Nvidia'nın stratejik acil durum çağrısı Trilyon dolarlık telefon görüşmesi: Nvidia'nın OpenAI'nin geleceğine olan bahsi

Panik bir stratejiye dönüştüğünde ve başarısızlık teknoloji sektörü için en büyük tehdit haline geldiğinde

Modern iş dünyası tarihinde, tek bir telefon görüşmesinin yüz milyarlarca dolarlık yatırımlara zemin hazırladığı çok az an görülmüştür. 2025 yazının sonları, çip devi Nvidia'nın uzun süredir CEO'su olan Jensen Huang'ın telefonu açıp yapay zeka şirketi OpenAI'nin başkanı Sam Altman'ı aramasıyla böyle bir an yaşandı. Sonrasında yaşananlar sadece bir iş anlaşması değil, müşteri, tedarikçi ve yatırımcı arasındaki sınırların giderek belirsizleştiği, giderek daha fazla karşılıklı bağımlılıkla karakterize edilen bir sektörde stratejik ortaklıkların kırılgan doğasına dair bir dersti.

Huang ve Altman arasındaki görüşme kritik bir zamanda gerçekleşti. Nvidia ve OpenAI yıllardır birlikte çalışmış olsalar da, yeni bir altyapı projesi üzerindeki görüşmeler tıkanmıştı. OpenAI, Nvidia'ya olan yoğun bağımlılığını azaltmak için aktif olarak alternatifler arıyordu. Durumun ironisi şuydu: Şirket, yapay zeka alanında doğrudan rakibi olan Google'da aradığını bulmuştu. OpenAI'nin ilkbaharda Google ile bir bulut anlaşması imzaladığı ve tescilli Tensör İşlem Birimlerini kullanmaya başladığı bildiriliyordu. Aynı zamanda, yapay zeka şirketi kendi özelleştirilmiş yongalarını geliştirmek için yarı iletken üreticisi Broadcom ile çalışıyordu.

Google'ın TPU yongalarını kullandığına dair haberler kamuoyuna ulaştığında, Nvidia bunu açık bir uyarı sinyali olarak yorumladı. Mesaj açıktı: Ya hızlı bir anlaşmaya varılacaktı ya da OpenAI giderek daha fazla rakip firmaya yönelecekti. Nvidia'daki panik önemli olmalıydı ki, CEO'yu kişisel bir adım atmaya yöneltti. Huang'ın Altman'ı araması başlangıçta söylentileri açıklığa kavuşturmaya hizmet etti, ancak görüşme sırasında Nvidia CEO'su, tıkanan müzakereleri yeniden başlatma isteğini dile getirdi. Konuya yakın bir kaynak, bu görüşmeyi OpenAI'ya doğrudan yatırım fikrinin doğuşu olarak nitelendirdi.

İçin uygun:

• AMD ile OpenAI arasındaki yapay zeka çipi anlaşması sektör için ne anlama geliyor? Nvidia'nın hakimiyeti tehlikede mi?

Yüz milyar dolar ve bir yükümlülük ağı

Bu müdahalenin sonucu, nefes kesici boyutlarda bir anlaşmaydı. Eylül ayında Nvidia ve OpenAI, çip şirketinin yüz milyar ABD dolarına kadar yatırım yapmaya hazır olduğu stratejik bir ortaklık duyurdu. Anlaşma, en az on gigawatt kapasiteli yapay zeka veri merkezlerinin inşasını öngörüyor; bu da OpenAI'nin yeni nesil altyapısı için milyonlarca grafik işlemcisi anlamına geliyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, tipik bir nükleer reaktör yaklaşık bir gigawatt güç üretir. Projenin ilk aşamasının, Nvidia'nın yakında piyasaya sürülecek Vera Rubin platformu kullanılarak 2026'nın ikinci yarısında hayata geçirilmesi planlanıyor.

Anlaşmanın yapısı oldukça dikkat çekici. Nvidia, beş milyona kadar çip tedarik etme taahhüdünde bulunmakla kalmıyor, aynı zamanda OpenAI'nin kendi veri merkezlerini kurmak için almayı planladığı krediler için teminat sağlamayı da düşünüyor. Bu finansal bağımlılık, geleneksel bir müşteri-tedarikçi ilişkisinin çok ötesine geçiyor. Nvidia, ekipman tedarikçilerinin müşterilerini krediler ve öz sermaye yatırımlarıyla desteklediği dot-com döneminin uygulamalarını anımsatan bir şekilde, kendi müşterisinin finansörü haline geliyor.

Ancak Nvidia anlaşması, OpenAI'nin son aylarda oluşturduğu çok daha geniş bir anlaşma ağının sadece bir unsuru. Şirket, haklı olarak iflas etmesi imkansız olarak tanımlanabilecek bir konuma geldi. Anlaşma listesi, teknoloji ve yarı iletken sektörünün önde gelen isimlerinin yer aldığı bir liste gibi. Oracle, Stargate projesi kapsamında veri merkezi kapasitesi oluşturmak için beş yıl boyunca üç yüz milyar dolar değerinde bir sözleşme imzaladı. Broadcom, on gigawatt bilgi işlem kapasitesi hedefleyen özel yongalar geliştirmek için bir ortaklık duyurdu. AMD, altı gigawatt bilgi işlem kapasitesi için bir anlaşma imzaladı ve bu anlaşma aynı zamanda OpenAI'ye şirketin yüzde onuna kadar satın alma seçeneği de sunuyor.

Satışlar ve borçlar: Tutarlı olmayan bir hesaplama

Bu taahhütlerin muazzam büyüklüğü, ekonomik uygulanabilirlikleri hakkında temel soruları gündeme getiriyor. OpenAI'nin bu yıl yaklaşık on üç milyar dolar gelir elde etmesi bekleniyor. Aynı zamanda şirket, yalnızca Nvidia ve Oracle ile yaptığı anlaşmalar aracılığıyla altı yüz elli milyar dolarlık bilgi işlem maliyeti taahhüdünde bulundu. AMD, Broadcom ve Microsoft gibi diğer bulut sağlayıcılarıyla yapılan anlaşmalar da dahil olmak üzere, toplam taahhütler bir trilyon dolara yaklaşıyor.

Bu rakamlar, mevcut iş sonuçlarıyla açıkça orantısızdır. OpenAI, 2025'in ilk yarısında yaklaşık 4,3 milyar dolar gelir elde etti ve bu, bir önceki yıla göre %16 artışa denk geliyor. Aynı zamanda şirket, ağırlıklı olarak araştırma ve geliştirme ile ChatGPT'nin işletimi için 2,5 milyar dolar nakit harcadı. Yılın ilk yarısında Ar-Ge giderleri 6,7 milyar dolara ulaştı. OpenAI, yılın ilk yarısının sonunda yaklaşık 17,5 milyar dolar nakit ve menkul kıymete sahipti.

Gelir ve taahhütler arasındaki tutarsızlık şaşırtıcı. Hesaplamalar, yalnızca bir gigawatt veri merkezi kapasitesi inşa etmenin, donanım, güç altyapısı ve inşaat maliyetleri dahil olmak üzere yaklaşık elli milyar dolara mal olduğunu gösteriyor. OpenAI, toplam otuz üç gigawattlık bir taahhütte bulundu ve bu da teorik olarak 1,6 trilyon doların üzerinde yatırım gerektiriyor. Dolayısıyla şirketin, bu altyapıyı finanse etmeye yaklaşabilmesi için bile gelirini yüz kat artırması gerekecek.

Bu fark nasıl kapatılacak? OpenAI, agresif bir çeşitlendirme stratejisi izliyor. Şirketin beş yıllık planı, devlet sözleşmeleri, e-ticaret araçları, video hizmetleri, tüketici donanımları ve hatta Stargate veri merkezi projesi aracılığıyla bir bilgi işlem sağlayıcısı rolünü içeriyor. Şirketin değerlemesi hızla yükseldi: Ekim 2024'te 157 milyar dolardan Mart 2025'te 300 milyar dolara, çalışanların 6,6 milyar dolar değerinde hisse sattığı ikincil bir hisse senedi satışının ardından ise şu anki değeri 500 milyar dolara ulaştı.

Para atlıkarıncası: Yapay zeka endüstrisi kendini nasıl finanse ediyor?

Bu anlaşmaların yapısı, 1990'ların sonlarındaki dot-com balonunda yaygın olan bir olguyu hatırlattığı için finans dünyasında endişelere yol açtı: döngüsel finans. Bu model rahatsız edici derecede tanıdık. Bir tedarik zinciri şirketi, bir alt şirkete yatırım yapıyor ve şirket de elde ettiği sermayeyi yatırımcıdan ürün satın almak için kullanıyor. Nvidia, OpenAI hissesi satın alıyor ve OpenAI, Nvidia'dan GPU'lar satın alıyor. Oracle, Stargate'e yatırım yapıyor ve OpenAI, Oracle'dan işlem gücü kiralıyor. AMD, OpenAI'ye şirketin yüzde 10'una kadar hisse senedi veriyor ve OpenAI, on milyarlarca dolar değerinde AMD yongası satın almayı taahhüt ediyor.

Bu döngüler, gelişen işletmeler görüntüsü yaratırken, gerçekte büyük ölçüde aynı para aynı oyuncular arasında gidip gelmektedir. Sorun yeni değildir. 1990'ların sonlarında, internet altyapısı için ekipman tedarikçileri benzer tedarikçi finansmanı yöntemlerini kullanmıştır. Lucent, Nortel ve Cisco gibi şirketler, telekomünikasyon sağlayıcılarına ve internet servis sağlayıcılarına cömert krediler vermiş, onlar da bu parayı aynı tedarikçilerden ekipman satın almak için kullanmışlardır. Bu durum, yapay olarak şişirilmiş satışlar yaratmış ve gerçek talebi gizlemiştir. Balon patladığında, yalnızca ağır borçlu alıcılar değil, satışları bir serap gibi ortaya çıkan tedarikçiler de çökmüştür.

Bugünkü durumla benzerlikler apaçık ortada olsa da, önemli farklılıklar mevcut. Hiçbir zaman kâr elde etmemiş birçok dot-com şirketinin aksine, günümüzün yapay zeka patlamasının başlıca oyuncuları, yerleşik iş modellerine sahip kârlı şirketler. Örneğin Nvidia, yaklaşık %53 kâr marjı elde ediyor ve yaklaşık %80 pazar payıyla yapay zeka çip pazarına hakim. Microsoft, Google ve Amazon, dünyanın en kârlı şirketleri arasında yer alıyor. Yine de haklı endişeler mevcut.

Ekim 2025'te küresel fon yöneticileri arasında yapılan bir anket, katılımcıların %54'ünün yapay zeka ile ilgili hisse senetlerinin balon bölgesinde olduğuna inandığını ortaya koydu. Katılımcıların %60'ı hisse senetlerinin genel olarak aşırı değerli olduğunu düşünüyordu. Bu şüphecilik yersiz değil. OpenAI'nin karşılayabileceğinden önce büyük miktarda çip ve veri merkezi inşa etme taahhütleri, yapay zekaya olan ilginin kötü şöhretli dot-com balonuna benzer bir balona dönüştüğü korkularını körüklüyor.

Başarının Laneti: Nvidia'nın Müşterileri Neden Rakip Haline Geliyor?

Bu ağın merkezinde, son iki yılda büyük ama uzmanlaşmış bir çip üreticisinden dünyanın en değerli halka açık şirketine dönüşen Nvidia yer alıyor. 4 trilyon doları aşan piyasa değeriyle Nvidia, teknoloji sektörünün ağır toplarını bile geride bırakıyor. Bu yükseliş, 2022 sonlarında ChatGPT'nin piyasaya sürülmesiyle başlayan yapay zeka patlamasıyla yakından bağlantılı. O zamandan beri Nvidia'nın geliri neredeyse üç katına çıkarken, kârları da hızla arttı.

Şirketin 1993 yılındaki kuruluşundan bu yana liderliğini sürdüren Jensen Huang, Nvidia'yı olağanüstü bir dönüşüme taşıdı. Başlangıçta video oyunları için ekran kartlarına odaklanan Huang, işlemcilerinin bilimsel hesaplama ve yapay zeka alanındaki potansiyelini erken fark etti. Paralel hesaplama platformu CUDA'nın geliştirilmesi, Nvidia'nın GPU'larının derin öğrenme ve büyük ölçüde paralel işlem gerektiren yapay zeka modelleri için kullanılmasını mümkün kıldı. Bu stratejik öngörü, Nvidia'yı dünya çapındaki hemen hemen her büyük yapay zeka projesi için vazgeçilmez bir ortak konumuna getirdi.

Huang'ın liderlik tarzı alışılmadık. Uzun vadeli planlardan kaçınıyor ve bunun yerine ana odaklanmayı vurguluyor. Uzun vadeli planlama tanımı şu şekilde: Bugün ne yapıyoruz? Bu felsefe, Nvidia'ya olağanüstü bir çeviklik kazandırdı. Şirket, her yıl yeni nesil gelişmiş yapay zeka çipleri piyasaya sürme hedefiyle agresif bir inovasyon stratejisi izliyor. Hopper ve Blackwell'i, her nesilde önemli ölçüde artırılmış performans ve verimlilik sunan Vera Rubin ve Rubin Ultra takip ediyor.

Ancak bu stratejinin kendisi de riskler taşıyor. Nvidia donanımlarına on milyarlarca dolar yatırım yapan müşteriler için, yatırımlarının hızla eskimesi ciddi bir sorun teşkil ediyor. Yeni bir çip nesli, on iki ila on sekiz ay içinde bir öncekini önemli ölçüde geride bırakırsa, yatırım hızla değer kaybeder. Hiçbir şirket, en yeni donanımlara her iki yılda bir on veya yirmi milyar dolar harcamayı göze alamaz. Bu dinamik, Meta, Google, Microsoft ve Amazon gibi büyük müşterilerin neden aynı anda kendi çip geliştirme programlarını sürdürdüğünü açıklıyor. OpenAI'nin kendi çiplerini geliştirmek için Broadcom ile iş birliği yapması da aynı mantığı izliyor.

Nvidia bir paradoksla karşı karşıya: Bugün en büyük müşterileri olan şirketler, yarın en büyük rakipleri haline gelebilir. Nvidia'nın gelirinin yaklaşık %40'ı sadece dört şirketten geliyor: Microsoft, Meta, Amazon ve Alphabet. Hepsi kendi yapay zeka çiplerini geliştirmek için gereken kaynaklara ve teknik uzmanlığa sahip. Nvidia'nın teknolojik liderliği ve kapsamlı CUDA yazılım ekosistemi, giriş için önemli engeller oluştursa da, teknoloji sektörü geçmişi, bu hakimiyetin nadiren kalıcı olduğunu gösteriyor.

İş geliştirme, satış ve pazarlama alanındaki ABD uzmanlığımız - Görsel: Xpert.Digital

Sektör odağı: B2B, dijitalleşme (yapay zekadan XR'a), makine mühendisliği, lojistik, yenilenebilir enerjiler ve endüstri

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert İş Merkezi

Görüş ve uzmanlık içeren bir konu merkezi:

• Küresel ve bölgesel ekonomi, inovasyon ve sektöre özgü trendler hakkında bilgi platformu
• Odak alanlarımızdan analizler, dürtüler ve arka plan bilgilerinin toplanması
• İş ve teknolojideki güncel gelişmeler hakkında uzmanlık ve bilgi edinebileceğiniz bir yer
• Piyasalar, dijitalleşme ve sektör yenilikleri hakkında bilgi edinmek isteyen şirketler için konu merkezi

Abartı ve gerçeklik arasında: Yapay zeka patlamasının ekonomik mantığı

Tüm haklı endişelere rağmen, büyük yapay zeka yatırımlarının ekonomik uygulanabilirliğini destekleyen argümanlar mevcut. Yapay zeka uygulamalarına olan talep gerçek ve katlanarak artıyor. ChatGPT, iki ay içinde 100 milyon kullanıcıya ulaşan tarihteki en hızlı uygulamaydı. OpenAI'nin şu anda yaklaşık 800 milyon haftalık kullanıcısı var ve bunların yalnızca yaklaşık %5'i ücretli abone. Ücretsiz kullanıcıların %99'unun ücretli kullanıcılardan %1'ine dönüştüğü bu dönüşüm oranı hem büyük bir fırsatı hem de istikrarsız bir temeli temsil ediyor.

Yapay zekanın iş süreçlerine entegrasyonu ilerliyor. Araştırmalar, dünya çapındaki şirketlerin %70'inden fazlasının artık bir tür yapay zeka kullandığını gösteriyor. Birçok iş modelinin tamamen spekülatif olduğu ve internet kullanımının hâlâ düşük olduğu dot-com döneminin aksine, yapay zekaya gerçek ve artan bir talep var. Büyük şirketler, belirli görevler için gelişmiş modeller kullanarak gelir ve verimlilik artışları sağlayan bir geri bildirim döngüsü oluşturuyor.

Analistler, zeka birimi başına düşen maliyetin yatırımı haklı çıkardığını savunuyor. Hesaplama gücü ucuzladıkça, daha fazla uygulama ekonomik olarak geliştirilebiliyor ve bu da talebi artırıyor. Nvidia, sistemlerinin yalnızca çip fiyatına göre değil, toplam işletme maliyetlerine göre de değerlendirilmesi gerektiğini vurguluyor. Son nesillerin enerji verimliliği önemli ölçüde arttı. GB300-NVL72 platformu, önceki Hopper nesline kıyasla token başına enerji verimliliğinde elli kat artış sağlıyor. GB200 altyapısına 3 milyon dolarlık bir yatırım, teorik olarak 30 milyon dolarlık token satışı sağlayabilir ve bu da on kat getiri anlamına geliyor.

Bununla birlikte, temel şüpheler devam ediyor. İşlem gücünün yapay zeka yeteneklerine doğrusal olarak ölçeklenmesi varsayımı giderek daha fazla sorgulanıyor. Araştırmalar, azalan getirilerin gerçekleşebileceğini gösteriyor. Stanford Yapay Zeka Endeksi 2024, işlem kullanımının katlanarak arttığını, ancak temel ölçütlerdeki performans iyileştirmelerinin ise sabit kaldığını gösteriyor. Daha fazla sunucu otomatik olarak daha iyi bir yapay zekaya yol açmaz, ancak OpenAI'nin stratejisi işlem gücünü hakimiyete giden garantili bir yol olarak görüyor.

Çiplerden yapılmış bir kart evi mi? Yapay zeka ekosistemindeki domino riski

Çip üreticileri, bulut sağlayıcıları ve yapay zeka geliştiricileri arasındaki yakın bağımlılık, sistemik riskler yaratır. OpenAI başarısız olursa veya büyüme hedeflerini tutturamazsa, bunun sonuçları tüm tedarik zincirine yansır. Nvidia, aşırı değerlenmiş bir şirkete yatırım yapmış olur. Oracle, kimsenin kullanmadığı bir veri merkezi kapasitesi inşa etmiş olur. AMD, artık talep görmeyen çipler için üretim kapasitesi yaratmış olur. Bu şirketlerin kaderleri, 2008 mali krizine katkıda bulunan bağımlılıkları anımsatan bir şekilde iç içe geçmiştir.

Tanınmış kısa vadeli yatırımcı Jim Chanos gibi eleştirmenler, dot-com balonuyla açık paralellikler kuruyor. Chanos, yapay zeka altyapısı için gereken sermayenin, internet patlaması dönemindeki yaklaşık 100 milyar dolarlık tedarikçi finansmanını çok aştığını belirtiyor. Nvidia ve Microsoft gibi önde gelen teknoloji şirketlerinin, yaratıcı finansman yapıları aracılığıyla gerçek ekipmanları bilançolarından uzak tutmak için her şeyi yapacaklarından endişe ediyor. Endişe, bu şirketlerin amortisman çizelgeleri ve muhasebesel etkilerinin yanı sıra, bilançolarında doğrudan raporlamak istemedikleri muazzam sermaye gereksinimlerinden korkmaları.

Ancak aceleci balon teşhislerine karşı uyarıda bulunan sesler de mevcut. Bazı analistler, mevcut anlaşmaların bunaltıcı olmak için gereken ölçeğe ulaşmadığını savunuyor. Örneğin, OpenAI-Nvidia anlaşması, Nvidia'nın 2026 yılı için öngörülen gelirinin yaklaşık yüzde on üçünü temsil edecek. 2026'nın ikinci yarısında bir gigawatt'lık bir uygulama gerçekleşirse, yaklaşık elli ila altmış milyar dolarlık toplam sermaye yatırımı tetiklenecek ve bunun yaklaşık otuz beş milyar doları Nvidia'ya gidecek. Bunun on milyar doları OpenAI'ya yeniden yatırılacak ve daha fazla yatırım, yapay zekanın parasallaştırılmasındaki gerçek ilerlemeye bağlı olacak. Bu performansa dayalı yaklaşım, telekom balonunun sabit ve genellikle spekülatif taahhütlerinden farklıdır.

Gerçek darboğaz: Yapay zeka patlaması neden tükenebilir?

Genellikle gözden kaçan ancak potansiyel olarak kritik bir darboğaz enerji arzıdır. Yapay zeka veri merkezlerini işletmek muazzam miktarda elektrik gerektirir. On gigawatt, sekiz milyondan fazla Amerikan hanesine, yani Hoover Barajı'nın kapasitesinin beş katına eşdeğerdir. OpenAI'nin taahhüt ettiği 33 gigawatt ise, New York Eyaleti'nin tüm elektrik talebine kabaca eşit olacaktır.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki elektrik şebekeleri halihazırda ciddi bir yük altında. Veri merkezleri, 2024 yılında toplam Amerikan elektrik tüketiminin yaklaşık %4'ünü, yani yaklaşık 183 terawatt-saati oluşturuyordu. 2030 yılına kadar bu rakamın iki katından fazla artarak 426 terawatt-saate ulaşması bekleniyor. Virginia gibi bazı eyaletlerde, veri merkezleri 2023 yılında toplam elektrik arzının %26'sını tüketmişti. Kuzey Dakota'da bu oran %15, Nebraska'da %12, Iowa'da %11 ve Oregon'da %11 idi.

Yeterli enerji kaynaklarına sahip yeni veri merkezlerinin inşası yıllar alır. Tahminler, ABD'de bir veri merkezinin ilk geliştirme aşamasından tam faaliyete geçmesine kadar genellikle yaklaşık yedi yıl sürdüğünü, bunun 4,8 yılını geliştirme öncesi, 2,4 yılını ise inşaatın tamamladığını gösteriyor. Bu durum, OpenAI'nin iddialı genişleme planları için temel bir darboğaz oluşturuyor. Şirket istediği kadar sözleşme imzalayabilir, ancak fiziksel altyapı zamanında hazır olmazsa, verilen taahhütler boş vaatler olarak kalır.

Enerji sorunu sürdürülebilirlik endişelerini de beraberinde getiriyor. Tek bir ChatGPT sorgusu, tipik bir Google aramasının yaklaşık on katı enerji tüketiyor. Anthropic, Google ve Microsoft gibi rakipleri saymazsak, yalnızca OpenAI'da günde milyonlarca sorgu yapılıyor ve bu durum elektrik şebekelerine ve çevreye büyük bir yük getiriyor. Bu veri merkezlerinin soğutulması da büyük miktarda su gerektiriyor. Hiper ölçekli veri merkezleri 2023 yılında yaklaşık 14 milyar galon su tüketti ve bu rakamın 2028 yılına kadar iki veya üç katına çıkması bekleniyor.

Küresel oyun alanı: Yapay zeka, ulusal çıkarlar ve ihracat kontrolleri arasında

Yapay zeka altyapısı ulusal bir güvenlik sorunu haline geldi. Hem Trump hem de Biden yönetimleri, yapay zekayı yalnızca ekonomik bir fırsat olarak değil, aynı zamanda bir güvenlik zorunluluğu olarak da çerçeveleyerek endüstriyel politikaya vurgu yaptı. Şirketlere verilen örtük mesaj, hızın ihtiyattan daha önemli olduğudur. Stargate projesi, Başkan Trump'ın bu teknolojiyi ekonomik liderlik ve teknolojik bağımsızlığın itici gücü olarak tasvir etmesiyle Beyaz Saray'da duyuruldu.

Çin, yapay zekaya sermaye aktararak yerli şampiyonlar yetiştirmeyi ve Amerikan teknolojisine bağımlılığı azaltmayı hedefleyen devlet öncülüğündeki bir model izliyor. Avrupa başlangıçta risk yönetimine odaklanmış olsa da, rekabet gücü kaybı endişeleri Brüksel'i Yapay Zeka Kıta Eylem Planı'nı ve benimsenmeyi hızlandırmak için 1 milyar avroluk bir girişim başlatmaya yöneltti.

Nvidia için bu jeopolitik boyut hem fırsat hem de risk teşkil ediyor. Şirket, Çin pazarından dışlanmanın Çinli rakiplerini güçlendireceğini savunarak, Çin'e yonga ihracatına devam etmesini sağlayacak bir strateji izlemeye çalıştı. Ancak ihracat kontrolleri, Nvidia'nın Çin'deki pazar payını yüzde 95'ten neredeyse sıfıra düşürdü. Huang, hiçbir politika yapıcının bunu iyi bir fikir olarak göremeyeceğini açıkça belirtti. Çin pazarı, Nvidia'nın düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle kaçırdığı yaklaşık 50 milyar dolarlık bir fırsatı temsil ediyor.

Balon mu devrim mi? Açık uçlu bir sonuç

Bir yapay zeka balonunun ortasında olup olmadığımız sorusu, hâlâ fırtınanın tam ortasında olduğumuz sürece kesin olarak cevaplanamaz. Balonlar genellikle ancak sonradan anlaşılabilir. Alan Greenspan'in mantıksız coşkuya karşı meşhur uyarısı Aralık 1996'da gelmiş, ancak Nasdaq ancak üç yıldan uzun bir süre sonra zirveye ulaşabilmişti. Bir balonun yarattığı enflasyon ortamında, enflasyon mantıklı görünenden daha uzun süre devam edebilir.

Ancak bazı gerçekler inkâr edilemez. Yapay zeka şirketlerinin değerlemeleri, tarihte eşi benzeri görülmemiş bir gelecek büyüme varsayımlarına dayanıyor. Hiçbir şirket, OpenAI projeleri kadar hızlı bir şekilde gelirini on milyar dolardan yüz milyar dolara çıkarmadı. Trilyonlarca dolarlık altyapı inşa etme taahhütleri ve mevcut gelirinin on üç milyar dolar olması, tarihte eşi benzeri görülmemiş bir gelir patlaması gerektiriyor.

Aynı zamanda, yapay zeka salt bir spekülasyon değil. Teknoloji halihazırda endüstrileri ve çalışma biçimlerini dönüştürüyor. Şirketler, yapay zeka entegrasyonu sayesinde ölçülebilir verimlilik kazanımları elde ediyor. Asıl soru, yapay zekanın dönüştürücü olup olmayacağı değil, bu dönüşümün ne kadar hızlı gerçekleşeceği ve mevcut değerlemelerin ve yatırımların bu hıza ayak uydurup uyduramayacağıdır.

OpenAI projeksiyonlarını tutturamazsa ne olur? En iyi senaryoda, şirket altyapı planlarını küçültmek zorunda kalacak. En kötü senaryoda ise, yatırımcılar ve diğer şirketler OpenAI'nin değer yaratımına giderek daha fazla yatırım yaptıkça, ikinci tur etkileri önemli olabilir. Bu yatırımlar yalnızca bu değerin gerçekleşmesine değil, aynı zamanda bu yatırımları finanse etmek için kullanılan borcu karşılayacak kadar hızlı gerçekleşmesine de bağlıdır. Yatırımcıların beklediği kadar hızlı değer yaratamamaları, birçok tarihi teknoloji patlamasının fiyaskoya dönüşmesine yetmiştir.

Dot-com balonunun temel dersi, dönüştürücü teknolojilerin genellikle onlarca yıl boyunca başarılı olduğu, ancak ilk dalga şirketlerin ve yatırımcılarının hisse senedi fiyatlarında ima edilen tüm potansiyeli nadiren yakaladığıydı. İnternet gerçekten de dünyayı değiştirdi, ancak 2000 yılındaki yüksek değerli internet şirketlerinin çoğu artık yok. Kazananlar genellikle piyasaya daha sonra giren veya krizin en karanlık günlerini atlatan şirketler oldu.

Bunun yapay zekâ için de geçerli olup olmayacağı henüz belli değil. Ancak, Jensen Huang ve Sam Altman arasında 2025 yazının sonlarında gerçekleşen telefon görüşmesinin, paniğin stratejiye, bağımlılığın karşılıklı yükümlülüğe dönüştüğü ve bir sektörün modern tarihin en büyük ekonomik bahislerinden birinin yolunu belirlediği dönüm noktalarından biri olabileceği aşikar. Bu bahsin işe yarayıp yaramayacağı veya dot-com döneminden bu yana en büyük yanlış yatırım olup olmayacağı sorusunun cevabı önümüzdeki on yılda ortaya çıkacak.

☑️İş dilimiz İngilizce veya Almancadır

☑️ YENİ: Ulusal dilinizde yazışmalar!

Konrad Wolfenstein

Size ve ekibime kişisel danışman olarak hizmet etmekten mutluluk duyarım.

iletişim formunu doldurarak benimle iletişime geçebilir +49 89 89 674 804 (Münih) numaralı telefondan beni arayabilirsiniz . E-posta adresim: wolfenstein ∂ xpert.digital

Ortak projemizi sabırsızlıkla bekliyorum.

☑️ Strateji, danışmanlık, planlama ve uygulama konularında KOBİ desteği

☑️ Dijital stratejinin ve dijitalleşmenin oluşturulması veya yeniden düzenlenmesi

☑️ Uluslararası satış süreçlerinin genişletilmesi ve optimizasyonu

☑️ Küresel ve Dijital B2B ticaret platformları

☑️ Öncü İş Geliştirme / Pazarlama / Halkla İlişkiler / Fuarlar

Xpert.Digital'in kapsamlı bir hizmet paketinde sunduğu beş katlı uzmanlığından yararlanın | Ar-Ge, XR, PR ve Dijital Görünürlük Optimizasyonu - Görsel: Xpert.Digital

Xpert.Digital, çeşitli endüstriler hakkında derinlemesine bilgiye sahiptir. Bu, spesifik pazar segmentinizin gereksinimlerine ve zorluklarına tam olarak uyarlanmış, kişiye özel stratejiler geliştirmemize olanak tanır. Pazar trendlerini sürekli analiz ederek ve sektördeki gelişmeleri takip ederek öngörüyle hareket edebilir ve yenilikçi çözümler sunabiliriz. Deneyim ve bilginin birleşimi sayesinde katma değer üretiyor ve müşterilerimize belirleyici bir rekabet avantajı sağlıyoruz.

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert.Digital'in 5 kat uzmanlığını tek bir pakette kullanın - ayda yalnızca 500 €'dan başlayan fiyatlarla