Објављено: 9. јуна 2025. / Ажурирано: 9. јуна 2025. – Аутор: Konrad Wolfenstein
Две Кине, две истине: Зашто треба критички сагледати званичне економске податке – Слика: Xpert.Digital
Кинеска економија у слободном паду? Да ли је опоравак Кине само фасада? Шта вам званични подаци не говоре
Дивергентни PMI индекси Кине: Између државног наратива и економске стварности
Најновији индекси менаџера набавке из Кине за мај 2025. године откривају узнемирујућу неслагање између званичних и приватних анкета које превазилази методолошке разлике и поставља фундаментална питања о транспарентности прикупљања економских података. Док званични PMI НБС-а, са 49,5 поена, сигнализира умерено успоравање, PMI Цаисин је драматично пао на 48,3 поена – најнижи ниво од јула 2023. године. Ова разлика не само да одражава различите структуре узорковања, већ и сугерише систематско замагљивање несигурне ситуације кинеских малих и средњих предузећа (МСП), која су, као кичма економије, све више под притиском.
У вези са овим:
Методолошке основе и структурне разлике
Два главна кинеска индекса PMI се фундаментално разликују по свом приступу и циљној публици. Званични PMI Националног завода за статистику, који је објавио Национални завод за статистику, првенствено се фокусира на велика, често државна предузећа и обухвата приближно 3.000 компанија. Овај фокус се огледа у расподели величине компанија: велике компаније су у мају показале PMI од 50,7 поена – знатно изнад прага ширења – док су средње компаније, са 47,5 поена, и мале компаније, са 49,3 поена, остале на територији контракције.
Насупрот томе, PMI који су саставили Caixin и S&P Global фокусира се на мала и средња предузећа, претежно у приватном власништву. Узорак обухвата приближно 650 компанија, стратификованих по сектору и величини компаније, са посебним нагласком на извозно оријентисане и технолошки вођене фирме. Ове методолошке разлике су намерне и одражавају различите сегменте кинеске економије, што доводи до различитих резултата.
Методологија израчунавања за оба индекса прати међународне стандарде: PMI је пондерисани просек пет подиндекса – нових поруџбина (30%), производње (25%), запослености (20%), времена испоруке (15%) и залиха (10%). Вредности изнад 50 указују на експанзију, испод 50 на контракцију. Упркос идентичној основи израчунавања, различити узорци доводе до значајних разлика у резултатима.
Подаци за мај 2025: Драматичан пад
Објављивање мајских података означило је прекретницу у погледу кинеске економије. Цаисин ПМИ је неочекивано пао са 50,4 на 48,3 поена, што је знатно испод очекивања од 50,6. Др Ванг Џе из Цаисин Инсајт групе упозорио је да се „силазна спирала интензивирала“, са смањењем домаће и међународне потражње и растућим трговинским тензијама које врше огроман притисак на мала и средња предузећа (МСП).
Посебно је алармантан развој подиндекса: производња се смањила први пут у 19 месеци, најбржом стопом од новембра 2022. Нове поруџбине су пале најоштријом стопом од 2022. године, док су извозне поруџбине пале на најнижи ниво од јула 2023. Смањење радне снаге се убрзало, посебно међу произвођачима капиталних добара, што указује на структурна прилагођавања.
Званични индекс закупаца НБС-а (NBS PMI), међутим, показао је знатно умеренији тренд. Са повећањем са 49,0 на 49,5 поена, остао је у подручју контракције, али је био знатно ближи граници стабилности. Индекс производње достигао је подручје раста на 50,7 поена, подржан „примирјем у трговинском рату“ и напорима Пекинга да стимулише домаћу тражњу.
Државна предузећа наспрам приватног сектора: Све већи јаз
Разлике вредности PMI одражавају фундаментално различите перформансе између државних и приватних компанија. Велике државне корпорације имају користи од циљане државне подршке, док су приватне средње компаније све више под притиском. Овај тренд није нов: претходна поређења су већ показала да NBS PMI, због свог фокуса на велике, државно подржане компаније, показује стабилније вредности од Caixin PMI, који се концентрише на приватни сектор.
Статистика профита за период од јануара до априла 2025. године илуструје ову неслагање: Приватне компаније су пријавиле изненађујући раст од 4,3 процента, док су државна предузећа пала за 4,4 процента. Међутим, маржа профита приватних компанија била је оскудних 3,59 процената, што је далеко испод 6,59 процената фирми које финансирају стране. Високи коефицијенти трошкова од 86,87 јуана на 100 јуана прихода и трајање потраживања дуже од 71 дан указују на пословање са ниском маржом и стрес ликвидности.
Кинеска влада је поново потврдила свој циљ раста од 5 одсто за 2025. годину и повећала буџетски дефицит на 4 одсто БДП-а. Међутим, ове мере су првенствено усмерене на велике пројекте и државна предузећа, док су занемарене мале и средње компаније (МСП). Привремени царински мораторијум између САД и Кине није изазвао приметно повећање производње, што показује да високи трошкови и неизвесност ометају пријем поруџбина.
Несигурна ситуација кинеске средње класе
Кинеска мала и средња предузећа (МСП), традиционално окосница економије и тржишта рада, суочавају се са све неизвеснијом ситуацијом. Подаци Цаиксиновог ПМИ илуструју драматичне околности: смањење поруџбина, урушавање маржи и убрзани губитак радних места су преовлађујући трендови. Мање фабрике, које често уговарају мањи увозници, пате од стално високих царина и растућих трошкова транспорта, од којих се неки преносе на купце, док други смањују профитне марже.
Овај развој догађаја део је дугорочнијег тренда. Већ крајем 2024. године, извештаји су указивали на опадање просперитета средње класе: цене некретнина су падале, дуг је растао, а потрошња је остала ниска. За кинеско руководство ово представља не само економски већ и политички изазов, јер неформални „друштвени уговор“ – политичка контрола у замену за економски просперитет – почиње да се распада.
Слаба потрошња, директан одраз губитка богатства, појачава економски притисак и поткопава циљ раста владе. Без одрживих реформи и јачања поверења у финансијску будућност, биће тешко стабилизовати мала и средња предузећа (МСП) и, последично, економију у целини. Недостатак циљане подршке, као што су пореске олакшице или помоћ за ликвидност, повећава притисак на МСП, представљајући значајне ризике за економију.
У вези са овим:
Манипулација подацима или селективно приказивање?
Систематско одступање између два PMI индекса покреће питања о транспарентности и кредибилитету званичних кинеских економских података. Појављују се два тумачења: или НБС стабилизује перцепције селективним прикупљањем података – својеврсна „козметичка бирократија“ – или разлике заиста одражавају различите перформансе различитих економских сегмената.
Докази указују на то да оба фактора играју улогу. С једне стране, методолошке разлике су стварне и оправдане: велика државна предузећа заиста имају бољи приступ кредитима, владиним уговорима и политичкој подршци. С друге стране, намерно усмеравање званичне статистике на овај сегмент изгледа да је осмишљено да представи позитивнију слику економске ситуације него што то захтева стварност приватног сектора.
Разлика између перципираних тешкоћа приватног сектора и наратива који подржава држава је толико велика да указује на систематско искривљавање чињеница. С обзиром на све веће доказе о смањењу потражње, притиску на цене и отпуштањима у приватном сектору, тумачење намерног прикривања излази у први план дискусије. Ово не нужно подразумева директну манипулацију бројкама, већ стратешко пондерисање прикупљања података како би се подржала политичка нарација.
Међународни контекст и упоредне перспективе
Развој PMI у Кини је у оштрој супротности са развојем других великих економија. У еврозони, PMI за производњу је стално растао са 45,1 у децембру 2024. на 49,4 у мају 2025. године, док је PMI за услуге пао са 50,1 на 49,7. У САД, PMI за производњу је пао на 48,5 и остао је испод 50 од марта, док је PMI за услуге пао на 49,9 – први пут од јуна 2024. године да је пао испод прага експанзије.
Ова међународна поређења показују да Кина није једина која доживљава успоравање у производном сектору. Међутим, екстремна разлика између различитих анкета унутар исте земље је неуобичајена и покреће специфична питања о економској структури Кине и транспарентности података. Међународна методологија PMI је развијена како би се створили доследни и упоредиви индикатори који могу идентификовати прекретнице у пословном циклусу у раној фази.
Структурни изазови и будући изгледи
Разлике у вредностима PMI су симптом дубљих структурних проблема у кинеској економији. Традиционални модел раста, заснован на инвестицијама, извозу и великим државним пројектима, достиже своје границе. Прелазак на модел заснован на потрошњи и вођен иновацијама показује се тежим него што се очекивало, посебно имајући у виду истовремени притисак на приватни сектор.
Кинеско руководство се суочава са дилемом: с једне стране, жели да задржи државну контролу, док се с друге стране ослања на динамику приватног сектора. Тренутни подаци показују да се ова равнотежа не постиже: док се велика државна предузећа стабилизују кроз масовну подршку, темељ економије – иновативна и флексибилна мала и средња предузећа (МСП) – еродира.
Страх од „замке средњег дохотка“ – продуженог периода стагнације економских перформанси – покреће кинеску политику. Међутим, тренутне мере су се фокусирале на технолошки развој и обуку радне снаге у великим компанијама, док су структурно занемаривале средњу класу. Овај једнострани фокус би парадоксално могао да ослаби управо динамику неопходну за одрживи раст.
Зашто званични економски подаци Кине говоре само пола приче
Драматично одступање између кинеских PMI индекса у мају 2025. године је више од статистичког феномена – оно одражава фундаментално искривљење у кинеској економској структури. Док званични NBS PMI, са фокусом на велика државна предузећа, преноси стабилизујући наратив, Caixin PMI открива несигурну стварност приватне средње класе. Ово систематско одступање покреће оправдана питања о транспарентности и кредибилитету званичних економских података.
Овај развој догађаја истиче ограничења стратегије економске политике која даје приоритет државној контроли над динамиком тржишта. Фокусирајући се на државна предузећа и занемарујући приватну средњу класу, Кина поткопава темеље здраве економске будућности. „Друштвени уговор“ између политичке контроле и економског просперитета посустаје када се велики сегменти економије – посебно радно интензивна средња класа – нађу под притиском.
За међународне посматраче и инвеститоре, то значи да је нијансирани поглед на кинеске економске податке неопходан. Званични подаци сами по себи пружају непотпуну слику; само разматрањем приватних истраживања као што је Цаисин ПМИ може се постићи реалистична процена економске ситуације. Питање није да ли су бројке манипулисане, већ да ли селективно приказивање одражава стварност – а одговор је све негативнији.
Зашто званични кинески индекси показују стабилнију економску ситуацију од Цаисин ПМИ-ја?
Званични кинески индекси као што је NBS-PMI показују стабилнију економску ситуацију од приватно састављеног Caixin-PMI јер се значајно разликују по фокусу, методологији и узорку:
Фокус на велике компаније и државна предузећа
НБС-ПМИ саставља Национални завод за статистику и фокусира се првенствено на велике, често државне компаније. Ове фирме имају користи од државне подршке, као што су субвенције, преференцијални приступ кредитима и државни уговори. Као резултат тога, мање су рањиве на краткорочне економске флуктуације и боље су способне да преброде кризе.
Илустрација политике стабилности државе
НБС-ПМИ снажније одражава економску стабилност коју влада жели. Стога показује мању волатилност и често сигнализира „управљиву“ економију, чак и када су делови економије – посебно приватни сектор – већ под притиском.
Цаисин ПМИ као одраз средње класе
Каисин ПМИ саставља приватни провајдер у сарадњи са С&П Глобал и фокусира се на мала и средња предузећа у приватном власништву. На ова предузећа више утичу флуктуације на тржишту, глобални услови трговања и растући трошкови. Каисин ПМИ стога осетљивије реагује на стварне проблеме као што су смањење поруџбина, смањење маржи и смањење броја запослених у сектору малих и средњих предузећа.
Сегментација и селективно прикупљање података
Методична сегментација званичне статистике осигурава да стабилнија, велика државна предузећа доминирају укупном сликом. Ово ствара утисак стабилности, иако се мала и средња предузећа (МСП) – кичма кинеске економије – боре са знатно већим проблемима.
НБС наспрам Цаисин ПМИ: Скривена битка између кинеских државних предузећа и приватних малих и средњих предузећа
НБС-ПМИ, са фокусом на велике, државне компаније и политичком оријентацијом ка стабилности, представља позитивнију слику економске ситуације. С друге стране, Цаисин-ПМИ одражава стварне изазове са којима се суочава приватни сектор и јасније илуструје растућу крхкост малих и средњих предузећа (МСП).
У вези са овим:
Стручни коментар: Кинески страх од губитка угледа и „полуистина“ економских бројки
1. Страх од губитка угледа – како на домаћем, тако и на спољном плану
Кина има снажан интерес да прикрије слабост, како на домаћем тако и на међународном нивоу. Деценије импресивног економског раста биле су кључни инструмент легитимитета Комунистичке партије. Успоравање раста не само да би могло да наруши поверење јавности у руководство, већ и да охрабри критичаре који већ дуго упозоравају на структурне проблеме и недостатак транспарентности у кинеској економској политици. Партија се плаши да би економска слабост могла да доведе до захтева за већим политичким учешћем – сценарија који је одлучна да избегне.
2. Зашто званичне економске бројке говоре само пола приче
Званичне кинеске економске податке стручњаци годинама критички посматрају. Постоје бројни докази да се бројке манипулишу или барем селективно објављују како би се одржао имиџ стабилне и растуће економије. Чак и унутар Кине, гласови који указују на проблеме или недоследности се цензуришу или ућуткују. Статистичке власти су под политичким притиском да испуне циљеве раста које је поставило руководство странке – и последично доставе „патриотске“ бројке. То је довело до даљег пада кредибилитета званичних података последњих година.
3. Разлика између званичних индекса и Caixin PMI
Неслагање између званичних кинеских индекса менаџера набавке (PMI) и приватно састављеног Caixin PMI је додатни доказ недостатка транспарентности. Званични PMI се првенствено заснива на великим, углавном државним предузећима и често сугерише стабилнију ситуацију. Caixin PMI, с друге стране, испитује углавном мање, приватне компаније и редовно приказује много мрачнију слику – са падом поруџбина, смањењем маржи и отпуштањима у средњем тржишту. Док званични индекс маскира економске тешкоће, Caixin PMI одражава стварност приватног сектора, који је кичма кинеске економије, али посебно тешко пати од тренутних проблема.
4. Политичка контрола и манипулација подацима
Под Си Ђинпингом, политичка контрола над економским извештавањем и статистиком драматично се појачала. Подаци се третирају као политички осетљиви, критичке анализе се потискују, а објављивање бројки које не одговарају наративу је ограничено. Циљ: да се странка представи способном и успешном како би се обезбедила домаћа стабилност и показала снага у иностранству.
У вези са овим:
Ваш глобални партнер за маркетинг и развој пословања
☑️ Наш пословни језик је енглески или немачки
☑️ НОВО: Преписка на вашем матерњем језику!
Konrad Wolfenstein
Ја и мој тим смо срећни што вам можемо бити на располагању као ваш лични саветник.
Можете ме контактирати попуњавањем контакт форме овде или једноставно позовите на +49 89 89 674 804 ( Минхен) . Моја имејл адреса је: [email protected]
Радујем се нашем заједничком пројекту.
