Милијарде ЕУ у кредитима за Украјину: 60 милијарди за дронове и ракете – прекретница у рату или добитак у времену?

Хоће ли порески обвезници на крају платити рачун? Ризична архитектура новог кредита ЕУ-Украјина

Након вишемесечних дипломатских препирки и историјског изборног пораза мађарског премијера Виктора Орбана, пут је коначно јасан: Европска унија је одобрила пакет помоћи и кредита од 90 милијарди евра за Украјину. То је одлука од огромног геополитичког значаја, која иде далеко даље од пуке хитне финансијске помоћи. Док су САД под Доналдом Трампом драстично смањиле своју подршку, Европа улази у процеп и постаје главни финансијер украјинске ратне економије. Са 60 милијарди евра експлицитно намењених за војне набавке као што су дронови и системи противваздушне одбране, ЕУ де факто финансира текући одбрамбени рат против Русије. Овај невиђени „репарациони кредит“ биће обезбеђен замрзнутом руском имовином – смелом, али правно сложеном конструкцијом која би на крају могла представљати значајан ризик за европске пореске обвезнике. Уз оштар 20. пакет санкција, овај корак означава фундаменталну реоријентацију европске безбедносне политике: ЕУ одлучује да прихвати сукоб као сопствену егзистенцијалну безбедносну борбу.

Када се очекује да 90 милијарди евра помери линију фронта – и зашто би то могло постати скупље него што се очекивало

Дуг пут до „да“: Како је спор око гасовода блокирао Европу

Након вишемесечне опструкције Мађарске, државе чланице ЕУ су коначно одобриле пакет помоћи Украјини од 90 милијарди евра 22. априла 2026. године. Одлука, донета на амбасадорском нивоу, означава привремени крај изузетно дуготрајне институционалне борбе која је месецима озбиљно угрожавала способност ЕУ да делује. Неисплата средстава није била случајност, већ резултат сложене мешавине зависности од енергетске политике, домаћих политичких прорачуна и геополитичке игре моћи која се протезала далеко изван Брисела.

У сржи спора био је нафтовод Дружба, тај инфраструктурни пројекат из совјетског доба из 1960-их који транспортује руску нафту преко белоруске и украјинске територије до Мађарске и Словачке. Испоруке су прекинуте крајем јануара 2026. године – према украјинским изворима, као резултат руских ваздушних напада на инфраструктуру нафтовода. Будимпешта и Братислава су, међутим, оспориле ову тврдњу и оптужиле Кијев да намерно одлаже поправке како би извршио политички притисак. Мађарска је одговорила блокирањем кредита ЕУ Украјини – правно дозвољена одлука јер резолуција захтева једногласност свих 27 земаља чланица.

Мађарски премијер Виктор Орбан је претходно навео нафтовод Дружба као званични разлог за свој вето. Истовремено, сигнализирао је да ће укинути блокаду чим се наставе испоруке нафте: транспарентан споразум који је Европски парламент, са 458 гласова за и 140 против, и даље сматрао институционално сумњивим у фебруару 2026. године, али је ипак одобрио кредит. 22. априла 2026. године, убрзо након што су украјински енергетски званичници потврдили наставак испорука, Мађарска је попустила – и ЕУ је могла да донесе одлуку која је одавно требало да буде донета још од децембра 2025. године.

Орбанов крај: Шта промена власти у Мађарској значи за Европу

Прави прелом, међутим, није био споразум о гасоводу, већ резултат избора од 12. априла 2026. Петер Мађар и његова конзервативна странка Тиса победили су на мађарским парламентарним изборима са двотрећинском већином – 141 од 199 места – док је Орбанов Фидес пао на 52 места. Био је то крај 16-годишње ере у којој је Виктор Орбан систематски трансформисао Мађарску у корективну силу против европског мејнстрима.

Ова промена власти има значајне стратешке импликације за политику ЕУ-Украјина. Током своје предизборне кампање, Мађар је обећао да ће Мађарску учинити поузданим партнером у НАТО-у и ЕУ. Сигнализовао је спремност да не блокира исплату кредита ЕУ, али је такође јасно ставио до знања да Мађарска, због сопствене буџетске ситуације, неће преузети никакву финансијску одговорност за кредит. Истовремено, он стриктно одбацује убрзано приступање Украјине ЕУ и најавио је да ће Мађарска тражити обавезујући референдум о том питању. Застој европске политике стога није потпуно уклоњен, већ је само прекинут у свом најагресивнијем облику. Тамо где је Орбан активно саботирао, Мађар ће пасивно остати по страни – ово је значајна разлика, али не и потпуна промена курса.

Време ове корекције курса је геополитички значајно. Орбанова блокада се поклопила са периодом у којем је Русија наставила да покушава да помери линију фронта, а Украјина је хитно чекала ослобађање средстава. Брисел је већ покушао да ослободи барем почетну траншу у марту 2026. године, али га је Мађарска спречила. У то време, канцелар Фридрих Мерц је описао Орбанов став као чин грубе нелојалности и претње последицама. Чињеница да је обнављање испорука нафте на крају пружило одлучујући аргумент показује дубоку структурну зависност у коју је Мађарска била увучена под самим Орбаном – и из које се Мађарска сада мора постепено извући.

Архитектура кредита: Ко плаћа, ко је одговоран, ко има користи

Пакет од 90 милијарди евра је необичан по својој структури и политички смео. Не састоји се од директних трансфера из националних буџета, већ од бескаматног зајма који ЕУ прикупља на тржишту капитала под повољним условима и преноси Украјини. Буџет ЕУ служи као колатерал – а самим тим и порески обвезници држава чланица. Немачка, на пример, сноси годишње трошкове камата од око 700 милиона евра. Укупно оптерећење камата за све државе чланице ЕУ процењује се на 3 милијарде евра годишње.

Украјинска обавеза отплате дуга повезана је са политичким условом који фундаментално мења њену природу: Кијев мора да врати новац само ако Русија плати ратну одштету након завршетка агресивног рата. Ако Русија одбије да то учини – што се, с обзиром на историјско искуство са изгубљеним ратовима, мора претпоставити – руска имовина замрзнута у ЕУ биће коришћена као залог. Тренутно је широм света замрзнуто око 300 милијарди евра руске имовине, од чега је приближно 210 милијарди евра само под јурисдикцијом ЕУ, а углавном њима управља међународна клириншка кућа Euroclear са седиштем у Бриселу. Приход од камата од ових замрзнутих средстава тече у Украјину од 2024. године.

Правна структура овог такозваног репарационог кредита је намерно опрезна. ЕУ не намерава да директно конфискује руску имовину – што би било веома контроверзно према међународном праву – већ уместо тога планира да користи обвезнице обезбеђене резервама руске централне банке. Русија је запретила одмаздом у сваком случају заплене државне имовине. Да ли би овај аранжман издржао проверу пред међународним арбитражним судом у случају дужег сукоба остаје нејасно. Међутим, одлучна политичка воља унутар ЕУ је јасна: 25 од 27 земаља чланица је одлучило о трајном замрзавању руске имовине; само су Мађарска и Словачка гласале против тога.

Исплата ће бити извршена у две транше: 45 милијарди евра биће исплаћено 2026. године, а додатних 45 милијарди евра 2027. године. У марту 2026. године, Европска комисија је већ предузела прве припремне кораке и, након позитивне процене финансијске стратегије Украјине, припремила је имплементациону одлуку за прву траншу. Укупне финансијске потребе Украјине за 2026. и 2027. годину процењују се на 135 милијарди евра – преосталих 45 милијарди евра требало би да допринесу партнери из Г7 и Међународни монетарни фонд, који је најавио сопствени програм помоћи од око 8,1 милијарде долара.

Војна моћ кроз капитал: Шта 60 милијарди може постићи на фронту

Најзначајнији аспект кредита је његова јасна намена: 60 ​​од 90 милијарди евра је експлицитно намењено за расходе везане за одбрану. То одговара две трећине укупне суме и де факто представља огромно финансирање наоружања од стране ЕУ – историјски помак у спољнополитичкој оријентацији Европе. Тек у децембру 2025. године, када је споразум постигнут на самиту ЕУ, канцелар Фридрих Мерц представио је пакет као снажан сигнал. Оно што је у почетку проглашено дипломатским успехом, у својој конкретној примени се показује као значајна интервенција у традиционалним структурама европске мировне политике.

Сама Украјина је регистровала потребе за одбраном од најмање 120 милијарди долара (око 102 милијарде евра) за 2026. годину и затражила је 60 милијарди долара подршке од својих савезника. Средства ЕУ покривају већину ових међународних финансијских потреба, истовремено ослобађајући терет других партнера попут САД, које су значајно смањиле своју директну војну помоћ под председником Трампом. Зајам ЕУ тако постаје кључна полуга за затварање трансатлантског финансијског јаза. Чињеница да је део средстава ЕУ намењен и куповини америчких одбрамбених система – Немачка и Холандија су се залагале за отприлике четвртину набавки ван Европе – показује колико је прагматично планирање одбране постало и на нивоу ЕУ.

Индустрија дронова је посебан фокус војних инвестиција. Председница Комисије Урсула фон дер Лајен је експлицитно нагласила да набавка и производња дронова треба да буду приоритет. Украјина је већ до 2025. године изградила значајне капацитете; њен производни потенцијал за дронове дугог домета могао би да порасте на капиталну вредност од 35 милијарди долара до 2026. године. Поред дронова, системи противваздушне одбране – посебно ракете Патриот – такође су високо на листи приоритета: Украјина их сматра неопходним у борби против руских балистичких ракета, док се европске алтернативе попут SAMP/T сматрају мање ефикасним. Ова набавка би стога неизбежно ојачала америчку одбрамбену индустрију, чак и ако је финансирање европско.

Стратешки утицај ових инвестиција зависи од развоја линије фронта. Војни аналитичари предвиђају да ће линија фронта остати углавном статична 2026. године због сталног засићења дроновима. Дронови су учинили сваки конвенционални маневарски рат практично немогућим: веће формације трупа се уништавају током распоређивања пре него што напад уопште може да почне. Повремени локални упади су могући, али не и стратешки пробоји. Милијарде ЕУ, дакле, не мењају природу рата, већ издржљивост Украјине – оне продужавају одбрамбену борбу, не присиљавају је на њен завршетак.

Центар за безбедност и одбрану - Слика: Xpert.Digital

Центар за безбедност и одбрану нуди стручне савете и ажурне информације како би ефикасно подржао компаније и организације у јачању њихове улоге у европској безбедносној и одбрамбеној политици. У тесној сарадњи са Радном групом „SME Connect Defence“, посебно промовише мала и средња предузећа (МСП) која желе даље да развију свој иновативни капацитет и конкурентност у сектору одбране. Као централна тачка контакта, Центар тако ствара кључни мост између МСП и европске одбрамбене стратегије.

У вези са овим:

• Радна група за повезивање МСП у одбрани – Јачање МСП у европској одбрани

Двадесети пакет санкција и његов утицај на руску ратну економију

Истовремено са отплатом кредита, покренут је и 20. пакет санкција ЕУ против Русије – поново након вишемесечне блокаде од стране Мађарске и Словачке. Он садржи циљане мере намењене даљем смањењу енергетских прихода Кремља. У енергетском сектору, компанијама из ЕУ је забрањено учешће у поправци руских рафинерија оштећених украјинским нападима. Трансакције са лучким терминалима у Русији и трећим земљама, као и услуге ЛНГ терминала и радови на одржавању руских ЛНГ танкера, су забрањене. Такође се укида претходно изузеће за кондензате природног гаса од забране увоза руске сирове нафте. Штавише, очекује се да ће забране увоза додатних метала, хемикалија и критичних сировина смањити руске приходе до 570 милиона евра годишње, према подацима ЕУ.

Ове мере надовезују се на ефекте претходних пакета санкција, који су заиста оставили значајан траг на руски државни буџет. Руски приходи од извоза фосилних горива пали су на око 193 милијарде евра у четвртој години рата – што је пад од 19 процената у поређењу са претходном годином и 27 процената у поређењу са предратним периодом. Само приходи од нафте и гаса пали су за скоро 24 процента у 2025. години. Штавише, санкције погађају Русију у време када су државни издаци за рат на историјски високим нивоима.

Циљане мере против руских енергетских компанија попут Росњефта и Лукоила, које ограничавају извоз у Индију и Кину, имају посебно тежак утицај. Индија, која је дуго била један од највећих купаца руске нафте, значајно је смањила своје куповине у 2025. години – делимично због америчког споразума осмишљеног да постепено одвикне Индију од увоза руске нафте. Кина остаје највећи појединачни купац руске нафте, али је такође увезла 14 процената мање. Русија све више продаје своју нафту са значајним попустима, што прикрива номинални обим извоза, али драматично смањује њену економску корист. Горња граница цене руске сирове нафте снижена је са 60 на 47,60 долара по барелу у 18. пакету санкција.

Деветнаести пакет санкција већ је укључивао потпуну забрану увоза течног природног гаса (ТПГ) из Русије, која се примењивала на дугорочне уговоре од јануара 2027. године, а раније на краткорочне уговоре. Забрана транзита руског ТПГ-а кроз европске луке ради даљег транспорта у треће земље била је посебно политички осетљива, јер су европске луке попут Зебрижа у Белгији раније служиле као претоварне тачке за руски ТПГ. Читав овај план постепеног укидања координисан је са потпуном забраном увоза руског природног гаса, договореном у јануару 2026. године и која истиче најкасније до јесени 2027. За нешто мање од четири године рата, ЕУ је смањила удео руског гаса у укупном увозу са 40 процената на око 13 процената – трансформација енергетске политике која се сматрала економски неизводљивом пре само неколико година.

Структурни јаз у финансирању: Европа се појављује тамо где Америка одступа

Зајам ЕУ је од виталног значаја за Украјину не само војно, већ и економски. 30 милијарди евра буџетске подршке из целокупног пакета намењено је осигуравању да украјинска држава остане функционална – наставници, лекари и државни службеници биће плаћени на време, а социјални трансфери ће се наставити. Без ове подршке, Украјина би била приморана да прибегне повећању директних пореза или ширењу новчане масе, што би додатно подстакло већ високу инфлацију и дестабилизовало становништво.

Чињеница да ЕУ сада ефикасно преузима улогу главног финансијера украјинске војне економије има јасан геополитички узрок: САД под Доналдом Трампом драстично су смањиле своју директну помоћ. Украјина предвиђа да ће јој до 2026. године бити потребно најмање 27 милијарди долара само за америчку војну опрему, али то више не може да финансира кроз директну помоћ САД. Уместо тога, за ове набавке ће се користити средства ЕУ – парадоксални аранжман у којем новац европских пореских обвезника индиректно финансира америчку одбрамбену индустрију.

Од почетка рата 2022. године, ЕУ је подржала Украјину са укупно око 193 милијарде евра, од чега је скоро 70 милијарди евра било за војну помоћ. Нови зајам од 90 милијарди евра повећава овај износ на око 283 милијарде евра – сума која нема историјску паралелу осим Маршаловог плана после Другог светског рата. Разлика лежи у чињеници да је Маршалов план финансирао послератну обнову; зајам ЕУ финансира сам текући рат.

Како ће се рат променити као резултат кредита: Трезвена процена

Централно питање је: Шта ће отплата кредита ЕУ заправо променити у току руско-украјинског рата? Одговор је нијансиран, али генерално отрежњујући за све оне који се надају брзом преокрету у рату.

Прво, зајам осигурава војну издржљивост Украјине. Шездесет милијарди евра за одбрану омогућиће континуирану набавку дронова, муниције, система противваздушне одбране и друге опреме која чини сву разлику у рату до исцрпљивања. Линија фронта ће вероватно остати углавном статична 2026. године – не зато што је Украјина победила, већ зато што засићеност дронова спречава било какав брзи напредак. Новац спречава украјински колапс, али не приморава Русију на колапс.

Друго, кредит смањује психолошки и дипломатски притисак на Кијев да направи исхитрене компромисе. Све док је ликвидност обезбеђена и држава функционише, украјинска влада има више простора за маневрисање у преговорима – не мора да жртвује територију из нужности да би купила финансијску помоћ. Ово јача преговарачку позицију Украјине за било какво будуће примирје.

Треће, кредит ће омогућити јачање украјинске домаће одбрамбене индустрије. Ако се значајан део од 60 милијарди евра потроши у украјинске компаније, то ће створити одрживе индустријске капацитете који ће се протезати и након рата. Украјина је већ изградила изванредну индустрију дронова; са довољним капиталом, могла би постати озбиљан играч на глобалном тржишту одбрамбене индустрије.

Четврто, стратешка ситуација Русије остаје амбивалентна упркос кредиту ЕУ. Руска економија пати од санкција и пада прихода од енергије, али економски колапс није на видику. Систем регрутовања једва може да прати велике губитке, али аналитичари процењују да ће војна опрема трајати до краја 2026. године. Под претпоставком да је и даље способан да делује, председник Путин није вољан да оконча рат под условима који су далеко мањи од максималистичких захтева Москве. Иако кредит ЕУ смањује шансе за руску победу, он не повећава аутоматски вероватноћу мира повољног за Украјину.

Пето, зајам мења стратешку логику сукоба на глобалном нивоу: овим кораком, Европа је јасно ставила до знања да рат у Украјини схвата као свој егзистенцијални безбедносни сукоб и да је спремна да га плати у невиђеним размерама. Ово је порука која ће бити примећена далеко преко Атлантика – и која ће помоћи у обликовању геополитичке архитектуре наредне деценије.

Дугорочни ризици отплате и правне замке

Структура финансирања кредита носи значајне правне и политичке ризике који се често занемарују у актуелним извештајима. Основна претпоставка је да ће Русија платити репарације након рата или да ће замрзнута средства бити искоришћена за отплату. Оба сценарија су упитна.

Русија нема подстицај да добровољно плаћа ратну репарацију, а чак и након војног пораза, њихово спровођење би било веома контроверзно на међународном нивоу. Коришћење замрзнуте имовине – која формално припада руској централној банци – заузима правно двосмислено подручје између међународног права, права ЕУ и националног права о имовини. Ако Русија никада не плати и имовина остане дугорочно замрзнута, за неколико деценија би се могло расправљати о томе да ли се то де факто сматра експропријацијом. Уколико би Украјина пристала на мировни споразум који не укључује репарације – сценарио који је барем замислив у мировним преговорима у којима посредује Трамп – услов отплате би био практично немогућ за испуњење.

У овом случају, ЕУ би била остављена да сноси трошкове камата, а замрзнута руска имовина би била од мале политичке користи као колатерал. То би представљало значајан финансијски терет за пореске обвезнике у државама чланицама. У овом сценарију, Немачка би морала да прикупља стотине милиона евра годишње на дужи рок, а да притом не би примала никакву директну надокнаду у виду репарација.

Геополитички темељ: Европа као актер безбедносне политике

Поред свих финансијских и техничких питања, зајам ЕУ представља фундаменталну реоријентацију европске безбедносне политике. За мање од четири године, ЕУ је трансформисала своју подршку Украјини од одбрамбеног одговора на руску агресију у проактивну стратегију војне подршке – са зајмом који је више него двоструко већи од годишњег буџета немачких оружаних снага. Одлука је донета у време када су САД, под Трампом, доводиле у питање сопствену улогу гаранта европске безбедности.

Ова промена има значајне последице по саму ЕУ. Споразум о зајму показује да је Унија способна за изузетне акције под притиском геополитичких претњи – али и колико је правило једногласности рањиво у питањима безбедносне политике. Једна држава чланица попут Мађарске под Орбаном била је у стању да месецима блокира одлуку коју је 26 других држава чланица сматрало неопходном. Ово искуство ће вероватно дати нови подстицај дебати о реформи принципа једногласности у спољној и безбедносној политици ЕУ.

Зајам је у крајњој линији обавеза: Европа бира да не буде само посматрач, већ да активно улаже у темеље будућег европског безбедносног оквира. Да ли ће 90 милијарди евра бити довољно за ово је отворено питање. Да ли би било могуће учинити Европу безбедном без овог корака је питање на које ће одговорити историја.

Маркус Бекер

Било би ми драго да вам будем лични саветник.

Шеф развоја пословања

Председник Радне групе за одбрану SME Connect

ЛинкедИн

Konrad Wolfenstein

Било би ми драго да вам будем лични саветник.

контактирати на wolfenstein ∂ xpert.digital

Само ме позовите на +49 7348 4088 965 .

ЛинкедИн