Стари новац за нове идеје: Порез на наслеђе као иновативни капитал – Потискивање наменског финансирања стартапова

Криза ризичног капитала у Немачкој: Да ли је порез на наследство заиста решење?

Милијарде наслеђене готово без пореза: Ризичан план за спасавање немачке стартап сцене

Немачка стартап сцена пати од хроничног недостатка капитала и све више губи иновативне таленте у корист других земаља. Истовремено, милијарде евра имовине се сваке године преносе на следећу генерацију готово без пореза током сукцесије компанија. У том контексту, предлог истакнутих предузетника изазива узбуђење: део пореза на наследство требало би да буде посебно намењен финансирању младих, перспективних технолошких компанија. Идеја звучи убедљиво – постојећи капитал требало би да постане мотор иновација за сутрашњицу. Али иза овог елегантног предлога крију се огромне препреке: уставне забринутости, отпор немачких покрајина и питање да ли су релативно мале суме о којима је реч уопште довољне да се такмиче са међународним гигантима попут САД. Да ли је наменско одређивање пореза на наследство дуго очекивано решење за кризу ризичног капитала или само одвлачи пажњу од правих, дубоко укорењених структурних проблема земље?

У вези са овим:

• ХАНДЕЛСБЛАТ : Пословни лидери позивају савезну владу да спроведе „храбре“ реформе

Ако постојећи капитал треба да финансира нове идеје – ризичан предлог реформе или прави одговор на немачку иновациону кризу?

Идеја у почетку звучи варљиво једноставно: Један до пет процената пореза на наследство који се наплаћује приликом преноса компаније требало би да буде намењено финансирању младих, иновативних стартапова. Истакнути предузетници формулисали су овај предлог у такозваном „писму акције“ немачкој влади, чиме су покренули дебату која се протеже далеко изван пореске политике. Она се дотиче фундаменталних питања о немачком иновативном капацитету, дистрибутивној правди и улози државе као катализатора раста.

Основа дебате: Шта заправо доноси порез на наследство?

Да би се предлог ставио у перспективу, неопходно је прво погледати стварне приходе од пореза на наследство. Немачке пореске власти су 2024. године процениле порез на наследство и поклоне у укупном износу од 13,3 милијарде евра – што је нови рекордни износ, што представља повећање од 12,3 процента у односу на претходну годину. Од тога, 8,5 милијарди евра се односило на сам порез на наследство (повећање од 9,5 процената у односу на претходну годину), а 4,8 милијарди евра на порез на поклоне, што се више него удвостручило од 2021. године.

Ове бројке у почетку указују на импресиван порески маневар. Међутим, постоји кључна зачкољица: процењени износ пореза није идентичан стварним приходима. Због опсежних одредби о пореским олакшицама за пословну имовину, 2024. године је процењено 13,3 милијарде евра, али је заправо доспело само око 10 милијарди евра. Конкретно, порез на наследство је ослобођен пореза за 45 главних наследника исте године. У почетку су порези од 3,5 милијарди евра процењени на подобну имовину у укупном износу од приближно 12 милијарди евра – али је накнадно ослобођено око 95 процената тога. Ефективно, ових 45 главних наследника је тако платило само око 180 милиона евра, што одговара око два процента пренете имовине.

Порез на наслеђе је замишљен као државни порез: Према члану 106, ставу 2 Основног закона, његови приходи у потпуности припадају савезним државама и њима управљају државне пореске управе. Тренутно, новац завршава у општем буџету одговарајућих држава – без икаквог законског намена за одређене области расхода као што су образовање, инфраструктура или иновације. Критичари годинама истичу да се значајан део ових средстава користи за потрошњу, а не за продуктивне инвестиције.

Слепа тачка у систему: Колики део имовине компаније је заправо опорезован?

Централни парадокс дебате о порезу на наследство у Немачкој лежи у драстичној нескладности између номинално пренете пословне имовине и стварно плаћених пореза на њу. У 2024. години, пословна имовина укупне вредности од 21,5 милијарди евра пренета је путем наследстава и поклона – 27,9 одсто мање него претходне године. За такозване велике аквизиције, што значи пословну имовину вредну преко 26 милиона евра, пренети износ се чак преполовио на 8,6 милијарди евра.

У принципу, важећи закон предвиђа значајне пореске олакшице за наследнике предузећа: Свако ко настави да води предузеће у постојећем обиму најмање седам година и одржава радна места може имати користи од пореског ослобођења од 85 процената (стандардно ослобођење) или чак 100 процената (опционо ослобођење). Од 2021. године, имовина предузећа вредна приближно 24 милијарде евра је на овај начин пренета готово без пореза, што је резултирало губитком прихода од око 7,6 милијарди евра за пореске власти. Савезни уставни суд је више пута прогласио ове прописе делимично неуставним и наложио законодавцу да донесе ново законодавство – процес који траје деценијама и сада поново добија на замаху.

Структурна неравнотежа је посебно упечатљива: У 2024. години, 45 великих наследника је добило у просеку по 260 милиона евра, али су ефективно платили само око два процента пореза на то. С друге стране, обични грађани који наслеђују кондоминијум или мало предузеће плаћају пуну пореску стопу. Мрежа за пореску правду процењује да пореске уштеде државе за ових 45 великих наследника износе 3,4 милијарде евра.

Квантификација потенцијала: Шта би иницијатива конкретно постигла

Израчунавање потенцијала предлога на основу доступних података открива следеће: Од приближно 10 милијарди евра прихода од пореза на наследство стварно прикупљених 2024. године, око 100 милиона евра било би доступно за финансирање почетних предузећа ако би један проценат био намењен за ову намену. Са пет процената, ова бројка би порасла на чак 500 милиона евра. Ограничавање пореске основице на порез на наследство од преноса предузећа резултира још мањим износом – посебно зато што су стварна пореска плаћања извршена од пословне имовине структурно ниска због одредби о пореским олакшицама.

Поређења ради: Читаво немачко тржиште ризичног капитала имало је обим инвестиција од 7,2 милијарде евра у 2025. години. Исте године, САД су инвестирале око 209 милијарди долара у стартапове – мерено у односу на њихов бруто домаћи производ, то одговара 0,7 процената њеног економског учинка, док је Немачка достигла само око 0,20 процената. Наменски део пореза на наследство стога не би створио структурно решење, али би могао послужити као сигнал и комплементарна компонента.

Наша стручност у развоју пословања, продаји и маркетингу из ЕУ и Немачке - Слика: Xpert.Digital

Фокус индустрије: B2B, дигитализација (од AI до XR), машинство, логистика, обновљиви извори енергије и индустрија

Више информација овде:

• Експертски пословни центар

Тематски центар који нуди увиде и стручност:

• Платформа знања која покрива глобалне и регионалне економије, иновације и трендове специфичне за индустрију
• Збирка анализа, увида и основних информација из наших кључних области фокуса
• Место за стручност и информације о актуелним дешавањима у пословању и технологији
• Чвориште за компаније које траже информације о тржиштима, дигитализацији и иновацијама у индустрији

Прави проблем: криза финансирања стартапова у Немачкој

Иницијатива предузетника бави се стварним и хитним проблемом. Према недавној анкети компаније Битком спроведеној међу 133 технолошка стартапа, скоро 48 одсто планира нову рунду финансирања за 2026. годину, са просечним циљним обимом од четири милиона евра. Истовремено, само 17 одсто анкетираних стартапова сматра да је расположива понуда ризичног капитала у Немачкој довољна. Посебно је алармантно: Четвртина анкетираних компанија разматра напуштање Немачке због недостатка финансирања.

Овај недостатак капитала није нови проблем, али постаје структурно све акутнији. У поређењу са другим европским земљама, развој ризичног капитала (РК) у Немачкој је знатно испод свог економског потенцијала. Док је британско тржиште РК порасло за 39 процената у 2025. години у поређењу са претходном годином, а Француска за 31 проценат, Немачка је стагнирала са благим падом од четири процента, достигавши укупан обим од 7,2 милијарде евра. Висока зависност од страног капитала је посебно критична: око две трећине РК инвестиција у немачке стартапове у 2025. години дошло је од међународних инвеститора. Због тога је немачки стартап екосистем рањив на спољне шокове и геополитичке превирања.

Одлазак иновативних компанија у иностранство – пре свега у САД, Велику Британију и Швајцарску – није само економски проблем, већ и структурни проблем просперитета: Заједно са стартаповима губе се радна места, порески приходи и технолошко знање.

Снаге предлога: Шта говори у прилог идеји

Идеја о наменском издвајању средстава има значајну привлачност из неколико перспектива. Прво, покушава да активира раније неискоришћени ток капитала без додатног оптерећења државног буџета. Предлог не захтева ни ново задуживање нити прерасподелу из постојећих програма. Друго, ствара институционалну везу између два економски значајна феномена: масовног трансфера капитала између генерација у успостављеним компанијама и хроничног недостатка капитала са којим се суочавају младе, иновативне компаније.

Треће, приступ поседује извесну политичку елеганцију: уколико Савезни уставни суд, који ће поново одлучивати о уставности привилегија пословне имовине, наложи пооштравање пореза на наследство за пословне трансфере, додатни приходи би могли бити посебно усмерени на промоцију иновација. Уместо да се пореска реформа осмисли као пука мера прерасподеле, она би постала активан инструмент економске политике. Четврто, таква регулатива би била компатибилна са међународним стандардима: Израел, САД и Шведска практикују различите облике усмеравања капитала на основу пореза на тржишта ризичног капитала – делимично кроз суверене фондове богатства, делимично кроз директне пореске подстицаје.

Слабости и ризици: Шта говори против идеје

Упркос овим позитивним аспектима, структурне примедбе су значајне. Најозбиљнији аргумент се тиче количине: Чак и уз оптимистичан прорачун који користи пет процената стварних прихода, то износи мање од 500 милиона евра годишње. С обзиром на милијарде евра у финансијским празнинама у немачком систему ризичног капитала, ово је кап у мору. Поређења ради, само немачка влада обезбеђује око 30 милијарди евра јавних средстава и гаранција преко Немачког фонда, а очекује се да ће укупне инвестиције генерисати 130 милијарди евра.

Други проблем је уставне и федералне природе. Пошто је порез на наследство искључиво државни порез, свих 16 савезних држава морало би да се сложи са његовом наменском употребом – или би савезна влада морала да промени надлежност путем амандмана на Основни закон (немачки устав). Финансијски слабе државе попут Саксоније, Тирингије или Мекленбург-Западне Помераније, које већ добијају само маргиналне приходе од пореза на наследство, одбациле би такву регулативу као даље слабљење своје фискалне аутономије. Политичка изводљивост ове идеје у оквиру федералног система стога делује изузетно сложено.

Треће, постоје фундаменталне забринутости у вези са самим инструментом наменских средстава. Немачки буџетски принцип неафективности (принцип потпуног покрића) предвиђа да се сви приходи морају користити за покривање свих расхода и да се не распоређују унапред на одређене сврхе. Иако постоје изузеци, као што је порез на минерално уље за изградњу путева, они се сматрају аномалијом фискалне политике која може довести до нефлексибилности и погрешне расподеле. Финансијски стручњак из удружења породичних предузећа с правом тврди да чак и ако би се порез на наследство на пословну имовину реформисао, не постоји гаранција да би се додатни приходи заиста продуктивно користили – историјски гледано, додатни порески приходи се обично користе за потрошњу.

Четврто, фундаментална премиса самог предлога је упитна. Иницијатива имплицитно претпоставља да ће се порез на наслеђе на пословне трансфере значајно повећати. С обзиром на постојећа изузећа, која су изузетно повољна за пословне трансфере, и могућност даље либерализације након очекиване пресуде Уставног суда, ово никако није сигурно. Чак би могло бити да би реформа смањила, а не повећала, пореско оптерећење пословне имовине.

Слон у соби: Структурна решења за кризу немачког ризичног капитала

Предлог предузетника бави се стварним проблемом, али га решава структурно неадекватним инструментом. Основни узрок дефицита ризичног капитала у Немачкој не лежи у недостатку индивидуалних програма финансирања, већ у системском јазу: институционални инвеститори попут пензионих фондова, осигуравајућих компанија и пензионих шема готово да не улажу у ризични капитал у Немачкој, иако су они главни добављачи ризичног капитала у другим земљама – посебно у САД, Израелу и Шведској. Амерички пензиони фондови, на пример, систематски распоређују део своје имовине под управљањем ризичним фондовима, чиме финансирају иновативни програм Силицијумске долине.

Немачка влада је препознала ово уско грло: Законом о промоцији локације из септембра 2025. године предузети су почетни кораци за побољшање оквира за ризични капитал и смањење инвестиционих баријера. Иницијатива WIN, у којој су удружили снаге предузећа, удружења и политика, има за циљ да до 2030. године усмери приближно 12 милијарди евра додатног капитала у немачки екосистем ризичног капитала. Ови приступи су структурно ефикаснији од наменског одвајања прихода од пореза на наследство.

Друштвени контекст: Ко заиста наслеђује у Немачкој?

Да би се предлог у потпуности разумео, вреди испитати укупни утицај динамике наслеђивања на расподелу имовине у Немачкој на друштво. Према проценама DIW Берлин, имовина вредна приближно 300 до 400 милијарди евра се наслеђује или поклања годишње у Немачкој. Међутим, само око четвртине овог износа се појављује у пореској статистици – остатак остаје потпуно ослобођен пореза због високих олакшица и изузећа. Пореска статистика, са својих 13,3 милијарде евра процењених вредности, стога обухвата само мали део стварног трансфера богатства.

Више од половине целокупног приватног богатства у Немачкој је наслеђено, а не зарађено. Ова структура богатства структурно фаворизује оне који су већ богати и омета друштвену мобилност кроз лична достигнућа. Ако се порез на наследство – једини инструмент који уопште почиње да исправља ову концентрацију богатства – сада пренамени првенствено као средство финансирања стартапова, поставља се фундаментално питање: Cui bono? Корисници би били претежно технолошки потковани, добро повезани предузетници из урбаних подручја – не нужно оне друштвене групе које би имале највише користи од праведног пореза на наследство.

Евалуација и перспективе: Шта је преостало од предлога

Генерално, предлог предузетника је интелектуално занимљива и, у извесном политичком смислу, разумљива иницијатива, али она која нема довољно конкретне примене. Заслужује признање за покретање конструктивног дијалога о пореској политици и промоцији иновација – у политичкој клими у којој пословна удружења и политичари често разговарају само о дерегулацији и смањењу субвенција. Дијагноза – да Немачка губи иновативне стартапове у корист других земаља због недостатка ризичног капитала – је тачна и добро поткрепљена актуелним подацима.

Међутим, предложена терапија је превише малог обима и концептуално преслаба да би решила структурни проблем. Износ од 100 до 500 милиона евра годишње – чак и у оптимистичном сценарију – није довољан да се смањи јаз који Немачка има са САД (209 милијарди долара), Великом Британијом и Француском. Штавише, постоје значајне савезне и буџетске препреке за наменско издвајање прихода од пореза на наследство.

Било би разумније отворити базу институционалних инвеститора за ризични капитал, доследно спроводити већ покренути закон о промоцији локације и спровести истинску реформу пореза на наследство пословне имовине која озбиљно схвата уставни принцип једнаког опорезивања. Ако се наследства од милијарду долара ефикасно опорезују са два процента, док се наслеђени кондоминијум опорезује са 15 до 30 процената, то није систем који се може легитимисати наменским средствима за стартапове. То је систем који треба фундаментално преиспитати – а питање финансирања иновација требало би да буде само једно од многих разматрања.

☑️ Наш пословни језик је енглески или немачки

☑️ НОВО: Преписка на вашем матерњем језику!

Konrad Wolfenstein

Ја и мој тим смо срећни што вам можемо бити на располагању као ваш лични саветник.

Можете ме контактирати попуњавањем контакт форме овде или једноставно позовите на +49 7348 4088 965. Моја имејл адреса је : [email protected]

Радујем се нашем заједничком пројекту.

☑️ Подршка малим и средњим предузећима у стратегији, консултацијама, планирању и имплементацији

☑️ Креирање или реорганизација дигиталне стратегије и дигитализације

☑️ Проширење и оптимизација међународних продајних процеса

☑️ Глобалне и дигиталне B2B платформе за трговање

☑️ Пионирски развој пословања / Маркетинг / Односи с јавношћу / Сајмови

Квази-интерно решење: Како Xpert.Digital затвара оперативне празнине у B2B маркетингу и продаји – Паметно пословање вођено садржајем - Слика: Xpert.Digital

Xpert.Digital је B2B индустријски центар вођен подацима, којим руководи Konrad Wolfenstein . Компанија делује као екстерно, квази-интерно решење за индустријске партнере, попуњавајући оперативне празнине у маркетингу, садржају и продаји – без потребе за додатним ресурсима на страни клијента.

Више информација овде:

• Квази-интерно решење: Како Xpert.Digital затвара оперативне празнине у B2B маркетингу и продаји – Паметно пословање вођено садржајем