Elon Musks korthus faller sönder: Illusionen om 1,8 biljoner – Varför bubblan kring Tesla och SpaceX nu spricker

Månkolonier och AI-fantasier: De absurda planerna bakom SpaceX-börsintroduktionen

Skuld, priskrig, tomma löften: Det bittra uppvaknandet för Elon Musk

Månkolonier, asteroidbrytning och robotar designade för att revolutionera vardagen: Elon Musk har bemästrat konsten att omvandla gigantiska visioner till astronomiska börsvärderingar som ingen annan. Men den spektakulära eran av gränslös tillväxt verkar vara över för nu, och verkligheten hinner ikapp teknikmiljardären med full kraft. Efter en historisk – och enligt experter grovt övervärderad – börsintroduktion av SpaceX rasar flyg- och rymdföretagets aktier. Samtidigt kämpar Teslas elbilsverksamhet under intensiva priskrig, sjunkande marginaler och ouppfyllda teknologiska löften. Följande artikel analyserar i detalj hur ambitiösa framtidsprojekt blev en farlig spekulativ bubbla, varför SpaceX och Teslas hårda affärsfakta i allt högre grad får varningsklockorna att ringa för investerare, och vilka långtgående konsekvenser denna krasch kan få för hela AI- och tekniksektorn.

Tesla-SpaceX-bubblan spricker: När miljarder byggs på fantasi istället för fakta

Det handlar om pengar, mycket pengar – och om hur länge värderingar som trotsar all affärslogik kan upprätthållas. SpaceX tog in 85 miljarder dollar i sin börsintroduktion, men sedan dess har aktiekursen fallit avsevärt, och analytiker uppskattar att det kommer att dröja år innan företaget faktiskt blir lönsamt.

Det hände som det var tvunget att ske. Efter en spektakulär start och snabba, över genomsnittliga aktiekursökningar har även Elon Musks rymdföretag SpaceX rasat ner på jorden igen. De initiala vinsterna kunde inte upprätthållas, och aktien närmade sig tillfälligt sitt börsintroduktionspris igen. Det finns flera sammanhängande orsaker till detta.

Euforin och det plötsliga fallet

SpaceX aktie hade klättrat till 225 dollar efter vad som då var den största börsintroduktionen i historien – en spektakulär debut som också var helt väntad. Men sedan kom kurskraschen till 147 dollar. Den 22 juni var en avgörande dag, då aktien förlorade 16 procent på en enda dag. Omkring 600 miljarder dollar i börsvärde utplånades den dagen, ett resultat av flera ogynnsamma händelser som inträffade samtidigt.

Skuld som varningssignal för investerare

Anledningen till SpaceX största dagliga förlust hittills var företaget självt. Efter att ha tagit in 85 miljarder dollar i sin börsintroduktion tillkännagav SpaceX planer på att emittera obligationer för 25 miljarder dollar, vilket sedan dess har slutförts, om än till krävande villkor. Enbart för de tioåriga obligationerna var SpaceX tvungna att erbjuda 1,4 procentenheter mer ränta än för tioåriga amerikanska statsobligationer, eftersom investerare kräver betydande kompensation för risken. Denna riskpremie kommer sannolikt inte att minska nämnvärt inom överskådlig framtid, särskilt om räntorna i USA också förväntas stiga.

I SpaceX fall samverkar många faktorer: företagets konkreta siffror, marknadssentiment, känslor och uppblåsta förväntningar. Om man bortser från alla efterklokhetsbias i ljuset av den avtagande IPO-euforin är det värt att titta på de kalla, hårda fakta.

En bedömning utan någon koppling till verkligheten

SpaceX börsnoterades med en värdering på nästan 1,8 biljoner dollar. Men varför, exakt? Med ungefär 19 miljarder dollar i intäkter visade den senaste årsrapporten en förlust på nästan 5 miljarder dollar. Skepticismen växer mot bakgrund av de enorma investeringarna i rymdteknik och artificiell intelligens, liksom de nästan ofattbara kapitalbehoven, och denna skepticism är inte ogrundad: Analytiker uppskattar att SpaceX inte kommer att gå med vinst före 2030.

Vill vara där till varje pris

Många investerare tecknade sig ändå för aktien, helt enkelt för att "vara med" och ta snabba vinster, eftersom det var tydligt att bankerna som var inblandade i börsintroduktionen inte skulle låta den största börsintroduktionen i historien misslyckas. Många investerare tjänade verkligen rejält på börsintroduktionen; de var helt enkelt tvungna att sälja vid rätt tidpunkt.

Detta är i grunden legitimt. Men det faktum att många privata investerare också var inblandade gör det problematiskt. Medan knappt fem procent av alla SpaceX-aktier kom ut på marknaden, uppstår en oönskad försäljningsdynamik när många investerare samtidigt försöker ta ut sina vinster och sälja sina aktier, vilket sätter ytterligare press på aktiekursen.

Tålamod lönar sig vid börsintroduktioner

Det finns en god anledning till varför tumregeln är att vänta cirka sex veckor efter en börsintroduktion. Under denna tid stabiliseras aktiekursen, den initiala hypen avtar, värderingen anpassar sig till verkligheten och förväntningarna blir mer realistiska. Vid det här laget har många investerare sannolikt förlorat på sina SpaceX-investeringar.

Framtida möjligheter är redan inprisade

Det är sant att aktiemarknaden generellt sett handlar utifrån framtida förväntningar, och SpaceX vision är storslagen och förståelig. Mycket av denna framtida potential är dock redan inprisad i nuvarande värderingar, vilket lämnar lite utrymme för ytterligare uppåtgående rörelse. Först när företaget bevisar att dess strategi fungerar, när tillväxten materialiseras och vinster uppstår, kommer ytterligare aktiekursökningar att vara motiverade; inte tidigare.

Säljpressen från insiders återstår

Vinster är inte i sikte för SpaceX inom överskådlig framtid, ett faktum som företaget kommunicerade transparent redan före börsintroduktionen, vilket säkerställde att alla intressenter var medvetna om konsekvenserna. Nu måste investerare hålla ett öga på vissa tidsfrister, eftersom lock-up-perioder som införs för befintliga aktieägare efter börsintroduktionen snart löper ut. Det innebär att fler SpaceX-aktier kommer att släppas ut på marknaden från och med mitten av augusti, vilket potentiellt kan sätta ytterligare press nedåt på aktiekursen.

Indexleverantörer mellan regelbrott och försiktighet

Det är också oroande att vissa indexleverantörer inkluderar SpaceX-aktier i sina index i förtid med hjälp av så kallade snabbinträdesregler. MSCI har redan gjort det, och Nasdaq följde kort därefter med Nasdaq 100, trots att en väntetid på tre månader tidigare var standard. SpaceX har endast en liten viktning i det brett diversifierade MSCI World-indexet, men situationen är annorlunda i Nasdaq 100. Indexleverantörerna är dock skyldiga att köpa aktierna, och till priser som inte alls är gynnsamma, även om dessa köp från stora marknadsaktörer sannolikt gav ett visst tillfälligt stöd till aktiekursen.

En leverantör tar inte detta steg: S&P fortsätter att insistera på att företag måste vara lönsamma för att inkluderas i S&P 500.

Girighet, strategi och nästa kandidat

Börsintroduktionen var återigen en läxa i girighet och strategi. Investerare har nu möjlighet att göra bättre ifrån sig med de kommande börsintroduktionerna av AI-företagen Anthropic och OpenAI, utvecklarna av chattrobotarna Claude och ChatGPT. Båda siktar på att börsnoteras med en värdering på cirka en biljon amerikanska dollar vardera, men artificiell intelligens är inte en enkelriktad gata till toppen. För närvarande råder skepticism bland investerare, och även de som har drivit på boomen de senaste tre åren ifrågasätter alltmer om de enorma investeringarna någonsin kommer att löna sig.

När all hype svinner ut

SpaceX-exemplet kan nu dämpa börsintroduktionseuforin inom AI- och tekniksektorn något, och lite mer realism när man blickar framåt skulle säkerligen inte skada. I grund och botten minskar varje överreaktion så småningom, vilket man för närvarande kan observera med AI- och teknikaktier, kryptovalutor, försvarssektorn och ädelmetaller.

Två bilföretag utnämner sig till AI-företag

Aktierna i det tidigare elbilsföretaget Tesla och flyg- och rymdföretaget SpaceX rasar nu i värde. Ursprungligen kända för elbilar och rymdresor, omdöptes företagen till AI-företag av sin VD Elon Musk under senare år för att kapitalisera på den allmänna investeringsbubblan kring artificiell intelligens. Genom att göra det försummades deras respektive kärnverksamheter, och produktutvecklingen underordnades helt Musks vision. Nu blir konsekvenserna av denna strategi uppenbara.

Elbilsförsäljning utan vinst trots oljekrisen

Den en gång världsledande elbilstillverkaren kunde inte generera vinst från sin försäljning av elbilar trots stängningen av Hormuzsundet och stigande bensinpriser världen över. Detta ledde till betydande besvikelse efter aktieägarkonferensen för andra kvartalet 2026. Trots att man sålde 480 000 fordon under den värsta oljekrisen sedan 1970-talet, sjunker vinsterna till investerarnas förväntningar, och aktiekursen sjönk från över 380 dollar till under 310 dollar.

Vår amerikanska expertis inom affärsutveckling, försäljning och marknadsföring - Bild: Xpert.Digital

Branschfokusområden: B2B, digitalisering (från AI till XR), maskinteknik, logistik, förnybar energi och industri

Mer information här:

• Expertföretagsnav

Ett tematiskt nav som erbjuder insikter och expertis:

• Kunskapsplattform som täcker globala och regionala ekonomier, innovation och branschspecifika trender
• En samling analyser, insikter och bakgrundsinformation från våra viktigaste fokusområden
• En plats för expertis och information om aktuell utveckling inom näringsliv och teknologi
• En knutpunkt för företag som söker information om marknader, digitalisering och branschinnovationer

Priskrig för föråldrade modeller

Företaget var tvunget att erbjuda betydande rabatter och räntefri finansiering bara för att fortsätta sälja de numera föråldrade Model 3 och Model Y. Som ett resultat, och på grund av alltför höga driftskostnader, förlorade Tesla över en miljard dollar i kassaflöde under det aktuella kvartalet, trots starka försäljningssiffror. Lyxmodellerna Model S och X, som tillsammans med Model 3 och Y en gång var avsedda att bilda namnet S3XY, lades ner. Cybertruck blev en historisk flopp inom bilindustrin och jämförs nu ofta med Ford Edsel från 1958.

En katalog över brutna löften

Den tredje versionen av det stationära batterilagringssystemet Megapack har skjutits upp till 2027. Förseningar, som att Tesla Semitruck skjutits upp till nästa år eller införandet av ett helt självkörande system för Autopilot, har sedan länge blivit en återkommande ritual. Roadstern har under tiden blivit en nästan mytisk figur. Robottaxi skickas i produktion utan ett färdigt Autopilot-system, vilket milt uttryckt måste beskrivas som en betydande affärsrisk.

Optimus-roboten, som numera antas vara en kärnkomponent i Teslas verksamhet, är inte en kommersiellt gångbar produkt. Utan fjärrkontroll presterar den fortfarande väldigt lite, och även med fjärrkontroll erbjuder den ingenting som skulle motivera massproduktion. De länge omtalade planerna på att sälja 20 miljoner bilar årligen har sedan länge övergivits.

Tesla lever på andra människors aktiekursvinster

En stor del av Teslas kvartalsvinster härrörde också från uppgångar i aktiekursen för SpaceX, som Tesla äger. Sedan den 30 juni har dock SpaceX-aktien tappat drastiskt i värde. Aktien, som emitterades till ett nominellt värde av 135 dollar, handlades initialt till cirka 160 dollar. Samma dag steg den till cirka 180 dollar och nådde under de följande dagarna en topp på cirka 220 dollar. Sedan dess har den fallit till cirka 112 dollar och fortsätter att minska.

Ett teknologiskt prestigeprojekt utan nyttolast

Starship blir en alltmer problematisk aspekt av SpaceX verksamhet, inte minst eftersom det enkla avbrottet av en testuppskjutning den 16 juli utlöste ett märkbart fall i aktiekursen. Utvecklingsarbetet är enormt. I början av juli tillkännagavs att SpaceX hade färdigställt sin 1 000:e Merlin-1D-motor för den första etappen av sina Falcon 9-raketer. Detta innebär att det totala antalet byggda första etapper uppgår till över 100 för Falcon 9 och Falcon Heavy, som sedan dess har slutfört 675 uppdrag drivna av ytterligare 675 Merlin-vakuummotorer.

Vid avtäckningen av Raptor 3-motorn hade den sista Raptor 2-motorn serienummer 569. Över 50 Raptor 1-motorer tillverkades, och serienumren för Raptor 3 närmar sig nu 200. Med över 800 byggda motorer har ännu inte en enda nyttolast skjutits upp i omloppsbana, trots att dessa motorer, med sin högre effektivitet och tre gånger så höga dragkraft per flygning, teoretiskt sett skulle kunna bära nästan fyra gånger så stor nyttolast. Om SpaceX istället hade fortsatt att utveckla en delvis återanvändbar raket som Falcon 9 med Raptor-motorer, hade hundratals flygningar med 70 till 100 ton nyttolast varit möjliga för länge sedan.

Det förestående säljtrycket på arbetskraften

Från och med den 6 augusti kommer SpaceX-anställda att få sälja sina första aktiepaket på marknaden. Det förväntas att det resulterande utbudet kommer att överstiga efterfrågan, vilket ytterligare sätter press nedåt på aktiekursen. Det är därför ingen överraskning att kraven på en sammanslagning mellan Tesla och SpaceX blir alltmer intensiva, så länge SpaceX-aktien, som är groteskt övervärderad enligt objektiva kriterier, fortfarande har betydande priser.

Ett pris i stil med en godsägare

Ovanligt nog bestämde Elon Musk själv emissionspriset för SpaceX-aktier. Normalt sett bestämmer bankerna som är involverade i börsintroduktionen priset. Dessa banker tjänar dock sina pengar genom en liten andel av försäljningspriset för de placerade aktierna. Detta skapar en partiskhet och gör dem benägna att gå med på en uppblåst värdering, vilket tydligt var fallet med de uppskattade 1,8 biljonerna dollar.

En bedömning som motsäger alla nyckeltal

Denna värdering valdes tydligen så att Elon Musk, genom sina aktier i bolaget, kort blev världens första biljonär på pappret. Den representerade också hundra gånger SpaceX cirka 18 miljarder dollar i intäkter, i kombination med en förlust på cirka 5 miljarder dollar. Aktier värderas vanligtvis enligt deras pris/vinst-tal, där ett tal över 20 redan indikerar en betydande övervärdering. Ett pris/försäljnings-tal på 100, i kombination med betydande förluster på cirka 25 procent av intäkterna, trotsar beskrivningar.

Vanligtvis inkluderas aktier i aktieindex endast efter ett års handelshistorik och ett år med bevisad lönsamhet. Nasdaq gjorde dock ett undantag för SpaceX genom att lägga till aktien i indexet efter bara två veckor och trots betydande förluster, vilket tvingade alla indexfonder som följer priset på alla Nasdaq-noterade aktier att köpa den. SpaceX-aktiekursen fortsatte ändå att falla.

Den avgörande frågan är därför inte hur SpaceX tjänar sina pengar idag, utan hur företaget avser att rättfärdiga sitt börsvärde i framtiden. Prospektet ger några insiktsfulla svar på denna fråga.

Affärsplaner mellan månkoloni och cyberpunk

Enligt prospektet fokuserar SpaceX nuvarande tillväxtstrategi, utöver att utöka sin nyttolastkapacitet inom rymdresor och Starlink-nätverket, främst på att bygga en så kallad månekonomi med godstransporter, energiförsörjning och industriell tillverkning på månen. Planerna inkluderar också ytterligare intäktsgenerering från artificiell intelligens och den tidigare Twitter-plattformen X, samt utökning av sin markbundna AI-infrastruktur och egen chiptillverkning. Affärstillväxt ska också säkras genom orbital AI och så kallad digital human augmentation, ett koncept som också drivs av Musks företag Neuralink och troligen är bekant för läsare av cyberpunk-romaner.

Detta är endast de affärsområden där SpaceX strävar efter kortsiktig tillväxt. För att motivera sin nuvarande börsvärdering skulle det också krävas betydande tillväxt på rent framtidsinriktade marknader.

När rymdturism blir en kärnstrategi

SpaceX framtida marknader inkluderar markbunden punkt-till-punkt-transport, särskilt passagerarflygningar med Starship, som hittills har exploderat i nästan hälften av alla testflygningar. Andra områden inkluderar rymdturism och industriell tillverkning i omloppsbana, förmodligen initialt med hänvisning till jordens omloppsbana.

Listan fortsätter med passagerar- och godstransporter, energiproduktion och, återigen, industriell tillverkning på månen och Mars. Detta är i huvudsak en upprepning, och det är fortfarande oklart varför diskussionen inte bara hänvisar till att utvidga tillväxtstrategin till Mars. Slutligen ingår även asteroidbrytning.

Astronomiska marknadsuppskattningar som motivering

SpaceX uppskattar de potentiella globala intäkterna för rymdresor och rymdtransporter till 370 miljarder dollar. Enligt deras siffror förväntas Starlink adressera en årlig marknad på 670 miljarder dollar, ytterligare 740 miljarder dollar förväntas för mobil kommunikation, och ytterligare 200 miljarder dollar förväntas komma från företag och myndigheter. Dessutom förväntar de sig en marknad på 26,5 biljoner dollar inom området artificiell intelligens.

Rymdresor har därmed blivit en lika försumbar sidoaspekt i SpaceX självbeskrivning av sin verksamhet som bilbranschen är för Tesla. Prospektet tar inte ens upp det initialt uttalade målet att utvidga medvetandets ljus till stjärnorna.

En fjärdedel av den globala ekonomin som mål

Den totala marknaden som SpaceX strävar efter att betjäna representerar för närvarande ungefär en fjärdedel av den globala BNP. Naturligtvis finns inga tillförlitliga siffror om jordens handelsrelationer med månen, Mars eller några kolonier i asteroidbältet, inte heller om deras ekonomiska situation. Den avgörande frågan om potentiella tullar på handeln med USA, där SpaceX har sitt huvudkontor, förblir också obesvarad.

Värderingen av Tesla och SpaceX baseras inte längre på försäljning av elbilar eller traditionella rymdresor, utan snarare på förväntningar kring artificiell intelligens och framtida marknader. Dessa ämnen har hittills diskuterats betydligt mer i science fiction-romaner än i affärstidningar, utan att den faktiska verkligheten har förändrats i jämförbar utsträckning. Just denna diskrepans mellan ledningens förväntningar och den objektiva ekonomiska verkligheten verkar nu i allt högre grad återspeglas i fallande aktiekurser.

Den kvasi-interna lösningen: Hur Xpert.Digital stänger operativa luckor inom B2B-marknadsföring och -försäljning – Smart Content-Driven Business - Bild: Xpert.Digital

Xpert.Digital är en datadriven B2B-branschhubb som leds av Konrad Wolfenstein . Företaget fungerar som en extern, nästan intern lösning för industriella partners och täcker operativa luckor inom marknadsföring, innehåll och försäljning – utan att kräva ytterligare resurser från kundsidan.

Mer information här:

• Den kvasi-interna lösningen: Hur Xpert.Digital stänger operativa luckor inom B2B-marknadsföring och -försäljning – Smart Content-Driven Business

☑️ Vårt affärsspråk är engelska eller tyska

☑️ NYTT: Korrespondens på ditt modersmål!

Konrad Wolfenstein

Jag och mitt team står gärna till er förfogande som er personliga rådgivare.

Du kan kontakta mig genom att fylla i kontaktformuläret här [email protected]:eller helt enkelt ringa mig på +49 7348 4088 965. Min e-postadress är

Jag ser fram emot vårt gemensamma projekt.

☑️ Stöd till små och medelstora företag inom strategi, konsultation, planering och implementering

☑️ Skapande eller omstrukturering av den digitala strategin och digitaliseringen

☑️ Utökning och optimering av internationella säljprocesser

☑️ Globala och digitala B2B-handelsplattformar

☑️ Pionjär inom affärsutveckling / marknadsföring / PR / mässor