Alibaba Paradoksu: Kırmızı sayılar yeşil hisse senedi fiyatları anlamına geldiğinde – Yatırımcıdan teknoloji devine

Çin'de borsa çalkantısı: Yatırımcılar Alibaba'nın kayıplarını kutluyor - işte arkasındaki sebep

Borsada genellikle değişmez bir kural vardır: Kârlar düştüğünde, piyasalar hisseyi cezalandırır. Ancak Alibaba Group Holding Limited'in son çeyreklik rakamları bu mantığı altüst ederek büyüleyici bir ekonomik paradoksu ortaya koyuyor. Çinli teknoloji devinin düzeltilmiş net kârı %72 oranında dramatik bir düşüşle 1,46 milyar dolara gerilemiş ve FAVÖK büyük bir baskı altına girmiş olsa da, yatırımcılar paniğe değil, coşkuya kapıldılar; hisse senedi %3'ten fazla değer kazandı.

İlk bakışta salt piyasa irrasyonelliği gibi görünen bu durum, daha yakından incelendiğinde yakın teknoloji tarihinin en agresif stratejik yeniden yapılanmalarından biri olduğu ortaya çıkıyor. Alibaba, gelecekteki pazar gücünü satın almak için mevcut kârlarından bilinçli olarak fedakarlık ediyor. Son dört çeyrekte yaklaşık 16,9 milyar dolarlık yatırım yapan ve önümüzdeki üç yıl için 53 milyar dolarlık bir paket açıklayan şirket, kökten bir dönüşüm geçiriyor: salt bir e-ticaret devi olmaktan çıkıp, yapay zeka çağının vazgeçilmez bir altyapı sağlayıcısı olma yolunda ilerliyor.

Piyasalar, bu yaklaşımda Amazon'un küresel bir güç merkezi haline gelmesine yardımcı olan tarihsel bir örüntünün farkında: Teknolojik hakimiyet uğruna kısa vadeli kâr marjlarından fedakarlık etme isteği. Aşağıdaki analiz, yatırımcıların bu büyük kâr düşüşünü neden bir uyarı sinyali olarak değil, yeni bir dönemin başlangıcı olarak gördüklerini, patlayan bulut bölümünün bunda nasıl bir rol oynadığını ve bu "ya hep ya hiç" stratejisinin mevcut jeopolitik ortamda ne gibi büyük riskler taşıdığını inceliyor.

Piyasalar geleceğe yönelik bir milyar dolarlık yatırım satın alıyor ve karşılığında bugünü satıyor.

Alibaba Paradoksu: Kırmızı sayılar yeşil hisse senedi fiyatları anlamına geldiğinde

Alibaba Group Holding Limited'in son çeyrek sonuçları, temel metrikler ve piyasa tepkisi arasında dikkat çekici bir tutarsızlık ortaya koydu. Düzeltilmiş net gelir %72 düşerek 1,46 milyar dolara ve düzeltilmiş FAVÖK %64 düşerken, hisse senedi fiyatı %3'ten fazla sıçradı. Bu belirgin paradoks, modern teknoloji şirketlerinin değerleme mantığı ve Çinli holdingin özel dönüşüm stratejisi hakkında temel soruları gündeme getiriyor. Analizler, olumlu piyasa tepkisinin mevcut kârlılıktan ziyade yapay zeka ve bulut altyapısındaki stratejik konumlandırmadan kaynaklandığını gösteriyor. Alibaba, son dört çeyrekte yapay zeka altyapısına yaklaşık 16,9 milyar dolar yatırım yaptı ve önümüzdeki üç yıl içinde bulut bilişim ve yapay zekaya en az 380 milyar yuan (53 milyar dolar) yatırım yapmayı planladığını duyurdu. Bu yatırımlar, son on yıldaki toplam harcamaları aşıyor ve iş modelinde temel bir yeniden yönelime işaret ediyor. Bu nedenle hisse senedi fiyatındaki gelişme mantıksızlığı değil, yatırımcıların Çin'in gelişmekte olan yapay zeka ekonomisinde uzun vadeli hakimiyete yönelik bilinçli bir bahsini yansıtıyor.

Maçlar:

• AII tabanlı tedarik platformu Alibaba'dan Accio: Mevcut gelişmelerin kapsamlı bir analizi

E-ticaret öncüsünden yapay zeka altyapı devine: Alibaba'nın dönüştürücü on yılı

Mevcut olgunun kökenleri birkaç yıl öncesine dayanıyor ve üç aşamaya ayrılabilir. İlk aşama, Alibaba'nın bulut işini ayrı bir segment olarak kurmaya başladığı ve dijital altyapının gelecekteki büyüme için hayati önem taşıyacağını fark ettiği 2015 yılında başladı. İkinci aşama, Çin hükümetinin 2020'den itibaren düzenleyici müdahalelerinin zirvesini işaret etti ve bu müdahaleler, şirketin temel ticaret işinin kârlılığını önemli ölçüde etkiledi ve şirketi stratejisini yeniden düzenlemeye zorladı. Üçüncü ve mevcut aşama, 2024 yılında CEO Eddie Wu ve Yönetim Kurulu Başkanı Joe Tsai tarafından "önce yapay zeka, önce kullanıcı" stratejisinin duyurulmasıyla başladı. Bu aşamada Alibaba, yapay zeka alanındaki küresel yarışta lider konuma gelmek için 352,1 milyar yuanlık muazzam nakit pozisyonunu harekete geçirmeye başladı. Son çeyreklik sonuçlar, olgun ve kârlı bir e-ticaret platformundan yapay zeka sektöründe büyüyen bir şirkete geçişi yansıtıyor. Cloud Intelligence Grubu, %34'lük bir gelir artışıyla 5,6 milyar dolara ulaşırken, yapay zeka ile ilgili ürün gelirleri sırasıyla beşinci ve altıncı çeyrekte üç haneli büyüme kaydetti. Bu gelişme, Amazon'da daha önce gözlemlenen, bulut altyapısına yıllardır yapılan yatırımların başlangıçta kâr marjlarını düşürdüğü, ancak daha sonra pazarda baskın bir konuma ve yüksek kârlılığa yol açtığı kanıtlanmış bir modeli takip ediyor.

Kâr düşüşünün ardındaki ekonomik mimari: yatırımlar, marjlar ve pazar konumlandırması

Finansal rakamların analizi, kasıtlı bir stratejik hesaplamayı ortaya koyuyor. Düzeltilmiş net gelir %72 oranında düşerken, gelir %5 artarak 34,9 milyar dolara çıktı ve analistlerin 34,2 milyar dolarlık beklentisini biraz aştı. Bu tutarsızlık üç ana faktörden kaynaklanıyor. İlk olarak, Alibaba yapay zeka altyapısına büyük yatırım yapıyor ve bu da serbest nakit akışını %70 oranında 13,7 milyar yuana düşürüyor. İkinci olarak, hızlı ticaret işi, önemli ölçüde daha yüksek pazarlama maliyetleri gerektiren ve kısa vadede marjlara baskı yapan gıda teslimatlarıyla genişliyor. Üçüncü olarak, Cloud Intelligence Group, düzeltilmiş FAVÖK'ünü %89 oranında artırarak 2,7 milyar yuana yükseltti ve FAVÖK marjını dört yüzde puanı iyileştirerek %9'a çıkardı; bu, yapay zeka entegrasyonuna sahip yüksek marjlı genel bulut ürünlerine doğru başarılı bir ürün karması değişimini gösteriyor. Yapay zeka altyapısına yapılan toplam yatırımlar son dört çeyrekte 120 milyar yuana ulaştı. Bu rakamlar, kârdaki düşüşün operasyonel zayıflıktan değil, gelecekteki büyüme için alınan kasıtlı yatırım kararlarından kaynaklandığını gösteriyor. Yönetim, şirketin yapay zeka, bulut bilişim ve hızlı ticarete yatırım yapmaya devam etmesiyle birlikte karlılıkta kısa vadeli dalgalanmaların beklendiğini açıkça vurguladı.

İş geliştirme, satış ve pazarlama alanındaki Çin uzmanlığımız - Görsel: Xpert.Digital

Sektör odağı: B2B, dijitalleşme (yapay zekadan XR'a), makine mühendisliği, lojistik, yenilenebilir enerjiler ve endüstri

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert İş Merkezi

Görüş ve uzmanlık içeren bir konu merkezi:

• Küresel ve bölgesel ekonomi, inovasyon ve sektöre özgü trendler hakkında bilgi platformu
• Odak alanlarımızdan analizler, dürtüler ve arka plan bilgilerinin toplanması
• İş ve teknolojideki güncel gelişmeler hakkında uzmanlık ve bilgi edinebileceğiniz bir yer
• Piyasalar, dijitalleşme ve sektör yenilikleri hakkında bilgi edinmek isteyen şirketler için konu merkezi

Kasım 2025'te Alibaba: Stratejik bir dönüm noktasındaki bir şirket

Mevcut piyasa ortamında Alibaba benzersiz bir konuma ulaştı. Bulut bölümü son çeyrekte %34 büyüyerek 5,3 milyar dolarlık tahmini önemli ölçüde aştı. Çin e-ticaret işletmesi %16 büyüdü, yeni yiyecek ve teslimat segmenti yüksek pazarlama maliyetlerine maruz kalırken aynı zamanda sürdürülebilir bir büyüme sağladı. Bu rakamlar açık stratejik iletişimi doğruladığı için hisse senedi olumlu tepki verdi. CEO Eddie Wu, yapay zekayı "nesilde bir kez gelen bir fırsat" olarak nitelendirdi ve Yapay Genel Zeka'yı (AGI) birincil uzun vadeli hedef olarak adlandırdı. Üç yıl boyunca 380 milyar yuanlık yatırım, son on yıldaki toplam harcamaları aşıyor ve Alibaba'yı Microsoft, Amazon ve Google gibi küresel oyunculara önde gelen bir Çin rakibi konumuna getiriyor. Bulut Zekası Grubu, %9 marjla 2,7 milyar yuanlık düzeltilmiş FAVÖK elde ederken, Uluslararası Dijital Ticaret (AIDC) işletmesi %29'luk gelir büyümesi kaydetti. 4,1 milyar dolarlık hisse geri alımları, 2025 mali yılının ilk yarısında dolaşımdaki hisse senedi sayısını yüzde 4,4 oranında azaltarak hisse senedi fiyatını destekledi.

İçin uygun:

• Yapay zeka çip savaşı kızışıyor: Nvidia'nın kabusu mu? Çin, kendi yapay zeka çipleriyle karşılık veriyor ve Alibaba sadece bir başlangıç

Hangzhou'dan Küresele: Alibaba AI stratejisini nasıl uygulamaya koyuyor?

Somut kullanım örnekleri stratejik dönüşümü göstermektedir. Eylül 2025'te Alibaba Cloud, yeni sunucular, ağ teknolojisi, dağıtılmış depolama çözümleri ve bilgi işlem kümeleri dahil olmak üzere tüm yapay zeka yığınında önemli yükseltmeler duyurdu. OpenAI'nin ChatGPT'sine rakip olarak konumlandırılan Qwen yapay zeka platformu, halka açık lansmanının ilk haftasında 10 milyon indirmeye ulaştı. Çin pazarı için iPhone'larda yapay zeka yeteneklerini uygulamak üzere Apple ile kurulan ortaklık, Alibaba'nın yapay zeka çözümlerinin teknolojik olgunluğunu ve yasal uyumluluğunu göstermektedir. Bulut işi, kamu bulut ürünleri aracılığıyla büyüyor ve yapay zeka ile ilgili ürün gelirleri, üst üste dokuzuncu çeyrekte üç haneli büyüme yaşıyor. Cloud Intelligence Group, yüksek performanslı altyapı ve katma değerli uygulamalarla dış müşterilere hizmet veriyor ve dış müşterilerden %29 gelir artışı sağlıyor. Brezilya, Fransa, Hollanda, Malezya, Dubai, Meksika, Japonya ve Güney Kore'deki uluslararası veri merkezlerine yapılan yatırımlar, küresel yapay zeka altyapı ağını genişletmeyi ve önümüzdeki yıllarda uluslararası veri merkezlerinin ölçeklenmesini 2022'ye kıyasla beş kat artırmayı amaçlıyor.

Madalyonun diğer yüzü: Riskler, rekabet baskısı ve düzenleyici riskler.

Dönüşüm önemli riskler olmadan gerçekleşmiyor. Serbest nakit akışı %70 oranında düşerek kısa vadeli finansal esnekliği kısıtladı. Uluslararası dijital ticaret işletmesi, geçen yılın aynı çeyreğindeki 384 milyon yuanlık zarara kıyasla 2,9 milyar yuanlık düzeltilmiş FAVÖK kaybı bildirdi; bu da AliExpress ve Trendio'ya yapılan yoğun yatırımları gösteriyor. Çin e-ticaret pazarı, JD.com'un %55'lik kâr düşüşünden de anlaşılacağı üzere, tüm katılımcılar için kâr marjları üzerinde baskı oluşturan yoğun bir fiyat rekabeti yaşıyor. Çin hükümeti teknoloji sektörü üzerinde sıkı kontrol uygulamaya devam ederken, Başkan Xi Jinping ve Jack Ma arasındaki son görüşmelere rağmen düzenleyici riskler devam ediyor. Yapay zeka talebine bağımlılık, spekülatif bir balon riski taşıyor; ancak CEO Eddie Wu, talebin bir balon oluşması için çok güçlü olduğunu iddia ediyor. ABD ve Çin arasındaki jeopolitik gerilimler, yarı iletkenler gibi kritik teknolojilere erişimi kısıtlayabilir ve genişleme planlarını sekteye uğratabilir. Altyapıya yapılan yüksek yatırımlar, getiriyi haklı çıkarmak için sürekli bir talep artışı gerektiriyor; aksi takdirde önemli değer düşüklükleri riskiyle karşı karşıya kalınıyor.

Bir sonraki aşama: Alibaba'nın yapay zeka başarısına giden yolu mu, yoksa kırmızıya mı çakılacağı

Gelecek görünümü çeşitli faktörlere bağlı. Yapay zeka altyapısına yönelik küresel talep hızlanıyor ve Alibaba, Çin'in teknolojik öz yeterliliğe odaklanmasından faydalanıyor. Yönetim, 380 milyar yuanlık ilk yatırımın yetersiz kalabileceğini ve harcamaların artırılmasının değerlendirildiğini belirtti. Uluslararası veri merkezlerinin genişlemesinin büyüme oranını geride bırakması ve 2022'ye kıyasla beş yıl içinde kapasitenin beş katına ulaşması bekleniyor. E-ticaret ve kurumsal uygulamalardan tüketici uygulamalarına kadar tüm iş alanlarına yapay zekanın entegre edilmesinin verimliliği, kullanıcı katılımını ve büyümeyi artırması bekleniyor. Çin'de yapay zeka yetenekleri için Apple ile kurulan stratejik ortaklık, daha fazla uluslararası iş birliğini tetikleyebilir ve Alibaba'nın yabancı teknoloji devleri için Çin pazarına açılan bir kapı olarak konumunu güçlendirebilir. Ancak rekabet ortamı yoğunlaşıyor; Tencent yüzde 15 gelir artışı bildirirken, Baidu yüzde yedi düşüş yaşıyor. Başarı, Alibaba'nın şu anda yüzde 35 pazar payına sahip olduğu Çin bulut pazarındaki lider konumunu korumasına ve bunu kârlı bir büyümeye dönüştürmesine bağlı.

Piyasalar Alibaba'nın yapay zeka vizyonunu neden mevcut kârlardan daha fazla değerlendiriyor?

Analiz, Alibaba'nın büyük kâr düşüşüne karşı hisse senedinin gösterdiği olumlu tepkinin piyasa irrasyonelliğinden değil, uzun vadeli büyüme stratejilerinin kasıtlı bir değerlemesinden kaynaklandığını gösteriyor. Yatırımcılar, kısa vadeli kâr kayıplarını üç faktöre ikna oldukları için kabul ediyorlar: İlk olarak, %34'lük bulut büyümesi ve üç haneli yapay zeka geliri büyümesi, Alibaba'nın temel bir teknoloji trendinde baskın bir konum inşa ettiğini gösteriyor. İkinci olarak, gelir analistlerin beklentilerini aşıyor ve yatırımlara rağmen operasyonel gücün sinyalini veriyor. Üçüncü olarak, Alibaba, yıllarca süren altyapı yatırımlarının başlangıçta kârları düşürdüğü ancak daha sonra piyasa hakimiyetine yol açtığı kanıtlanmış Amazon modelini izliyor. Üç yıl boyunca yapılan 380 milyar yuanlık yatırım, on yıllık toplam harcamayı aşarak yapay zeka liderliğine açık bir bağlılık gösteriyor. Hisse geri alımları yoluyla hisse senedi sayısındaki azalma, hisse fiyatını destekliyor. Apple ile ortaklık ve Qwen uygulamasının 10 milyon kez indirilmesi, teknolojik olgunluğu doğruluyor. Piyasalar mevcut kârları değil, Çin'in teknolojik geleceğini şekillendirebilecek yapay zeka destekli bir ekosistem vizyonunu satın alıyor. Riskler önemli olmaya devam ediyor, ancak ödül, dünyanın en büyük internet ekonomisinde lider bir yapay zeka altyapısı sağlayıcısı konumuna gelmek olabilir.

☑️İş dilimiz İngilizce veya Almancadır

☑️ YENİ: Ulusal dilinizde yazışmalar!

Konrad Wolfenstein

Size ve ekibime kişisel danışman olarak hizmet etmekten mutluluk duyarım.

iletişim formunu doldurarak benimle iletişime geçebilir +49 89 89 674 804 (Münih) numaralı telefondan beni arayabilirsiniz . E-posta adresim: wolfenstein ∂ xpert.digital

Ortak projemizi sabırsızlıkla bekliyorum.

☑️ Strateji, danışmanlık, planlama ve uygulama konularında KOBİ desteği

☑️ Dijital stratejinin ve dijitalleşmenin oluşturulması veya yeniden düzenlenmesi

☑️ Uluslararası satış süreçlerinin genişletilmesi ve optimizasyonu

☑️ Küresel ve Dijital B2B ticaret platformları

☑️ Öncü İş Geliştirme / Pazarlama / Halkla İlişkiler / Fuarlar

Xpert.Digital'in kapsamlı bir hizmet paketinde sunduğu beş katlı uzmanlığından yararlanın | Ar-Ge, XR, PR ve Dijital Görünürlük Optimizasyonu - Görsel: Xpert.Digital

Xpert.Digital, çeşitli endüstriler hakkında derinlemesine bilgiye sahiptir. Bu, spesifik pazar segmentinizin gereksinimlerine ve zorluklarına tam olarak uyarlanmış, kişiye özel stratejiler geliştirmemize olanak tanır. Pazar trendlerini sürekli analiz ederek ve sektördeki gelişmeleri takip ederek öngörüyle hareket edebilir ve yenilikçi çözümler sunabiliriz. Deneyim ve bilginin birleşimi sayesinde katma değer üretiyor ve müşterilerimize belirleyici bir rekabet avantajı sağlıyoruz.

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert.Digital'in 5 kat uzmanlığını tek bir pakette kullanın - ayda yalnızca 500 €'dan başlayan fiyatlarla