Несолвентност пословног модела: Како компаније могу легално уштедети милионе банкротом

Корпоративни погребници и нулти планови: Мрачна страна велике немачке економске кризе

Рекордан број банкрота компанија: Зашто одлазак на суд може бити уносан за шефове

Број корпоративних банкротстава у Немачкој достиже рекордне висине. Али свако ко ове алармантне извештаје приписује искључиво слабљењу економије и високим трошковима енергије превиђа кључни развој догађаја: Инсолвентност више није само горки крај пропалог предузећа, већ се све више користи као немилосрдно прорачунато управљачко средство. Било да се ради о пребацивању трошкова запослених на државу, заобилажењу скупих социјалних планова или глаткој транзицији ка новој компанији без дугова – немачки закон о инсолвентности нуди запањујуће рупе за домишљате предузетнике. У комбинацији са старењем генерације власника предузећа за које, парадоксално, подношење захтева за инсолвентност често делује уносније од редовног затварања предузећа, ствара се веома нестабилна мешавина. Дубљи поглед даље од голе статистике открива да тренутни талас инсолвентности није само доказ економске кризе, већ покреће и фундаментална морална и системска питања. Ко су прави победници и губитници када неуспех изненада постане стратегија?

Несолвентност пословног модела: Када неуспех постане стратегија

Немачка у последње три године доживљава невиђени пораст корпоративних инсолвенција. У 2025. години, немачки окружни судови регистровали су 24.064 захтева за корпоративну инсолвенцију, што је повећање од 10,3 процента у односу на претходну годину, након повећања од преко 20 процената и у 2023. и у 2024. години. Ово ставља број банкротстава компанија на ниво који је последњи пут виђен 2014. године, а према анализи Лајбниц института за економска истраживања у Халеу, то је чак и највећи број у последњих отприлике двадесет година, на основу њиховог сопственог методолошки другачијег истраживања. Статистички гледано, у 2025. години било је 69 банкротстава на 10.000 компанија, са највишим стопама неуспеха у секторима транспорта, угоститељства и грађевинарства. Укупни губици за повериоце у 2025. години процењени су на између 47,9 и 57 милијарди евра, са приближно 285.000 запослених директно погођених банкротствима. Међутим, иза ових голих бројки крије се сложенија стварност која иде далеко даље од једноставне економске слабости.

Трезан поглед на сирове бројке

Запањујуће је да сами представници индустрије позивају на опрез у погледу драматизације ситуације. Удружење стечајних управника и поверилаца Немачке истиче да су, упркос повећању, тренутне бројке знатно испод врхунаца кризних година 2004. и 2009. године, када је сваке године забележено више од 39.000 корпоративних инсолвенција. Многе тренутне прогнозе заснивају се на неуобичајено ниским упоредним периодима из 2010-их, што чини да тренутни пораст изгледа драматичније него што заправо јесте у историјском смислу. Истовремено, број именованих стечајних управника је опао са 3.557 на 1.898 између 2016. и 2025. године, што је довело до перципираног преоптерећења преосталих стручњака и појачало утисак још драматичније ситуације. Ипак, остаје неспорно да је економски пад од 2022. године дубоко нагризао темеље многих сектора, посебно производње, малопродаје и развоја некретнина, где је број случајева сада за око трећину већи него 2019. године. Тренутне анализе потврђују да ће се пораст наставити у првој половини 2026. године, појачан геополитичким кризама попут сукоба на Блиском истоку и растућих цена енергије и сировина.

Право системско питање које стоји иза статистике

Посебно је вредан пажње пораст броја великих инсолвенција: Према истраживању консултантске куће за трансформацију Falkensteg, око 471 компанија са годишњим приходима већим од десет милиона евра поднела је захтев за инсолвенцију у 2025. години, што је повећање од приближно 25 процената у односу на претходну годину. Број великих инсолвенција се скоро утростручио од најниже тачке пандемије COVID-19 2021. године. Погођени су првенствено произвођачи металне робе, добављачи аутомобилске опреме, компаније за електротехнику и фирме за уређење ентеријера – класичне индустрије које пате од високих трошкова енергије, слабе потражње и међународног конкурентског притиска. Ово поставља питање да ли је инсолвенција постала не само невољна судбина за одређене предузетнике, већ све више и прорачунати алат управљања. Заиста, искуство показује да правилно спроведен поступак инсолвенције, посебно самоуправљање према немачком Закону о даљем развоју закона о реструктурирању (ESUG), може понудити значајне финансијске и организационе предности које нормално пословајућа компанија никада не би могла да искористи на овај начин.

Како банкрот заправо може уштедети новац

Кључна финансијска полуга у поступцима инсолвенције лежи у управљању трошковима запослених. Ако компанија постане инсолвентна, Савезна агенција за запошљавање интервенише три месеца пре догађаја инсолвенције са такозваном исплатом за несолвентност, која покрива неизмирене нето зараде и припадајуће доприносе за социјално осигурање. За послодавца или стечајног управника, то значи директно смањење трошкова зарада у стечајној маси за целу четвртину, док запослени настављају да раде, а пословање ефикасно остаје неутрално у погледу трошкова за предузетника. Овај инструмент се финансира кроз наплату коју сносе искључиво послодавци, а тренутно износи 0,15 процената од укупних зарада. Савезна агенција за запошљавање је у буџету предвидела приближно 1,5 милијарди евра за исплату за несолвентност у 2026. години, али је 500 милиона евра већ исплаћено у првом кварталу. Друга важна полуга односи се на могућност такозваног реструктурирања преноса имовине, у којем се вредни део пословања одваја од несолвентног правног лица и преноси на нову, компанију без дугова, док стари дугови, обавезе према добављачима, а често и непривлачни радни односи остају у стечајној љусци. На овај начин, компанија може ефикасно бити без дугова, а да стварни власници не буду лично одговорни или да не изгубе своју пословну имовину.

Зашто раскид постаје јефтинији у поступку

Поред смањења трошкова рада, поступци стечаја такође доносе олакшице у радном праву које могу значити значајне финансијске недостатке за запослене. У Немачкој генерално не постоји законско право на отпремнину приликом отказа, ни у оквиру ни ван поступка стечаја, осим ако то није предвиђено колективним уговором, социјалним планом или обострано договореним поравнањем. Управо ту постаје очигледна права слабост система на штету запослених: Иако је стечајни управник генерално обавезан да преговара о социјалном плану са радничким саветом у случају великих оперативних промена, укупан износ овог социјалног плана је законски ограничен на 2,5 пута бруто месечну зараду погођених запослених. Ван стечаја не постоји такво ограничење, што значи да социјални планови у здравим компанијама редовно могу бити знатно великодушнији. Поред тога, великодушнији социјални план закључен пре поступка стечаја може опозвати стечајни управник или раднички савет, под условом да је договорен највише три месеца пре подношења захтева за стечај. Ово смањује првобитно обећана права запослених на једноставне захтеве за стечај, који се обично само делимично задовољавају. За послодавце који већ планирају значајно смањење броја запослених, поступци стечаја у оквиру самоуправе могу стога бити стратешки атрактивнији од редовног таласа отпуштања ван формалних поступака, јер се отпремнине могу законски ограничити, а део трошкова за особље се пребацује на осигурану заједницу путем накнада за стечај.

Улога самосталне примене и понављајућих процедура

Један инструмент који је посебно контроверзан у овом контексту јесте инсолвенција под самоуправом, која је значајно ојачана Законом о даљем олакшавању реструктурирања предузећа из 2012. године. У овом поступку, постојеће руководство углавном задржава контролу, док се стечајни управник именује да надгледа интересе поверилаца, али има знатно мање интервенционих овлашћења од редовног стечајног управника. Правне студије о такозваном преносу реструктурирања у оквиру поступка самоуправе показују да овај инструмент отвара маневарски простор који се може користити у периферним областима за инструментализацију поступка плана инсолвенције, на пример, за решавање спорова акционара или за селективно реструктурирање структуре капитала на штету одређених група поверилаца. У пракси постоји и феномен поновљених инсолвенција истог предузетника под променљивим корпоративним шкољкама, у којима се компаније систематски доводе до ивице инсолвенције, затим се воде у банкрот, а вредна имовина се преноси на нову компанију, док повериоци, пореске власти и институције социјалног осигурања остају са неисплаћеним потраживањима. У посебно тешким случајевима, појављује се фигура такозваног корпоративног погребника, пружаоца услуга који је специјализован посебно за припремну ликвидацију компанија на ивици инсолвенције и понекад чини одлагање инсолвенције, банкрот и задржавање доприноса, за шта је Савезни суд правде недавно прогласио де факто управне директоре и покровитеље потпуно кривично одговорним.

Несолвентност уместо уредног затварања предузећа

Уз дебату о стратешким инсолвенцијама, у Немачкој се појављује други, структурно потпуно другачији феномен: једноставно затварање предузећа због старости. Према подацима развојне банке KfW, просечна старост малих и средњих предузећа (МСП) у Немачкој порасла је на 54 године, при чему 39% власника већ има 60 или више година. KfW извештава да је око 231.000 МСП угрожено затварањем само у текућем периоду јер се не може пронаћи одговарајући наследник, а још 310.000 предузетника такође разматра затварање на средњи рок, у наредне три до пет година. Недавна посебна анализа KfW панела за МСП чак потврђује овај тренд историјском прекретницом: По први пут, међу предузетницима који планирају да се пензионишу до краја 2029. године, постоји благи вишак од око 569.000 планираних затварања предузећа у поређењу са 545.000 предузећа која и даље активно траже наследника. Главни разлог који је 92 одсто погођених компанија навело за затварање је недостатак одговарајућег наследника, затим следе недостатак квалификованих радника, високи трошкови енергије и материјала и све већа неизвесност у погледу будућности. Такође је вредно напоменути да је бирократија као разлог за затварање порасла са 30 на 42 одсто у року од годину дана, што указује на све већи регулаторни терет за немачка мала и средња предузећа.

Зашто инсолвенција делује привлачније неким предузетницима

На овом пресеку између затварања предузећа због старости и стратешке употребе инсолвенције, појављује се посебно деликатна сива зона. Предузетник који ликвидира своје пословање кроз редовне поступке инсолвенције мора да измири неизмирене фактуре добављача, пореске дугове и све уговорно или колективно договорене отпремнине из сопствене имовине, које су често лично одговорне, под условом да структура компаније то дозвољава или да постоје личне гаранције. Ако исти предузетник благовремено поднесе захтев за инсолвенцију, одговорност је ограничена на стечајну масу, социјални план може бити ограничен на законски максимум од 2,5 бруто месечне плате, а значајан део трошкова запослених који истичу преноси се на Савезну агенцију за запошљавање путем накнада за инсолвенцију. Са чисто пословне перспективе, уредна инсолвенција стога може бити повољнија од редовне ликвидације, посебно ако се ионако не планира наставак пословања и предузетник жели да се повуче са тржишта због старости. Ово ствара двоструку дилему за државу: с једне стране, она губи приходе од пореза на добит предузећа и пореза на доходак са сваком инсолвенцијом и мора да сноси веће социјалне трошкове у случају пораста незапослености; С друге стране, накнада за несолвентност, која је у принципу намењена заштити запослених, ефикасно постаје прикривени механизам субвенционисања за предузетнике који желе да избегну скупљу редовну ликвидацију.

Оно што често остаје скривено од јавности

Мање је познато да закон о инсолвенцији нуди даље, ретко помињане опције за структурирање послова компаније. То укључује такозвану опцију нултог плана, у којој акционари могу понудити повериоцима квоту од нула процената у оквиру поступка плана инсолвенције и даље постићи олакшање дуга компаније ако не постоји економски исплативија алтернатива ликвидацији. Подједнако мало је познато да је директорима дозвољено да наставе са плаћањима током текућег периода за подношење захтева за инсолвенцију, до шест недеља. Ова плаћања се накнадно могу сматрати доприносима за реструктурирање, што омогућава да се стратешки фаворизованим повериоцима, као што су блиски добављачи или повезане компаније, преференцијално исплати непосредно пре покретања поступка. Штавише, постоји широко распрострањена пракса аутсорсинга вредних брендова, патената или база купаца одвојеним компанијама без инсолвенције чак и пре него што почне поступак инсолвенције, тако да у стварном поступку инсолвенције остаје само издубљена љуска која садржи обавезе. Мали број стварно покренутих поступака се такође ретко решава: У просеку се покрене само око 60 процената свих захтева за стечај, јер многи поступци пропадају због недовољних средстава за покривање трошкова, што значи да се значајан део економске штете не решава у уредном поступку који штити повериоце, већ ефикасно остаје некажњен.

Потреба за реформом између заштите поверилаца и предузетничке слободе

Анализа показује да се растуће бројке инсолвенције у Немачкој не могу објаснити једним узроком, већ су резултат комбинације структурне економске слабости, демографски вођеног пензионисања старије генерације предузетника и специфичних, намерно искоришћених правних рупа. Иако је велика већина инсолвенција заиста последица стварних економских тешкоћа, грешака у управљању или нерешивих проблема са сукцесијом, на периферији система постоји мања, али економски значајна група актера за које је закон о инсолвенцији постао прорачунати алат за оптимизацију трошкова. У светлу рекордних инсолвенција, институције попут Института за конзервативну економску политику позивају на хитне реформе трошкова енергије, бирократије и пореског оптерећења како би се смањио број стварних, присилних банкротстава. Истовремено, потребно је детаљније испитивање са стране радног права како би се утврдило да ли тренутно ограничавање социјалних планова у поступцима инсолвенције и логика финансирања накнада за инсолвенцију ненамерно стварају подстицаје који су штетни за заједницу у целини и за погођене запослене. Диференцирана анализа која прави разлику између поштеног предузетничког неуспеха, демографски изазваног повлачења и стратешке инструментализације закона о инсолвенцији била би неопходна основа за одговарајући одговор економске политике на тренутни талас банкротстава.