Парадокс Alibaba: Коли червоні цифри означають зелені ціни на акції – Від трейдера до технологічного гіганта

Потрясіння на фондовому ринку Китаю: інвестори святкують втрати Alibaba – ось причина цього

На фондовому ринку зазвичай діє залізне правило: коли прибутки різко падають, ринки карають акції. Але останні квартальні дані Alibaba Group Holding Limited перевертають цю логіку з ніг на голову та розкривають захопливий економічний парадокс. Хоча скоригований чистий прибуток китайського технологічного гіганта різко впав на 72 відсотки до 1,46 мільярда доларів, а EBITDA зазнав величезного тиску, інвестори відреагували не панікою, а ейфорією – акції зросли більш ніж на три відсотки.

Те, що на перший погляд здається чистою ринковою ірраціональністю, після детальнішого аналізу виявляється однією з найагресивніших стратегічних перебудов в новітній історії технологій. Alibaba навмисно жертвує поточними прибутками, щоб купити майбутню ринкову владу. З інвестиціями близько 16,9 мільярда доларів за останні чотири квартали та оголошеним пакетом фінансування на суму 53 мільярди доларів на наступні три роки, компанія радикально трансформується: відходячи від чисто гіганта електронної комерції до незамінного постачальника інфраструктури в епоху штучного інтелекту.

Ринки визнають історичну закономірність у цьому підході, яка вже допомогла Amazon стати світовим гігантом: готовність пожертвувати короткостроковою прибутковістю заради технологічного домінування. У наступному аналізі розглядається, чому інвестори розглядають це масове падіння прибутку не як попереджувальний сигнал, а як початковий сигнал для нової ери, яку роль у цьому відіграє бурхливо зростаючий хмарний підрозділ, і які величезні ризики несе ця стратегія «все або нічого» в поточному геополітичному кліматі.

Ринки купують мільярдні інвестиції в майбутнє – і натомість продають сьогодення.

Парадокс Alibaba: коли червоні числа означають зелені ціни акцій

Останні квартальні результати Alibaba Group Holding Limited виявили разючу розбіжність між фундаментальними показниками та реакцією ринку. У той час як скоригований чистий прибуток різко впав на 72 відсотки до 1,46 мільярда доларів, а скоригований показник EBITDA – на 64 відсотки, ціна акцій підскочила більш ніж на три відсотки. Цей очевидний парадокс ставить фундаментальні питання щодо логіки оцінки сучасних технологічних компаній та конкретної стратегії трансформації китайського конгломерату. Аналіз показує, що позитивна реакція ринку зумовлена ​​не стільки поточною прибутковістю, скільки стратегічним позиціонуванням у сфері штучного інтелекту та хмарної інфраструктури. Alibaba інвестувала приблизно 16,9 мільярда доларів в інфраструктуру штучного інтелекту за останні чотири квартали та оголосила про плани інвестувати щонайменше 380 мільярдів юанів (53 мільярди доларів) у хмарні обчислення та штучний інтелект протягом наступних трьох років. Ці інвестиції перевищують загальні витрати за останнє десятиліття та сигналізують про фундаментальну переорієнтацію бізнес-моделі. Тому динаміка ціни акцій не відображає ірраціональність, а радше свідому ставку інвесторів на довгострокове домінування в економіці Китаю, що розвивається, у сфері штучного інтелекту.

Підходить:

• Акціо для платформи закупівель на основі AI від Alibaba: всебічний аналіз сучасних подій

Від піонера електронної комерції до гіганта інфраструктури штучного інтелекту: трансформаційне десятиліття Alibaba

Витоки цього явища сягають кількох років тому і можуть бути розділені на три фази. Перша фаза розпочалася у 2015 році, коли Alibaba почала формувати свій хмарний бізнес як окремий сегмент і визнала, що цифрова інфраструктура матиме вирішальне значення для майбутнього зростання. Друга фаза ознаменувала пік регуляторного втручання уряду Китаю з 2020 року, що суттєво вплинуло на прибутковість її основного комерційного бізнесу та змусило компанію переглянути свою стратегію. Третя та поточна фаза розпочалася у 2024 році з оголошення генеральним директором Едді Ву та головою правління Джо Цаєм стратегії «Штучний інтелект — перш за все, користувач — перш за все». На цій фазі Alibaba почала мобілізувати свою величезну грошову позицію в розмірі 352,1 мільярда юанів, щоб досягти лідируючої позиції у світовій гонці за штучний інтелект. Останні квартальні результати відображають перехід від зрілої, прибуткової платформи електронної комерції до компанії, що розвивається, у секторі штучного інтелекту. Група Cloud Intelligence досягла зростання доходів на 34 відсотки до 5,6 мільярда доларів, тоді як доходи від продуктів, пов'язаних зі штучним інтелектом, зафіксували тризначне зростання п'ятий та шостий квартали поспіль відповідно. Цей розвиток подій відповідає перевіреній схемі, яка раніше спостерігалася в Amazon, де роки інвестицій у хмарну інфраструктуру спочатку зменшували прибутки, але згодом призвели до домінуючої позиції на ринку та високої прибутковості.

Економічна архітектура падіння прибутку: інвестиції, маржа та позиціонування на ринку

Аналіз фінансових показників свідчить про навмисний стратегічний розрахунок. Скоригований чистий прибуток різко впав на 72 відсотки, тоді як дохід зріс на п'ять відсотків до 34,9 мільярда доларів, що трохи перевищує очікування аналітиків у 34,2 мільярда доларів. Ця розбіжність зумовлена ​​трьома основними факторами. По-перше, Alibaba значно інвестує в інфраструктуру штучного інтелекту, що зменшило вільний грошовий потік на 70 відсотків до 13,7 мільярда юанів. По-друге, бізнес швидкої комерції розширюється за рахунок доставки продуктів харчування, що тягне за собою значно вищі маркетингові витрати та чинить короткостроковий тиск на рентабельність. По-третє, Cloud Intelligence Group збільшила свій скоригований показник EBITDA на 89 відсотків до 2,7 мільярда юанів та покращила свою рентабельність EBITDA на чотири процентні пункти до дев'яти відсотків, що свідчить про успішний зсув асортименту продуктів у бік високорентабельних публічних хмарних продуктів з інтеграцією штучного інтелекту. Загальні інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту за останні чотири квартали склали 120 мільярдів юанів. Ці цифри показують, що зниження прибутку було наслідком не операційної слабкості, а навмисних інвестиційних рішень для майбутнього зростання. Керівництво чітко наголосило, що короткострокові коливання прибутковості є очікуваними, оскільки компанія продовжує інвестувати в штучний інтелект, хмарні обчислення та швидку комерцію.

Наша китайська експертиза в розвитку бізнесу, продажах та маркетингу - Зображення: Xpert.Digital

Галузевий фокус: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Детальніше про це тут:

• Бізнес-центр Xpert

Тематичний центр з аналітичними матеріалами та експертними знаннями:

• Платформа знань про світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збір аналізів, імпульсів та довідкової інформації з наших пріоритетних напрямків
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Тематичний центр для компаній, які хочуть дізнатися про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Alibaba у листопаді 2025 року: корпорація на стратегічному роздоріжжі

У поточних ринкових умовах Alibaba досягла унікальної позиції. Її хмарний підрозділ зріс на 34 відсотки в останньому кварталі, значно перевищивши прогноз у 5,3 мільярда доларів. Китайський бізнес електронної комерції зріс на 16 відсотків, причому новий сегмент продуктів харчування та доставки поніс високі маркетингові витрати, але також забезпечив стале зростання. Акції відреагували позитивно, оскільки ці цифри підтверджують чітку стратегічну комунікацію. Генеральний директор Едді Ву назвав ШІ «можливістю, яка трапляється раз у покоління» та назвав загальний штучний інтелект (AGI) основною довгостроковою метою. Інвестиції в розмірі 380 мільярдів юанів протягом трьох років перевищують загальні витрати за останнє десятиліття та позиціонують Alibaba як провідного китайського конкурента для таких світових гравців, як Microsoft, Amazon та Google. Група Cloud Intelligence досягла скоригованого показника EBITDA у розмірі 2,7 мільярда юанів з маржею в дев'ять відсотків, тоді як бізнес Міжнародної цифрової комерції (AIDC) зафіксував зростання доходів на 29 відсотків. Викуп акцій на суму 4,1 мільярда доларів скоротив кількість акцій в обігу на 4,4 відсотка в першій половині 2025 фінансового року, тим самим підтримуючи ціну акцій.

Підходить для цього:

• Війна чіпів штучного інтелекту загострюється: кошмар Nvidia? Китай завдає удару у відповідь власними чіпами штучного інтелекту – і Alibaba – це лише початок

З Ханчжоу до глобального ринку: як Alibaba втілює свою стратегію штучного інтелекту на практиці

Конкретні випадки використання ілюструють стратегічну трансформацію. У вересні 2025 року Alibaba Cloud оголосила про значне оновлення всього свого стеку штучного інтелекту, включаючи нові сервери, мережеві технології, розподілені рішення для зберігання даних та обчислювальні кластери. Платформа Qwen AI, позиціонована як конкурент ChatGPT від OpenAI, досягла 10 мільйонів завантажень протягом першого тижня після публічного запуску. Партнерство з Apple для впровадження можливостей штучного інтелекту в iPhone для китайського ринку демонструє технологічну зрілість та відповідність рішень Alibaba у сфері штучного інтелекту нормативним вимогам. Хмарний бізнес зростає завдяки продуктам публічної хмари, а доходи від продуктів, пов'язаних зі штучним інтелектом, демонструють тризначне зростання дев'ятий квартал поспіль. Cloud Intelligence Group обслуговує зовнішніх клієнтів високопродуктивною інфраструктурою та додатками з доданою вартістю, що призвело до 29-відсоткового зростання доходів від зовнішніх клієнтів. Інвестиції в міжнародні центри обробки даних у Бразилії, Франції, Нідерландах, Малайзії, Дубаї, Мексиці, Японії та Південній Кореї мають на меті розширити глобальну мережу інфраструктури штучного інтелекту та збільшити масштабування міжнародних центрів обробки даних у п'ять разів у найближчі роки порівняно з 2022 роком.

Зворотний бік медалі: ризики, конкурентний тиск та регуляторні ризики.

Трансформація не позбавлена ​​значних ризиків. Вільний грошовий потік різко скоротився на 70 відсотків, що обмежує короткострокову фінансову гнучкість. Міжнародний бізнес цифрової комерції опублікував скоригований збиток EBITDA у розмірі 2,9 мільярда юанів порівняно зі збитком у 384 мільйони юанів у тому ж кварталі минулого року, що свідчить про значні інвестиції в AliExpress та Trendio. Китайський ринок електронної комерції переживає жорстку цінову конкуренцію, що чинить тиск на маржу для всіх учасників, про що свідчить 55-відсоткове зниження прибутку JD.com. Регуляторні ризики залишаються, незважаючи на нещодавні переговори між президентом Сі Цзіньпіном та Джеком Ма, оскільки уряд Китаю продовжує здійснювати жорсткий контроль над технологічною галуззю. Залежність від попиту на штучний інтелект несе ризик спекулятивної бульбашки, хоча генеральний директор Едді Ву наполягає, що попит занадто сильний для формування бульбашки. Геополітична напруженість між США та Китаєм може обмежити доступ до критично важливих технологій, таких як напівпровідники, та перешкодити планам розширення. Високі інвестиції в інфраструктуру вимагають постійного зростання попиту для виправдання прибутковості; в іншому випадку існує загроза значних списань.

Наступний етап: шлях Alibaba до успіху в галузі штучного інтелекту чи крах у червоне

Майбутні перспективи залежать від кількох факторів. Глобальний попит на інфраструктуру штучного інтелекту зростає, і Alibaba виграє від зосередженості Китаю на технологічній самодостатності. Керівництво зазначило, що початкові інвестиції в розмірі 380 мільярдів юанів можуть бути недостатніми, і що розглядається можливість збільшення витрат. Очікується, що розширення міжнародних центрів обробки даних перевищить темпи зростання, досягнувши п'ятикратного збільшення потужності за п'ять років порівняно з 2022 роком. Інтеграція штучного інтелекту в усі сфери бізнесу, від електронної комерції та корпоративних додатків до споживчих додатків, як очікується, підвищить ефективність, залучення користувачів та зростання. Стратегічне партнерство з Apple щодо можливостей штучного інтелекту в Китаї може стимулювати подальшу міжнародну співпрацю та зміцнити позиції Alibaba як шлюзу для іноземних технологічних гігантів на китайський ринок. Однак конкурентне середовище загострюється: Tencent повідомляє про 15-відсоткове зростання доходів, а Baidu зазнає семивідсоткового спаду. Успіх залежить від здатності Alibaba зберегти свою лідируючу позицію на хмарному ринку Китаю, наразі займаючи 35-відсоткову частку ринку, та перетворити це на прибуткове зростання.

Чому ринки цінують бачення Alibaba щодо штучного інтелекту вище, ніж поточні прибутки

Аналіз показує, що позитивна реакція акцій на масове падіння прибутку Alibaba не є ірраціональністю ринку, а радше навмисною оцінкою довгострокових стратегій зростання. Інвестори погоджуються на короткострокові втрати прибутковості, оскільки їх переконали три фактори: по-перше, 34-відсоткове зростання хмарних технологій та тризначне зростання доходів від штучного інтелекту демонструють, що Alibaba будує домінуючу позицію у фундаментальній технологічній тенденції. По-друге, дохід перевищує очікування аналітиків, що сигналізує про операційну силу, незважаючи на інвестиції. По-третє, Alibaba наслідує перевірену схему Amazon, де роки інвестицій в інфраструктуру спочатку знижували прибутки, але пізніше призвели до домінування на ринку. Інвестиції в розмірі 380 мільярдів юанів протягом трьох років, що перевищують загальні витрати за десять років, є чітким зобов'язанням щодо лідерства у сфері штучного інтелекту. Зменшення кількості акцій шляхом викупу підтримує ціну акцій. Партнерство з Apple та 10 мільйонів завантажень програми Qwen підтверджують технологічну зрілість. Ринки купують не поточні прибутки, а радше бачення екосистеми на базі штучного інтелекту, яка може сформувати технологічне майбутнє Китаю. Ризики залишаються суттєвими, але винагородою може стати позиція провідного постачальника інфраструктури штучного інтелекту в найбільшій інтернет-економіці світу.

☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька

☑ Нове: листування на вашій національній мові!

Konrad Wolfenstein

Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка цифрової стратегії та оцифрування

☑ Розширення та оптимізація міжнародних процесів продажів

☑ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑ Піонерський розвиток бізнесу / маркетинг / PR / Мір

Скористайтеся перевагами великого, п'ятикратного досвіду Xpert.Digital у комплексному пакеті послуг | Дослідження та розробки, XR, PR та оптимізація цифрової видимості - Зображення: Xpert.Digital

Xpert.digital має глибокі знання в різних галузях. Це дозволяє нам розробити кравці, розроблені стратегії, пристосовані до вимог та проблем вашого конкретного сегменту ринку. Постійно аналізуючи тенденції на ринку та здійснюючи розвиток галузі, ми можемо діяти з передбаченням та пропонувати інноваційні рішення. З поєднанням досвіду та знань ми створюємо додаткову цінність та надаємо своїм клієнтам вирішальну конкурентну перевагу.

Детальніше про це тут:

• Використовуйте 5 -разову компетентність xpert.digital в одній упаковці - від 500 € на місяць