Tickande tidsbomber i Asien: Varför Kinas dolda skulder, bland annat, hotar oss alla

Faran på 12 biljoner dollar: Hur Japans skuld kan utlösa en global finansiell tsunami

I skuggan av Asiens ekonomiska uppgång växer ett hot som har potential att utlösa nästa globala finanskris: en skuldbörda av historiska proportioner. Från Japans rekordhöga skuld, som trotsar all fantasi, till Kinas dolda skuldberg, som ligger som en oexploderad finansiell bomb under den globala ekonomin, har kontinenten blivit ett epicentrum för finansiell instabilitet. Med skuldkvoter som stiger till över 236 % av bruttonationalprodukten i Japan och inofficiellt överstiger 300 %-strecket i Kina, är frågan inte längre om bubblan kommer att spricka, utan när.

Men bilden är komplex och full av motsägelser. Medan Pakistan balanserar på randen till insolvens och är djupt intrasslat i Kinas geopolitiska skuldfälla, framstår Taiwan som en modellstudent med minskande skuldsättning. Singapore förvånar i sin tur med en astronomiskt hög skuldkvot, vilket ändå är en del av en unik och stabil finansiell strategi. Denna utveckling är långt mer än en statistisk kuriositet – den utgör systemrisker för de globala finansmarknaderna, påverkar direkt räntepolitiken, vilket också påverkar tyska sparare, och förändrar permanent den geopolitiska maktbalansen. Följande analys fördjupar sig i Asiens skuldkris, avslöjar de mest angelägna farorna och förklarar varför världens finansiella framtid hänger i en tynd tråd.

Skuldkatastrof eller smart strategi? Varför Singapore anses stabilt trots en skuldkvot på 173 % i förhållande till BNP

Statsskulden i Asien har nått dramatiska proportioner under senare år och håller på att utvecklas till en av regionens största ekonomiska riskfaktorer. Medan enskilda länder påverkas i varierande grad finns det en konsekvent trend mot stigande skuldkvoter, vilket kan få allvarliga konsekvenser för den globala ekonomiska stabiliteten.

Situationen varierar avsevärt mellan länder: Japan toppar listan med en statsskuldkvot på 236,7 procent av bruttonationalprodukten år 2024. Singapore följer överraskande nog med 173,1 procent, även om detta bör bedömas annorlunda på grund av stadsstatsekonomins unika struktur. Kina nådde en officiell skuldkvot på 88,3 procent av BNP år 2024, även om experter uppskattar att den faktiska skulden, inklusive den lokala statsskulden, är betydligt högre. Indien har en skuldkvot på 57,2 procent, medan Sydkorea ligger på 46,8 procent. Pakistan kämpar med 70,1 procent av BNP, Indonesien ligger på 39,2 procent och Taiwan har den lägsta skuldkvoten av de undersökta länderna på 29 procent.

Hur har skuldsättningen utvecklats i Japan?

Japan befinner sig i centrum för den asiatiska skuldkrisen och anses vara en varnande berättelse om riskerna med extrem statsskuld. Med en statsskuldkvot på över 236 procent av BNP är Japan det mest skuldsatta industrialiserade landet i världen. Denna exempellösa skuld är resultatet av årtionden av deflationstendenser, en åldrande befolkning och expansiv finanspolitik.

Japans totala skuld, som omfattar alla sektorer, nådde 1 279 procent av BNP i slutet av 2024, vilket innebär att den totala skuldbördan är nästan tretton gånger den årliga ekonomiska produktionen. Dessa astronomiska siffror möjliggörs av Bank of Japans årtionden långa nollräntepolitik, som dock alltmer når sina gränser.

Situationen förvärras ytterligare av demografiska trender. Japan åldras snabbare än något annat industrialiserat land, vilket dramatiskt ökar belastningen på socialförsäkringssystemen samtidigt som skattebasen krymper. Regeringen står inför det olösliga dilemmat att behöva välja mellan skuldminskning och nödvändiga sociala utgifter.

Vilka specifika risker uppstår med Japans skuld?

Japans skuldsituation utgör systemrisker för den globala finansiella stabiliteten. Den största risken uppstår från den så kallade yen carry trade, där internationella investerare lånar billigt i yen för att investera i tillgångar med högre avkastning världen över. Uppskattningar tyder på att mellan 8 och 12 biljoner dollar påverkas av denna mekanism.

Varje räntehöjning från Bank of Japan får därför långtgående globala konsekvenser. När centralbanken höjde sin styrränta för första gången på flera år 2024 orsakade detta betydande oro på de internationella finansmarknaderna. En ytterligare åtstramning av penningpolitiken skulle kunna leda till massiva kapitalutflöden från andra marknader i takt med att investerare återbetalar sina yen-denominerade lån.

Räntebördan blir alltmer ohållbar för den japanska regeringen. Medan regeringen var tvungen att betala 1,2 procents ränta på en 20-årig obligation i början av 2024 har den nu stigit till 2,4 procent. Med tanke på den enorma skuldbördan representerar varje procentenhets ökning av räntorna en ytterligare börda på över 13 biljoner yen per år för den nationella budgeten.

Hur allvarligt är Kinas skuldproblem?

Kinas skuldsituation är mer komplex och potentiellt farligare än vad officiella siffror antyder. Även om den officiella statsskuldkvoten på 25,6 procent verkar måttlig, döljer denna siffra problemets verkliga omfattning.

Olika internationella organisationer uppskattar att statens faktiska statsskuldkvot är betydligt högre:

• Handelsekonomi: 88,3 procent av BNP för 2024
• Statista-prognoser: 96,3 procent av BNP för 2025
• Förbundsfinansministeriet: Liknande värden i internationell jämförelse

Landets totala skuld, inklusive företags- och kommunskulder, nådde 408,3 biljoner yuan i slutet av 2024, vilket motsvarar 303 procent av BNP.

Särskilt problematisk är lokala myndigheters dolda skulder, vilka finansieras genom så kallade Local Government Financing Vehicles (LGFV). Dessa strukturer kringgår officiella skuldgränser och har skapat ett skuggfinanssystem vars risker är svåra att kvantifiera. Experter uppskattar Kinas faktiska skuldkvot, med hänsyn till alla skulder, till mellan 330 och 360 procent av BNP.

Den kinesiska regeringen har aviserat en måttlig lättnad av penningpolitiken under 2024 för första gången på 14 år och har ökat det officiella budgetunderskottet till 4 procent av BNP – den högsta nivån sedan åtminstone 2010. Dessa åtgärder tyder på att det kinesiska ledarskapet också har insett skuldproblemets allvar.

Vilka är konsekvenserna av lokal skuldsättning i Kina?

Lokala myndigheters skulder i Kina utgör ett av de största hoten mot landets finansiella stabilitet. I slutet av 2023 uppgick lokala myndigheters dolda skulder till 14,3 biljoner yuan, vilket kan växa till över 60 biljoner yuan år 2028. Som svar har den kinesiska regeringen tillkännagivit ett exempellöst stödpaket på 10 biljoner yuan för att omstrukturera denna skuld.

Lokala myndigheter minskade sina investeringar drastiskt med i genomsnitt 15 procent under 2024, och i vissa regioner som Guizhou och Yunnan med så mycket som 25 procent. Samtidigt försenades lönerna till offentliganställda, vilket belyser de ekonomiska svårigheterna.

Problemet förvärras av Kinas fastighetskris, som har en direkt inverkan på lokala myndigheters intäkter. Dessa myndigheter finansierar sig traditionellt genom markförsäljning, vars intäkter har sjunkit dramatiskt på grund av krisen. Fastighetsmarknadens kollaps har därmed utlöst en kedjereaktion som hotar hela det lokala finansieringssystemet.

Hur står sig Indien när det gäller statsskuld?

Indien framstår som en relativ framgångssaga i skulddebatten, men står trots detta inför betydande strukturella problem. Med en statsskuldkvot på 57,2 procent av BNP ligger landet under de kritiska tröskelvärdena för tillväxtmarknader, men över den 50-procentsgräns som anses säker för utvecklingsländer.

Indiens utlandsskuld nådde rekordhöga 736,3 miljarder dollar under första kvartalet 2025, en ökning med 67,5 miljarder dollar jämfört med föregående år. Särskilt anmärkningsvärd är ökningen av kortfristig skuld, vars andel av valutareserven steg till 20,1 procent.

En positiv aspekt av Indiens skuld är dess inhemska struktur. En betydande del av statsskulden innehas av lokala banker och centralbanken, vilket minskar risken i stressiga situationer. Indiens nominella BNP måste växa med 10 procent årligen för att stabilisera statsskulden på nuvarande nivåer, vilket experter anser vara ett realistiskt antagande.

Vilka dramatiska händelser sker i Pakistan?

Pakistan befinner sig i en akut skuldkris som upprepade gånger har fört landet till randen av insolvens. Med en nationell skuldkvot på 70,1 procent och kritiska indikatorer på utlandsskulden är Pakistan ett utmärkt exempel på farorna med överdriven skuldsättning på tillväxtmarknader.

Pakistans utlandsskuld uppgick till 131,1 miljarder dollar i slutet av 2024, och den årliga skuldbetalningen stod för 42 procent av exportintäkterna. Denna kvot ligger långt över den 15-procentsgräns som anses vara kritisk och visar på den nuvarande situationens ohållbarhet.

Pakistan har hamnat i en kinesisk skuldfälla, då Kina har lånat landet 30,3 miljarder dollar, främst genom Belt and Road-initiativet. Detta beroende begränsar allvarligt Pakistans politiska handlingsfrihet och gör landet till en bricka i geopolitiska intressen.

Landets valuta, rupien, föll till rekordlåga nivåer 2023 och nådde vid ett tillfälle 250 rupier per amerikansk dollar. Inflationen nådde 31,5 procent, vilket gav Pakistan den tredje högsta inflationstakten i Asien. Endast ett räddningspaket från IMF på 3 miljarder euro räddade Pakistan från nationell konkurs 2023.

Vår globala bransch- och affärsexpertis inom affärsutveckling, försäljning och marknadsföring - Bild: Xpert.Digital

Branschfokus: B2B, digitalisering (från AI till XR), maskinteknik, logistik, förnybar energi och industri

Mer om detta här:

• Xpert Business Hub

Ett ämnesnav med insikter och expertis:

• Kunskapsplattform om global och regional ekonomi, innovation och branschspecifika trender
• Insamling av analyser, impulser och bakgrundsinformation från våra fokusområden
• En plats för expertis och information om aktuell utveckling inom näringsliv och teknologi
• Ämnesnav för företag som vill lära sig om marknader, digitalisering och branschinnovationer

Hur är situationen i Sydkorea och de andra länderna?

Sydkoreas statsskuldkvot är fortfarande måttlig på 46,8 procent av BNP, men den uppåtgående trenden är oroväckande hög. Prognoser förutspår en stadig ökning till 59,19 procent år 2030, främst driven av den demografiska utvecklingen. Landet har den lägsta fertilitetsgraden i världen på bara 0,72, vilket kommer att få massiva långsiktiga konsekvenser för den ekonomiska bärkraften i dess socialförsäkringssystem.

Indonesiens skuldsituation ligger kvar relativt stabilt med 39,2 procent av BNP. Landet har för närvarande inga akuta skuldproblem och kommer inte heller att ha det inom en snar framtid, men dess höga skuldbörda i form av statsobligationer gör landet sårbart för potentiella räntehöjningar. Med 39 procent av bruttonationalinkomsten ligger utlandsskulden strax under den kritiska tröskeln på 40 procent.

Taiwan sticker ut positivt, med den lägsta statsskuldkvoten på 29 procent av BNP. Landet visar till och med en kontinuerlig minskning av skulden och förväntas endast redovisa 17,37 procent av BNP som statsskuld år 2029. Denna positiva utveckling gör Taiwan till ett av få länder i regionen med en hållbar finanspolitik.

Vad gör Singapores skuld så speciell?

Singapores höga offentliga skuldkvot på 173,1 procent av BNP är missvisande och inte jämförbar med andra länders. Stadsstaten har utvecklat en unik finansiell arkitektur där regeringen strategiskt lånar samtidigt som den investerar dessa medel i långsiktiga investeringar och reserver.

Singapore tar på sig strategisk skuld för att finansiera stora infrastrukturprojekt samtidigt som man bygger upp massiva valutareserver. Denna dubbla strategi fungerar tack vare landets exceptionellt höga kreditvärdighet och dess roll som ett internationellt finanscentrum. Skulderna backas upp av motsvarande tillgångar, vilket avsevärt minskar den faktiska risken.

Den höga skuldkvoten återspeglar också Singapores roll som ett finanscentrum, där internationella kapitalflöden kanaliseras genom statens balansräkning. Detta förklarar varför det, trots den höga nominella skulden, inte finns några tecken på finansiell instabilitet.

Är de negativa konsekvenserna redan synliga?

De negativa effekterna av hög statsskuld i Asien är redan tydligt synliga och manifesterar sig på olika nivåer. I Japan leder stigande räntor till en dramatisk ökning av räntebördan, vilket tvingar regeringen att återigen skjuta upp sitt mål om en balanserad primärbudget. Demografiska utmaningar förvärrar situationen ytterligare, eftersom en krympande befolkning innebär en större skuldbörda per capita.

Kina visar redan tydliga tecken på en avmattning i den ekonomiska tillväxten, vilket är direkt kopplat till landets skuldbörda. Deflationen har fortsatt i sex kvartal – den längsta perioden under detta århundrade. Fastighetsmarknaden visar inga tecken på återhämtning, och konsumenternas och företagens förtroende ligger fortfarande på en låg nivå.

År 2023 upplevde Pakistan en akut finanskris som bara kunde avvärjas genom ett räddningspaket från IMF. Inflationen nådde 31,5 procent, valutan rasade och landet var på gränsen till konkurs. Dessa händelser visar hur snabbt en skuldkris kan eskalera.

Vilka långsiktiga konsekvenser kan man förutse?

De långsiktiga konsekvenserna av den asiatiska skuldkrisen kommer att bli långtgående och fundamentalt förändra den globala ekonomiska ordningen. Demografiska förändringar i länder som Japan, Kina och Sydkorea kommer att ytterligare förvärra skuldproblemet. En åldrande befolkning kommer att innebära högre sociala utgifter samtidigt som skatteintäkterna minskar, vilket sätter enorm press på de offentliga finanserna.

Kina står inför utmaningen att reformera sin skulddrivna tillväxtmodell innan det leder till en systemkris. Sannolikheten för en finanskris i Kina ökar kontinuerligt, och en sådan händelse skulle få allvarliga konsekvenser för den globala ekonomin, eftersom Kina nu är världens näst största ekonomi.

De geopolitiska konsekvenserna kommer också att bli betydande. Länder som Pakistan, som har blivit beroende av kinesisk skuld, kommer i allt högre grad att förlora sin utrikespolitiska suveränitet. Detta kan leda till en omstrukturering av den regionala maktbalansen, där Kina omvandlar sin ekonomiska dominans till politiskt inflytande.

Hur påverkar skulder de globala finansmarknaderna?

Den asiatiska skuldkrisen har redan börjat destabilisera de globala finansmarknaderna. Yenens carry trade, baserad på Japans nollräntepolitik, binder uppskattningsvis 8 till 12 biljoner dollar i kapital. Varje förändring i den japanska penningpolitiken utlöser därför kedjereaktioner på de globala marknaderna.

Lågräntepolitiken i skuldsatta asiatiska länder bidrar till att tyska sparare även fortsättningsvis inte kommer att se några högre räntor. Eftersom högt skuldsatta länder inte kan tolerera stigande räntor kommer de att anpassa sin penningpolitik därefter, vilket kommer att få globala konsekvenser.

En ytterligare risk uppstår på grund av det ökande ömsesidiga beroendet mellan de asiatiska finanssystemen. En kollaps i ett stort land som Kina skulle kunna utlösa dominoeffekter som sveper med sig andra asiatiska ekonomier. Erfarenheterna från den asiatiska finanskrisen 1997 visar hur snabbt finanskriser kan spridas i regionen.

Vilka strukturreformer är nödvändiga?

För att övervinna skuldkrisen är långtgående strukturreformer i de drabbade länderna avgörande. Kina måste i grunden ompröva sin skulddrivna tillväxtmodell och övergå till konsumtionsbaserad tillväxt. Detta kräver att det sociala skyddsnätet stärks för att minska hushållens sparbenägenhet.

Japan står inför den svåra uppgiften att konsolidera sina offentliga finanser utan att ytterligare strypa sin redan svaga ekonomi. En möjlig lösning skulle kunna vara införandet av obligations-till-aktieswappar, där statsobligationer används för att finansiera strategiska investeringar.

För länder som Pakistan är en grundläggande reform av skattestrukturen och den offentliga förvaltningen nödvändig. Kronisk politisk instabilitet och dålig samhällsstyrning måste övervinnas för att möjliggöra en hållbar finanspolitik.

Hur kan riskerna för en regional finanskris minimeras?

Att minimera riskerna för en regional finanskris kräver samordnade internationella insatser. Starkare reglering av skuggbanksystem, särskilt i Kina, behövs snarast. Lokala finansieringsinstrument måste göras mer transparenta och deras risker måste kvantifieras bättre.

Det internationella samfundet bör skapa alternativa finansieringskällor för utvecklingsländer för att minska deras beroende av kinesiska lån. Ett europeiskt infrastrukturinitiativ skulle kunna åtgärda denna situation och begränsa Kinas geopolitiska inflytande.

System för tidig varning för skuldkriser måste vidareutvecklas för att möjliggöra snabba motåtgärder. Erfarenheter från Asienkrisen 1997 har visat att förebyggande åtgärder är betydligt mer kostnadseffektiva än efterföljande räddningsaktioner.

De demografiska utmaningarna kräver en fullständig omorientering av sociala system i de drabbade länderna. Större öppenhet för invandring, reformer av pensionssystem och investeringar i automatisering är avgörande för att hantera bördorna av ett åldrande samhälle.

Den nuvarande statsskuldsituationen i Asien utgör en av de största utmaningarna för den globala ekonomiska stabiliteten. Medan vissa länder, såsom Taiwan och Singapore, hanterar sina finanser hållbart, står andra, såsom Japan, Kina och Pakistan, inför existentiella problem. De redan synliga negativa konsekvenserna kommer att intensifieras under de kommande åren och kräver snarast samordnade internationella insatser för att förebygga kriser. Utan grundläggande strukturreformer riskerar den asiatiska kontinenten att bli en utlösande faktor för nästa globala finanskris.

☑ Vårt affärsspråk är engelska eller tyska

☑ Nytt: korrespondens på ditt nationella språk!

Konrad Wolfenstein

Jag är glad att vara tillgänglig för dig och mitt team som personlig konsult.

Du kan kontakta mig genom att fylla i kontaktformuläret eller helt enkelt ringa mig på +49 89 674 804 (München) . Min e -postadress är: Wolfenstein ∂ xpert.digital

Jag ser fram emot vårt gemensamma projekt.

☑ SME -stöd i strategi, rådgivning, planering och implementering

☑ skapande eller omjustering av den digitala strategin och digitaliseringen

☑ Expansion och optimering av de internationella försäljningsprocesserna

☑ Globala och digitala B2B -handelsplattformar

☑ Pioneer Business Development / Marketing / PR / Measure

AI & XR-3D-Rendering Machine: Fem gånger expertis från Xpert.Digital i ett omfattande servicepaket, FoU XR, PR & SEM-IMAGE: Xpert.Digital

Xpert.Digital har djup kunskap i olika branscher. Detta gör att vi kan utveckla skräddarsydda strategier som är anpassade efter kraven och utmaningarna för ditt specifika marknadssegment. Genom att kontinuerligt analysera marknadstrender och bedriva branschutveckling kan vi agera med framsyn och erbjuda innovativa lösningar. Med kombinationen av erfarenhet och kunskap genererar vi mervärde och ger våra kunder en avgörande konkurrensfördel.

Mer om detta här:

• Använd 5 -Fold -kompetensen hos Xpert.digital i ett paket - från 500 €/månad