Два обличчя американської економіки: цифрова наддержава та структурна другосортність – приховані невдахи Америки

Коли 7 компаній підтримують цілу країну: безпрецедентний ризик для американської економіки

Ілюзія 92 відсотків: що насправді показують економічні дані США про майбутнє Америки

На перший погляд, американська економіка постає як непереможна наддержава: один бум фондового ринку йде за іншим, зумовлений безпрецедентною технологічною революцією. Але за блискучим фасадом Apple, Nvidia та подібних компаній зяє глибока прірва. У той час як лише сім технологічних гігантів забезпечують майже все економічне зростання та мобілізують інвестиційні суми історичних масштабів, «другий рівень» – традиційний середній клас та промисловість – намагаються встигати за всім. Вони страждають від стагнації продуктивності, кричущої нестачі кваліфікованих працівників та непередбачених побічних ефектів тарифної політики Трампа. Економіка США розділилася на два повністю ізольовані світи. Ця безпрецедентна концентрація економічної влади – це не просто статистичне явище, а й приховує величезний системний ризик – і пояснює глибокі політичні розбіжності країни, економічний фундамент якої спирається на все меншу кількість плечей.

Пов'язано з цим:

• Краще розуміння США: мозаїка штатів США та країн ЄС у порівнянні – аналіз економічних структур

Приховані невдахи Америки: Чому мільйони малого бізнесу страждають попри економічний бум

Концентрація економічної влади в американській економіці досягла історичного рівня, який навіть досвідчені економісти важко пояснити. Так звана «Чудова сімка» — Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google), Nvidia, Meta та Tesla — становитиме приблизно від 33 до 34 відсотків загальної ринкової капіталізації S&P 500 у червні 2026 року. Для порівняння, у 2015 році цей показник становив лише 12,3 відсотка. Всього за одне десятиліття економічна влада майже потроїлася та зосередилася в руках кількох компаній — розвиток подій, для яких, за даними аналітиків сервісу обробки даних DataTrek, немає історичного прецеденту.

Виміряний з точки зору реального економічного обсягу, цей висновок є таким же вражаючим. Економіст з Гарварду Джейсон Фурман підрахував, що хоча інвестиції в обладнання для обробки інформації та програмне забезпечення становили лише близько 4 відсотків ВВП США у першій половині 2025 року, вони одночасно пояснювали приблизно 92 відсотки загального зростання ВВП за цей період. Без цього технологічного сектору зростання ВВП США було б близьким до нуля відсотків. Аналіз, проведений Stripe Foundation на основі даних Бюро економічного аналізу, підрахував, що попит на комп'ютери та програмне забезпечення становив 46 відсотків реального потенційного зростання ВВП у 2025 році – історичний максимум, який значно перевершує роки буму ери доткомів.

Потік капіталу в ці вищі ешелони не піддається розуміння. Alphabet, Amazon, Meta та Microsoft планують сукупні капітальні витрати у розмірі 650 мільярдів доларів на 2026 рік. Додайте Oracle, і загальна сума перевищить 700 мільярдів доларів — 2,2 відсотка валового внутрішнього продукту США. Загальні капітальні витрати великих технологічних компаній, пов'язані з технологіями, у 2025 році склали приблизно 1,9 відсотка ВВП — цифра, більша за історичні капітальні інвестиції в розширення широкосмугового зв'язку по всій країні, програму Apollo та міжштатну автомагістраль разом узяті.

Пов'язано з цим:

• Розуміння США | Архітектура американської влади: як чотири школи думки визначають курс Вашингтона

Ринкова капіталізація проти реального внеску: що насправді говорять цифри

Однак ці цифри слід інтерпретувати обережно, щоб уникнути хибних висновків. Ринкова капіталізація не є прямим показником внеску до ВВП — вона вимірює поточну вартість усіх очікуваних майбутніх доходів, часто дисконтованих протягом десятиліть. Той факт, що «Чудова сімка» становить третину S&P 500, не означає, що вони генерують третину американського економічного виробництва. Тим не менш, кореляція є значною: ці компанії контролюють критично важливі цифрові інфраструктури, від яких дедалі більше залежать усі інші сектори економіки. Хмарні сервіси (Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud), пошукові системи, соціальні мережі, операційні системи та напівпровідникові архітектури вже не є споживчими товарами, а радше засобами виробництва в сучасній економіці.

Навіть галузеві класифікації вводять в оману. Інформаційні технології у вужчому сенсі (сектор NAICS 51) становлять лише близько 5,4 відсотка ВВП. Однак, як показує аналіз Finexus Research, технологічні ланцюжки створення вартості розподілені по всіх секторах: фінансові послуги, охорона здоров'я, логістика, виробництво – цифрові технології є рушійною силою продуктивності всюди. Тому справжня важливість технологічного сектору набагато більша, ніж можна було б припустити, виходячи лише з галузевої статистики.

Друга струна: Мовчазна більшість на сім трильйонів доларів

Тож хто ж є другим ярусом економічної політики Америки? Вони великі, різноманітні, незамінні для щоденного функціонування суспільства – і систематично недостатньо представлені в політичному та медійному дискурсі.

У першому кварталі 2026 року виробничий сектор створив приблизно 3,0 трильйони доларів доданої вартості, що становить 9,4 відсотка ВВП. Ця частка є історично низькою – у 2005 році вона все ще становила 13,1 відсотка – але, тим не менш, постійно зростає в абсолютному вираженні. За внеском у додану вартість США залишаються другою за величиною виробничою країною світу після Китаю. У цьому секторі працює 12,6 мільйона людей у ​​понад 239 000 компаніях.

Ще більш вражаючою є вага так званого середнього класу, тобто малих та середніх підприємств (МСП). За даними Адміністрації малого бізнесу, у 2025 році в США налічувалося приблизно 36,2 мільйона малих підприємств, що становить 99,9 відсотка всіх підприємств країни. Вони забезпечували роботу 62,3 мільйона осіб, або 45,9 відсотка всіх працівників приватного сектору. Їхня частка в загальному обсязі економічного виробництва оцінюється в 43,5 відсотка ВВП. У період з січня 1995 року по грудень 2024 року малі підприємства створили 20,7 мільйона нових робочих місць – порівняно з 13,2 мільйонами у великих компаніях.

Цей другий рівень охоплює набагато більше, ніж просто виробництво. Він охоплює будівництво та роздрібну торгівлю, охорону здоров'я, сільське господарство та енергетику, охоплюючи мільйони ремісничих підприємств, компаній, що надають послуги, та місцевих торговців. Разом ці сектори утворюють основу фізичної економіки, ту частину, яка виробляє, транспортує, розповсюджує та робить товари фізично доступними — ту частину, з якою мешканці Детройта, Піттсбурга чи Талси стикаються щодня. Не як додаток на смартфоні, а як заводська будівля, полиця супермаркету чи лікарняне ліжко.

Конкурентоспроможність у глобальному порівнянні: нюансована картина замість чіткого судження

Конкурентоспроможність другорядних галузей промисловості Америки не є однорідним показником – вона значною мірою залежить від підгалузі та методу вимірювання. У виробничому секторі правда лежить десь між тріумфальною риторикою та пораженською фундаментальною критикою.

У світовому масштабі США посідають перше місце в Індексі конкурентоспроможності виробництва Deloitte з індексним балом 100,0 – випереджаючи Німеччину (90,8) та Японію (78,0). Якщо вимірювати фактичний обсяг виробництва, на США припадає 17,3 відсотка світової доданої вартості виробництва, тоді як Китай досягає 28 відсотків. Цей розрив є значним, але США все ще виробляють більше, ніж весь Європейський Союз разом узятий – завдяки своїм структурним перевагам у високих технологіях, фармацевтиці, аерокосмічній та хімічній промисловості.

Витрати на робочу силу є найочевиднішою конкурентною перешкодою порівняно з Азією. Середня тижнева заробітна плата у виробничому секторі США у 2025 році становила близько 1807 доларів США, що трохи вище, ніж десять років тому з урахуванням інфляції. Американські виробники не можуть конкурувати за економічною ефективністю з китайськими, в'єтнамськими чи мексиканськими структурами оплати праці, але вони можуть конкурувати за якістю, надійністю, захистом інтелектуальної власності та, дедалі більше, близькістю до кінцевого ринку. Саме тут і починаються дебати щодо повернення на ринок: не всі продукти повинні бути дешевими – вони повинні бути надійно доступними, технологічно просунутими або вироблятися з урахуванням стратегічної безпеки.

Сільське господарство та енергетика є відносними сильними сторонами економік другого рівня Америки у світовому масштабі. США є чистим експортером енергії та володіють найбільшими у світі запасами природного газу, а також зростаючою системою сланцевої нафти. У сільськогосподарському секторі американські виробники кукурудзи, сої, пшениці та бавовни є світовими ціновими чинниками, яким сприяють промислові методи виробництва, сприятливі ґрунтові умови та державні програми субсидування.

Пов'язано з цим:

• Повернення американської імперії: Доктрина Донро – Після Венесуели, тепер Мексика та Куба під прицілом Дональда Трампа

Зяюча прірва: Як Перша гвардія структурно дистанціює Другу гвардію

Фундаментальна структурна проблема полягає у дедалі більш розбіжному зростанні продуктивності між секторами. Компанії, що знаходяться на передовій технологій, демонструють значне зростання продуктивності, тоді як у переважній більшості компаній продуктивність стагнувала або навіть знижувалася протягом десятиліть. Федеральний резервний банк Чикаго задокументував, що протягом понад чотирьох десятиліть інформаційні технології були практично єдиним сектором зі стабільним загальним зростанням продуктивності факторів виробництва — усі інші сектори мало внесли до цього свій внесок.

Економісти Брукінгського університету точно описують наслідки: компанії на технологічному передовій відокремилися від мас, дедалі більше контролюючи концентровані ринки та отримуючи непропорційно високі прибутки. Водночас автоматизація низькокваліфікованих та середньокваліфікованих робочих місць змістила попит на вищу кваліфікацію, знизила заробітну плату в нижчому сегменті ринку праці та змінила розподіл доходів на шкоду праці. Ця динаміка частково пояснює культурне обурення, яке Трамп мобілізує серед свого електорату — уявне відчуття відставання ґрунтується на реальній економічній реальності.

Розрив також очевидний у доступності капіталу. Тільки «Чудова сімка» планує витратити 700 мільярдів доларів на капітальні витрати у 2026 році. Натомість 40 відсотків усіх малих підприємств в Америці борються з боргами, що перевищують 100 000 доларів, та зменшують можливості отримання банківських кредитів. Розрив у капіталі між великими технологічними компаніями та рештою є структурним і постійно зростає.

Галузеві напрямки діяльності: B2B, цифровізація (від штучного інтелекту до XR), машинобудування, логістика, відновлювані джерела енергії та промисловість

Більше інформації тут:

• Експертний бізнес-центр

Тематичний центр, що пропонує аналітичні матеріали та досвід:

• Платформа знань, що охоплює світову та регіональну економіку, інновації та галузеві тенденції
• Збірка аналітичних матеріалів, ідей та довідкової інформації з наших ключових напрямків діяльності
• Місце для експертів та інформації про поточні розробки в бізнесі та технологіях
• Центр для компаній, які шукають інформацію про ринки, цифровізацію та галузеві інновації

Гра Трампа на двох фронтах: великі технологічні компанії залицяються до них, а середній клас обтяжений

Адміністрація Трампа проводить політику, яка на перший погляд здається суперечливою, але при детальнішому розгляді вона дотримується впізнаваної логіки: великі технологічні компанії інструменталізуються як геополітичний засіб тиску та важіль престижу, тоді як традиційний середній клас служить переважно риторичним ресурсом, але значно обтяжений реальною політикою.

Верховні жерці першого рангу – генеральний директор Nvidia Дженсен Хуан, генеральний директор Apple Тім Кук – сидять у першому ряду на прес-конференціях Білого дому. Apple публічно зобов'язалася інвестувати 600 мільярдів доларів у США протягом чотирьох років, Nvidia оголосила про 500 мільярдів доларів на інфраструктуру штучного інтелекту, а Johnson & Johnson пообіцяла 55 мільярдів доларів на розширення своїх виробничих потужностей. Білий дім відзначив ці оголошення як «найбільшу хвилю повернення виробництва в історії». Ці інвестиції реальні, але вони значною мірою складаються з капіталомістких, високоавтоматизованих об'єктів, які створюють порівняно мало робочих місць у традиційному сенсі, але мають величезне політичне символічне значення.

Водночас, бюджет Трампа на 2026 фінансовий рік скоротив фінансування Управління у справах малого бізнесу (SBA) на 33 відсотки. Майже всі програми підтримки та консультування для підприємців та власників малого бізнесу були скасовані: Центри жіночого бізнесу, програма наставництва SCORE, Державна програма розширення торгівлі (STEP) для міжнародного малого бізнесу та програми підприємництва для ветеранів були скорочені на 46 відсотків. У травні 2026 року SBA також запропонувала скоротити фінансування консалтингових та навчальних послуг майже на 94 відсотки.

Тарифи, офіційно запроваджені від імені американських працівників, насправді є тягарем для тих самих компаній, які вони мають захищати. За оцінками, малий бізнес, який залежить від імпортних проміжних товарів — від електроніки та сталевих компонентів до текстилю — поніс щонайменше 166 мільярдів доларів додаткових витрат через тарифну політику Трампа до середини 2025 року. Невизначеність планування, щотижневі зміни в оголошеннях про тарифи та раптова втрата джерел імпорту значно зменшили інвестиційну активність серед малих та середніх підприємств (МСП).

Білий дім відповідає на цю критику, вказуючи на рекордні обсяги кредитних програм SBA, які, як повідомляється, гарантували 45 мільярдів доларів за кредитами 7a та 504 у 2025 фінансовому році, що є найбільшою сумою в історії агентства. Постійне впровадження податкового вирахування для малого бізнесу та кампанія з дерегуляції, яка нібито заощадила 110 мільярдів доларів на регуляторних витратах, також подаються як успіхи. Правда, ймовірно, знаходиться десь посередині: кредитування переживає бум, водночас консультаційна та навчальна інфраструктура, яка особливо вигідна для малого бізнесу без дорогих бізнес-консультантів, систематично ліквідується.

Пов'язано з цим:

• Насправді, за оцінками, «Чудова сімка» призведе до позитивного сальдо торговельного балансу США з ЄС у розмірі 112 мільярдів євро (2023)

Розрив у поверненні на роботу: оголошення проти реальності

Головною обіцянкою торговельної політики Трампа є промислове відродження Америки – репатріація виробничих потужностей з-за кордону. Через рік після «Дня визволення» у квітні 2025 року можна зробити тверезий проміжний аналіз, розрізняючи виправдані успіхи та тверезі структурні проблеми.

Інвестиції в будівництво виробничих потужностей зросли майже втричі з 2021 року, збільшившись з 76,2 мільярда доларів у січні 2021 року до приблизно 224 мільярдів доларів у жовтні 2025 року. Ініціатива з перенесення виробництва прогнозує близько 245 000 оголошених робочих місць завдяки перенесенню виробництва та прямим іноземним інвестиціям до 2025 року. З 2010 року було оголошено про понад 2 мільйони таких робочих місць, з яких 1,7 мільйона фактично було заповнено.

Однак дані Бюро статистики праці (BLS) щодо ринку праці малюють тривожну картину: у 2025 році виробничий сектор США втратив близько 89 000 робочих місць, хоча тарифи мали захищати зайнятість. Причина полягає в парадоксі: виробники сталі та алюмінію, що займаються добувною логістикою, отримали робочі місця, але виробники, що використовують сталь як вхідний матеріал, втратили ще більше робочих місць, оскільки їхні виробничі витрати зросли до того, як стали доступні альтернативи внутрішньому перерозподілу. Індекс виробничої діяльності ISM зареєстрував значення вище 50 (зростання) у березні 2026 року, але впав до 47,2 (скорочення) у квітні – сектор перебуває у коливальному бічному тренді, а не в явному зростанні.

До цього додається дефіцит робочої сили, який тарифи не можуть структурно вирішити: майже 500 000 робочих місць у виробництві наразі є вакантними, оскільки сучасні заводи вимагають навичок цифрового управління, програмування роботів та кваліфікацій, пов'язаних зі штучним інтелектом, яким недостатньо викладають в рамках існуючої навчальної інфраструктури. Ініціатива з перенесення виробництва визначила, що виробники перенесуть 30 відсотків свого офшорного виробництва назад до своїх країн, якщо буде достатньо кваліфікованих місцевих працівників. Однак, за тарифів у 15 відсотків, лише 23 відсотки все одно повернуться. Дефіцит робочої сили залишається найбільшою перешкодою.

Системний фактор ризику: коли країна залежить від семи компаній

Надзвичайна концентрація економічного динамізму у списку А створює системні ризики, які дедалі більше виходять на перший план громадської уваги. У жовтні 2025 року частка «Чудової сімки» в індексі S&P 500 вперше перевищила 37 відсотків, що майже втричі більше, ніж у 2015 році. Аналітики JP Morgan Asset Management говорили про «нервову» залежність. До 2026 року «Чудова сімка» вперше за багато років показала нижчі показники, ніж S&P 500 – їхня сукупна ринкова капіталізація впала з понад 22 трильйонів доларів до приблизно 33 відсотків індексу.

Що станеться, якщо рівень інвестицій у штучний інтелект – зумовлений зростанням процентних ставок, хвилею регулювання або технологічним розчаруванням – різко впаде? Економіст Гарварду Фурман та інші неодноразово зазначали, що економіка, в якій 92 відсотки зростання залежать від 4 відсотків інвестиційної активності, є структурно крихкою. Всі інші 96 відсотків інвестицій разом генерували лише 0,1 відсотка річного зростання ВВП у першій половині 2025 року.

Для загальної економічної стійкості другий рівень галузей промисловості є незамінним у довгостроковій перспективі – не попри їх скромніше зростання продуктивності, а саме через їхню широту охоплення, регіональний розподіл та здатність забезпечувати стабільну зайнятість у всіх демографічних прошарках. Технологічна досконалість та промислова широта – це не альтернативи, а взаємодоповнюючі стратегії.

Пов'язано з цим:

• «Потворний, егоцентричний американець» – як епоха Трампа десятиліттями шкодила іміджу США

Чого має досягти розумна економічна політика

Ключове питання економічної політики полягає не в тому, чи повинні США захищати своє цифрове лідерство – вони зроблять це в будь-якому разі, з державною підтримкою чи без неї. Питання полягає в тому, як дивіденди продуктивності провідних компаній можна перенести на економіку в цілому.

Технологічний прогрес історично повільно поширювався між секторами. Парові двигуни були винайдені в 1769 році, але їхній вплив на британську статистику продуктивності став помітним лише приблизно через 50 років. Персональні комп'ютери стали доступними в 1970-х роках, але їхній вплив почав проявлятися в даних ВВП лише в 1990-х роках. Штучний інтелект може розвиватися за подібною схемою. Економісти Брукінгського інституту стверджують, що ключ до розподілу дивідендів продуктивності полягає в цілеспрямованих політичних заходах: законодавство про конкуренцію, доступ до цифрових технологій, освіта та навчання, регулювання ринку праці та інвестиційні стимули для нетехнологічних секторів.

Адміністрація Трампа, з іншого боку, покладається переважно на тарифи як інструмент промислової політики, який не вирішує структурну нестачу кваліфікованих кадрів та брак інвестиційної інфраструктури. Водночас урядові консультаційні служби для тих компаній, які найбільше залежать від державної підтримки, систематично ліквідуються. Результатом є економічна політика, яка не перешкоджає розвитку компаній першого рівня і не сприяє розвитку другого рівня, а також намагається одночасно використати політичну мобілізуючу силу обох реальностей: гламуру наддержави Кремнієвої долини та політики ідентичності маргіналізованих заводських робітників.

Чи буде це сталим у довгостроковій перспективі, залежить не стільки від наступних квартальних показників, скільки від того, чи зможе Америка знайти відповідь на структурну розбіжність своїх економічних підсвітів – перш ніж цей поділ перетвориться на політичну нестабільність, яку навіть вище керівництво більше не зможе компенсувати.

☑️ Наша ділова мова – англійська або німецька

☑️ НОВИНКА: Листування вашою рідною мовою!

 

Я та моя команда раді бути вашим особистим консультантом.

Ви можете зв'язатися зі мною, заповнивши контактну форму тут wolfenstein@xpert.digital:, або просто зателефонувавши мені за номером +49 7348 4088 965. Моя адреса електронної пошти

Я з нетерпінням чекаю нашого спільного проєкту.

 

 

☑️ Підтримка МСП у стратегії, консалтингу, плануванні та впровадженні

☑️ Створення або переорієнтація цифрової стратегії та діджиталізації

☑️ Розширення та оптимізація процесів міжнародних продажів

☑️ Глобальні та цифрові торгові платформи B2B

☑️ Розвиток бізнесу Pioneer / Маркетинг / PR / Виставки

Xpert.Digital — це галузевий центр B2B, що базується на даних, який очолює Konrad Wolfenstein . Компанія виступає зовнішнім, квазі-внутрішнім рішенням для промислових партнерів, усуваючи операційні прогалини в маркетингу, контенті та продажах, не вимагаючи додаткових ресурсів з боку клієнта.

Більше інформації тут:

• Квазі-власне рішення: як Xpert.Digital усуває операційні прогалини в B2B-маркетингу та продажах – Розумний контент-орієнтований бізнес