​​реклами, тому редакційна увага залишається виключно на експертизі компаній.

Більше інформації тут:

• Від видимості до довіри: Ваш масштабований шлях з Xpert.Digital