Sayı yok, ipucu yok mu? Amerika ekonomisi kör uçuşta: Eksik veriler neden küresel bir krizi tetikleyebilir?

Washington'da tıkanıklık, Wall Street'te panik: Dünyanın en önemli ekonomisi verilerini kaybettiğinde neler olur?

Dünyanın en büyük ekonomisi tehlikeli bir durumda. Ekonomistler, merkez bankacıları ve yatırımcılar Amerikan ekonomisinin durumu hakkında güvenilir bilgi arayışındayken, en önemli veri kaynaklarından biri hâlâ engellenmiş durumda. 1 Ekim 2025'te başlayan ABD federal hükümetinin kapanması, kritik ekonomik verilerin yayınlanmasını durdurdu ve temel bir soruyu gündeme getirdi: Ekonominin nereye gittiğini bilmiyorsanız, onu nasıl yönlendirebilirsiniz?

Bu bilgi açığı, Amerika Birleşik Devletleri için özellikle uygunsuz bir zamanda ortaya çıkıyor. İşgücü piyasası açıkça zayıflık belirtileri gösterirken, aynı zamanda gümrük vergileriyle ilgili enflasyonist baskılar fiyatları yukarı çekiyor. Normalde istihdam ve enflasyon konusunda aylık olarak kesin veriler sağlayan Çalışma İstatistikleri Bürosu yayınlarını askıya almak zorunda kaldı. 15 Ekim'de açıklanması planlanan Tüketici Fiyat Endeksi 24 Ekim'e ertelendi ve Eylül ayı iş raporu da yerine başka bir rapor verilmeden iptal edildi.

Bu analiz, kendi kendine yaratılan bu bilgi krizinin çok yönlü sonuçlarını inceliyor. Hükümet kapanmalarının tarihsel kökenlerini aydınlatıyor, veri krizinin karmaşık mekanizmalarını açıklıyor, ekonomi ve piyasalar üzerindeki mevcut etkisini analiz ediyor, somut vaka çalışmaları sunuyor, kritik tartışmaları ele alıyor ve olası gelecekteki gelişmelere bir bakış atıyor. Bu kapanmanın siyasi bir çıkmazdan daha fazlası olduğu açıkça ortaya çıkacak: zaten kırılgan bir aşamada ekonomik istikrarla yapılan tehlikeli bir deney.

Amerikan Bütçe Krizlerinin Anatomisi

Hükümet kapanmaları Amerikan siyasi ortamında yeni bir şey değil. 1980'den beri Amerika Birleşik Devletleri yirmi kez bütçe açığı yaşadı ve bunların on biri fiili hükümet kapanmasıyla sonuçlandı. Ancak bu krizlerin sıklığı ve yoğunluğu, Amerikan siyasetindeki artan kutuplaşmayı yansıtacak şekilde değişti.

Sorunun kökeni, federal kurumların geçerli bütçe onayı olmadan faaliyet göstermesini yasaklayan bir yasa olan Bütçe Açığı Önleme Yasası'nda yatmaktadır. Başlangıçta mali disiplin önlemi olarak tasarlanan bu yasa, siyasi güç mücadelelerinin bir aracı haline gelmiştir. ABD tarihindeki en uzun hükümet kapanması, Aralık 2018'den Ocak 2019'a kadar tam 35 gün sürmüş ve Amerikan ekonomisine en az on bir milyar dolara mal olmuş, bunun üç milyar doları kalıcı olarak kaybedilmiştir.

Ancak mevcut hükümet kapanması, önceki kapanmalardan birkaç açıdan farklılık gösteriyor. Birincisi, yaklaşık 1,4 milyon federal çalışanı etkiliyor; bunların yaklaşık 750.000'i ücretsiz izne çıkarıldı ve 650.000'i de maaşsız çalışıyor. İkincisi, ekonomiyi özellikle hassas bir dönemde vuruyor. Önceki kapanmalar genellikle daha istikrarlı ekonomik dönemlerde yaşanırken, ABD ekonomisi şu anda zayıf işgücü piyasası büyümesi ve sürekli enflasyonun zehirli bir karışımıyla boğuşuyor.

Üçüncüsü, bu kapanma, benzeri görülmemiş bir siyasi sertleşmeyle karakterize ediliyor. Tartışma, bireysel bütçe kalemleri veya proje finansmanı ile ilgili değil, sağlık hizmetleri ve başkanlık harcama yetkisi gibi temel konularla ilgili. Demokratlar, 2025 yılı sonunda sona erecek olan Uygun Fiyatlı Sağlık Hizmetleri Yasası kapsamındaki genişletilmiş sağlık sigortası sübvansiyonlarının uzatılmasında ısrar ediyor. Bu sübvansiyonlar şu anda 22 milyondan fazla Amerikalı için uygun fiyatlı sağlık sigortası sağlıyor. Cumhuriyetçiler ise ek harcama olmadan "temiz" bir yenileme kararını tercih ediyor ve sağlık hizmetleri konularını daha sonra müzakere edeceklerini vaat ediyor.

Tarihsel olarak, kapanmalar ortalama sekiz gün, medyan olarak ise dört gün sürer. Mevcut kapanma iki haftayı aşmış durumda ve yakın zamanda sona ereceğine dair hiçbir işaret yok. Piyasa tahminleri, kapanmanın 30 gün veya daha uzun sürebileceğini gösteriyor.

Veri karanlığının mekaniği

Mevcut durumun kapsamını anlamak için, Amerikan ekonomik istatistiklerinin karmaşık altyapısını kavramak gerekir. Çalışma İstatistikleri Bürosu, Ekonomik Analiz Bürosu ve Nüfus Sayım Bürosu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekonomik veri toplamanın omurgasını oluşturmaktadır. Bu kurumlar, istihdam, enflasyon, tüketici harcamaları, perakende satışlar, konut inşaatları ve diğer onlarca gösterge hakkında her ay yoğun bir bilgi ağı toplar, işler ve yayınlar.

Hükümetin kapanması, bu veri akışını birkaç kritik noktada kesintiye uğratıyor. İlk olarak, veri toplama işlemi duruyor. Hane halkı ve işletme anketleri askıya alınıyor ve mağazalardaki fiyat araştırmaları iptal ediliyor. Ardından, veri işleme durma noktasına geliyor. Geriye kalan az sayıdaki çalışan, ham verileri güvenilir ekonomik göstergelere dönüştüren karmaşık istatistiksel modelleri hesaplamak için yetersiz kalıyor. Son olarak, yayınlama askıya alınıyor. Zaten toplanmış olan veriler bile devlet kurumlarında kilitli kalıyor.

Etki, veri kategorisine bağlı olarak değişir. Genellikle ayın ilk cuma günü yayınlanan aylık istihdam raporu, işgücü piyasası verilerinin altın standardı olarak kabul edilir. Bu rapor, iki ayrı ankete dayanmaktadır: yaklaşık 60.000 haneyi kapsayan bir hane halkı anketi ve yaklaşık 145.000 işvereni kapsayan bir şirket anketi. Bu veri toplama sürecinin karmaşıklığı, geciken raporların takip edilmesini zorlaştırmaktadır.

Tüketici Fiyat Endeksi de benzer şekilde karmaşık bir süreç izler. BLS personeli, binlerce mal ve hizmet için 75 kentsel alanda aylık yaklaşık 80.000 fiyat verisi toplar. Kapanma nedeniyle Eylül ayı için yalnızca ayın sonundaki fiyatlar toplanabildi, tüm aya yayılmış fiyatlar toplanamadı. Bu durum verilerde bozulmalara yol açar ve önceki aylarla karşılaştırmayı zorlaştırır.

Faiz oranı kararlarını bu verilere dayanarak veren Federal Rezerv, bir ikilemle karşı karşıya. Fed Başkanı Jerome Powell, merkez bankasının Ekim ayı sonundaki toplantısı için yeterli bilgiye sahip olduğunu kabul etmekle birlikte, hükümetin kapanmasının devam etmesi halinde "özellikle Ekim ayı için bu verileri kaçırmaya başlayacağız" uyarısında bulundu. Fed, şimdi iki zıt riski dengelemek zorunda olduğu bir dönemde para politikasını yönetmek zorunda: işgücü piyasasında daha fazla zayıflama tehlikesi ile ortalamanın üzerinde enflasyonun devam etmesi riski.

Resmi verilerdeki eksiklik, analistleri alternatif kaynaklara yöneltiyor. Otomatik veri işleme şirketi ADP kendi istihdam rakamlarını yayınlıyor, ancak bunlar daha az kapsamlı kabul ediliyor. Cleveland Federal Rezerv Bankası, günlük petrol ve haftalık benzin fiyatlarını kullanarak güncel enflasyon tahminleri üreten bir enflasyon tahmin modeli işletiyor. Homebase, Indeed ve Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi gibi özel veri sağlayıcıları ise genel tablonun parçalarını sunuyor.

Ancak bu alternatiflerin ciddi zayıf yönleri var. Sadece ekonominin belirli bölümlerini kapsıyorlar, farklı yöntemler kullanıyorlar ve genellikle resmi istatistiklerden daha değişken oluyorlar. UBS'nin baş ekonomisti Paul Donovan, resmi verilerin yokluğunda Wall Street'in söylentilere ve güvenilmez anketlere güvenmek zorunda kalabileceği konusunda uyardı. Tehlike şu ki, piyasalar çarpıtılmış veya eksik bilgilere tepki verecek ve bu da ek bir dalgalanma yaratacaktır.

Stagflasyon ve belirsizlik

Amerikan ekonomisi, hükümetin kapanmasından önce de zaten kırılgan bir durumdaydı. Şimdi ise bilgi boşluğu belirsizliği dramatik bir şekilde artırıyor. Meselenin özünde endişe verici bir gelişme yatıyor: Ekonomistlerin ve politikacıların korktuğu, ekonomik durgunluk ve fiyat artışlarının zehirli bir karışımı olan stagflasyonun ortaya çıkma belirtileri.

Hükümetin kapanmasından önce açıklanan Ağustos ve Eylül aylarına ait işgücü piyasası verileri kasvetli bir tablo çizdi. Ağustos ayında sadece 22.000 yeni iş yaratıldı ve revizyonlar Haziran ayında aslında iş kayıpları olduğunu gösterdi. Hükümetin kapanması sırasında yayınlanan Eylül ayı ADP raporu, özel sektörde 32.000 iş kaybını ortaya koydu; bu, Mart 2023'ten bu yana en keskin düşüş oldu. İşsizlik oranı %4,1 ile tarihsel olarak düşük olsa da, Ekim 2024'ten bu yana 0,3 puan arttı.

Aynı zamanda, enflasyon Amerikan hane halkları üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Tüketici fiyatları Ağustos ayında bir önceki yıla göre %2,9 artarak Ocak ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Değişken enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek tüketici fiyat endeksi, Ağustos ayında %2,9 olarak gerçekleşti ve Federal Rezerv'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde kaldı. Bu enflasyonun başlıca nedenleri, özellikle gümrük vergilerinin "merkez üssü" olarak kabul edilen motorlu taşıtlar başta olmak üzere, mallar için gümrük vergileriyle ilgili fiyat artışlarıdır.

Federal Rezerv, bu çelişkili sinyaller arasında yol almak gibi zor bir görevle karşı karşıya. Eylül ayında, gösterge faiz oranını 0,25 puan düşürerek %4,0 ile %4,25 aralığına çekti. Analistler, Ekim ayı sonundaki toplantıda 0,25 puanlık bir indirim daha bekliyor. Ancak Powell, "istihdam ve enflasyon hedeflerimiz arasındaki gerilimde ilerlerken risksiz bir yol olmadığını" defalarca vurguladı.

Harvardlı ekonomist Jason Furman, ikilemi özlü bir şekilde şöyle özetledi: “Stagflasyon kokusu giderek güçleniyor. Mevcut durum göz önüne alındığında, Fed'in seçenekleri sınırlı.” Eğer Fed, işgücü piyasasını desteklemek için faiz oranlarını çok agresif bir şekilde düşürürse, enflasyonun yeniden yükselme riskiyle karşı karşıya kalır. Eğer enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını çok yüksek tutarsa, ekonomik yavaşlamayı hızlandırma riskiyle karşı karşıya kalır.

Hükümetin kapanması bu zorluğu önemli ölçüde daha da kötüleştiriyor. İstihdam ve enflasyon konusunda güncel veriler olmadan, Fed politikasını eski veya eksik bilgilere dayandırmak zorunda kalıyor. Williams Koleji'nde ekonomi profesörü olan Kenneth Kuttner bunu özlü bir şekilde şöyle ifade etti: "Fed'in körü körüne hareket etmesi için muhtemelen en kötü zaman bu. Ekonomi bir dönüm noktasında olabilir."

Hükümetin kapanmasının ekonomik maliyetleri de bu sorunları daha da artırıyor. Ekonomistler, her bir haftalık kapanmanın gayri safi yurtiçi hasılayı yaklaşık 0,1 ila 0,25 puan azalttığını tahmin ediyor. Kongre Bütçe Ofisi, 2018-2019 yıllarındaki 35 günlük kapanmanın, 2018'in dördüncü çeyreğinde GSYİH'yi 0,1 puan ve 2019'un ilk çeyreğinde 0,2 puan azalttığını ve yaklaşık üç milyar dolarlık kalıcı kayıplara yol açtığını hesapladı.

Mevcut hükümet kapanması daha da maliyetli hale gelebilir. RSM Economics'in Gerçek Ekonomi raporuna göre, federal çalışanlar ilk maaşlarını alamadıktan sonra, etki "doğrusal olmayan bir şekilde" artacak. Etkilenen 1,4 milyon federal çalışan, ABD iş gücünün yaklaşık yüzde birini temsil ediyor, ancak azalan harcamaları ekonomi genelinde zincirleme reaksiyonlara yol açıyor. Perakendeciler daha düşük satışlar görüyor, bu da işten çıkarmalara veya çalışma saatlerinin azaltılmasına yol açıyor ve bu da tüketimi daha da azaltıyor.

Gerçek hayattaki somut etkiler

Soyut rakamlar ve makroekonomik eğilimler, milyonlarca Amerikalı için somut zorluklar olarak kendini gösteriyor. İki örnek olay, hükümetin kapanmasının çeşitli etkilerini özellikle çarpıcı bir şekilde ortaya koyuyor: federal çalışanların durumu ve sağlık sektöründeki durum.

İlk örnek, federal çalışanların yoğunluğunun en yüksek olduğu Washington Metropol Bölgesi'ni ilgilendiriyor. 145.000 federal çalışanın ve 112.500 federal yüklenicinin ücretsiz izne çıkarılması, bölgesel ekonomiye günde 119 milyon dolar veya bölgenin toplam ekonomik çıktısının %7,3'üne mal oluyor. Bu durum, son büyük hükümet kapanması sırasında yalnızca Washington, D.C. bölgesindeki GSYİH'yi 2,8 milyar dolardan fazla azalttı.

Etkiler sadece başkent bölgesiyle sınırlı değil. Federal çalışanların %60'ından fazlasının Afrikalı Amerikalı olduğu Maryland, Prince George's County'de, yerel restoranlar boş masalardan şikayet ediyor, ipotek verenler işten çıkarılan çalışanlardan çaresiz çağrılar alıyor ve kreşler müşteri kaybediyor. Federal Rezerv, Amerikalı hanelerin %37'sinin beklenmedik 400 dolarlık bir masrafı bir şey satmadan veya borç almadan karşılayamadığını tespit etti. Etkilenen 1,4 milyon federal çalışanın ortalama haftalık kaybının 1.662 dolar olduğu göz önüne alındığında, çoğunun düzenli faturalarını ödeyemediği açıkça görülüyor.

Gıda güvensizliği ölçülebilir şekilde artıyor. Washington D.C. ve Kuzey Virginia'daki gıda bankaları, ziyaretçi sayısında yaklaşık yüzde onluk bir artış bildirdi; bu artışın büyük kısmı federal çalışanlar ve sözleşmeli işçilerden oluşuyor. Etkiler seyahat sektörünü de etkiliyor: Son hükümet kapanması sırasında birçok hava trafik kontrolörü ve TSA çalışanı hasta olduklarını bildirmeye başladı ve bu da ülke genelinde yaygın gecikmelere yol açtı.

İkinci örnek olay, sağlık sektörü ve sağlık sigortası sübvansiyonlarıyla ilgilidir. Kapanma anlaşmazlığının merkezinde, 2025 yılı sonunda sona ermesi planlanan Uygun Fiyatlı Sağlık Hizmetleri Yasası kapsamındaki genişletilmiş sübvansiyonlar yer almaktadır. Bu sübvansiyonlar, COVID-19 pandemisi sırasında milyonlarca Amerikalı için sağlık sigortası maliyetlerinin uygun fiyatlı kalmasına yardımcı olmuştur.

Kaiser Aile Vakfı'na göre, bu sübvansiyonlar uzatılmadığı takdirde, sübvansiyonlu poliçe sahipleri için primler ortalama %114 artarak yıllık 888 dolardan 1.902 dolara yükselecek. On iki eyalette primler iki katından fazla artacak. Yıllık geliri 60.000 dolar olan tipik dört kişilik bir aile için aylık prim yaklaşık 410 dolardan 880 dolara çıkacak; bu da yıllık 5.600 dolardan fazla ek bir yük anlamına geliyor.

Zamanlama sorunu daha da kötüleştiriyor. Sağlık sigortası için açık kayıt dönemi çoğu eyalette 1 Kasım'da başlıyor. Tüketiciler yakında 2026 primlerini görebilecek ve dramatik artışlar birçok kişiyi kayıt olmaktan caydırabilir. 2025 yılında yaklaşık 24 milyon kişi ACA pazarları aracılığıyla sigortalıydı; bu sayı, genişletilmiş sübvansiyonlardan önce 2021 yılına göre iki kat daha fazla. Bu sigortalı kişilerin yaklaşık %92'si sübvansiyonlardan yararlanıyor.

Siyasi hesaplamalar acımasızdır. Kongre Bütçe Ofisi'ne göre, genişletilmiş sübvansiyonların kalıcı olarak uzatılması, 2026 ile 2035 yılları arasında federal bütçeye yaklaşık 350 milyar dolar maliyet getirecektir. Cumhuriyetçiler bunun çok pahalı olduğunu ve ayrıca sigortayı karşılayabilecek daha varlıklı haneleri de sübvanse ettiğini savunuyor. Demokratlar ise sübvansiyonların tıbbi borçları azalttığını, sigortasız sayısını düşürdüğünü ve nihayetinde hayat kurtardığını savunuyor.

ABD'deki iş geliştirme, satış ve pazarlama uzmanlığımız - Resim: Xpert.Digital

Sektör odak alanları: B2B, dijitalleşme (yapay zekadan XR'ye), makine mühendisliği, lojistik, yenilenebilir enerjiler ve endüstri

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Uzman İş Merkezi

Konuyla ilgili bilgi ve uzmanlık sunan bir merkez:

• Küresel ve bölgesel ekonomileri, inovasyonu ve sektöre özgü trendleri kapsayan bilgi platformu
• Odaklandığımız temel alanlardan derlenmiş analizler, içgörüler ve arka plan bilgileri
• İş ve teknoloji alanındaki güncel gelişmeler hakkında uzmanlık ve bilgi edinebileceğiniz bir yer
• Piyasalar, dijitalleşme ve sektörel yenilikler hakkında bilgi arayan şirketler için bir merkez

Suçlama ve sistem zayıflıkları

Hükümetin kapanması krizi, Amerikan siyasi sistemindeki daha derin yapısal sorunları ortaya koyuyor. Acil sorumluluklar tartışmalı olsa da, altta yatan işlev bozuklukları yadsınamaz.

Cumhuriyetçiler hem Temsilciler Meclisi'ni hem de Senato'yu kontrol ediyor ve başkanlığı ellerinde tutuyorlar; bu teorik olarak güçlü bir konum. Bununla birlikte, Senato'da gerekli olan 60 oya ulaşamadıkları için bir bütçe tasarısını geçiremediler. Cumhuriyetçilerin 21 Kasım'a kadar "temiz" bir devam kararı önerisi Senato'da dokuz kez reddedildi, en son 55'e 45 oyla - basit çoğunluk için yeterli, ancak gerekli süper çoğunluk için değil.

Demokratlar ise Cumhuriyetçilerin önerisini sürekli olarak engellediler ve herhangi bir finansman anlaşmasına sağlık sigortası sübvansiyonlarının derhal dahil edilmesinde ısrar ettiler. Ekim ayı sonuna kadar uzatma ve bir trilyon dolarlık artırılmış sağlık harcaması öngören karşı önerileri de başarısız oldu. Sadece Pensilvanya Senatörü John Fetterman, Demokratlardan defalarca ayrılarak Cumhuriyetçilerin önerisine oy verdi.

Trump yönetimi, benzeri görülmemiş adımlarla gerilimleri daha da artırdı. Başkan Trump, hükümetin kapanmasının ardından alışılageldiği üzere işe iade edilmek yerine, geçici olarak işten çıkarılan çalışanların kalıcı olarak işten çıkarılabileceğini duyurdu. Yönetim ve Bütçe Ofisi Direktörü Russell Vought, hükümetin kapanmasının federal hükümeti kalıcı olarak küçültmek için bir fırsat sunduğunu belirtti. Trump'ın kendisi de kapanmayı "Demokrat kurumları" hedef almak için "benzeri görülmemiş bir fırsat" olarak nitelendirdi.

Etik ve hukuki kaygılar tartışmaları daha da alevlendirdi. Hükümet web siteleri ve e-posta otomatik yanıtları, kapanmadan "radikal sol"u sorumlu tuttu; etik uzmanları bu önlemlerin, Lobi Faaliyetlerini Önleme Yasası'nı ve muhtemelen Hatch Yasası'nı ihlal ettiği için yasa dışı olduğunu düşündü. Eğitim Bakanlığı, çalışanların otomatik yanıt mesajlarını Demokratları suçlayacak şekilde zorla değiştirdi ve çalışanların bu taraflı mesajları kaldırmasının hiçbir yolu yoktu.

Trump, Senatör Chuck Schumer ve Temsilciler Meclisi Azınlık Lideri Hakeem Jeffries'e hakaret eden yapay zeka tarafından oluşturulmuş bir deepfake videosu yayınlayarak atmosferi daha da zehirledi. Bu taktikler, federal yetkililer tarafından en azından tarafsızlık görünümünün korunduğu önceki hükümet kapanmalarına kıyasla bir tırmanışı işaret ediyor.

Yapısal sorunlar daha derine iniyor. Amerika Birleşik Devletleri, gelişmiş demokrasiler arasında hükümet kapanmalarına karşı duyarlılığı bakımından benzersizdir. Parlamenter sisteme sahip diğer ülkeler hükümet krizleri yaşar, ancak bütçeyi geçiremezse hükümet otomatik olarak düştüğü için kapanma yaşamazlar. Ancak Amerikan güçler ayrılığı sistemi, net çözüm mekanizmaları olmadan uzun süreli tıkanıklık olasılığını yaratır.

ACA sübvansiyonlarının genişletilmesi gibi zaman sınırlı programlara olan bağımlılık sorunu daha da kötüleştiriyor. Yasa koyucular maliyetleri kontrol etmek için sınırlı süreler seçtiler, ancak bu yaklaşım şimdi Kongre'yi her yıl aynı tartışmayı tekrarlamaya zorluyor. Yenileme süreleri daha büyük fonlama anlaşmazlıklarıyla çakıştığında, kritik hizmetler sona erebilir; bu, yasa koyucuların kasıtlı olarak sona erdirmeyi seçmesinden değil, daha geniş bütçe çatışmalarının uzlaşmaya yer bırakmamasından kaynaklanmaktadır.

JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon, güvenin daha da aşınacağı konusunda uyardı. BBC'ye verdiği bir röportajda, ABD'nin dünya sahnesinde "daha az güvenilir" bir müttefik haline geldiğini belirtti. Uluslararası Para Fonu, 14 Ekim tarihli Dünya Ekonomik Görünümü raporunda, teknokratik kurumlara siyasi müdahalenin tehlikelerine açıkça dikkat çekti: "Siyasi kurumlara yönelik yoğunlaşan siyasi baskı, görevlerini yerine getirme yeteneklerine duyulan zor kazanılmış kamu güvenini zedeleyebilir. Veri toplama ve yayımından sorumlu teknokratik kurumlara yönelik baskı, resmi kaynaklardan gelen istatistiklere olan kamu ve piyasa güvenini de aşındırabilir ve merkez bankalarının ve politika yapıcıların çalışmalarını önemli ölçüde zorlaştırabilir."

Senaryolar ve dönüm noktaları

Hükümetin kapanmasının geleceği ve ekonomik sonuçları son derece belirsizliğini koruyor. Her biri Amerikan ve küresel ekonomiler için farklı sonuçlar doğuracak çeşitli senaryolar düşünülebilir.

İyimser senaryo, önümüzdeki hafta içinde bir anlaşmaya varılacağını öngörüyor. Tarihsel olarak, hükümet kapanmaları ortalama sadece dört gün sürmüştür ve siyasi baskı (ödenmeyen maaşlar, kapalı milli parklar, düşük anket sonuçları) geçmişte genellikle hızlı çözümlere yol açmıştır. Bu kapanma da benzer şekilde sona ererse, ekonomik hasar minimum düzeyde ve büyük ölçüde geri döndürülebilir olacaktır. İşten çıkarılan çalışanlar geri dönecek ve geçmişe dönük ücretlerini alacak, geciken harcamalar telafi edilecek ve veri yayınları nispeten hızlı bir şekilde yeniden başlayabilecektir.

Ancak mevcut siyasi dinamikler daha kalıcı bir çıkmaza işaret ediyor. Height Securities, hükümetin kapanmasının önümüzdeki haftaya uzama olasılığını %50'nin üzerinde tahmin ediyor. Piyasa tahminleri ise 30 gün veya daha uzun bir süreye işaret ediyor. Senatör Lisa Murkowski, taraflar arasındaki "güven eksikliğini" temel engel olarak tanımladı. Bu güven olmadan, her iki taraf da kendi pozisyonlarında ısrarcı kalıyor.

Orta vadeli bir senaryo, dört ila altı haftalık bir kapanmayı öngörüyor. Bu durumda, ekonomik maliyetler önemli ölçüde artacaktır. RSM Economics, GSYİH üzerindeki etkinin başlangıçta haftalık %0,1'den, ilk maaş ödemelerinin aksamasından sonra haftalık %0,25'e yükseleceğini tahmin ediyor. Dolayısıyla, bir aylık bir kapanma GSYİH'nin yaklaşık %1'ine mal olabilir. Özellikle federal harcamalara bağımlı şirketler çalışanlarını işten çıkarırsa, işsizlik oranı %4,5 ila %4,7'ye doğru yükselebilir.

Bu senaryoda veri açığı özellikle sorunlu olacaktır. Federal Rezerv, Ekim ve muhtemelen Aralık aylarındaki faiz oranı kararlarını son derece sınırlı bilgilere dayanarak vermek zorunda kalacaktır. Jerome Powell bunun mümkün olduğunu belirtmiş ancak uzun süreli bir kapanma durumunda zorlukların artacağı konusunda uyarıda bulunmuştur. Ekim ve Kasım aylarına ait ekonomik verilerin kalitesi, önemli anketlerin yapılamaması veya yalnızca kısmen tamamlanabilmesi nedeniyle kalıcı olarak tehlikeye girecektir.

Karamsar senaryo, birkaç ay sürecek bir kapanmayı veya yeni bir kriz patlak vermeden önce geçici olarak kaldırılmasını öngörüyor. Mevcut Cumhuriyetçi önerisi yalnızca 21 Kasım'a kadar fon sağlıyor. Bu süreye uyulsa bile, bir sonraki bütçe krizi yakında kapıda. Bu senaryoda, Amerikan ekonomisi muhtemelen durgunluğa girecektir. Zaten düşüşte olan işletme yatırımları daha da düşecektir. Şimdiye kadar şaşırtıcı derecede dirençli olan tüketici harcamaları, düşen istihdam ve artan belirsizliğin ağırlığı altında çökecektir.

Bu senaryonun uluslararası yankıları önemli olacaktır. Japonya Merkez Bankası ve dünya genelindeki diğer merkez bankaları, kendi ekonomilerini yönlendirmek için ABD ekonomik verilerine güvenmektedir. Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, veri açığını "ciddi bir sorun" olarak nitelendirdi ve hızlı bir çözüm umudunu dile getirdi. Bir Japon politika yetkilisi, Fed Başkanı Powell'ın veri bulunmadığı halde politikalarını "veriye bağımlı" olarak tanımlamasını "bir şaka" olarak değerlendirdi.

İngiltere Merkez Bankası Politika Komitesi üyesi Catherine Mann, ABD verileri ve Fed'in bağımsızlığıyla ilgili tartışmaların, ticaret politikası değişiklikleri gibi doğrudan İngiltere Merkez Bankası politika tartışmalarını etkilemese de, yine de güveni zedelediğini belirtti. Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü Başkanı ve eski İngiltere Merkez Bankası üyesi Adam Posen ise, hükümetin kapanmasının "ABD yönetimi ve güvenilirliği konusunda genel bir şüpheciliğe" katkıda bulunduğunu ve bunun da nihayetinde rezerv yönetimi, para birimi kararları ve oynaklık beklentilerini etkilediğini uyardı.

Uzun vadede, bu kriz yapısal değişikliklere yol açabilir. Hükümetin kapanmasının ardından bile özel veri kaynaklarına olan bağımlılık artabilir. Charles Schwab analistleri, hükümet verilerinin etkinliğine ilişkin artan endişeler ve birçok anket tabanlı veri noktasında düşük yanıt oranları göz önüne alındığında, resmi yayınların yanı sıra alternatif veri kaynaklarının da popülerliğini koruyabileceğini tahmin ediyor.

Siyasi ortam da değişebilir. Eğer hükümetin kapanması özellikle sancılı olursa, otomatik devam kararları veya Senato'nun engelleme kurallarında değişiklikler gibi yapısal reformlara yönelik kamuoyu desteğini artırabilir. Tersine, net bir hesap verebilirlik olmadan uzun süren bir kapanma, siyasi ilgisizliği ve kurumlara olan güvensizliği daha da derinleştirebilir.

Kriz ve elektrik kesintisinin tehlikeli eşzamanlılığı

Ekim 2025'teki ABD hükümetinin kapanması, Washington'daki siyasi işlevsizliğin bir başka örneğinden daha fazlasını temsil ediyor. Bu, özellikle uygunsuz bir zamanda ekonomik istikrarla ilgili tehlikeli bir deneydir. Amerikan ekonomisi zaten ortaya çıkan stagflasyonun (zayıf büyüme ve sürekli enflasyon) eşiğinde ilerliyor ve şimdi de sağlam yönetişim için gerekli olan bilgi altyapısından mahrum bırakılıyor.

Tarihsel analizler, hükümet kapanmalarının tekrarlayan bir olgu olmasına rağmen, maliyetlerinin önemsiz olmadığını göstermektedir. 2018-2019 yıllarındaki 35 günlük hükümet kapanması Amerikan ekonomisine on bir milyar dolara mal olmuş, bunun üç milyar doları kalıcı kayıplara yol açmıştır. Mevcut hükümet kapanması iki haftayı aşmış durumda ve yakın zamanda sona ereceğine dair bir işaret göstermiyor; bu da potansiyel olarak daha yüksek maliyetlere işaret ediyor.

Veri erişilebilirliği üzerindeki mekanik etki benzersiz derecede şiddetli. Önceki kapanmalar genellikle ekonomiyi daha istikrarlı dönemlerde vurmuş veya daha az kritik veri açıklamalarını etkilemişti. Mevcut kapanma, ekonomiyi bir dönüm noktasında vuruyor ve politika yapıcıları tam da en çok ihtiyaç duydukları anda güvenilir bilgilerden mahrum bırakıyor. Federal Rezerv, istihdam ve fiyatlara ilişkin olağan aylık güncellemeler olmadan enflasyon kontrolü ve işgücü piyasası desteği arasında denge kurarak faiz oranı kararları almak zorunda.

Milyonlarca Amerikalı hane halkı üzerindeki somut etkiler şimdiden hissediliyor. Federal çalışanlar maaşlarını alamıyor, yerel ekonomiler azalan harcamalardan zarar görüyor ve 20 milyondan fazla insan için sağlık sigortası primlerinin iki katına çıkması, sağlık sisteminin üzerinde bir Damokles kılıcı gibi sallanıyor. Bu insani maliyetler, doğrudan etkilenen sektörlerin çok ötesine uzanan makroekonomik etkilere yol açıyor.

Kritik analiz, daha derin sistemik zayıflıkları ortaya koymaktadır. Devlet kurumlarının benzeri görülmemiş siyasallaşması, ekonomik verilerin partizan siyasi mesajlar için araçsallaştırılması ve siyasi kamplar arasındaki güven kaybı, kurumsal normların tehlikeli bir şekilde aşınmasına işaret etmektedir. Uluslararası gözlemciler bu gelişmeleri endişeyle kaydetmekte ve Uluslararası Para Fonu, teknokratik kurumlara siyasi müdahalenin tehlikelerine açıkça dikkat çekmektedir.

Geleceğe yönelik senaryolar, sınırlı hasarla sonuçlanacak hızlı bir anlaşmadan, Amerikan ekonomisini durgunluğa sürükleyebilecek aylarca sürecek bir çıkmaza kadar uzanıyor. En olası sonuç muhtemelen ikisinin arasında bir yerde: birkaç hafta sürecek, ölçülebilir ancak felaket boyutunda olmayan ekonomik maliyetlere yol açacak bir kapanma ve ardından temel çatışmaları bir sonraki bütçe krizine kadar erteleyecek kısa vadeli bir çözüm.

Bu krizin nihayetinde ortaya koyduğu şey, Amerikan siyasi sistemindeki temel bir gerilimdir. Temel hükümet işlevlerini sürdürme yeteneği, bütçe görüşmelerindeki taktiksel manevralara bağlı olmamalıdır. Güvenilir ekonomik istatistiklerin üretimi, partizan çekişmelerin ötesine geçmesi gereken bir kamu hizmetidir. Bu temel işlevler siyasi savaşlarda piyon haline geldiğinde, bu durum yalnızca kısa vadeli ekonomik istikrarı değil, aynı zamanda modern ekonomilerin üzerine kurulduğu kurumlara olan uzun vadeli güveni de tehlikeye atar.

Jerome Powell, ikilemi özlü bir şekilde şöyle ifade etti: “İstihdam ve enflasyon hedeflerimiz arasındaki gerilimde ilerlerken, politika için risksiz bir yol yok.” Bu ifade sadece para politikası için değil, bu kritik aşamada Amerikan ekonomi politikasının tamamı için geçerlidir. Önümüzdeki haftalarda alınacak kararlar, dünyanın en büyük ekonomisinin bu çalkantılı dönemi sorunsuz bir şekilde atlatıp atlatamayacağını veya kendi kendine yarattığı bilgi karartmasının daha ciddi hatalara yol açıp açmayacağını belirleyecek ve bu hataların maliyeti yıllarca hissedilecektir.

Durum, analistlerin defalarca kullandığı bir metaforu hatırlatıyor: Amerikan ekonomisi fırtınanın ortasında körlemesine uçuyor. Fırtına – durgunluk eğilimleri, gümrük vergilerinden kaynaklanan fiyat şokları, zayıf işgücü piyasası – gerçek ve yeterince tehlikeli. Pilotların şimdi de aletlerini kaybetmesi, zaten kırılgan olan durumu potansiyel olarak felakete dönüştürüyor. İnişin başarılı olup olmayacağı veya bir kazayla sonuçlanıp sonuçlanmayacağı önümüzdeki haftalarda belli olacak. Kesin olan bir şey var: hükümetin kapanması, olumsuz bir sonucun olasılığını ölçülebilir şekilde artırdı.

☑️İş dilimiz İngilizce veya Almancadır

☑️ YENİ: Ulusal dilinizde yazışmalar!

Konrad Wolfenstein

Size ve ekibime kişisel danışman olarak hizmet etmekten mutluluk duyarım.

iletişim formunu doldurarak benimle iletişime geçebilir +49 89 89 674 804 (Münih) numaralı telefondan beni arayabilirsiniz . E-posta adresim: wolfenstein ∂ xpert.digital

Ortak projemizi sabırsızlıkla bekliyorum.

☑️ Strateji, danışmanlık, planlama ve uygulama konularında KOBİ desteği

☑️ Dijital stratejinin ve dijitalleşmenin oluşturulması veya yeniden düzenlenmesi

☑️ Uluslararası satış süreçlerinin genişletilmesi ve optimizasyonu

☑️ Küresel ve Dijital B2B ticaret platformları

☑️ Öncü İş Geliştirme / Pazarlama / Halkla İlişkiler / Fuarlar

Xpert.Digital'in kapsamlı bir hizmet paketinde sunduğu beş katlı uzmanlığından yararlanın | Ar-Ge, XR, PR ve Dijital Görünürlük Optimizasyonu - Görsel: Xpert.Digital

Xpert.Digital, çeşitli endüstriler hakkında derinlemesine bilgiye sahiptir. Bu, spesifik pazar segmentinizin gereksinimlerine ve zorluklarına tam olarak uyarlanmış, kişiye özel stratejiler geliştirmemize olanak tanır. Pazar trendlerini sürekli analiz ederek ve sektördeki gelişmeleri takip ederek öngörüyle hareket edebilir ve yenilikçi çözümler sunabiliriz. Deneyim ve bilginin birleşimi sayesinde katma değer üretiyor ve müşterilerimize belirleyici bir rekabet avantajı sağlıyoruz.

Bununla ilgili daha fazla bilgiyi burada bulabilirsiniz:

• Xpert.Digital'in 5 kat uzmanlığını tek bir pakette kullanın - ayda yalnızca 500 €'dan başlayan fiyatlarla