Нови план штедње за пензију: немачка пензиона реформа 2027 – крај Ристер пензије и до 540 евра државних субвенција

Стиже нови рачун за пензијску штедњу: штедња на ETF-у са државним субвенцијама

Отказивање уговора о пензији компаније Riester? Шта треба да знате о пензијској реформи из 2027. године

Приватна пензиона штедња у Немачкој налази се на историјској прекретници. Након више од 20 година мучења бирократским препрекама, високим трошковима и оскудним приносима, креатори политике су ефикасно окончали Ристеров пензијски план. Да би се ефикасно борили против претеће претње сиромаштва у старости и хитних демографских промена, нови, владин субвенционисани план пензијске штедње биће покренут 2027. године. Са фундаментално новим моделом финансирања, смелим одступањем од крутих гаранција у корист високоприносних ETF инвестиција и иновативним компонентама као што је „рани почетак пензије“ за децу, влада има за циљ да коначно учини приватну пензиону штедњу доступном масама.

Али да ли дуго најављивана пензиона реформа заиста испуњава своја обећања у пракси? Шта овај преокрет значи за милионе постојећих штедиша Ристер фонда и да ли модел инвестиционог портфолија оријентисан на тржиште капитала такође крије скривене ризике? Следећи чланак детаљно анализира нови законодавни процес, истиче могућности модела субвенција заснованог на доприносима и открива где законодавцу још увек недостаје храбрости за истинску промену система.

Држава доприноси – али да ли је то заиста довољно да се спречи претња сиромаштва у старости?

Крај једне ере: Зашто је Ристеров пензиони систем пропао

Више од две деценије, Ристер пензија је синоним за све што је пошло по злу у немачкој пензијској политици: прекомерна сложеност, разочаравајући приноси, високе административне таксе и систем субвенција који је редовно преплављивао чак и финансијске стручњаке. Оно што је 2001. године замишљено као револуционарни одговор на демографске промене ефикасно је пропало. Од 2018. године, број активних Ристер уговора стално опада, а чак четвртина свих уговора се сматра неактивним или без доприноса. Милиони грађана који су некада веровали да су обезбедили чврсте услове за своју пензију сада са разочарањем откривају да је њихова стварна исплата након свих трошкова далеко мања од очекивања.

Структурни проблеми Ристеровог пензионог плана били су очигледни. Законски прописани принцип гаранције – барем уплаћени доприноси морали су бити гарантовани на почетку пензије – приморао је даваоце да усвоје дефанзивну инвестициону стратегију са ниским приносом. Овај принцип гаранције показао се као фаталан хендикеп управо током периода дуготрајних ниских каматних стопа. Истовремено, високи трошкови оснивања и администрације појели су значајан део оскудних приноса. Резултат: производ који није био ни атрактиван ни приступачан и није нудио готово никакве стварне користи оним групама становништва којима је био најпотребнији.

Демографска прекретница: Зашто је потребна акција

Неуспех Ристеровог пензионог система сам по себи не би представљао ванредну ситуацију да се Немачка истовремено не суочава са демографским помаком историјских размера. Систем законског пензионог осигурања заснован је на систему плаћања по употреби – доприноси данашњег радно способног становништва финансирају данашње пензије. Овај систем је под драматичним притиском јер се однос између доприносилаца и пензионера брзо погоршава. Почетком 1990-их, статистички је било 2,7 радно способних људи на сваког пензионера. До 2023. године, ова бројка ће пасти на само 2,1. До 2050. године, овај однос би се могао смањити на скоро 1:1.

Ниво пензије – односно однос стандардне пензије и просечне зараде – тренутно износи око 48 процената бруто зараде, што је знатно испод онога што се сматра довољним за одржавање одређеног животног стандарда. Последице се већ осећају: Око 42 процента од скоро 19 милиона пензионера у Немачкој прима мање од 1.000 евра нето месечно. Званични праг ризика од сиромаштва је 1.381 евро нето месечно. Жене су структурно у неповољном положају у том погледу: На крају 2024. године, њихов просечан ниво старосне пензије био је само 955 евра, у поређењу са 1.405 евра за мушкарце – разлика од скоро трећине.

Такозвани јаз у пензијама је стваран и расте. Према извештају „Пензијски компас“ за 2026. годину који је спровела Школа менаџмента Ото Бајшајм Универзитета Западне Хуманије (WHU), немачки пензионери троше у просеку 3.148 евра месечно, али имају текући приход од само 2.988 евра. Добијена разлика се тренутно премошћује повлачењем имовине – стратегија која неће бити одржива на дужи рок за растући део становништва. Посебно млађи радници, који би морали да приватно штеде од 10 до 20 процената свог нето прихода како би одржали ниво пензија, директно осећају терет овог системског неуспеха. Реформа приватног пензионог осигурања стога није луксуз социјалне политике, већ структурна нужност.

Законодавни процес: Дуг пут до реформи

Немачка влада, коалиција ЦДУ/ЦСУ и СПД, покренула је реформу приватних пензионих система субвенционисаних порезима Законом о пензионој реформи. Савезни кабинет је 17. децембра 2025. године одобрио нацрт закона, који је припремљен под вођством савезног министра финансија Ларса Клингбајла (СПД). 27. фебруара 2026. године, закон је расправљен у првом читању у Бундестагу и упућен је надлежним одборима. Финансијски одбор Бундестага, који је био задужен за закон, одржао је јавну расправу са стручњацима 11. марта 2026. године.

Састанак Одбора за финансије 25. марта 2026. године био је кључан: на захтев коалиционих странака, ЦДУ/ЦСУ и СПД-а, у последњем тренутку су направљене значајне измене у оригиналном владином нацрту. Ове корекције у последњем тренутку показују интензитет политичких препирки око детаља. Штавише, на захтев Бундесрата (Савезног савета), биће испитана могућност проширења круга оних који директно испуњавају услове за финансирање како би се укључили самозапослени и сва лица радног узраста. Закон још увек треба да усвоји Бундестаг (Савезни парламент) и Бундесрат; покретање новог асортимана производа планирано је за 1. јануар 2027. године.

Основни инструмент: Државно субвенционисани пензиони штедни рачун

Централни део реформе је нови концепт производа: државно субвенционисани пензијски штедни рачун. Он се фундаментално разликује од претходног Ристер пензионог система по томе што нема раније законски прописану гаранцију пуног доприноса. Ово по први пут омогућава директна и државно субвенционисана улагања у имовину оријентисану ка тржишту капитала – глобално диверзификоване акције, берзанске фондове (ЕТФ), обвезнице, а у будућности и ЕЛТИФ-ове (европске дугорочне инвестиционе фондове). За конзервативније штедише, остаје опција да узму класичне гарантоване производе – било са гаранцијом капитала од 80 процената или 100 процената у пензији.

Уз опцију оријентисану на принос без гаранције, уводи се и такозвани стандардни рачун. Овај стандардни производ је намерно једноставне структуре, може се отворити онлајн и мора бити доступан код сваког добављача. Намењен је потрошачима који не желе или не могу дубоко да се упуштају у детаље производа. Појединачне одлуке су потребне само код стандардног рачуна ако штедиша изричито жели да одступи од унапред дефинисаних стандардних подешавања. Првобитно планирано ефективно ограничење трошкова од максималног годишњег смањења приноса од 1,5 одсто за стандардни производ смањено је на 1,0 одсто од стране Финансијског одбора – важан корак ка заштити приноса инвеститора.

Да би се повећала транспарентност тржишта и заштитили потрошачи од нејасних структура накнада, трошкови закључења уговора о пензионој штедњи у будућности ће бити распоређени на цео период трајања уговора. Ово значајно ограничава финансијске неповољности превремене промене добављача. У пракси то значи да ће свако ко жели да промени добављача у првих пет година платити максималну накнаду за прелазак од 150 евра. Након овог периода, прелазак је потпуно бесплатан.

Нови модел финансирања: Систем додатака заснован на процентима уместо паушалне субвенције

Једна од најосновнијих разлика у поређењу са Ристеровим пензијским системом је нови систем финансирања. Стара Ристерова логика, са паушалном основном надокнадом од 175 евра и фиксним дечјим додацима, замењује се моделом заснованим на доприносима – што се више уплаћује, већа је субвенција, до максималног лимита. Првобитни модел у владином нацрту предвиђао је основни додатак од 30 центи по евру који се уплаћује за првих 1.200 евра годишње, а од 2029. године повећавао би се на 35 центи. За даље доприносе до максималног лимита од 1.800 евра годишње, планирано је додатних 20 центи по евру.

Амандмани које је Финансијски одбор усвојио 25. марта 2026. године додатно су прилагодили модел субвенција у корист малих штедиша. Нови систем предвиђа субвенцију од 50 процената годишњих доприноса до 360 евра – што значи да неко ко доприноси 30 евра месечно и штеди 360 евра годишње добија државну субвенцију од 180 евра. За доприносе који прелазе овај износ, до годишњег максимума од 1.800 евра, субвенција износи 25 процената. Максимална субвенција је 540 евра годишње за месечне доприносе од 150 евра. Ова нова регулатива је вредна пажње: она утврђује знатно вишу стопу субвенција за најнижи ниво доприноса, посебно осмишљену да подстакне оне са ниским приходима и мале штедише да започну приватну пензијску штедњу.

Порески оквир се даље развија паралелно. Одбитак за посебне трошкове остаје на снази и покрива самостално уплаћене доприносе за пензијску штедњу до 1.800 евра, плус све применљиве субвенције. Пореска управа ће наставити аутоматски да проверава, као део процене повољнијег пореског третмана, да ли је смањење пореза повољније од директне субвенције. Основни принцип одложеног опорезивања – ослобођење од пореза током фазе штедње, пореска обавеза приликом исплате у пензији – остаје непромењен. Штедише стога морају бити свесне да ће њихова каснија додатна пензија бити опорезована као приход, чак и ако државне субвенције делују атрактивно током фазе штедње.

Наша стручност у развоју пословања, продаји и маркетингу из ЕУ и Немачке - Слика: Xpert.Digital

Фокус индустрије: B2B, дигитализација (од AI до XR), машинство, логистика, обновљиви извори енергије и индустрија

Више информација овде:

• Експертски пословни центар

Тематски центар који нуди увиде и стручност:

• Платформа знања која покрива глобалне и регионалне економије, иновације и трендове специфичне за индустрију
• Збирка анализа, увида и основних информација из наших кључних области фокуса
• Место за стручност и информације о актуелним дешавањима у пословању и технологији
• Чвориште за компаније које траже информације о тржиштима, дигитализацији и иновацијама у индустрији

Деца као циљна група: Превремено пензионисање

Амбициозна и образовно и актуарски занимљива компонента реформе је такозвана пензија за рано почетак рада. Циљ јој је да уведе целу генерацију у тржиште капитала у раном узрасту и омогући да се ефекти сложене камате одразе током деценија. За децу између шест и 18 година која похађају образовну установу у Немачкој, држава уплаћује десет евра месечно на индивидуални, капиталом финансиран и приватно управљани пензијски штедни рачун.

Практична имплементација је сложена, али прагматична. Родитељи могу отворити индивидуални рачун за своје дете код добављача по свом избору, који испуњава строге захтеве новог стандардног производа. Ако се за њихово дете не отвори индивидуални рачун, дете ће аутоматски бити уписано у државну сигурносну мрежу – ниједно дете не би требало да буде у неповољном положају због неактивности родитеља. Могући су и додатни доприноси родитеља, бака и дека или других појединаца. Кључно је да су приходи са рачуна ослобођени пореза до пензије.

Из фискалних разлога, превремена пензија је првобитно покренута само за оне рођене 2020. године, што значи децу која ће напунити шест година 2026. године. У савезном буџету за 2026. годину издвојено је око 50 милиона евра за ову прву кохорту. Субвенција би требало да се примењује ретроактивно од 1. јануара 2026. године. Потпуна имплементација у свим старосним групама између шест и 18 година коштала би приближно милијарду евра годишње – износ који објашњава буџетске притиске који су довели до фазне имплементације. Од 2029. године па надаље, биће укључене додатне кохорте, тако да ће се модел постепено проширити на све старосне групе до 18 година.

За породице које већ активно штеде у новом систему, постоје додатни подстицаји. Дечји додатак до 300 евра по детету годишње се додељује за месечне доприносе од 25 евра или више. Заједно са основним додатком, ово резултира значајним државним субвенцијама за породице са више деце, што може значајно повећати њихову приватну пензијску штедњу.

Транзиција: Шта штедише Ристера треба да знају

Реформа оваквих размера неизбежно поставља питање шта ће се десити са милионима постојећих уговора са Ристером. Немачка влада се определила за јасно задржавање принципа „дедовштине“: Постојећи уговори са Ристером ће се наставити и моћи ће се финансирати под старим условима субвенција. Нико неће бити приморан да раскине постојећи уговор, промени добављача или врати већ примљене субвенције. Међутим, нови уговори са Ристером не могу се закључити након 1. јануара 2027. године.

За активне штедише Ристера, постоје три конкретне опције. Прво: Наставити уговор непромењен и доприносити под постојећим условима. Друго: Пребацити акумулирану уштеђевину на нови пензијски штедни рачун или нови гарантовани производ, задржавајући све претходно примљене субвенције и пореске олакшице у потпуности. Треће: Суспендовати Ристер уговор и истовремено отворити нови пензијски штедни рачун. Прелазак у првих пет година трајања уговора може коштати највише 150 евра код тренутног добављача; након тога је бесплатан. Ова прелазна решења су разумно осмишљена, али захтевају индивидуалну процену од стране сваког штедише: Они који имају високе текуће трошкове у постојећем Ристер уговору могли би бити знатно бољи да пређу на нови систем на средњи рок.

Очекује се да ће први производи засновани на новом рачуну за пензијску штедњу бити покренути у четвртом кварталу 2026. године, што ће заинтересованим странама дати довољно времена да се упознају са системом. Владине субвенције почеће 1. јануара 2027. године. Централна агенција за пензијску штедњу (ZfA) остаје одговорна за преглед и исплату субвенција. Субвенција ће бити исплаћена директно на рачун и не може се уплатити на текући рачун.

Нови суверени фонд богатства: Више од самог детаља

Међу најзначајнијим променама које је Финансијски одбор направио 25. марта 2026. године јесте одлука да се у систем укључи фонд којим управља држава као додатна инвестициона опција. Овај суверени фонд богатства биће доступан поред приватних пружалаца услуга као стандардизована, јефтина алтернатива. Концепт је заснован на нордијским и англосаксонским моделима, где државно регулисани фондови – попут шведског модела AP7 или британског Националног фонда за штедњу запошљавања (NEST) – годинама успешно послују као приступачна основна алтернатива за мале инвеститоре.

Политички циљ је јасан: они који не желе да се баве мноштвом приватних пружалаца услуга или немају приступ финансијским саветима требало би да имају једноставну, транспарентну и исплативу стандардну опцију коју нуди држава. Ово је директан одговор на критике да је чак и планирано ограничење ефективних трошкова од 1,0% за активно управљане ETF портфолије и даље знатно веће од минималних трошкова ETF-ова са широким тржишним индексом, који су доступни за самостално управљање по цени од 0,06%. Прецизна структура сувереног фонда богатства још није финализована и вероватно ће бити предмет интензивне дебате током даљег законодавног процеса – не само зато што осигуравајућа и фондовска индустрија имају значајан економски интерес да осигурају да суверени фонд богатства не представља озбиљну конкуренцију за њихове производе.

Критички гласови: Шта реформа не решава

Реформа је генерално добродошла, али није без озбиљних слабости и рањивости. Док су финансијски и осигуравајући сектори генерално поздравили закон, различита удружења и групе за заштиту потрошача изразиле су значајне критике.

Централни проблем ризика лежи у природи инвестиција заснованих на тржишту капитала без гаранција. Чак и широко диверзификовани ETF-ови са акцијама могу изгубити 50 процената или више своје вредности у кризи, а историјски периоди губитака могу трајати и до 15 година. Свако ко доживи озбиљан пад берзе непосредно пре пензионисања могао би бити знатно горе прошао по новом систему него по старом гарантованом моделу. Федерална агенција за финансијски надзор (BaFin) и стручњаци на саслушању указали су управо на овај сценарио. Ристер пензија је штитила од таквих сценарија – на рачун приноса. Нови систем даје приоритет већим приносима – на рачун сигурности.

Осигуравајућа индустрија, заузврат, критикује чињеницу да велики удео ETF решења не решава адекватно ризик дуговечности. Они који своју пензиону штедњу заснивају на плану исплате са коначном старошћу од 85 година ризикују да у дубокој старости остану без прихода од своје субвенционисане пензионе штедње. Доживотна ануитетска рента као преферирана опција исплате постаје мање занемарљива у ETF портфолио моделу.

Заговорници потрошача и синдикати се жале да чак и ограничење трошкова за стандардни производ, смањено на 1,0 одсто након амандмана одбора, остаје релативно високо. Опозиција, посебно Зелени, критикује недостатак аутоматског уписа за све грађане – модел искључивања заснован на нордијском систему. Без таквог обавезног учешћа, или барем аутоматске регистрације са активном опцијом искључивања, искуство показује да програм допире само до оних сегмената становништва који су већ информисани и финансијски стабилни. Људи са ниским приходима, недостатком финансијске писмености или нестабилним радним искуством – управо они којима је најхитније потребна додатна пензиона штедња – имају, по нашем искуству, мање шансе да буду обухваћени добровољним програмима.

Фискални трошкови реформе су значајни, али се могу савладати у ширем економском контексту. Пројектовано је да ће савезна влада потрошити 50 милиона евра у 2026. години и до 197 милиона евра у 2030. години, државе између 52 и 198 милиона евра, а општине између 18 и 70 милиона евра. Ови износи делују скромно у односу на укупно питање пензија, али сигнализирају политичку вољу да се заиста инвестира.

Међународни контекст: Шта Немачка може да научи од других

Поглед изван Немачке открива да се приватне пензијске шеме, које финансира капитал и субвенционише држава, успешно примењују у многим земљама већ деценијама. Од 1990-их, Шведска је комбиновала пензијски систем „плаћања по употреби“ са обавезном компонентом финансираном капиталом (Премијум пензија). Уједињено Краљевство се ослања на систем аутоматског уписа, који аутоматски укључује све запослене у професионалне пензијске шеме са активним правом на одустајање – са убедљивим резултатима у погледу стопа покривености. САД користе добро успостављен систем приватних пензија повезаних са тржиштем капитала са пореским олакшицама кроз своје 401(к) планове, иако им недостају законске гаранције.

Са својим пензионим фондом, Немачка је на путу ка структури која је одавно доказана на међународном нивоу. Истовремено, земља сустиже заостатак спорије него што је потребно, а кључни корак – широко распрострањено аутоматско укључивање свих запослених – још увек недостаје у тренутном нацрту. То је разлика између реформе која пажљиво модернизује постојећи пензиони систем и истинске системске промене која би могла структурно да затвори јаз у пензијама.

Практични савет: Шта штедише треба сада да ураде

С обзиром на временски оквир, препоручује се диференцирани приступ за различите групе штедиша. Они који још увек немају уговор о штедњи за пензију требало би пажљиво да упореде прве понуде на тржишту од четвртог квартала 2026. године па надаље – посебно у погледу стварних ефективних трошкова, понуђених инвестиционих стратегија и флексибилности током фазе исплате. Разматрање новог стандардног старатељског рачуна пружа поуздану полазну тачку, јер он мора да испуњава законски дефинисане горње границе трошкова и минималне структурне захтеве.

Штедише Ристер фонда требало би да искористе преостало време до 2027. године да критички преиспитају своје постојеће уговоре. Текући трошкови, стварни приноси и да ли ће тренутни добављач касније понудити нови рачун за пензијску штедњу кључни су критеријуми за одлучивање. За многе власнике скупих полиса Ристер фондова или скупих банкарских планова штедње, прелазак на нови систем могао би донети значајне предности на средњи рок – посебно зато што се субвенције и пореске олакшице у потпуности задржавају након преноса.

Родитељи деце рођене 2020. године требало би да размисле да ли желе да отворе индивидуални инвестициони рачун за своје дете када се успостави законски оквир или је довољан владин гарантовани план штедње. Почетни бонус, акумулација богатства без пореза током деценија и могућност интеграције са сопственим системом штедње за пензију чине индивидуални рачун атрактивнијом опцијом у већини случајева.

Корак у правом смеру – али не и пробој

Закон о пензионој реформи са новим пензионим рачуном је дуго очекивани и фундаментално исправан корак. Одустајање од неуспеле Ристерове логике, отварање инвестиција на тржишту капитала са високим приносом, значајно поједностављење структуре субвенција и ограничење трошкова за стандардни производ су напредак који систем чини атрактивнијим и праведнијим. Повећане субвенције за мале штедише у сегменту првог доприноса и превремена пензија за децу су друштвено разумни додаци.

Ипак, било би илузорно веровати да сама реформа може превазићи структурни ризик од сиромаштва међу старијим особама у Немачкој. Све док недостаје аутоматски широко заснован утицај – то јест, систем који укључује све запослене, а не само информисане и ангажоване – приватна пензиона штедња ће остати алат за оне који већ довољно размишљају о својим финансијама. Нови рачун пензијске штедње побољшава приватно пензионо планирање. Остаје да се види да ли ће то од ње учинити и масовни феномен који заправо помаже у смањењу јаза у пензијама у демографским променама. Воља за реформама је очигледна – али одлучна храброст за истинску системску промену још увек није у потпуности сакупљена.

Konrad Wolfenstein

Било би ми драго да вам будем лични саветник.

контактирати на wolfenstein ∂ xpert.digital

Само ме позовите на +49 89 89 674 804 (Минхен) .

ЛинкедИн