Велика бульбашка штучного інтелекту лопається: чому ажіотаж минув, і перемагають лише великі гравці

### Генеральний директор ChatGPT, як ніхто інший, б'є на сполох: чи індустрія штучного інтелекту на межі краху? ### Велика смерть ШІ: чому малі стартапи масово витрачають гроші ### Золота лихоманка ШІ закінчилася: лише деякі зараз пожинають мільярди ###

Від ажіотажу до холодного душу: чому початкова ейфорія від штучного інтелекту зникла

Вечірка закінчилася: після фази безмежної ейфорії та, здавалося б, нескінченних інвестицій, у секторі штучного інтелекту настає відчутне розчарування. Колись широкий потік венчурного капіталу, який підживлював незліченну кількість стартапів, тепер спрямовується на кілька масштабних угод із відомими гравцями. Цей перехід від золотої лихоманки до стратегічної консолідації знаменує собою поворотний момент для всієї галузі.

Ознаки безпомилкові: хоча невеликі, інноваційні стартапи у сфері штучного інтелекту дедалі більше борються за фінансування та бояться «великої смерті», навіть презентації таких технологічних гігантів, як OpenAI, більше не викликають одностайного ентузіазму, а й різкої критики. Коли навіть ключові фігури, такі як Сем Альтман, який відіграв ключову роль у формуванні ажіотажу, публічно попереджають про бульбашку, це більше, ніж просто слабкий тривожний дзвіночок. В основі цієї зміни лежить фундаментальна невідповідність: астрономічні оцінки та обсяги інвестицій понад 100 мільярдів доларів стикаються з реальністю, в якій, згідно з дослідженнями, більшість проектів у сфері штучного інтелекту ще не принесли вимірного прибутку. У наступному тексті аналізуються причини цього розчарування та висвітлюються наслідки цієї зміни для інвесторів, технологічних гігантів та всієї екосистеми стартапів.

Що мається на увазі під поточною зміною парадигми в інвестиціях у штучний інтелект?

Ринок інвестицій у штучний інтелект зараз переживає фундаментальну трансформацію. Після років повсюдної ейфорії та численних дрібних ставок на різні стартапи у сфері штучного інтелекту, відбувається чіткий стратегічний зсув у бік вибіркових, масштабних інвестицій. Цей розвиток характеризується кількома відмінними рисами, які матимуть тривалий вплив на інвестиційну поведінку.

Інвестори все частіше зосереджуються на відомих компаніях з перевіреними бізнес-моделями або концентруються на кількох перспективних масштабних проектах. Замість того, щоб розподіляти наявний капітал між численними меншими стартапами у сфері штучного інтелекту, вони об'єднують свої ресурси для масштабних стратегічних інвестицій, які обіцяють вищі шанси на успіх. Такий розвиток подій відображає реалістичну переоцінку індустрії штучного інтелекту, в якій початковий ентузіазм поступається місцем тверезому аналізу реального ринкового потенціалу.

Цифри чітко підтверджують цю тенденцію: хоча інвестиції у штучний інтелект подвоїлися до понад 100 мільярдів доларів у 2024 році та зараз становлять 37 відсотків світового ринку венчурного капіталу, ці суми зосереджені у все меншій кількості компаній. Водночас загальна кількість раундів фінансування зменшилася, що свідчить про те, що інвестори використовують свої кошти більш вибірково.

Які конкретні ознаки вказують на зростаюче розчарування?

Це розчарування проявляється на різних рівнях і помітно в кількох конкретних подіях. Особливо яскравим прикладом стало впровадження GPT-5 від OpenAI, яке замість очікуваного ентузіазму викликало хвилю критики. Такі експерти, як Гері Маркус, почесний професор психології та неврології Нью-Йоркського університету, назвали нову модель «запізнілою, перебільшено розрекламованою та розчаровуючою».

Реакція користувачів була ще більш різкою. Всього за кілька годин після презентації в соціальних мережах почав формуватися опір новій моделі. Критика включала короткі та неадекватні відповіді, більш нав'язливий стиль штучного інтелекту та відсутність «індивідуальності» попередніх моделей. Багато користувачів вважали особливо проблематичним те, що GPT-5 рекламувався як «оновлення», але мав обмеження на практиці.

Академічна оцінка також була відрезвляючою. Дослідження MIT показало, що 95 відсотків проектів штучного інтелекту, розглянутих у компаніях, досі не змогли забезпечити вимірний прибуток. Стів Соснік, головний стратег Interactive Brokers, назвав ці результати «бризком холодної води в обличчя», підкресливши невідповідність між величезними інвестиціями та фактично досягнутою прибутковістю.

Як цей розвиток впливає на невеликі стартапи у сфері штучного інтелекту?

Для невеликих стартапів у сфері штучного інтелекту ситуація різко погіршується. Зосередження на великих інвестиціях означає, що для фінансування на ранній стадії доступно менше капіталу. Цей розвиток подій вже відображається в конкретних цифрах: наприклад, у Німеччині кількість невеликих угод на суму до одного мільйона євро значно скоротилася більш ніж на п'яту частину порівняно з попереднім кварталом.

Ця тенденція викликає особливе занепокоєння у випадку нещодавно заснованих стартапів у сфері штучного інтелекту. У той час як компанії, засновані у 2021 році, отримали загалом приблизно 535 мільйонів доларів, стартапи 2022 та 2023 років разом отримали лише близько 93 мільйонів доларів. Доктор Філіп Гатчінсон, старший експерт зі штучного інтелекту в Інституті прикладного штучного інтелекту, стурбований таким розвитком подій: «Стартапам у сфері штучного інтелекту, заснованим у 2022 році або пізніше, стає дедалі важче залучати капітал».

Висока вартість навчання моделей ШІ та дорогі фахівці зі ШІ ще більше посилюють цю проблему. Невеликі стартапи часто не можуть залучити величезні ресурси, необхідні для розробки конкурентоспроможних рішень ШІ. Це створює замкнене коло: без достатнього фінансування вони не можуть розробляти конкурентоспроможні продукти, а без переконливих продуктів вони не можуть отримати фінансування.

Незалежні платформи штучного інтелекту як стратегічна альтернатива для європейських компаній - Зображення: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: Найбільш гнучкі рішення AI-таїлові рішення, що зменшують витрати, покращують свої рішення та підвищують ефективність

Незалежна платформа AI: інтегрує всі відповідні джерела даних компанії

• Швидка інтеграція AI: індивідуальні рішення AI для компаній у години чи дні замість місяців
• Гнучка інфраструктура: хмарна або хостинг у власному центрі обробки даних (Німеччина, Європа, вільний вибір місця розташування)

• Найвища безпека даних: Використання в юридичних фірмах - це безпечні докази
• Використовуйте в широкому спектрі джерел даних компанії
• Вибір власних або різних моделей AI (DE, EU, США, CN)

Детальніше про це тут:

• Незалежні платформи штучного інтелекту проти гіперскейлерів: яке рішення підходить саме вам?

Чому Сем Альтман попереджає про бульбашку штучного інтелекту?

Попередження Сема Альтмана щодо потенційної бульбашки штучного інтелекту особливо дивують, враховуючи, що, як генеральний директор OpenAI, він відіграв ключову роль у рушійній силі нинішнього буму штучного інтелекту. Його критичні коментарі вказують на кілька можливих мотивів, усі з яких можуть мати стратегічний характер.

По-перше, тиск з боку інвесторів неймовірно зростає. Ера сліпої довіри та необмеженого фінансування будь-якого підходу до штучного інтелекту добігає кінця. Інвестори з розумними грошима дедалі більше вимагають надійних бізнес-моделей та реальних результатів. Попередження Альтмана може бути розумним кроком уперед — ті, хто першими попереджає про бульбашку, позиціонують себе як далекоглядні застереження, а не як безпорадні послідовники.

По-друге, це може бути спробою витіснити слабших конкурентів з ринку до початку великого відмирання. Якщо Альтман публічно заявить, що «деякі інвестори втратять багато грошей», це може допомогти інвесторам більше зосередити свої кошти на таких визнаних гравцях, як OpenAI.

Фінансові реалії підтверджують це тлумачення. Хоча OpenAI потроїла свій дохід приблизно до 3,7 мільярда доларів у 2024 році, компанія, за оцінками, повідомила про збитки приблизно у 5 мільярдів доларів. До цього додається небезпечна спіраль витрат: модель OpenAI o3 була приблизно в 100 разів дорожчою за свою попередницю.

Що саме означає термін «тенденція масштабних інвестицій»?

Тенденція масштабних інвестицій характеризується фундаментальною зміною інвестиційних стратегій. Замість розподілу багатьох менших сум між різними стартапами, інвестори зосереджуються на кількох, але дуже великих раундах фінансування. Цей розвиток подій можна проілюструвати кількома конкретними прикладами.

Databricks забезпечила один з найбільших раундів фінансування 2024 року, провівши раунд фінансування серії J на ​​суму 10 мільярдів доларів. Раунд, очолюваний Thrive Capital, підвищив оцінку компанії до 62 мільярдів доларів, перевершивши навіть такі великі компанії, як OpenAI, xAI та Waymo.

Ця тенденція також очевидна в Німеччині. Мюнхенська компанія Helsing, яка спеціалізується на штучному інтелекті для оборонної промисловості, залучила 450 мільйонів євро. Кельнський перекладацький сервіс DeepL отримав 277 мільйонів євро, а Black Semiconductor з Аахена забезпечив 254 мільйони євро. Тільки ці три угоди склали значну частину загального обсягу німецьких інвестицій у штучний інтелект.

Статистика ілюструє масштаби цього зрушення: у 2024 році в Німеччині було здійснено 29 великих інвестицій з обсягом фінансування щонайменше 50 мільйонів євро кожна – на вісім більше, ніж у попередньому році. Водночас загальна кількість раундів фінансування скоротилася на дванадцять відсотків, що свідчить про те, що менше компаній отримують фінансування, але ті, хто отримує значно більші суми.

Яку роль відіграють технологічні гіганти в цьому розвитку?

Великі технологічні компанії відіграють вирішальну роль у зосередженні інвестицій у штучний інтелект на кількох масштабних проектах. Такі компанії, як Meta, Amazon, Microsoft та Alphabet, докорінно змінили свої інвестиційні стратегії та вкладають мільярди в розширення своєї інфраструктури штучного інтелекту.

Meta подвоїла свої інвестиції у 2025 році, Amazon будує гігантські кампуси AWS, а Microsoft серійно будує нові центри обробки даних. Ці масштабні інвестиції в інфраструктуру поглинають мільярди та призводять до парадоксальної ситуації: попри зростання прибутків, вільний грошовий потік скорочується. У чотирьох найбільших американських технологічних компаніях він впав приблизно на 30 відсотків з 2023 року.

Технологічні гіганти дотримуються чіткої стратегії: вони хочуть розділити ринок штучного інтелекту між собою та контролювати або купувати потенційних конкурентів у міру їх появи. Великі раунди фінансування та придбання цими корпораціями дедалі більше формують ринковий ландшафт. Це створює своєрідну олігополічну структуру, в якій лише кілька великих гравців визначають розвиток.

Цей розвиток подій також має географічні наслідки. Хоча США домінують з 62-відсотковою часткою ринку світових венчурних інвестицій, Європа вперше обганяє Азію як другий за величиною венчурний регіон. Тим не менш, абсолютні відмінності залишаються величезними: стартапи в США отримали 41,4 мільярда євро венчурного капіталу у другому кварталі 2024 року порівняно з лише 1,8 мільярда євро в Німеччині.

Як розвивається оцінка компаній, що займаються штучним інтелектом?

Оцінки в секторі штучного інтелекту досягли гротескних рівнів, які виправдані лише за умови вибухового зростання прибутків у довгостроковій перспективі. Акції Tesla зараз торгуються зі співвідношенням ціни до прибутку близько 200, тоді як акції Nvidia торгуються близько 60. Ці рівні відображають екстремальні майбутні очікування, що викликає скептицизм у багатьох експертів.

Особливо проблематичною є розбіжність між оцінками та фактичними прибутками. Хоча компанії, що займаються штучним інтелектом, досягають астрономічних оцінок, більшість із них залишаються далекими від прибутковості. OpenAI, оцінений приблизно в 300 мільярдів доларів, продовжує зазнавати величезних збитків, за оцінками.

Бульбашка оцінки також відображається в надзвичайній концентрації ринку. Nvidia та Microsoft зараз становлять близько 15 відсотків S&P 500 — вага, яка є історичною навіть для американського ринку, що любить технології. Така концентрація робить весь ринок вразливим до корекцій, оскільки навіть невеликі невдачі для цих компаній можуть мати серйозні наслідки.

Тривожні сигнали зростають: Nvidia втратила 3,6 відсотка за три дні, Microsoft 3 відсотки, а для інших компаній, таких як Palantir, падіння було ще серйознішим – 14 відсотків. Така волатильність свідчить про те, що ринки стають дедалі нервовішими.

Які галузі промисловості та сфери застосування особливо постраждали?

Трансформація інвестицій у штучний інтелект по-різному впливає на різні галузі та сфери застосування. Особливо сильно постраждали орієнтовані на споживача програми штучного інтелекту та традиційні рішення «програмне забезпечення як послуга», які борються зі зниженням оцінок.

Натомість спеціалізовані сектори виграють від зосередження на масштабних інвестиціях. Сектор охорони здоров'я домінує в обсязі фінансування з 1,039 мільярдами швейцарських франків, що відповідає 45 відсоткам коштів, інвестованих у швейцарські стартапи. Тільки біотехнологічні стартапи отримали 703 мільйони швейцарських франків.

Оборонний сектор переживає особливий бум. Німецькі компанії зі штучного інтелекту, такі як Helsing, яка спеціалізується на штучному інтелекті для оборонної промисловості, залучають величезні інвестиції. Цей розвиток відображає суспільні зміни та геополітичну напруженість, які все більше зосереджуються на військовому застосуванні ШІ.

Ситуація особливо драматична для традиційних компаній електронної комерції та онлайн-роздрібної торгівлі. Берлін, який традиційно був сильним у цьому секторі, зазнав значного скорочення фінансування, тоді як Баварія, зосереджуючись на технологіях та штучному інтелекті, вперше обігнала столицю за обсягом фінансування.

Машина AI & XR-3D-рендерінгу: п’ять разів досвід від Xpert.digital у комплексному пакеті служби, R&D XR, PR & SEM-IMAGE: Xpert.digital

Xpert.digital має глибокі знання в різних галузях. Це дозволяє нам розробити кравці, розроблені стратегії, пристосовані до вимог та проблем вашого конкретного сегменту ринку. Постійно аналізуючи тенденції на ринку та здійснюючи розвиток галузі, ми можемо діяти з передбаченням та пропонувати інноваційні рішення. З поєднанням досвіду та знань ми створюємо додаткову цінність та надаємо своїм клієнтам вирішальну конкурентну перевагу.

Детальніше про це тут:

• Використовуйте 5 -разову компетентність xpert.digital в одній упаковці - від 500 € на місяць

Які довгострокові наслідки для екосистеми стартапів?

Довгострокові наслідки поточних подій матимуть тривалий вплив на всю екосистему стартапів. Зосередження на масштабних інвестиціях призводить до поляризації: кілька компаній отримують значний капітал, тоді як більшість стартапів стикаються зі значними труднощами з фінансуванням.

Цей розвиток подій загострює існуючу проблему нерівномірних перспектив виживання. Хоча усталені стартапи з надійними бізнес-моделями продовжують мати доступ до капіталу, інноваційним, але ще неперевіреним бізнес-ідеям стає дедалі важче отримати необхідне стартове фінансування.

Цифри говорять самі за себе: у 2024 році 336 стартапів у Німеччині подали заяву про банкрутство, що на 17 відсотків більше, ніж у попередньому році. Приблизно одинадцять відсотків опитаних стартапів очікують подати заяву про банкрутство протягом дванадцяти місяців, що є різким збільшенням порівняно з попереднім роком.

Розвиток фінансування на ранніх стадіях є особливо проблематичним. Зниження обсягу невеликих інвестицій до одного мільйона євро особливо впливає на молоді компанії, які часто все ще перебувають на стадії розвитку. Цей дефіцит фінансування може послабити інноваційний потенціал усієї екосистеми в довгостроковій перспективі.

Які регіональні відмінності очевидні в цьому розвитку?

Регіональні відмінності в інвестиційному ландшафті штучного інтелекту стають дедалі помітнішими, що відображає різні стратегічні підходи. США продовжують домінувати, на них припадає 62 відсотки світових венчурних інвестицій, тоді як в Європі та Німеччині формуються інші моделі.

У Німеччині відбувається помітний географічний зсув. У 2024 році Баварія вперше обігнала Берлін за обсягом фінансування, залучивши 2,33 мільярда євро — на цілих 600 мільйонів євро більше, ніж у 2023 році. Берлін, навпаки, отримав лише 2,17 мільярда євро, що на 200 мільйонів євро менше. Цей розвиток подій зумовлений, головним чином, бумом технологій та штучного інтелекту, в яких Баварія традиційно була сильнішою.

Північний Рейн-Вестфалія також продемонстрував значне зростання, досягнувши 951 мільйона євро, що на 620 мільйонів євро більше. Такий регіональний перерозподіл відображає зміщення інвестиційної спрямованості з традиційних онлайн-роздрібних компаній, які є традиційною сильною стороною Берліна, на технологічно орієнтовані сектори.

По всій Європі картина неоднозначна. Хоча Європа обігнала Азію як регіон, ставши другим за величиною регіоном венчурного капіталу, абсолютні цифри залишаються скромними. У Франції стартапи отримали 2,1 мільярда євро венчурних зобов'язань у другому кварталі 2024 року, тоді як у Великій Британії цей показник становив 5,1 мільярда євро, що все ще значно менше, ніж 41,4 мільярда євро у США.

Як інвестори реагують на зміну ринкової ситуації?

Інвестори фундаментально скоригували свої стратегії та застосовують значно більш вибірковий підхід. Очікувана внутрішня норма прибутковості (IRR) загалом знизилася: для інвестицій на ранніх стадіях вона впала з 36 до 31 відсотка, а для фінансування зростання — з 32 до 25 відсотків. Лише для інвестицій на пізніх стадіях IRR зросла з 24 до 28 відсотків, що відображає перевагу пізнішим, менш ризикованим фазам інвестування.

Ця зміна схильності до ризику призводить до збільшення періодів утримання та збільшення кількості вторинних угод. Оскільки торговельні продажі та IPO зараз є рідкістю, інвестори шукають альтернативні стратегії виходу. Вторинні угоди венчурного капіталу дозволяють генерувати ліквідність, не чекаючи на повний вихід.

Процеси належної перевірки стали суворішими. Інвестори ретельніше вивчають бізнес-моделі та шляхи прибутковості та висувають вищі вимоги до них. У той час як у роки буму ідеї та команди часто вже були профінансовані, сьогодні інвестори вимагають конкретних доказів ринкового потенціалу та конкурентоспроможності.

Особливо варто відзначити роль іноземних інвесторів у великих угодах. Майже половина венчурних угод на суму понад 50 мільйонів євро в Німеччині здійснюється виключно іноземними інвесторами. Це свідчить про певний тип арбітражу оцінки: іноземні інвестори інвестують за нижчими європейськими оцінками з метою подальшого виходу з американських інвестицій за вищими оцінками.

Які висновки можна зробити щодо майбутнього сектору штучного інтелекту?

Поточні події в секторі штучного інтелекту вказують на фундаментальне струшування ринку, яке створює як можливості, так і ризики. Зосередження на масштабних інвестиціях, ймовірно, призведе до олігополізації, коли кілька великих гравців домінуватимуть на ринку. Такий розвиток подій може перешкоджати інноваціям, оскільки проривні ідеї від менших компаній мають менше можливостей для отримання фінансування.

Водночас, більш вибіркова інвестиційна стратегія може призвести до більш стійких бізнес-моделей. Тиск на розробку прибуткових та масштабованих рішень змушує компанії використовувати більш реалістичний підхід до застосування штучного інтелекту. Дослідження MIT, яке показало, що 95 відсотків проектів ШІ не приносять вимірного прибутку, підкреслює необхідність цієї корекції.

Географічні зрушення, ймовірно, посиляться. Регіони з сильними технічними університетами та усталеними технологічними екосистемами, такі як Баварія чи Баден-Вюртемберг, можуть продовжувати набувати значення, тоді як традиційні стартап-центри, зосереджені на споживчих додатках, можуть занепадати.

Це відкриває важливі сфери діяльності для політиків. Запропоновані ваучери на штучний інтелект та посилена підтримка співпраці між малими та середніми підприємствами та стартапами можуть допомогти подолати дефіцит фінансування. Без цілеспрямованої підтримки менших новаторів існує ризик того, що Німеччина та Європа ще більше відстануть у світовій конкуренції у сфері штучного інтелекту.

Попередження Сема Альтмана про бульбашку штучного інтелекту слід сприймати серйозно, навіть якщо воно може бути стратегічно мотивованим. Паралелі з бульбашкою доткомів безпомилкові: надмірні оцінки, відсутність бізнес-моделей та сліпа віра в технології. Контрольоване зниження оцінок може бути корисним і призвести до більш сталого розвитку сектору штучного інтелекту.

Зрештою, сектор штучного інтелекту стикається з випробуванням. Ера необмеженого фінансування без конкретних результатів добігає кінця. У довгостроковій перспективі успіху досягнуть лише компанії, які вирішують реальні проблеми та створюють помітну цінність. Цей розвиток може бути болісним, але він може призвести до більш зрілої та стійкої індустрії штучного інтелекту, яка принесе реальні соціальні та економічні переваги.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка стратегії AI

☑ Піонерський розвиток бізнесу

Конрад Вольфенштейн

Я радий допомогти вам як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши контактну форму нижче або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) .

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

Xpert.digital - це центр для промисловості з фокусом, оцифруванням, машинобудуванням, логістикою/внутрішньологічною та фотоелектричною.

За допомогою нашого рішення щодо розвитку бізнесу на 360 ° ми підтримуємо відомі компанії від нового бізнесу до після продажу.

Ринкова розвідка, маха, автоматизація маркетингу, розвиток контенту, PR, поштові кампанії, персоналізовані соціальні медіа та виховання свинцю є частиною наших цифрових інструментів.

Ви можете знайти більше на: www.xpert.digital - www.xpert.solar - www.xpert.plus