Најважнији догађај на берзи ове године: Како се инвеститори сада могу заштитити од Нвидијиног стрес теста – страх од DeepSeek шока?

Пад или бум берзе? 3 сценарија за акције компаније Nvidia – и шта они значе за ваш портфолио

У среду, 25. фебруара, финансијски свет ће задржати дах: Nvidia ће представити своје дуго очекиване кварталне резултате након затварања америчке берзе. Ово више није само питање учинка једног произвођача чипова из Калифорније, већ фундаменталног теста стреса за глобална тржишта акција и будућност глобалног бума вештачке интелигенције. Због огромне тежине Nvidia-е у водећим индексима попут S&P 500 и у безброј ETF-ова, предстојећа реакција цена ће директно утицати на портфолије милиона приватних инвеститора. С обзиром на већ астрономска тржишна очекивања, нове неизвесности које произилазе из кинеског стартапа за вештачку интелигенцију DeepSeek и лансирање вишемилијардерске платформе Blackwell, тржишта опција се спремају за екстремну волатилност. Показујемо зашто би чак и веома добре бројке могле довести до распродаје овог пута, која су три тржишна сценарија сада највероватнија и како ви као инвеститор – било са појединачним акцијама или широко диверзификованим глобалним ETF-овима – можете најбоље да останете хладне главе током овог историјског периода грицкања ногу.

Зашто квартални извештај компаније Нвидија изазива напетости широм света?

Нвидиа ће објавити своје кварталне резултате у среду, 25. фебруара, након затварања америчке берзе. Конференцијски позив почеће у 23:00 по централноевропском времену. Ово је много више од само једне акције. Резултати ће имати приметан утицај на индексе, ETF-ове и портфолије милиона приватних инвеститора. Летвица је постављена изузетно високо, а реакција на извештај могла би да одреди да ли ће се раст вештачке интелигенције наставити или ће стагнирати. За милионе инвеститора, провера њихових портфолија у среду увече могла би бити стресно искуство, јер значај Нвидије далеко превазилази саму компанију.

Шта чини Нвидију тако посебном?

Нвидиа је много више од традиционалног произвођача чипова. Компанија се сматра покретачком снагом инвестиција у вештачку интелигенцију широм света. Центри података, добављачи услуга у облаку и бројне софтверске компаније ослањају се на високоперформансне графичке процесоре (ГПУ) које испоручује фирма са седиштем у Калифорнији. Потражња за овим ГПУ-овима је експлодирала последњих година јер се сматрају неопходним компонентама за развој и рад АИ апликација. Сходно томе, инвеститори широм света пажљиво прате сваки сигнал који долази из компаније. Еверкор ИСИ чак види Нвидију као ретку генерацијску прилику, процењујући компанију не само као полупроводничку корпорацију већ као читав екосистем на челу нове рачунарске ере.

Зашто једна акција може померати целе индексе?

Нвидија је толико порасла да саме њене акције имају приметан утицај на главне индексе берзе. Њен удео у S&P 500 је преко 7 процената, а у Nasdaq 100 чак преко 13 процената. Ројтерс је недавно проценио њен удео у S&P 500 на око 7,8 процената. Конкретно, то значи да ако акције Нвидије значајно порасту или падну, ETF-ови и индексни фондови аутоматски следе тај пример. Ово кретање се стога одражава у портфолијима инвеститора који никада нису свесно купили ниједну акцију Нвидије. Према подацима Статисте, сама Нвидија је чинила скоро 20 процената годишњег приноса S&P 500 у првих десет месеци 2025. године. Без Нвидије, укупан принос индекса би био око 14 процената уместо 17,5 процената. Ова огромна концентрација значи да је учинак водећих америчких индекса несразмерно зависан од учинка овог једног тешкаша.

Зашто је Nvidia у центру бума вештачке интелигенције?

Нвидиа испоручује чипове који покрећу многе апликације вештачке интелигенције. Када велике технолошке компаније улажу милијарде у нове центре података, Нвидиа директно користи. Очекује се да ће комбиновани капитални издаци само Амазона и Алфабета премашити 380 милијарди долара ове године. У четвртом кварталу фискалне 2025. године, продаја у центрима података већ је чинила 91 проценат укупних прихода. Кључно питање је, дакле, следеће: Да ли ће се овај пораст инвестиција наставити или ће купци постати опрезнији? Ако Нвидиа потврди снажну потражњу и пружи робусне изгледе, то ће ојачати поверење у континуирани замах вештачке интелигенције. Међутим, ублаженији изгледи могли би да изазову сумње у то да ли ће се бум наставити тако снажно. Недавно лансирање нове Блеквел платформе, посебно, пружило је значајан подстицај, а Нвидиа је пријавила 11 милијарди долара прихода од Блеквела само у првом кварталу његове доступности.

Зашто тржишта реагују тако осетљиво управо сада?

Берзе су ове године више пута показале колико се брзо расположење може променити. Чак су и мања одступања од очекивања недавно довела до значајних осцилација цена. У овом окружењу, чврсте бројке често нису довољне. Очекивања су изузетно висока, а нервоза инвеститора је опипљива. Забринутост да би еуфорија око вештачке интелигенције и повезаних огромних профита могла да оде предалеко пољуљала је кључни стуб рекордног раста на берзама. Члан управног одбора Бундесбанке Михаел Тојерер чак је упозорио на потенцијалне застоје и могућу шокантну корекцију. Критичари сумњају да се стотине милијарди долара уложених у центре података са вештачком интелигенцијом могу надокнадити у догледној будућности. Овоме се додају нове неизвесности последњих месеци од стране кинеског стартапа за вештачку интелигенцију DeepSeek, што је изазвало сумње у то да ли су заиста потребни све већи и све скупљи Nvidia чипови.

Која конкретна очекивања аналитичари имају за овај квартал?

Аналитичари очекују снажан раст прихода и профита. За протекли квартал, четврти фискални квартал, консензус међу аналитичарима, према Лондонској берзи, јесте да ће приход бити приближно 65,9 милијарди долара. Аналитичар Голдман Сакса, Џејмс Шнајдер, чак прогнозира 67,3 милијарде долара, што је отприлике 2 милијарде долара изнад тржишног консензуса. Очекује се да ће зарада по акцији порасти за око 71 одсто, тачније, аналитичари предвиђају прилагођену зараду по акцији од 1,52 долара, у поређењу са 0,89 долара у истом периоду прошле године. За наредну фискалну годину, аналитичари очекују просечну зараду од 7,76 долара по акцији, са распоном од 6,28 до 9,68 долара. Ово јасно показује да се тржиште не слаже ни око стабилности криве тражње. Банка Америке је поновила своју препоруку за куповину са циљном ценом од 275 долара, наводећи доминантну позицију компаније Нвидија на тржиштима рачунарства и умрежавања са вештачком интелигенцијом.

Шта тржишта опција кажу о очекиваној волатилности?

Тржишта опција показују значајну волатилност цена након објављивања резултата. Имплицирано кретање цене је између 7 и 8 процената у оба смера. Подаци Блумберга чак показују имплицитно кретање од 9,9 процената, што је највише на дан кварталног објављивања резултата од 2022. године. С обзиром на тржишну капитализацију Нвидије, ово би се истакло као померање од приближно 230 милијарди долара. То је бројка која премашује укупну тржишну капитализацију многих великих корпорација. Међутим, историјски гледано, стварне реакције нису увек биле тако драматичне као што се очекивало. У фебруару 2025. године, цена акција је порасла за 16,4 процента након објављивања резултата, док је у новембру 2024. године порасла само за 0,53 процента. Ова непредвидивост посебно отежава инвеститорима да се припреме за одређени сценарио.

Који су тржишни сценарији могући након објављивања кварталних резултата?

Сценарио 1: Окупљање вештачке интелигенције добија нови подстицај

Уколико Nvidia значајно премаши очекивања и повећа своју прогнозу, то би био снажан сигнал да потражња за AI чиповима остаје висока и да се инвестиције настављају по плану. У овом случају, не само да би акције вероватно порасле, већ би и друге технолошке акције и акције чипова добиле подстицај. Изјаве у вези са прогнозом прихода од 500 милијарди долара за платформе Blackwell и Rubin до краја 2026. године могле би бити посебно мотивишуће за тржиште. Позитиван резултат би могао да смири недавно нервозне инвеститоре и подржи целокупно тржиште. Инвеститори који се кладе на AI тренд могли би бити охрабрени таквим развојем догађаја и охрабрени да одрже или повећају своје позиције.

Сценарио 2: Солидне бројке, али без ентузијазма

Ту можда лежи највећа опасност. Очекивања су годинама изузетно висока. Марта Нортон из фирме за управљање имовином Empower то каже овако: Очекивање изнадпросечних резултата за Нвидију је тема која се понавља последњих година. Стога је Нвидији тешко да изненади када сви очекују изненађење. Цена акција би стога могла пасти упркос добрим резултатима ако бројке значајно не премаше прогнозе. Управо тај ризик се огледа и у проценама аналитичара, који наглашавају да чак ни превазилажење очекивања није гаранција раста цена акција. Расположење на тржишту је крхко, и у таквом окружењу, чак и мало разочаравајући изгледи или опрезан коментар менаџмента могу довести до тога да инвеститори узимају профит и пад цене акција.

Сценарио 3: Значајно разочарање

Уколико бројке буду значајно мање од прогноза или буду изгледи приметно слабији, притисак ће се вероватно знатно повећати. У почетку би то утицало на акције компанија за вештачку интелигенцију и чипове, а затим потенцијално и на шире индексе. Најозбиљнија последица би била ако би тржиште било приморано да поново процени целу тезу о улагању у вештачку интелигенцију. У већ нервозном тржишном окружењу, инвеститори би могли постати опрезнији у целини и смањити своје ризике. Стручњаци попут Дејвида Була из компаније BayCrest истичу да би разочарање могло чак покренути месеце нестабилних цена акција. Такав сценарио би имао далекосежне последице, не само за директне инвеститоре у Nvidia, већ и за све који су инвестирали у широко диверзификоване ETF-ове или индексне фондове.

Искористите предности Xpert.Digital-овог опсежног, петоструког стручног знања у свеобухватном пакету услуга | Истраживање и развој, XR, односи с јавношћу и оптимизација дигиталне видљивости - Слика: Xpert.Digital

Xpert.Digital поседује дубинско знање у различитим индустријама. То нам омогућава да развијемо прилагођене стратегије прецизно усклађене са захтевима и изазовима вашег специфичног тржишног сегмента. Континуираном анализом тржишних трендова и праћењем развоја у индустрији, можемо деловати проактивно и понудити иновативна решења. Комбинација искуства и стручности ствара додатну вредност и пружа нашим клијентима одлучујућу конкурентску предност.

Више информација овде:

• Искористите предности 5 области стручности компаније Xpert.Digital у једном пакету – већ од 500 евра месечно

Колико флуктуација цена утиче на приватне инвеститоре?

Многи инвеститори не држе акције Нвидије директно, већ улажу путем глобалних или технолошких ETF-ова. Нвидија је у великој мери учествује у бројним тематским ETF-овима, укључујући ETF-ове за полупроводнике, вештачку интелигенцију и метаверзум. То значи да значајан пад цене акција Нвидије може приметно утицати на учинак чак и ових широко диверзификованих инвестиционих производа. Кључно питање за приватне инвеститоре је стога: Да ли би пад цене акција Нвидије од 10 или 15 процената значајно утицао на мој портфолио? Они који су широко диверзификовани у глобалном ETF-у са акцијама осетиће утицај, али ће генерално моћи да га апсорбују. Међутим, они који су у великој мери инвестирали у америчку технологију требало би да буду свесни потенцијалних флуктуација. ETF-ови усмерени на полупроводнике или вештачку интелигенцију су посебно рањиви на кретање цена акција Нвидије. Прошло искуство је показало да је један слаб дан за Нвидију био довољан да значајно утиче на бројне ETF-ове.

Да ли је ово краткорочна реакција или структурни проблем?

Није свако нагло кретање цена аутоматски сигнал упозорења. То зависи од основних разлога. Ако приходи и изгледи наставе солидно да расту, краткорочни пад би могао бити претерана реакција тржишта која се исправља након неколико дана. Питање је да ли фундаментални покретачи остају нетакнути. Nvidia је константно премашивала очекивања у последњим кварталима. У четвртом кварталу фискалне 2025. године, компанија је остварила рекордне приходе од 39,3 милијарде долара, што је повећање од 78 процената у односу на исти период прошле године. Нето приход је порастао за 82 процента на 22,09 милијарди долара. Све док се овај замах наставља, фундаментални показатељи указују на привремену корекцију, а не на структурни проблем. Међутим, ако су очекивања очигледно промашена и изгледи смањени, поставља се питање да ли се изгледи за раст фундаментално погоршавају. Додатни ризици произилазе из потенцијалних ограничења извоза вештачке интелигенције чипова у Кину и питања да ли ће масивна улагања у вештачку интелигенцију заправо генерисати адекватне приносе.

Шта инвеститори треба да узму у обзир непосредно пре објављивања извештаја о заради?

Дан пре објављивања извештаја о заради није питање да ли сте у праву или не. Важно је бити припремљен, без обзира на то како тржиште реагује. Инвеститори би требало да себи поставе нека кључна питања. Прво: Колико зависе од Нвидије и технолошког сектора? Они са широко диверзификованим портфолиом и дугорочним инвестиционим хоризонтом углавном не морају да предузимају акције на основу појединачних кварталних резултата. Велики индекси ублажавају флуктуације у појединачним компанијама током времена. Друго: Колика је њихова толеранција на ризик? Инвеститори који се нервирају због изненадног пада портфолија од 10 процената би можда требало да преиспитају своје позиционирање пре него што се резултати објаве, а не после. Треће: Да ли је мој портфолио у великој мери концентрисан на само неколико технолошких акција? У том случају, један квартални резултат могао би имати несразмеран утицај.

Зашто пристојни бројеви често нису довољни?

Очекивања за Нвидију су стално расла последњих неколико година. Многи инвеститори су већ урачунали снажне резултате у цену акција. Аналитичар РБЦ-а, Срини Паџури, верује да је Нвидија способна да премаши тржишна очекивања за још три до четири процента и предвиђа заостале поруџбине од преко 500 милијарди долара за 2025. и 2026. годину. Међутим, овај општи оптимизам представља парадокс: када сви већ очекују одличне резултате, препрека за позитивно изненађење је посебно велика. Мет Ортон, главни стратег у компанији Рејмонд Џејмс, већ је упозорио на значајну волатилност и нагласио да се овај образац понавља са Нвидијом. Питање на Вол Стриту је у суштини: шта би Нвидија могла да објави што би довело до раста цене акција за још 20 процената у једном дану? Док се не пронађе убедљив одговор, потенцијал раста остаје ограничен, док се ризик од пада повећава.

Какву ће улогу платформа Блеквел играти у будућности?

Нова Блеквел платформа је кључни фактор за континуирани раст компаније Нвидија. Инвеститори жељно ишчекују конкретне изјаве у вези са производњом и потражњом. Нвидија је већ објавила да су њени Блеквел суперрачунари повећани и да су генерисали 11 милијарди долара прихода у првом кварталу доступности. Међутим, бруто маржа у пословању са центрима података је нешто што аналитичари пажљиво прате. Према Визибл Алфи, консензусна бруто маржа за сегмент центара података у фискалној 2026. години пала је за скоро 300 базних поена на 75,2 процента, што указује на нижа очекивања. Потенцијална кашњења у производњи Блеквела могла би да изврше притисак на марже. Поред тога, пажња се већ окреће ка платформи Рубин, чија је производња планирана да почне у другој половини 2026. године и могла би да смањи трошкове AI токена на око једну десетину претходне генерације. Све изјаве менаџмента у вези са производним капацитетом и очекиваним датумима испоруке биће пажљиво испитане од стране инвеститора.

Шта дебата о DeepSeek-у значи за Nvidia?

Појава кинеског стартапа за вештачку интелигенцију DeepSeek додатно је подстакла дебату о будућности компаније Nvidia. DeepSeek је показао да се моћни модели вештачке интелигенције потенцијално могу тренирати са мањом рачунарском снагом него што се раније мислило. Ово је покренуло питање да ли ће потражња за све скупљим и моћнијим Nvidia чиповима остати тако јака као што се очекивало. Ефекат DeepSeek-а је повремено вршио значајан притисак на акције Nvidia-е и интензивирао дебату о потенцијалном балону вештачке интелигенције. Истовремено, постоји забринутост да би пажња која окружује DeepSeek могла да подстакне америчке власти да уведу даља ограничења на извоз чипова вештачке интелигенције у Кину. Nvidia је већ спречена да продаје своје најнапредније чипове Кини и производи посебно прилагођене верзије за то тржиште.

Како би дугорочни инвеститори требало да се носе са ситуацијом?

У многим случајевима важи једноставно правило: не журите ни са чим. Дугорочни инвеститори са широком диверзификацијом и редовним планом штедње углавном не морају да предузимају акције због појединачних кварталних резултата. Велики индекси ублажавају флуктуације појединачних компанија током времена. Међутим, инвеститори би требало пажљивије да погледају да ли је њихов портфолио у великој мери концентрисан на неколико технолошких акција или ако је њихова лична толеранција на ризик ниска. У сваком случају, и даље је важно да се не доносе одлуке на основу почетног импулса. Често ситуација постаје јаснија након неколико дана. Историјско искуство показује да је Nvidia у прошлости више пута премашила очекивања. Међутим, истовремено се показује да чак и уз добре резултате, краткорочна реакција цене акција може бити непредвидива. Они који су широко инвестирани и имају дуг инвестициони хоризонт не би требало да буду у искушењу да брзо ребалансирају портфолио на основу појединачних кварталних резултата.

Који је највећи ризик за инвеститоре у овом окружењу?

Највећи ризик не лежи у самим кварталним бројкама, већ у комбинацији изузетно високих очекивања и већ нервозног тржишног окружења. Раст вештачке интелигенције генерисао је импресивне приносе последњих година. Цена акција компаније Nvidia порасла је за преко 440 процената у последње две године. Али управо ова прича о успеху довела је вредновања до нивоа који оставља мало простора за грешке. Ако стварност не испуни урачуната очекивања, прети ланчана реакција. Прво, акције вештачке интелигенције и чипова могле би се наћи под притиском, затим шири технолошки индекси, и коначно, нервоза би се могла проширити на друге сегменте тржишта. Истовремено, треба напоменути да је фундаментална потражња за инфраструктуром вештачке интелигенције до сада остала нетакнута. Главни добављачи услуга у облаку настављају да улажу значајна средства у центре података. Питање је на крају да ли темпо инвестиција може да прати темпо очекивања цена акција.

Којим кључним индикаторима учинка (KPI) треба посветити посебну пажњу приликом објављивања?

Инвеститори би требало да обрате пажњу на неколико кључних показатеља када компанија објави свој извештај о заради. Прво и најважније је приход у сегменту дата центара, јер он представља лавовски део пословања и директан је показатељ потражње за вештачком интелигенцијом. Друго, бруто марже су кључне. Аналитичари очекују да ће марже бити под притиском са увођењем нових производа попут Блеквела, због трошкова повећања производње и растућих трошкова складиштења. Треће, изгледи менаџмента за наредни квартал и целу фискалну годину су од централног значаја. Конкретни детаљи у вези са потражњом, производним капацитетом и датумима испоруке за Блеквел и Рубин поставиће тон за наредне месеце. Четврто, вреди испитати изјаве у вези са Кином и потенцијалним регулаторним ризицима. Свако пооштравање извозних ограничења могло би значајно утицати на изгледе за раст.

Шта се дешава ако су изгледи позитивни?

Уколико Нвидиа пружи убедљиво јаке изгледе, утицај би могао да се прошири далеко изван њених акција. Такав сигнал би потврдио да су вишемилијардне инвестиције великих технолошких компанија у инфраструктуру вештачке интелигенције и даље оправдане. Ово би вероватно не само подржало акције чипова већ и подстакло цео технолошки сектор. Користи би имале и друге компаније у ланцу снабдевања, од произвођача меморијских чипова до добављача опреме за центре података. У Немачкој, на пример, Сименс Енерџи и Хохтиф се сматрају корисницима бума вештачке интелигенције, јер обезбеђују инфраструктуру за центре података. Позитивни изгледи би такође могли да помогну да се барем привремено отклоне забринутости због балона вештачке интелигенције и ојача поверење инвеститора у цео технолошки сектор.

Које лекције се могу научити из претходних кварталних извештаја?

Искуство из последњих квартала баца помешану слику. Nvidia је у прошлости константно премашивала очекивања аналитичара. У четвртом кварталу фискалне 2025. године, зарада по акцији била је 0,89 долара, што је 5,95 одсто изнад прогнозе од 0,84 долара. Приход од 39,3 милијарде долара премашио је очекивања за приближно 3,4 одсто. У новембру 2025. године, Nvidia је пројектовала приход од 65 милијарди долара за четврти квартал, прогноза која је такође премашила тадашње процене аналитичара од 61,66 милијарди долара. Ипак, реакција цене акција на ове резултате није увек одражавала одговарајући финансијски успех. Тржишта опција су често прецењивала волатилност, а стварна кретања цена понекад су била знатно мања од очекиваних. Ово илуструје да је краткорочне реакције тржишта тешко предвидети и да би инвеститори требало да остану мирни и прибрани.

Какав је закључак за предстојећу трговачку недељу?

Квартални извештај компаније Нвидија, објављен 25. фебруара, више је од обавезног догађаја у календару кварталних зарада. То је тест оптерећења за целу причу о вештачкој интелигенцији на глобалним берзама. Очекивања су невероватно висока, процене амбициозне, а тржишно окружење нервозно. Свако ко је инвестирао у широке индексе или технолошке ETF-ове осетиће утицај на свој портфолио, свиђало му се то или не. Кључно питање за инвеститоре није да ли су бројке добре или лоше, већ да ли су спремни за последице оба сценарија. Остајање мирним, разумевање структуре вашег портфолија и избегавање импулсивних одлука: то су принципи који би могли направити сву разлику у наредним данима.

☑️ Наш пословни језик је енглески или немачки

☑️ НОВО: Преписка на вашем матерњем језику!

Konrad Wolfenstein

Ја и мој тим смо срећни што вам можемо бити на располагању као ваш лични саветник.

Можете ме контактирати попуњавањем контакт форме овде или једноставно позовите на +49 89 89 674 804 ( Минхен) . Моја имејл адреса је: [email protected]

Радујем се нашем заједничком пројекту.

☑️ Подршка малим и средњим предузећима у стратегији, консултацијама, планирању и имплементацији

☑️ Креирање или реорганизација дигиталне стратегије и дигитализације

☑️ Проширење и оптимизација међународних продајних процеса

☑️ Глобалне и дигиталне B2B платформе за трговање

☑️ Пионирски развој пословања / Маркетинг / Односи с јавношћу / Сајмови