Самое важное событие на фондовом рынке в этом году: как инвесторы могут защитить себя от стресс-теста Nvidia – опасения по поводу шока DeepSeek?

Обвал или бум на фондовом рынке? 3 сценария для акций Nvidia — и что они означают для вашего инвестиционного портфеля

В среду, 25 февраля, финансовый мир затаит дыхание: после закрытия фондового рынка США компания Nvidia представит свои долгожданные квартальные результаты. Речь идёт уже не просто о показателях одного производителя чипов из Калифорнии, а о фундаментальном стресс-тесте для мировых фондовых рынков и будущего глобального бума искусственного интеллекта. Из-за огромного влияния Nvidia на ведущие индексы, такие как S&P 500, и на бесчисленные ETF, предстоящая реакция цен напрямую повлияет на портфели миллионов частных инвесторов. Учитывая уже астрономические рыночные ожидания, новые неопределенности, возникающие в связи с китайским стартапом в области ИИ DeepSeek и запуском многомиллиардной платформы Blackwell, рынки опционов готовятся к экстремальной волатильности. Мы покажем, почему даже очень хорошие показатели могут привести к распродаже на этот раз, какие три рыночных сценария сейчас наиболее вероятны и как вы, как инвестор – будь то с отдельными акциями или широко диверсифицированными глобальными ETF – можете лучше всего сохранять хладнокровие в этот исторический, напряженный период.

Почему квартальный отчет Nvidia вызывает напряженность во всем мире?

Компания Nvidia опубликует свои квартальные результаты в среду, 25 февраля, после закрытия фондового рынка США. Конференц-звонок начнётся в 23:00 по центральноевропейскому времени. Речь идёт не только об одной акции. Результаты окажут заметное влияние на индексы, ETF и портфели миллионов частных инвесторов. Планка установлена ​​чрезвычайно высоко, и реакция на отчёт может определить, продолжится ли или остановится ралли в сфере искусственного интеллекта. Для миллионов инвесторов проверка своих портфелей в среду вечером может стать волнительным событием, поскольку значение Nvidia выходит далеко за рамки самой компании.

Что делает Nvidia такой особенной?

Nvidia — это гораздо больше, чем просто традиционный производитель микросхем. Компания считается движущей силой инвестиций в искусственный интеллект по всему миру. Центры обработки данных, облачные провайдеры и многочисленные компании-разработчики программного обеспечения полагаются на высокопроизводительные графические процессоры (GPU), поставляемые этой калифорнийской фирмой. Спрос на эти GPU резко вырос в последние годы, поскольку они считаются незаменимыми компонентами для разработки и функционирования приложений ИИ. Соответственно, инвесторы по всему миру внимательно следят за каждым сигналом, исходящим от компании. Evercore ISI даже рассматривает Nvidia как редкую возможность для инвестиций нового поколения, оценивая компанию не только как полупроводниковую корпорацию, но и как целую экосистему, находящуюся на переднем крае новой вычислительной эры.

Почему одна акция может повлиять на целые индексы?

Компания Nvidia выросла настолько, что её акции сами по себе оказывают заметное влияние на основные фондовые индексы. Её доля в индексе S&P 500 составляет более 7 процентов, а в индексе Nasdaq 100 — даже более 13 процентов. Агентство Reuters недавно оценило её долю в S&P 500 примерно в 7,8 процента. В частности, это означает, что если акции Nvidia значительно вырастут или упадут, ETF и индексные фонды автоматически последуют за ними. Таким образом, это движение отражается в портфелях инвесторов, которые никогда сознательно не покупали ни одной акции Nvidia. Согласно данным Statista, на долю Nvidia приходилось почти 20 процентов годовой доходности S&P 500 за первые десять месяцев 2025 года. Без Nvidia общая доходность индекса составила бы около 14 процентов вместо 17,5 процентов. Такая огромная концентрация означает, что показатели ведущих американских индексов непропорционально зависят от показателей этого единственного гиганта.

Почему именно Nvidia находится в центре бума искусственного интеллекта?

Nvidia поставляет чипы, которые лежат в основе многих приложений искусственного интеллекта. Когда крупные технологические компании инвестируют миллиарды в новые центры обработки данных, Nvidia получает прямую выгоду. Ожидается, что совокупные капитальные затраты только Amazon и Alphabet в этом году превысят 380 миллиардов долларов. В четвертом квартале 2025 финансового года продажи центров обработки данных уже составили 91 процент от общей выручки. Поэтому ключевой вопрос заключается в следующем: продолжится ли этот всплеск инвестиций, или клиенты станут более осторожными? Если Nvidia подтвердит высокий спрос и представит оптимистичный прогноз, это укрепит уверенность в дальнейшем развитии ИИ. Однако более сдержанный прогноз может вызвать сомнения в том, будет ли бум столь же сильным. Недавний запуск новой платформы Blackwell, в частности, дал значительный импульс: Nvidia сообщила о выручке в размере 11 миллиардов долларов от Blackwell только в первом квартале после ее появления на рынке.

Почему рынки так остро реагируют именно сейчас?

В этом году фондовые рынки неоднократно демонстрировали, как быстро могут меняться настроения. Даже незначительные отклонения от ожиданий в последнее время приводили к значительным колебаниям цен. В таких условиях одних лишь точных цифр часто недостаточно. Ожидания исключительно высоки, и нервозность инвесторов ощутима. Опасения, что эйфория вокруг искусственного интеллекта и связанных с ним огромных прибылей может зайти слишком далеко, пошатнули ключевой столп рекордного роста фондовых рынков. Член правления Бундесбанка Михаэль Теурер даже предупредил о потенциальных неудачах и возможной шоковой коррекции. Критики сомневаются, что сотни миллиардов долларов, инвестированных в центры обработки данных для ИИ, смогут окупиться в обозримом будущем. К этому добавились новые неопределенности последних месяцев, связанные с китайским стартапом DeepSeek, занимающимся ИИ, которые вызвали сомнения в том, действительно ли необходимы все более дорогие чипы Nvidia.

Какие конкретные ожидания у аналитиков на этот квартал?

Аналитики ожидают значительного роста выручки и прибыли. По данным Лондонской фондовой биржи, консенсус-прогноз аналитиков на прошедший четвертый квартал финансового года составляет приблизительно 65,9 млрд долларов. Аналитик Goldman Sachs Джеймс Шнайдер даже прогнозирует 67,3 млрд долларов, что примерно на 2 млрд долларов выше рыночного консенсуса. Ожидается, что прибыль на акцию вырастет примерно на 71 процент, в частности, аналитики прогнозируют скорректированную прибыль на акцию в размере 1,52 доллара по сравнению с 0,89 доллара за аналогичный период прошлого года. На предстоящий финансовый год аналитики ожидают среднюю прибыль в размере 7,76 доллара на акцию, с диапазоном от 6,28 до 9,68 доллара. Это ясно демонстрирует, что рынок даже не пришел к единому мнению относительно стабильности кривой спроса. Bank of America подтвердил свою рекомендацию «покупать» с целевой ценой в 275 долларов, ссылаясь на доминирующее положение Nvidia на рынках вычислительной техники и сетевых технологий.

Что говорят рынки опционов об ожидаемой волатильности?

На рынках опционов закладывается значительная волатильность после публикации финансовых результатов. Предполагаемое изменение цены составляет от 7 до 8 процентов в любом направлении. Данные Bloomberg даже показывают предполагаемое изменение на 9,9 процента, что является самым высоким показателем в день публикации квартальных отчетов с 2022 года. Учитывая рыночную капитализацию Nvidia, это будет эквивалентно изменению примерно на 230 миллиардов долларов. Эта цифра превышает общую рыночную капитализацию многих крупных корпораций. Однако исторически фактическая реакция не всегда была такой драматичной, как ожидалось. В феврале 2025 года цена акций выросла на 16,4 процента после публикации финансовых результатов, в то время как в ноябре 2024 года она увеличилась всего на 0,53 процента. Эта непредсказуемость особенно затрудняет инвесторам подготовку к конкретному сценарию.

Какие рыночные сценарии возможны после публикации квартальных результатов?

Сценарий 1: Рост рынка искусственного интеллекта получает новый импульс

Если Nvidia значительно превзойдёт ожидания и повысит свой прогноз, это станет сильным сигналом того, что спрос на чипы для ИИ остаётся высоким, а инвестиции продолжаются в соответствии с планом. В этом случае, вероятно, вырастут не только акции компании, но и акции других технологических и чиповых компаний. Заявления о прогнозируемой выручке в 500 миллиардов долларов для платформ Blackwell и Rubin к концу 2026 года могут особенно мотивировать рынок. Положительный результат может успокоить недавно нервничавших инвесторов и поддержать рынок в целом. Инвесторы, делающие ставку на тренд ИИ, могут быть успокоены таким развитием событий и воодушевлены сохранением или увеличением своих позиций.

Сценарий 2: Достойные цифры, но без энтузиазма

Возможно, именно здесь кроется наибольшая опасность. Ожидания были исключительно высокими на протяжении многих лет. Марта Нортон из компании по управлению активами Empower выражает это так: «Ожидание результатов выше среднего для Nvidia стало повторяющейся темой в последние годы. Поэтому Nvidia трудно удивить, когда все ожидают сюрприза». Таким образом, цена акций может упасть, несмотря на хорошие результаты, если показатели не превзойдут прогнозы в значительной степени. Этот риск также отражается в оценках аналитиков, которые подчеркивают, что даже превышение ожиданий не гарантирует роста цен на акции. Рыночные настроения хрупки, и в такой обстановке даже слегка разочаровывающий прогноз или осторожный комментарий руководства могут заставить инвесторов зафиксировать прибыль и упасть цену акций.

Сценарий 3: Значительное разочарование

Если показатели значительно не оправдают прогнозов или перспективы заметно ухудшатся, давление, вероятно, значительно усилится. Первоначально это затронет акции компаний, занимающихся ИИ и разработкой микросхем, а затем, возможно, и более широкие индексы. Самым серьезным последствием станет если рынок будет вынужден пересмотреть всю инвестиционную стратегию в отношении ИИ. В и без того нервной рыночной среде инвесторы могут стать более осторожными и снизить риски. Эксперты, такие как Дэвид Буль из BayCrest, отмечают, что разочарование может даже спровоцировать многомесячную волатильность цен на акции. Такой сценарий будет иметь далеко идущие последствия не только для прямых инвесторов Nvidia, но и для всех, кто инвестирует в широко диверсифицированные ETF или индексные фонды.

Воспользуйтесь обширным пятисторонним опытом Xpert.Digital в рамках комплексного пакета услуг | НИОКР, XR, PR и оптимизация цифровой видимости - Изображение: Xpert.Digital

Компания Xpert.Digital обладает глубокими знаниями в различных отраслях. Это позволяет нам разрабатывать индивидуальные стратегии, точно соответствующие требованиям и задачам вашего конкретного сегмента рынка. Благодаря постоянному анализу рыночных тенденций и мониторингу отраслевых разработок мы можем действовать на опережение и предлагать инновационные решения. Сочетание опыта и экспертных знаний создает добавленную стоимость и обеспечивает нашим клиентам решающее конкурентное преимущество.

Более подробная информация здесь:

• Воспользуйтесь преимуществами 5 областей экспертизы Xpert.Digital в одном пакете – всего от 500 евро в месяц

Насколько сильно колебания цен влияют на частных инвесторов?

Многие инвесторы не владеют акциями Nvidia напрямую, а инвестируют через глобальные или технологические ETF. Акции Nvidia занимают значительную долю в многочисленных тематических ETF, включая ETF, посвященные полупроводникам, искусственному интеллекту и метавселенной. Это означает, что существенное падение цены акций Nvidia может заметно повлиять на доходность даже этих широко диверсифицированных инвестиционных продуктов. Поэтому ключевой вопрос для частных инвесторов: окажет ли существенное влияние на мой портфель падение цены акций Nvidia на 10 или 15 процентов? Те, кто широко диверсифицирован в глобальном фондовом ETF, почувствуют это влияние, но, как правило, смогут его компенсировать. Однако тем, кто вложил значительные средства в американские технологические компании, следует учитывать потенциальные колебания. ETF, ориентированные на полупроводники или искусственный интеллект, особенно уязвимы к колебаниям цены акций Nvidia. Прошлый опыт показал, что одного слабого дня для Nvidia было достаточно, чтобы существенно повлиять на множество ETF.

Это кратковременная реакция или структурная проблема?

Не каждое резкое изменение цены автоматически является предупреждающим сигналом. Это зависит от лежащих в основе причин. Если выручка и перспективы продолжают стабильно расти, краткосрочное снижение может быть чрезмерной реакцией рынка, которая скорректируется через несколько дней. Вопрос в том, остаются ли фундаментальные факторы неизменными. Nvidia стабильно превосходила ожидания в последние кварталы. В четвертом квартале 2025 финансового года компания достигла рекордной выручки в 39,3 млрд долларов, что на 78 процентов больше, чем годом ранее. Чистая прибыль выросла на 82 процента до 22,09 млрд долларов. Пока сохраняется этот импульс, фундаментальные показатели указывают на временную коррекцию, а не на структурную проблему. Однако, если ожидания явно не оправдаются и прогноз снизится, возникает вопрос, не ухудшаются ли фундаментальные перспективы роста. Дополнительные риски связаны с потенциальными экспортными ограничениями на чипы для ИИ в Китай и вопросом о том, принесут ли масштабные инвестиции в инфраструктуру ИИ адекватную отдачу.

Что следует учитывать инвесторам непосредственно перед публикацией отчета о прибыли?

День перед публикацией отчета о доходах — это не вопрос правильности или неправильности прогнозов. Важно быть готовым, независимо от реакции рынка. Инвесторам следует задать себе несколько ключевых вопросов. Во-первых: насколько сильно они зависят от Nvidia и технологического сектора? Инвесторам с широко диверсифицированным портфелем и долгосрочным инвестиционным горизонтом, как правило, не нужно принимать решения, основываясь на результатах отдельных кварталов. Крупные индексы сглаживают колебания цен отдельных компаний с течением времени. Во-вторых: какова их толерантность к риску? Инвесторам, которые нервничают при внезапном падении своего портфеля на 10 процентов, возможно, следует пересмотреть свою позицию до публикации результатов, а не после. В-третьих: сильно ли сконцентрирован мой портфель всего на нескольких технологических акциях? В этом случае один квартальный результат может оказать непропорциональное влияние.

Почему зачастую одних лишь хороших цифр недостаточно?

Ожидания в отношении Nvidia неуклонно росли в последние несколько лет. Многие инвесторы уже учли высокие результаты в цене акций. Аналитик RBC Шрини Паджури считает, что Nvidia способна превзойти рыночные ожидания еще на три-четыре процента и прогнозирует портфель заказов на сумму более 500 миллиардов долларов на 2025 и 2026 годы. Однако этот общий оптимизм представляет собой парадокс: когда все уже ожидают отличных результатов, порог для положительного сюрприза особенно высок. Мэтт Ортон, главный стратег Raymond James, уже предупреждал о значительной волатильности и подчеркивал, что эта тенденция повторяется и с Nvidia. Вопрос на Уолл-стрит, по сути, сводится к тому: что может объявить Nvidia, что за один день поднимет цену акций еще на 20 процентов? Пока не будет найден убедительный ответ, потенциал роста остается ограниченным, а риск падения возрастает.

Какую роль платформа Blackwell будет играть в будущем?

Новая платформа Blackwell является важнейшим фактором для дальнейшего роста Nvidia. Инвесторы с нетерпением ждут конкретных заявлений относительно производства и спроса. Nvidia уже объявила о масштабировании производства суперкомпьютеров Blackwell, которые принесли 11 миллиардов долларов дохода в первом квартале после начала продаж. Однако аналитики внимательно следят за валовой прибылью в сегменте центров обработки данных. По данным Visible Alpha, консенсус-прогноз валовой прибыли для сегмента центров обработки данных в 2026 финансовом году снизился почти на 300 базисных пунктов до 75,2%, что указывает на снижение ожиданий. Возможные задержки в производстве Blackwell могут оказать давление на маржу. Кроме того, внимание уже переключается на платформу Rubin, производство которой планируется начать во второй половине 2026 года и которая может снизить стоимость токенов ИИ примерно в десять раз по сравнению с предыдущим поколением. Любые заявления руководства относительно производственных мощностей и ожидаемых сроков поставки будут тщательно изучаться инвесторами.

Что означает спор вокруг DeepSeek для Nvidia?

Появление китайского стартапа DeepSeek, занимающегося разработкой искусственного интеллекта, еще больше подогрело дискуссию о будущем Nvidia. DeepSeek продемонстрировал, что мощные модели ИИ потенциально могут быть обучены с меньшими вычислительными мощностями, чем считалось ранее. Это подняло вопрос о том, останется ли спрос на все более дорогие и мощные чипы Nvidia таким же высоким, как ожидалось. Эффект DeepSeek временами оказывал значительное давление на акции Nvidia и усиливал дискуссию о потенциальном «пузыре» в сфере ИИ. Одновременно существуют опасения, что внимание, привлеченное DeepSeek, может побудить власти США ввести дополнительные ограничения на экспорт чипов для ИИ в Китай. Nvidia уже не может продавать свои самые передовые чипы в Китай и производит специально адаптированные версии для этого рынка.

Как долгосрочным инвесторам следует поступить в этой ситуации?

Во многих случаях действует простое правило: не стоит торопиться. Долгосрочным инвесторам с широкой диверсификацией и регулярным планом сбережений, как правило, не нужно предпринимать никаких действий на основе отдельных квартальных результатов. Крупные индексы сглаживают колебания отдельных компаний с течением времени. Однако инвесторам следует внимательнее присмотреться, если их портфель сильно сконцентрирован на нескольких технологических акциях или если их личная толерантность к риску низка. В любом случае, важно не принимать решения, основываясь на первоначальном импульсе. Часто ситуация проясняется через несколько дней. Исторический опыт показывает, что Nvidia неоднократно превосходила ожидания в прошлом. В то же время, однако, он также показывает, что даже при хороших результатах краткосрочная реакция цены акций может быть непредсказуемой. Тем, кто имеет широкую инвестиционную базу и долгосрочный инвестиционный горизонт, не следует поддаваться искушению поспешной ребалансировки портфеля на основе отдельных квартальных результатов.

В чём заключается наибольший риск для инвесторов в нынешних условиях?

Наибольший риск заключается не в самих квартальных показателях, а в сочетании чрезвычайно высоких ожиданий и и без того нервной рыночной обстановки. Рост рынка ИИ в последние годы принес впечатляющие результаты. Цена акций Nvidia выросла более чем на 440 процентов за последние два года. Но именно этот успех привел к тому, что оценки компаний достигли уровня, не оставляющего места для ошибок. Если реальность окажется ниже заложенных в цену ожиданий, грозит цепная реакция. Сначала под давлением могут оказаться акции компаний, занимающихся ИИ и разработкой микросхем, затем более широкие технологические индексы, и, наконец, нервозность может распространиться на другие сегменты рынка. В то же время следует отметить, что фундаментальный спрос на инфраструктуру ИИ пока остается неизменным. Крупнейшие поставщики облачных услуг продолжают активно инвестировать в центры обработки данных. В конечном итоге вопрос заключается в том, сможет ли темп инвестиций угнаться за темпами роста цен на акции.

Каким ключевым показателям эффективности (KPI) следует уделять особое внимание при публикации?

Инвесторам следует внимательно следить за несколькими ключевыми показателями при публикации компанией отчета о доходах. В первую очередь это выручка в сегменте центров обработки данных, поскольку она составляет львиную долю бизнеса и является прямым индикатором спроса на ИИ. Во-вторых, решающее значение имеют валовые маржи. Аналитики ожидают, что маржа окажется под давлением с появлением новых продуктов, таких как Blackwell, из-за затрат на наращивание производства и роста стоимости хранения. В-третьих, прогнозы руководства на предстоящий квартал и весь финансовый год имеют первостепенное значение. Конкретные детали относительно спроса, производственных мощностей и сроков поставки Blackwell и Rubin определят направление развития на ближайшие месяцы. В-четвертых, стоит изучить заявления относительно Китая и потенциальных регуляторных рисков. Любое ужесточение экспортных ограничений может существенно повлиять на перспективы роста.

Что произойдет, если перспективы будут позитивными?

Если Nvidia представит убедительно сильный прогноз, это может оказать влияние далеко за пределы её акций. Такой сигнал подтвердит, что многомиллиардные инвестиции крупных технологических компаний в инфраструктуру ИИ остаются оправданными. Это, вероятно, поддержит не только акции производителей микросхем, но и весь технологический сектор. Выгоду получат и другие компании в цепочке поставок, от производителей микросхем памяти до поставщиков оборудования для центров обработки данных. В Германии, например, Siemens Energy и Hochtief считаются бенефициарами бума ИИ, поскольку они предоставляют инфраструктуру для центров обработки данных. Позитивный прогноз также может помочь, по крайней мере временно, развеять опасения по поводу пузыря ИИ и укрепить доверие инвесторов ко всему технологическому сектору.

Какие уроки можно извлечь из предыдущих квартальных отчетов?

Опыт последних кварталов рисует неоднозначную картину. Nvidia неизменно превосходила ожидания аналитиков в прошлом. В четвертом квартале 2025 финансового года прибыль на акцию составила 0,89 доллара, что на 5,95% выше прогноза в 0,84 доллара. Выручка в размере 39,3 миллиарда долларов превзошла ожидания примерно на 3,4%. В ноябре 2025 года Nvidia прогнозировала выручку в размере 65 миллиардов долларов за четвертый квартал, что также превысило оценки аналитиков в 61,66 миллиарда долларов на тот момент. Тем не менее, реакция цены акций на эти результаты не всегда отражала соответствующий финансовый успех. Рынки опционов часто переоценивали волатильность, и фактические колебания цен иногда были значительно меньше, чем ожидалось. Это показывает, что краткосрочные реакции рынка трудно предсказать, и инвесторам следует сохранять спокойствие и самообладание.

Каким будет вывод по итогам предстоящей торговой недели?

Квартальный отчет Nvidia, который будет опубликован 25 февраля, — это не просто обязательное событие в календаре квартальных отчетов о доходах. Это стресс-тест для всей концепции искусственного интеллекта на мировых фондовых рынках. Ожидания невероятно высоки, оценки завышены, а рыночная обстановка напряженная. Любой, кто инвестирует в широкие индексы или технологические ETF, почувствует влияние на свой портфель, нравится ему это или нет. Ключевой вопрос для инвесторов заключается не в том, хорошие или плохие эти цифры, а в том, готовы ли они к последствиям обоих сценариев. Сохранение спокойствия, понимание структуры своего портфеля и избегание импульсивных решений — вот принципы, которые могут сыграть решающую роль в ближайшие дни.

☑️ Язык ведения нашего бизнеса — английский или немецкий

☑️ НОВИНКА: Переписка на вашем родном языке!

Konrad Wolfenstein

Я и моя команда будем рады быть вашими личными консультантами.

Вы можете связаться со мной, заполнив контактную форму здесь , или просто позвонить мне по номеру +49 89 89 674 804 ( Мюнхен) . Мой адрес электронной почты: [email protected]

Я с нетерпением жду начала нашего совместного проекта.

☑️ Поддержка малых и средних предприятий в области стратегии, консалтинга, планирования и реализации проектов

☑️ Разработка или корректировка цифровой стратегии и цифровизации

☑️ Расширение и оптимизация международных процессов продаж

☑️ Глобальные и цифровые торговые платформы B2B

☑️ Развитие бизнеса / Маркетинг / PR / Выставки от компании Pioneer