Економіка Китаю в кризі? Структурні виклики країни, що розвивається

Економіка Китаю бореться з серйозними проблемами: кризою, реформами та глобальними наслідками – нерухомістю, дефляцією та боргами

Китайська економіка, яка довго була двигуном світового зростання, зараз переживає період глибоких викликів. Те, що спочатку інтерпретувалося як циклічне уповільнення, все частіше проявляється як структурна криза з далекосяжними наслідками для світової економіки. Незважаючи на офіційні дані про зростання, що підтверджують досягнення урядових цілей, ознаки фундаментальної економічної трансформації з невизначеним результатом зростають. Колись надійний гарант зростання бореться з дефляцією, серйозною кризою на ринку нерухомості, слабким внутрішнім споживанням та геополітичною напруженістю, водночас майже чверть китайських компаній працюють зі збитками.

Підходить для цього:

• Більше, ніж просто демпфер у Китаї? Між планом та ринком: Китайське економічне диво в кризі?

Економічні показники в контексті: Зростання зі знаками питання

Китайська економіка зросла на 5,2 відсотка у 2023 році, ледь не досягши офіційної цільової позначки уряду «близько п'яти відсотків». На перший погляд, ця цифра здається солідною, але при детальнішому розгляді картина стає більш нюансованою. Якщо не враховувати роки пандемії COVID-19, це найслабше економічне зростання Китаю за останні десятиліття. Обсяг виробництва зріс приблизно до 126 трильйонів юанів (близько 16 трильйонів євро), але експерти ставляться до офіційних даних зі скептицизмом.

«Як тільки вони встановлять мету, вони її досягнуть, незважаючи ні на що», – прокоментував опубліковані дані економіст Сюй Ченганг зі Стенфордського університету. Він та інші економісти зазначають, що «статистика зазвичай дещо прикрашена» і що незалежні реконструкції ВВП Китаю призводять до нижчих темпів зростання. Алісія Гарсія Ерреро, головний економіст Азіатсько-Тихоокеанського регіону французького інвестиційного банку Natixis, також припускає нижче фактичне зростання.

Варто зазначити, що первинні показники зростання кращі, ніж сприймає більшість китайців. Томас Гітцель, головний економіст VP Bank, зазначає: «Не відбулося суттєвого покращення сприйнятої економічної ситуації». Ця розбіжність між статистикою та реальністю вказує на глибші структурні проблеми.

Рушійні сили зростання

Структура цього зростання особливо вражає. Тільки експорт забезпечив 1,5 відсотка зростання Китаю, а це означає, що внутрішній попит зріс лише на 3,5 відсотка. Така залежність від експорту робить китайську економіку вразливою до зовнішніх потрясінь, особливо враховуючи геополітичну напруженість зі США.

Структурні виклики: Економічна модель на переломному етапі

Межі зростання, зумовленого інвестиціями

Китайське економічне диво останніх десятиліть базувалося на моделі зростання, орієнтованій на інвестиції, з надзвичайно високим рівнем інвестицій понад 40 відсотків за міжнародними стандартами. Однак ця модель дедалі більше досягає своїх меж. Зі зростанням капіталу стає дедалі складніше прибутково інвестувати такі великі суми. Зниження прибутковості інвестицій у державну інфраструктуру та житло чітко демонструє цю тенденцію.

Китай вже може похвалитися найрозгалуженішою мережею швидкісних залізниць, незліченними мостами та сучасними автомагістралями, що досягають навіть найвіддаленіших куточків країни. Рентабельність капіталу скорочується, а потреби в інфраструктурі значною мірою задовольняються в багатьох сферах. Водночас, сукупна факторна продуктивність (СФП) у Китаї має тенденцію до зниження щонайменше з 2014 року, що свідчить про фундаментальні проблеми ефективності.

Збиткові компанії та надлишкові потужності

Також викликає занепокоєння той факт, що майже чверть компаній, що котируються на біржі в материковому Китаї, наразі працюють зі збитками. У деяких секторах обробної промисловості накопичилися значні надлишкові потужності, які зараз експортуються за кордон, що спричиняє там напруженість.

Провінція Гуандун, серце обробної промисловості Китаю, зафіксувала зростання ВВП лише на 3,9 відсотка у першій половині 2024 року, що відстає від середнього показника по країні в 4,7 відсотка. Цей розвиток подій викликає особливе занепокоєння, враховуючи, що Гуандун має сильний приватний сектор і менше залежить від державної підтримки, ніж інші провінції.

Підходить для цього:

• Довідкова інформація про поточну ситуацію та події, пов'язані з Китаєм

Кризові осередки в китайській економіці

Криза нерухомості як ахіллесова п'ята

Сектор нерухомості, на який припадає приблизно чверть китайської економіки, перебуває у глибокій кризі вже понад два роки. Після знесення забудовника Evergrande, Country Garden також опинився під загрозою ліквідації. Падіння цін на нерухомість та слабкий попит ще більше посилюють ситуацію.

Криза на ринку нерухомості частково пов'язана з системними особливостями: комуністична конституція передбачає, що приватні особи не можуть володіти землею, а можуть лише отримувати 70-річні права користування від місцевих органів влади. Ці уряди штучно завищували ціни, тим самим роздмухуючи бульбашку на ринку нерухомості.

Незважаючи на відсутність альтернатив, китайські домогосподарства інвестували до трьох чвертей своїх заощаджень у ринок житла. Згідно з дослідженням Гарварду, у 2017 році понад 65 мільйонів квартир вже були порожніми, що є чіткою ознакою перегріву ринку.

Дефляція: небезпечна низхідна спіраль

Китай зіткнувся з дефляцією. У лютому 2025 року індекс споживчих цін знизився на 0,1 відсотка порівняно з попереднім роком, тоді як індекс цін виробників знизився на 2,7 відсотка, продовжуючи тенденцію до зниження, яка розпочалася у вересні 2022 року. Це п'ятий дефляційний період у Китаї з початку 2000-х років.

Дефляція створює значні економічні ризики. Хоча споживачі виграють у короткостроковій перспективі від падіння цін, очікування подальшого зниження цін ще більше стримує споживання. Більше того, дефляція тисне на прибутки корпорацій, що може призвести до скорочення заробітної плати або звільнень – замкнене коло, яке ще більше погіршить економічну ситуацію.

Слабке внутрішнє споживання та невизначеність щодо споживачів

Китайська економіка страждає від постійно слабкого внутрішнього попиту. Споживання не повністю відновилося навіть після закінчення заходів «нульового Covid», а домогосподарства залишаються у стані високої невизначеності. Зростання безробіття, особливо серед молоді, ще більше посилює цю ситуацію.

Рівень безробіття серед молоді перебуває на рекордно високому рівні, хоча статистичне управління не публікувало конкретних даних з серпня 2023 року. Цей розвиток подій ще більше стримує споживчі витрати та посилює економічну невизначеність.

Проблема боргу

Муніципалітети та банки Китаю мають величезну заборгованість, що загрожує фінансовій стабільності країни. Експерти оцінюють борг місцевих органів влади понад десять трильйонів євро. Протягом десятиліть ці уряди фінансували себе переважно за рахунок продажу землі – джерела доходів, яке дедалі більше вичерпувалося через кризу на ринку нерухомості.

Хуан Іпін, член комітету з монетарної політики центрального банку Китаю, говорить у цьому контексті про «глибокі структурні слабкості» та закликає політичне керівництво до впровадження сміливих реформ. Таким чином, він обережно, але рішуче суперечить офіційній лінії голови Сі Цзіньпіна, який лише характеризує економічні проблеми як «циклічне уповільнення».

Від барів до глобального: МСП завойовують світовий ринок розумною стратегією - Зображення: xpert.digital

У той час, коли цифрова присутність компанії вирішує її успіх, виклик, як ця присутність може бути розроблена автентично, індивідуально та широко. Xpert.digital пропонує інноваційне рішення, яке позиціонує себе як перехрестя між промисловим центром, блогом та послом бренду. Він поєднує переваги каналів комунікації та продажів на одній платформі та дозволяє публікувати 18 різних мов. Співпраця з порталами -партнерами та можливість публікувати внески в Google News та дистриб'ютора преси з близько 8000 журналістів та читачів максимізують охоплення та видимість вмісту. Це є важливим фактором зовнішніх продажів та маркетингу (символи).

Детальніше про це тут:

• Автентичний. Індивідуально. Глобальний: стратегія Xpert.digital для вашої компанії

Зовнішня торгівля: фактор підтримки та ризику

Експортна залежність у невизначені часи

Зовнішня торгівля залишається ключовим елементом китайської економіки. У першому кварталі 2024 року обсяг зовнішньої торгівлі провінції Гуандун досяг 2,04 трильйона юанів (приблизно 259,2 мільярда євро), що на 12 відсотків більше, ніж у попередньому році. Експорт зріс на 9 відсотків, а імпорт – на 17,6 відсотка.

Однак, ця залежність від експорту також несе значні ризики. Слабкий світовий попит та зростаючий торговельний протекціонізм чинять тиск на китайський експортний сектор. Крім того, Китай бореться зі зниженням норми прибутку у своєму експортному бізнесі, незважаючи на зростання обсягів експорту.

Ефект Трампа та геополітична напруженість

Геополітична напруженість, особливо зі США, становить зростаючу загрозу для китайської економіки. Після перемоги Дональда Трампа на виборах у листопаді 2024 року збільшення імпортних тарифів США на товари з Китаю в середньому до 40 відсотків може коштувати країні близько одного відсотка економічного зростання у 2025 році.

До свого обрання Трамп виступав за запровадження тарифів у розмірі 60 відсотків на китайські товари, а після перемоги оголосив про запровадження фіксованого тарифу у розмірі 10 відсотків на додаток до існуючих тарифів. Цей розвиток подій спонукав швейцарський банк UBS знизити свій прогноз економічного зростання Китаю у 2025 році з 4,5 відсотка до приблизно 4,0 відсотка.

Експортний контроль та санкційні списки з США та Китаю також обмежують можливості, доступні експортно-орієнтованим компаніям, що ще більше посилює економічну невизначеність.

Підходить для цього:

• Більше, ніж просто цифри: Що насправді означають сучасні події в економіці Китаю - що неминуче?

Від економічного дива до стагнації: історичний поворотний момент

Політика реформ та відкритості як основа для прогресу

Економічне піднесення Китаю розпочалося з політики реформ та відкритості за часів Ден Сяопіна, яка офіційно розпочалася в 1978 році з «Чотирьох модернізацій». За керівництва Дена народні комуни були розпущені та замінені системою, в якій фермери знову могли керувати власними господарствами. Приватним компаніям також було дозволено створюватися в промисловості та торгівлі, а спеціальні економічні зони залучили іноземний капітал та досвід до країни.

За даними Світового банку, реальний валовий внутрішній продукт (ВВП) Китаю зріс у 48 разів між 1978 і 2014 роками. У 2010 році Китай обігнав Японію, ставши другою за величиною економікою світу. Це безпрецедентне економічне зростання призвело до значного підвищення рівня життя, але також до зростання нерівності та екологічних проблем.

Наприкінці моделі зростання

Сьогодні Китай стикається з викликом фундаментальної трансформації своєї моделі зростання. Модель, успішна протягом десятиліть і зосереджена на інвестиціях та експорті, значною мірою вичерпала себе. Економісти, такі як Майкл Петтіс з Центру Карнегі, стверджують, що цей розвиток був передбачуваним десять років тому і не пов'язаний головним чином з політикою президента Сі Цзіньпіна.

Аналітики все частіше відповідають на питання, чи може Китай потрапити в подібну економічну стагнацію, як це сталося з Японією в 1990-х роках. Структурні подібності – бульбашка на ринку нерухомості, надмірні інвестиції, демографічні зміни та дефляція – незаперечні.

Майбутні перспективи та потреба в реформах

Нові стратегії сталого зростання

Щоб подолати структурні недоліки у зростанні та продуктивності, китайське керівництво, керуючись принципом економічної політики «розвитку нових продуктивних сил», дедалі більше зосереджується на науково-технічних інноваціях. Сприяючи «самостійності та самовдосконаленню» в науці та техніці, метою є модернізація промисловості та підвищення загальної факторної продуктивності.

Водночас уряд впроваджує різні заходи економічного стимулювання, такі як субсидування заміни старих транспортних засобів новими електромобілями або заміна застарілої побутової електроніки. Ці заходи спрямовані на збільшення внутрішнього споживання та стимулювання економіки.

Підходить для цього:

• DeepSeek як економічний двигун: нова надія Китаю на штучний інтелект?

Необхідність реформ з точки зору експерта

Майже всі експерти погоджуються, що Китаю необхідно трансформувати свою модель зростання. Комісар ЄС з питань торгівлі Валдіс Домбровскіс рекомендує уряду Китаю запровадити пакет стимулюючих заходів для збільшення споживання. У довгостроковій перспективі Китай повинен перейти від зростання, що базується виключно на інвестиціях та експорті, до зростання, що базується на споживанні.

Хуан Іпін закликає до «комплексних заходів» для стабілізації ринку житла, наголошуючи, що простого лікування симптомів недостатньо – сама система має бути реформована. Міжнародний валютний фонд (МВФ) також виступає за короткострокову макроекономічну підтримку та довгострокові реформи.

Економічна сила на роздоріжжі

Економіка Китаю переживає вирішальний переломний момент. Структурні проблеми — криза на ринку нерухомості, дефляція, слабке внутрішнє споживання, високий рівень боргу та зниження продуктивності — вимагають глибоких реформ та переорієнтації моделі зростання. Геополітична напруженість, особливо зі США, ще більше загострює ці виклики.

Успіх цієї трансформації матиме вирішальне значення не лише для Китаю, а й для всієї світової економіки. Як друга за величиною економіка світу та головний торговельний партнер для багатьох країн, економічний розвиток Китаю має глобальні наслідки. Питання вже не в тому, чи потрібно Китаю змінювати свою модель зростання, а в тому, як швидко та ефективно він може впровадити ці зміни – і якою соціальною та політичною ціною.

☑ Наша ділова мова - англійська чи німецька

☑ Нове: листування на вашій національній мові!

Konrad Wolfenstein

Я радий бути доступним вам та моїй команді як особистого консультанта.

Ви можете зв’язатися зі мною, заповнивши тут контактну форму або просто зателефонуйте мені за номером +49 89 674 804 (Мюнхен) . Моя електронна адреса: Вольфенштейн ∂ xpert.digital

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проекту.

☑ Підтримка МСП у стратегії, порадах, плануванні та впровадженні

☑ Створення або перестановка цифрової стратегії та оцифрування

☑ Розширення та оптимізація міжнародних процесів продажів

☑ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑ Піонерський розвиток бізнесу / маркетинг / PR / Мір