Softbank зазнає двозначного падіння, крах Nvidia, шок для Samsung та SK Hynix: США відкликають дозволи з Китаю

Що саме сталося в секторі чіпів у п'ятницю?

У п'ятницю, 21 листопада 2025 року, на азійських технологічних фондових ринках прокотився масовий розпродаж акцій, особливо сильно вдаривши по сектору чіпів. Акції японського технологічного конгломерату Softbank у Токіо впали більш ніж на десять відсотків. Цей розпродаж не був ізольованим інцидентом, а частиною ширшого розпродажу, що вразив увесь регіон. Південнокорейський виробник чіпів пам'яті SK Hynix втратив майже десять відсотків своєї вартості, тоді як Samsung Electronics впала більш ніж на п'ять відсотків. На Тайвані акції TSMC, ключового виробничого партнера Nvidia, впали більш ніж на чотири відсотки.

Що спровокувало цей масовий розпродаж?

Безпосереднім поштовхом для розпродажу стала напрочуд слабка реакція ціни на акції Nvidia на Уолл-стріт. Хоча американський виробник чіпів опублікував надзвичайно сильні квартальні показники 19 листопада 2025 року та висловив оптимістичний прогноз на поточний квартал, акції впали більш ніж на три відсотки наступного вечора. Ця парадоксальна реакція, коли позитивні показники не призвели до зростання цін, збентежила інвесторів у всьому світі та сигналізувала про зростаючу нервозність на ринку щодо оцінок у секторі штучного інтелекту.

Наскільки сильними були фактичні квартальні результати Nvidia?

Квартальні результати Nvidia були надзвичайно вражаючими. Виручка зросла з 35,08 мільярда доларів за аналогічний період минулого року до вражаючих 57,01 мільярда доларів, що на 62 відсотки більше. Квартальний прибуток підскочив на 65 відсотків у річному обчисленні до 31,9 мільярда доларів. Прибуток на акцію склав 1,30 долара, що значно перевищує очікування аналітиків щодо середнього скоригованого прибутку на акцію в 1,26 долара. На поточний квартал Nvidia прогнозує виручку в 65 мільярдів доларів, що значно перевищує середній прогноз експертів ринку в 61,5 мільярда доларів. Ці цифри суперечать чітким припущенням про бульбашку штучного інтелекту та підтверджують високий попит на технології штучного інтелекту.

Підходить для цього:

• Більше 60 відсотків доходу? Куплений попит? Як Nvidia підживлює власне зростання за допомогою суперечливих інвестицій.

Чому сильні показники не призвели до зростання цін?

Відповідь криється у фундаментальній зміні психології ринку. Незважаючи на вражаючі результати, інвестори відреагували фіксацією прибутку та обережністю. Акції втратили весь приріст, отриманий на початку торгів, і зрештою закрилися зі зниженням понад три відсотки. Аналітики пояснюють таку реакцію кількома факторами: по-перше, низка дій з фіксації прибутку свідчить про те, що деякі інвестори, незважаючи на успіх Nvidia, хочуть хеджувати свої позиції. По-друге, існує невизначеність щодо того, чи потенційно жорсткіше середовище процентних ставок може вплинути на бізнес. По-третє, попереджувальні сигнали від кількох генеральних директорів фінансових фірм, таких як Goldman Sachs та Morgan Stanley, щодо оцінок у технологічному секторі викликали додаткову обережність.

Яку роль відіграв Softbank у цій ринковій кризі?

SoftBank є ключовим гравцем у секторах штучного інтелекту та чіпів. У жовтні 2025 року компанія несподівано продала всю свою частку в виробнику чіпів Nvidia. Продаж склав 32,1 мільйона акцій та приніс виручку в розмірі 5,83 мільярда доларів. Інформацію про продаж було оприлюднено лише під час публікації квартальних результатів 11 листопада 2025 року. Хоча SoftBank позбувся своїх прямих акцій Nvidia, він зберігає контрольний пакет акцій ARM Holdings, британського розробника чіпів, опосередковано пов'язаного з Nvidia. Архітектури чіпів ARM також використовуються в процесорах Nvidia. Розпродаж акцій SoftBank був не лише реакцією на зниження ціни акцій Nvidia, але й відображав глибшу невизначеність щодо оцінок та сталості буму штучного інтелекту.

Чому Softbank продав свою частку в Nvidia?

Аналітики інтерпретують продаж SoftBank як стратегічний крок з метою фіксації прибутку, щоб вивільнити капітал для ще більших амбіцій. SoftBank планує масштабні інвестиції в різні проекти, пов'язані зі штучним інтелектом. Кошти від продажу Nvidia, а також від інших продажів активів, будуть спрямовані в амбітний портфель проектів у сфері штучного інтелекту вартістю приблизно 30 мільярдів доларів. Це включає заплановані загальні інвестиції в розмірі 30 мільярдів доларів в OpenAI, придбання розробника чипів Ampere Computing за 6,5 мільярда доларів, участь у проекті Stargate для фінансування гігантських центрів обробки даних у США, придбання підрозділу робототехніки ABB за 5,375 мільярда доларів та плани щодо створення центру виробництва штучного інтелекту в Аризоні вартістю 1 трильйон доларів. Генеральний директор SoftBank Масайоші Сон прагне позиціонувати SoftBank як центральну платформу для інфраструктури штучного інтелекту наступного покоління. Продаж не означає, що Softbank песимістично налаштований щодо Nvidia, а радше те, що компанія використовує свій прибуток для більш безпосередньої участі в трансформації штучного інтелекту, замість того, щоб просто пасивно брати участь як акціонер Nvidia.

Які ще інституційні інвестори вийшли з фонду?

Softbank був не єдиним відомим інвестором, який скоротив свої позиції. Хедж-фонд Пітера Тіля продав свою частку в Nvidia на суму приблизно 100 мільйонів доларів. Ці кроки великих, відомих інвесторів сигналізували ринку про певний рівень фіксації прибутку та обережність щодо надзвичайно високих оцінок у секторі штучного інтелекту. Хоча ці продажі не можна охарактеризувати як панічні, вони демонструють, що навіть інвестори, які мають сильну впевненість у майбутньому ШІ, хеджують свої позиції.

Підходить для цього:

• Окрім SoftBank, технологічний візіонер Пітер Тіль також ліквідував свою частку в Nvidia: Чи неминуча консолідація ринку штучного інтелекту?

Які побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту?

Протягом тижнів, що передували публікації квартальних результатів Nvidia, на фондових ринках зросли побоювання щодо економічної стійкості її масштабних інвестицій у центри обробки даних на основі штучного інтелекту та щодо того, чи могли високі очікування призвести до переоцінки технологічних акцій. Ці побоювання посилилися коментарями Марка Цукерберга, генерального директора Meta, який говорив про надмірні потужності, що згодом призвело до падіння вартості його компанії на 20%. Деякі аналітики, такі як Джеймс Шнайдер з Goldman Sachs, попереджають, що самофінансування Nvidia для таких клієнтів, як OpenAI, все більше нагадує циклічну бізнес-модель, яка може штучно завищувати темпи зростання. Оцінки технологічних компаній рідко досягали таких екстремальних рівнів за останні 100 років.

Наскільки реальною є загроза появи бульбашки штучного інтелекту?

Загроза утворення бульбашки штучного інтелекту є реальною та багатогранною. Хоча сильні квартальні результати Nvidia переконливо демонструють значний попит на чіпи штучного інтелекту, кілька показників вимагають обережності. По-перше, економічна життєздатність масштабної інфраструктури штучного інтелекту ще не повністю встановлена. Співвідношення доданого доходу до капітальних витрат знизилося за останні місяці. По-друге, аналітики Forrester прогнозують, що великий постачальник високотехнологічних продуктів може скоротити свої інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту на 25 відсотків у 2025 році через перебої в ланцюжку поставок, невиконані очікування та тиск інвесторів. По-третє, дослідження показують, що, незважаючи на мільярди доларів, інвестованих в інфраструктуру штучного інтелекту та генеративний штучний інтелект, лише близько 20 відсотків компаній повідомили про збільшення прибутку від штучного інтелекту у 2024 році. Цей розрив між інвестиціями в інфраструктуру штучного інтелекту та досить мізерною прибутковістю викликає занепокоєння.

Які глобальні інвестиції плануються в інфраструктуру штучного інтелекту?

Заплановані інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту є надзвичайно великими. За оцінками, сукупні інвестиції, необхідні між 2025 і 2030 роками, можуть сягнути майже 5,8 трильйона доларів. Тільки витрати, пов'язані зі штучним інтелектом, можуть сягнути майже 400 мільярдів доларів у 2025 році. До 2030 року прогнозується, що загальний обсяг інвестицій у світі сягне 7 трильйонів доларів. Ці величезні обсяги інвестицій зумовлені вибуховим зростанням попиту споживачів та бізнесу на послуги на базі штучного інтелекту. У США, де реальний ВВП зріс близько 1,5 відсотка у другому кварталі 2025 року, приблизно 35 відсотків цього зростання було пов'язано з інвестиціями в центри обробки даних, причому ця частка потенційно може зрости до понад 50 відсотків у другій половині року.

Які можливості для продуктивності пропонує інфраструктура штучного інтелекту?

Незважаючи на побоювання щодо утворення бульбашки, існують також значні можливості. Дослідження вказують на середнє зростання продуктивності приблизно на 30 відсотків у випадках використання генеративного штучного інтелекту. За поточної бази продуктивності в 1,8 відсотка це може призвести до зростання продуктивності на 50 базисних пунктів. За даними Бюджетного управління Конгресу, стійке зростання такого масштабу може зменшити прогнозоване співвідношення боргу США до ВВП зі 156 відсотків до 113 відсотків протягом розширеного базового періоду. Це означатиме, що підвищення продуктивності завдяки штучному інтелекту може мати потенційно трансформаційний характер для світової економіки. Інвестиції у штучний інтелект можуть зрівнятися з бумом продуктивності кінця 1990-х років, що свідчить про справжню економічну трансформацію.

Наша глобальна галузева та бізнес-експертиза в розвитку бізнесу, продажах та маркетингу - Зображення: Xpert.Digital

Галузевий фокус: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Детальніше про це тут:

• Бізнес-центр Xpert

Тематичний центр з аналітичними матеріалами та експертними знаннями:

• Платформа знань про світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збір аналізів, імпульсів та довідкової інформації з наших пріоритетних напрямків
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Тематичний центр для компаній, які хочуть дізнатися про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Які проблеми ланцюга поставок впливають на сектор чіпів?

Сектор виробництва мікросхем перебуває під величезним тиском через різні проблеми з ланцюгами поставок. До 2025 року середній час доставки становитиме 26 тижнів, що більш ніж удвічі перевищує рівень до пандемії. Вузькі місця у виробничих потужностях між 2021 і 2025 роками призвели до того, що терміни доставки становили до 22 тижнів, а втрати перевищували 99 мільярдів євро лише в німецькій автомобільній промисловості. Геополітичні події та фактори, що виникають внаслідок торговельної напруженості, зокрема зростання тарифів та експортних обмежень між США та Китаєм, докорінно змінили стратегії закупівель та виробництва. Понад 75 відсотків напівпровідникових компаній страждають від таких проблем із ланцюгами поставок, особливо в таких регіонах, як Південно-Східна Азія, де надмірна залежність від місцевих постачальників робить компанії вразливими.

Який вплив мають торговельні обмеження США на південнокорейських виробників чіпів?

Нові обмеження уряду США на бізнес Samsung та SK Hynix у Китаї мали значний вплив. Міністерство торгівлі США оголосило про скасування існуючих спеціальних дозволів, які дозволяють компаніям передавати американські технології та обладнання для виробництва мікросхем своїм дочірнім компаніям у Китаї. Це ускладнює для південнокорейських виробників мікросхем модернізацію їхніх виробничих потужностей у Китаї. SK Hynix та Samsung, які домінують на світовому ринку мікросхем пам'яті, раніше користувалися винятками з масштабних експортних обмежень, накладених США на Китай у секторі мікросхем. SK Hynix та Samsung розмістили приблизно від 30 до 40 відсотків свого виробництва DRAM та NAND у Китаї. Оголошення про скасування цих дозволів вже призвело до корекції цін на акції обох компаній.

Як ARM позиціонує себе для майбутнього ШІ?

Arm Holdings, дочірня компанія SoftBank, яка має контрольний пакет акцій, агресивно позиціонує себе на ринку штучного інтелекту. В рамках прагнення SoftBank перетворити групу на лідера в галузі штучного інтелекту, Arm Holdings прагне випустити свої перші власні чіпи штучного інтелекту до 2025 року. Компанія створює спеціалізований підрозділ з виробництва чіпів штучного інтелекту та планує розробити перший прототип до весни 2025 року, а масове виробництво має розпочатися восени 2025 року. Arm Holdings покриває початкові витрати на розробку, а SoftBank робить внесок. Щоб забезпечити виробничі потужності, SoftBank вже співпрацює з Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Цей стратегічний крок спрямований на те, щоб вийти за рамки суто дизайнерського та ліцензійного підходу та взяти більш безпосередню участь у виробництві чіпів штучного інтелекту. Цей розвиток подій сигналізує про те, що Arm Holdings не лише має намір скористатися успіхом Nvidia, але й може сама стати конкурентом.

Як аналітики інтерпретують ситуацію з технічними графіками Nvidia?

З технічної точки зору, аналітики звертали особливу увагу на 100-денну ковзну середню Nvidia. Ця лінія зараз знаходиться близько $180. Зараз критично важливо захистити цей важливий рівень технічної підтримки, щоб уникнути значного сигналу на продаж. Моделі вказують на високу ймовірність консолідації протягом наступних чотирьох тижнів у діапазоні від $141 до $216, причому найімовірніший сценарій – трохи нижче поточної ціни. Прогноз передбачає помірну корекцію близько двох відсотків, без значних коливань вгору чи вниз. Пробій нижче 100-денної ковзної середньої може сигналізувати про подальше зниження. Ця технічна ситуація відображає основну невизначеність серед учасників ринку.

Що думають аналітики про майбутній розвиток Nvidia?

Думки аналітичної спільноти розділені. Деякі, як-от аналітик Jefferies Блейн Кертіс, очікують, що цифри та коментарі Nvidia допоможуть стабілізувати торгівлю штучним інтелектом протягом року. Вони стверджують, що це має відновити довіру інвесторів до довгострокового прогнозу високого попиту на штучний інтелект. Харлан Сур з JPMorgan Chase наголошує, що сильні показники Nvidia в її розгалуженому та складному ланцюжку поставок лежать в основі цієї тенденції, і що портфель замовлень розробника чіпів свідчить про те, що попит продовжуватиме перевищувати пропозицію в короткостроковій перспективі. Інші аналітики більш обережні, вказуючи на те, що навіть збільшення доходу на 62 відсотки не призведе автоматично до зростання акцій, якщо оцінки вже занадто високі. Вони посилаються на той факт, що Nvidia втратила приблизно 500 мільярдів доларів ринкової капіталізації за короткий період.

Як генеральний директор Nvidia реагує на ці занепокоєння?

Генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг у своїх публічних заявах чітко дав зрозуміти, що він не поділяє побоювань щодо бульбашки штучного інтелекту. Хуанг пояснив: «Багато говорять про бульбашку штучного інтелекту. Але з нашої точки зору, ми бачимо щось зовсім інше». За його словами, багато галузей лише на початку своєї трансформації через штучний інтелект із так званим агентним програмним забезпеченням, яке може діяти самостійно та вимагає ще більшої обчислювальної потужності у фоновому режимі. Таким чином, Хуанг наголошує, що попит на чіпи штучного інтелекту все ще перебуває на ранніх стадіях, і що значне зростання може бути на горизонті. Це різко контрастує зі скептичними голосами інших технологічних лідерів, таких як Марк Цукерберг, які попереджають про надлишкові потужності.

Підходить для цього:

• Генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг розкриває дві прості причини (енергетика та регулювання), чому Китай майже виграв гонку штучного інтелекту.

Які геополітичні ризики впливають на сектор чіпів?

Сектор чіпів дедалі більше піддається геополітичним ризикам. Обмеження США на експорт проти Китаю створюють значний виклик. Через ці обмеження Nvidia наразі не може продавати високоякісні чіпи на китайському ринку. Однак фінансовий директор Nvidia Колетт Кресс повторила, що компанія має намір відновити доступ до китайського ринку, частково для того, щоб забезпечити технологічне лідерство американських компаній у всьому світі. Генеральний директор Хуан неодноразово попереджав, що заборона на продаж у Китаї може сприяти появі сильних місцевих конкурентів. Китай значно інвестує в розвиток місцевих виробничих потужностей з виробництва чіпів штучного інтелекту та HBM, щоб зменшити свою залежність від іноземних постачальників. Країни, зокрема США та Європейський Союз, посилюють правила імпорту напівпровідників, щоб захистити внутрішні потужності в умовах ескалації геополітичної напруженості. Ці події можуть призвести до глобальної фрагментації ланцюга поставок напівпровідників у довгостроковій перспективі.

Які можливості виникають через поточний спад на ринку?

Деякі аналітики розглядають поточну корекцію цін як можливості для довгострокових інвесторів. Хоча відкати можуть являти собою короткострокову фіксацію прибутку, вони можуть запропонувати привабливі точки входу для інвесторів, які вірять у довгострокові перспективи сектора штучного інтелекту. Той факт, що Nvidia продовжує демонструвати виняткові фінансові результати, свідчить про те, що фундаментальні основи сектора чіпів залишаються незмінними. Аналітики, такі як команда Джеффріса, стверджують, що торгівля штучним інтелектом не мертва, і що стабілізація до кінця року ймовірна. Крім того, нові інвестиції у виробництво чіпів, як у США, так і за кордоном, відкривають нові бізнес-можливості для спеціалізованих постачальників та виробників чіпів.

Як розвиватиметься ринок напівпровідників до 2030 року?

Прогнозується, що ринок напівпровідників досягне приблизно 719,17 млрд євро доходу у 2025 році. Ринок інтегральних схем буде домінуючим сегментом, досягнувши прогнозованого обсягу ринку в 531,56 млрд євро у 2025 році. Очікується, що дохід зростатиме на 10,24 відсотка щорічно між 2025 і 2030 роками, що призведе до прогнозованого обсягу ринку в 1,17 трильйона євро у 2030 році. Світовий попит на напівпровідники різко зріс через зростаючу потребу в технологічних інноваціях та постійну цифровізацію в усіх країнах. Очікується, що у світі найбільша частка доходу припадатиме на Китай, яка досягне 188,34 млрд євро у 2025 році. Це свідчить про те, що, незважаючи на поточну турбулентність, структурна тенденція зростання в секторі чіпів залишається стійкою.

Незалежні платформи штучного інтелекту як стратегічна альтернатива для європейських компаній - Зображення: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: Найбільш гнучкі рішення AI-таїлові рішення, що зменшують витрати, покращують свої рішення та підвищують ефективність

Незалежна платформа AI: інтегрує всі відповідні джерела даних компанії

• Швидка інтеграція AI: індивідуальні рішення AI для компаній у години чи дні замість місяців
• Гнучка інфраструктура: хмарна або хостинг у власному центрі обробки даних (Німеччина, Європа, вільний вибір місця розташування)

• Найвища безпека даних: Використання в юридичних фірмах - це безпечні докази
• Використовуйте в широкому спектрі джерел даних компанії
• Вибір власних або різних моделей AI (DE, EU, США, CN)

Детальніше про це тут:

• Незалежні платформи штучного інтелекту проти гіперскейлерів: яке рішення підходить саме вам?

Konrad Wolfenstein

Я радий допомогти вам як особистого консультанта.

зв’язатися зі мною під Вольфенштейном ∂ xpert.digital

зателефонуйте мені під +49 89 674 804 (Мюнхен)

LinkedIn
 

Скористайтеся перевагами великого, п'ятикратного досвіду Xpert.Digital у комплексному пакеті послуг | Дослідження та розробки, XR, PR та оптимізація цифрової видимості - Зображення: Xpert.Digital

Xpert.digital має глибокі знання в різних галузях. Це дозволяє нам розробити кравці, розроблені стратегії, пристосовані до вимог та проблем вашого конкретного сегменту ринку. Постійно аналізуючи тенденції на ринку та здійснюючи розвиток галузі, ми можемо діяти з передбаченням та пропонувати інноваційні рішення. З поєднанням досвіду та знань ми створюємо додаткову цінність та надаємо своїм клієнтам вирішальну конкурентну перевагу.

Детальніше про це тут:

• Використовуйте 5 -разову компетентність xpert.digital в одній упаковці - від 500 € на місяць