Велики пад DAX-а: Зашто се Daimler Truck, BMW, Mercedes-Benz, Bayer, BASF и други изненада боре са падом профита – Слика: Xpert.Digital
Шокантни финансијски резултати култних брендова: Пад профита у немачкој индустрији и до 91 одсто!
Америчке царине и кинеска криза: Грубо буђење за немачку аутомобилску индустрију
Година 2025. означава невиђену прекретницу за немачку економију. Бивши глобални водећи гиганти и DAX гиганти попут Фолксвагена, Мерцедес-Бенца, Поршеа, БАСФ-а и Бајера суочавају се са историјским колапсом профита који угрожава саме темеље немачког економског положаја. Оно што се у почетку претходних година чинило као мањи економски пад сада се открива као дубока структурна криза: америчке царине, све агресивније кинеско тржиште, растући трошкови и скупа транзиција на електромобилност врше огроман притисак на традиционални немачки пословни модел. Када профит падне и до 90 процената, марже се смањују, а десетине хиљада радних места су угрожене, поставља се хитно питање: Да ли је мотор немачке економије почео да се гаси и умире? Ова свеобухватна анализа баца светло на драматичне билансе наших индустријских икона, открива вишеструке узроке њиховог пада и открива предстојеће последице по будућност целе нације.
У вези са овим:
Када се немачке индустријске иконе спотакну, цео пословни модел једне нације је у опасности
Година 2025. означава прекретницу у скоријој историји немачке економије. Оно што је већ постало очигледно претходних година као постепени пад, сада се развило у широко распрострањени колапс профита за најважније немачке листиране компаније. Према анализи ревизорске фирме EY, укупни профит 100 највећих немачких листираних компанија по приходима смањио се за 15 процената на 102 милијарде евра, при чему је више од половине компанија пријавило ниже резултате него у претходној години. Разлози су вишеструки: стални економски пад, геополитичка превирања, ескалација трговинских сукоба са САД и све агресивнија кинеска конкуренција врше огроман притисак на немачке индустријске групе зависне од извоза. Аутомобилска индустрија, традиционално окосница немачке индустријске производње, и хемијски сектор су посебно погођени. Али произвођачи и добављачи комерцијалних возила такође су захваћени у вртлогу смањења маржи и смањења тржишта продаје. У следећим одељцима анализирају се главни губитници овог развоја, структурни узроци и економске последице ове дубоке промене.
Дајмлер камион: Тешки транспорт кризе
Дана 12. марта 2026. године, произвођач комерцијалних возила Daimler Truck представио је своје годишње податке за 2025. годину, потврђујући слику дубоке слабости тржишта. Нето приход групе опао је за 34 процента у поређењу са претходном годином, са око 3,1 милијарде евра на само 2 милијарде евра. Ова бројка одражава тренд који је био очигледан у кварталним резултатима током целе године. Већ у трећем кварталу 2025. године, прилагођени оперативни профит је пао за 40 процената на 716 милиона евра, док је продаја на нивоу целе групе опала за 15 процената на 98.000 возила. У целој 2025. години, Daimler Truck је продао 422.510 камиона и аутобуса широм света, што представља смањење од осам процената у односу на претходну годину.
Епицентар пада био је у Северној Америци, најважнијем и најпрофитабилнијем појединачном тржишту групе. Тамо је продаја пала за 26 процената на 141.814 јединица. Северноамеричка дивизија, која традиционално генерише највеће марже, морала је да се носи са падом прилагођене ЕБИТ-а од 64 процента на 254 милиона евра само у трећем кварталу. Разлози су и структурни и циклични. Шпедитери и оператери возних паркова у САД обуздавају инвестиције због високих каматних стопа, растућих оперативних трошкова и неизвесних економских изгледа. Бренд Freightliner, језгро америчког пословања, забележио је пад кварталне продаје од скоро 40 процената. Финансијска директорка компаније Daimler Trucks, Ева Шерер, приписала је ситуацију тешким тржишним условима у САД. Барем се европско пословање показало нешто стабилнијим, при чему је Mercedes-Benz Trucks повећао продају за осам процената, а профит пре опорезивања за дванаест процената. Прилагођени повраћај од продаје у индустријском пословању пао је на између седам и девет процената за целу годину, након што је достигао 8,9 процената у 2024. години. Стога је вероватно да ће дивиденда бити под притиском, иако је компанија више пута потврдила свој прогнозирани распон током године.
Фолксваген: Волфсбургов гигант који се бори
Највећи европски произвођач аутомобила остварио је своје најгоре резултате за 2025. годину од скандала са дизел моторима пре једне деценије. Нето приход након опорезивања пао је за 44 процента, са 12,4 милијарде евра на 6,9 милијарди евра, док су приходи опали за 0,8 процената на нешто мање од 322 милијарде евра. Обим овог пада постаје јасан када се узме у обзир да су приходи остали готово стабилни, док је профит скоро преполовљен. Ово открива огроман проблем са маржом који далеко превазилази пуке цикличне флуктуације.
Први квартал 2025. године већ је задао тон: нето профит је пао за скоро 41 одсто на 2,19 милијарди евра, оптерећен посебним трошковима од око 1,1 милијарду евра за одредбе о CO2, скандалом са дизел моторима и софтверском подружницом Cariad. Ситуација се погоршала у другом кварталу када је профит пао за 36,3 одсто на 2,29 милијарди евра, а америчке царине и мере реструктурирања додатно су оптеретиле тржиште. Финансијски директор Фолксвагена, Арно Антлиц, признао је да оперативна маржа од око четири одсто јасно показује да компанија још увек има много посла пред собом. Америчке увозне царине, које су повећане са 2,5 на 15 одсто, значе потенцијалне губитке прихода до 5 милијарди евра годишње само за Фолксваген. Компанија је реаговала радикалним програмом смањења трошкова: 35.000 радних места биће укинуто на десет немачких локација до 2030. године, при чему је 2,5 милијарди евра већ потрошено на мере реструктурирања 2024. године и додатних 900 милиона евра 2025. године.
Мерцедес-Бенц: Звезда у слободном паду
Година 2025. била је још драматичнија за Мерцедес-Бенц него за Фолксваген. Дана 12. фебруара 2026. године, компанија са седиштем у Штутгарту представила је биланс стања који је акционаре и аналитичаре натерао да поцрвене од стида. Нето приход групе је пао за 49 процената, са 10,4 милијарде евра на 5,3 милијарде евра, док је оперативни профит пре камата и пореза пао још више, за 57 на 58 процената, на 5,82 милијарде евра. Ово је означило трећу узастопну годину смањења профита, са убрзаном силазном спиралом.
У дивизији путничких аутомобила, језгру групе, прилагођена ЕБИТ је пала за 45 процената на 4,8 милијарди евра, док је повраћај од продаје пао са 8,1 проценат на само 5,0 процената. Продаја је пала за 9,2 процента на 1.801.291 возило, а пад од 19 процената у Кини је био посебно болан. Упркос слабости, Кина остаје најважније тржиште продаје, са скоро трећином свих продатих путничких аутомобила тамо. Генерални директор Мерцедеса, Ола Каленијус, изразио је опрезан оптимизам и најавио фокус на ефикасност, брзину и флексибилност. Програм смањења трошкова, који је генерисао уштеде од преко 3,5 милијарди евра у дивизији путничких аутомобила, успео је да надокнади део губитака, али није могао да спречи историјски пад зараде. Само трошкови реструктурирања износили су 1,4 милијарде евра у 2025. години, што је највише од свих компанија листираних на DAX берзи.
BMW: Релативни победник са огреботинама
У поређењу са својим конкурентима из Штутгарта и Волфсбурга, BMW је релативно добро пребродио олују, али његова финансијска ситуација је далеко од савршене. У фискалној 2024. години, профит групе је већ опао за 37,7 одсто на 11,5 милијарди евра, док су приходи пали за 8,4 одсто на 142,4 милијарде евра. Први квартал 2025. године донео је даљи пад профита од 26,4 одсто на 2,2 милијарде евра, уз пад прихода од 7,8 одсто на 33,8 милијарди евра. У првој половини године, пад профита је износио укупно 29 одсто, остављајући нето профит од 4 милијарде евра након опорезивања.
Трећи квартал је понудио трачак наде, јер је BMW скоро утростручио свој профит у односу на исти период прошле године, на скоро 1,7 милијарди евра. Међутим, то је првенствено било последица базног ефекта, јер је проблем са кочионим системом који је испоручио Continental озбиљно утицао на производњу у истом кварталу претходне године. BMW је испоручио укупно 2.463.715 возила у 2025. години, што је благо повећање од 0,5 одсто. Посебно је вредан пажње раст електрификованих возила, за 8,3 одсто на 642.087 јединица. Маржа EBIT-а у аутомобилском сегменту усталила се на 5,9 одсто, у оквиру циљаног распона од пет до седам одсто, али је смањена за приближно 1,5 процентних поена због царина и утицаја валута. Аналитичари процењују да ће нето профит за целу 2025. годину бити око 6,6 милијарди евра, што би представљало пад од приближно 9,5 одсто у поређењу са претходном годином. Ово BMW чини најстабилнијим међу немачким произвођачима премијум возила, али структурни изазови такође погађају компанију са седиштем у Минхену пуном снагом.
Наше стручно знање из ЕУ и Немачке у развоју пословања, продаји и маркетингу
Наша стручност у развоју пословања, продаји и маркетингу из ЕУ и Немачке - Слика: Xpert.Digital
Фокус индустрије: B2B, дигитализација (од AI до XR), машинство, логистика, обновљиви извори енергије и индустрија
Више информација овде:
Тематски центар који нуди увиде и стручност:
- Платформа знања која покрива глобалне и регионалне економије, иновације и трендове специфичне за индустрију
- Збирка анализа, увида и основних информација из наших кључних области фокуса
- Место за стручност и информације о актуелним дешавањима у пословању и технологији
- Чвориште за компаније које траже информације о тржиштима, дигитализацији и иновацијама у индустрији
Савршена олуја: Токсична мешавина баца немачке индустријске иконе у кризу
Порше: Од мита о спортским аутомобилима до кратера биланса стања
Најдраматичнији случај међу компанијама листираним на DAX-у је несумњиво Porsche. Произвођач спортских аутомобила пријавио је пад профита од 91,4 процента за 2025. годину. Нето приход је пао са скоро 3,6 милијарди евра на само 310 милиона евра. Оперативни профит је смањен на само 90 милиона евра, у односу на скоро 5,3 милијарде евра претходне године, што представља пад од више од 98 процената. Оперативна маржа се тако приближила нули: са 14,5 процената у 2024. години, остало је само 0,3 процента. Приход је пао за скоро десет процената на 36,3 милијарде евра, а продаја је пала за 15 процената на 266.000 возила.
Узроци ове катастрофе су троструки. Прво, пословање је стагнирало у Кини, некадашњем мотору раста. Друго, америчке тарифе су додатно оптеретиле већ мале извозне марже. Треће, стратешки повратак на моторе са унутрашњим сагоревањем прогутао је посебне трошкове од око 3,1 милијарде евра након што су амбициозни циљеви за електрична возила, укључујући планирану производњу батерија, одустали. Бивши извршни директор Поршеа, Оливер Блум, променио је стратегију пре оставке како би се више фокусирао на моторе са унутрашњим сагоревањем, што је у почетку захтевало огромна улагања. Већ у трећем кварталу 2025. године, Порше је био у минусу, са EBIT-ом од минус 966 милиона евра.
У вези са овим:
BASF и Bayer: Хемијска и фармацеутска криза као одраз локације
Криза профита никако није ограничена само на аутомобилску индустрију. BASF, највећа светска хемијска компанија, разочарала је чак и сопствена, већ снижена очекивања својим годишњим подацима за 2025. годину. Оперативни профит пре посебних ставки износио је 6,6 милијарди евра, што је мање од сопственог прогнозираног распона од 6,7 до 7,1 милијарде евра. У поређењу са цифром од 7,2 милијарде евра из претходне године, ово представља значајан пад, који се може приписати нижим маржама и негативним ефектима курса. Продаја је смањена за скоро три процента на 59,7 милијарди евра. У трећем кварталу 2025. године, нето приход је чак пао за 40 процената на 172 милиона евра. Генерални директор BASF-а, Маркус Камиет, не види брз опоравак и очекује да ће 2026. бити и прелазна година.
Слика је још мрачнија за Бајер. Фармацеутска и агрохемијска компанија је 2025. године додатно пала у црвено, објавивши губитак од 3,62 милијарде евра, у поређењу са губитком од 2,55 милијарди евра претходне године. Главни разлог били су изузетни судски трошкови који су износили преко 6 милијарди евра, углавном произашли из тужби за глифосат. У фебруару 2026. године, Бајер је постигао колективни споразум са тужиоцима и потом повећао своје резерве за 4 милијарде евра. Прилагођена оперативна добит је пала за 4,5 одсто на 9,67 милијарди евра, док је продаја групе опала за 2,2 одсто на 45,58 милијарди евра. Од краја 2023. године, Бајер је већ смањио приближно 13.200 радних места, што представља 13 одсто његове радне снаге.
Домино ефекат: смањење броја радних места и талас реструктурирања
Пад профита покреће домино ефекат који се протеже далеко изван биланса стања. У првих девет месеци 2025. године, компаније листиране на DAX индексу потрошиле су око шест милијарди евра на мере реструктурирања; од почетка 2024. године, ови трошкови су износили укупно 16 милијарди евра. Ова средства се првенствено користе за шеме превременог пензионисања и отпремнине, од којих су неке у шестоцифреном распону.
Подаци о запослености већ одражавају овај тренд. До средине 2025. године, 40 компанија листираних на DAX берзи смањило је број запослених за укупно око 30.000, што је смањење од 0,9 одсто. Према једној студији, цела немачка аутомобилска индустрија изгубила је више од 50.000 радних места у току једне године. Генерални директор EY Germany, Хенрик Ахлерс, упозорио је да ће се пад броја запослених наставити, па чак и интензивирати, јер многи пакети отпремнина имају одложени ефекат.
Међутим, у овом окружењу постоје и победници. Компанија за израду одбрамбених конструкција, Rheinmetall, повећала је број запослених за скоро 17 процената, вођена глобалним бумом наоружања. MTU Aero Engines је такође забележио повећање од седам процената, а E.ON, Siemens Energy, Deutsche Börse и Hannover Re су такође забележили раст запослених. Siemens Energy је завршио фискалну 2025. годину са профитом након опорезивања од 1,685 милијарди евра и исплаћује дивиденду први пут за четири године. Ова подела између индустријских конгломерата који се боре и компанија за одбрану и енергетику у процвату илуструје фундаментални структурни помак унутар DAX-а.
Аутомобилска индустрија као сеизмограф националне рањивости
Укупни профит Фолксвагена, Мерцедес-Бенца и БМВ-а опао је за 46 процената у првих девет месеци 2025. године у поређењу са претходном годином. Заједно, три произвођача су остварила ЕБИТ од само 17,8 милијарди евра. Стручњаци описују ситуацију као савршену олују за немачку аутомобилску индустрију. У четвртом кварталу 2025. године, оперативни профит три компаније је чак пао за скоро 76 процената на приближно 1,7 милијарди евра, што је најнижа бројка од трећег квартала 2009. године. Према подацима EY-а, цела аутомобилска индустрија, рангирана међу 100 најбољих компанија, доживела је пад профита од 46 процената, док су хемијске компаније претрпеле још већи пад од 71 проценат.
Узроци леже у токсичној комбинацији. Америчке царине на европска возила порасле су са 2,5 на 15 процената од средине 2025. године. У Кини, преко 100 домаћих брендова брзо осваја тржишни удео од немачких произвођача. Огромни трошкови преласка на електричну мобилност оптерећују билансе стања, а инвестиције се још увек не преводе у одговарајуће бројке продаје. Код BMW-а, на пример, царине и ефекти валута чинили су 1,25 процентних поена марже, што је износ у милијардама. Истовремено, цене енергије су порасле, а бирократске препреке у Немачкој су додатно повећале трошкове производње.
Победници и губитници: Подељено DAX окружење
Док индустријске и аутомобилске компаније трпе огромне губитке, са друге стране се појављује изванредна слика. ИТ компаније на DAX-у су скоро удвостручиле свој профит у 2025. години, а компаније у сектору здравства забележиле су раст профита од 40 процената. Deutsche Telekom је предводио ранг листу профита са оперативним профитом од 19,4 милијарде евра, а следе га Siemens, BMW и SAP. Ова разлика има дубоке импликације на састав и будућу одрживост водећег немачког берзанског индекса.
Док су укупни приходи компанија листираних на DAX берзи (искључујући банке) порасли за 3,3 процента на 458,9 милијарди евра у првом кварталу 2025. године, десет компанија је забележило пад прихода, укључујући тешкаше BMW, Mercedes-Benz, BASF и Bayer. Оперативни профит пре камата и пореза смањен је за 8,1 проценат на 44,8 милијарди евра. Шеснаест DAX компанија остварило је нижи оперативни профит него у претходној години, укључујући све аутомобилске групе, као и реосигураваче Hannover Re и Munich Re, који су морали да поднесу велики терет због шумских пожара око Лос Анђелеса. Према подацима Bloomberg-а, 40 DAX компанија остварило је нето профит од око 113 милијарди евра за целу 2025. годину, што је тек нешто више од 111 милијарди евра из претходне године, иако су аналитичари почетком године предвидели раст профита од око 12 процената. Очекивани раст профита пао је са оптимистичних 11 процената у јануару на разочаравајућих минус један проценат у децембру.
Изгледи за 2026: Између опрезне наде и структурне кризе
Аналитичари су опрезно оптимистични у погледу 2026. године. Очекују да ће корпоративни профити на DAX-у порасти за шест до осам процената, након побољшања момента ревизије зараде. Међутим, ова прогноза је пуна неизвесности. Ако се америчке тарифе додатно пооштре или се кинеска економија не стабилизује, назире се даље разочарање. Мерцедес, Фолксваген и Порше су поставили амбициозне циљеве за 2026. годину, али поверење у њихов учинак остаје ниско.
Право питање које произилази из кризне 2025. године је фундаменталније: да ли је немачки индустријски модел оријентисан на извоз, у свом садашњем облику, још увек одржив. Зависност од Кине као тржишта продаје, рањивост на америчку трговинску политику, високи трошкови трансформације за електромобилност и дигитализацију и растући трошкови производње у Немачкој комбинују се и стварају структурни дефицит који се не може отклонити са једним или два боља квартала. Компаније листиране на DAX-у суочавају се не само са цикличним, већ и са егзистенцијалним тестом, чији ће исход обликовати економску архитектуру Немачке у деценијама које долазе.
| Прогонити | Промена профита 2025 | Промена прихода 2025 | Главни фактори стреса |
|---|---|---|---|
| Порше | -91,4% (310 милиона евра) | -10% (36,3 милијарде евра) | Промена стратегије за моторе са унутрашњим сагоревањем, Кина, америчке тарифе |
| Мерцедес Бенц | -49% (5,3 милијарде евра) | -9% (132,2 милијарде евра) | Кинеска слабост, царине, девизни курсеви |
| Фолксваген | -44% (6,9 милијарди евра) | -0,8% (322 милијарде евра) | Одредбе о CO2, Cariad, америчке тарифе |
| Бајер | Губитак -3,62 милијарде евра | -2,2% (45,58 милијарди евра) | Тужбе за глифосат, пољопривредни бизнис |
| Дајмлер камион | -34% (2 милијарде евра) | Пад (око 46 милијарди евра) | Слабост Северне Америке, пад продаје |
| БМВ | приближно -9,5% (приближно 6,6 милијарди евра) | приближно -1,8% (приближно 140 милијарди евра) | Тарифе, Кина, ефекти валута |
| БАСФ | ЕБИТДА -8,3% (6,6 милијарди евра) | -2,9% (59,7 милијарди евра) | Ниске цене, утицај валута |
Компаније листиране на DAX берзи суочавају се са егзистенцијалним тестом, јер се очекује значајан пад профита и прихода за 2025. годину. Порше је посебно тешко погођен, са пројектованим падом профита од 91,4% на 310 милиона евра и падом прихода од 10% на 36,3 милијарде евра, због одустајања од мотора са унутрашњим сагоревањем, ситуације у Кини и америчких царина. Мерцедес-Бенц очекује пад профита од 49% на 5,3 милијарде евра, уз смањење прихода од 9% (132,2 милијарде евра), што се може приписати слабом кинеском тржишту, царинама и девизним курсевима. Фолксваген група такође очекује пад профита од 44% на 6,9 милијарди евра, под утицајем одредби о CO2, софтверске подружнице Cariad и америчких царина, док се пројектује да ће приходи пасти само незнатно за 0,8% на 322 милијарде евра.
Очекује се да ће Бајер објавити губитак од 3,62 милијарде евра и пад прихода од 2,2% на 45,58 милијарди евра, првенствено због тужби око глифосата и свог пољопривредног пословања. Дајмлер Трак прогнозира пад профита од 34% на 2 милијарде евра и пад прихода на око 46 милијарди евра због слабости у Северној Америци и мањег обима продаје. БМВ очекује умеренији пад профита од приближно 9,5% на око 6,6 милијарди евра и пад прихода од око 1,8% (приближно 140 милијарди евра), узрокован царинама, Кином и ефектима валута. БАСФ очекује пад ЕБИТДА од 8,3% на 6,6 милијарди евра и пад прихода од 2,9% на 59,7 милијарди евра, што се приписује ниским ценама и ефектима валута.
Ваш глобални партнер за маркетинг и развој пословања
☑️ Наш пословни језик је енглески или немачки
☑️ НОВО: Преписка на вашем матерњем језику!
Konrad Wolfenstein
Ја и мој тим смо срећни што вам можемо бити на располагању као ваш лични саветник.
Можете ме контактирати попуњавањем контакт форме овде wolfenstein@xpert.digital:или ме једноставно позовите на +49 7348 4088 965. Моја имејл адреса је
Радујем се нашем заједничком пројекту.
