Реформи чи пакети економічних стимулів? Правильний шлях до відродження економіки

«Втрачене десятиліття», як у Японії? Експерти попереджають: Німеччина повторює фатальну помилку

З огляду на стагнацію економіки та невизначені прогнози, у Німеччині знову спалахують дебати щодо правильного шляху виходу з кризи: чи повинні пакети економічного стимулювання на мільярди доларів стимулювати попит у короткостроковій перспективі, чи єдиним сталим виходом є далекосяжні структурні реформи? Хоча програми економічного стимулювання покликані діяти як швидкі пожежники, реформи спрямовані на посилення конкурентоспроможності в довгостроковій перспективі. Але ці підходи, які часто подаються як суперечливі, є двома сторонами однієї медалі.

Аналіз показує, що ключ до успіху полягає не у виборі того чи іншого інструменту, а в їхній розумній взаємодії та, перш за все, у правильному виборі часу. Якщо структурні реформи впроваджуються в невідповідний час – посеред глибокої рецесії – вони можуть різко загострити кризу, як болісно продемонстрував приклад Греції. З іншого боку, якщо програми економічного стимулювання, що фінансуються за рахунок боргу, зазнають невдачі без структурної основи, вони часто залишають після себе лише короткочасний спалах на сковороді та зростаючу гору боргу. Перевірена трифазна стратегія стабілізації, інвестицій та подальших реформ демонструє, як економіку можна стійко відродити – модель, з якої Німеччина вже могла б багато чого навчитися, щоб уникнути повторення помилок минулого.

Питання оптимального часу та правильної послідовності заходів економічної політики для відродження стагнуючої або спадаючої економіки хвилює економістів, політиків та економічних експертів протягом десятиліть. Центральні дебати обертаються навколо ефективності та належного вибору часу для структурних реформ, з одного боку, та пакетів економічних стимулів, з іншого. Досвід останніх років, особливо під час кризи фінансового ринку 2008/2009 років та постійної структурної слабкості німецької економіки, показує, що обидва підходи мають свої переваги, але можуть досягти свого повного ефекту лише за умови правильного вибору часу та ретельної координації.

Мільярди допомоги чи жорсткі реформи? Одна помилка тепер може дорого коштувати Німеччині

Основи втручання в економічну політику

Економічна політика як короткострокова стабілізація

Програми економічного стимулювання, перш за все, спрямовані на стабілізацію економіки в короткостроковій перспективі та стимулювання сукупного попиту. Вони працюють через різні канали: через прямі державні інвестиції в інфраструктуру, освіту та інші суспільні блага; через податкові пільги для підприємств і домогосподарств; а також через трансфертні платежі, такі як допомога за скорочений робочий день. Теоретичною основою є кейнсіанська економіка, яка припускає, що державні витрати в період кризи можуть компенсувати зниження приватного попиту та, завдяки мультиплікаційним ефектам, досягти більшого макроекономічного впливу, ніж початкові ресурси.

Емпіричні дані значною мірою підтверджують це припущення. Дослідження показують, що фіскальний мультиплікатор державних інвестицій у часи рецесії трохи менше 2, а це означає, що одне євро державних інвестиційних витрат генерує приблизно два євро додаткового валового внутрішнього продукту. Інвестиційні заходи виявляються особливо ефективними порівняно зі стимулюванням чистого споживання, оскільки вони можуть мати як короткостроковий, так і довгостроковий позитивний ефект.

Структурні реформи як довгострокова стратегія зростання

Структурні реформи, з іншого боку, спрямовані на підвищення конкурентоспроможності економіки та потенціалу зростання у довгостроковій перспективі. Вони охоплюють зміни в різних сферах: реформи ринку праці для підвищення гнучкості та працевлаштування, податкові реформи для покращення структур стимулювання, реформи освіти для зміцнення людського капіталу та реформи соціальних систем для забезпечення їхньої довгострокової фінансової життєздатності. Головна мета — підвищити економічну ефективність та продуктивність, а отже, закласти основи для сталого зростання.

Структурні реформи зазвичай набувають чинності із затримкою в часі та можуть навіть мати негативні наслідки в короткостроковій перспективі. Це пояснюється тим, що зміни у встановлених структурах та інституціях можуть спочатку створювати невизначеність, яка гальмує приватні інвестиції та рішення щодо споживання. Люди схильні скорочувати свої витрати, коли відбуваються структурні зміни, і чекати, поки нові умови стабілізуються.

Проблема неправильних рішень у часі

Помилка структурної реакції на економічні проблеми

Поширеною помилкою економічної політики є боротьба з економічними слабкостями переважно за допомогою структурних реформ. Коли економіка послаблюється через рецесію або короткострокове падіння попиту, структурні реформи не є відповідним інструментом. Фактично, вони можуть навіть посилити проблеми, створюючи додаткову невизначеність серед підприємств і домогосподарств. Досвід показує, що структурні втручання під час рецесій можуть ще більше погіршити і без того напружену ситуацію, підриваючи довіру економічних суб'єктів і призводячи до подальшого небажання інвестувати та споживати.

Частково це спостерігалося в Німеччині на початку 2000-х років, коли структурні реформи ринку праці були впроваджені в період економічної слабкості. Хоча Порядок денний 2010 був успішним у довгостроковій перспективі, він загострив економічні проблеми в короткостроковій перспективі, оскільки реформи створили невизначеність і зменшили внутрішній попит.

Межі пакетів економічного стимулювання без структурної основи

І навпаки, пакети економічних стимулів без супутніх або подальших структурних реформ можуть не досягти свого повного ефекту або мати лише короткострокові, миттєві наслідки. Якщо фундаментальні структурні проблеми економіки не вирішуються, економічні стимули швидко зникають. Це особливо проблематично, коли економіка страждає не лише від циклічних коливань, а й від фундаментальних конкурентних проблем.

Поточна ситуація в Німеччині ілюструє цю проблему. Незважаючи на оголошені багатомільярдні інвестиційні програми, середньострокові перспективи зростання залишаються низькими, оскільки структурні проблеми, такі як високі витрати на енергоносії, бюрократія, демографічні зміни та відсутність цифровізації, не вирішуються належним чином. Тому економісти попереджають, що без фундаментальних реформ пакет економічних стимулів, що фінансується за рахунок боргів, може бути лише тимчасовим явищем.

Правильна послідовність заходів економічної політики

Трифазна стратегія управління кризою

Успішне управління економічними кризами вимагає ретельно скоординованої послідовності заходів, які можна розділити на три фази. Перша фаза зосереджена на стабілізації. Необхідні швидкі економічні втручання, щоб запобігти подальшому економічному спаду та стабілізувати довіру. Ця фаза включає такі заходи, як стабілізація банків, програми скороченого робочого часу, пряма допомога бізнесу та початкове економічне стимулювання.

Фінансова криза 2008/2009 років є прикладом початково успішної фази стабілізації. Німеччина відреагувала комплексними заходами: Законом про стабілізацію фінансового ринку обсягом 400 мільярдів євро, двома пакетами економічного стимулювання на загальну суму понад 80 мільярдів євро та розширенням виплат за скорочений робочий день. Ці заходи запобігли повному краху фінансової системи та пом'якшили економічний спад.

Друга фаза: імпульси реконструкції та зростання

Другий етап зосереджений на стимулюванні економічного відновлення за допомогою цілеспрямованих інвестицій та стимулів зростання. Тут програми економічного стимулювання повинні мати не лише короткостроковий вплив, а й створювати середньостроковий потенціал зростання. Особливо ефективними є державні інвестиції в інфраструктуру, освіту, дослідження та розробки, а також у цифрову та екологічну трансформацію економіки.

Сучасна економічна політика повинна дедалі більше включати трансформаційні елементи. Програми стимулювання зеленої економіки намагаються поєднати економічне стимулювання з довгостроковими цілями трансформації. Однак це вимагає ретельного розгляду, оскільки трансформаційні заходи можуть мати різні часові горизонти, ніж чисте економічне стимулювання.

Третій етап: структурна консолідація

Третій етап зосереджений на структурних реформах для зміцнення довгострокової конкурентоспроможності. Цей етап слід розпочинати лише після стабілізації економічної ситуації та появи перших ознак відновлення. Структурні реформи в умовах стабільної або відновлюваної економічної ситуації мають значно кращі шанси на успіх, оскільки вони не погіршують і без того напружену економічну ситуацію.

Порядок денний 2010 у Німеччині демонструє як ризики, так і довгострокові успіхи структурних реформ. Хоча реформи посилили економічну слабкість у короткостроковій перспективі, вони заклали основу для пізнішого «німецького дива робочих місць» та підвищення конкурентоспроможності німецької економіки. Безробіття скоротилося з понад п'яти мільйонів до менш ніж трьох мільйонів, конкурентоспроможність значно зросла, а Німеччина стала двигуном зростання Європи.

Торгові платформи B2B - Стратегічне планування та підтримка за допомогою Xpert.digital - Зображення: xpert.digital

Торгові платформи Business-Business (B2B) стали критичною складовою глобальної динаміки торгівлі і, таким чином, рушійною силою експорту та глобального економічного розвитку. Ці платформи пропонують компаніям будь -якого розміру, зокрема МСП - малих та середніх компаній, які часто розглядаються як основа німецької економіки, значні переваги. У світі, в якому цифрові технології виходять на перший план, здатність адаптуватися та інтегруватися має вирішальне значення для успіху в глобальній конкуренції.

Детальніше про це тут:

• Торгові платформи Business-Business (B2B)

Успішні моделі та невдалі підходи

Німеччина: Від успішного узгодження до поточного відставання у реформах

Німеччина надає як позитивні, так і негативні приклади послідовності економічної політики. Успіх Порядку денного 2010 зрештою зумовлений тим, що структурні реформи були впроваджені в той час, коли міжнародна економіка почала відновлюватися. Поєднання реформ ринку праці, помірного зростання заробітної плати та покращення міжнародного попиту призвело до вражаючого піднесення.

Однак, зараз очевидно, що Німеччина занадто довго користувалася плодами Порядку денного 2010 і відкладала подальші необхідні реформи. Структурні проблеми накопичувалися протягом багатьох років: високі витрати на енергоносії, зростання бюрократії, демографічні зміни, відставання в інвестиціях в інфраструктуру та відсутність цифровізації. Водночас, нинішні політики намагаються вирішити ці структурні проблеми переважно за допомогою пакетів економічних стимулів, що обмежує ефективність цих заходів.

Поєднання реформ замість поспішних заходів: як Німеччина рятує свою конкурентоспроможність

Греція: Небезпека неправильного порядку

Греція ілюструє проблему неправильної послідовності заходів економічної політики. Структурні реформи, яких вимагала Трійка, були впроваджені під час глибокої рецесії, що значно загострило економічні проблеми. Програми жорсткої економії в умовах і без того скорочуваної економіки призвели до замкненого кола зниження попиту, зростання безробіття та подальшого зниження державних доходів.

Грецький досвід показує, що структурні реформи без належного економічного захисту можуть бути контрпродуктивними. Жорсткі заходи економії та структурні втручання мали б супроводжуватися заходами економічного стимулювання для обмеження соціальних та економічних витрат. Натомість односторонній акцент на фіскальній консолідації та структурних реформах призвів до багаторічної рецесії та соціальних розладів.

Інтеграція обох підходів

Доповнюваність замість заміщення

Сучасна економічна політика дедалі більше визнає, що пакети економічних стимулів та структурні реформи слід розглядати не як замінники, а як доповнення. Успішна економічна політика вимагає розумного поєднання обох підходів, причому вирішальне значення мають терміни та послідовність.

Пакети економічного стимулювання створюють необхідну економічну основу, в якій можна успішно впроваджувати структурні реформи. Вони стабілізують попит, зберігають робочі місця та зміцнюють довіру. Водночас вони вже можуть містити трансформаційні елементи, що сприяють переходу до структурних змін. Структурні реформи, у свою чергу, забезпечують, щоб стимул, створений заходами економічного стимулювання, мав тривалий, а не лише тимчасовий вплив.

Політична економія послідовності реформ

Політична доцільність відіграє вирішальну роль у послідовності заходів економічної політики. Пакети економічного стимулювання зазвичай легше впроваджувати політично, оскільки вони обіцяють позитивні короткострокові ефекти та користуються широкою підтримкою. Структурні реформи, з іншого боку, є політично складнішими, оскільки вони часто накладають короткострокові витрати на довгострокові вигоди та можуть обтяжувати певні групи.

Тому успішна політика реформ часто використовує кризові часи як «вікно можливостей» для структурних змін. У часи кризи готовність громадськості до реформ зростає, оскільки статус-кво сприймається як неприйнятний. Водночас пакети економічних стимулів можуть пом’якшити соціальні витрати структурних реформ і таким чином підвищити їх політичне сприйняття.

Специфічні виклики німецької економіки

Діагностика поточних проблем

Німецька економіка перебуває у фазі структурної слабкості, яка не проявляється переважно як циклічна проблема. Проблеми різноманітні та мають глибоке коріння: зниження корпоративних інвестицій, високі витрати на енергоносії, зростання бюрократії, демографічні зміни, відставання в цифровізації та спад інновацій. Водночас діють зовнішні фактори, такі як геополітична напруженість, проблеми з ланцюгами поставок та зміни в торговельних відносинах.

Німецький уряд відповів інвестиційними програмами на мільярди, але без належного вирішення потреби у структурних реформах. Експерти попереджають, що ці інвестиції можуть зникнути без супутніх структурних реформ і не виведуть Німеччину зі стагнації.

Необхідні сфери реформ

Німеччині потрібен комплексний підхід до структурних реформ, який охоплює різні сфери. Реформи на ринку праці необхідні для підвищення гнучкості та врахування демографічних змін. Необхідно стабілізувати витрати на неоплачувану працю, щоб запобігти подальшому зростанню витрат на оплату праці. Для висококваліфікованих працівників можна послабити захист зайнятості, щоб підвищити динамічність ринку праці.

Для посилення інвестиційних стимулів необхідні реформи податкової та зборової системи. Податкове навантаження на корпорації слід зменшити для підвищення міжнародної конкурентоспроможності. Водночас необхідно покращити варіанти амортизації та розширити фінансування досліджень.

Державне управління потребує фундаментальної модернізації та цифровізації. Процедури планування та затвердження мають бути прискорені, бюрократичне навантаження зменшене, а адміністративна ефективність підвищена. Тільки тоді заплановані інвестиції в інфраструктуру можна буде фактично впровадити своєчасно.

Міжнародні уроки та передовий досвід

Успішні моделі реформ

Кілька країн розробили успішні моделі послідовності економічної політики. Північні країни, особливо Данія та Швеція, поєднали структурні реформи ринку праці з потужною системою соціального захисту та активною політикою на ринку праці в 1990-х роках. Ці моделі «гнучкої безпеки» дозволили підвищити гнучкість ринку праці без шкоди для соціального забезпечення.

Південна Корея, після азійської фінансової кризи 1997/98 років, є ще одним успішним прикладом. Країна спочатку поєднала масштабну міжнародну фінансову допомогу для стабілізації з подальшими далекосяжними структурними реформами у фінансовому секторі, на ринку праці та в корпоративному управлінні. Правильна послідовність та послідовне впровадження призвели до швидкого відновлення та довгострокового покращення конкурентоспроможності.

Невдалі підходи як попередження

Досвід невдалих підходів до реформ дає важливі уроки. У 1990-х роках Японія роками намагалася вирішити структурні проблеми переважно за допомогою пакетів економічних стимулів, не вдаючись до необхідних структурних реформ. Це призвело до «втраченого десятиліття» низького зростання та зростання боргу.

Подібні ризики загрожують іншим економікам, які занадто сильно покладаються на програми стимулювання, що фінансуються за рахунок боргу, не вирішуючи структурні проблеми. Досвід показує, що без супутніх реформ ефективність заходів стимулювання зменшується, а структурні проблеми можуть навіть погіршитися.

Стратегії впровадження для оптимальної послідовності

Пакети заходів, що відповідають етапам

Успішна стратегія економічної політики вимагає розробки пакетів заходів, що відповідають етапам, що включають як циклічні, так і структурні елементи. Під час фази стабілізації циклічні заходи повинні домінувати, але вже повинні включати структурні елементи, що готують ґрунт для подальших реформ.

Наприклад, інвестиційні програми можуть бути спрямовані на сфери, які одночасно забезпечують економічний стимул та призводять до структурних покращень. Інвестиції в цифрову інфраструктуру, освіту, дослідження та розробки, а також екологічну трансформацію можуть переслідувати обидві цілі одночасно.

Комунікація та управління очікуваннями

Поширення інформації про стратегію економічної політики відіграє вирішальну роль у її успіху. Підприємства та домогосподарства повинні розуміти, що поточна політика є частиною ширшої стратегії, яка також охоплює структурні зміни. Тільки таким чином можна створити позитивні очікування, які посилять ефективність заходів.

Водночас важливо реалістично доносити, що структурні зміни потребують часу та можуть мати негативні наслідки у короткостроковій перспективі. Управління очікуваннями має вирішальне значення для отримання політичної підтримки довгострокових процесів реформ.

Моніторинг та адаптивне налаштування

Успішна економічна політика вимагає постійного моніторингу впливу заходів та готовності відповідно адаптувати стратегію. Якщо стає очевидним, що заходи економічного стимулювання не досягають очікуваного ефекту або що структурні реформи мають неочікувано негативні наслідки, політики повинні мати можливість гнучко реагувати.

Це вимагає розвитку відповідного інституційного потенціалу для моніторингу та оцінки, а також політичної готовності вносити непопулярні корективи курсу, коли обставини змінюються.

Правильний порядок: Чому пакети економічних стимулів та реформи нерозривно пов'язані

Аналіз чітко показує, що ні пакети економічних стимулів, ні структурні реформи самі по собі недостатні для сталого відродження стагнаційної економіки. Успіх вирішально залежить від правильної послідовності та розумного поєднання обох підходів. Пакети економічних стимулів без структурної основи призводять до спалахів кризи, тоді як структурні реформи можуть загострити проблеми в економічно напружені часи.

Оптимальна стратегія передбачає трифазний підхід: спочатку стабілізація за допомогою заходів економічного стимулювання, потім стимулювання зростання за допомогою трансформаційних інвестицій і, нарешті, структурна консолідація для посилення довгострокової конкурентоспроможності. Вирішальне значення мають терміни: структурні реформи слід впроваджувати лише після стабілізації економічної ситуації.

Для Німеччини це означає, що для досягнення тривалого ефекту поточні інвестиційні програми мають бути доповнені комплексними структурними реформами. Ринок праці, податкова система, державне управління та освіта потребують фундаментальної модернізації. Без цих структурних змін мільярди євро інвестицій ризикують бути вичерпаними, і Німеччина може поринути в багаторічну стагнацію.

Міжнародний досвід показує, що успішними економіками є ті, які своєчасно впроваджують правильні послідовності реформ. За допомогою Порядку денного 2010 Німеччина вже довела свою здатність до успішних структурних реформ. Тепер важливо використати цей досвід і розробити новий порядок денний реформ для вирішення викликів 21-го століття.

☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька

☑ Нове: листування на вашій національній мові!

Konrad Wolfenstein

Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка цифрової стратегії та оцифрування

☑ Розширення та оптимізація міжнародних процесів продажів

☑ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑ Піонерський розвиток бізнесу / маркетинг / PR / Мір