Dönüm noktası çoktan geçti – Çin için %3'lük büyüme neden bir dönemin sonu anlamına geliyor?

Sürekli ekonomik refah yanılsaması yıkılıyor.

Çocuk yoksa tüketici de yok: Çin'in küresel egemenlik hayallerini tehdit eden demografik zaman bombası.

Çin'in çift haneli ekonomik büyümeyi süresiz olarak sürdürebileceğine dair küresel varsayım, trajik bir yanlış hesaplamaya dayanıyordu. On yıllarca Çin, basit ama son derece etkili bir formül izledi: ucuz iş gücü, büyük miktarda borçlanma, altyapı ve gayrimenkule aşırı yatırım ve kendi kendini güçlendiren bir ihracat dinamiği. Bu model, sınırsız çalışma çağındaki nüfus, sınırsız konut talebi ve Çin'de üretilen mallar için sınırsız dış pazarlar olduğu sürece mükemmel bir şekilde işledi.

Ancak bu koşullar giderek hızlanan bir tempoda aşınıyor. 2000 ile 2014 yılları arasında Çin'in gayri safi yurtiçi hasılası 48 kat, işgücü verimliliği ise dokuz kat arttı. Ancak bu eşi benzeri görülmemiş toparlanma dönemi sona erdi. Yüzde üç ila dört aralığındaki ılımlı büyüme oranlarına geçiş artık spekülatif tahminler değil, giderek artan bir gerçeklik haline geliyor. Pekin'in yakında kaçınamayacağı soru şu değil: Çin daha yavaş mı büyüyecek? Soru şu: Çin, sürdürülebilir yüksek hızlı büyüme ekonomik modelinin artık işe yaramadığı gerçeğiyle nasıl başa çıkacak?

Çin'in resmi istatistikleri, 2024 yılında GSYİH büyümesinin %5,0 olacağını öngörüyor; bu da hedeflenen %5'in biraz altında. Ancak bu rakamlar temel sorunu gözden kaçırıyor. SDIC Securities'ten Gao Shanwen gibi önde gelen Çinli ekonomistler, resmi rakamlar sürekli olarak %5 bildirmesine rağmen, pandemiden bu yana gerçek büyümenin %2 ila %3 kadar düşük olabileceğini öne sürerek bu verilerin doğruluğunu kamuoyu önünde sorguladılar. Rhodium Group gibi bağımsız araştırma kuruluşları, Çin'in 2024'teki gerçek büyümesini yalnızca %2,4 ila %2,8 olarak tahmin ediyor ve 2025'te %3 ila %4,5 arasında bir büyüme bekliyor. Eğer bu tahminler doğruysa ve altta yatan analitik yöntemler şeffaf ve belgelenmişse, Çin zaten kaçınmaya çalıştığı senaryoda: yapısal olarak yavaşlamış büyümede bulunuyor.

Önümüzdeki yıllara ilişkin ekonomik tahminler oybirliğiyle karamsar. Alman Ekonomi Enstitüsü (IW), 2025 için ortalama %4,4 ve 2026 için sadece %4,1 büyüme öngörüyor. DZ Bank ise 2025 için %4,5 ve 2026 için sadece %3,4 büyüme bekliyor. En iyimser tahminler bile, yakın gelecekte %5'lik büyüme oranının tekrar aşılması olasılığını dışlamıyor. On yıl önce bu bir felaket olarak kabul edilirdi. Bugün ise herkesin hazırlanması gereken yeni "normal" durum bu.

İçin uygun:

• Çin'in sanayisi küçülmeye devam ediyor: Pekin'de kırmızı alarm - Kasım verileri iç pazar stratejisinin başarısızlığını ortaya koyuyor

Evdeki emlak canavarı – Çıkış stratejisi olmayan bir kriz

Çin gayrimenkul sistemi sadece büyük bir pazar değil; ekonomik dinamizm ve devlet gelirleri için merkezi bir dağıtım sistemidir. Son on beş yılda, gayrimenkul sektörü ekonomik büyümenin başlıca itici gücü haline geldi ve zaman zaman toplam büyümenin %30'una kadarını oluşturdu. Sektör, doğrudan ve dolaylı olarak milyonlarca iş imkanı yarattı, kentleşmeyi hızlandırdı ve yerel yönetimlere politika hedeflerini finanse etmek için son derece ihtiyaç duydukları geliri sağladı.

Ekonomik genişleme, en karamsarları bile şaşırtacak ölçekte borçla finanse edildi. Son verilere göre, hane halkı ipotek borcu 2008'in ilk çeyreğinde yaklaşık 5 trilyon yuan'dan 50 trilyon yuan'ın üzerine çıktı. Bir zamanlar Çin'in başarı sembolü olan Evergrande gibi gayrimenkul geliştiricileri trilyonlarca yuan borç biriktirdi. Evergrande tek başına, 2023 ortalarında sorun yaşamadan önce 2,4 trilyon yuan (yaklaşık 300 milyar ABD doları) borçluydu.

Talep çöktüğünde tuzak kapandı. Ülkenin en önemli gelir kaynaklarından biri olan yerel yönetimlerin arazi satışları düştü. 2021'de 8,7 trilyon yuan değerinde arazi satılırken, bu rakam 2024'ün ilk on ayında sadece 2,5 trilyon yuan'a geriledi. Satışa sunulan arazilerin yüzde onundan fazlası alıcı bulamadı. Fiyatlar düştü, projeler durdu ve tüketici güveni çöktü; çünkü Çin hane halkı servetinin yüzde 60'ından fazlası gayrimenkule bağlı.

Çin yönetimi sorunu fark etti ve Mayıs 2024'te büyük bir piyasa desteğiyle proaktif bir yaklaşım denedi. Plan açıktı: yerel yönetimler, likidite sorunlarını hafifletmek ve talebi canlandırmak için gayrimenkul geliştiricilerinden anahtar teslimi evler satın alacaktı. Ancak daha derin bir ikilem burada yatıyor: eğer bu alımlar defter değerinin altında yapılırsa, geliştiriciler büyük kayıplar yaşayacaktı. Eğer defter değerinin üzerinde yapılırsa, yerel yönetimler şirketleri sübvanse etmiş olacaktı. Her iki taraf da daha fazla mali yükü kaldıramazdı.

Gizli borç yükü astronomik boyutlarda. Resmi istatistikler yerel yönetimler için orta düzeyde bir borç/GSYİH oranı gösterse de, gerçek tahminler bunun iki katından fazla. Birçok yerel yönetim, resmi rakamlarda yer almayan bilanço dışı finansman araçları kullanıyor. Toplam sosyal finansman, 2024 yılı sonu itibarıyla resmi olarak GSYİH'nin %303'ü, yani yaklaşık 40 trilyon avro olarak gerçekleşti. Gizli yükümlülükler hesaba katıldığında, gerçek borç/GSYİH oranı %330 ile %360 arasında değişiyor.

Yerel yönetimler krizlerine ellerindeki tek araçla yanıt veriyor: daha önce hiç olmadığı kadar tahvil ihraç etmek. 10 trilyon yuanı aşan yeni ihraç edilen yerel tahvillerle, yıllık yeni bir rekor kırıldı. Yerel yönetim tahvillerinin toplam tutarı 54 trilyon yuan'a ulaştı. Pekin, yerel yönetimlerin üç yıl içinde toplam 6 trilyon yuanlık gizli borcu yeniden yapılandırmasına izin verdi. Bu, piyasaya aslında hiçbir şeyin değişmediğini, borcun sadece daha uzun vadelerle, daha düşük faiz oranlarıyla yapılandırıldığını, ancak aynı hacimde kaldığını söylemek anlamına geliyor.

Bu strateji, yapısal çözümsüzlüğün klasik bir belirtisidir. Sorun çözülmeden ertelenir. Bu, kötü inşa edilmiş bir köprüde çökmemek umuduyla sürekli daha hızlı araba sürmeye benzer. Borç vermenin verimliliği sürekli olarak azalır: benzer ekonomik büyümeyi sağlamak için giderek daha büyük meblağlara ihtiyaç duyulur.

İçin uygun:

• Çin Krizi | Çin'in gayrimenkul sektörü serbest düşüşte: Küresel ekonominin küçümsenen Aşil topuğu

Tüketici yanılgısı – Hane halkları neden giderek daha az para harcıyor?

Çin'in temel yapısal sorunu istatistiksel bir paradokstur: Dünyanın en büyük ekonomilerinden birinde, özel tüketim dikkat çekici derecede düşüktür. Tüketim, 2000 yılında gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) %63'ünden fazla iken, 2022'de sadece %53'üne düştü. Karşılaştırma yapmak gerekirse, ABD'de özel tüketim GSYİH'nin yaklaşık %70'ini oluşturmaktadır. Bu, Çin'in büyümesini iç talepten ziyade hükümet harcamaları, yatırımlar ve ihracat yoluyla sağladığı anlamına gelir.

Bunun nedeni, derin psikolojik ve finansal belirsizliktir. Çin ekonomisinin belirgin bir özelliği, son derece yüksek tasarruf oranıdır; hane halkları parayı harcamak yerine biriktiriyor. Bu tasarruf oranı 2024 ve 2025 yıllarında daha da belirginleşecektir. Çin Merkez Bankası'nın anketleri, hane halklarının %64'ünün daha fazla tasarruf etmek istediğini gösteriyor; bu oran COVID-19 pandemisinden önce sadece %45 idi. Hane halkları istihdam beklentileri konusunda karamsarlaştı. Aşırı kapasite ve acımasız rekabet nedeniyle son yıllarda zarar eden özel şirketlerin sayısı keskin bir şekilde arttı. Bu firmaların yeni çalışan işe alması olası görünmüyor.

Uzun zamandır genç kentli nüfus, tüketim patlamasının umudu olarak görülüyordu. Ancak orada bile, satın alma arzusundan ziyade temkinlilik hakim. İyi eğitimli gençler arasında, yüksek işsizlik (resmi istatistikler %3,5 dese de gerçek tahminler %12 veya daha yüksek), sınırlı iş olanakları ve genel olarak kasvetli ekonomik görünüm nedeniyle tasarruf yaygın. Uzun zaman önce sona eren tek çocuk politikası, kültürel ve finansal yaralar bırakmaya devam ediyor. Bu politika, bir genç yetişkinin iki ebeveyni ve dört büyükanne ve büyükbabayı desteklediği "4-2-1" aile yapısını pekiştirdi. Bu da finansal muhafazakarlığı zorunlu kılıyor.

Gayrimenkul fiyatlarındaki daha fazla düşüş, servet etkisi yoluyla bu durumu daha da kötüleştiriyor. Haneler en büyük varlıklarının değer kaybettiğini gördüklerinde, harcama planlarını azaltıyorlar. Ankete katılan hanelerin sadece yüzde dokuzu konut fiyatlarının yakın zamanda toparlanmasını bekliyor. Beşte dördü ya fiyatların düşmesini bekliyor ya da tamamen kararsız.

Hükümetin kısa vadeli tüm teşvik önlemleri – sübvansiyonlar, tüketici kuponları, teşvikler – bu yapısal temkinlilik duvarıyla karşılaşıyor. Etkisi kısa vadede görülüyor (bireysel perakende satış rakamlarında artış görülüyor), ancak sürdürülebilir değil. Önlemler sona erer ermez, normal düşük tüketim eğilimi geri dönüyor. Commerzbank bunu şu şekilde özetliyor: “Sürekli zayıf seyreden tüketici güveni göz önüne alındığında, geçici önlemler sona erer ermez makroekonomik durumun tekrar kötüleşmesini bekliyoruz.”

Demografik zaman bombası – Dağılmakta olan bir nüfus

Belki de Çin'in en çözümsüz sorunlarından biri demografidir. Çin, nüfusu artmayan, aksine azalan tek büyük ekonomik güçtür. 2022 ve 2023 yıllarında mutlak nüfus azaldı. 2015'te tek çocuk politikasının sona ermesine ve ardından üç çocuk politikasının getirilmesine rağmen, Çin doğum oranını artırmayı başaramadı.

Rakamlar çarpıcı. Çalışma çağındaki nüfus (15-59 yaş) azalıyor. 2023 yılında bu yaş grubunda 857,98 milyon kişi vardı; bu sayı 2013 yılına göre 77 milyon daha az. Bu sayının 2050 yılına kadar yaklaşık dörtte bir oranında daha azalması bekleniyor. Aynı zamanda, nüfus hızla yaşlanıyor. Nüfusun yaklaşık yüzde 22'si (310 milyondan fazla kişi) zaten 60 yaş ve üzerinde. 2035 yılına kadar bu rakam yüzde 30'u aşabilir.

Bu sadece demografik bir olgu değil; ekonomik bir zaman bombasıdır. Çalışma çağındaki nüfusun azalması, sürekli büyüyen emekli neslini destekleyecek daha az vergi mükellefi anlamına gelir. Zaten zayıf olan sosyal güvenlik sistemleri büyük bir baskı altına giriyor. Bir yandan, emeklilik, sağlık ve uzun süreli bakım harcamalarının hızla artması bekleniyor. Diğer yandan, katkıda bulunanların sayısı azalıyor.

Yaşlı insanlar gençlere göre daha az harcama yapıyor. Daha temkinli yatırım yapıyorlar. Daha az tüketiyorlar. Bu, tüketim kalıplarını temelden değiştiriyor. Tüketim piramidi tersine dönmüş bir ekonomi, iç dinamikleri temelden değişen bir ekonomidir. İhracat tek dayanak noktası olmaya devam ediyor – ancak Çin bu alanda artan bir baskıyla karşı karşıya.

Bölgesel eşitsizlikler demografik faktörlerle daha da kötüleşiyor. Şanghay, Pekin ve Guangdong gibi zengin kıyı kentleri genç işçileri yoğunlaştırıyor. Sichuan, Hunan ve Heilongjiang gibi orta ve batı illeri ise göç ve azalan doğum oranlarıyla karşı karşıya. Bu durum bölgesel eşitsizliği artırıyor ve reform önlemlerinin koordinasyonunu zorlaştırıyor. Birleşik bir sosyal güvenlik sistemi, federal tıkanıklık nedeniyle sekteye uğruyor; çalışma çağındaki nüfusu azalan iller, büyüyen bölgelerle aynı katkı paylarını ödeyemiyor ve ödemek istemiyor.

İş geliştirme, satış ve pazarlama alanındaki Çin uzmanlığımız - Görsel: Xpert.Digital

Sektör odağı: B2B, dijitalleşme (yapay zekadan XR'a), makine mühendisliği, lojistik, yenilenebilir enerjiler ve endüstri

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert İş Merkezi

Görüş ve uzmanlık içeren bir konu merkezi:

• Küresel ve bölgesel ekonomi, inovasyon ve sektöre özgü trendler hakkında bilgi platformu
• Odak alanlarımızdan analizler, dürtüler ve arka plan bilgilerinin toplanması
• İş ve teknolojideki güncel gelişmeler hakkında uzmanlık ve bilgi edinebileceğiniz bir yer
• Piyasalar, dijitalleşme ve sektör yenilikleri hakkında bilgi edinmek isteyen şirketler için konu merkezi

Emek yerine verimlilik – Bir aritmetik problemi

Uzun vadeli ekonomik büyüme, temelde üçlü bir unsura dayanır: emek, sermaye ve verimlilik. Çin'de bu üçlü artık işlev görmüyor. İş gücü azalıyor – bu kaçınılmaz. Borç biçimindeki sermaye hızla artıyor – bu giderek daha fazla zarar veriyor. Büyüme için kalan tek kaldıraç olan verimlilik ise durgunlaşıyor veya düşüyor.

Çin'in %10'u aşan büyüme döneminde, bu büyümenin %2'sinden daha azı iş gücü artışından kaynaklanıyordu. Büyük çoğunluğu teknolojik gelişme ve modernleşme yoluyla elde edilen verimlilik artışlarından oluşuyordu. Çin, diğerlerini taklit eden ve bunu daha iyi ve daha ucuza yapan, hızla gelişen bir teknoloji ülkesiydi. Bu model inanılmaz derecede verimliydi.

Ancak bu yakalama büyümesi büyük ölçüde sona erdi. Çin artık birçok sektörde küresel sınır seviyelerinde üretim yapıyor; taklit edilecek çok az şey kaldı, sadece icat edilecek yenilikler var. Gerçek verimlilik artışlarının ölçüsü olan Toplam Faktör Verimliliği (TFP) son yıllarda artmadı. Tarihsel kapasitesinin çok ötesinde borçla finanse edilen bir ekonomi, yeni kredilerin daha az yeni reel çıktı ürettiği bir ekonomidir. Sözde kredi oranı – çıkarılan her trilyon dolarlık borç için ne kadar yeni GSYİH büyümesi üretildiği – dramatik bir şekilde kötüleşti.

Pekin, bu sorunu yüksek teknoloji endüstrilerine yönelik büyük sübvansiyonlarla çözmeye çalışıyor; bu, Xi Jinping'in 2023'ten beri savunduğu "Yeni Nitelikli Üretken Güçler" konseptinin özünü oluşturuyor. Plan iddialı: pil teknolojisi, elektrikli araçlar, yenilenebilir enerjiler, yarı iletkenler ve yapay zeka gibi alanlarda devlet öncülüğünde yapılan inovasyonun, yeni büyüme kaynaklarının önünü açması, verimliliği artırması ve eskiyen endüstrilerin yerini alması amaçlanıyor.

Bu zekice tasarlanmış bir strateji, ancak temel bir kusuru var. Yüksek teknoloji endüstrileri sermaye yoğun, emek yoğun değil. Yeni bir pil fabrikası, bir tekstil fabrikası gibi 10.000 iş yaratmaz; belki 500 uzmanlık gerektiren iş yaratır. Bu endüstriler, gayrimenkul ve inşaat sektörlerinde kaybedilen milyonlarca işi telafi edemez. Kaliforniya Üniversitesi'nde önde gelen Çin uzmanı Barry Naughton bunu şöyle ifade ediyor: "Yeni endüstriler ve ek tüketim, gayrimenkul sektöründeki kayıpları telafi edemez."

İçin uygun:

• Çin ve sistematik aşırı yatırımın Neijuan'ı: Büyüme hızlandırıcı ve yapısal tuzak olarak devlet kapitalizmi

  

Güvenilirlik krizi – İstatistikler yargılanırken

Çin için sıklıkla göz ardı edilen ancak merkezi bir sorun, ekonomik verilerine ilişkin güvenilirlik krizidir. Gao Shanwen 2024'te resmi GSYİH rakamlarının doğru olmayabileceğini açıkça belirtti: "Çin'in gerçek büyüme oranının gerçek rakamını bilmiyoruz." Ancak rakamların şişirilmiş olduğuna dair sistematik kanıtlar mevcuttur.

Bir gösterge, elektrik tüketimi ile GSYİH büyümesi arasındaki ters korelasyondur. 2024 yılının ilk çeyreğinde Çin, %5,4 reel büyüme kaydederken, nominal büyüme sadece %4,6 oldu. Bu, normal bir ekonomide imkansızdır; nominal büyüme, reel büyümeyi (büyüme artı enflasyon) aşmalıdır. Çin'de bunun tam tersinin doğru olması, Çin'in deflasyonist bir durumda olduğu anlamına gelir. Tüketici fiyatları düşüyor ve şirket karları düşüyor. Bu, gerçek bir dinamizm değil, aşırı kapasitenin bir işaretidir.

Daha da tuhafı: Elektrik tüketimi, yani ekonomideki fiziksel elektrik akışı, açıklanan GSYİH ile aynı hızda artmadı. Gerçek ekonominin (elektrik tüketimiyle ölçülen) istatistiklerden daha güçlü olduğu altı çeyreğin ardından, ilişki tersine döndü. GSYİH önde, elektrik geride kalıyor; bu da istatistiksel olarak bildirilen değerin fiziksel ekonomik aktiviteyle desteklenmediğinin açık bir işareti.

Bu sadece akademik bir spekülasyon değil. Eğer gerçek büyüme rakamları %5 yerine %2-3 ise – ki bu Rhodium Grubu hipotezi – o zaman hem Pekin hem de küresel ekonomi gerçeklik yerine bir simülasyonla oynuyor demektir.

Yapısal reform ikilemi – piyasa ve kontrol arasında sıkışıp kalmak

Teorik olarak, Çin'in sorununa bir çözüm var: gerçek yapısal reformlar. Bunlar şunları içerir:

İlk olarak, devlet kontrolünde olan sektörlerin özelleştirilmesi veya en azından piyasaların bu sektörlere açılması gerekiyor. Finans sektörü, sağlık hizmetleri, eğitim, telekomünikasyon – bu alanların çoğu hala aşırı derecede devlet kontrolünde.

İkinci olarak, sosyal güvenlik ağını evrensel ve taşınabilir hale getirmek için gerçek sosyal güvenlik reformlarına ihtiyaç vardır. İnsanlar, felaket korkusu olmadan iş değiştirebilecek, risk alabilecek ve tüketebilecek kadar kendilerini güvende hissetmelidir; bu da ancak gerçek bir güvenlikle mümkün olur. Ancak Çin'in sosyal güvenlik sistemi parçalanmış durumdadır: her ilin kendi kuralları vardır. Şanghay'daki bir işçi, Hubei'deki bir işçiden daha iyi sigortalıdır. Bu durum insanları illerine bağlar, işgücü hareketliliğini engeller ve verimliliğe zarar verir.

Üçüncüsü, genç işsizliğini azaltmak için gerçek eğitim reformlarına ihtiyaç var. Resmi oran yüzde 3,5; gerçek tahminler ise en az üç kat daha yüksek.

Dördüncüsü, arazi satışlarına olan bağımlılığı azaltacak yerel mali reformlar. Yerel yönetimlerin yapay finansman araçlarına değil, gerçek vergilendirme yetkisine sahip olmaları gerekir.

Beşinci olarak, devlet işletmelerinde ve bunların yönetiminde verimliliği artırmak için gerçek piyasa reformları.

Ancak bu reformların Xi Jinping yönetiminde siyasi olarak uygulanması son derece zor. Yıllardır odak noktası ideolojik kontrol, ulusal güvenlik ve jeopolitik konumlanma oldu. Ekonomik özerklik azaltıldı. Teknoloji şirketleri düzenlemeye tabi tutuldu, finans teknolojisi engellendi ve yabancı şirketler giderek artan kısıtlamalarla karşı karşıya kaldı. 2024 yılının üçüncü çeyreğinde Çin, 1998'den bu yana ilk kez yabancı doğrudan yatırım çıkışı kaydetti.

Xi, meşruiyet, istihdam ve ekonomik bağımsızlık gibi hedefler için belirli bir düzeyde ekonomik büyümenin gerekli olduğunun farkındadır. Ancak, güvenliği ekonomik özgürlüğün önüne koyması reformları sınırlamaktadır. "Yeni üretken güçler" kavramı, piyasa liberalleşmesi yerine kontrollü inovasyon yoluyla, yani özel girişimcilik dinamizmi yerine devlet destekli endüstriler aracılığıyla büyüme sağlamayı amaçlamaktadır.

Bu durum, Barry Naughton'ın deyimiyle bir tür "savaş ekonomisine" yol açıyor. Her şey ulusal hedefler için bir araç haline geliyor. Piyasa mantığı bozuluyor. Ve modern, karmaşık bir ekonomide, tam olarak bu verimsiz olan şeydir. Düzenlemeler yoluyla yarı iletken mükemmelliğini zorlayamazsınız; ideoloji yoluyla yeniliği teşvik edemezsiniz.

Küresel şok dalgası etkisi – Çin'in kalıcı olarak yavaşlaması

Çin'deki büyümenin sürekli yavaşlaması dünya için ne anlama geliyor? Etkileri önemli. Uluslararası Para Fonu ve Asya Kalkınma Bankası'nın araştırmaları, Çin'deki kalıcı bir büyüme şokunun (yüzde bir puan daha düşük büyüme) küresel büyümeyi yaklaşık 0,23 puan azalttığını gösteriyor. Büyümenin yüzde 10'dan yüzde 3'e düşmesi, küresel büyümede yaklaşık 1,6 puanlık bir azalmaya karşılık geliyor. Zaten zayıf büyüme ile mücadele eden küresel ekonomi için bu, oldukça önemli bir rakam.

Ham madde ihracatçıları ve gelişmekte olan ekonomiler özellikle etkileniyor. Çin, demir cevheri, bakır, kömür, petrol gibi küresel ham madde talebinin motoru olmuştur. Çin'deki yavaş büyüme, emtia fiyatlarının düşmesi ve kaynaklara bağımlı ülkeler için gelirlerin azalması anlamına geliyor. Asya da sıkıntı çekiyor: Güney Kore, Tayvan, Vietnam, Tayland - hepsi Çin ile karmaşık tedarik zincirlerine sahip. Çin'deki zayıf büyüme, ithalatlarına olan talebin de zayıflaması anlamına geliyor.

Avrupa lüks eşya üreticileri ve endüstriyel mal üreticileri ağır darbe alacak. On yıllarca Çin'in orta sınıfı Alman otomobilleri, Fransız kozmetikleri ve İtalyan modası için bir büyüme motoruydu. Çin halkının satın almak yerine tasarruf ettiği bir tüketim senaryosu, bu sektörler üzerinde büyük bir etki yaratacaktır.

Küresel ticaret giderek daha kısıtlayıcı ve siyasallaşmış hale geliyor. Trump'ın Çin'e karşı %47,5'i aşan oranlarla uyguladığı gümrük vergisi saldırısı, zaten zayıflamış olan Çin'i daha da etkiliyor. Çin'in ABD'ye ihracatı Kasım 2024'te %29 oranında düştü. Bu, ticaret akışlarının yeniden yönlendirilmesidir, gerçek bir güçlenme değildir. Çin, odağını diğer pazarlara – Güneydoğu Asya, Hindistan ve Kuşak ve Yol Girişimi ülkelerine – kaydırmaya çalışacaktır. Bu, küresel ticaret dengesizliklerine ve korumacı tepkilere yol açacaktır.

2030 için Senaryolar – İmkansızlıkların Sınırları

Uzmanlar genel eğilim konusunda – daha yavaş büyüme – hemfikir olsa da, özel senaryolar farklılık gösteriyor. Bloomberg tahminlerini aşağı yönlü revize etti: Çin'in 2030'larda ABD'yi en büyük ekonomi olarak geçmesi yerine, bu durum artık 2040'ların ortalarında gerçekleşecek – ve o da sadece kısa bir süre için olacak, çünkü Amerika Birleşik Devletleri daha hızlı büyüyor ve Çin'i tekrar geride bırakacak.

Daha iyimser bir senaryo, Çin'in büyümesinin 2030 yılına kadar yüzde 3,5'te istikrara kavuşmasını öngörüyor. Bu, küresel bir perspektiften bakıldığında kötü olmazdı; yüzde 3,5 hala dünya ortalamasının üzerinde. Çin'in muazzam büyüklüğü, yüzde 3,5'lik bir büyümenin bile küresel büyümenin yaklaşık üçte birini temsil edeceği anlamına geliyor. Başbakan Li Qiang'ın açıkladığı gibi, bu da 2030 yılına kadar yaklaşık 23,9 trilyon ABD doları değerinde bir ekonomiye karşılık gelir.

Orta yol senaryosu, 1990'daki balon patlamasının ardından Japonya'nın daha iyi dönemlerindeki gibi, yüzde 3'lük istikrarlı bir büyüme öngörüyor. Büyüyen, ancak dinamik olmayan bir ekonomi. Yeni sektörlerin iş yarattığı, ancak gayrimenkul sektörünün bıraktığı boş pozisyon sayısından fazla iş imkanı yaratmadığı bir senaryo.

Karamsar bir senaryo, borç yüklerinin artması, bankacılık krizinin patlak vermesi veya yabancı sermayenin tamamen çekilmesi durumunda büyümenin yüzde 2'nin altına düşeceğini öngörüyor. Bu, 1997 Asya finans krizine benzer, ancak Çin'in daha büyük olması nedeniyle daha da kötü bir şok olurdu.

Tüm bu senaryoların ortak bir gerçeği var: 2020'lerin Çin'i, 2010'ların Çin'i olmayacak. Çift haneli büyüme dönemi sona erdi. Borç odaklı yatırım çılgınlığı dönemi sona erdi. Yüz milyonlarca kariyerin, binlerce şirketin ve küresel tedarik zincirlerinin üzerine kurulduğu ekonomik model artık işe yaramıyor.

İçin uygun:

• Zayıf Çin iç pazarı: Bölgesel dinamikler ve küresel zorluklar arasında Çin'in ekonomik gücü

• Çin | Pekin'in ihracat patlaması ile iç pazar durgunluğu arasındaki ikilemi: Büyüme tuzağı olarak yapısal ihracat bağımlılığı

Çin'in Tuzaktan Kurtulma Yolu – Rahatsız Edici Gerçek

Çin'in bu durumdan kurtulmasının tek gerçekçi yolu, bir nesil içinde tamamlanması gereken bir dönüşümdür: yatırım odaklı ekonomiden tüketim odaklı ekonomiye; devlet yönlendirmeli sistemlerden daha piyasa odaklı sistemlere; ihracata bağımlıdan iç pazara yönelik sisteme; borç finansmanından gerçek tasarruf değerine doğru radikal bir geçiş.

Bunlar yüzeysel önlemler değil, gerçek yapısal reformlar olacaktır. Borç, demografik yapı ve jeopolitik gerilimler koşulları altında, böylesine büyük ve karmaşık bir ekonomide böyle bir dönüşüm, tarihsel emsali olmayan bir zorluktur.

Xi Jinping bu yolu bilinçli olarak tercih etmedi. Bunun yerine, kontrollü inovasyon yatırımları, stratejik sektörler ve ulusal öncü şirketler aracılığıyla büyüme sağlamayı hedefliyor. Bu bir analiz hatası değil, bilinçli bir önceliklendirme kararı: Xi, ulusal güvenlik, ideolojik kontrol ve jeopolitik konumun azami ekonomik büyümeden daha önemli olduğuna karar verdi.

Bu, Çin'in yüzde 3'lük bir büyüme oranıyla yaşamak zorunda kalacağı anlamına geliyor. Ve yüzde 10'luk bir Çin büyüme oranına göre hesaplama yapan dünya, yüzde 3'lük bir orana uyum sağlamak zorunda kalacak. Bu bir ekonomik gerileme değil, bir dönüm noktasıdır.

Avrupa şirketleri için stratejik bir alternatif olarak bağımsız yapay zeka platformları - Görsel: Xpert.Digital

Ki-Gamechanger: Maliyetleri azaltan, kararlarını artıran ve verimliliği artıran en esnek AI platformu-tailor yapımı çözümler

Bağımsız AI Platformu: Tüm ilgili şirket veri kaynaklarını entegre eder

• Hızlı AI Entegrasyonu: Şirketler için aylar yerine saatler veya günler içinde özel yapım AI çözümleri
• Esnek Altyapı: Bulut tabanlı veya kendi veri merkezinizde barındırma (Almanya, Avrupa, ücretsiz konum seçimi)

• En Yüksek Veri Güvenliği: Hukuk firmalarında kullanmak güvenli kanıttır
• Çok çeşitli şirket veri kaynaklarında kullanın
• Kendi veya çeşitli AI modellerinizin seçimi (DE, AB, ABD, CN)

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Bağımsız yapay zeka platformları ve hiper ölçekleyiciler: Hangi çözüm sizin için doğru?

☑️İş dilimiz İngilizce veya Almancadır

☑️ YENİ: Ulusal dilinizde yazışmalar!

Konrad Wolfenstein

Size ve ekibime kişisel danışman olarak hizmet etmekten mutluluk duyarım.

iletişim formunu doldurarak benimle iletişime geçebilir +49 89 89 674 804 (Münih) numaralı telefondan beni arayabilirsiniz . E-posta adresim: wolfenstein ∂ xpert.digital

Ortak projemizi sabırsızlıkla bekliyorum.

☑️ Strateji, danışmanlık, planlama ve uygulama konularında KOBİ desteği

☑️ Dijital stratejinin ve dijitalleşmenin oluşturulması veya yeniden düzenlenmesi

☑️ Uluslararası satış süreçlerinin genişletilmesi ve optimizasyonu

☑️ Küresel ve Dijital B2B ticaret platformları

☑️ Öncü İş Geliştirme / Pazarlama / Halkla İlişkiler / Fuarlar