Европска криза са муницијом: Споразум вредан милијарду долара на ивици пропасти – Зашто мега-фабрика компаније Rheinmetall у Бугарској посрће

Рајнметал и ВМЗ Сопот: Како историјски споразум о наоружању прети да пропадне због ситнице

Европска индустрија оружја је у процвату, а потражња за артиљеријском муницијом је већа него икад као резултат рата у Украјини. Усред овог историјског гомилања наоружања, планирано заједничко улагање вредно више милијарди евра између немачког гиганта у производњи оружја Rheinmetall и бугарске државне компаније VMZ Sopot изгледало је као стратешка прекретница. Нова фабрика муниције на Балкану није имала за циљ само да ублажи несташице у Европи, већ и да оживи некада славну бугарску традицију производње оружја. Међутим, оно што је претходна влада славила као историјски успех, након промене власти у Софији, испоставило се као финансијска кула од карата. Недостатак формалних уговора, очигледан недостатак субвенција ЕУ и ризична уговорна асиметрија на рачун бугарских пореских обвезника сада озбиљно угрожавају пројекат. Ова економска анализа осветљава сложене финансијске, политичке и геополитичке димензије споразума о оружју који је симбол изазова са којима се суочава тренутна европска безбедносна политика.

Пројекат вредан милијарду долара суочава се са политичким проблемима

Бугарска је некада била озбиљан извозник оружја. На врхунцу својих војно-индустријских капацитета крајем 1980-их, ова мала балканска земља била је међу десет највећих светских извозника оружја, са комплексом за производњу оружја око индустријског града Сопота у срцу вишемилијардерске извозне индустрије. Фабрика ВМЗ Сопот је у то време запошљавала преко 22.000 људи и била је један од најважнијих извора девиза комунистичког режима. Распад Источног блока 1989. године нанео је овој индустрији разоран ударац: деценије након пада комунизма обележили су пад производње, затварање фабрика, масовно смањење броја радних места, растући дуг и потпуни губитак совјетског тржишта. ВМЗ Сопот је преживео, али са радном снагом смањеном на мање од 3.000 запослених и замрзнутим банковним рачунима.

Овај историјски колапс читавог индустријског региона кључан је за разумевање динамике доношења одлука која ће, скоро четири деценије касније, покренути пројекат Рајнметал. Жеља за реиндустријализацијом, за радним местима и за поновним оживљавањем индустрије са дубоким државним коренима остаје снажан мотиватор у Сопоту и у бугарској политици до данас. Последњих година, ВМЗ Сопот је заиста доживео изузетан успон: руски рат агресије против Украјине изазвао је пораст потражње за муницијом компатибилном са совјетским стандардима. У 2023. години, ВМЗ је остварио нето продају од 828 милиона лева, што је двоструко више од претходне године, и повећао је број запослених на преко 4.100. Овај препород поставио је темеље за још већи стратешки скок.

Пакт током бума наоружања: Како је настао пројекат вредан милијарду долара

Пројекат са Рајнметал може се схватити као одговор на фундаментални структурни изазов: док је Бугарска савладала производњу муниције совјетског типа, недостајали су јој технолошки капацитети за производњу артиљеријских граната калибра 155 мм по НАТО стандардима – најхитније потребан калибар у Европи с обзиром на интензивне артиљеријске битке у Украјини. Немачки произвођач оружја Рајнметал, са своје стране, био је у фази невиђене експанзије и стратешки је тражио производне локације у Источној Европи које би комбиновале повољне трошкове рада, постојеће искуство у производњи оружја и чланство у ЕУ.

У августу 2025. године, тадашњи бугарски премијер Росен Шчељасков састао се са генералним директором компаније Рајнметал Армином Папергером у Диселдорфу. Састанак је резултирао споразумом о изградњи две фабрике муниције у близини Сопота. Једна фабрика је требало да производи барут и метке, а друга артиљеријске гранате калибра 155 мм. У октобру 2025. године у Софији је потписан оквирни споразум: Рајнметал би држао 51 одсто заједничког предузећа, а државна компанија ВМЗ Сопот 49 одсто. Фабрика, која се налази на локацији од приближно 100 хектара, требало је да производи око 100.000 граната годишње, као и погонска пуњења за до 150.000 граната и приближно 1.300 тона барута. Планирано је да производња граната почне 2027. године, а производња енергетских материјала 2028. године. Укупна инвестиција процењена је на преко милијарду евра.

Политички гледано, пројекат је тадашња влада представила као историјску инвестицију: једну од највећих индустријских инвестиција у новијој бугарској историји, стварање скоро 1.000 квалификованих радних места и израз стратешког партнерства са Немачком, најважнијим трговинским партнером земље. Премијер је у то време говорио о великом кораку напред за индустријске и одбрамбене капацитете Бугарске. Генерални директор компаније Rheinmetall, Папергер, нагласио је огромну потражњу за муницијом у Европи и НАТО-у у наредним годинама.

Европска архитектура поновног наоружавања и механизам SAFE

Да бисмо разумели зашто се модел финансирања пројекта на крају показао као изграђен на песку, морамо схватити институционални оквир инструмента SAFE. У мају 2025. године, Савет ЕУ је усвојио Уредбу SAFE (Безбедносна акција за Европу), нови финансијски инструмент ЕУ са обимом кредита до 150 милијарди евра. Реч је о дугорочним кредитима са ниском каматом који се финансирају емисијом обвезница ЕУ, а осмишљени су да помогну државама чланицама да финансирају своја одбрамбена улагања. Рокови доспећа су изузетно повољни: грејс период од 15 година, након чега следи период отплате до 40 година. С обзиром на ове услове, интересовање држава чланица ЕУ било је огромно – према доступним информацијама, 19 држава чланица ЕУ је већ повукло свих 150 милијарди евра.

Претходна бугарска влада је планирала да користи инструмент SAFE као главни извор финансирања за свој део заједничког пројекта. Планови су првобитно предвиђали до 960 милиона евра из оквира SAFE, који би се користили као зајам са ниском каматом за изградњу два постројења и оснивање заједничког предузећа. Укупно, Бугарска је намеравала да прикупи скоро 4 милијарде евра кроз механизам SAFE за цео свој програм поновног наоружавања. Тадашњи министар финансија је истакао да ће, упркос овом задуживању, национални дуг остати испод 60 процената БДП-а – референца на историјски ниско дужничко оптерећење Бугарске, које је на крају 2025. године износило 27,8 процената БДП-а.

Али управо ту је лежала кључна мана у дизајну. Како сада стоји, пропис SAFE дозвољава да се само 10 до 15 процената средстава користи за изградњу производних капацитета. Ово је јавно изјавио нови потпредседник владе и министар економије, Александар Пулев, почетком јула 2026. године. Оно што је довољно за укупно финансирање одбрамбеног програма једноставно је недовољно за конкретан индустријски грађевински пројекат од преко милијарду евра. Са бугарском инвестицијом од око 420 милиона евра, максимално 42 до 63 милиона евра могло би се добити путем инструмента SAFE као субвенција за производне капацитете – делић потребне суме.

Нови Радев кабинет и трезна процена

Откривање овог финансијског јаза поклопило се са периодом политичког дисконтинуитета. Након дуготрајног циклуса политичке нестабилности, обележеног масовним протестима против корупције – Бугарска је доживела осам парламентарних избора између 2021. и 2026. године – коалиција Прогресивна Бугарска, предвођена бившим председником Руменом Радевим, победила је на ванредним изборима у априлу 2026. године са јасном већином. 8. маја 2026. године, нова Радевљева влада преузела је власт. Александар Пулев, економиста и финансијски менаџер са међународним искуством, образован на Оксфорду, постао је заменик премијера и министар економије.

Нова влада је брзо спровела критички преглед кључних пројеката претходне владе. Оно што је Пулев открио током саслушања пред Економским одбором Народне скупштине почетком јула 2026. било је отрежњујуће. Прво, није постојао формални уговор, већ само споразуми о намери са Рајнметалом. Друго, бугарски интереси нису били адекватно заштићени у постојећим споразумима – бугарска страна се око свега сложила са немачком страном, а да није инсистирала на смањењу накнада за лиценцу или укључивању бугарских подизвођача. Треће, на предложеној локацији постојали су технички проблеми који су захтевали свеобухватан преглед свих битних параметара пројекта. И четврто – најозбиљнији проблем – једноставно није било финансирања.

Већ исплаћена сума од 40 милиона евра не може се једноставно отписати. Пулев је објаснио да су та средства отишла компанији Rheinmetall – што је уобичајена пракса када се пројекат изградње фабрике додељује трећој страни. У овом случају, међутим, компанија под називом Иганово појавила се у нетранспарентном аранжману да ангажује грађевинску компанију и гради према лиценцама и архитектонским спецификацијама Rheinmetall-а. Овај аранжман – 43 милиона евра Rheinmetall-у, након чега је уследило 270 милиона евра за грађевинску компанију која би изградила фабрику ван заједничког предузећа, а затим је изнајмила заједничком предузећу – фундаментално се разликује од директног заједничког улагања. Другим речима, бугарска страна би сносила трошкове закупа фабрике у којој је била само мањински акционар.

Проблем асиметрије: Ко сноси који ризик?

Пулевљева открића откривају структурну асиметрију у пројекту која је посебно експлозивна са економске перспективе. У заједничком предузећу са 51:49 удела у корист Рајнметала, питање управљања је од највеће важности: Ко контролише стратешке одлуке? У претходним споразумима, Рајнметал је имао већински удео и самим тим, у ствари, оперативну контролу. Истовремено, бугарска држава је требало да сноси лавовски део инвестиција у изградњу – и то у структури где зграда не би чак ни била у власништву заједничког предузећа, већ би морала да се изнајми. За бугарске пореске обвезнике, то би значило максималан финансијски ризик уз минималну контролу.

Штавише, Пулев је критиковао недостатак заштитних мера за интересе бугарских подизвођача. У економији попут Бугарске – најсиромашније државе чланице ЕУ, чије је становништво масовно погођено емиграцијом – мултипликативни ефекат инвестиције ових размера је кључан у одређивању да ли она заиста има трансформативни утицај на регионалну економију. Ако се снабдевање и изградња у потпуности препусте немачким или западноевропским компанијама, велики део економских користи једноставно одлази у иностранство, док ризици остају локализовани. Ово питање није јединствено за Бугарску у дебати о економској политици која окружује заједничка улагања у одбрани у Источној Европи – оно се јавља у сличном облику свуда када западноевропске корпорације сарађују са државним одбрамбеним компанијама у структурно слабим регионима.

Овоме се додаје и питање накнада за лиценцирање. Рајнметалова технологија за муницију и барут калибра 155 мм је власништво Бугарске. Коришћење ове технологије од стране заједничког предузећа, или за бугарски удео у производњи, подлеже текућим накнадама за лиценцирање, које генеришу континуирани одлив капитала у Немачку током трајања пројекта. Нова бугарска влада је признала да у досадашњим преговорима није учињен никакав покушај да се ограниче ова плаћања за лиценцирање или да се смање на рачун Рајнметала. Ово је класичан проблем са технолошки асиметричним партнерствима: добављач технологије профитира чак и ако пројекат није економски успешан колико се очекивало.

Одбрамбени буџет између НАТО амбиција и фискалне реалности

Политичка позадина блокаде финансирања нераскидиво је повезана са амбициозним програмом поновног наоружавања који Бугарска истовремено спроводи на неколико нивоа. На самиту НАТО-а у Хагу 2025. године, Бугарска се обавезала да ће повећати издатке за одбрану на 5 процената БДП-а до 2035. године – са најмање 3,5 процената издвојених за нуклеарну одбрану и до 1,5 процената за инвестиције везане за одбрану. Поређења ради, у 2025. години, издаци за одбрану износили су приближно 2,14 процената БДП-а, што у апсолутном износу одговара око 2,755 милијарди долара. Нацрт државног буџета за 2026. годину пројектује издатке за одбрану од 2,693 милијарде евра, што је еквивалентно 2,15 процената БДП-а.

Ове обавезе су значајне, али су фундаментално усмерене на набавку и рад војних система – не првенствено на изградњу фабрика оружја. Буџет за 2026. годину предвиђа преузимање до 10,4 милијарде евра новог јавног дуга, укључујући зајам ЕУ за одбрану до 3,261 милијарде евра. Ове бројке илуструју фундаментални проблем: Бугарска већ користи значајан део свог расположивог капацитета задуживања за програме набавки. Још један зајам од милијарду евра за изградњу фабрике барута – чак и под повољним условима SAFE – приметно би повећао однос дуга и БДП-а, иако је са пројектованих 31,3 одсто у 2026. години и даље знатно испод границе ЕУ од 60 одсто.

Имплицитна логика претходне владе била је следећа: пројекат би се финансирао из сопствених прихода, пошто би потражња за НАТО муницијом остала структурно висока у догледној будућности, а повољни услови SAFE кредита са 15-годишњим грејс периодом омогућили би лако смањење дуга из прихода фабрике. Овај прорачун није суштински погрешан са економске перспективе – удвостручавање прихода ВМЗ-а на 828 милиона лева у 2023. години показује шта функционална фабрика оружја може да генерише у овој геополитичкој ери. Међутим, то претпоставља да структура финансирања заправо функционише како се политички тврди – и ту лежи проблем.

Центар за безбедност и одбрану - Слика: Xpert.Digital

Центар за безбедност и одбрану нуди стручне савете и ажурне информације како би ефикасно подржао компаније и организације у јачању њихове улоге у европској безбедносној и одбрамбеној политици. У тесној сарадњи са Радном групом „SME Connect Defence“, посебно промовише мала и средња предузећа (МСП) која желе даље да развију свој иновативни капацитет и конкурентност у сектору одбране. Као централна тачка контакта, Центар тако ствара кључни мост између МСП и европске одбрамбене стратегије.

У вези са овим:

• Радна група за повезивање МСП у одбрани – Јачање МСП у европској одбрани

Логика ширења компаније Rheinmetall и њена ограничења у Источној Европи

Да би се ситуација разумела из перспективе корпоративне стратегије, вреди погледати позицију компаније Rheinmetall. Корпорација са седиштем у Диселдорфу доживљава период изузетног раста: продаја је порасла на 9,9 милијарди евра у 2025. години, што је повећање од 29 процената у односу на претходну годину. За 2026. годину компанија очекује даљи раст продаје од 40 до 45 процената, достижући 14 милијарди евра. Заостатак поруџбина достигао је рекордних 63,8 милијарди евра крајем 2025. године и предвиђа се да ће се више него удвостручити на 135 милијарди евра у 2026. години. Генерални директор Армин Папергер говори о ери поновног наоружавања у Европи, која нуди Rheinmetall-у перспективе раста какве компанија никада раније није видела.

У овом контексту, стратегија за Бугарску је део широке стратегије децентрализације за производњу муниције широм Европе. Рајнметал је основао или планира да оснује погоне у Немачкој, Литванији, Украјини, Румунији, Шпанији, а сада и у Бугарској. Логика која стоји иза овога је убедљива: постојећи немачки капацитети нису довољни за производњу 1,5 милиона артиљеријских граната годишње – што је декларисани циљ за 2027. годину. Локације у источној Европи нуде ниже трошкове рада, политички мотивисану државну подршку, а у земљама попут Бугарске чак и постојећу одбрамбену инфраструктуру. За Рајнметал, пројекат у Бугарској је стога првенствено компонента свеобухватне стратегије индустријске политике. Већински удео од 51% обезбеђује оперативну контролу, власничка технологија обезбеђује приходе од лиценци, а локална партнерска компанија доприноси земљиштем, регулаторном стручношћу и политичким легитимитетом.

Из перспективе западноевропске индустријске групе, овај модел је рационалан и у складу са глобалним стандардима за заједничка улагања вођена технологијом. Међутим, он није аутоматски усклађен са интересима економског развоја земље домаћина. Ово ствара структурну тензију која ни на који начин није специфична за Бугарску: инвестиционе услове у великој мери одређује технолошки и финансијски супериорнији партнер, док слабији партнер сноси државни ризик. Овај механизам је у литератури о економији развоја описан као „проклетство ресурса“ технолошке зависности – погађа земље које поседују сировине или постојећу инфраструктуру, али се ослањају на спољну технологију и стога остају у структурно слабијој преговарачкој позицији.

Геополитичка димензија: Стратешки положај Бугарске под притиском

Нова Радевљева влада није директно одбацила пројекат, али је најавила поновне преговоре. Министар одбране Димитар Стојанов је експлицитно нагласио да Бугарска неће одустати од своје инвестиције у фабрику барута и да су преговори са Рајнметалом неизбежни. Ова разлика је политички важна: не ради се о фундаменталној одлуци против западних партнерстава у наоружању, већ о поновном преговарању о условима.

Геополитички контекст чини такво поновно преговарање и хитним и тешким. Немачка није само најважнији спољнотрговински партнер Бугарске – она је такође доминантна земља у ЕУ и један од најјачих НАТО савезника Бугарске. Превише агресивна стратегија поновног преговарања са Рајнметалом ризикује дипломатско трење у време када Бугарска зависи од подршке Западне Европе за своје програме наоружавања и потенцијалне амбиције за приступање еврозони. Тек у јуну 2025. године, ЕЦБ је позитивно оценила напредак Бугарске ка могућем усвајању евра 1. јануара 2026. године, иако је буџетска ситуација од тада постала напетија.

Истовремено, нова бугарска влада под Радевом, чија коалиција тежи да заступа прагматичнији став у дискурсу о политици према Русији, има снажан домаћи политички интерес да обезбеди јавну подршку за пројекат чија анализа трошкова и користи делује сумњиво у тренутним условима. Осам парламентарних избора за пет година показали су нестабилност политичке климе у Бугарској – пројекат вредан више милијарди евра, који се доживљава као економска распродаја националних интереса, лако би могао постати политички динамит.

Сценарио поновног преговарања: опције и ограничења

Које реалне преговарачке опције има Бугарска? Прво, замисливо је реструктурирање власничких удела. Повећање бугарског удела на 50 процената или више би барем формално решило проблем управљачке асиметрије – под условом да Рајнметал пристане на такву промену, што је мало вероватно с обзиром на стратешки значај већинске контроле за групу. Друго, могле би се договорити експлицитне квоте за подизвођаче за бугарске компаније како би се локално учврстио економски мултипликаторски ефекат. Треће, било би могуће ограничење лиценцних накнада које Рајнметал наплаћује за коришћење технологије. Четврто, структура финансирања би се могла потпуно преиспитати: уместо задуживања путем SAFE-а, могла би се размотрити комбинација структурних фондова ЕУ, капиталних инвестиција и билатералних кредитних линија.

Све ове опције имају своја ограничења. Рајнметал је у позицији изузетне тржишне моћи: компанија има више поруџбина него што може да испуни, а бугарски захтеви за поновним преговорима стижу до корпорације која би лако могла да пронађе алтернативне локације – или једноставно да одложи бугарски пројекат док се другим пројектима да приоритет. Већ исплаћених 40 милиона евра повећава притисак на бугарску страну да не дозволи да пројекат пропадне, јер би неуспех такође значио губитак репутације поуздане инвестиционе локације.

Технички проблеми са локацијом у близини Сопота – шумовитог подручја које захтева пренамену – додају још једну димензију одлагања већ сложеној ситуацији. Чак и ако се реше сва питања финансирања, процес добијања дозвола за претварање шумског земљишта у индустријско земљиште захтева време. Фабрика је првобитно требало да буде оперативна у року од 14 месеци. Овај временски оквир је потпуно нереалан у тренутним околностима.

Структурне лекције из бугарско-немачког пројекта наоружања

Пројекат Сопот покреће фундаментална питања која далеко превазилазе специфичан случај Бугарске. Европа тренутно доживљава невиђени талас поновног наоружавања: чланице НАТО-а су се обавезале да ће масовно повећати издатке за одбрану, а Савет ЕУ је створио финансијски инструмент од 150 милијарди евра помоћу инструмента SAFE. Ово ствара огроман притисак на мање и економски слабије чланице НАТО-а да изграде производне капацитете – што је брже могуће и, идеално, у сарадњи са технолошки водећим западноевропским партнерима.

Проблем је у томе што су политичка логика брзине и економска логика одрживих партнерских структура често у супротности. Када су владе под јавним притиском да постигну брзе, видљиве резултате – потписивање уговора, обећања о пословима, симболичне прекретнице – оне имају тенденцију да одлажу тешке детаље. Претходна бугарска влада је потписала меморандуме о разумевању са компанијом Rheinmetall и представила их као уговоре. Представила је структуру финансирања засновану на погрешном тумачењу стварних услова SAFE-а. И платила је 40 милиона евра пре него што је потписан и један обавезујући уговор.

Ово није проблем јединствен за Бугарску. Широм Источне Европе, западноевропске компаније за производњу оружја инсистирају на заједничким подухватима, а широм Источне Европе често недостаје институционални капацитет за преговарање о веома сложеним уговорима на равноправној основи у технолошки асиметричном окружењу. Поука из случаја Сопот је стога да споразуми о сарадњи у области индустријске политике у индустрији оружја захтевају исто пажљиво испитивање као и споразуми о приватизацији – а историја приватизације у Источној Европи током 1990-их богата је скупим лекцијама о разлици између политичке симболике и економске суштине.

Шта ће бити од посла

Упркос свим тешкоћама, фундаментална потреба која покреће пројекат остаје непромењена. Европи су потребни већи капацитети за производњу муниције, Бугарској је потребна индустријализација и диверзификација извозне базе, а компанији Rheinmetall су потребни географски распоређени производни погони унутар ЕУ. Ова конвергенција интереса је довољно јака да одржи пројекат у животу на средњи и дужи рок – иако под измењеним околностима.

Нова бугарска влада мора да пронађе одрживу алтернативу финансирања до краја 2026. године и да преговара о структури уговора са Рајнметалом која ће одговорити на легитимне приговоре министра економије. Ово ће захтевати време, преговарачке вештине и јасно разумевање сопствених приоритета. Истовремено, што дуже преговори трају, већа је вероватноћа да ће се изгубити стратешки замах пројекта – да ће Рајнметал дати приоритет другим локацијама и да ће Бугарска на крају ризиковати да заостане у трци за европску производњу муниције.

Реално гледано, не очекује се потписивање уговора нити почетак изградње 2026. године. Потпуно поновно преговарање о дизајну пројекта, поуздано разјашњење финансирања и решавање питања локације трајаће најмање дванаест до осамнаест месеци, под претпоставком да све иде глатко. Да ли ће политичка стабилност Радевљеве владе трајати довољно дуго да се овај процес успешно заврши је легитимно питање, с обзиром на бугарску парламентарну историју последњих година. Пројекат који је покренут под одређеним политичким околностима, а сада га треба поново преговарати под другачијим, остаје, по дефиницији, рањив на следеће политичке превирања.

Оно што се дешава у Сопоту је на крају крајева лекција о чињеници да гомилање европског наоружања није само изазов индустријске политике и одбрамбене стратегије, већ и институционални: Способност мањих земаља чланица ЕУ да осмисле сложене транснационалне инвестиционе споразуме на такав начин да се терет и користи праведно расподеле је способност која се још увек мора развијати на многим местима.

Маркус Бекер

Било би ми драго да вам будем лични саветник.

Шеф развоја пословања

Председник Радне групе за одбрану SME Connect

ЛинкедИн

Konrad Wolfenstein

Било би ми драго да вам будем лични саветник.

Можете ме контактирати на wolfenstein∂xpert.digital или

Само ме позовите на +49 7348 4088 965 .

ЛинкедИн