Bisarr amerikansk boom: En chockerande sanning visar vad som verkligen skulle hända utan AI-hypen

Den chockerande sanningen bakom USA:s ekonomiska motståndskraft

År 2025 avslöjar en intressant paradox i den amerikanska ekonomin. Medan ekonomer förutspådde en recession i början av året, visar USA en häpnadsväckande motståndskraft, om än vilande på förvånansvärt bräckliga grunder. Deutsche Bank presenterade ett chockerande resultat i en anmärkningsvärd analys som publicerades 2024: Utan de massiva investeringarna i artificiell intelligens skulle USA redan vara i eller nära en recession.

AI-investeringar som en oväntad ekonomisk drivkraft

George Saravelos, global chef för valutaforskning på Deutsche Bank, har redan formulerat en koncis diagnos som kastar nytt ljus över den ekonomiska utvecklingen. I sin forskningsrapport från september 2024 förklarade han att AI-maskiner bokstavligen räddar den amerikanska ekonomin. Denna bedömning bygger på det anmärkningsvärda faktum att utan de enorma teknikutgifterna skulle USA vara nära, eller redan inne i, en recession.

Deutsche Bank varnar: En bräcklig återhämtning beror på en enda sektor

Omfattningen av nuvarande AI-investeringar är extraordinär. De fyra största tech-hyperscalerarna, Amazon, Google, Microsoft och Meta, registrerade rekordhöga kapitalutgifter på 244 miljarder dollar år 2024, med prognoser för 2025 på cirka 300 miljarder dollar. Dessa utgifter går främst till att bygga AI-infrastruktur, datacenter och nödvändig energiförsörjning. De globala AI-utgifterna förväntas stiga till nästan 1,5 biljoner dollar i slutet av 2025.

Särskilt anmärkningsvärt är att bidraget till BNP-tillväxten från byggandet av datacenter något översteg bidraget från konsumtionsutgifter mellan fjärde kvartalet 2024 och slutet av juni 2025. Detta belyser den extraordinära roll som byggandet av AI-infrastruktur spelar för ekonomisk tillväxt.

Lämplig för detta:

• Hemligheten med den amerikanska ekonomin: Endast fyra stater avgör allt – Kalifornien, Texas, New York och Florida

Den paradoxala naturen hos AI-boomen

Saravelos analys avslöjar en paradoxal sanning: ekonomisk tillväxt kommer inte från revolutionerande AI-tillämpningar, utan helt enkelt från att bygga infrastrukturen för att generera AI-kapacitet. Denna insikt är avgörande eftersom den visar att ekonomin inte gynnas av de utlovade produktivitetsvinsterna med AI, utan av investeringar i grunderna.

Det är kanske ingen överdrift att säga att Nvidia, den primära leverantören av kapitalutrustning för AI-investeringscykeln, för närvarande bär den största delen av den amerikanska ekonomiska tillväxten. Nvidias senaste investering på 100 miljarder dollar i OpenAI understryker de enorma summor som står på spel inom AI-poker. Detta partnerskap är utformat för att hjälpa OpenAI att bygga och skala upp datacenter med Nvidia-hårdvara.

Lämplig för detta:

• Handelsblatt: Nvidias knep och vad som ligger bakom affären med OpenAI

"Knepet" här är att de ekonomiska och affärsmässiga relationerna mellan Nvidia och OpenAI verkar vara ett "trick" – om än ett mycket effektivt sådant. Nvidia ger OpenAI pengar så att de kan bygga nya datacenter. Dessa datacenter utrustas sedan med Nvidias dyraste komponenter, nämligen AI-chipsen (GPU:er). Det innebär att Nvidia satsar pengar på det – och samtidigt tjänar pengar på det, eftersom OpenAI måste köpa Nvidias produkter.

Nyckeltalet här är att 60–70 procent av kostnaden för ett nytt datacenter enbart kan hänföras till Nvidia-chip. Detta visar hur centrala och dyra dessa processorer är. Tricket är att Nvidia delvis finansierar sina egna kärnkunder, vilket säkerställer att efterfrågan på deras chips förblir enorm.

Enkelt uttryckt pumpar Nvidia in pengar i systemet, och genom att bygga nya datacenter flödar en ännu större del av pengarna tillbaka till Nvidia själva. Detta är en central mekanism i den nuvarande AI-boomen.

Lämplig för detta:

• Fortfarande uppdaterad: Microsofts VD Satya Nadella varnar för AI-blåsekonomiska effekter förblir bakom förväntningarna

Gapet på 800 miljarder dollar som en varningssignal

Parallellt med Deutsche Banks analys varnar Bain & Company för ett dramatiskt finansieringsgap. AI-företag kommer att behöva 2 biljoner dollar i årliga intäkter fram till 2030 för att finansiera den nödvändiga datorkraften. Deras intäkter förväntas dock bli 800 miljarder dollar lägre än detta mål.

Denna skillnad mellan investeringar och förväntad avkastning växer exponentiellt. Goldman Sachs uppskattar redan att AI-investeringar kommer att uppgå till 368 miljarder dollar i augusti 2025, främst av Amazon Web Services, Microsoft Azure och Google Cloud. Emiriska studier visar dock allvarliga resultat: MIT-forskare fann att 95 procent av försöken att integrera generativ AI i företag hittills har misslyckats med att ge snabb intäktstillväxt.

Varningen om framtiden

Deutsche Bank-analytikern uttryckte betydande oro över hållbarheten i denna utveckling. Den dåliga nyheten är att kapitalinvesteringar måste förbli paraboliska för att teknologicykeln ska fortsätta att bidra till BNP-tillväxten. Detta är högst osannolikt. Denna varning är särskilt betydelsefull eftersom den belyser att den nuvarande ekonomiska återhämtningen bygger på ett exponentiellt tillväxtmönster som inte kan upprätthållas i all oändlighet, både fysiskt och ekonomiskt.

Den extrema koncentrationen på ett fåtal teknikföretag utgör systemrisker. Teknikaktier har stått för ungefär hälften av S&P 500:s vinster i år. Apollos chefekonom Torsten Sløk varnade för en extrem grad av koncentration i S&P 500, med aktieinvesterare dramatiskt överviktade i AI.

Amerikas strukturella fördel: Inhemska marknaden som ekonomisk motor

Medan AI-boomen dominerar aktuella rubriker, ligger den grundläggande orsaken till Amerikas ekonomiska motståndskraft i en mycket mer grundläggande struktur: den massiva amerikanska inhemska marknaden. Denna strukturella överlägsenhet förklarar varför USA, även utan AI-hypen, skulle vara bättre positionerat än sina europeiska konkurrenter.

Lämplig för detta:

• Öppen hemlighet: USA gynnas enormt av sin inre marknad jämfört med EU med Tyskland

Den inhemska konsumtionens kraft

Siffrorna talar för sig själva: Amerikaner driver sin ekonomi genom konsumtionsutgifter, som står för rekordhöga 68,8 procent av bruttonationalprodukten, medan siffran i Tyskland bara är 49,9 procent. Denna grundläggande skillnad ligger till grund för amerikansk motståndskraft och tysk bräcklighet.

Med över 335 miljoner invånare och en privat konsumtion på över 21 biljoner dollar har USA den största enskilda hushållsutgiften i världen. Inhemsk efterfrågan bidrar med över 90 procent till den amerikanska ekonomiska tillväxten – en buffert som kan absorbera även massiva externa chocker. De privata utgifterna ökade med 0,6 procent jämfört med föregående månad i augusti 2025, vilket var den starkaste ökningen på fem månader.

Handelsoberoende som en strategisk fördel

Paradoxalt nog är USA en av de minst handelsorienterade ekonomierna i världen, med en handelskvot på endast 27 procent av BNP. Som jämförelse har Tyskland en handelskvot på mellan 70 och 80 procent av BNP, vilket gör landet till en av de mest handelsberoende nationerna i världen.

Denna uppenbara svaghet visar sig vara en grundläggande styrka. Medan Tyskland lider av en försvagad global handel – exporten minskade med 6,9 procent mellan 2015 och 2024 – kan den amerikanska ekonomin förlita sig på sin robusta inhemska konsumtion. USA:s strukturella handelsunderskott på 78,3 miljarder dollar återspeglar paradoxalt nog dess inhemska marknadsstyrka – landet har råd med massiv import eftersom den inhemska efterfrågan är så stark.

EU:s inre marknad: storlek utan effektivitet

Vid första anblicken verkar EU:s inre marknad, med sina 450 miljoner konsumenter, erbjuda Tyskland en liknande fördel som den amerikanska marknaden. EU:s BNP är jämförbar med Kinas och bara något lägre än USA:s.

Det finns dock grundläggande strukturella skillnader som gör EU:s inre marknad mindre effektiv. Fragmentering snarare än enhet är tydlig i 27 olika regeringar kontra en centraliserad amerikansk regering. Trots harmonisering kvarstår regelkomplexiteter på grund av nationella skillnader. Tyskland kan inte dra nytta av automatiska överföringar som de mellan amerikanska delstater på grund av avsaknaden av en finanspolitisk union. Kulturella och språkliga hinder genererar högre transaktionskostnader än på den homogena amerikanska marknaden.

Fragmenteringen av den europeiska marknaden har mätbara konsekvenser. IMF-ekonomer påpekar att kostnaderna för att handla med varor inom EU:s inre marknad är tre gånger högre än för handel mellan amerikanska stater. Dessa strukturella ineffektiviteter hindrar avsevärt europeiska företag i den globala konkurrensen.

Krismotståndskraft i praktiken

Denna skillnad i struktur är särskilt tydlig i krissituationer. När USA införde tullar på EU-varor 2025 minskade den tyska exporten till USA med 7,7 procent och nådde sin lägsta nivå sedan mars 2022. Den amerikanska ekonomin förblev i stort sett opåverkad, eftersom den inhemska marknaden kompenserade för förlusterna.

Tysk sårbarhet blir synlig

Tysklands beroende av EU:s inre marknad visar alltmer sina begränsningar. 58,5 procent av all tysk export går till EU-länder, medan 66 procent av all tysk import kommer från EU. Tyskland förlorar marknadsandelar i 131 av 193 importländer. Efter 2019 bidrog exporten endast med 0,3 procentenheter årligen till BNP-tillväxten – ett kollaps av den tyska tillväxtmodellen.

Den psykologiska dimensionen: Trumps mentala inflytande på ekonomin

Fenomenet med den amerikanska ekonomiska utvecklingen under Donald Trump kan till stor del förklaras av vad den tyske ekonomiministern Ludwig Erhard insåg redan vid tiden för det ekonomiska miraklet: ekonomi är till 50 procent psykologi. Denna insikt visar sig vara nyckeln till att förstå Trumps dilemma – varför den amerikanska ekonomin har visat anmärkningsvärd motståndskraft trots dystra expertprognoser.

Lämplig för detta:

• Den amerikanska ekonomin växer snabbare än väntat – Trumpfenomenet mellan ekonomisk dynamik och strukturella utmaningar

Hur länge kommer Trumps psykologiska uppsving att vara?

Den psykologiska faktorn manifesterar sig i flera dimensioner av den nuvarande ekonomiska situationen i USA. Trumps kommunikationsstrategi fungerar som en katalysator för ekonomiska förväntningar. Hans ständiga löften om ekonomisk återhämtning och en återkomst av amerikanska jobb skapar en optimistisk anda bland delar av befolkningen och näringslivet. Denna positiva inställning omsätts i verklig ekonomisk aktivitet: Företag investerar i väntan på bättre tider, och konsumenterna fortsätter att spendera trots osäkerhet.

Paradoxalt nog har Trumps disruptionsstrategi också en psykologiskt stimulerande effekt. Medan de ständiga tillkännagivandena om nya tullar och politiska omkastningar skapar osäkerhet, genererar de också en form av kreativ spänning. Företag och investerare tvingas reagera och anpassa sig snabbare – vilket ironiskt nog förstärker den ofta lovordade flexibiliteten i den amerikanska ekonomin.

Skillnaden mellan humör och beteende

Skillnaden mellan sentiment och beteende är särskilt slående. Medan University of Michigans konsumentförtroendeindex sjönk till 55,4 poäng i september 2025, ökade de faktiska konsumtionerna stadigt under andra kvartalet. Amerikaner talar pessimistiskt men fortsätter att agera optimistiskt – ett klassiskt exempel på hur psykologiska faktorer är mer komplexa än vad enkla humörindikatorer antyder.

Trumps minskande godkännandesiffror som en riskfaktor

Det politiska stödet för Trumps ekonomiska politik minskar alltmer, vilket hotar hållbarheten i de psykologiska effekterna av hans presidentskap. Hans godkännandesiffror ligger nu bara mellan 40 och 41 procent, en minskning från 50 procent när han tillträdde. Särskilt oroande är hans särskilt dåliga betyg på ekonomin, hans centrala fråga. Femtiofyra procent av de amerikanska medborgarna anser att ekonomin är i sämre skick, medan endast 31 procent ger Trump höga betyg på levnadskostnaderna.

America First-berättelsen som ett emotionellt ankare

Trumps America First-narrativ skapar en psykologisk identifikation med ekonomisk framgång. Budskapet att Amerika vinner igen mobiliserar emotionella resurser, vilket leder till ökat risktagande i investeringar och konsumtionsbeslut. Denna patriotiska komponent i ekonomisk psykologi bör inte underskattas – den kan motivera beslut som är svåra att rättfärdiga rationellt.

Förväntningsdynamiken fungerar som en självförstärkande mekanism. Så länge tillräckligt många aktörer tror att Trumps politik kommer att bli framgångsrik på medellång sikt, kommer de att agera därefter och därmed bidra till dess faktiska framgång. Denna självuppfyllande profetia förklarar varför ekonomin hittills har trotsat många ekonomers apokalyptiska scenarier.

Branschfokus: B2B, digitalisering (från AI till XR), maskinteknik, logistik, förnybar energi och industri

Mer om detta här:

• Xpert Business Hub

Ett ämnesnav med insikter och expertis:

• Kunskapsplattform om global och regional ekonomi, innovation och branschspecifika trender
• Insamling av analyser, impulser och bakgrundsinformation från våra fokusområden
• En plats för expertis och information om aktuell utveckling inom näringsliv och teknologi
• Ämnesnav för företag som vill lära sig om marknader, digitalisering och branschinnovationer

Risker på medellång sikt och expertbedömningar

Ekonomiska experters bedömningar av utvecklingen på medellång sikt ger en nyanserad bild, som återspeglar både försiktig optimism och berättigad oro. Experter är särskilt kritiska till andra halvan av Trumps mandatperiod. Harvardekonomen Kenneth Rogoff förutspår att den amerikanska ekonomin sannolikt kommer att sakta ner och uppleva en nedgång under andra halvåret.

Lämplig för detta:

• Den stora AI-bubblan spricker: Varför hypen är över och bara de stora aktörerna vinner

Skuldkrisen som ett strukturellt hot

Parallellt med kortsiktiga ekonomiska indikatorer blir den amerikanska statsskulden en alltmer hotfull strukturell utmaning. I augusti 2025 nådde statsskulden en ny topp på 37,27 biljoner dollar, vilket motsvarar en statsskuld i förhållande till BNP på cirka 124 procent.

USA måste nu spendera över 1,1 biljoner dollar årligen enbart på räntebetalningar, vilket gör räntekostnader till den största utgiftsposten i den federala budgeten. Harvard-ekonomen Kenneth Rogoff förutspår till och med en allvarlig skuldkris inom de kommande fem åren.

Arbetsmarknaden som en kritisk vändpunkt

Medan andra ekonomiska indikatorer fortfarande visar styrka, visar arbetsmarknaden de första tydliga tecknen på svaghet. Arbetslösheten steg till 4,3 procent i augusti 2025, den högsta nivån sedan oktober 2021. Endast 22 000 nya jobb skapades i augusti, långt under de förväntade 75 000.

Utvecklingen inom viktiga sektorer är särskilt alarmerande. Tillverkningssektorn förlorade cirka 12 000 jobb, medan den federala regeringen skar ner 15 000 tjänster. Nästan 100 000 federala jobb har försvunnit sedan början av året, vilket belyser effekterna av Trumps åtstramningspolitik inom den offentliga sektorn.

Migrationspolitik som en ekonomisk risk

Migrationspolitiken medför betydande ekonomiska risker. Enligt uppskattningar från Peterson Institute skulle Trumps planerade massdeportationer kunna krympa den amerikanska ekonomin med mer än 7 procent fram till 2028. Den plötsliga förlusten av arbetstagare skulle inte bara påverka enskilda företag utan skulle kunna destabilisera hela branscher och samtidigt förvärra inflationstrycket.

American Enterprise Institute uppskattar att Trump-administrationens migrationspolitik kommer att leda till en negativ nettomigration år 2025 för första gången på årtionden. Detta skulle innebära en chock för den ekonomiska tillväxten på mellan minus 0,3 och minus 0,4 procent av USA:s BNP, beroende på scenariot.

Lämplig för detta:

• Omställning av ämnet för brist på kvalificerade arbetare - det etiska dilemmaet i bristen på kvalificerade arbetare (hjärnavlopp): Vem betalar priset?

När kommer ekonomisk psykologi att förändras?

Trump-fenomenet befinner sig sannolikt vid en kritisk vändpunkt. Den amerikanska ekonomins anmärkningsvärda motståndskraft under de första månaderna av hans andra mandatperiod kan visa sig vara lugnet före stormen. Kombinationen av växande strukturella problem, minskande politiskt stöd och ökande makroekonomiska obalanser tyder på att en mottrend redan kan vara på gång.

De närmaste månaderna kommer att bli avgörande. Om den svaga arbetsmarknaden består, inflationen fortsätter att stiga och skuldkrisen förvärras, kan den psykologiska grunden för Trumps ekonomiska politik snabbt urholkas. Den amerikanska ekonomin har bevisat att den har betydande självläkande krafter, men dessa är inte outtömliga.

Den psykologiska komponenten medför också betydande risker. Ekonomisk psykologi kan snabbt förändras om de verkliga resultaten avviker alltför markant från förväntningarna. Så snart arbetslösheten stiger märkbart eller inflationen belastar hushållens budgetar avsevärt kan det psykologiska stödet för Trumps politik falla sönder – med motsvarande negativa konsekvenser för den ekonomiska utvecklingen.

Lämplig för detta:

• Öppen hemlighet – undertryckt men inte glömd: Ekonomi är 50 procent psykologi

Den kritiska fasen i AI-investeringscykeln

2026 förväntas bli ett avgörande år för AI-ekonomin. Planerade investeringar från amerikanska företag i AI-projekt kommer att överstiga 400 miljarder dollar år 2025. Kapitalutgifter från stora teknikföretag uppgår för närvarande till cirka 60 procent av EBITDA – en nivå som är jämförbar med de 72 procent som AT&T uppnådde under telekombubblans höjdpunkt år 2000.

Övergången från kontant- till skuldfinansierade investeringar markerar alltid ett kritiskt ögonblick i sådana cykler. Alla större recessioner och nedgångar har orsakats av kreditbubblor inom den privata sektorn som slutligen sprack. USA är fortfarande långt ifrån det, men 2026 kommer sannolikt att bli en avgörande vändpunkt: Kommer investeringar i AI-ekonomin att ge tillräcklig avkastning, eller kommer en skuldfinansierad investeringscykel med endast svag avkastning att leda in på riskabelt territorium?

En bräcklig återhämtning med strukturella skillnader

Deutsche Banks analys avslöjar en bisarr sanning om den amerikanska ekonomiska återhämtningen: Ekonomin drivs inte av revolutionerande AI-tillämpningar, utan av hoppet om dem. Utan de massiva infrastrukturinvesteringarna skulle USA redan vara i recession. Detta beroende av en enda sektor gör ekonomin skör och väcker frågor om den nuvarande tillväxtmodellens långsiktiga hållbarhet.

Men den djupare verkligheten visar att även utan AI-hypen har USA en strukturell fördel gentemot Europa. Medan tyska exportörer lider av amerikanska tullar, förblir den amerikanska ekonomin i stort sett stabil tack vare sin starka inhemska konsumtion. Trots EU:s inre marknad är Tyskland strukturellt mer skört eftersom Europas fragmentering inte erbjuder samma stordriftsfördelar och krismotståndskraft som den integrerade amerikanska marknaden.

USA gynnas betydligt mer av sin inre marknad än Tyskland har av EU:s. Den amerikanska inhemska marknaden erbjuder, på grund av sin storlek, homogenitet och institutionella enhet, en mer stabil grund för ekonomisk tillväxt. Den inhemska konsumtionen, på 68,8 procent jämfört med 49,9 procent, visar de fundamentalt olika inriktningarna hos de två ekonomiska områdena.

Deutsche Banks varning bör ses som en väckarklocka: Ekonomisk tillväxt baserad enbart på exponentiellt ökande investeringar i oprövad teknologi är per definition ohållbar. Frågan är inte om, utan när, denna utveckling kommer att nå sina gränser. Då kommer det att bli tydligt om de strukturella fördelarna med den amerikanska inhemska marknaden är tillräckliga för att undvika en hårdlandning – eller om även USA kommer att behöva möta verkligheten av sin AI-drivna spekulationsbubbla.

Den psykologiska komponenten står faktiskt för cirka 50 procent av ekonomin, vilket Ludwig Erhard insåg. Så länge Trump lyckas hantera psykologiska förväntningar och upprätthålla förtroendet för den ekonomiska framtiden, kan hans administration motverka även objektivt problematisk politik. Den avgörande frågan är hur länge denna psykologiska effekt kommer att vara och om den kommer att vara tillräckligt stark för att dämpa ännu större ekonomiska chocker. Trump-fenomenet kanske inte har försvunnit helt än, men det finns allt fler tecken på att hans tid börjar rinna ut. Ekonomin är för komplex för att permanent kontrolleras enbart av psykologi och politisk retorik. Förr eller senare kommer ekonomiska fundamentala faktorer att segra, och dessa pekar alltmer i en oroande riktning.

☑ Vårt affärsspråk är engelska eller tyska

☑ Nytt: korrespondens på ditt nationella språk!

 

Jag är glad att vara tillgänglig för dig och mitt team som personlig konsult.

Du kan kontakta mig genom att fylla i kontaktformuläret eller helt enkelt ringa mig på +49 89 674 804 (München) . Min e -postadress är: Wolfenstein ∂ xpert.digital

Jag ser fram emot vårt gemensamma projekt.

 

 

☑ SME -stöd i strategi, rådgivning, planering och implementering

☑ Skapande eller omjustering av AI -strategin

☑ Pioneer Business Development

Här får du lära dig hur ditt företag kan implementera skräddarsydda AI-lösningar snabbt, säkert och utan höga inträdesbarriärer.

En Managed AI-plattform är ditt heltäckande och bekymmersfria paket för artificiell intelligens. Istället för att behöva hantera komplex teknik, dyr infrastruktur och långa utvecklingsprocesser får du en nyckelfärdig lösning skräddarsydd efter dina behov från en specialiserad partner – ofta inom några dagar.

De viktigaste fördelarna i korthet:

⚡ Snabb implementering: Från idé till operativ tillämpning på dagar, inte månader. Vi levererar praktiska lösningar som skapar omedelbart värde.

🔒 Maximal datasäkerhet: Dina känsliga uppgifter stannar hos dig. Vi garanterar säker och korrekt behandling utan att dela data med tredje part.

💸 Ingen ekonomisk risk: Du betalar bara för resultat. Höga initiala investeringar i hårdvara, mjukvara eller personal elimineras helt.

🎯 Fokusera på din kärnverksamhet: Koncentrera dig på det du gör bäst. Vi hanterar hela den tekniska implementeringen, driften och underhållet av din AI-lösning.

📈 Framtidssäkert och skalbart: Din AI växer med dig. Vi säkerställer kontinuerlig optimering och skalbarhet och anpassar modellerna flexibelt till nya krav.

Mer om detta här:

• Den hanterade AI-lösningen - Industriella AI-tjänster: Nyckeln till konkurrenskraft inom tjänste-, industri- och maskintekniksektorerna