САД | Суд поништава Трампову царинску политику: Зашто милијарде сада не стижу до потрошача

Највећа тиха прерасподела богатства у САД: Зашто Трампова пресуда о царинама оставља америчке потрошаче празних руку

Неочекивани добитак за Apple, Amazon и компаније: Како поништене Трампове тарифе постају гигантски програм економских стимулација

Данас, 20. априла 2026. године, обележава почетак економског и правног процеса историјских размера у Сједињеним Државама: Америчка царинска и гранична заштита почиње са отплатом приближно 166 милијарди долара незаконито наметнутих тарифа из ере Трампа. Оно што се на први поглед чини као праведна корекција неуспеле трговинске политике, након детаљнијег прегледа открива се као једна од највећих тихих прерасподеле богатства у новијој историји. Пошто су тарифе углавном пренете на америчке потрошаче кроз више цене последњих година, а цене поново не падају, гигантска сума повраћаја ће се као чисти профит улити у билансе стања јавно тргованих корпорација. Док Волстрит слави неочекивани цунами ликвидности, потрошачи остају празних руку – а већ презадужена влада САД мора да финансира трансфер компанијама кроз нови дуг. Ово је детаљна анализа експлозивног економског потенцијала једног невиђеног преседана, где су победници и губитници већ унапред одређени.

Зашто царински повраћаји не завршавају у новчаницима Американаца, већ на Вол Стриту

Историјски преседан претвара се у неочекивани добитак

Данас, у понедељак, 20. априла 2026. године, у 14 часова по немачком времену, у Сједињеним Државама почиње процес чији су обим и економски утицај практично без премца у скоријој трговинској историји западног света. Америчка царинска и гранична заштита покренуће дигитални портал познат као Кејп, путем којег амерички увозници могу да поднесу захтев за повраћај казнених тарифа које је Трампова администрација увела претходних година у складу са Законом о међународним ванредним економским овлашћењима (IEEPA). Врховни суд је прогласио ове тарифе незаконитим у фебруару 2026. године, чиме је уништио један од темеља протекционистичке трговинске политике Трамповог другог мандата. Према агенцији, укупан износ новца који треба да се врати је приближно 166 милијарди америчких долара, од чега је 127 милијарди америчких долара већ затражило 56.497 регистрованих увозника до 9. априла ове године.

Оно што на први поглед делује као рутински бирократски процес након судске корекције, након детаљније анализе, открива се као макроекономски догађај са значајним експлозивним потенцијалом. То није преокрет у правом смислу, јер се економски ефекти првобитног увођења царина не могу поништити. Цене су порасле, вишак потрошача се смањио, а ланци снабдевања су реструктурирани. Оно што се сада враћа је искључиво ликвидност, и она не тече онима који су поднели економски терет, већ онима који су га могли пренети даље. Ова асиметрија лежи у сржи прерасподеле која је сада у току.

Правна позадина неуспелог инструмента моћи

Да бисмо разумели тренутну ситуацију, вреди погледати правни оквир који је Врховни суд укинуо у фебруару 2026. године. Трампова администрација, приликом увођења свеобухватних пакета царина који су се у неколико таласа уводили против трговинских партнера Сједињених Држава почев од пролећа 2025. године, позвала се на Закон о заштити међународних економских и финансијских акција (IEEPA) из 1977. године. Овај закон је првобитно створен да би председнику дао широка овлашћења за економску интервенцију у ситуацијама националне ванредне ситуације и изузетне спољне претње, као што су санкције против непријатељских држава. Администрација је тврдила да трговински дефицити и шверц фентанила представљају такву ванредну ситуацију и оправдавају опште царине на увоз из готово сваке земље света.

Врховни суд није прихватио овај аргумент. У одлуци чији значај подсећа на класичне преседане о ограничавању председничке моћи, највиши суд је пресудио да IEEPA није пружио правни основ за увођење општих тарифа. Према преовлађујућем тумачењу, увођење тарифа је изворно овлашћење Конгреса које се не може поткопати широким тумачењем закона о ванредним ситуацијама. Ово није само укинуло конкретне тарифе, већ је и ограничило кључни инструмент трговинске политике извршне власти за будућност. Такозване тарифе из члана 232 и члана 301, које се заснивају на другим правним основама, остају непромењене. Међутим, тарифе IEEPA, које су чиниле највећи део Трампове тарифне архитектуре, сада су историја.

Портал Кејп и техничка обрада

Имплементација CAPE система, што је скраћеница од Комбинована аутоматизована обрада уноса (Combined Automated Processing of Entrys), означава прагматичан покушај царине да административну ноћну мору учини управљивом. Првобитно, увозници би морали да поднесу посебан захтев за повраћај пореза за сваку појединачну увозну трансакцију, сваку појединачну царинску декларацију. С обзиром на милионе увозних декларација обрађених између увођења и судске ревизије царина, ово би једноставно било немогуће управљати у разумном року. CAPE портал сада обједињује захтеве по компанији у електронска колективна плаћања и омогућава повраћај пореза, укључујући и обрачунату камату.

Агенција је најавила да ће систем увести у неколико фаза, у почетку обрађујући једноставне случајеве и недавне увозне трансакције. Очекује се да ће важећи повраћаји пореза по IEEPA бити исплаћени у року од 60 до 90 дана од прихватања електронске CAP декларације. Сложенији случајеви, попут оних који укључују нетачне оригиналне царинске декларације, спорне класификације робе или изузетне околности, трајаће знатно дуже. Реално, очекује се да ће цео процес повраћаја трајати месецима, а у сложеним појединачним случајевима чак и годинама. Ипак, први талас плаћања ће већ имати приметан макроекономски сигнални ефекат, јер тржишта функционишу са перспективом усмереном ка будућности и већ почињу да урачунавају очекивани прилив ликвидности у цене.

Број регистрација је такође значајан. 56.497 већ регистрованих увозника представљају захтеве у укупном износу од 127 милијарди долара. Сама агенција процењује да је преко 300.000 компанија платило IEEPA дажбине, што би повећало стварни обим повраћаја на пријављених 166 милијарди долара или чак и више. Чињеница да не улажу све компаније напоре да затраже повраћај пореза има структурне разлоге: мали увозници често избегавају административне трошкове, а многим средњим компанијама једноставно недостаје царинска стручност да би у потпуности обезбедиле сложену документацију.

Економски утицај царина и проблем укидања

Да бисмо разумели политичку економију тренутног таласа повраћаја пореза, морамо се ухватити у коштац са фундаменталним концептом у јавним финансијама: инциденцом пореза или намета. Ово се односи на питање ко заправо сноси економски терет намета, без обзира на то ко га формално плаћа пореским органима. У случају царина, увозник је формално одговоран за плаћање царине. Међутим, економски гледано, еластичност понуде и потражње у односу на цену одређује ко сноси терет и у којој мери.

Широко цитирана студија Голдман Сакса открила је да је приближно 55 процената трошкова царина које је наметнуо Трамп пребачено на америчке потрошаче. Даљи део су сносили страни извозници, који су морали да смање своје профитне марже, и саме америчке компаније увознице. Ова бројка се поклапа са налазима бројних академских студија објављених од првих рунди царина у Трамповој ери 2018. и 2019. године, које су показале да су за одређене категорије производа трошкови готово у потпуности пребачени на крајњег потрошача. Америчка домаћинства су, стога, углавном плаћала царине у облику виших цена електронике, текстила, кућних потрепштина, машинских делова и безброј других увезених производа.

Управо је то суштински проблем са тренутним преокретом. Новац који се сада враћа легално се исплаћује онима који су га формално платили, наиме увозницима. Економски, међутим, углавном су га платили потрошачи. Повраћај новца крајњим потрошачима био би административно немогућ, јер не постоји пративи ланац који би могао да реконструише пут долара од домаћинства преко трговца на мало до велетрговца до увозника. Амерички правни систем има такозвану доктрину преношења одговорности за такве ситуације, која у неким областима дозвољава захтеве за накнаду штете од стране оних који су стварно оптерећени. Међутим, она се не примењује на царинско право, због чега повраћај неизбежно завршава код оних који су поднели најмањи економски терет.

Тиха прерасподела богатства у корист јавно тргованих корпорација

Ова структурна асиметрија значи да ће се у наредним недељама и месецима догодити трансфер који, по својим размерама, представља скривени програм економских стимулација за велике, јавно трговане корпорације. Примаоци повраћаја су првенствено велики трговачки ланци као што су Волмарт, Костко, Таргет и Хоум Депо; технолошке компаније попут Епла и Дела; увозници одеће попут Најка; добављачи аутомобилске индустрије; и велики трговци електроником и кућним потрепштинама попут Бест Баја, као и гиганти електронске трговине Амазон и Шеин. Ове компаније су платиле царине, пренеле значајан део трошкова на крајње потрошаче кроз више продајне цене и сада добијају формалне исплате назад без снижавања тих цена.

Анкета коју је спровео амерички новински портал CNBC међу 25 финансијских директора великих америчких компанија открива ову ситуацију са алармантном јасноћом. Дванаест њих активно подноси захтеве за повраћај новца, а ниједан не планира да враћена средства пренесе потрошачима у облику смањења цена. Уместо тога, милијарде се сливају у билансе стања, користе се за откуп акција, повећање дивиденди, стратешка улагања или једноставно за јачање ликвидности. За акционаре то значи трајно повећање маржи. Више цене примењене током тарифног периода постале су психолошки и структурно укорењене на тржишту и неће поново пасти. С друге стране, база трошкова се ретроспективно смањује, а разлика се појављује као чиста добит у билансима успеха у наредним кварталима.

Под претпоставком конзервативне процене од 127 милијарди долара из прве фазе и просечне каматне стопе од приближно четири процента током просечног трајања тарифа, резултујући прилив готовине износи отприлике 135 милијарди долара, концентрисаних на неколико хиљада великих компанија. Поређења ради, укупна месечна продаја у америчком малопродајном сектору износи приближно 700 милијарди долара. Прилив готовине од тарифа стога представља једну петину месечне продаје за целу индустрију, концентрисане на мали број биланса стања у временском оквиру од само неколико месеци.

Последице тржишта капитала и појава секундарног тржишта

Финансијска тржишта су већ почела да урачунавају овај развој догађаја. Посебно су акције потрошача и малопродајних објеката, као и одговарајући фондови којима се тргује на берзи, остварили боље резултате од одлуке Врховног суда у фебруару. Аналитичари великих инвестиционих фирми значајно су ревидирали своје прогнозе зараде за други и трећи квартал 2026. године навише и очекују значајне једнократне ставке у кварталним извештајима, што ће надувати пријављени профит, барем краткорочно. Питање колико је овај ефекат одржив дели аналитичку заједницу. Неки виде отплате као једнократни посебан ефекат који не може оправдати мултипликате вредновања на дужи рок. Други тврде да ће структурно више цене и сада смањени трошкови успоставити трајно већу оперативну маржу, стварајући тако нову основу за вредновање.

Уз званичне процесе повраћаја пореза, последњих недеља се појавило изванредно секундарно тржиште. Хеџ фондови, специјализовани финансијери логистике и факторинг компаније нуде малим и средњим увозницима могућност да одмах преузму своје захтеве за повраћај пореза уз попуст. У зависности од кредитне способности увозника, сложености царинске документације и процењеног времена обраде, нуде се попусти између пет и двадесет процената. Финансијски играчи који купују порез арбитрирају између непосредне потребе увозника за плаћањем и каснијег, али практично безризичног, повраћаја пореза од стране владе. Ово је створило посебну класу имовине, показујући колико је дубоко Волстрит интегрисао овај догађај у своје стратегије профита.

Ово секундарно тржиште такође има структурну ману. Мањи увозници, који из разлога ликвидности морају да пристану на брзу продају својих потраживања, ефикасно субвенционишу профит великих финансијских играча. Финансијализација процеса рефундације тако доводи до даље концентрације већ асиметричне расподеле рефундација.

Фокус индустрије: B2B, дигитализација (од AI до XR), машинство, логистика, обновљиви извори енергије и индустрија

Више информација овде:

• Експертски пословни центар

Тематски центар који нуди увиде и стручност:

• Платформа знања која покрива глобалне и регионалне економије, иновације и трендове специфичне за индустрију
• Збирка анализа, увида и основних информација из наших кључних области фокуса
• Место за стручност и информације о актуелним дешавањима у пословању и технологији
• Чвориште за компаније које траже информације о тржиштима, дигитализацији и иновацијама у индустрији

Фискалне последице за високо задужену државу

Друга страна милијарди које се враћају у приватни сектор је одговарајући терет на јавни буџет. Сједињене Државе се налазе у изузетно тешкој фискалној ситуацији, чак и по историјским стандардима. Укупан савезни дуг је премашио 38 билиона долара, а годишње отплате камата прелазе буџет за одбрану. Отплате које сада доспевају, а које у почетку износе 127 милијарди долара плус камата, морају се финансирати или кроз додатне државне обвезнице, штедњу на другим местима или повећање прихода из других извора.

Сложен политички пејзаж додатно погоршава ову ситуацију. Сједињене Државе тренутно финансирају војне ангажмане на Блиском истоку, подржавају стратешке партнере у Индо-Пацифику и амбициозан инфраструктурни програм. Федералне резерве су под значајним политичким притиском, а делови администрације отворено доводе у питање независност њихове монетарне политике. У таквој констелацији, одлив преко сто милијарди долара из државне благајне у билансе стања јавно тргованих корпорација поклапа се са становништвом које је и даље оптерећено вишим ценама царинске фазе и сада мора индиректно да доприноси финансирању отплата кроз повећани национални дуг, веће каматне стопе или будућа смањења буџета.

Штавише, оригинални царински приходи су укључени у савезни буџет и делимично коришћени за текуће расходе или пореске олакшице. Ова средства су ефикасно потрошена, а отплате које сада доспевају морају се покрити текућим буџетом или новим задуживањем. Ово ствара фискални јаз који ће вероватно довести до значајних политичких превирања у преговорима о буџету у наредним месецима.

Упорни инфлаторни ефекат упркос укидању царина

Посебно подмукли аспект ситуације лежи у њеном асиметричном ефекту на нивое цена. Економисти већ недељама указују на то да ће повећање цена за америчке потрошаче, које је резултат царина, у великој мери опстати чак и након што се царине укину и рефундирају. То је због неколико структурних фактора. Прво, трговци на мало често нису директно преносили повећање царина, већ су их спроводили кроз шира повећања цена, понекад уз додатне марже. Укидање ових маржи би стога не само поништило ефекат царина, већ би и преокренуло сопствена побољшања маржи, нешто што ниједна компанија не би учинила добровољно.

Друго, такозвани трошкови менија, тј. трошкови саме промене цене, имају асиметричан ефекат. Цене се брзо прилагођавају када трошкови расту, али само оклевајући када трошкови падају. Треће, потрошачи су се навикли на виши ниво цена; њихова спремност да плате се калибрирала навише, и све док нема жестоке конкурентске динамике која приморава на смањење цена, нема подстицаја за снижавање цена. У већини категорија производа на које су утицале царине, преовладава олигополска тржишна структура, која структурно смањује притисак на снижавање цена.

Резултат је трајно повишен ниво цена заједно са смањењем трошковне базе, што економски значи тренутно и трајно повећање марже за малопродајни сектор. За монетарну политику Федералних резерви, ово представља деликатну ситуацију. Инфлација царина је подстакла централну банку да дуже држи високе каматне стопе. Накнадни прилив ликвидности у билансе стања предузећа, који би потенцијално могао да се прелије у откуп акција и дивиденде и даље повећава цене имовине, у комбинацији са структурно уграђеном инфлацијом цена робе, суочава централну банку са класичном дилемом прегревања инфлације цена имовине заједно са притиском на куповну моћ домаћинстава.

Прекретница у трговинској политици и крај једне ере

Поред непосредних фискалних и дистрибутивних последица, тренутна ситуација означава прекретницу у трговинској политици историјских размера. Трампова царинска политика била је покушај да се наметне фундаментално реструктурирање међународних трговинских односа користећи извршну власт. Врховни суд је повукао јасну границу под овим приступом, чиме је обновљен уставни баланс моћи између председника и Конгреса у кључној области економске политике.

За трговинске партнере Сједињених Држава, ово означава период преоријентације. Европска унија, Народна Република Кина, Мексико, Канада, Јапан и Јужна Кореја су последњих месеци уложили значајна средства у контрамере, стратегије преговора и прилагођавања ланца снабдевања. Изненадна правна несигурност око америчке царинске политике сада компликује планирање свим странама. Истовремено, отвара могућности за нове трговинске споразуме који би могли бити засновани на чвршћим правним основама.

Администрација је већ најавила да ће испитати алтернативне правне путеве за реконструкцију барем делова царинске архитектуре. Члан 301 Закона о трговини из 1974. године, члан 232 Закона о проширењу трговине из 1962. године и члан 122 истог закона разматрају се као алтернативне правне основе. Међутим, ови чланови имају строже захтеве за примену, захтевају специфичне доказе и процедуре и не могу се користити за опште опорезивање практично свих увоза. Потпуно враћање старог царинског режима на другачију правну основу је стога практично немогуће.

За европску индустрију, а посебно за извозно оријентисане немачке компаније у секторима машинства и аутомобилске индустрије, укидање тарифа IEEPA представља значајно олакшање. Многа немачка мала и средња предузећа су прошле године смањила свој извоз у САД или су била ограничена на своје америчке производне погоне како би заобишла царинску баријеру. Сада враћена сигурност планирања требало би да допринесе нормализацији трансатлантских трговинских токова, иако структурне дисторзије из последњих година неће нестати преко ноћи.

Политичко-економска димензија пропуштене прилике

Из перспективе трезве политичке економије, тренутна ситуација открива структурни неуспех америчког правног и економског система да адекватно решава ситуације са високим дистрибутивним импликацијама. Постоје најмање три приступа како би се повраћај пореза учинио друштвено праведнијим. Прво, Конгрес је могао законом да пропише да повраћај пореза увозницима буде условљен доказивим смањењем цена. Друго, део повраћаја пореза могао је бити усмерен у фонд за накнаду штете потрошачима, из којег би се једнократне исплате могле вршити домаћинствима са ниским приходима. Треће, повраћај пореза могао је бити структуриран као једнократни порески кредит за све америчке пореске обвезнике.

Ниједна од ових опција није озбиљно политички разматрана. Правни концепт надокнаде као отплате формалним пореским дужницима је углавном прихваћен без приговора, што илуструје структурни утицај организованих економских интереса на дифузне интересе потрошача. Ово је уџбенички пример феномена логике колективне акције који је описао Манкур Олсон, према којем се концентрисани интереси организују и превладавају ефикасније од дисперзованих.

Политичка дебата у Вашингтону је изузетно пригушена. Ни демократска опозиција нити прогресивна крила Републиканске странке нису покренули значајну кампању за преусмеравање ових токова ка потрошачима. Синдикати, активни по другим питањима дистрибуције, фокусирани су на политике тржишта рада. Организацијама за заштиту потрошача недостаје институционална моћ да преусмере ток милијарди. Стога се највећа тиха прерасподела богатства последњих година одвија углавном непримећено од стране јавности, док погођене корпорације већ урачунавају ове приносе у будуће кварталне извештаје и сходно томе прилагођавају своје комуникације на тржишту капитала.

Лекције за европску економску политику

За европске посматраче, а посебно за немачку дебату о економској политици, амерички случај нуди неколико поучних лекција. Прво, он показује ограничења извршне власти у мерама економске ванредне ситуације. Европска унија је створила слична овлашћења својим инструментом против принудних мера из трећих земаља и разним другим новим инструментима трговинске политике, чија ће ограничења владавине права постајати све важнија у наредним годинама.

С друге стране, овај случај истиче важност темељне анализе пореске инциденце пре спровођења мера економске политике. Када креатори политике уводе царине, порезе или дажбине, требало би да размотре питање њиховог поништавања од самог почетка. Европска дебата о механизмима за прилагођавање граница, као што је Механизам за прилагођавање угљеника на границама, може имати користи од овог искуства.

Треће, овај инцидент показује важност снажних институција за заштиту потрошача и надзора конкуренције како би се барем делимично контролисало ширење маржи на олигополским тржиштима. Америчка антимонополска традиција је знатно ослабила последњих деценија, структурно омогућавајући притисак на раст цена који се сада примећује. Европска политика конкуренције суочава се са изазовом спречавања сличних дешавања и ефикаснијег преноса цена у оба смера, укључујући и када трошкови падну.

Шта је остало од дана

Данас, понедељак, наћи ће своје место у књигама економске историје, мада можда из другачијих разлога него што сугеришу почетни извештаји. То није дан када амерички потрошачи добијају свој новац назад. Нити је то дан када се инфлација царина преокреће. То је дан када се пресуда Врховног суда претвара у поплаву ликвидности која надува билансе стања највећих америчких корпорација, учвршћујући прерасподелу богатства која је већ била у току током периода активних царина.

Потрошачи и даље сносе трошкове прошлих повећања цена, док компаније књиже повраћене порезе као додатну маржу профита. Влада финансира трансфер кроз додатни дуг, што заузврат оптерећује будуће генерације. Тржишта капитала већ урачунавају ове ефекте, чиме се повећава концентрација приноса међу власницима финансијске имовине, док запослени без значајних портфолија акција не добијају ништа.

То је структурна логика економије у којој су канали преноса за повећање трошкова веома ефикасни, али блокирани за смањење трошкова, и у којој правна конструкција механизама економске компензације прати формалне дужнике, а не стварне носиоце терета. Термин „цунами ликвидности“, који кружи у финансијском балону, је фигуративан, али не и претеривање. Цунами односи богатство у једном правцу и не пита ко је поднео терет у другом. За америчку економију, 20. април 2026. означава почетак вишемесечног поплава новца који се слива на акционаре док потрошачи остају суви. То је лекција о томе како се моћ, закон и економија преплићу у модерним економијама и како чак и судска пресуда која исправља политику која се сматра незаконитом на крају користи онима који су најмање оптерећени.

☑️ Наш пословни језик је енглески или немачки

☑️ НОВО: Преписка на вашем матерњем језику!

 

Ја и мој тим смо срећни што вам можемо бити на располагању као ваш лични саветник.

Можете ме контактирати попуњавањем контакт форме овде wolfenstein@xpert.digital:или ме једноставно позовите на +49 7348 4088 965. Моја имејл адреса је

Радујем се нашем заједничком пројекту.

 

 

☑️ Подршка малим и средњим предузећима у стратегији, консултацијама, планирању и имплементацији

☑️ Креирање или реорганизација дигиталне стратегије и дигитализације

☑️ Проширење и оптимизација међународних продајних процеса

☑️ Глобалне и дигиталне B2B платформе за трговање

☑️ Пионирски развој пословања / Маркетинг / Односи с јавношћу / Сајмови

Xpert.Digital је B2B индустријски центар вођен подацима, којим руководи Konrad Wolfenstein . Компанија делује као екстерно, квази-интерно решење за индустријске партнере, попуњавајући оперативне празнине у маркетингу, садржају и продаји – без потребе за додатним ресурсима на страни клијента.

Више информација овде:

• Квази-интерно решење: Како Xpert.Digital затвара оперативне празнине у B2B маркетингу и продаји – Паметно пословање вођено садржајем

Најсавременији теретни авиони, оптимизоване транспортне руте и мултимодални логистички ланци су заменљиви – могу се купити, изнајмити или ангажовати спољне сараднике. Оно што се новцем не може купити су директни контакти са произвођачима у перуанским рудницима, поуздани односи снабдевања у земљама ЗНД и године изграђеног поверења на тржиштима која су непозната странцима. Одлучујућа конкурентска предност у глобалној трговини робом не лежи у транспорту робе од тачке А до тачке Б, већ у сазнању одакле роба долази, ко је производи и како јој приступити пре него што други уопште знају да тржиште постоји. Ко год поседује мрежу, тај одређује цену. Сви остали је плаћају.

Више информација овде:

• Интегрисана кућа за снабдевање и трговину: Сировине, глобално снабдевање и трговина