Црни март: Цена нафте прелази границу од 100 долара, азијска берза пада, а Кина се плаши потпуног енергетског колапса

Превирања на берзи након ескалације на Блиском истоку: KOSPI пада невиђеном брзином – DAX под огромним притиском

Ово су дани у којима се пише економска историја – и то драстичним, разарајућим бројкама. На данашњи дан, 9. марта 2026. године, свет гледа у рушевине крхког геополитичког поретка и директне, катастрофалне последице по глобалну трговину. Оно што је наговештавано у претходним недељама неплодних дипломатских преговора сада је суморна стварност: Блиски исток је у пламену. „Операцијом Епски бес“ и масивним иранским контранападом, распламсао се сукоб који је потпуно затворио најкритичније уско грло у глобалном снабдевању енергијом – Ормуски мореуз.

Последице не утичу само на војне стратеге, већ и на сваког потрошача на бензинској пумпи, сваког инвеститора на берзама и сваку централну банку која има маневар монетарне политике. Доживљавамо савршену економску олују: Експлозија цена енергије и робе судара се са већ нервозном глобалном економијом. Док злато, као сигурно уточиште, достиже нове рекордне максимуме, технолошки и индустријски центри од Сеула до Штутгарта суочавају се са питањем како преживети изненадни нестанак својих најважнијих извора енергије.

Следећа детаљна анализа расплиће сложену мрежу војне ескалације, паничних финансијских тржишта и ударних таласа у реалној економији. Она открива зашто овај сукоб има потенцијал да гурне свет у озбиљну стагфлацију и која ће три сценарија одредити судбину глобалне економије у наредним недељама.

У вези са овим:

• Претња ланцима снабдевања: Иран затвара Ормуски мореуз – 170 контејнерских бродова заглављено у Персијском заливу

Када мореуз баци глобалну економију на колена

Ујутро 9. марта 2026. године, глобална економија се суочава са прекретницом која по својим размерама подсећа на нафтне кризе из 1970-их. Оно што је почело 28. фебруара као циљана војна операција Сједињених Држава и Израела против Ирана, у року од десет дана развило се у регионални пожар који потреса темеље глобалних енергетских, финансијских и робних тржишта. Брент сирова нафта пробила је симболичну границу од 100 долара и 8. марта се тргује по цени од 107,48 долара по барелу – што је повећање од скоро 56 процената у једном месецу.

Ормуски мореуз, уски пловни пут између Ирана и Омана кроз који се транспортује око 20 процената светске сирове нафте и течног природног гаса, ефикасно је затворен. Цене злата су на рекордно високим нивоима, берзе од Сеула до Сао Паула доживљавају историјске губитке, а централни банкари од Вашингтона до Токија суочавају се са дилемом каква није виђена деценијама: истовременим растућим инфлацијом и хлађењем економије. Ова анализа испитује пуну ширину и дубину економског утицаја иранско-ирачког рата - од енергетских и финансијских тржишта до последица у стварном свету по главне светске економије.

Анатомија ескалације: Од преговарачког стола до бојног поља

Војни сукоб није дошао ниоткуда. Од пропасти иранских нуклеарних преговора под Трамповим другим председничким мандатом, развило се дипломатско надвлачење конопца, које није успело да произведе одрживи споразум у три рунде разговора у Оману, Женеви и коначно Бечу. Америчка страна је захтевала потпуно демонтирање иранског нуклеарног програма, укључујући постројења за обогаћивање уранијума у ​​Натанзу, Фордову и Исфахану – захтев који је Техеран категорично одбио. Трећа рунда преговора 26. фебруара завршена је разочарањем америчке стране, према извештајима Блумберга, иако су омански посредници и даље говорили о значајном напретку.

Дана 28. фебруара 2026. године, САД и Израел су покренули операцију „Епски бес“, извевши скоро 900 напада у првих дванаест сати. Израелско ратно ваздухопловство, са приближно 200 борбених авиона, спровело је највећу борбену операцију у својој историји. Напади су били усмерени на иранску ракетну инфраструктуру, системе противваздушне одбране, војне базе и политичко руководство земље. Убиство врховног вође Алија Хамнеија означило је симболички и стратешки најзначајнији појединачни успех операције. Истовремено, напади су такође проузроковали цивилне жртве, укључујући више од 160 смртних случајева када је ракета погодила женску школу у Минабу, која се налазила непосредно поред поморске базе.

Ирански одговор је био брз и агресиван, изненадивши многе посматраче. Техеран је лансирао стотине дронова и балистичких ракета на Израел и на америчке војне базе у Катару, Бахреину, Уједињеним Арапским Емиратима, Кувајту, Ираку, Јордану и Саудијској Арабији. Посебно разоран био је напад на катарске индустријске комплексе у Рас Лафану и Месаједу, где је QatarEnergy, највећи светски произвођач течног природног гаса (LNG), био приморан да потпуно обустави производњу. Исламска револуционарна гарда прогласила је Ормуски мореуз затвореним и запретила да ће запалити сваки брод који покуша да га пређе.

Дана 9. марта, нешто више од недељу дана након почетка рата, Техеран је сигнализирао свој континуирани контролни период именовањем Моџтабе Хамнеија за новог врховног вођу, док је Исламска револуционарна гарда изјавила да је спремна за најмање шест месеци ратовања високог интензитета. Иранска страна је одбацила било какве преговоре. Министар спољних послова Абас Арагчи је недвосмислено изјавио за NBC News да Иран не тражи прекид ватре или разговоре са Сједињеним Државама, јер је два пута преговарао и сваки пут је нападнут усред преговора. С друге стране, председник Трамп је поновио свој захтев за безусловном предајом Ирана и искључио сваки облик преговора. Бела кућа је очекивала да ће војна кампања трајати четири до шест недеља.

Ормуски мореуз: Уско грло глобалне економије које се држи у тајности

Затварање Ормуског мореуза је убедљиво економски најразорнији елемент овог сукоба. Приближно 20 процената светске сирове нафте и подједнако велики део глобалног извоза течног природног гаса (ТПГ) свакодневно протиче кроз овај уски мореуз, широк само 33 километра. Затварање је спровођено постепено: у року од неколико сати од првих напада, Револуционарна гарда (ИРГЦ) је емитовала упозорења путем ВХФ радија свим бродовима у мореузу. 1. марта, танкер за превоз нафте „Скајлајт“ је погођен пројектилом северно од Хасаба у Оману, усмртивши два индијска члана посаде. 2. марта, високи официр ИРГЦ-а је потврдио званично затварање.

До 4. марта, Револуционарна гарда је преузела потпуну контролу над Гибралтарским мореузом. Најмање осам бродова је оштећено. Велике компаније за контејнерски превоз, Maersk, CMA CGM и Hapag-Lloyd, обуставиле су своје операције кроз мореуз и повезане руте. Јеменски побуњеници Хути најавили су наставак напада на бродове у Црвеном мору, што је такође озбиљно пореметило саобраћај кроз Суецки канал, приморавајући бродове да недељом заобилазе Рт Добре наде.

Осигуравајућа индустрија је реаговала отказивањем покрића за транзит од 5. марта, чинећи економски ризик за бродовласнике неподношљиво високим. Истог дана, Аутоматски идентификациони систем (АИС) више није показивао ниједан танкер у мореузу – што је био несумњив сигнал потпуног застоја у поморском саобраћају. Приближно 150 бродова је било насукано у мореузу.

Последице ове блокаде протежу се далеко изван непосредног тржишта нафте. Кувајт и Уједињени Арапски Емирати почели су да смањују производњу нафте како су се њихови резервоари брзо пунили; Ирак је обуставио део производње. Иако Саудијска Арабија има цевовод Исток-Запад до Црвеног мора, који омогућава да део извоза заобиђе Ормуски мореуз, капацитет ове алтернативе је ограничен. Rystad Energy процењује да би укупни утицај затварања могао довести до недостатка од осам милиона барела дневно, чак и ако се неки токови преусмере кроз алтернативне цевоводе.

Цене нафте у слободном лету: Од 60 до преко 110 долара за три месеца

Развој цена на тржишту сирове нафте одражава ескалацију кризе са драматичном тачношћу. Још средином децембра 2025. године, Брент нафта се трговала по цени од око 59 долара по барелу. Постепени раст на 72,48 долара на дан првих напада одражавао је растућу нервозу тржишта током недеља неуспелих преговора. Али тек је стварна војна конфронтација, а посебно затварање Ормуског мореуза, изазвала експлозију цена готово невиђеном брзином у историји.

Првог марта, цена сирове нафте марке „Брент“ скочила је за 10 процената у трговању након затварања берзе на око 80 долара, накратко достигавши цене изнад 82 долара. Следеће недеље, замах је додатно ескалирао: 5. марта, цена сирове нафте марке „Брент“ износила је 85,69 долара, а до 6. марта се већ попела изнад 90 долара након што је Трамп искључио било какве преговоре и захтевао безусловну предају. У петак, 7. марта, цена америчке сирове нафте затворила се на нешто мање од 91 долара по барелу, што је њен највећи недељни раст од 1983. године.

Понедељак, 9. март, донео је стварни пробој изнад границе од 100 долара. Брент сирова нафта скочила је за више од 20 процената на 111,04 долара, што је највиши ниво од јула 2022. године. Цена западнотексашке средње нафте (WTI) порасла је паралелно за 22 процента. Различити извори извештавају о нивоима трговања између 107 и 114 долара током дана. У року од месец дана, цена Брент сирове нафте је тако порасла за 55,68 процената.

Џеј Пи Морган је већ прве недеље рата упозорио да ће, ако блокада Ормуза потраје дуже од три недеље, државе Залива морати да исцрпе своје капацитете за складиштење и додатно смање производњу, што би могло да резултира ценама нафте Брент између 100 и 120 долара по барелу. Министар енергетике Катара отишао је још даље, предвиђајући да би, ако сви извозници из Залива обуставе производњу у року од неколико недеља, цене нафте од 150 долара по барелу биле реалне.

ОПЕК+ је одговорио 1. марта повећањем производње од 206.000 барела дневно почев од априла – мера која је била више симболична него значајна. Расположиви резервни капацитет организације, процењен на 2,5 милиона барела дневно, углавном је концентрисан у Саудијској Арабији и Уједињеним Арапским Емиратима. Саудијска Арабија је већ проактивно повећала своју производњу за 250.000 барела дневно у фебруару. Али чак ни овај капацитет је од мале помоћи све док нафта не може да стигне до потрошача преко Ормуског мореуза.

Пре сукоба, тржишне прогнозе за 2026. годину приказивале су потпуно другачију слику. JPMorgan је очекивао просечну цену Brent-а од око 60 долара, док је ABN AMRO чак предвиђао 55 долара, са падом на 50 долара до краја године. Прекомерна понуда од преко 3,5 милиона барела дневно која је била предвиђена за 2026. годину, због рата се трансформисала у акутни недостатак понуде.

Природни гас и течни природни гас: рањиви бок Европе

Утицај на тржиште природног гаса је у неким аспектима чак и драматичнији него на сирову нафту. Ирански напад дроном на катарске индустријске комплексе Рас Лафан и Месајед 2. марта приморао је QatarEnergy да затвори највећи светски извозни постројење за течни природни гас (LNG). Goldman Sachs је проценио да би овај прекид производње могао да смањи глобалну понуду LNG-а за 19 процената у кратком року.

Азијске спот цене ЛНГ-а скочиле су за скоро 40 процената у понедељак, 3. марта, достигавши 25,40 долара по милиону британских термалних јединица (MMBtu), што је њихов највиши ниво од 2023. године. У Европи, цене гаса на холандском ТТФ чворишту, европском референтном тржишту, скочиле су за скоро 70 процената за само два трговачка дана, накратко премашивши 60 евра по мегават-сату – ниво који је последњи пут виђен у фебруару 2025. На недељном нивоу, цена гаса на ТТФ-у забележила је пораст од око 50 процената, што је најјачи недељни раст од енергетске кризе лета 2023. године. Имплицитна волатилност у трговању гасом на ТТФ-у учетворостручила се од почетка године.

За Европу, која се још увек бори са последицама енергетске кризе након руске инвазије на Украјину, ова дешавања су посебно забрињавајућа. Иако су европска складишта гаса била адекватно попуњена са око 83 процента на почетку зиме 2025/26, дуготрајни поремећај у испоруци гаса из Залива могао би брзо да исцрпи ове резерве. Цене гаса за ТТФ, које је АБН АМРО пројектовао на просечно 30 евра по мегават-сату за 2026. годину, са падом на 26 евра током лета, сада су у потпуно другој лиги.

Наша глобална стручност у индустрији и економији у развоју пословања, продаји и маркетингу - Слика: Xpert.Digital

Фокус индустрије: B2B, дигитализација (од AI до XR), машинство, логистика, обновљиви извори енергије и индустрија

Више информација овде:

• Експертски пословни центар

Тематски центар који нуди увиде и стручност:

• Платформа знања која покрива глобалне и регионалне економије, иновације и трендове специфичне за индустрију
• Збирка анализа, увида и основних информација из наших кључних области фокуса
• Место за стручност и информације о актуелним дешавањима у пословању и технологији
• Чвориште за компаније које траже информације о тржиштима, дигитализацији и иновацијама у индустрији

Злато и сировине: Бег у сигурно уточиште

Злато је још једном доказало своју улогу врхунског сигурног уточишта у временима геополитичких превирања. 2. марта, првог трговачког дана након избијања рата, цена злата је скочила за преко 5 процената на око 5.400 долара по тројској унци. Након што је већ достигла рекордни ниво од 5.594,82 долара у јануару 2026. године, рат са Ираном ју је катапултирао назад на овај рекордни ниво.

У наредној недељи, злато се у почетку стабилизовало благо испод својих врхунских нивоа, са спот ценом од око 5.156 долара 6. марта. Аналитичари JPMorgan-а пројектовали су краткорочну премију ризика од 5 до 10 процената и поново потврдили свој циљ на крају године од 6.000 долара по тројској унци. Дугорочне прогнозе, попут оних истраживачког института Nomura, чак су виделе потенцијал за цену до 10.000 долара ако се сукоб настави.

Перформансе злата смештене су у откривајући историјски контекст. Током иранске револуције и нафтне кризе 1979-1980, злато је порасло за 126 процената, док је долар изгубио 8 процената у реалном износу. Тренутна ситуација - растуће цене нафте, ескалација геополитичке неизвесности и растућа инфлација - ствара готово идеално окружење за племенити метал. Иако је амерички долар такође имао користи од свог статуса сигурног уточишта и порастао у односу на већину главних валута, злато ће вероватно превладати на дуге стазе као заштита од инфлације и суверено, од земље независно средство чувања вредности.

У вези са овим:

• Почиње глобална ноћна мора – Ирански сукоб потреса глобални финансијски систем

Волстрит између панике и отпорности

Америчке берзе су реаговале на рат у Ирану волатилношћу која подсећа на најтурбулентније периоде у новијој финансијској историји, мада без потпуне распродаје. Првог трговачког дана након напада, 3. марта, индустријски просек Дау Џонс је у једном тренутку пао за више од 1.200 поена, али се током дана опоравио и затворио само 403 поена ниже. S&P 500 је пао за чак 2,5 одсто, али је дан завршио са падом од само 0,9 одсто на 6.816,63 поена.

Ова изузетна отпорност америчких тржишта током прве недеље рата била је вођена неколико фактора. Велике технолошке акције, предвођене компанијом Nvidia са добитком од 2,9 одсто, стабилизовале су индексе. Акције одбрамбене индустрије, као што су Lockheed Martin (+6 одсто) и Northrop Grumman (+5 одсто), директно су профитирале од сукоба, као и Palantir Technologies (+5,8 одсто) и произвођач дронова AeroVironment (+10 одсто). Нафтне компаније попут Exxon Mobil и Marathon Petroleum такође су забележиле значајне добитке.

Али у другој недељи рата, расположење се приметно погоршало. 5. марта, индустријски просек Дау Џонса изгубио је 785 поена, или 1,6 одсто. Слаб извештај о запослености у фебруару, који је показао губитак 92.000 радних места, погоршао је забринутост због потенцијалне стагфлације. До краја недеље, 7. марта, Дау Џонс је изгубио 3 процента, С&П 500 2 процента, а Насдак Композит 1,2 процента. У понедељак, 9. марта, губици су се наставили: С&П 500 је пао на 6.629 поена, што је пад од 1,65 одсто у односу на претходни дан и 4,51 одсто у односу на претходни месец.

Најтеже погођени сектори били су авио-компаније, чије су акције биле под огромним притиском због растућих трошкова горива и отказивања летова, као и цикличне акције повезане са потрошачким тржиштем. Принос на десетогодишње америчке државне обвезнице порастао је на преко 4,1 одсто, што одражава растућа инфлациона очекивања.

Европа ухваћена у хват шока цена нафте

Европске берзе су више погођене ратом у Ирану него Волстрит, што није изненађујуће с обзиром на већу енергетску зависност Европе. 2. марта, паневропски Stoxx 600 је отворио са падом од 1,4 процента, немачки DAX је изгубио 2,3 процента, француски CAC 40 је пао за 2,4 процента, а британски FTSE 100 је пао за 1 проценат. Распродаја се убрзала следећег дана: Stoxx 600 је пао за 3,2 процента, акције банака су изгубиле 4,3 процента, акције осигурања 3,6 процената, а акције комуналних предузећа 4,4 процента.

DAX, водећи немачки берзански индекс, доживео је посебно турбулентну недељу. Са рекордно високог нивоа од преко 25.000 поена, достигнутог само неколико недеља раније, пао је на 23.591 поен до 6. марта, што је недељни губитак од око 6,9 процената. Цикличне индустријске и хемијске акције попут BASF-а, Bayer-а, Continental-а и Volkswagen-а биле су посебно тешко погођене, са губицима до 4 процента. Само произвођач полупроводника Infineon изгубио је 7,1 проценат у петак, док је произвођач специјалних хемикалија Lanxess пао чак за 17,4 процента. Euro Stoxx 50 забележио је недељни пад од 5,8 процената, што је његов највећи пад од априла претходне године.

И у Европи је било победника, мада у уско дефинисаним секторима. Норвешки произвођачи нафте Equinor и Vår Energi порасли су за 8, односно 6 процената. Акције одбрамбене индустрије показале су помешане резултате: BAE Systems (+6 процената) и италијански Leonardo (+3 процента) су добили, док су Saab и Avio пали. Немачка одбрамбена компанија Rheinmetall је супротставила се тренду са добитком од 3 процента.

Немачка: Извозна земља у олуји цена енергије

Немачка економија, као енергетски интензивна извозна земља посебно погођена овим дешавањима, суочава се са значајним теретом. Политички лидери у Берлину изненада се суочавају са огромним изазовима економске политике како би подржали конкурентност домаће индустрије. DAX, који је достигао рекордне вредности почетком 2026. године – вођен отпорношћу корпоративних профита, растућим издацима за одбрану и инфраструктуру и очекивањима лабавије монетарне политике од стране ЕЦБ – сада се суочава са фундаменталном репроценом економског окружења.

Немачка индустрија, која је тек почела делимично да превазилази последице енергетске кризе након рата у Украјини, суочава се са фундаменталном претњом од обновљеног шока цена нафте. Хемијске компаније попут BASF-а и Lanxess-а, чији пословни модели у великој мери зависе од цена енергије, међу највећим су губитницима на берзи. Аутомобилска индустрија, најважнији немачки извозни сектор, двоструко је оптерећена растућим трошковима производње и потенцијално слабљењем глобалне потражње.

Европска централна банка (ЕЦБ) суочава се са класичном дилемом стагфлације. Аналитичари ING-а су приметили да ће недавна кретања на тржишту – слабији евро и више цене нафте – вероватно неизбежно подићи инфлацију у еврозони у наредним месецима. Традиционално, шокови цена нафте у еврозони имају стагфлаторни ефекат, што је често довело до тога да ЕЦБ у прошлости једноставно игнорише скокове инфлације изазване нафтом. Али овог пута ситуација је сложенија: Прелиминарни подаци Евростата показали су да је инфлација у еврозони у фебруару износила 2,4 процента, што је тек нешто изнад циља ЕЦБ-а. Одрживи раст цена нафте могао би брзо да подигне ову бројку на 3 процента или више, приморавајући централне банкаре да бирају између жртвовања својих планова за смањење каматних стопа или прихватања убрзања инфлације.

Рањивост Азије: Од технолошког бума до енергетске кризе

Азијска тржишта су доживела најозбиљније поремећаје од глобалне финансијске кризе. Регион је посебно изложен, јер Кина, Индија, Јапан и Јужна Кореја заједно чине 75 одсто извоза нафте и 59 одсто извоза течног природног гаса (LNG) из Персијског залива.

Јужна Кореја: Најдубљи пад берзе у историји

Најспектакуларније губитке забележио је јужнокорејски индекс KOSPI. Након што су јужнокорејска тржишта у понедељак била затворена због државног празника, KOSPI је у уторак пао за 7,2 процента. Затим, у среду, 5. марта, дошло је до историјског пада: KOSPI је пао за 12,06 процената на 5.093,54 поена – највећи једнодневни губитак у 46-годишњој историји индекса, и још драматичнији него дан након напада 11. септембра 2001. године. KOSDAQ, који је претежно технолошки активан, чак је пао за 14 процената, такође забележивши нови рекордно низак ниво.

Активирани су прекидачи, што је зауставило трговање на 20 минута. Samsung Electronics, тешкаш индекса, изгубио је 11,74 процента, затворивши на 172.200 вона, док је SK Hynix пао за 9,58 процената. У року од два трговачка дана, KOSPI је изгубио више од 18 процената, бришући тржишну вредност од пола билиона долара. Корејски вон је преко ноћи пао на 1.506,5 вона за долар, што је његов најслабији ниво од марта 2009. године.

Разлози за несразмерне губитке Јужне Кореје леже у екстремној енергетској зависности земље. Јужна Кореја увози скоро сву своју енергију, значајан део преко Ормуског мореуза. Комбинација растућих цена нафте и слабије валуте угрожава и увозне цене и корпоративне профите. Штавише, чињеница да је KOSPI био најбољи главни берзански индекс на свету прошле године појачала је потенцијал за нагли пад.

5. марта уследио је подједнако драматичан опоравак: KOSPI је скочио за 9,63 процента, а KOSDAQ чак за 14,1 проценат – покренуто гласинама о тајним контактима између САД и Ирана и опоравком претходног дана на Вол Стриту. Активирани су прекидачи на страни куповине, што је изузетно ретка појава. Али овај опоравак се показао неодрживим: 9. марта, KOSPI је поново пао за 7,67 процената на 5.156 поена.

Јапан: 90% енергетске зависности као Ахилова пета

Јапан, који увози више од 90 одсто своје сирове нафте са Блиског истока и у великој мери зависи од испорука течног природног гаса (LNG) кроз Ормуски мореуз, суочава се са потенцијално разорним енергетским шоком. Никеи 225 је пао за 6,1 одсто у прва четири трговачка дана сукоба, што га чини једним од најслабијих главних берзанских индекса широм света. 3. марта, Никеи је изгубио 2,1 одсто, а 4. марта је пао за још 3 одсто на 56.279 поена.

У понедељак, 9. марта, уследио је прави шок: Никеи је пао за скоро 7 процената на 51.740 поена, што је његов најнижи ниво од почетка јануара. Никеи фјучерси су пали још више, за чак 7,8 процената, приближавајући се нивоу који би активирао прекидач. Добављач чипова Адвантест изгубио је 12,84 процента, Токио Електрон 8,83 процента, а СофтБанк Груп 11,21 проценат. Само две недеље раније, и Никеи и Топикс су достигли рекордне висине.

Макроекономске последице за Јапан могле би бити значајне. Морган Стенли MUFG Securities израчунава да би повећање цена нафте од 10 процената смањило реални БДП Јапана за приближно 0,1 процентни поен. Истраживачки институт Номура проценио је да би континуирано повећање цена од 30 процената довело до пада БДП-а за 0,18 процената и раста потрошачких цена за 0,31 процентни поен. Јапан поседује стратешке резерве нафте довољне за приближно 254 дана, а влада је већ наредила припреме за потенцијално пуштање на слободу.

За Банку Јапана, шок цена нафте масовно компликује већ сложену ситуацију монетарне политике. Тржишта су очекивала повећање каматних стопа још у априлу пре рата, али то очекивање је сада практично ван снаге. Истовремени пораст инфлације и успоравање раста – класични образац стагфлације – оставља централну банку без лаког решења.

Кина: Рањиви гигант

Кина, највећи светски увозник енергије, налази се у посебно несигурној ситуацији. Земља увози око 70 процената својих потреба за нафтом и гасом, при чему око половине увоза нафте прелази Ормуски мореуз. Иран је био посебно важан добављач: 2025. године Кина је куповала 1,38 милиона барела иранске нафте дневно, што представља приближно 80 процената иранског извоза.

Хенри Ванг, председник Центра за Кину и глобализацију, сумирао је ситуацију: Читав ланац снабдевања је озбиљно поремећен оним што је назвао „кризом коју је створио човек“, а то погађа не само Кину већ и цео свет. Кина има резерве нафте довољне за четири до пет месеци, али њена структурна зависност од Персијског залива остаје стратешка рањивост.

Кинеска тржишта акција реаговала су релативно умерено. Шангајски композитни индекс пао је за 1,3 процента 3. марта, док је хонгконшки Ханг Сенг пао за 0,1 проценат. Међутим, 9. марта Ханг Сенг је пао за 3,1 проценат, а Шангајски композитни индекс за 1,7 процената. Релативно умерена реакција кинеских берзи може се делимично објаснити чињеницом да је Пекинг већ пре рата почео да смањује увоз иранске нафте и повећава своје ослањање на руску сирову нафту. Аналитичари компаније Кплер предвидели су да ће, ако се сукоб настави дуже време, Кина додатно повећати своју зависност од руске нафте.

Неки посматрачи виде стратешку компоненту америчких напада на Иран, усмерену против Кине. Прекид испоруке иранске и венецуеланске нафте истовремено утиче на два најважнија добављача алтернативне енергије за Пекинг. Међутим, Ванг је противречио овом тумачењу: Трамп штети себи, јер су европске земље, Г7 и саме САД такође озбиљно погођене.

Латинска Америка: Између нафтних профитера и економских страхова

Латиноамеричка тржишта су доживела константан силазни тренд, што је утицало на све главне индексе у региону. Бразилски Ибовеспа је изгубио око 4,7 одсто од затварања у понедељак, павши на 180.464 поена у недељи која се завршила у четвртак. Пад је настављен у петак, а индекс је затворен на 179.365 поена, што је најнижи ниво у последњих месец дана. Мексички IPC је пао за 2,91 одсто, чилеански IPSA је пао за 1,88 одсто, а аргентински MERVAL се приближио препродатој територији са RSI од 30,13.

Ситуација у региону је сложена. Као главни произвођач нафте, Бразил теоретски има користи од виших цена нафте, што се огледа у импресивним резултатима Петробраса: компанија је пријавила нето добит од 110,1 милијарди реала за 2025. годину – што је повећање од 201 одсто у односу на претходну годину. Међутим, укупни утицај на бразилску економију је негативан, јер растуће цене енергије подстичу инфлацију и успоравају смањење каматних стопа централне банке (BCB). Бразилска крива свапова већ је урачунала преокрет политике каматних стопа, са децембарском каматном стопом (DI) од 12,975 одсто – повећање од 19 базних поена за само један дан.

Ситуација је посебно сложена за Мексико. Иако је земља главни произвођач сирове нафте, она је у великој мери зависна од међународног увоза енергије, посебно рафинисаних производа. Скотијабанк је упозорила да би нагли раст цена нафте могао повећати ризик од инфлације и навести мексичку централну банку, Банкико, да ревидира своја очекивања у погледу смањења каматних стопа. Са растом цене сирове нафте марке Брент од 35 процената од почетка године, ризици по мексичку инфлацију постају све јаснији и креатори политике их више не могу лако одбацити.

Индија: Потконтинент под двоструким притиском

Индија је једна од најтеже погођених великих економија у неколико аспеката. Земља увози више од 80 процената своје сирове нафте, а преко 40 процената тог увоза транспортује се кроз Ормуски мореуз. Ова рањивост је погоршана стратешки несрећном одлуком последњих недеља: индијска влада је обећала председнику Трампу да ће смањити куповину нафте од Русије и уместо тога увозити више из Персијског залива како би се ослободила америчких царина. Управо те пошиљке су сада акутно угрожене ратом.

Аналитичари процењују да би континуирани пораст цена нафте од 10 долара по барелу могао повећати годишњи рачун Индије за увоз за 13 до 14 милијарди долара, проширити дефицит текућег рачуна за 40 до 50 базних поена и извршити притисак на пад рупије. Раст би могао да се смањи са преко 7 процената на око 6,5 процената.

Индијске компаније су већ почеле да смањују испоруке природног гаса индустрији у припреми за смањене залихе са Блиског истока, што би могло да утиче на производњу у секторима ђубрива и производње електричне енергије. Резервна банка Индије суочава се са огромним изазовом одржавања ниских каматних стопа како би подржала раст, док инфлацију истовремено подстичу растуће цене енергије.

Искористите предности Xpert.Digital-овог опсежног, петоструког стручног знања у свеобухватном пакету услуга | Истраживање и развој, XR, односи с јавношћу и оптимизација дигиталне видљивости - Слика: Xpert.Digital

Xpert.Digital поседује дубинско знање у различитим индустријама. То нам омогућава да развијемо прилагођене стратегије прецизно усклађене са захтевима и изазовима вашег специфичног тржишног сегмента. Континуираном анализом тржишних трендова и праћењем развоја у индустрији, можемо деловати проактивно и понудити иновативна решења. Комбинација искуства и стручности ствара додатну вредност и пружа нашим клијентима одлучујућу конкурентску предност.

Више информација овде:

• Искористите предности 5 области стручности компаније Xpert.Digital у једном пакету – већ од 500 евра месечно

Централне банке у виску: Монетарна политика без добрих опција

За светске централне банке, рат у Ирану представља најгоре могуће време за шок цена нафте. Федералне резерве (Фед) су смањиле каматне стопе за 75 базних поена у 2025. години на распон од 3,5 до 3,75 процената како би подржале тржиште рада, иако је инфлација била изнад циља од 2 процента. Председница ФЕД-а у Кливленду, Бет Хамак, сажето је сумирала дилему: продужени нафтни шок могао би истовремено да повећа инфлацију и успорава раст и запосленост; ФЕД мора пажљиво да процени ситуацију пре него што изврши било каква прилагођавања монетарне политике.

Катастрофални извештај о запослености у фебруару, који је показао губитак 92.000 радних места, погоршао је дилему. Растуће цене бензина, у комбинацији са ценама увоза које су већ надуване Трамповим тарифама, могле би дестабилизовати инфлациона очекивања и приморати Фед да дуже држи високе каматне стопе или их чак и подигне. Истовремено, слабо тржиште рада би заправо било аргумент за смањење каматних стопа.

Банка Јапана се налази у сличној невољи. Тржишта су већ урачунала повећање каматних стопа у априлу пре рата, али је шок цена нафте разбио та очекивања. Јен је пао на 158,67 јена за долар, додатно повећавајући трошкове увоза и подстичући инфлацију. ЕЦБ се такође суочава са дилемом стагфлације, а аналитичари ИНГ-а истичу да питање више није како би ЕЦБ требало да реагује на пад испод циљане инфлације, већ како би требало да се носи са још једним шоком цена нафте.

Резервна банка Индије одлучила је да за сада задржи ниске каматне стопе, јер се сматра да је ефекат рата на раст озбиљнији од његовог инфлаторног ефекта. У Латинској Америци, централне банке Бразила и Мексика предузимају супротан приступ, смањујући своја очекивања за смањење каматних стопа у светлу високих инфлаторних ризика.

У вези са овим:

• Енергетска криза 2.0? Рат између САД, Израела и Ирана изазива шок цена природног гаса: највећи скок цена од рата у Украјини

Цене бензина и потрошачи: Рат на пумпама

За америчке потрошаче, рат се прво материјализовао на бензинским пумпама. Просечна цена бензина у САД је 2. марта први пут од новембра премашила 3 ​​долара по галону. До четвртка, 6. марта, порасла је на 3,25 долара – недељно повећање од 27 центи, упоредиво са ценовним шоком након почетка рата у Украјини 2022. године. Повећање од 8,5 процената током три дана било је највеће од урагана Катрина 2005. године.

Ово повећање цена има непосредне политичке импликације. Скоро половина испитаних у анкети Ројтерса/Ипсоса рекла је да би била мање склона да подржи Трампову политику према Ирану ако би цене нафте и гаса наставиле да расту. Психолошки утицај цена бензина као дневног показатеља инфлације не треба потцењивати. Стручњаци су предвидели да би за сваких 10 долара повећања цене сирове нафте, цена бензина на пумпама могла да порасте за 25 центи.

Поред бензинских пумпи, растуће цене енергије такође утичу на потрошаче. Каматне стопе на хипотеке су порасле током недеље рата, додатно погоршавајући већ потиснуто потрошачко расположење. Марк Малек, главни инвестициони стратег у компанији Siebert Financial, сумирао је основни механизам: „Када потрошачи троше више на бензин, имају мање новца на располагању за друге ствари.“

Претња глобалне рецесије: Привремени шок или структурна промена

Чатам Хаус је, у анализи објављеној 5. марта, понудио нијансиранију процену: чак би и дуготрајан рат имао само ограничен утицај на глобални БДП. Светска економија је данас отпорнија на шокове цена нафте него што је била 1970-их, јер је удео трошкова енергије у БДП-у смањен, а већина економија је у бољој фискалној позицији него што је била пре неколико деценија.

Али ови охрабрујући изгледи не важе подједнако за све земље. Економије са великим енергетским субвенцијама и нестабилним буџетима, попут Египта, Туниса и Пакистана, посебно су рањиве. Capital Economics је упозорио да би, ако иранска производња нафте или Ормуски мореуз остану поремећени, цена нафте могла порасти на 100 долара, повећавајући глобалну стопу инфлације за 0,5 до 0,7 процентних поена. Сама иранска економија ће највише патити: На основу утицаја ратова на другим местима, очекује се да ће ирански БДП пасти за више од 10 процената.

За глобалну економију у целини, појављује се једна кључна варијабла: трајање поремећаја. Софи Корбет из Центра за глобалну енергетску политику на Универзитету Колумбија је то прикладно рекла: Тржиште тренутно претпоставља кратак поремећај без физичког уништења, али то би се могло променити како се ситуација буде развијала. Још није јасно како ће се ова криза завршити.

Стратези Морган Стенлија, предвођени Мајклом Вилсоном, идентификовали су цену нафте изнад 100 долара по барелу као праг на којем би америчке акције могле да доживе значајан и одржив пад. Овај праг је пробијен 9. марта. Кључно питање у овом тренутку је да ли ово означава почетак дубље корекције тржишта или ће дипломатско решење стабилизовати тржишта.

Секторски добитници и губитници у глобалном прегледу

Последице рата у Ирану су веома неравномерно распоређене по различитим економским секторима и класама имовине. Следећи преглед сумира кључне реакције тржишта:

Међу најјачим секторима били су нафта и гас, где су акције попут Equinor (+8%), Vår Energi (+6%) и Marathon Petroleum (+5,9%) добиле на позицији. Одбрамбена индустрија је такође добро пословала, са добитцима Lockheed Martin (+6%), Northrop Grumman (+5%), BAE Systems (+6%) и Rheinmetall (+3%). Злато и племенити метали такође су показали снажан растући тренд, при чему је цена злата порасла за 5,2% на 5.400 долара, а акције рударских компанија су надмашиле очекивања.

С друге стране, авио-компаније су претрпеле велике губитке, као што су Кореан Ер (-8,9%) и Јапан Ерлајнс (-5,2%), док је Луфтханза такође била под притиском. Индустрија полупроводника је такође негативно погођена, са падом код Самсунга (-11,7%), СК Хајникса (-9,6%), Адвантеста (-12,8%) и Инфинеона (-7,1%), као и хемијски и индустријски сектор, са губицима код компанија као што су БАСФ, Бајер и Ланксес (-17,4%). Банкарски и финансијски сектор је такође лоше пословао, што се огледа у паду акција европских банака (-4,3%) и Мицубиши УФЈ (-7,3%).

Сектор бродарства и логистике показао је мешовита дешавања, која су карактерисала пораст премија осигурања од 50%, дуже руте и виши трошкови.

Изгледи: Три сценарија за наредне недеље

Даљи развој глобалних тржишта и светске економије значајно зависи од три сценарија која се тренутно појављују:

Сценарио 1: Брза деескалација

Први и најоптимистичнији сценарио предвиђа брзу деескалацију у року од две до три недеље, могуће путем тајних дипломатских канала или колапсом иранских борбених способности. У овом случају, цене нафте би вероватно поново брзо пале, пратећи образац кратког сукоба у јуну 2025. године, можда на ниво између 70 и 80 долара. Берзе би повратиле већину својих губитака, а дугорочна економска штета би остала ограничена.

Сценарио 2: Средњорочни сукоб

Други сценарио, који многи аналитичари сматрају највероватнијим, претпоставља сукоб који би трајао четири до шест недеља, како је назначила Бела кућа. У овом случају, цене нафте ће вероватно остати у распону од 90 до 120 долара током дужег периода, што би могло да повећа глобалну инфлацију за 0,5 до 0,8 процентних поена и значајно успорава глобални раст. Централне банке би морале да обуставе своје планове за смањење каматних стопа или чак размотре њихово пооштравање. Енергетски зависне економије у Азији и Европи, посебно, биле би под значајним притиском.

Сценарио 3: Дуготрајна блокада

Трећи и најопаснији сценарио, који се више не може искључити с обзиром на ескалацију динамике последњих дана, подразумева продужени сукоб који траје неколико месеци, физичко оштећење енергетске инфраструктуре у земљама Залива и трајну блокаду Ормуског мореуза. У овом случају, цене нафте од 150 долара и више биле би замисливе, вероватна глобална рецесија и економска штета упоредива са штетом од великих нафтних криза 20. века. Министар енергетике Катара је експлицитно упозорио на колапс глобалне економије у овом сценарију.

9. марта 2026. године, знаци више указују на ескалацију него на деескалацију. Трампов захтев за безусловном предајом и иранско одбијање било каквих преговора остављају мало простора за дипломатска решења. Именовање Моџтабе Хамнеија за новог врховног вођу сигнализира наставак тврдокорног курса. Цене нафте су пробиле психолошки важну границу од 100 долара, а сваки додатни дан блокаде Хормуза погоршава ситуацију са снабдевањем. Глобална економија је у фази максималне неизвесности, где су границе између привременог шока и структурне кризе замагљене.

☑️ Наш пословни језик је енглески или немачки

☑️ НОВО: Преписка на вашем матерњем језику!

Konrad Wolfenstein

Ја и мој тим смо срећни што вам можемо бити на располагању као ваш лични саветник.

Можете ме контактирати попуњавањем контакт форме овде или једноставно позовите на +49 89 89 674 804 ( Минхен) . Моја имејл адреса је: [email protected]

Радујем се нашем заједничком пројекту.

☑️ Подршка малим и средњим предузећима у стратегији, консултацијама, планирању и имплементацији

☑️ Креирање или реорганизација дигиталне стратегије и дигитализације

☑️ Проширење и оптимизација међународних продајних процеса

☑️ Глобалне и дигиталне B2B платформе за трговање

☑️ Пионирски развој пословања / Маркетинг / Односи с јавношћу / Сајмови