2,2 trilyon dolarlık ödenmemiş borç – Borç verenden alacaklıya: Çin İpek Yolu'nun yapısal dönüşümü

Borcun jeopolitiği: Şeffaflık eksikliği küresel finansal mimariyi nasıl zorluyor?

21. yüzyılın en büyük altyapı vaadi olarak başlayan şey, birçok ülke için giderek finansal bir kabusa dönüşüyor. "Kuşak ve Yol Girişimi"nin başlatılmasının üzerinden on yıl geçtikten sonra, yeni bir analiz Çin'in küresel genişlemesinin yıkıcı sonuçlarını ve Pekin'in stratejisini neden kökten değiştirdiğini ortaya koyuyor.

Çin Devlet Başkanı Xi Jinping 2013 yılında Kuşak ve Yol Girişimi'ni (BRI) duyurduğunda, dünya yeni ticaret yolları, modern demiryolları ve gelişen ekonomik bölgeler hayal ediyordu. Ancak 2026 yılına gelindiğinde, ilk coşkudan geriye pek bir şey kalmadı. Bunun yerine, kıtalar boyunca uzanan devasa bir borç tuzağı tablosu ortaya çıkıyor. Yeni veriler, Çin'in şimdiye kadar toplamda şaşırtıcı bir şekilde 2,2 trilyon dolarlık kredi verdiğini ve bu kredilerin şartlarının alıcı ülkeler için neredeyse tahammül edilemez olduğunu gösteriyor.

Roller dramatik bir şekilde değişti: Çin bir zamanlar köprülerin ve barajların gönüllü finansörü iken, süper güç artık giderek küresel bir borç tahsildarı gibi davranıyor. Pakistan, Angola ve Laos gibi ülkeler köşeye sıkıştırılıyor, Pekin'den gelen ödeme taleplerini karşılamak için ham maddelerini ipotek etmek veya stratejik altyapılarını devretmek zorunda kalıyorlar. Ancak Çin'in kendisi de baskı altında: İç emlak krizi ve artan borçlar, liderliği kesenin ağzını sıkılaştırmaya ve ödenmemiş borçları daha agresif bir şekilde takip etmeye zorluyor.

Aşağıdaki rapor, bu küresel borç labirentinin anatomisini analiz ediyor. Vizyoner inşaat projelerinin nasıl finansal kısıtlamalara dönüştüğünü, Batı alternatiflerinin neden şimdiye kadar büyük ölçüde etkisiz kaldığını ve Asya'nın en büyük ekonomisinin borçlarını geri çağırması durumunda ne gibi jeopolitik sonuçların ortaya çıkacağını gösteriyor.

Borcun jeopolitiği: Şeffaflık eksikliği küresel finansal mimariyi nasıl zorluyor?

2013 yılında Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, Asya ve Avrupa'yı birbirine bağlamayı ve tüm kıtaların ekonomik geleceğini yeniden tanımlamayı amaçlayan devasa bir altyapı programı olan Kuşak ve Yol Girişimi'ni büyük bir tantanayla duyurdu. On yıldan fazla bir süre sonra, kurtuluş vaatlerinden çok uzak bir ekonomik gerçeklik ortaya çıktı. Çin, dünyanın en büyük borç vereninden dünyanın en büyük borç tahsildarına dönüşürken, çok sayıda gelişmekte olan ülke, ekonomik egemenliklerini temelden tehdit eden ezici bir borç yükü altında inliyor.

Ham rakamlar, küresel finansal mimarinin rahatsız edici bir tablosunu ortaya koyuyor. Araştırma kuruluşu AidData'nın hesaplamalarına göre, Çin 2000 ile 2021 yılları arasında 165 ülkeye toplam 1,34 trilyon ABD doları borç verdi. 2023'e kadar olan döneme ilişkin güncellenmiş veriler, toplam hacmi 2,2 trilyon ABD dolarına kadar çıkarıyor ve bu miktar 200'den fazla ülke ve bölgeye yayılıyor. Özellikle endişe verici olan, Çin'in dış borçlarının %80'inin zaten ciddi finansal sıkıntı içinde olan ülkelere akmasıdır. Çin'e olan toplam borç miktarı yaklaşık 920 milyar avroya ulaşıyor; bu rakam, geleneksel çok taraflı kurumların borç miktarlarını bile gölgede bırakıyor.

Borç krizinin anatomisi

Çin'e karşı küresel borç yapısı, bölgesel ve ekonomik bağımlılıkların karmaşık bir modelini ortaya koymaktadır. Pakistan, 68,9 milyar ABD doları ile borçlu ülkeler listesinin başında yer alıyor ve bu da Güney Asya ülkesinin toplam dış borcunun %22'sini temsil ediyor. Kuşak ve Yol Girişimi'nin amiral gemisi projesi olan ve 60 milyar ABD dolarını aşan yatırım hacmine sahip Çin-Pakistan Ekonomik Koridoru, Pakistan'ı tehlikeli bir bağımlılığa sürükledi. Pakistan hükümetinin çaresizliği, yalnızca Mart 2025'te yaklaşan bir temerrüdü önlemek için 2 milyar ABD doları tutarında kredi verilmesi gerektiği gerçeğinde açıkça görülmektedir.

Angola, petrol destekli borçlanma konusunda özellikle öğretici bir örnek teşkil ediyor. Toplam dış borcunun %40'ını oluşturan 17 milyar dolarlık Çin borcuyla, Güneybatı Afrika ülkesi, borç geri ödemesinin doğrudan petrol teslimatlarına bağlı olduğu bir yapıya girmiştir. "Angola Modeli" olarak adlandırılan bu model, emtia ihracatının kredi geri ödemelerini garanti edeceğini öngörüyordu. Ancak Çin, Rusya, Basra Körfezi ve Asya'dan daha fazla petrol ithal etmeye başlayınca bu düzenleme sekteye uğramaya başladı. Bugün, borç ödemeleri Angola'nın ulusal bütçesinin yaklaşık yarısını tüketiyor ve ülke Çinli kreditörlere yıllık 10,1 milyar dolar transfer etmek zorunda kalıyor.

Sri Lanka ve Hambantota limanı örneği, eleştirmenlerin "borç tuzağı diplomasisi" olarak adlandırdığı durumun en önemli örneklerinden biri olarak kabul ediliyor. Çin kredileriyle güney kıyısında iddialı bir derin su limanı inşa ettikten sonra, Sri Lanka artık geri ödemeleri karşılayamaz hale geldi. Sonuç olarak, limanın hisselerinin %85'i 1,12 milyar ABD doları karşılığında China Merchants Port Holdings Company'ye satıldı ve 99 yıllık bir kira sözleşmesi imzalandı. Dünyanın en önemli deniz ticaret yollarından birinde bulunan bu limanın stratejik önemi çok büyük ve Hindistan, yakın coğrafi bölgesindeki Çin varlığını artan bir endişeyle izliyor.

Etiyopya, toplam 28 milyar dolarlık dış borcunun yarısını oluşturan 14 milyar dolarlık Çin borcuyla boğuşuyor. 4,5 milyar dolara mal olan ve 2,5 milyar doları Çin Exim Bankası tarafından finanse edilen prestijli bir proje olan Addis Djibouti Demiryolu, başkent ile liman arasındaki seyahat süresini iki günden on iki saate indirmeyi amaçlıyordu. Ancak teknik sorunlar, elektrik kesintileri ve düşük yolcu sayısı projeyi mali bir yük haline getirdi. Etiyopya hükümeti, 2018 yılında borcu yeniden müzakere etmek zorunda kaldı ve orijinal geri ödeme süresini on yıldan otuz yıla uzattı.

Laos, belki de Kuşak ve Yol Girişimi'ne katılan ülkeler arasında göreceli borçlanma açısından en uç örneği temsil ediyor. 2023 yılında gayri safi yurtiçi hasılasının %112'sine ulaşan kamu borcu ve dış borcunun yaklaşık %50'sinin Çin'e ait olmasıyla ülke, ekonomik çöküşün eşiğinde. Altı milyar dolarlık bir proje olan Laos-Çin Demiryolu, Laos'un toplam GSYİH'sının üçte birini oluşturuyor. Laos kipi 2022'de değerinin yarısını kaybetti ve bu da ABD doları cinsinden borcu fiilen ikiye katladı. Şimdiye kadar sadece Çin'in tekrarlanan ödeme ertelemeleri, resmi bir devlet temerrüdünü önledi.

2020'nin paradigma değişimi

2020 yılı, Çin'in dış borçlanma politikasında temel bir dönüm noktası oldu. COVID-19 pandemisi, yeni kredilerde yaklaşık %50'lik dramatik bir düşüşe yol açtı. Çin, 2015 ve 2016 yıllarındaki zirve döneminde yıllık 150 milyar ABD dolarının üzerinde dış borç verirken, bu hacim 2020'de yaklaşık 60 milyar ABD dolarına düştü. Ancak bu düşüş yalnızca pandemiden kaynaklanmadı. Net finansal transferler 2019'da zaten negatife dönmüştü; bu da borç ödemeleri şeklinde Çin'e geri dönen paranın, yeni krediler şeklinde verilen paradan daha fazla olduğunu açıkça gösteriyordu.
Bu stratejik yeniden yapılanmanın nedenleri çok yönlüdür ve hem Çin'in kendi ekonomik zorluklarını hem de başarısız Kuşak ve Yol Girişimi (BRI) projeleriyle ilgili düşündürücü deneyimleri yansıtmaktadır. Çin'in kendisi de büyük iç sorunlarla karşı karşıya. Yerel yönetim borçları, emlak krizi ve yapısal ekonomik zayıflıklar, Pekin'in dış borç verme kapasitesini ciddi şekilde kısıtladı. 2024 yılında iç borç GSYİH'nin %303'üne ulaştı ve hükümet, yerel yönetimlerin borç yükünü yönetmek için on trilyon yuanlık çok yıllık bir borç dönüştürme programı başlatmak zorunda kaldı.

Aynı zamanda, Kuşak ve Yol Girişimi (BRI) çerçevesindeki hayal kırıklığı yaratan proje tamamlanmaları, Pekin'in risk iştahını azalttı. Güneydoğu Asya'daki 24 Çin mega projesini inceleyen bir çalışma, ortalama tamamlanma oranının sadece %33 olduğunu ortaya koydu. Toplam değeri 77 milyar ABD doları olan bu projelerden sadece sekizi tamamlanmışken, 35 milyar ABD doları değerindeki diğer sekiz proje hala devam ediyor. 21 milyar ABD doları değerindeki beş proje ise tamamen terk edildi. Çin altyapı projelerinin ortalama tamamlanma oranı %35 gibi düşük bir seviyede olup, Japonya'nın %64'ünden veya Asya Kalkınma Bankası'nın %53'ünden önemli ölçüde daha düşüktür.

Krediden acil kurtarmaya

Yeni altyapı kredilerinin yerini giderek acil durum kredileri ve kurtarma paketleri sistemi almaktadır. 2008 ile 2021 yılları arasında Çin, mali sıkıntı içindeki 22 ülkeye toplam 240 milyar ABD doları sağladı. Bunun 170 milyar ABD doları Çin Halk Bankası'ndan döviz takas hatları yoluyla likidite desteği şeklinde olurken, 70 milyar ABD doları da devlet bankaları tarafından doğrudan ödemeler dengesi desteği olarak sağlandı. Bu miktar, aynı dönemde IMF'nin toplam kredilerinin yaklaşık yüzde 20'sini temsil etmekte olup, Çin'i fiilen son çare olarak paralel bir kredi veren ülke konumuna getirmektedir.

Arjantin, Pakistan, Sri Lanka, Türkiye ve Venezuela gibi ülkeler defalarca Çin'den acil durum kredilerine başvurdu. Yalnızca Pakistan, IMF'nin seri kredi verme modelini anımsatan bir şekilde, yıllarca sürekli ödemeler dengesi desteği aldı. Ancak, Uluslararası Para Fonu'nun programlarından farklı olarak, Çin'in kurtarma paketleri, çok taraflı kurumların tipik reform koşulları ve şeffaflığı olmadan geliyor. Bu acil durum kredilerinin faiz oranları, imtiyazlı kalkınma kredilerine göre genellikle önemli ölçüde daha yüksek olup, alıcı ülkeler üzerindeki mali yükü daha da artırmaktadır.

Borçlu ülkeler için ekonomik sonuçlar

Çin'in borçlarının alıcı ülkeler üzerindeki ekonomik ve sosyal etkileri önemli ölçüde farklılık gösterse de, belirgin kalıplar izlemektedir. 2000 ile 2023 yılları arasında Çin'den toplam 9,6 milyar ABD doları borç alan Kenya, şu anda sadece Standart Hatlı Demiryolları'nın borcunun ödenmesi için yılda 1 milyar ABD dolarından fazla harcama yapmaktadır. Temmuz 2025'te Çin'e yapılan ödemeler, Kenya'nın toplam dış borç ödemesinin %81'inden fazlasını oluşturmuştur. Kenya Sayıştay Başkanlığı'nın bir raporu, Kenya Demiryolları'nın Çin Exim Bankası'na 741 milyon ABD doları anapara geri ödemesi, 222 milyon ABD doları faiz ve gecikme cezaları olarak ek 41 milyon ABD doları borcu olduğunu ortaya koymuştur.

Kasım 2020'de COVID-19 pandemisi sırasında borcunu ödeyemeyen ilk Afrika ülkesi olan Zambiya, Çin kredi yapılarının karmaşıklığını göstermektedir. Edgar Lungu yönetimindeki önceki hükümet Çin'e olan borcu 3,4 milyar ABD doları olarak açıklarken, Çin Afrika Araştırma Girişimi gerçek miktarın 6,6 milyar ABD doları olduğunu, yani resmi rakamın neredeyse iki katı olduğunu belirlemiştir. Bu tutarsızlık, şeffaf olmayan sözleşme şartlarından, gizlilik maddelerinden ve borçları resmi istatistiklerde yer almayan devlet işletmelerinin dahil edilmesinden kaynaklanmaktadır.

Tek bir emtiaya bağımlılık, birçok ülkenin borç krizini dramatik bir şekilde kötüleştiriyor. Zambiya ihracat gelirlerinin %70'ini bakırdan elde ediyor, Angola petrol ihracatına bağımlı ve Venezuela tüm borç ödemesini petrol teslimatlarına bağlamış durumda. 2014 yılında emtia fiyatları çöktüğünde, bu ülkeler azalan gelirler ve artan borç yükleri arasında kısır bir döngüye girdiler. Venezuela şu anda 19 ila 25 milyar dolar arasında olduğu tahmin edilen borçlarını ödemek için Çin'e günde 300.000 varilden fazla petrol gönderiyor. Bu petrol sevkiyatları, Venezuela'nın toplam ihracatının dörtte birinden fazlasını oluşturarak, kriz içindeki ülkeyi çok ihtiyaç duyduğu dövizden mahrum bırakıyor.

Borcun jeopolitik boyutu

Kuşak ve Yol Girişimi hiçbir zaman yalnızca ekonomik bir proje olmadı. Çin, başından beri Kuşak ve Yol Girişimi ile geniş kapsamlı jeopolitik hedefler peşinde koştu. Girişimin 2017 yılında Çin Komünist Partisi Anayasası'na dahil edilmesi, Xi Jinping'in siyasi gündemi için ne kadar merkezi bir öneme sahip olduğunu vurgulamaktadır. Kuşak ve Yol Girişimi, stratejik ticaret yollarını güvence altına almayı, kritik kaynaklara erişimi sağlamayı ve geleneksel olarak Batı'nın hakimiyetindeki bölgelerde Çin'in etkisini genişletmeyi amaçlamaktadır.

Liman projeleri bu stratejide kilit rol oynuyor. Sri Lanka'daki Hambantota'nın yanı sıra Çin, Pakistan'daki Gwadar ve Afrika Boynuzu'ndaki Cibuti'de de stratejik limanları finanse etti. Çin'e olan borcu GSYİH'sının %38'ine ulaşan Cibuti, Çin'in Çin dışındaki tek askeri üssüne ve Amerikan ve Fransız askeri tesislerine ev sahipliği yapıyor. Çin Exim Bankası'ndan altyapı projeleri için alınan 1,2 milyar dolarlık kredi, bu küçük Doğu Afrika ülkesini ödeme gecikmelerinin %78'inin Çinli alacaklılara ait olduğu bir duruma getirdi.

Borç, salt ekonomik ilişkilerin ötesine uzanan siyasi bağımlılıklar yaratır. Çin'e yüksek düzeyde borcu olan ülkelerin, geleneksel alacaklı ülkelerden oluşan Paris Kulübü ile işbirliği yapma olasılığı önemli ölçüde daha düşüktür. Akademik bir çalışma, Çin'e olan borcun artmasının, Paris Kulübü ile borç yeniden yapılandırma olasılığını yaklaşık 5,7 puan azalttığını ortaya koymuştur. Bu, Çin'in, ihtiyaç anında alternatif bir borç veren ve kurtarıcı olarak, geleneksel Batılı alacaklıların müzakere pozisyonunu sistematik olarak baltaladığını göstermektedir.

İş geliştirme, satış ve pazarlama alanındaki Çin uzmanlığımız - Görsel: Xpert.Digital

Sektör odağı: B2B, dijitalleşme (yapay zekadan XR'a), makine mühendisliği, lojistik, yenilenebilir enerjiler ve endüstri

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert İş Merkezi

Görüş ve uzmanlık içeren bir konu merkezi:

• Küresel ve bölgesel ekonomi, inovasyon ve sektöre özgü trendler hakkında bilgi platformu
• Odak alanlarımızdan analizler, dürtüler ve arka plan bilgilerinin toplanması
• İş ve teknolojideki güncel gelişmeler hakkında uzmanlık ve bilgi edinebileceğiniz bir yer
• Piyasalar, dijitalleşme ve sektör yenilikleri hakkında bilgi edinmek isteyen şirketler için konu merkezi

Şeffaf olmayan borç yeniden yapılandırmasının sorunu

Küresel borç krizinin ele alınması, Çin'in yerleşik çok taraflı borç yeniden yapılandırma mekanizmalarına katılmayı reddetmesi nedeniyle karmaşıklaşıyor. Paris Kulübü üyelerinin aksine, Çin ikili müzakerelerde ısrar ediyor, kredi şartlarını açıklamayı reddediyor ve borç hafifletmeyi kesinlikle geri çeviriyor. Bunun yerine, Pekin vadeleri uzatmayı ve faiz ödemelerini ertelemeyi tercih ediyor; bu da sonuçta genel borç yükünü azaltmaktan ziyade artırıyor.

Özellikle sorunlu bir husus, birçok Çin kredi anlaşmasına dahil edilen gizlilik maddeleridir. Kenya, bu maddelere dayanarak Standart Hatlı Demiryolu sözleşmelerini açıklamayı reddetti ve bunu yapmanın Çin ile ikili anlaşmaları ihlal edeceğini savundu. Bu şeffaflık eksikliği, diğer alacaklıların ve uluslararası finans kuruluşlarının, ülkelerin borçlarının gerçek boyutunu değerlendirmesini son derece zorlaştırıyor. Uluslararası Para Fonu, ancak tüm büyük alacaklılar finansman taahhütlerinde bulunursa yardım programları başlatabilir, ancak Çin'in ikili yaklaşımı bu tür anlaşmaları sistematik olarak geciktiriyor veya engelliyor.

Kongo Cumhuriyeti örneği bu dinamiği çarpıcı bir şekilde göstermektedir. Kongo-Brazzaville 2018'de IMF'den bir yardım programı talep ettiğinde, Çin'in IMF'nin talep ettiği finansman taahhütlerini imzalamayı reddetmesi nedeniyle müzakereler bir yıldan fazla bir süre tıkandı. Çin Halk Cumhuriyeti borç yeniden yapılandırmasının gerekliliğini reddetmedi, ancak bunun ikili olarak müzakere edilmesinde ısrar etti. IMF programı ancak 2019'da, Çin ve Kongo ikili bir borç yeniden yapılandırma anlaşmasına vardıktan sonra başlayabildi. Kongo'nun dış borcu GSYİH'sının %61,75'ini oluşturuyordu ve bunun yaklaşık üçte biri, yani GSYİH'nın %21,4'ü Çin'e aitti.

İstihdam ve Kalkınma: Kuşak ve Yol Girişiminin Karmaşık Mirası

Borç sorununa yönelik tüm haklı eleştirilere rağmen, Çin'in altyapı yatırımlarının bazı alanlarda olumlu kalkınma etkileri yarattığı göz ardı edilmemelidir. 51 Afrika ülkesinde Kuşak ve Yol Girişimi'nin (BRI) istihdam üzerindeki etkisine ilişkin kapsamlı bir çalışma, BRI üyeliğinin şirket düzeyinde işsizliği yüzde bir ila on, makroekonomik düzeyde ise yüzde on bir ila on yedi oranında azalttığını ortaya koymuştur. Bununla birlikte, BRI doğrudan iş yaratmaz, aksine ekonomik büyümenin iş yaratma etkisini artırır.

Belirli projeler farklı sonuçlar göstermektedir. Kenya'nın Standart Hatlı Demiryolu, inşaat aşamasında 46.000'den fazla iş imkanı yaratmış ve hizmet sektöründe ekonomik aktiviteyi canlandırmıştır. Mombasa-Nairobi Demiryolu, iki şehir arasındaki seyahat süresini önemli ölçüde kısaltmış ve yolcular tarafından olumlu karşılanmıştır. Bununla birlikte, demiryolu yük taşıma ücretleri kamyon taşımacılığından daha yüksektir ve sanayi bölgeleriyle entegrasyon eksikliği, birçok ihracatçının daha pahalı ancak esnek olan karayolu taşımacılığını tercih etmeye devam etmesi anlamına gelmektedir.

Ekim 2023'te açılan Jakarta ve Bandung arasındaki Çin-Endonezya yüksek hızlı demiryolu hattı, Güneydoğu Asya'nın ilk yüksek hızlı demiryolu olup seyahat süresini üç buçuk saatten 45 dakikaya indiriyor. Mozambik'te, Kuşak ve Yol Girişimi (BRI) fonlarıyla desteklenen bir proje, bin köye uydu televizyonu getirdi. Cibuti-Etiyopya demiryolu, Etiyopya başkentinden limana ulaşım süresini önemli ölçüde kısaltıyor, ancak teknik sorunlar ve düşük yolcu sayısı ekonomik uygulanabilirliğini etkiliyor.

Ancak, bu projelerin çoğunun öncelikle Çinli şirketler, Çin teknolojisi ve Çinli iş gücüyle hayata geçirilmiş olması, teknoloji transferini ve yerel kapasitenin geliştirilmesini sınırladığı için kritik bir nokta olmaya devam etmektedir. Etiyopya hükümeti, Addis Ababa demiryolunun işletme ve bakımının, işletme deneyimi olmayan Çinli inşaat şirketlerine verilmesinin önemli sorunlara yol açtığını tespit etmiştir. Buna karşılık, Addis Ababa hafif raylı sisteminin işletmesinde yerelleştirme daha başarılı olmuştur; üç yıl sonra tüm günlük işletme Etiyopya kontrolüne devredilmiştir.

Batı alternatifleri: Büyük hedefler, az etki

Çin'in Kuşak ve Yol Girişimi'ne karşılık olarak, Batı ülkeleri çeşitli rakip girişimler başlattı. G7 ülkeleri 2021'de, daha sonra Küresel Altyapı ve Yatırım Ortaklığı olarak yeniden adlandırılan ve beş yıl içinde 600 milyar doları harekete geçirmeyi amaçlayan Daha İyi Bir Dünya İnşa Etme Girişimi'ni duyurdu. Avrupa Birliği, 2021 ile 2027 yılları arasında 300 milyar avroluk yatırım planıyla 2021'de Küresel Geçit Girişimi'ni başlattı. ABD, Japonya ve Avustralya ise 2019'da 60 milyar dolarlık başlangıç ​​fonuyla Mavi Nokta Ağı'nı (Blue Dot Network) zaten başlatmıştı.

Ancak, bu Batı girişimleri şimdiye kadar kendi hedeflerinin çok gerisinde kaldı ve Çin'in Kuşak ve Yol Girişimi'nin (BRI) çok gerisinde kaldı. Temel sorun, farklı finansman yapılarında yatmaktadır. Çin'in devlet bankaları ve şirketleri doğrudan kredi ve yatırım sağlarken, Batı programları öncelikle kamu-özel ortaklıkları yoluyla özel sermayeyi harekete geçirmeye dayanmaktadır. Ancak özel sermaye riskten kaçınır ve özellikle istikrarsız veya yoksul ülkelerdeki, altyapı geliştirmeye en acil ihtiyaç duyan yüksek riskli projelerden kaçınma eğilimindedir.

Dahası, şartlar ve koşullar önemli ölçüde farklılık göstermektedir. Çin kredileri genellikle siyasi koşulluluk içermez, demokrasi, insan hakları veya çevre standartları gibi alanlarda reform gerektirmez ve daha hızlı uygulanabilir. Buna karşılık, Batı kalkınma kredileri, prensipte arzu edilir olsa da, proje lansmanlarını önemli ölçüde geciktiren kapsamlı koşullara bağlıdır. Hızlı ve görünür altyapı iyileştirmeleri sağlamak için iç siyasi baskı altında olan gelişmekte olan ülkelerdeki hükümetler için Çin seçeneği genellikle daha cazip olmaktadır.

Batı alternatifleriyle ilgili bir diğer sorun da somut projelerin eksikliğidir. Çin 20.000'den fazla tamamlanmış projeyle örnek gösterilebilirken, Batı girişimleri şimdiye kadar somut sonuçlar üretmemiştir. Medya ilgisi duyurulara ve niyet beyanlarına odaklanırken, fonların fiili dağıtımı ve inşaatın başlaması beklentilerin çok gerisinde kalmaktadır. Gelişmekte olan ülkeler, teorik olarak daha iyi koşullar sunsa bile, vaat edilen Batı alternatifine kıyasla mevcut Çin altyapısını tercih etmektedir.

Çin'in kendi ekonomik sınırları

Çin'in dış borç verme politikasının geleceği büyük ölçüde Çin'in kendi ekonomik kalkınmasına bağlı olacaktır. Çin Halk Cumhuriyeti, büyük ölçekli yabancı yatırım kapasitesini sınırlayan bir dizi yapısal zorlukla karşı karşıyadır. Evergrande ve diğer büyük inşaat şirketlerinin çöküşüyle ​​zirveye ulaşan konut krizi, tüketici güvenini ciddi şekilde zedeledi. Hane halkı kredileri 2024 yılında sadece yüzde bir oranında büyürken, banka kredileri GSYİH'nin yüzde 192'sine ulaştı.

Yerel yönetim borçları daha da büyük bir sorun teşkil ediyor. Uluslararası Para Fonu'nun tahminlerine göre, Çin'in fiili kamu borcu 2024 yılı sonunda GSYİH'nin %124'ü seviyesinde olacak ve bu rakam, Yerel Yönetim Finansman Araçlarının gizli borçlarını henüz tam olarak içermiyor. Kasım 2024'te hükümet, yerel yönetim borç yükünü ele almak için 10 trilyon yuanlık bir borç dönüştürme programı başlattı. Bu programın beş yıl içinde yaklaşık 600 milyar yuan faiz ödemesinde tasarruf sağlaması ve yerel yönetimlere daha fazla mali esneklik kazandırması bekleniyor.

Aynı zamanda Çin, deflasyon, azalan yatırımlar ve yaşlanan nüfusla boğuşuyor. Tüketici fiyatları 2024'te sadece %0,2 artarken, üretici fiyatları %2,2 düştü. Altyapı yatırımları, Ekim ve Kasım 2024'te yıllık bazda yaklaşık %12 oranında küçüldü. 2024'te ilk kez trilyon doları aşan ihracat fazlasının genişlemesi, bu yapısal zayıflıkları ancak kısmen telafi edebiliyor. Çin Halk Bankası bir ikilemle karşı karşıya: Faiz oranlarında yapılacak daha fazla indirim, zaten zor durumda olan bankalarının karlılığını daha da aşındırırken, kısıtlayıcı bir para politikası deflasyon riskini artırıyor.

Bu koşullar altında, 2013-2017 yılları arasında Kuşak ve Yol Girişimi'nin zirve yaptığı dönemdeki geniş kapsamlı kredi hacimlerine geri dönülmesi olası görünmüyor. Çin, dış borç verme işlemlerini seçici bir şekilde sürdürecek, stratejik öneme sahip projelere, temerrütleri önlemek için kurtarma kredilerine ve giderek daha çok çevreci, küçük projelere odaklanacak. Mega proje aşaması büyük ölçüde sona ermiş gibi görünüyor. Yerini, özellikle batarya teknolojisi, yenilenebilir enerji ve elektrikli mobilite gibi geleceğe yönelik sektörlerde, özel Çinli şirketleri de giderek daha fazla içeren, daha pragmatik ve risk bilincine sahip bir yaklaşım alıyor.

Borç batağından sürdürülebilir kalkınmaya mı?

Çin'in borç vermesiyle önemli ölçüde kötüleşen küresel borç krizi, koordineli çok taraflı çözümler gerektiriyor. En yoksul 75 ülkenin Çin'e yıllık borç ödemeleri 2025 yılında rekor seviyeye ulaşarak 22 milyar ABD dolarına çıkacak. Bu miktar, bu ülkeleri sağlık, eğitim ve sosyal kalkınma için acilen ihtiyaç duydukları kaynaklardan mahrum bırakıyor. Önemli bir borç hafifletmesi olmadan, bu ülkelerin çoğu borçluluk, durgun büyüme ve sosyal gerilimden oluşan kısır bir döngüye hapsolacak.

Borç krizine çözüm bulmak için Çin'in çok taraflı mekanizmalara daha aktif bir şekilde katılması gerekiyor. G20 çerçevesinde kurulan Ortak Borç Çözümleme Çerçevesi ilk adımları attı. 2023 yılında Sri Lanka, 4,2 milyar dolarlık Çin borcunun yeniden yapılandırılması konusunda ön anlaşmaya varan ilk ülke oldu. Zambiya ise yıllarca süren müzakerelerin ardından 2024 yılında Çinli kreditörlerle ikili borç yeniden yapılandırma anlaşmaları imzalayabildi. Ancak bu süreçler uzun, şeffaf olmayan ve gerekenin gerisinde kalan süreçler olmaya devam ediyor.

Aynı zamanda, alıcı ülkeler kendi rollerini eleştirel bir şekilde değerlendirmelidir. Başarısız olan birçok Kuşak ve Yol Girişimi projesi, öncelikle Çin'in borç tuzağı diplomasisinden değil, alıcı ülkelerdeki kötü yönetim, yolsuzluk ve gerçekçi olmayan beklentilerden kaynaklanmıştır. Laos hükümeti, yeterli maliyet-fayda analizi yapmadan, ulusal GSYİH'sının üçte birine denk gelen altı milyar ABD doları tutarında bir demiryolu projesine yatırım yapmaya karar verdi. Kenya hükümeti, kısmen yolsuzluk nedeniyle, Standart Hat Demiryolu için şişirilmiş inşaat maliyetlerini kabul etti. Bu hatalı kararların sorumluluğu yalnızca Çin'e ait değildir.

Daha sürdürülebilir kalkınma finansmanı, çeşitlendirilmiş kredi kaynakları, sözleşme şartlarında daha fazla şeffaflık, daha gerçekçi proje değerlendirmeleri ve yerel halkın planlama süreçlerine dahil edilmesini gerektirir. BRI'ye Batı'dan gelen alternatifler, niyet beyanlarının ötesine geçmeli ve somut projelere akan sermayeyi gerçekten harekete geçirmelidir. Aynı zamanda Çin, borçlu ülkeleri istikrarsızlaştırmanın nihayetinde Çin'in çıkarlarına da zarar verdiğini kabul etmelidir. Daha fazla imtiyazlı krediye, çok taraflı borç yeniden yapılandırma mekanizmalarına daha fazla katılım ve kanıtlanmış ekonomik uygulanabilirliğe sahip projelere daha fazla odaklanma, Pekin'in kendi çıkarına olacaktır.

Kuşak ve Yol Girişimi, küresel kalkınma finansmanını temelden dönüştürerek birçok ülkeye geleneksel bağışçılardan alamayacakları altyapı finansmanına erişim sağladı. Ancak, beraberindeki borç krizi bu olumlu kalkınma etkilerini ortadan kaldırma tehdidi oluşturuyor. Çin'in dünyanın en büyük borç tahsildarı konumundan sorumlu bir kalkınma ortağına dönüşüp dönüşemeyeceği, önümüzdeki on yılın en önemli ekonomik ve jeopolitik sorularından biri olacak. Bu sorunun cevabı, yalnızca birçok gelişmekte olan ülkenin kaderini şekillendirmekle kalmayacak, aynı zamanda küresel ekonomik düzenin gelecekteki yapısını da önemli ölçüde belirleyecektir.

☑️İş dilimiz İngilizce veya Almancadır

☑️ YENİ: Ulusal dilinizde yazışmalar!

Konrad Wolfenstein

Size ve ekibime kişisel danışman olarak hizmet etmekten mutluluk duyarım.

iletişim formunu doldurarak benimle iletişime geçebilir +49 89 89 674 804 (Münih) numaralı telefondan beni arayabilirsiniz . E-posta adresim: wolfenstein ∂ xpert.digital

Ortak projemizi sabırsızlıkla bekliyorum.

☑️ Strateji, danışmanlık, planlama ve uygulama konularında KOBİ desteği

☑️ Dijital stratejinin ve dijitalleşmenin oluşturulması veya yeniden düzenlenmesi

☑️ Uluslararası satış süreçlerinin genişletilmesi ve optimizasyonu

☑️ Küresel ve Dijital B2B ticaret platformları

☑️ Öncü İş Geliştirme / Pazarlama / Halkla İlişkiler / Fuarlar

Xpert.Digital'in kapsamlı bir hizmet paketinde sunduğu beş katlı uzmanlığından yararlanın | Ar-Ge, XR, PR ve Dijital Görünürlük Optimizasyonu - Görsel: Xpert.Digital

Xpert.Digital, çeşitli endüstriler hakkında derinlemesine bilgiye sahiptir. Bu, spesifik pazar segmentinizin gereksinimlerine ve zorluklarına tam olarak uyarlanmış, kişiye özel stratejiler geliştirmemize olanak tanır. Pazar trendlerini sürekli analiz ederek ve sektördeki gelişmeleri takip ederek öngörüyle hareket edebilir ve yenilikçi çözümler sunabiliriz. Deneyim ve bilginin birleşimi sayesinde katma değer üretiyor ve müşterilerimize belirleyici bir rekabet avantajı sağlıyoruz.

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert.Digital'in 5 kat uzmanlığını tek bir pakette kullanın - ayda yalnızca 500 €'dan başlayan fiyatlarla